📊 Ситуация на рынке облигаций

Источник: Еженедельный обзор рынка, Сбербанк. Управление Активами

На прошлой неделе на глобальных финансовых рынках продолжилась существенная коррекция. Снижение котировок происходило практически во всех основных классах рисковых активов.

Спреды по облигациям развивающихся стран расширились, 5-летний CDS на РФ превысил уровень в 200 б.п.

📉 Негативные настроения преобладали и на рублевом долговом рынке. Дополнительным фактором давления на
котировки рублевых активов стали цены на нефть, которые снизились на 25% за неделю на фоне неудачного
исхода сделки ОПЕК+.

📈 Кривая ОФЗ поднялась на 130-150 б.п. за неделю. Индексы государственных и корпоративных облигаций МосБиржи потеряли 6.2% и 3.1% соответственно.

📚 Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

​​🛬Boeing ratings are moving down

🔹Yesterday, S&P Global Ratings lowered issuer credit and unsecured debt ratings to ‘BBB’ from ‘A-‘. The short-term rating of ‘A-2’ was affirmed but placed on CreditWatch with negative implications.
The company was downgraded due to the much weaker cash flow expectations for the next two years caused by the 737 MAX grounding.

🔸The Fitch agency placed the Boeing ratings on the list for the reconsideration with a possible downgrade.

📉If recently Boeing stocks suffered the most, currently, the bond market is warning difficult times for the company. The coronavirus spread has been affecting the market a lot.
-The yield on the company’s bonds rose significantly, especially for bonds with the close maturity date.
-According to the ICE Data Services, the cost to insure the company’s debt against default for five years reached the highest level in 11 years last week.

❗️It's worth mentioning that the plunge in the Boeing bond prices happened not only because of the coronavirus outbreak and the MAX grounding but because of the wide sell-off in triple-B corporate securities. Bonds of investment-grade energy companies such as Apache Corp, and retailers such as Kohl's Corp, and Macy’s Inc suffered a lot.

Опубликован Mergers Monthly: Приподнялись перед падением (март'20)


📕 Проект Mergers.ru / «Слияния и Поглощения в России» подготовил обзор рынка M&A за февраль 2020 года.

В этом выпуске:

⛏ Миллиард на платину: РФПИ может получить $1 млрд. на инвестиции в «Арктик Палладий»

💡 Энергичный самовыкуп: En+ выкупила 21,37% своих акций у ВТБ

🛍 Mubadala опять идет в ТЦ: Фонд может приобрести половину «Авиапарка» на Ходынском поле

🌐 В мире: Мировой объем M&A в январе снизился до минимума за 7 лет

и многое другое.

Подробнее - Mergers Monthly: Приподнялись перед падением (март'20)

📊 Меры правительства и ЦБ РФ позволили сбалансировать валютный рынок

Комментарий вице-премьера России Андрея Белоусова

🏛 «ЦБ уже предпринял ряд мер, способствующих нормализации работы рынков, обеспечению финансового рынка достаточным количеством ликвидности. Банк России будет продолжать эту политику и дальше, выбирая меры исходя из ситуации. Результат мы видим – что валютный рынок достаточно сбалансирован, рубль сохраняет устойчивость.

На поведении участников рынка положительно сказываются накопленные резервы страны».

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🏛 Аукционы Банка России по размещению КОБР-29 и КОБР-30 не состоялись в соответствии с п.5 статьи 447 ГК РФ (аукцион, в котором участвовал только один участник, признается несостоявшимся).
Аукцион по выпуску КОБР-31 состоялся, объем размещения составил 22.37 млрд рублей.

💰Владельцы облигаций «Профит-концепт» серии 01 приняли решение продлить срок погашения выпуска на три года. Новый срок обращения составит 2 920 дней.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7,9% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
8,38% (🔺2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,84% (🔺1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
17,49%

🗓 Календарь событий

Размещения
💵 Онлайн Микрофинанс, БО-02 (500 млн)
🏘 ДОМ.РФ Ипотечный агент, 015P (7.207 млрд)

Сбор заявок и оферты не запланированы.

@Cbonds

Россия может оказаться единственной страной, для которой ценовой шок на рынке нефти может оказаться выгодным

Мнение швейцарской компании Blackfort Capital AG

📚 Полный текст обзора Blackfort Insight доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

Книга по облигациям Банка «ФК Открытие» серии БО-ИО06 открыта до 16:00 (мск) 26 марта

Объем выпуска: 300 млн рублей

Срок обращения выпуска: 1 095 дней.

Организатором размещения банк выступает самостоятельно.

📉 Новые локальные минимумы ОФЗ

Цена ОФЗ 26221 12 марта на 12:12 (мск) составляет 96%, при доходности 8.4% годовых.

Цена данного выпуска ОФЗ 6 марта – 110.19%, доходность – 6.63% годовых.

⚡️Рекордный за последние 3 года минимум был зафиксирован 10 сентября 2018 года. Тогда цена по данному выпуску составила 88.71%, доходность – 8.88% годовых.

🎉 Cbonds начал сотрудничество с компанией Blackfort Capital по публикации аналитической информации

Уже сегодня на сайте Cbonds вышел цикл новостных релизов Blackfort Capital, в которых, в частности, аналитики сравнивают амплитуду продаж на американских рынках с ситуацией 1987 года и отвечают на вопрос: поможет ли золото хеджировать тем, кто сейчас нуждается в ликвидности.

💰Компания Blackfort spin-off известного швейцарского лидера в области финансов. Осуществляя свою деятельность из операционного офиса в Цюрихе, компания предоставляет независимые услуги по управлению активами для международных клиентов.

⚡️Коммерческая деятельность компании Blackfort основана на трех составляющих: банковские решения, инвестиционный консалтинг и инвестиционный менеджмент для корпоративных и частных клиентов.

📚 Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

​​📚Что почитать во время карантина?

Cbonds и компания «Русипотека» сдали в печать «Энциклопедию российской секьюритизации – 2020». Тираж сборника увидит свет в последних числах марта.

👉🏻Электронную версию Энциклопедии бесплатно можно полистать уже сегодня по ссылке.

Все материалы Энциклопедии были подготовлены до ухудшения ситуации на финансовых рынках в феврале-марте 2020 года. Прогнозы участников проекта не учитывают произошедшие события.

📖Ознакомиться с содержанием и заказать печатный экземпляр

⚡️По состоянию на 18:00 (мск) торги по выпуску ОФЗ 26221 проходят по цене 95% при доходности 8.51% годовых.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💻 «Ред Софт» утвердил условия программы облигаций серии 002Р на сумму до 1 млрд рублей. Максимальный срок обращения выпусков – 5 лет. Срок действия программы – 15 лет.

🧸 «Детский мир» 3 апреля (в дату окончания 6-го купона) досрочно погасит выпуск облигаций серии БО-04 на 3 млрд рублей.

🚚 «Первая Грузовая Компания» 6 апреля в рамках доп.оферты выкупит облигации серии 03 на сумму 2 млн рублей. Период предъявления – с 10:00 (мск) 30 марта до 17:00 (мск) 3 апреля.

🎉 «ДОМ.РФ Ипотечный агент» завершил размещение облигаций серии 015Р на 7.207 млрд рублей. Дата погашения – 28 апреля 2045 года. Ставка 1-го купона – 6.5% годовых.

📈 По данным НРД, на конец 2019 года доля ОФЗ на счетах иностранных кастодианов и нерезидентов достигла 31.2%, к 17 марта 2020 года она увеличилась до 32.3%.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
8,14% (🔺24 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
8,67% (🔺29 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
4,48% (🔺64 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
20,19%

🗓 Календарь событий

Оферты
📡 Вымпелком, 02 (3.685 млн)

Сбор заявок и размещения не запланированы.

@Cbonds

🏛 ЕЦБ запускает программу покупки активов на рекордные 750 млрд евро

Источник: заявление ЕЦБ

В рамках программы, получившей название Pandemic Emergency Purchase Programme, будут приобретаться как государственные, так и корпоративные бумаги.

📊 Программа направлена на поддержку финансовых рынков и стабилизацию рынка госдолга стран Южной Европы, который оказался под сильным давлением в последние дни.

⚡️Pandemic Emergency Purchase Programme будет действовать до конца текущего года и предполагает рекордный объем покупки почти в 120 млрд евро в месяц. Портфель активов ЕЦБ на данный момент уже превышает 2.6 трлн евро.

🏛 Банк России начал продажу валюты из ФНБ в рамках сделки по покупке акций Сбербанка

Источник: информационное сообщение ЦБ РФ

«Ежедневный объем продаж иностранной валюты, связанный с оплатой сделки, будет варьироваться в зависимости от отклонения цены нефти марки Urals ниже уровня 25 долларов США за баррель. При превышении этого уровня операции совершаться не будут.

⚡️Данные операции будут осуществляться в дополнение к стандартным операциям по продаже валюты из ФНБ на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.

📝 Банк России будет следовать данному механизму продаж иностранной валюты на внутреннем рынке до 30 сентября 2020 года. О механизме продажи иностранной валюты после 30 сентября 2020 года Банк России сообщит дополнительно».

🙋🏻‍♀️🙋🏻‍♂️Мнения о рациональном поведении в условиях сильной волатильности разделились

По итогам опроса, проведенного 18 марта, большая часть опрошенных считает, что лучшим вариантом поведения сейчас является выход в кэш (27%). Следующий по популярности ответ – вложения в рисковые активы (21%).

Примерно равные доли опрошенных считают, что лучшие стратегии поведения – шорт рынка и приобретение недвижимости. И только 3% участников опроса думают, что им поможет покупка товаров первой необходимости. 🤷🏼‍♀️

​​❓🧪Как химия человека влияет на его инвестиционные решения

Исследования показывают: отношение ширины лица к длине положительно связано с уровнем тестостерона (маскулинностью, fWHR). Для того чтобы быть «альфой», вы должны быть скорее широким, чем высоким. Компании под управлением СЕО с более высоким уровнем fWHR выглядят гораздо более волатильными, более рискованными, они берут на себя повышенный уровень долга, осуществляют очень агрессивные сделки слияний и поглощений.

⚡️Исследователи решили проверить, работает ли эта теория на уровне хедж-фондов. И обнаружили, что альфа в комнате — риск для таких фондов. Можно построить индекс, связанный с шириной лица по отношению к его высоте, и посмотреть, насколько успешны менеджеры, которые выглядят альфами, против менеджеров, которые альфами не выглядят. Результаты совершенно фантастические. Проигрыш альф тем, кто не альфа, а скорее «слабовольный бета», около 6% в год.

👆🏻Выше – выдержки из выступления Олега Шибанова, директора Финансового центра СКОЛКОВО-РЭШ, победителя конкурса ораторов Cbonds Talks.

Полная версия этого выступления опубликована в свежем номере журнала Cbonds Review.

📚Там же можно найти ключевые выдержки из выступлений всех ораторов, выступавших в рамках Cbonds Talks на XVII Российском облигационном конгрессе.

🇷🇺 ☣️ Последствия коронавируса для российской экономики, или размышления аналитика после карантина

Комментарий Софьи Донец, ИК «Ренессанс Капитал»

«Россия в состоянии пройти текущие потрясения лучше, чем многие другие страны. Будучи чувствительной к мировым ценам на сырьевые товары, российская экономика, тем не менее, может получить преимущества благодаря очень незначительной доле услуг в потребительской корзине, а также в ВВП и банковских кредитах – менее 10%, 2% и 1% соответственно, что означает ограниченные потери для экономики и влияние на занятость.

Российские государственные финансы находятся в достаточно хорошей форме для поглощения связанных с рецессией рисков, а объема Фонда национального благосостояния хватит для поддержания бюджетных расходов в течение как минимум пяти лет даже при цене нефти 20 долларов за баррель.

🏛 Для ЦБ России сейчас самое подходящее время взять паузу и оставить ключевую процентную ставку без изменений на уровне 6% на заседании 20 марта в пятницу, после чего регулятор, скорее всего, продолжит умеренное ужесточение.

📊 Возможны, однако, сценарии, при которых мы увидим как дополнительное повышение ставки в случае дальнейшего снижения цен на нефть и ослабления рубля, так и напротив – дополнительное смягчение денежно-кредитной политики в случае ухудшения эпидемиологической ситуации в России в связи с распространением вируса COVID-19».

⚡️Банк Англии внепланово понизил ставку на 15 б.п., до 0.1% годовых

Ранее, 11 марта, Банк Англии уже понижал ставку на 50 б.п., до 0.25%.

🏛 Кроме того, регулятор увеличил объем выкупа активов с рынка, до 645 млрд фунтов с 435 млрд.