🦌Нижегородская область
Финальный ориентир ставки купона – 6.75% годовых, эффективной доходности – 6.92% годовых.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🏦Сбербанк зарегистрировал в НРД выпуск коммерческих облигаций серии КО-П01 на 100 млн рублей. Дата погашения выпуска – 12 марта 2020 года. Ставка купона установлена в размере 6.75% годовых. Завтра Сбербанк начнет размещение указанного выпуска по закрытой подписке. Потенциальным приобретателем бумаг выступает Sberbank CIB.

💰Совкомбанк внес изменения в программу серии 001Р, добавив возможность размещения зеленых облигаций. «Отдельные выпуски биржевых облигаций в рамках программы могут размещаться для целей финансирования проектов, отобранных в соответствии с политикой в сфере зеленых облигаций, принятой эмитентом.... Данные выпуски и/или проекты должны соответствовать принципам или стандартам в области «зеленого финансирования».

🛣ГК «Автодор» 20 декабря начнет размещение пяти выпусков облигаций общим объемом 9.5 млрд рублей. Срок обращения – 27 лет. Ставка купонов установлена на уровне 5.3% годовых. Выпуски размещаются по закрытой подписке в пользу Минфина и кредитных организаций, привлекших средства ФНБ посредством их размещения в субординированные депозиты.

@Cbonds

📚 Термины долгового рынка, о которых вы могли не знать

В глоссарии любой отрасли знаний встречаются незаурядные и порой достаточно оригинальные термины. Рынок облигаций – не исключение. Следующие понятия могут легко смутить не только новичков сегмента fixed income, но и участников, близко знакомых с рынком долговых инструментов.

👨🏼‍⚕️ Бельгийский дантист (Belgian Dentist) – так в странах континентальной Европы раньше называли инвесторов, которые в качестве объекта инвестиций выбирали облигации. Население Бельгии отличалось не только высоким уровнем сбережений, но и консервативными взглядами на финансовые вложения. По-прежнему для описания традиционных частных инвесторов в качестве референта используют "бельгийских врачей", как наиболее типичных представителей благосостоятельного среднего класса, несклонных к риску и потому предпочитающих облигации акциям.

👞 Зеленый ботинок (Greenshoe Option) – условие в соглашении между андеррайтером и эмитентом, в соответствии с которым организатор может разместить дополнительное количество эмитируемых бумаг, превышающее первоначально заявленный объем размещения. Этот опцион позволяет инвестиционному банку стабилизировать цены в случае избыточного спроса. Опцион назван в честь Green Shoe Manufacturing Company – компании, впервые использовавшей его при выпуске акций в 1919. Этот термин больше применим для рынка акций, однако существуют прецеденты и на рынке облигаций. Опцион Greenshoe впервые был встроен в многотраншевый мультивалютный выпуск CoCo бондов UBS в 2015 году.

🐟 Красная селедка (Red Herring) – еще один термин, широко применимый как на долевом рынке, так и на рынке бондов. Это предварительный эмиссионный документ, регистрируемый эмитентами на рынке США. Он содержит основные условия размещаемых ценных бумаг и распространяется андеррайтерами среди потенциальных инвесторов. На первой странице проспекта содержится надпись, написанная красным шрифтом, указывающая на то, что это не окончательный проспект эмиссии. Красный цвет и дал название данному понятию.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.34% (➖0 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.04% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.47% (🔻3 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.71%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
🏹Свердловская область, 35006 (5 млрд)
🌀⛽️Газпром нефть, 003P-02R (10 млрд)

Размещения
🏦Банк ЗЕНИТ, БО-001Р-05 (5 млрд)
🌾Россельхозбанк, С01Е-01 (150 млн евро)
💰Сбербанк России, КО-П01 (100 млн)
📑СФО МОС МСП 2, класс А (4.2 млрд)

Оферты
🏗ГарантСтрой, 01 (500 млн)

@Cbonds

​​🇷🇺Крупное погашение ОФЗ «обеспечило» спрос дебютному выпуску

Комментарий БК РЕГИОН

Аукцион прошел на фоне относительно высокого спроса (около 56 млрд руб.), которого не наблюдалось на рынке с середины октября т.г. Среди причин роста спроса со стороны инвесторов можно назвать приход средств от погашения и выплаты купонного дохода по ОФЗ в размере 168 млрд руб. и некоторое улучшение конъюнктуры на вторичном рынке гособлигаций с начала декабря. Минфин, удовлетворив около 46% заявок, разместил облигации на сумму около 26 млрд руб. (таких объемов размещения также не наблюдалось с середины октября т.г.) при незначительной «премии» по доходности на уровне 2 б.п.

Рынок живет в ожидании решения Банка России по ключевой ставке, которое должно быть принято на заседании в ближайшую пятницу. Мы ожидаем снижения ключевой ставки как минимум на 25 б.п. (не исключаем, правда, и более оптимистичного движения на 50 б.п.), принимая во внимание существенное снижение инфляции в последние месяцы и достижение уровня 2,9-3,1% по итогам текущего года. «Позитивное» решение Банка России и сохранение позитивной риторики в его заявлении может придать рынку рублевых облигаций дополнительный импульс оптимизма как до конца текущего, так и на начало следующего года.

Александр Ермак,
Главный аналитики долговых рынков
БК «РЕГИОН»

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Книга по облигациям Газпром нефти открыта до 15:00 (мск)

Объем: 10 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет

Ориентир ставки купона: 7.2-7.4% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.4-7.61% годовых

Дата размещения: 23 декабря

Организаторы: Газпромбанк, Московский кредитный банк, БК РЕГИОН, Sberbank CIB

Книга по облигациям Свердловской области открыта до 14:00 (мск)

Объем: до 5 млрд рублей
Срок обращения: 7 лет

Ориентир ставки купона: не выше 6.85% годовых
Ориентир эффективной доходности: не выше 7.03% годовых

Дата размещения: 17 декабря

Организаторы: Газпромбанк, ВТБ Капитал, Sberbank CIB, Совкомбанк

🏹Свердловская область
Обновлен ориентир ставки купона – 6.7-6.75% годовых, эффективной доходности – 6.87-6.92% годовых.

🌀⛽️Газпром нефть
Обновлен ориентир ставки купона – 7.15-7.25% годовых, эффективной доходности – 7.34-7.45% годовых

🏹Свердловская область
Финальный ориентир ставки купона – 6.7% годовых, эффективной доходности – 6.87% годовых.

🌀⛽️Газпром нефть
Обновлен ориентир ставки купона – 7.15% годовых, эффективной доходности – 7.34% годовых

🐎Томск, 34007 (1 млрд).
Размещение – 24 декабря.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🏦ВТБ планирует разместить первые выпуски структурных облигаций уже в I кв 2020 года. В рамках программы планируется эмитировать такие типы облигаций, как обратно-конвертируемые, кредитные, с возможностью досрочного погашения по усмотрению эмитента. Максимальный объем всех выпусков составит 1 трлн руб. при возможном сроке обращения бумаг до 100 лет.

💰Банк «ФК Открытие» утвердил условия выпуска коммерческих облигаций серии 001PC-03 на 500 млн рублей. Срок обращения – 3 года. Выпуск размещается по закрытой подписке. Потенциальные приобретатели – УК «Открытие», «Открытие Брокер» и их клиенты.

🔩«ЧЗПСН-Профнастил» утвердил условия выпуска облигаций серии БО-П02 на 500 млн рублей. Срок обращения – 5 лет.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.31% (🔻3 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.04% (➖0 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.43% (🔻4 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.67%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
🏢Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест, 001P-06 (500 млн)

Размещения
🏠ДОМ.РФ Ипотечный агент, 012P (24.1 млрд)
🛣Труд, 001P-01 (200 млн)
🦌Нижегородская область, 35014 (10 млрд)
💊Аптечная сеть 36.6, 001P-01 (20 млрд)
💵СФО МОС МСП 3, класс А (5.8 млрд)

Оферты
🥕АгроКомплекс, БО-01 (1 млрд)
💰Мани Мен, БО-01-01 (500 млн)
🛢Солид-товарные рынки, КО-СТР-001 (1.5 млрд)

@Cbonds

Книга по зеленым облигациям Коммерческой недвижимости ФПК Гарант-Инвест открыта до 17:00 (мск)

Объем: 500 млн рублей
Срок обращения: 3 года

Ориентир ставки купона: 11.25-11.75% годовых
Ориентир эффективной доходности: 11.73-12.28% годовых

Дата размещения: 17 декабря

Организаторы: BCS Global Markets, Универ-Капитал, ИК Фридом Финанс

🔖 Ключевая ставка – 6.25%
Банк России принял решение снизить показатель ключевой ставки на 25 б.п. — до 6.25% годовых.

​​По итогам заседания ЦБ опубликовал новые основные параметры среднесрочного прогноза в рамках базового сценария👇🏻

🚆Трансмашхолдинг, ПБО-04 (10 млрд).
Сбор заявок – 19 декабря. Размещение – 23 декабря.

👩🏻‍🏫Пресс-конференция главы Центробанка России: главное

Регулятору нужно время для оценки целесообразности дальнейшего снижения. Сигнал по ставке не предполагает ее неизбежного снижения в I полугодии. Накопленный эффект от снижения ключевой ставки будет проявляться весь следующий год. Сейчас диапазон нейтральной ключевой ставки прежний – 6-7%.

Пока публикация прогнозов по ставке от ЦБ не планируется. Минусы такого сценария преобладают над плюсами. Субъекты экономической деятельности будут слишком сильно полагаться на эти прогнозы, что может привести к негативным последствиям. Также ведомство рассматривало возможность размещения протоколов заседаний. В целом, ЦБ заинтересован в том, чтобы сделать свою деятельность более прозрачной, а процесс принятия решения понятным.

ЦБ видит потенциал дальнейшего снижения ставок по кредитам. Регулятор будет оценивать, как происходит дальнейшая подстройка денежно-кредитных условий, как постепенно изменяются процентные ставки на разных сегментах рынка, как изменяются денежно-кредитные показатели и как это будет отражаться далее на экономических показателях и динамике цен.

Годовая инфляция продолжает замедляться быстрее, чем ожидалось. ЦБ уточнил прогноз инфляции на конец 2019 года – до 2.9%-3.2%. Причиной значительного замедления инфляции во II полугодии стало действие дезинфляционных факторов. Среди них – увеличение предложения отдельных продовольственных товаров в связи с высоким урожаем. Рост цен на импортные товары по-прежнему ограничивается укреплением рубля и замедлением инфляции в странах-торговых партнерах России. Наряду с этим более устойчивым фактором является сдержанный спрос – и внешний, и внутренний.

Потенциал снижения ипотечных ставок до 7-8% есть, они могут снизиться уже в этом месяце. Для регулятора важно сохранение высокого качества ипотечных кредитов, поэтому сейчас с рынком обсуждается введение показателя долговой нагрузки при выдаче ипотечных кредитов.

🤷🏻‍♀️Эльвира Сахипзадовна не ответила на вопрос о том, к кому она себя относит – «голубям» или «ястребам»: «Не уверена, птица ли я вообще». Вчера новоиспеченная глава ЕЦБ Кристин Лагард, отвечая на аналогичный вопрос, сказала, что видит себя мудрой совой🦉.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🏗Книга заявок по облигациям «ИСК Энко» серии 001Р-01 будет открыта с 23 декабря 18:00 (мск) до 25 декабря 16:00 (мск). Срок обращения — 2 года. По выпуску предусмотрена амортизация. Ставка 1-8 купонов установлена на уровне 12% годовых. Дата начала размещения – 26 декабря. Организатором размещения выступает Среднеуральский брокерский центр.

🏠«Брусника. Строительство и девелопмент» зарегистрировала на Московской бирже дебютную программу облигаций серии 001Р на 10 млрд рублей. Максимальный срок обращения выпусков в рамках программы – 10 лет. Срок действия программы не ограничен.

🏢«Легенда» утвердила условия выпуска серии 001P-02 на 2 млрд рублей. Срок обращения – 3 года. Группа Legenda Intelligent Development занимается строительством жилой недвижимости в Санкт-Петербурге.

💰Концерн «Россиум» утвердил условия выпуска облигаций серии 001Р-03 на 15 млрд рублей. Срок обращения – 10 лет. В настоящее время концерн является многопрофильным диверсифицированным инвестиционным холдингом с фокусом на таких отраслях, как финансы, девелопмент, добыча природных ресурсов, сельское хозяйство, коммерческая недвижимость и фармацевтика.

@Cbonds

🇨🇳 Разорительное предложение об обмене заставит инвесторов пересмотреть свои взгляды о вложениях в бумаги государственных корпораций Китая

🗒 На этой неделе стали известны результаты обмена, проведенного одним из крупнейших сырьевых поставщиков Китая Tewoo Group, условия которого, согласно мнению рейтинговых агентств S&P и Moody's, "равнозначны объявлению о дефолте".

🧮 22 ноября Tewoo Group опубликовал предложение об обмене. Cогласно его условиям держатели 4 долларовых выпусков евробондов эмитента совокупным объемом $1.25 млрд могли выбрать один из двух сценариев реструктуризации долга: обмен в отношении 1:1 старых бумаг на новые со значительным снижением ставки купона или продажу старых бумаг эмитенту с внушительным дисконтом.

🙎🏻‍♂️Большинство инвесторов (держатели 57% совокупного объема 4 выпусков) приняли решение выйти из инвестиции и согласились на выкуп бумаг со списанием суммы долга. При этом чем ближе срок погашения бондов, тем большее рвение расстаться с бумагами продемонстрировали инвесторы соответствующего выпуска. Так, например, почти 85% держателей бондов с погашением 16 декабря 2019 предпочли более чем 33% дисконт обмену на новую бумагу с нулевым купоном.

🔍 Такой исход реструктуризации является показательным и демонстрирует, что правительство Китая меняет свою позицию в отношении спасения госкомпаний в случае неудач. Раньше инвесторы, приобретая долговые бумаги китайских компаний, основным акционером которых является государство, были спокойны относительно безопасности своих вложений, будучи уверенными, что даже в случае финансовых трудностей эмитент получит поддержку от правительства и сможет выплатить все долги. Вероятно, экономический спад сделает правительство КНР более избирательным при принятии решений о финансовой помощи, а инвесторы, в свою очередь, столкнутся с более "рыночными" условиями реструктуризации.