⚡️Финальная ставка доходности – 4% годовых.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.63% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.29% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.81% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.51%

🗓 Календарь событий

1. Сбор заявок
🧪Акрон, БО-001P-03 (10 млрд)
🚚КАМАЗ, БО-06 (3 млрд)
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-07 (5 млрд)
🛢Нафтатранс Плюс, БО-02 (250 млн)

2. Размещения
🏢ПИК-Корпорация, 001P-01 (25 млрд)

Оферты не запланированы.

@Cbonds

🧪Мониторинг первичного рынка – Акрон

Комментарий ИК Велес Капитал

«Акрон» (Ba3/-/BB-/-/ruA+) планирует сегодня провести сбор заявок на облигации серии БО-001Р-03 объемом 5-10 млрд руб. Индикативный купон по выпуску составит 7.40-7.55% годовых, что при сроке обращения 3.5 года предполагает доходность на уровне 7.54-7.69% годовых.

Находящиеся в обращении займы эмитента не отличаются достаточной ликвидностью для определения справедливой стоимости по новому выпуску. В то же время нижняя граница озвученных ориентиров, по нашим оценкам, соответствует кривой доходности ликвидных выпусков других схожих эмитентов соответствующего отраслевого сегмента (компании «Уралкалий» и «Еврохим»). В частности, нижняя граница по новому выпуску компании «Акрон» предлагает премию на уровне 116 бп к G-кривой. Чуть более длинный (дюрация — 3.3 года) и последний размещенный (во второй половине августа) выпуск компании «Еврохим» (ЕврХимБ1Р6) торгуется с премией в 114 бп (доходность на уровне 7.53% годовых). При этом Акрон и Еврохим соответствуют друг другу по кредитному рейтингу от российского агентства, однако по международным рейтингам «Акрон» уступает одну ступень.

Нижний ориентир купона по планируемому выпуску компании «Акрон» мы оцениваем вполне справедливым уровнем, однако не исключаем, что с учетом наблюдаемого в настоящее время ажиотажного спроса на первичном рынке эмитенту будет по силам разместиться и чуть ниже заявленных ориентиров.

Юрий Кравченко,
начальник отдела анализа банков и денежного рынка,
ИК «Велес Капитал».

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Книга по облигациям Акрона открыта до 15:00 (мск)

Объем: 5-10 млрд рублей
Срок обращения: 3.5 года

Ориентир ставки купона: 7.4–7.55% годовых
Ориентир доходности: 7.54–7.69% годовых

Дата размещения: 25 октября

Организаторы: ВТБ Капитал, Газпромбанк, ЮниКредит Банк

Книга по облигациям КАМАЗа открыта до 15:00 (мск)

Объем: не менее 3 млрд рублей
Срок обращения: 3 года

Ориентир ставки купона: 7.75-8% годовых
Ориентир доходности: 7.98-8.25% годовых

Дата размещения: до 24 октября

Организаторы: Московский Кредитный Банк, Совкомбанк

Книга по облигациям РЕСО-Лизинг открыта до 15:00 (мск)

Объем: 5 млрд рублей
Срок обращения: 5 лет

Ориентир ставки купона: 8.9-9.1% годовых
Ориентир доходности: 9.1-9.31% годовых

Дата размещения: 18 октября

Организаторы: Альфа-Банк, BCS Global Markets и Совкомбанк

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона – 7.25-7.35% годовых, доходность к погашению – 7.38-7.49% годовых.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона – 7.75% годовых, эффективная доходность – 7.98% годовых. Объем зафиксирован – 5 млрд рублей.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона – 8.6-8.7% годовых, эффективная доходность – 8.78-8.89% годовых.

⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ выпуска 26230 (погашение в марте 2039 года) на 29.6 млрд при спросе 46 млрд рублей

Цена отсечения составила 109.31% от номинала, доходность по цене отсечения — 6.94% годовых. Средневзвешенная цена — 109.31% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 6.94% годовых.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона – 7.25-7.3% годовых, доходность к погашению – 7.38-7.43% годовых.

⚡️Финальные ориентиры: ставка купона – 7.75% годовых, доходность к погашению – 7.98% годовых.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона – 8.6-8.65% годовых, доходность к погашению – 8.78-8.84% годовых.

​​💰Итоги V круглого стола «Инструменты финансовых рынков для корпоративного казначейства»

15 октября в Москве компания Cbonds провела ставший уже традиционным круглый стол по теме инструментов финансового рынка для корпоративного казначейства.

В конференции приняло участие более 130 человек, среди которых руководители профильных подразделений банков, инвестиционных компаний, инфраструктурных организаций, корпоративные казначеи.

Первая секция была посвящена обсуждению инструментов долгового рынка непосредственно для корпоративного казначейства. Модератор секции, руководитель управления инвестиционно-банковских услуг «ИФК Солид», Андрей Буш и выступающие обсудили, является ли рынок капитала для корпоративного казначейства альтернативой долгосрочному финансированию, какова общая ситуация на долговом рынке на сегодняшний день, как происходит развитие программ биржевых облигаций и другие вопросы.

Секцию «Хеджирование процентного и валютного рисков в корпорациях» модерировал руководитель департамента клиентских операций на финансовых рынках «Совкомбанка» Филипп Аграчев, который ставил основной акцент на обсуждении биржевых и внебиржевых деривативов, развитие практики кредитования по плавающим ставкам, необходимости управления процентным риском. Выступающие – представители Московской биржи, ЭР-Телеком Холдинг, НФА – в своих докладах рассказали о текущей ситуации на деривативном рынке нашей страны и затронули тему эволюции индикаторов денежного рынка.

Заключительная секция была посвящена вопросу денежного рынка для корпоративного сектора. Ее модератор - директор департамента казначейства и управления рисками компании «РОЛЬФ» Владимир Козинец обсудил с участниками мероприятия развитие электронных платформ для MM&FXM, новые возможности получения дополнительного дохода при организации торгового финансирования и другие вопросы.

Отметим, что в рамках круглого стола собравшиеся приняли участие в деловой командной игре «Cashmanager» и проверили свои знания и эрудицию по темам конференции. В роли экспертов выступили спикеры. Неверные ответы участников они выносили на обсуждение секций конференции.

Такой формат коммуникации слушателей и спикеров был реализован на конференции Cbonds впервые и получил большое количество положительных отзывов от участников.

⚡️Финальные ориентиры: ставка купона – 7.25% годовых, доходность к погашению – 7.38% годовых.

🧪Уралкалий вернулся на международный рынок

Вчера Уралкалий (Ba2/BB-/BB-) через Uralkali Finance разместил LPN еврооблигации. Объём размещения $500 млн, ставка купона 4% годовых, выплата купона каждые полгода. Погашение выпуска – 22 октября 2024. Цена размещения составила 100%, спред к UST – 240 б.п. , к среднерыночным свопам – 241 б.п. Спрос превысил $1 млрд.

В организации размещения участвовало 10 банков: JP Morgan, Сбербанк, Societe Generale, ВТБ Капитал, Credit Agricole, ING Bank, Natixis, Ренессанс Капитал, UBS и Unicredit. Листинг – на Ирландской бирже.

До этого Уралкалий выходил на международный рынок с 5-летним выпуском в 2013 году.

⚡️Финальные ориентиры: ставка купона – 8.65% годовых, доходность к погашению – 8.84% годовых.

⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ выпуска 52002 (погашение в феврале 2028 года) на 5.355 млрд при спросе 20 млрд рублей

Цена отсечения составила 93.285% от номинала, доходность по цене отсечения — 3.47% годовых. Средневзвешенная цена — 93.3265% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 3.46% годовых.

🚘Мониторинг первичного рынка – Тойота Банк

Комментарий ИК Велес Капитал

«Тойота Банк» (кредитный рейтинг эмитента: AAA(RU) от АКРА; международные кредитные рейтинги гарантора: Aa3/AA-/A+) открывает 17 октября книгу заявок на облигации серии БО-001P-03. Индикативный купон по выпуску составляет 7,50-7,60% годовых, что соответствует доходности 7,64-7,74% годовых к погашению через 3 года. Мы полагаем, что объявленные ориентиры предлагают премию ко вторичному рынку и рекомендуем участвовать в размещении даже по нижней границе индикативного купона.

В настоящее время в обращении у эмитента находится еще два биржевых выпуска. Наиболее ликвидный из них ТойотаБ1P1 торгуется с премией к G-кривой на уровне 109 бп (доходность 7,41% годовых), обладая при этом гораздо более короткой дюрацией (чуть более года), чем новый выпуск. Нижняя граница ориентиров нового выпуска Тойота Банка предлагает более привлекательную премию к G-кривой – порядка 129 бп.

Кроме того, новые ориентиры выглядят интереснее доходности займов других банковских эмитентов, схожих по кредитному профилю. Так, размещенный в первой половине сентября выпуск РН банка (РН БАНК1Р6) торгуется на сегодняшний день с премией в 118 бп к G-кривой (доходность 7,53% годовых) и совсем близок по дюрации к планируемому займу Тойота Банка. Более короткие выпуски Фольксваген Банка РУС торгуются в настоящее время с премией 101-106 бп.

Юрий Кравченко,
начальник отдела анализа банков и денежного рынка,
ИК «Велес Капитал».

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Вечерний дайджест

🛢«Нафтатранс плюс» 23 октября начнет размещение облигаций серии БО-02 на 250 млн рублей. Срок обращения – 5 лет. Номинальная стоимость одной облигации – 10 000 рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 13% годовых. Ставки остальных купонов будут рассчитываться по формуле: Ключевая ставка ЦБ РФ + 6%, но не менее 13% и не более 15% годовых. Купонный период – месяц. По выпуску предусмотрена амортизация. Организатор размещения – ЮниСервис Капитал.

🔬В ходе букбилдинга РОСНАНО поступило более 90 заявок со стороны всех групп инвесторов: банков, инвестиционных, управляющих и страховых компаний, а также частных лиц. В итоге была достигнута пятикратная переподписка. Объем размещения был увеличен с 5 до 12 млрд рублей.

🏦Связь-банк прекратит свое существование – он перейдет в собственность Промсвязьбанка. Сделку планируется закрыть до конца года, но Связь-банк просуществует еще какое-то время из-за длительности процесса реорганизации. Промсвязьбанк, возможно, получит в капитал 10 млрд руб. бюджетных средств к моменту сделки.

@Cbonds

Канал аналитиков и управляющих, известных сервисами «Дивиденды» и «Анализ акций».
https://t.me/dohod

Академический подход к оценке и управлению активами, прогнозы по валютам, % ставкам, инфляции. Делятся стратегиями на рынке акций и облигаций, а также взглядом на ключевые события в российской и мировой экономике.