#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 19 марта

🛳 УК "ДЕЛО", ТрансКонтейнер, ДелоПортс и Глобал портс инвестментс – Эксперт РА, "ruAA-", "стабильный", установлен статус "под наблюдением"

«Установление статуса "под наблюдением" обусловлено планами бенефициара выкупить у Госкорпорации «Росатом» 49% в уставном капитале «УК «Дело» – до 30.06.2026 действующий бенефициар, господин Шишкарев С.Н., должен получить необходимые согласования со стороны регуляторов и рассчитаться по сделке. Изменение в составе собственников «УК «Дело» требует изучения структуры сделки и оценки рисков её влияния на операционный и финансовый профиль компании».

🚢 Ультрамар – АКРА, 🆕 присвоен "A-(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен средним размером бизнеса при его очень высокой рентабельности, высокой оценкой операционного профиля, а также умеренной долговой нагрузкой при среднем уровне обслуживания долга. Операционный профиль характеризуется высокой оценкой географического положения, высоким качеством основных средств, очень низкими регуляторными рисками и адекватным уровнем корпоративного управления. Сдерживающее влияние на кредитный рейтинг оказывают средняя оценка ликвидности и слабая оценка свободного денежного потока».

🏠 Группа компаний Самолет – НКР, "A.rս", прогноз⬆️с "неопределённый" на "стабильный"

«Установление стабильного прогноза обусловлено проведением дополнительных проверок финансовой стабильности компании со стороны министерства финансов России (после обращения компании за льготным кредитованием), которые не выявили у ГК «Самолет» критических финансовых проблем».

💬 Cbonds в Max

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 16 по 20 марта в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«АУКЦИОНЫ ОФЗ #ИтогиРазмещения» от БК Регион от 19 марта:

По итогам деcяти прошедших в январе-марте т.г. аукционных дней объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 1 414,1 млрд руб., а объем привлечения – 1 259.3 млрд руб., обеспечив на 104,9% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в I квартале 2026г., установленный на уровне 1,2 трлн руб.

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 18 марта:

За неделю вся кривая доходностей госбумаг снизилась на 20-60 б.п., а индекс RGBI вырос почти до 120 п.п., обновив давно забытые уровни. Ключевая причина – новости о планах по сокращению расходов федерального бюджета на этот год.

🔘«Долговые рынки с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 17 марта:

Динамика в сегменте корпоративных облигаций отличалась в зависимости от кредитного качества. В бумагах рейтинговых групп АА – ААА доходности незначительно выросли, в выпусках с рейтингам А-/А/А+ ставки преимущественно снизились.

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 16 марта:

Мы полагаем, что при дальнейшем ослаблении национальной валюты сохранится повышенный интерес к валютным облигациям, а их доходности, соответственно, снизятся.

🔘«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка от 16 марта:

ЦБ опубликовал аналитику по факторам ослабления рубля в феврале. Так, по оценке регулятора, ключевое влияние могло оказать сокращение продаж валюты экспортерами на 1,6 млрд долл. м/м до рекордно низких 3,5 млрд долл. В среднем в 2024-2025 гг. продажи составляли около 10 млрд долл./мес.

#Товары #Аналитика
🔥 Аналитическая серия статей «За пределами нефти и газа» (часть 2)

Мы продолжаем публикацию цикла исследований, посвященных сырьевым зависимостям крупнейших экономик мира по уровню ВВП. Наша цель – проанализировать, как ведущие державы обеспечивают свою ресурсную безопасность в эпоху энергетического перехода и технологического противостояния.

📅 Каждую неделю мы публикуем обзоры по двум странам.

🌍 На этой неделе в фокусе два промышленных гиганта: Япония и Германия.

🇯🇵 Япония: Фундаментальная уязвимость от отсутствия самообеспеченности (полную версию читайте здесь)

Экономическая модель Японии в 2026 году характеризуется практически абсолютной зависимостью от импорта природных ресурсов, что делает её промышленный выпуск крайне чувствительным к любым сбоям в глобальных торговых потоках. Энергетическая безопасность страны полностью завязана на морских путях. В высокотехнологичном секторе сохраняется критическая уязвимость от Китая, который обеспечивает более 80% потребностей в магнии и вольфраме, а также доминирует в переработке редкоземельных элементов.

Промышленный сектор Японии вынужден практически полностью импортировать медную руду из Чили и Перу, а также первичный алюминий из ОАЭ и России из-за прекращения собственного производства вследствие дороговизны электроэнергии. Продовольственная безопасность также остается хрупкой: основные поставки зерна и мяса приходятся на США, Бразилию и Таиланд, что делает внутренний спрос уязвимым к климатическим шокам в этих регионах. В качестве стратегического противовеса Япония развивает «городскую добычу» – одну из самых эффективных в мире систем рециклинга электроники, позволяющую частично компенсировать потребность в первичном импорте золота, серебра и индия.

🇩🇪 Германия: Структурная зависимость промышленности от критических минералов и энергии (полную версию читайте здесь)

Сырьевая зависимость Германии носит структурный характер и определяется необходимостью обеспечения «зеленого перехода» после отказа от российских энергоресурсов. Немецкий автопром и машиностроение сталкиваются с острой уязвимостью: страна более чем на 95% зависит от поставок магния из Китая и на 90% – от китайской переработки редкоземельных элементов. Для минимизации рисков Берлин перешел к прямому государственному софинансированию добычных проектов в Австралии и других странах, а также укрепил партнерство с Канадой по поставкам графита, никеля и лития

Энергетический сектор переживает радикальную перестройку: после временного всплеска использования угля из США и Колумбии Германия фокусируется на импорте «зеленого» водорода из Северной Африки и стран Персидского залива. Высокие цены на газ уже привели к деиндустриализации химической отрасли, превратив Германию из экспортера в нетто-импортера базовых химикатов, таких как аммиак и метанол. В долгосрочной перспективе устойчивость ВВП Германии будет зависеть от успеха «Закона о критическом сырье» (CRMA) и способности компаний удерживать маржу в условиях высокой стоимости промежуточной продукции.

✅ Полные версии первых двух статей с анализом товарных групп уже доступны в Research Hub, про Японию можно прочитать здесь, а про Германию – здесь.

🔍 Присоединяйтесь к нам каждую неделю, чтобы первыми узнавать о результатах анализа остальных лидеров мирового ВВП.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,29% (⬇️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,59% (⬇️14 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
24,48% (⬇️8 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💳СФО Синара Секьюр, А (7.2 млрд)

Размещения
🚚ГТЛК, 002P-12 (30 млрд)
🌲Группа Илим, 001Р-01 (500 млн)
🌱Село Зелёное Холдинг, 001Р-03 (6.5 млрд)

Оферты
💵Быстроденьги, 002P-08 (250 млн)
🥗Вкусно, 001П-01 (10 млн)
💿ГМК Норильский никель, БО-001Р-08-USD ($1 млрд)
🚚ТФМ, БО-001-01 (20 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
💰«ЕвразХолдинг Финанс», 003P-06 (от 20 млрд)

Сбор заявок – 26 марта с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 30 марта.

Поручитель – ПАО «ЕВРАЗ».

📝Облигационный долг Эмитента: 100 млрд руб., $6750 млн.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
🏠 ГК «Самолет», 002Р-03 (1 млрд)

Сбор заявок – 26 марта с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 30 марта.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 99.5 млрд рублей.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
💳 ВТБ-Лизинг, 001Р-МБ-05

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 5 млрд руб.
Купон/Доходность: 15.5% годовых/16.65% годовых
Дюрация: 1.37

Количество сделок на бирже: 7 326
Самая крупная сделка: 1 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 1 до 50 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 150 млн руб. до 1 млрд руб. (24%).

📝Организатор – ВТБ Капитал Трейдинг.

💬 Cbonds в Max

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 23 марта:

🌱 Выручка Акрона по МСФО за 2025 год выросла на 20% г/г, до 237.6 млрд руб. В долларовом эквиваленте выручка выросла на 33% г/г, до $2.84 млрд. Чистая прибыль выросла на 30% г/г, до 39.8 млрд руб. В долларовом эквиваленте чистая прибыль выросла на 40% г/г, до $461 млн.

🔌 Инвестиционная программа группы Россети в 2026 году выросла на 18.2% по сравнению с 2025 годом, до 857 млрд руб. В ближайшее время документ будет скорректирован и объем заложенных на год инвестиций может вырасти.

💿 ГМК Норильский никель стала индустриальным партнером проекта кластера глубокой переработки редкоземов в Сибири. В реализацию проекта планируется привлечь порядка 700 млрд руб. инвестиций и создать более 11 тыс. рабочих мест.

📱 Совет директоров Таттелекома рекомендовал выплатить 0.05725 руб. на одну акцию в качестве дивидендов за 2025 год.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
🍷 Новабев Групп, 003Р-03

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 7 млрд руб.
Купон/Доходность: 14.5% годовых/15.51% годовых
Дюрация: 2.26

Количество сделок на бирже: 3 639
Самая крупная сделка: 1 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 400 до 750 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 750 млн руб. (25%).

📝Организатор – Совкомбанк.

💬 Cbonds в Max

⏰ Последний день скидки на участие в XVI Российском M&A Конгрессе: торопитесь присоединиться!

23 апреля в Москве PREQVECA, Mergers.ru и Cbonds Congress проведут ежегодную профессиональную конференцию «XVI Российский M&A Конгресс».

➡️ Зарегистрироваться

🖐 Пять причин, почему Вам нужно быть на нашей конференции:

1️⃣ Причина первая – самая главная: здесь собираются все ведущие и активные игроки на рынке. На текущий момент на конференцию уже зарегистрировались 130+ участников.

👥 Посмотреть список участников.

2️⃣ Причина вторая – не менее важная: интересные и сильные программные сессии. Среди тем для обсуждения:

✅ Рынок M&A в России: главные тренды, риски и возможности
✅ Reinventing Tech M&A 2026: новая генетика рынка
✅ В ожидании роста: особенности российских сделок M&A 2025-2026
✅ Заверяй, но проверяй: Заверения vs DD в сделках M&A и как с этим работать

📝 Посмотреть программу Конгресса.

3️⃣Причина третья – увлекательная неформальная программа. После окончания деловой части приглашаем всех участников конференции на вечерний фуршет. Это отличная возможность расслабиться после насыщенного дня и пообщаться с профессионалами финансового рынка в непринужденной обстановке.

4️⃣ Причина четвертая: Russia M&A Awards –церемония награждения за достижения в M&A индустрии, которая состоится в рамках вечернего приема. Награждение пройдет в следующих номинациях:

🏅Сделка года
🏅Команда года
🏅Лучший инвестиционный банк
🏅Лучшая юридическая фирма
🏅Лучший консультант

5️⃣ Причина пятая: Ваш бизнес готовится перейти на новый уровень – сделайте это с профессионалами M&A индустрии!

#ИтогиРазмещения
💰 ПКО ПКБ, 001Р-10

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.85 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 2 102
Самая крупная сделка: 300 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (36%) заняли сделки объёмом от 75 до 150 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 200 млн руб. (27%).

📝Организаторами выступили Альфа-Банк, Газпромбанк, Банк Синара, Т-Банк, Цифра брокер, Совкомбанк.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
💳 СФО СИНАРА СЕКЬЮР, класс «А» (облигации с залоговым обеспечением, 7.2 млрд)

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 16.50% годовых (доходность – 17.81% годовых).

Предварительная дата начала размещения – 26 марта.

📝 Агент по размещению – Банк Синара.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#ИтогиРазмещения
🏦 СФО Совком Взыскание, 01

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1 млрд руб.
Купон: 17% годовых

Количество сделок на бирже: 4 032
Самая крупная сделка: 90.6 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (35%) заняли сделки объёмом от 5 до 25 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 5 млн руб. (29%).

📝Андеррайтер – Совкомбанк.
ПВО – Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
💸 Служба защиты активов, БО-06

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 145 млн руб.
(размещено 72.5% выпуска)
Купон: 25.5% годовых

Количество сделок на бирже: 690
Самая крупная сделка: 10 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (32%) заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 5 млн руб. (24%).

📝Организатор – Иволга Капитал.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
💳 Газпромбанк, 006P-05Р (дисконтные облигации)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.66 млрд руб.
(размещено 83.41% выпуска)
Купон/Доходность: 0% годовых/13.32% годовых
Дюрация: 5 лет

Количество сделок на бирже: 634
Самая крупная сделка: 199.4 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 25 до 100 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 10 млн руб. (27%).

📝Организатор – Газпромбанк.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 23 марта

🌍 Газпромбанк Лизинг – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruАA", "стабильный"

«В соответствии с порядком оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры, уменьшенного на 2 уровня».

🛢Миррико – Эксперт РА, "ruBBB-", прогноз⬇️со "стабильный" на "развивающийся"

«Развивающийся прогноз обусловлен высокими рисками ухудшения оценок показателей долговой и процентной нагрузки Группы за анализируемый период на фоне негативной рыночной конъюнктуры на рынке нефтегазодобычи и снижения объемов бурения на российском рынке по итогам 2025 – начала 2026 г., что негативно влияет на основной сегмент бизнеса по сервису буровых растворов».

🛫 ДМЕ Холдинг и облигации «Домодедово Фьюэл Фасилитис» – АКРА, "BBB+(RU)", статус "Рейтинг на пересмотре — развивающийся" снят, прогноз изменен на "стабильный"

«Изменение прогноза на «стабильный» и снятие ранее действовавшего статуса обусловлены отменой обеспечительных мер, связанных с исковыми требованиями со стороны Генеральной прокуратуры РФ, а также завершением процесса смены собственника Аэропорта».

💬 Cbonds в Max

#Интересное
💰 Рост валютных доходностей на фоне локального укрепления рубля

По итогам торгов в пятницу 20 марта доходности валютных облигаций по индексу замещающих облигаций Cbonds и индексу внутренних юаневых корпоративных облигаций Cbonds поднялись до локальных максимумов в 9.35 и 9.54% соответственно. Последний раз такие доходности можно было наблюдать в феврале-марте 2025 года.

💵 Наибольшее снижение за пятницу показали более длинные долларовые выпуски:
🟣СИБУР Холдинг, 001Р-08 – снижение на 3.02%
🟣Металлоинвест, 002P-02 – снижение на 3.23%
🟣ФосАгро, БО-02-04 – снижение на 3.49%
🟣Россия, ОВОЗ РФ 2043 – снижение на 3.95%
🟣Газпром Капитал, ЗО37-1-Д – снижение на 3.32%
🟣Совкомбанк, СЗО-02 – снижение на 7.46%

💴 Облигации Акрон, БО-002Р-02 отреагировали снижением на падение юаня (-3.44%).

📈 Такому росту доходностей предшествовал рост юаневых ставок денежного рынка, который наблюдался с начала февраля, что отражало дефицит валютной ликвидности. RUSFAR CNY O/N на пике доходил до 43.93% по результатам закрытия 19 марта, на этот же день приходилась экспирация мартовских валютных фьючерсов.

📊 После 19 марта юаневые ставки денежного рынка нормализовались, а рубль немного укрепился. Курс Банка России на пятницу USD/RUB составлял 84.84 руб., курс CNY/RUB – 12.38 руб. После пятничного заседания рубль укрепился более чем на 3% и на момент 16:00 23 марта на межбанковском рынке торгуется ниже 82 за доллар и ниже 12 за юань. Краткосрочную поддержку рублю оказывает приток ликвидности со стороны экспортеров, основные выплаты налогов у которых приходятся на конец месяца.

🌍 На международных долговых рынках доходности долларовых еврооблигаций также растут как у корпоративных, так и у суверенных заемщиков вследствие опасений роста глобальной инфляции. Более вероятно, что динамика внутренних валютных облигаций российских эмитентов объясняется в основном внутренними причинами, а о влиянии роста цен на нефть и ряд других commodities на российскую экономику пока нельзя судить однозначно, о чем представители Банка России говорили на пресс-конференции 20 марта.

✏️ Дополнительным источником неопределенности являются новые параметры бюджетного правила. Если Минфин при новой цене отсечения перейдет к покупкам валюты в ФНБ, влияние возросших нефтяных цен на курс рубля будет менее выраженным. Если учесть постепенное сокращение дифференциала между рублевыми и валютными доходностями на внутреннем рынке в течение последнего года, валютные облигации становятся относительно более привлекательными.