#Секьюритизация
💬Инфраструктура рынка секьюритизации: вызовы, решения и перспективы

Представители инфраструктурных участников рынка обсудили текущее состояние и перспективы развития российской секьюритизации. Эксперты рассмотрели ключевые изменения регулирования, вступившие в силу в 2025 г., включая новые требования к удержанию риска оригинаторами и расширение возможностей специализированных финансовых обществ. Участники также оценили эффективность взаимодействия между инфраструктурными институтами, готовность рынка к появлению новых оригинаторов и эмитентов, а также обсудили вопросы прозрачности сделок и доступности данных для инвесторов.

Отдельное внимание было уделено развитию секьюритизации неипотечных активов, необходимости адаптации процедур к более сложным пулам требований и возможным изменениям регулирования, которые могли бы способствовать дальнейшему росту рынка в ближайшие годы.

➡️Читайте полную версию дискуссии здесь

Мнением поделились:
🟧Анна Горелова, генеральный директор, Focus Management
🟧Максим Булгаков, «Эксперт РА»
🟧Надежда Лебедева, Группа Тревеч
🟧Сергей Самохвалов, «Меллинг, Войтишкин и партнеры»
🟧Луиза Лесная, Группа Тревеч
🟧Иван Махалин, LECAP
🟧Владимир Лентищев, АО «СОЛИД Менеджмент

✅Новый выпуск Энциклопедии российской секьюритизации-2026

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 27 апреля по 1 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по энергетике (Апрель 2026)» от Cbonds от 30 апреля:

Brent впервые с марта 2022 года преодолел отметку $126 за баррель на фоне военных рисков вокруг Ирана и сжатия физических поставок из Персидского залива — апрельский обзор подробно разбирает, почему рынок перешёл от квот к логистическому и геополитическому дефициту.

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 29 апреля:

Решение ЦБ достаточно сильно разочаровало рынок – доходности по всей кривой выросли, а индекс RGBI после активного роста в преддверии заседания ЦБ за несколько дней растерял все успехи. Разочаровало, видимо, не столько решение снизить ставку на 50 б.п. (а не на 100 б.п.), сколько достаточно «ястребиная» риторика регулятора.

🔘«Почему снижение ставки не помогло рынку» от УК Альфа-Капитал от 28 апреля:

Вероятно, полноценный разворот средств из денежного рынка в акции начнется тогда, когда ключевая ставка подойдет ближе к уровню дивидендной доходности крупнейших бумаг, прежде всего Сбербанка, то есть примерно к 11%. Рынок, скорее всего, начнет закладывать такой сценарий заранее, поэтому вторая половина года выглядит для акций более перспективной.

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 27 апреля:

Недельная инфляция второй раз подряд вышла близкой к нулю. По оценке Минэкономразвития, с 14 по 20 апреля цены увеличились на символические 0,01% после 0,00% неделей ранее. Продовольственные товары подешевели на 0,04%, отдельно плодовоовощная продукция — на 0,90% при умеренном, на 0,04%, повышении в остальных продуктах питания.

🔘«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка от 27 апреля:

Объявленное возобновление покупок валюты Минфином, по нашим оценкам, может компенсировать примерно 2/3 возрастающих продаж валюты экспортерами в мае (до 8–12 млрд долл. после 4–6 млрд долл. в апреле), обусловленных ростом экспортных цен. Это может ограничить потенциал укрепления рубля в условиях резкого роста экспортных поступлений и сдержанной динамики спроса на валюту со стороны импортеров.

🔵 Коллекторы не сидят без работы!

Рынок проблемной задолженности растет, несмотря на ужесточение кредитования

Об этом в ходе онлайн-семинара Cbonds рассказали представители профессиональной коллекторской организации (ПКО) «Бустер.ру».

Главные тезисы:

🔵Высокие ставки не убили рынок проблемной задолженности — он только расширяется.

🔵Рост объема продаж проблемных долгов со стороны банков и МФО, конечно, связан и с последствиями активного кредитования прошлых периодов.

🔵Банки и МФО агрессивно распродают «молодые» портфели (задолженности с небольшой задержкой платежей), которые дают максимальную эффективность.

🔵ПКО уже адаптировались к росту издержек (были нюансы с повышением госпошлин) и заложили риски в свои модели.

🔵Главный риск сейчас не в «охлаждении», а в рисках переплаты за проблемные активы в условиях жесткой конкуренции ПКО

Подробности здесь 🫲

➕ Лайфхак для ПКО от Бустер.ру:

«На рынке коллекторов выигрывает не тот, кто больше покупает, а тот, кто точнее считает экономику сделки до покупки. Умная дисциплина на входе — именно это превращает «проблемные долги» в предсказуемый доход».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,36% (⬇️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,41% (⬇️5 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
24,23% (⬇️39 б.п.)

📝 Календарь событий

Оферты
⬜️ ДОМ.РФ, БО-06 (5 млрд), БО-07 (5 млрд)
💰НФК-СИ, 001П-03 (200 млн)
🖨️С-Принт, 001Р-02 (150 млн)

Сбор заявок и размещения по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Дефолт
🚘 «СибАвтоТранс» допустил дефолт по 9-му купону и погашению части номинала облигаций серии 001P-03

«СибАвтоТранс» допустил первый дефолт. Эмитент не исполнил обязательства по 9-му купону и погашению части номинала облигаций серии 001P-03 на 38 млн рублей (по купону – 18 млн рублей, по выплате части номинала – 20 млн рублей).

📅 Технический дефолт был зафиксирован 17 апреля.

❌ Причина неисполнения обязательства – отсутствие денежных средств у эмитента на дату исполнения обязательства вызвано задержкой поступления денежных средств от контрагентов, ограничение по распоряжению денежными средствами в связи с наличием в картотеке банка на счетах Эмитента инкассовых поручений от лизинговых компаний.

🔎 Напомним, ранее эмитент сообщил, что рассматривает варианты выхода из техдефолта. В случае невозможности восстановления платежеспособности «СибАвтоТранс» планирует предложить реструктуризацию долга и вести диалог с кредиторами.

💼 У эмитента в обращении находится всего 7 выпусков облигаций (вкл. ЦФА) на общую сумму 1.3 млрд рублей.

💬 Cbonds в Max

#Товары
📢 Представляем свежий выпуск бюллетеня по рынку драгоценных металлов за апрель!

🟡 Золото — Под давлением ставки и нефти
Апрель прошёл под знаком коррекции, золото обновило трёхнедельный минимум на фоне укрепления доллара, роста доходностей и подорожавшей нефти. Тем не менее фундаментальная поддержка сохраняется — спрос со стороны центробанков, геополитические риски и ограниченное предложение продолжают удерживать рынок от глубокого снижения. Интерес к инвестициям в золото со стороны российских инвесторов заметно вырос, в то время как часть мировых регуляторов использует металл для поддержания ликвидности.

⚫️ Серебро — Между нефтью и перегретым спросом
После мартовской волатильности серебро стабилизировалось вблизи $75 за унцию. Высокие цены начали охлаждать промышленный и ювелирный спрос, однако рынок поддерживается рекордным импортом в Китай и сохраняющимся структурным дефицитом. Металл остаётся чувствительным к макроэкономическим сигналам и геополитике.

⚙️ Платина и Палладий — Давление макрофакторов и сдвиг потоков
Снижение производства платиноидов в первом квартале усилило напряжённость на рынке. Высокие ставки и сильный доллар оказывают давление на цены, в то время как санкции продолжают фрагментировать глобальные поставки. Российские объёмы всё активнее переориентируются на азиатские рынки. Платина выглядит устойчивее палладия за счёт более диверсифицированного спроса и дефицита предложения.

✅ Подробную аналитику, графики и прогнозы ищите в полной версии материала, которую можно изучить здесь.

📌 Раздел по рынку золота на Cbonds – здесь.

📄 Рейтинговые действия агентств РФ по эмитентам за апрель

Cbonds представляет сводную статистику действий российских рейтинговых агентств по эмитентам за апрель текущего года. В статистике учитываются долгосрочные кредитные рейтинги организаций от четырех российских агентств – Эксперт РА, АКРА, НКР и НРА.

🔎 В апреле общее количество рейтинговых действий по эмитентам составило 154. Лидером по их числу стало рейтинговое агентство Эксперт РА (58 рейтингов). После него следуют АКРА (51 рейтинг), НКР (32 рейтинга) и НРА (13 рейтингов).

↘️↗️ Всего в апреле было 18 повышений рейтингов и 18 понижений, а также 19 присвоений и 14 отзывов. Кроме того, в прошлом месяце 85 кредитных рейтингов были оставлены без изменений.

🧭 Показатель «Рейтинговый барометр», рассчитываемый как процентная доля числа повышений рейтингов в общем количестве их увеличений и снижений в течение месяца, по итогам апреля составил 50%. Для сравнения: годом ранее в апреле 2025 года значение рейтингового барометра находилось на уровне 63%.

🔝 Наиболее рейтингуемыми в апреле стали эмитенты из следующих отраслей: Банки (34 рейтинга), Страхование и перестрахование (11 рейтингов), а также Оптовая торговля (8 рейтингов).

✅ Напомним, что недавно на Cbonds появилась новая линейка индексов по рейтинговым действиям, с помощью которых можно получить ежемесячную статистику по рейтингам российских агентств и суверенным рейтингам агентств Moody's, S&P и Fitch.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 4 мая:

🧱 Выручка АПРИ по МСФО за 2025 год выросла на 7.2% г/г и составила 25 млрд руб. EBITDA выросла на 26.2% г/г и составила 9.6 млрд руб. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 6.8 п.п. г/г и составила 38%.

🌠 Чистая прибыль Инарктики по РСБУ за I кв. 2026 года снизилась на 33% г/г до 0.3 млрд руб., выручка составила 0,45 млрд руб. (-10% г/г).

💳 ВТБ завершил юридические присоединение Почта банка, интеграция проходила поэтапно с 2025 года. Сеть объединенного банка насчитывает 4.5 тыс. точек обслуживания и 23 тыс. почтовых отделений.

🍅 Генпрокуратура в рамках антикоррупционного иска требует изъять у основателя Группы Русагро Вадима Мошковича акции компании в доход государства.

❤️ Яндекс проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос о проведении обратного выкупа акций для реализации программы мотивации сотрудников. В течение двух лет на это планируется направить до 50 млрд руб.

🏦 ЭсЭфАй проведет годовое общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 год.

🔌 Юнипро проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за 2025 год.

💊 Промомед проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за I кв. 2026 года и за 2025 год.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 30 апреля):

📈 Рост:
🔴 Оил Ресурс, 001P-01, 001P-02 и БО-01
Например: рост серии 001P-01 на 8.22%: с 101.61 до 109.83%.
Котировки облигаций постепенно восстанавливаются, про ситуацию вокруг эмитента писали здесь.

📉 Падение:
🔵 СибАвтоТранс, 001P-04
Снижение на 4.78%: с 34.08 до 29.3%.
Облигации продолжили падение на фоне усиливающихся дефолтных рисков. Ожидания рынка подтвердились — сегодня эмитент допустил дефолт (подробнее писали здесь).

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
💳 СОПФ ДОМ.РФ, 16

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 20 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 2 028
Самая крупная сделка: 3.7 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1.5 до 3 млрд руб. (24%).

📝 Организатор – Банк ДОМ.PФ.

💬 Cbonds в Max

⚒️ Уральская Сталь согласовала с банками-кредиторами реструктуризацию задолженности

Уральская Сталь в результате проведенных активных действий и переговоров Группа получила решение от основных банков-кредиторов о проведении реструктуризации задолженности Группы и ее материнской компании, говорится в консолидированной отчетности. Группа ожидает завершения реструктуризации в отношении всей кредитной
задолженности в течение 4-6 недель.

Реструктуризация включает в том числе получение дополнительного финансирования сроком до 30 декабря 2030 года, льготный период по выплате основного долга до IV кв. 2027 года с полным погашением кредитных обязательств до конца 2030 года, а также отсрочку по выплате части процентов по кредитам.

Реструктуризация включает также обязанность Группы, ее материнской компании и Акционера соблюдать определенные условия в отношении обеспечений по полученным кредитам, а также прочие условия.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
🏬 Полипласт, П02-БО-14 (бивалютный выпуск в USD)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 18 млн USD
(размещено 90% выпуска)
Купон: 12.75% годовых

Количество сделок на бирже: 3 142
Самая крупная сделка: 153.3 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (32%) заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 20 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 20 до 40 млн руб. (26%).

📍Объемы сделок указаны в рублевом эквиваленте.

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк.
ПВО – НПП Имплекс.

💬 Cbonds в Max

⬇️ НРА понизило кредитный рейтинг «СибАвтоТранс» до уровня «D|ru|»

НРА понизило кредитный рейтинг «СибАвтоТранс» до уровня «D|ru|» и сняло статус «под наблюдением». Ранее кредитный рейтинг компании находился на уровне «C|ru|» со статусом «под наблюдением».

📌 Понижение кредитного рейтинга обусловлено переходом в статус дефолта облигационного выпуска серии 001P-03. Технический дефолт зафиксирован 17.04.2026.

📉 Цены облигаций эмитента на этом фоне продолжают стремительно снижаться: так, например, 30 апреля (четверг) цена закрытия выпуска 001P-04 составила 29.3%, сегодня на 14:13 (мск) выпуск торгуется по 19.4% (-9.9%).

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
🏬 Полипласт, П02-БО-15 (бивалютный выпуск в CNY)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 45 млн CNY
(размещено 90% выпуска)
Купон: 12.25% годовых

Количество сделок на бирже: 1 618
Самая крупная сделка: 83.4 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (32%) заняли сделки объёмом от 10 до 20 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 20 до 80 млн руб. (30%).

📍Объемы сделок указаны в рублевом эквиваленте.

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк.
ПВО – НПП Имплекс.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
🌱 Акрон, БО-002Р-03 (бивалютный выпуск в CNY)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1 млрд CNY
Купон/Доходность: 7.85% годовых/8.14% годовых
Дюрация: 2.85

Количество сделок на бирже: 3 360
Самая крупная сделка: 1.8 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (32%) заняли сделки объёмом от 1 до 200 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 200 до 600 млн руб. (28%).

📍Объемы сделок указаны в рублевом эквиваленте.

📝 Андеррайтер – Табула Раса.

💬 Cbonds в Max

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 4 мая

🚘 СибАвтоТранс – НРА,⬇️с «C|ru|» до «D|ru|», статус «под наблюдением» снят

➡️ Подробнее о рейтинговом действии писали здесь.

🌾 Урожай – АКРА,⬇️с «BB-(RU)» до «CCC(RU)», прогноз⬇️со «стабильный» на «развивающийся», статус «под наблюдением» продлен

«Понижение кредитного рейтинга вызвано очень слабыми операционными и финансовыми результатами в 2025 году в связи с неурожаем основных культур в сочетании со значительным объемом ожидаемых выплат по судебным искам к Компании, что привело к снижению оценок за долговую нагрузку, покрытие процентов и ликвидность».

💬 Cbonds в Max

🇷🇺📊Объем российского рынка корпоративных облигаций в апреле незначительно сократился по сравнению с мартом, при этом совокупный объем внутреннего долгового рынка достиг 70 трлн рублей

🔘Объем рынка корпоративных облигаций
По итогам апреля объем рынка внутренних корпоративных облигаций России, включая структурные продукты и секьюритизацию, составил 37 290.93 млрд рублей (объем погашений – 770 млрд рублей). По сравнению с мартом рынок сократился на символичные 0.06% – месяцем ранее показатель составлял 37 312.24 млрд рублей. Год назад, по итогам апреля 2025 года, рынок корпоративных облигаций составлял 31 845.10 млрд рублей – показатель вырос на 17.10%.

В апреле на рынок вышли 97 эмитентов, разместив 233 новых выпуска (включая ЦФА; в марте — 100 эмитентов и 285 выпусков). Для сравнения, в апреле 2025 года на рынок также вышли 97 эмитентов и размещено 242 выпуска облигаций.

🔘Объем рынка муниципальных облигаций
В сегменте муниципальных облигаций в апреле не состоялось ни одного размещения. По итогам месяца общий объем рынка составил 597.77 млрд рублей.

🔘Объем рынка государственных облигаций
В апреле Минфин России провел 10 аукционов по размещению ОФЗ, в рамках которых объем новых размещений составил 939.86 млрд рублей. По итогам месяца объем рынка государственных облигаций вырос до 32 121.71 млрд рублей (в марте — 31 226.67 млрд рублей), увеличившись на 2.87% за месяц.

#Техдефолт
🚙 «Роял Капитал» допустил техдефолт по 8-му купону облигаций серии БО-03

Эмитент допустил первый технический дефолт по выплате 8-го купона облигаций серии БО-03 на 2.384 млн руб.

❌ Обязательство не исполнено из-за недостатка денежных средств: их отсутствие на дату платежа обусловлено задержкой поступлений от контрагентов, а также ограничениями на распоряжение средствами в связи с наличием инкассовых поручений налогового органа на счетах эмитента.

💼 У эмитента в обращении находится 6 выпусков облигаций, один из которых в стадии размещения на общую сумму 550 млн рублей, а также выпуск токенов на 945 тыс. белорусских рублей. Отметим, что по выпуску токенов на 5 мая запланирована оферта.

💬 Cbonds в Max

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,36% (➖0 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,29% (⬆️12 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
24,69% (⬆️46 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🚗Каршеринг Руссия, 001Р-08 (1 млрд)

Размещения
💳Газпромбанк, 006P-05Р (доп. выпуск №2, 5 млрд)
💵ЛК Продвижение, КО-П04 (500 млн)

Оферты
💳ГПБ Финанс, 001Р-07Р (20 млрд), 001Р-10Р (26 млрд)
🪓Сегежа Групп, 003P-02R (6 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 5 мая:

🏦 Общий объем торгов на рынках Мосбиржи в апреле составил 197.8 трлн руб. Объем первичного размещения облигаций составил 2 трлн руб., в том числе размещения однодневных облигаций – 229 млрд руб.

💊 Совет директоров Промомеда рекомендовал акционерам принять решение выплатить дивиденды за I кв. 2026 года в размере 8 руб. на бумагу. Размер выплаты, согласно рекомендации, может составить 1.7 млрд руб., что соответствует 46% от скорректированной чистой прибыли за 2025 год.

🔖 Акционеры Хэдхантера на общем собрании утвердили финальные дивиденды за 2025 год в размере 233 руб. на одну акцию.

🏭 КМЗ проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за 2025 год.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 4 мая):

📈 Рост:
🔴 ЕвроТранс, БО-001P-03, БО-001Р-05, БО-001Р-06
Например: рост серии БО-001P-03 на 3.53%: с 73.23 до 76.76%.
Облигации растут на фоне опубликованной отчетности по МСФО и выкупа «народных» облигаций по оферте (подробнее писали здесь).

📉 Падение:
🔵 Урожай, БО-04
Снижение на 26.68%: с 81.19 до 54.51%.
Облигации снижаются на фоне понижения рейтинга (подробнее писали здесь).

🔵 СибАвтоТранс, 001P-04 и 001Р-03
Например: снижение серии 001P-04 на 10.1%: с 29.3 до 19.2%.
Облигации снижаются на фоне дефолта и понижения рейтинга (подробнее писали здесь).

💬 Cbonds в Max