#Премаркетинг
🍏 ИКС 5 ФИНАНС, 003P-21 (от 10 млрд)

❗️Финальный ориентир спреда к КС – 120 б.п.

Размещение запланировано на 14 сентября.

📝Организаторы – ИК ВЕЛЕС Капитал, Газпромбанк, Банк ДОМ.РФ, Sber CIB, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк.

#Премаркетинг
😀 ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-61

❗️Финальный ориентир спреда к приросту индекса RUONIA – 185 б.п.

⚡️UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 90 млрд рублей.

Размещение запланировано на 15 сентября.

📝Организаторы – Альфа-Банк, Велес Капитал, Газпромбанк, Банк ДОМ.РФ, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
💳 СОПФ ДОМ.PФ, серии 17 (15 млрд)/ облигации с поручительством и залоговым обеспечением

Сбор заявок – 17 сентября, размещение – 22 сентября.

Поручитель – гарантия ПАО ДОМ.РФ в форме эмиссионного поручительства в отношении номинала и купонных платежей.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 150 млрд рублей.

#РынкиСНГ
💡💼 События на рынках СНГ:

🇬🇪 9 сентября Национальный банк Грузии сохранил ставку рефинансирования на уровне 8,25%. Инфляция в августе составила 5,6%, преимущественно из-за шоков со стороны предложения, включая рост цен на энергоносители и продовольствие.

🇰🇿 4 сентября Национальный Банк Казахстана снизил базовую ставку до 16,25% на фоне замедления годовой инфляции до 9,8% и снижения инфляционных ожиданий населения.

Казахстан завершил банковскую реформу. Новая модель позволит регулятору выявлять риски банков на ранней стадии, требовать дополнительный капитал и ограничивать выплату дивидендов. При этом убытки проблемных банков должны нести прежде всего акционеры, а не налогоплательщики. В рамках реформы введены базовая и универсальная банковские лицензии, упрощен выход иностранных банков на рынок и ужесточены требования к рискованному розничному кредитованию. Следующим этапом станет внедрение цифрового надзора с использованием ИИ, который впоследствии планируется распространить на страховой сектор и рынок капитала.

ITS запустила Prediction Market — рынок контрактов на вероятность наступления событий. Предметом сделки в таких инструментах становится исход конкретного события. Проект реализуется в специальном регуляторном режиме FinTech Lab под надзором AFSA. На старте площадка предложила четыре опциона на события. Один из них позволяет участникам рынка оценивать вероятный уровень базовой ставки Национального Банка Казахстана.

🇺🇿 В Узбекистане запускают пилотный проект по использованию стейблкоина HUMO для платежей под контролем НАПП и Центрального банка. Токен привязан к суму и обеспечен государственными ценными бумагами. Выпуск, обращение и погашение HUMO будут тестироваться различными участниками рынка в течение трех лет. Цель проекта — оценить, как использование стейблкоинов может ускорить расчеты, повысить прозрачность и безопасность операций, а также выявить и минимизировать сопутствующие риски.

#РейтингиРФ
🗂 Изменение рейтингов и прогнозов в России за 10 сентября

🌱 «Центр-Резерв» — АКРА, рейтинг⬇️с C(RU) до D(RU), прогноз отозван

«Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом невыплаты основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии БО-02»

☎️ МКАО «Воксис» — «Эксперт РА», рейтинг ruBBB+ подтвержден, прогноз изменен с развивающегося на стабильный

«Изменение развивающегося прогноза на стабильный обусловлено снижением уровня неопределенности относительно влияния на рейтинг ожидаемого ранее роста доли коллекторского направления в EBITDA МКАО «Воксис» по итогам отчетности за 2025 год»

⚡️ АО «ЛОЭСК» — НКР, 🆕 A.ru, прогноз «стабильный»

«Рейтинг поддерживают устойчивые позиции на региональном электросетевом рынке, невысокая долговая нагрузка и высокая рентабельность»

📺 Cbonds Weekly News – 265 выпуск вышел в эфир!
 
В этот раз мы представили эксклюзивные подробности от Банка России по реформе ПВО, обсудили, как публичный долговой рынок отреагировал на возвращение Минфина с внушительным выпуском ОФЗ, рассказали о трендах и рисках на рынках коммодитиз и презентовали новый выпуск журнала Cbonds Review
 
📣 Спикерами выпуска стали:
• Екатерина Абашеева, директор департамента корпоративных отношений, Банк России
• Андрей Кулаков, начальник департамента анализа финансовых рынков, Газпромбанк
• Дмитрий Андреев, руководитель отдела фондовых и производных инструментов, Cbonds

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
15,71% (⬇️8 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,54% (⬇️5 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
24,45% (⬇️7 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
💎 АЛРОСА, 002P-03 (20 млрд)
👷‍♂️ ТД РКС, 002Р-09 (500 млн)
🏢 Сэтл Групп, 002Р-08 (5 млрд)
🚚Инсайт Лизинг, 001P-01 (500 млн)

Оферты
⚙️ ГИДРОМАШСЕРВИС, 001P-03 (5 млрд)
💰НФК-СИ, 001П-01 (200 млн)
🚚Пионер-Лизинг, БО-П04 (350 млн)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#ИтогиРазмещения
📢 МегаФон, БО-002P-15

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 7.5 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 1808
Самая крупная сделка: 1.2 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (38%) заняли сделки объёмом от 450 до 500 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 450 млн руб. (25%).

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, Ак Барс Банк, Газпромбанк, ИК Велес Капитал, МТС-Банк и Совкомбанк.

💬 Cbonds в Max

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 11 сентября:

📈 Московская биржа не будет проводить торги в выходные 12–13 сентября. Следующая дополнительная сессия выходного дня состоится 19–20 сентября. С 14 сентября основная торговая сессия на фондовом, срочном и валютном рынках, а также рынке драгоценных металлов будет начинаться в 9:00 мск вместо 10:00 мск.

💳 ВТБ намерен продать Росгосстрах до 1 апреля 2027 года, однако с высокой вероятностью сделка может состояться уже в 2026 году. Новые сроки определят в течение одного-двух месяцев. Это необходимо, чтобы подготовиться к новым требованиям ЦБ о вложениях в непрофильный бизнес.

⛽️ Акции ЕвроТранса опускались ниже 20 руб. за бумагу и потеряли уже более 90% стоимости с момента IPO. Только за последние три дня котировки снизились почти на 31% на фоне сообщений об арестах топ-менеджеров по делу о мошенничестве с топливом и дефолтах по облигациям компании.

🚗 Автоассистанс планирует привлечь профессионального маркет-мейкера для повышения ликвидности облигаций и снижения волатильности котировок. Ранее 131 владелец бондовг серии 001Р-01 потребовал их досрочного погашения из-за нарушения срока раскрытия отчетности. Компания намерена исполнить требования 2 октября.

#Интересное
🛡Кто защитит владельцев облигаций на фоне роста дефолтов: ЦБ предлагает реформировать ПВО

Реформа представителей владельцев облигаций должна изменить экономику и практику защиты инвесторов при проблемах эмитента. Банк России предлагает повысить требования к ПВО, четко определить финансирование их работы и упростить коллективное принятие решений.

💬В эксклюзивном комментарии для Cbonds Weekly News директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева объяснила, почему действующая модель института коллективной защиты инвесторов дает сбои и какие последствия должны наступать для бездействующих представителей владельцев облигаций.

📊 Причины пересмотра уже очевидны: за 2023–2024 годы ЦБ зафиксировал суммарно 15 случаев неисполнения обязательств по корпоративным облигациям, за 2025 год — 24, а за первое полугодие 2026-го обязательства нарушили 15 эмитентов.

Сейчас в реестр ПВО входят 54 организации, но лишь 13 из них являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. На практике некоторые представители ограничиваются формальным информированием инвесторов и не всегда активно отстаивают их интересы.

В профильном докладе Банка России предлагается установить минимальный уставный капитал ПВО в размере 10 млн рублей с оплатой исключительно деньгами. Также предлагается обозначить требования к деловой репутации руководства.

💰 Все расходы ПВО, включая судебные, предлагается возложить на эмитента. При этом договор с эмитентом больше не должен позволять ограничивать ответственность ПВО: такое решение предлагается оставить только владельцам облигаций.

Отдельный акцент Екатерина Абашеева сделала на последствиях отстраненной позиции ПВО: «Если представитель бездействует, то для него это должно быть чувствительно». Например, предлагается исключать такого представителя бондхолдеров из профильного списка Банка России.

Но кто оплатит взыскание, если у эмитента уже нет денег? И насколько независим защитник, которого выбирает и финансирует сам должник?

👉 В полном материале разбираем предложения ЦБ, позицию регулятора и практические вопросы реформы.

#Макроэкономика
💰⚡️Ключевая ставка – 14,00%

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне.

Экономика в целом в 3к26 растет умеренными темпами. Текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса снижение устойчивой инфляции возобновится.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.  В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году, вернется к 4,0% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

➡️Консенсус-прогнозы Cbonds

#ИтогиРазмещения
💰Ипотечный агент ТБ-9, А

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 12.8 млрд руб.
Купон: 16.25% годовых

Количество сделок на бирже: 12042
Самая крупная сделка: 2.5 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (40%) заняли сделки объёмом от 1 до 2 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 300 млн руб. до 1 млрд руб. (25%).

📝 Организатор – Совкомбанк. ПВО – Рондо Капитал

💬 Cbonds в Max

#cbondsnew
🧮YTW и YTB — новые показатели в облигационном калькуляторе Cbonds

В облигационном калькуляторе Cbonds стали доступны расчеты Yield to Worst (YTW) и Yield to Best (YTB):⤵️

📉YTW (Yield to Worst) показывает минимальную доходность среди возможных сценариев — доходности к погашению и доходностей к датам исполнения call-опционов. Показатель помогает оценить потенциальную доходность облигации при наиболее неблагоприятном для инвестора сценарии.

📈YTB (Yield to Best), наоборот, отражает максимальную доходность среди доходности к погашению и доходностей к датам исполнения put-опционов, то есть наиболее благоприятный для инвестора сценарий.

✅YTW и YTB уже доступны:
🟧 на странице облигационного калькулятора Cbonds
🟧на странице эмиссии (например, Роснефть, 002P-10 и Совко Капитал Партнерс, 001P-01)

#Товары
🛢Нефть снова выше $100: кто сильнее всех подорожал с начала сентября?

Сентябрь начался для нефтяного рынка с уже привычной для 2026 года переоценки геополитических рисков. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке вновь усилила опасения относительно поставок через ключевые морские маршруты — прежде всего Ормузский пролив.

К 10 сентября Brent достиг $107,63 за баррель, прибавив 13,7% с начала месяца, а WTI вырос до $102,48, или на 13,6%.

Но еще интереснее динамика региональных сортов.

📈 Лидерами роста стали:

🇴🇲 DME Oman — $121,97 (+29,3%)
🇮🇳 Индийская нефтяная корзина — $115,98 (+28,1%)
🇷🇺 Urals — $103,70 (+28,0%)
🛢 Нефтяная корзина ОПЕК — $112,25 (+22,0%)
🇦🇪 Murban — уже $122,48 (+15,9% к 1 сентября) по данным за 11 сентября.

Такой разброс не случаен. Наиболее сильная реакция наблюдается у сортов и нефтяных корзин, чувствительных к поставкам из Персидского залива. Рынок фактически закладывает дополнительную премию за риск нарушения логистики через Ормуз и другие маршруты региона.
При этом рост не ограничивается Ближним Востоком. Urals прибавил 28% с начала месяца на фоне общего удорожания нефти и дополнительных рисков вокруг нефтяной инфраструктуры. Казахский CPC Blend вырос значительно умереннее — примерно на 8,1%, хотя сентябрьские поставки также находятся под влиянием ремонта на Карачаганаке и рисков черноморской логистики.

🌎Еще слабее общерыночного импульса оказался бразильский Lula — +7,4%. Бразилия продолжает наращивать добычу и экспорт, что частично ограничивает локальную премию к цене.

⚡Но на 11.09 ситуация уже меняется.
После мощного ралли инвесторы начали фиксировать прибыль: 11 сентября Brent в ходе торгов откатывался примерно к $104, а WTI — ниже $100. Дополнительное давление на котировки оказали сообщения о дипломатических попытках стран Ближнего Востока выработать временный механизм безопасного судоходства через Ормуз.
Это пока скорее коррекция после резкого скачка. Рынок остается крайне чувствительным к новостям из региона, ведь пока риски для Ормуза, Красного моря и нефтяной инфраструктуры сохраняются, геополитическая премия в цене нефти также остается высокой.

📊 Динамику Brent, WTI, Urals и других мировых сортов нефти можно отслеживать в разделе товарных индексов Cbonds и на лендинге "Нефть".

#cbondsnew
🔥Расчет дюрации и модифицированной дюрации для облигаций с плавающей ставкой теперь доступен в калькуляторе и на страницах эмиссий сайта Cbonds

На нашем сайте теперь можно рассчитать теоретические дюрации для бумаг с плавающей ставкой — дюрацию до погашения в годах и модифицированную дюрацию к погашению. Расчет основывается на теоретической YTM.

✅Доступно для всех выпусков, у которых посчитана теоретическая YTM.

❗Функционал активен на странице любой подходящей облигации (например, Россия, 29013) и в отдельном калькуляторе на сайте.

#Интересное
🐼🇰🇿Казахстан выпустил панда и димсам-облигаций на 13,8 млрд юаней за первые недели сентября

За этот месяц эмитенты, связанные с госсектором Казахстана, разместили 4 выпуска облигаций на гонконгском рынке и 2 – на оншорном. (Подробнее обо всех выпусках читайте здесь)

✅Министерство финансов Казахстана во второй раз успешно осуществило выпуск суверенных панда-облигаций на межбанковском рынке КНР. Были размещены трехлетние облигации по ставке 1,82% в объеме 5 млрд юаней и пятилетние облигации по ставке 1,95% в объеме 1,6 млрд юаней. Выпуск снова получил наивысший рейтинг ААА с прогнозом «стабильный» от китайского рейтингового агентства China Lianhe Credit Ratings.

✅КазМунайГаз, казахстанская национальная нефтегазовая компания, выпустил пятилетние и десятилетние димсам-бонды на общую сумму 3,5 млрд китайских юаней. Средства будут направлены на финансирование инвестиционной программы компании.

✅Банк развития Казахстана также осуществил два выпуска димсам-облигаций на общую сумму 3,7 млрд юаней на площадках Astana International Exchange и Hong Kong Stock Exchange. Средства от размещения будут использованы для поддержки казахстанских предприятий, ориентированных на экспорт в Китай.

✅Ранее этой весной состоялись два знаковых размещения панда-облигаций госфондом «Самрук-Казына» на 3 млрд юаней (подробнее писали здесь) и Минфином на 3,4 млрд (и здесь).

Размещения состоялись на фоне дальнейшего укрепления межгосударственных отношений между Казахстаном и Китаем и углублению стратегического партнерства. Активно прорабатываются инвестиционные проекты в формате трехстороннего сотрудничества «САР Гонконг – материковый Китай – Казахстан», по заявлению пресс-службы премьер-министра РК, совокупный потенциал прорабатываемых проектов оценивается более чем в $100 млрд.

😉А уже через месяц, 8 октября, состоится наша IX Conference Capital Markets Kazakhstan. Подробнее о мероприятии — по ссылке.

👉Полная версия материала

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / изменение рейтингов или прогнозов в России за 11 сентября

📺 ЛайфСтрим — «Эксперт РА», рейтинг⬆️с ruBBB+ до ruA-, прогноз «стабильный»

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено качественным улучшением оценки долговой и процентной нагрузок на фоне роста EBITDA и слабой потребности в долговом финансировании. Дополнительное положительное влияние на уровень рейтинга оказывают изменения в корпоративном блоке»

☎️ ЭР-Телеком Холдинг — «Эксперт РА», рейтинг⬆️с ruA- до ruA, прогноз⬇️с позитивного на стабильный

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено снижением долговой и процентной нагрузок благодаря органическому росту выручки и EBITDA, завершению периода интенсивной инвестиционной активности и снижению ставок заемного финансирования»

🏦 МГКЛ — «Эксперт РА», рейтинг⬇️с ruBB- до ruB, прогноз «стабильный»

«Понижение кредитного рейтинга обусловлено ростом объема непрозрачных сделок M&A, а также рискованной политикой размещения ликвидности, выраженной в регулярной выдаче займов за периметр группы, на фоне высокой долговой и процентной нагрузки»

✖️ Т-Технологии — АКРА, 🆕 присвоен A+(RU), прогноз «позитивный»

«Рейтинг отражает устойчивые рыночные позиции холдинга в финансовой системе России, а также комфортные уровни капитализации и ликвидности при концентрации активных операций на необеспеченном потребительском кредитовании»

🛡 МПК — АКРА, 🆕 присвоен AAA(RU), прогноз «стабильный»

«Рейтинг обусловлен сильными оценками качества активов, достаточности капитала и ликвидности. АКРА также учитывает высокую степень поддержки компании со стороны связанной организации с высокой кредитоспособностью»

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 7 по 11 сентября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Макромонитор» от Совкомбанка от 7 сентября:

С 7 сентября по 6 октября чистые покупки валюты Банком России составят 1,9 млрд руб. в день против 5,9 млрд руб. в день в августе. Сокращение объёма операций, вероятно, окажет краткосрочную поддержку рублю.

🔘«Финансовое состояние застройщиков жилья России за 2025 год» от НКР от 9 сентября:

Крупнейшие застройщики завершили 2025 год с ростом операционных показателей и высокой рентабельностью, и в 2026 году рейтинговое агентство НКР ожидает сохранения их устойчивости, несмотря на отдельные риски.

🔘«Навигатор финансовых рынков» от Газпромбанка от 7 сентября:

Рынок ОФЗ находился под влиянием покупателей. Доходности большинства ликвидных ОФЗ-ПД дальнего отрезка снизились на 5–10 б.п. и закрылись в диапазоне 16,00–16,05%. Индекс RGBI прибавил 0,3% до 113,91 п. Оборот всех ОФЗ в основном режиме составил 24,1 млрд руб., в режимах РПС и РПС с ЦК – 3,6 млрд. руб.

🔘«ALFA Morning Bulletin» от Альфа-Банка от 10 сентября:

Представляется, что ключевой вопрос для динамики расходов по итогам 2026 г. будет заключаться в способности Минфина ограничить расходы бюджета в 4К26. На текущий момент мы не исключаем, что финальная цифра расходов может сложиться на уровне 47 трлн руб. по итогам года, что сместит наш прогноз дефицита бюджета с 5,8 трлн руб. по итогам года в сторону 7,0 трлн руб.

🔘«Притоки и оттоки ETF (Август 2026)» от Cbonds от 9 сентября:

Общий приток средств в ETF за август 2026 г. превысил $78 млрд. Наибольший прирост пришелся на акционные ($52.7 млрд), облигационные ($17.3 млрд) и ETF на драгметаллы ($7.1 млрд).

💬 Cbonds в Max

📃Минфин вернулся на рынок ОФЗ после полуторамесячной паузы — и сразу с рекордным объемом

Можно ли считать высокий спрос на это размещение признаком общего восстановления рынка госбумаг?

💬 О реакции рынка, перспективах сегмента ОФЗ и ожиданиях до конца осени в новом выпуске Cbonds Weekly News рассказал начальник департамента анализа финансовых рынков Газпромбанка Андрей Кулаков.

Анализируй рынок госдолга вместе с Cbonds!