УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,31% (🔺36 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,61% (🔺10 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,04% (🔺6 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
12,23%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
💰 Промсвязьбанк, 16 (14.08 млрд)

Размещения
🏛 Банк России, КОБР-29, КОБР-30, КОБР-31 (по 700 млрд)

Оферты
💵 Металлинвестбанк, БО-03 (2.7 млрд)
🏢 ТП Кировский, 001P-01R (1.2 млрд)
🚛 Пионер-Лизинг, БО-П01 (100 млн)

@Cbonds

Мосгорломбард планирует выпуск 🚀 биржевых облигаций на сумму 200 миллионов рублей в июне 2020 г. Почему мы считаем что стоит обратить внимание на эти бумаги:

✅ Наш портфель обеспечен золотом на 140%. Котировки 📈 золота растут . Недавно вместе с нашим аудитором, BDO, мы провели инвентаризацию залогов в рамках подготовки отчетности по МСФО.

✅ Лояльность 👍 клиентов и большой рынок. Мосгорломбард работает с 1924 года. Услугами ломбардов пользуется около 10% населения РФ (около 1,5 млн. чел. в Москве, которые берут в среднем 1,5 займа в месяц).

✅ Прозрачная стратегия. Привлеченные средства пойдут на рост портфеля за счет покупки ломбардов 🏛🏛🏛 в московском регионе, большинству которых 30 января было направлено предложение о покупке, по результатам которого уже ведутся 🤝 переговоры.

✅ Доходная модель. С покупки сети в 2018 г. мы оптимизировали и централизовали процессы, сделали сеть прибыльной и готовы масштабироваться 🚀, в то время как конкуренты и одиночные ломбарды теряют доходность из-за роста конкуренции и регуляторной нагрузки.

✅ Прозрачность 🤲. Регулятор - Банк России, аудитор - BDO. Команда с большим листом успешных проектов.

📢 В 2020 году компания проводит дополнительную эмиссию акций, которая распространяется по закрытой подписке, а также, в марте этого года, запланирован выпуск коммерческих облигаций.

👉 Больше информации: http://bit.ly/39v2GhN

Настоящее сообщение не является офертой

📉Торги на Московской бирже открылись падением

Падение индекса МосБиржи по состоянию на 10:10: –8.13%, индекс РТС упал на 13.35%.

Сегодня в случае резких колебаний котировок ценных бумаг в течение торгового дня на Бирже применяется механизм дискретного аукциона. При изменении стоимости отдельных акций, включённых в индекс Мосбиржи, на 20% в течение 10 минут подряд на фондовом рынке проводится дискретный аукцион по данной акции. При изменении индекса Мосбиржи на 15% в течение 10 минут подряд проводится дискретный аукцион по всем акциям. Правилами биржи предусмотрено не более двух дискретных аукционов, после 16.40 аукционы не проводятся.

На рынке облигаций дискретных аукционов не проводится. Сделки репо, сделки своп и сделки в адресных режимах будут проводиться в штатном режиме.

В связи с повышенной волатильностью с 10 марта 2020 года будут повышены ставки обеспечения по ряду инструментов.

🏛 Банк России: продажа валюты на внутреннем рынке и аукцион репо «тонкой настройки»

⚡️ Операции в рамках бюджетного правила:

∙ ЦБ РФ 10 марта начинает упреждающую продажу иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила, с учетом фактически складывающейся цены нефти и ее влияния на операции ФНБ в апреле.

Данные операции будут осуществляться до момента начала регулярных продаж иностранной валюты из средств ФНБ.

⚡️ Операции по предоставлению ликвидности:

∙ ЦБ РФ 10 марта проведет аукцион аукцион «репо» «тонкой настройки» в объеме 500 млрд рублей.

∙ Банк России увеличил лимит операций «валютный своп» по предоставлению долларов США со сроком исполнения «сегодня» до 5 млрд долларов США.

🏛 Банк России: временные регуляторные послабления для банков в связи с распространением коронавируса

Предоставить кредитным организациям возможность:

До 30 сентября 2020 года:

⚡️Не ухудшать:
∙ Оценку качества обслуживания долга вне зависимости от оценки финансового положения заемщика из отраслей туризма и транспорта по ссудам, реструктурированным на фоне распространения коронавирусной инфекции;

∙ Оценки финансового положения заемщика из отраслей туризма и транспорта для целей формирования резервов под потери, если изменения вызваны распространением коронавирусной инфекции;

⚡️Ввести:
∙ Пониженный коэффициент риска в размере 70% для номинированных в рублях кредитных требований к организациям, производящим лекарственные средства и изделия медицинской техники;

⚡️Снизить:
∙ До нуля надбавки к коэффициентам риска по предоставляемым валютным кредитам организациям, производящим лекарственные средства и изделия медицинской техники.

🇰🇿 Национальный банк Республики Казахстан экстренно повысил базовую ставку с 9.25% до 12%

Решение было обусловлено значительным расширением географии распространения коронавируса COVID-19 в Китае и странах Евросоюза – основных потребителях казахского экспорта.

Действующая денежно-кредитная политика Национального Банка продолжает следовать режиму плавающего обменного курса национальной валюты. Регулятором предусмотрено проведение валютных интервенций с целью обеспечения стабильности финансовых рынков и предупреждения распространения внешнего шока на экономику страны.

Следующее решение Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 16 марта.

Книга по облигациям Промсвязьбанка серии 16 открыта до 12:00 (мск)

Объем выпуска: 14.08 млрд рублей.

Дата погашения: 29 сентября 2029 года.

Размещение пройдет по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов.

Организатором банк выступает самостоятельно.

🇷🇺 Минфин РФ будет принимать решения о проведении аукционов ОФЗ с учетом рыночной конъюнктуры

Из информационного сообщения Минфина РФ от 9 марта 2020 года

⚡️Сокращение заимствований ниже плановых параметров может быть компенсировано за счет иных источников финансирования дефицита бюджета – в том числе остатков денежных средств на едином счете федерального бюджета;

⚡️В случае ослабления курса национальной валюты относительно прогнозного уровня (65.7 рублей за доллар) сопутсвующее увеличение базовых нефтегазовых доходов федерального бюджета в текущем году может быть направлено на эквивалентное сокращение плановой потребности в заимствованиях.

🇷🇺 Минфин РФ приостановил проведение аукционов по размещению ОФЗ до стабилизации рыночной ситуации

Из информационного сообщения Минфина РФ от 10 марта 2020 года

⚡️В целях избежания избыточного давления на долговой рынок и учитывая наличие необходимых финансовых ресурсов для выполнения текущих бюджетных обязательств, проведение аукционов по размещению ОФЗ приостанавливается на период до стабилизации рыночной ситуации.

О возобновлении аукционов ОФЗ будет сообщено дополнительно.

💰Альфа-Банк: Наше мнение о текущей ситуации на рынке

Обзор Наталии Орловой

⚡️Сегодняшнее открытие валютного рынка в России прошло лучше, чем можно было ждать, что говорит об эффективности действий ЦБ и о привыкании экономики к высокой волатильности.

Мы не видим причин для резкого ужесточения монетарной политики, сохранение неизменной ставки на ближайших заседаниях выглядит адекватным ответом.

🇷🇺 Минфин также вряд ли будет пересматривать бюджет и пока будет покрывать временный дефицит продажей средств ФНБ, что поможет курсу.

Изменение монетарной и бюджетной политик пройдет только тогда, когда будет уверенность в том, что цена на нефть на уровне 30$/барр. – это новое равновесие рынка, а не временный шок.

Полный текст обзора доступен по ссылке.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🏢 «ИНГРАД» 11 марта разместит выпуск облигаций серии 002P-02 на 15 млрд рублей. Срок обращения выпуска – 10 лет. Срок до оферты – 2 года. Купонный период – 182 дня. Ставка 1-го купона – 8.5% годовых.

🏛 Банк России разместил на аукционах КОБР-31 на 324.7 млрд рублей и КОБР-30 на 39.5 млрд рублей. Аукцион по размещению КОБР-29 не состоялся в связи с отсутствием заявок.

💰 Компания «Онлайн микрофинанс» завтра с 11:00 до 16:00 (мск) 16 марта планирует собирать заявки по облигациям серии БО-02. Объем размещения – 500 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13-14% годовых. Предварительная дата начала размещения – 18 марта.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,93% (🔺62 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7,26% (🔺65 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,35% (🔺31 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13,85%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
💰Онлайн Микрофинанс, БО-02 (500 млн)

Размещения
🥘 Дядя Дёнер, БО-П02 (50 млн)
🏢 ИНГРАД, 002P-02 (15 млрд)

Оферты не запланированы.

@Cbonds

☣️🛢COVID-19 и нефть – негативно для РФ

Комментарий Владимира Тихомирова, BCS Global Markets

🏛 🇷🇺 «Мы уже видим скоординированные действия ЦБ (обещания валютных интервенций в случае необходимости), Минфина (грядущие продажи валюты из ФНБ) и госкомпаний (Газпром заявил о готовности продавать валюту).

В случае роста продаж рубля и спроса на валюту эти действия помогут стабилизировать курс на уровне не ниже 75 руб/долл.

📈Если случатся панические распродажи и резкий рост давления на курс рубля, ЦБ может поднять ставку – причем вне графика заседаний.

Пока я не ожидаю такого шага, но при реализации сценария низких цен на нефть (средняя 35 долл/барр в 2020) ставка на конец года по моей оценке вырастет до 7.5%. При этом я ожидаю постепенного укрепления рубля до уровня в 67-68 руб/долл на конец года».

Обзор с возможным макросценарием на 2020 год доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

🇬🇧 Банк Англии неожиданно понизил ставку на 50 б.п., до 0.25% годовых в связи с коронавирусом

Из пресс-релиза Банка Англии

☣️ «После распространения Covid-19 цены на рисковые активы и сырьевые товары резко упали, а доходность государственных облигаций достигла рекордного минимума, что сопровождалось заметным ухудшением аппетита к риску и перспективами глобального и британского роста.

📉 Снижение банковской ставки поможет поддержать доверие бизнеса и потребителей в трудную минуту, укрепить денежные потоки предприятий и домашних хозяйств, а также снизить стоимость и улучшить доступность финансов».

🙋🏻‍♀️🙋🏻‍♂️Мнения о возможном экстренном повышении ключевой ставки разделились

По итогам опроса, проведенного 9 марта, 44% проголосовавших считают, что регулятор в ближайшее время не будет экстренно повышать ставку. Однако 20% участников опроса ожидают повышение ставки более чем на 50 б.п. Остальные мнения разделились фактически в равной пропорции: 16% – ставку повысят на 50 б.п, 13% – повысят на 25 б.п., 7% – ставку понизят. 🤷🏻‍♂️

🏛 На данный момент регулятор не предпринял экстренных действий по изменению ставки. Следите за новостями в нашем канале и на сайте Cbonds.

📉Динамика кривой ОФЗ по итогам первого торгового дня после праздников
Доходность ОФЗ на участке до 1 года увеличилась в среднем на 100 б.п., на участке от 1 года до 25 лет – на 60-80 б.п.

🛢 Рынки в нефтяном шоке

Комментарий Дмитрия Долгина, ING Wholesale Banking Russia

🏛 Решение ЦБ РФ не дожидаться апреля с продажей валюты оправданно текущей конъюнктурой и должно способствовать стабилизации курса в диапазоне 70-75 руб./$.

∙ В условиях ограниченного участия ЦБ на валютном рынке чувствительность курса к нефти может возрасти: до введения бюджетного правила для движения курса на 1 руб./$ было достаточно изменение цены на нефть на $2/барр.

∙ Портфельные инвестиции в ОФЗ после крайне успешного 2019 года сейчас – фактор риска. Предыдущие эпизоды EM risk-off и падения цен на нефть указывают на риск нулевых или негативных потоков в течение 4-9 месяцев.

📊 Мы не ожидаем экстренного повышения ключевой ставки ЦБ, т.к. ослабление рубля на 15-20% с начала года может ухудшить ожидания по ИПЦ на конец года лишь ограниченно – с 3.5-4% примерно до 4.5%, глобальные ЦБ снижают ставки, реальные ставки РФ на высоком уровне.

⚡️По нашим предварительным оценкам, ликвидных сбережений в ФНБ ($150 млрд) достаточно для финансирования дефицита бюджета (пт) в течение 3 лет при ценах на нефть $25/барр.

Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

⚡️🇱🇧 Ливан объявил первый в своей истории дефолт

❌ На выходных Правительство Ливана объявило, что страна не в состоянии погасить долларовые еврооблигации, срок погашения которых наступил 9 марта 2020 года. Общий объем обязательств, подлежащих выплате, составил $1.23825 млрд ($1.2 млрд – основная сумма долга и $38.25 млн – купонная выплата).

Рейтинг страны пока находится в двух нотчах от дефолтного по Moody's и S&P и в одном нотче по Fitch.

📉 Дефолт был вызван резким падением ливанского фунта по отношению к доллару США, которое длится уже в течение нескольких месяцев. В настоящее время долг страны составляет более $30 млрд.

🧨 Приоритетным направлением расходов станет обеспечение базовых потребностей граждан Ливана, однако несмотря на это, по словам премьер-министра страны, 40% населения могут вскоре оказаться за чертой бедности.

Недовольство граждан и социальная напряженность набирают обороты, а финансовый кризис может нанести стране ущерб сопоставимый с ущербом, нанесенным гражданской войной прошлого столетия.

🏦 Под гнев граждан среди первых попал банковский сектор, что неудивительно – с сентября прошлого года банки активно вводили ограничения на допустимый объем снятия с депозитов.

Для снижения напряжения среди населения вчера было принято решение увеличить максимально допустимый объем снятия с депозита до 25 млн ливанских фунтов в месяц (порядка $16500). Однако никаких решений о повышении лимитов по долларовым депозитам, которые варьируются от банка к банку не прозвучало – в ряде институтов граждане по-прежнему могут снять не более $100 в неделю.

💡Основные неотложные меры ЦБ и Минфин уже предприняли – они направлены на сдерживание валютной паники

Комментарий Дмитрия Куликова, АКРА

💰 «ЦБ начинает продажу валюту из резервов. Так как продажи проводятся в рамках реализации бюджетного правила, суммы должны совпадать с теми, которые Минфин посчитал и использовал бы сам, но с запозданием на полтора месяца (по нашей оценке, это порядка $0.5-1 млрд в месяц).

Запаздывание – это особенность правила для расчета интервенций Министерства финансов: оно опирается на нефтяные цены и курс прошлого и даже части позапрошлого месяца.

📈 Не исключено, что на каком-то этапе, для этой же цели традиционно будет использована и ключевая ставка – ее повышение эффективно сдерживает валютизацию депозитов и снижает вероятность перелета валютного курса фундаментальных значений (впрочем, размах вряд ли будет сопоставим с 2014 годом).

🏛 Кроме того, Центральный банк вероятно будет предоставлять валютную ликвидность банкам и не исключено, что в какой-то момент может проводить валютные интервенции на суммы, большие, чем предполагает механизм бюджетного правила».

Полный текст комментария доступен по ссылке.

​​📈 Россия все еще может расти

Комментарий Софьи Донец, Ренессанс Капитал

Даже при цене 30 долл США за баррель Россия все еще может расти (хоть и всего на 1.1% г/г, однако это будет зависеть и от того, как ситуация с коронавирусом будет разворачиваться внутри страны).

Платежный баланс будет по-прежнему (незначительно) положительным, а дефицит бюджета – управляемыми 1.5% ВВП.

🇷🇺 Министерство финансов РФ вчера заявило, что:
– Резервы достаточно велики, чтобы их хватило на 6-10 лет, даже при цене на нефть 25-30 долл США за баррель, сообщив, что общие резервы в ФНБ и на связанных с ним счетах в настоящее время составляют 9.2 % от ВВП (на 2 п.п. выше, чем по последним опубликованным данным);

– Фискальное правило остается в силе, что подразумевает продажи валюты во всех сценариях, когда цены на нефть падают ниже 42.4 долл/ барр.

Полный текст комментария доступен по ссылке.