#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
🗣 Эксперты не ждут паузы и ставят на снижение ключевой ставки на 50 б.п. — консенсус-прогноз Cbonds

В пятницу, 20 марта, состоится второе в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. На предыдущем заседании, состоявшемся 13 февраля, Регулятор снизил ставку на 50 б.п., до 15,50% годовых.

➡️ Полная версия консенсус-прогноза

💬 Своими комментариями поделились:
🔵Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН
🔵Владимир Малиновский, главный аналитик центра инвестиционной аналитики, СК «Росгосстрах Жизнь»
🔵Дмитрий Куликов, старший директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА
🔵Наталия Пырьева, глава аналитического департамента, «Цифра брокер»
🔵Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк
🔵Андрей Мелащенко, главный экономист, «Ренессанс Капитал»
🔵Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк
🔵Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку, SberCIB Investment Research
🔵Виктор Вернов, сооснователь финтех-платформы ROWI и руководитель направления факторинга в экосистеме Т-Бизнес
🔵Дмитрий Александров, руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций «АВИ Кэпитал»
🔵Максим Петроневич, руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования, Россельхозбанк

💭 Дмитрий Куликов, АКРА:

На мой взгляд, основные варианты, которые будут рассматриваться на мартовском заседании – понижение ключевой ставки с той или иной величиной шага, а также сохранение ставки на неизменном уровне. При этом, думаю, будет выбрано продолжение понижения ставки шагом 0,5 п.п.

💭 Михаил Васильев, Совкомбанк:

Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 20 марта снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 15%. Ситуация с инфляцией и экономикой развивается в рамках базового прогноза ЦБ, что позволяет дальше аккуратно смягчать монетарную политику.

💭 Андрей Мелащенко, «Ренессанс Капитал»:

Мы ожидаем, что Банк России продолжит цикл снижения ключевой ставки в следующую пятницу (20 марта). Базовый вариант – снижение на 50 б.п. до 15%, менее вероятная опция – снижение на 100 б.п. до 14,5%.

💭 Павел Бирюков, Газпромбанк:

Мы ожидаем, что на заседании 20 марта ключевая ставка будет снижена только на 50 б.п. до 15%, а не на 100 б.п., как было бы в условиях до приостановки продаж валюты в рамках БП.

✅ Консенсус-прогнозы Cbonds

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет аукционы по размещению выпусков ОФЗ-ПД 26238 (дата погашения – 15 мая 2041 года) и ОФЗ-ПД 26250 (дата погашения – 10 июня 2037 года).

Оба аукциона будут проведены без лимита.

💬 Cbonds в Max

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,29% (⬆️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,74% (⬆️1 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
24,45% (⬇️7 б.п.)

📝 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺Россия, 26238 (ОФЗ-ПД)
🇷🇺Россия, 26250 (ОФЗ-ПД)

Сбор заявок
💳ВТБ-Лизинг, 001Р-МБ-05 (до 5 млрд)
🚚ГТЛК, 002P-12 (15 млрд)
🟥РЖД, 001Р-52R (35 млрд)
🏦СФО Совком Взыскание, 01 (1 млрд)
🌱Село Зелёное Холдинг, 001Р-03 (5 млрд)

Размещения
⛽️Газпром Капитал, БО-003Р-07 (доп. выпуск №1)
📱МТС, 002P-17 (от 10 млрд)

Оферты
💰Банк Аверс, 002РС-02 (17.8 млрд)
🏢Группа Астон, КО-П08-002РС (600 млн)
💰НФК-СИ, 001П-01 (200 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 18 марта:

💿 Общая выручка РУСАЛа по МСФО за 2025 год увеличилась на 22.6% г/г до $14.8 млрд. Чистый убыток составил $455 млн против прибыли в $803 млн годом ранее. Скорректированная EBITDA упала на 29.5% г/г, до $1.053 млрд.

🏦 1 апреля вступает в силу новая редакция правил листинга Мосбиржи. Среди основных изменений – реализация механизма маркировки ценных бумаг, возможность допуска к торгам цифровых свидетельств по инициативе биржи, а также ряд других новаций. ➡️Подробнее

🖨️ С-Принт 15 апреля проведет общее собрание владельцев облигаций серий 001P-01, 001P-02, БО-01 и БО-02. В ответ на многочисленные обращения владельцев облигаций и по итогам переговоров с крупнейшими кредиторами эмитент пересмотрел условия реструктуризации. ➡️Подробнее

💳 Т-Технологии проведут заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за 2025 год.

📈 Рост стоимостей облигаций (за 17 марта):

▶️ Южуралзолото ГК, 001P-04 и 001P-05
Например: рост серии 001P-04 на 10.01%: с 87.68 до 97.69%
Вчера стоимость облигаций отросла после ареста счетов компании (Подробнее).

📆 План публикации отчетности — завтра, 19 марта:

💳 Т-Технологии – МСФО (2025 год)
🌐 МКПАО ВК – МСФО (2025 год)
🔋 РусГидро – МСФО (2025 год)
🔌 Россети Ленэнерго – МСФО (2025 год)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка можно в Календаре инвестора на Cbonds.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
🖥 Р-Вижн, 001P-03

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 500 млн руб.
Купон/Доходность: 15.25% годовых/16.36% годовых
Дюрация: 2.4

Количество сделок на бирже: 9 487
Самая крупная сделка: 34.5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (25%) заняли сделки объёмом от 100 до 500 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 1.5 до 10 млн руб. (23%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
📱«Ростелеком», 001P-24R (15 млрд)

Сбор заявок – 19 марта с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 25 марта.

📝 Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 373.2 млрд руб.

#ИтогиРазмещения
💸 Эконива, 001Р-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 6 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 2 649
Самая крупная сделка: 1.8 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (29%) заняла сделка объёмом 1.8 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 300 до 500 млн руб. (25%).

📝Организатор – Россельхозбанк.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
🌱 Село Зелёное Холдинг, 001Р-03

❗️Финальный ориентир спреда к КС – 275 б.п.

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 6.5 млрд рублей.

Размещение запланировано на 23 марта.

📝 Организатор – Альфа-Банк, Газпромбанк, Sber CIB, ИБ Синара, УБРиР.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
🏦 СФО Совком Взыскание, облигации с залоговым обеспечением 01 (1 млрд)

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 17% годовых (доходность – 18.08% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

Предварительная дата начала размещения –20 марта.

📝 Организатор – Совкомбанк.

💬 Cbonds в Max

#МинфинРФ #ОФЗ
🇷🇺✅Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26238 (дата погашения – 15 мая 2041 года) на 86.313 млрд рублей при спросе в 108.954 млрд рублей

Цена отсечения составила 59.9162%, доходность по цене отсечения – 13.75% годовых. Средневзвешенная цена – 59.9311%, доходность по средневзвешенной цене – 13.75% годовых.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
🚚 Бизнес Альянс, 001P-09 (500 млн)

Предварительная дата размещения – 25 марта.

📝 Облигационный долг Эмитента: 1.4 млрд руб.

#Премаркетинг
💳 ВТБ-Лизинг, 001Р-МБ-05 (до 5 млрд)

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 15.50% годовых (доходность – 16.65% годовых).

Предварительная дата начала размещения – 20 марта.

📝 Организатор – ВТБ Капитал Трейдинг.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
💡 ЭнергоТехСервис, 001P-09

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1 млрд руб.
Купон/Доходность: 18% годовых/19.56% годовых
Дюрация: 1.69

Количество сделок на бирже: 4 859
Самая крупная сделка: 92.9 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 20 до 50 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 50 млн руб. (23%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Совкомбанк
ПВО – Волста.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
🚚 ГТЛК, облигации устойчивого развития серии 002P-12

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 16.25% годовых (доходность – 17.52% годовых).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 30 млрд рублей.

Предварительная дата начала размещения – 23 марта.

📝 Организаторы – Велес Капитал, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, Локо-Банк, МТС-Банк, Банк ПСБ, ИБ Синара, Совкомбанк, Т-Банк.

💬 Cbonds в Max

#Товары
📊 Золото и серебро застряли на фоне борьбы за ликвидность, а на рынке платиноидов продолжается дефицит

✅Золото
• Цена: $5 006,93/тр. унцию
• Динамика: +2,62% м/м, +66,92% г/г
• Тренд: Консолидация в ожидании. Золото зажато в коридоре $5 000–5 200 уже третью неделю: ближневосточный конфликт и рост цен на нефть поддерживают спрос на защитные активы, но инвесторы предпочитают доллар как инструмент ликвидности, сдерживая рост металла.

✅Серебро
• Цена: $79,314/тр. унцию
• Динамика: +8,17% м/м, +135,01% г/г
• Тренд: Волатильность на уровне биткоина. Реализованная волатильность серебра достигла максимума. Структурный дефицит и растущий промышленный спрос остаются главными опорами цены, хотя сокращение позиций в ETF сигнализирует об осторожности инвесторов.

✅Платина
• Цена: $2 136,50/тр. унцию
• Динамика: +5,86% м/м, +109,20% г/г
• Тренд: Третий год глубокого дефицита. Инвестиционный спрос взлетел на 65% благодаря притоку в биржевые запасы. На 2026 год эксперты ожидают продолжение дефицита в 240 тыс. унций, что поддерживает цену.

✅Палладий
• Цена: $1 633,00/тр. унцию
• Динамика: −2,86% м/м, +70,46% г/г
• Тренд: Фьючерсы отскочили на иранских страхах и перебоях с поставками из ЮАР, однако WPIC прогнозирует переход рынка в профицит уже с 2026 года.

✅Бриллианты
• Индекс: 84,41 пункта
• Динамика: +0,14% м/м, −10,97% г/г
• Тренд: Синтетика наступает, рынок перестраивается. Выращенные в лаборатории алмазы продолжают давить на цены природных камней среднего и низкого качества.

🔍Ключевые события:

Полюс отчитался на фоне невиданного золотого пузыря
Несмотря на рекордные цены на золото, скорректированная чистая прибыль «Полюса» просела на 20% из-за крепкого рубля и падения объёмов производства на 16%, а формальный рост прибыли на 3% обеспечили лишь курсовые разницы.

Почему золото перестало защищать
Скачок цен на нефть, оттоки из ETF на 20 тонн за первую неделю марта и рост доллара до максимумов 2025 года лишили золото привычной роли защитного актива в разгар ближневосточного кризиса. Фундаментально условия для высокого спроса сохраняются, и удержание цен выше $5000 вопреки распродажам фондов и центробанков говорит о том, что текущее снижение является временной коррекцией.

UBS предупреждает о потолке серебра
Аналитики UBS ожидают стабилизацию серебра около $85 за унцию с пиком до $100 к середине 2026 года, отмечая, что реализованная волатильность металла достигла 100% и сравнялась с биткоином.

BlackRock видит в драгметаллах больше чем убежище
Стратег BlackRock считает, что бычий рынок золота и серебра далёк от завершения благодаря рекордным госдолгам, покупкам центробанков и появлению новых категорий покупателей, включая эмитентов стейблкоинов вроде Tether, накопившего 140 тонн золота.

Мосбиржа открывает мини-фьючерсы на платину и палладий
С 10 марта на Московской бирже стартовали торги мини-фьючерсами на платину и палладий со стоимостью контракта в 10 раз меньше стандартных, что делает рынок драгметаллов доступнее для розничных инвесторов.

Усиление позиции в платиновой группе
Минерально-сырьевая база металлов платиновой группы в России выросла на 46 тонн по итогам 2025 года, основной вклад обеспечили Красноярский край и Челябинская область.

Россия удержит корону крупнейшего производителя палладия
По прогнозу WPIC, Россия стабилизирует производство палладия на уровне около 84 тонн в год до 2030 года, сохраняя мировое лидерство с заметным отрывом от ЮАР, где добыча будет сокращаться.

Lucara Diamond теряет выручку без уникальных гигантов
Канадская Lucara Diamond сократила продажи алмазов на 22% до $159,7 млн по итогам 2025 года, а чистая прибыль упала на 40%, во многом из-за отсутствия крупных разовых сделок, подобных прошлогодним продажам камней за $54 млн.

#МинфинРФ #ОФЗ
🇷🇺✅Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26250 (дата погашения – 10 июня 2037 года) на 66.654 млрд рублей при спросе в 172.212 млрд рублей

Цена отсечения составила 88.0150%, доходность по цене отсечения – 14.65% годовых. Средневзвешенная цена – 88.0171%, доходность по средневзвешенной цене – 14.65% годовых.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
🟥 РЖД, 001Р-52R (35 млрд)

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 14.50% годовых (доходность – 15.50% годовых).

Предварительная дата начала размещения – 24 марта.

📝 Организаторы – Газпромбанк, Альфа-Банк, Велес Капитал, Локо-Банк, МКБ, Sber CIB, ИБ Синара.

💬 Cbonds в Max

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 18 марта

🚗 КАМАЗ – АКРА,⬇️с "AA-(RU)" до "А(RU)", "стабильный"

Понижение кредитного рейтинга обусловлено ухудшением рентабельности операционной деятельности и соответствующим уменьшением FFO до чистых процентных платежей, что привело к снижению оценок за долговую нагрузку и обслуживание долга.

⛏ Южуралзолото ГК – АКРА, "AA(RU)", "стабильный", присвоен статус "под наблюдением"

Присвоение статуса "под наблюдением" по кредитному рейтингу связано с наложением ареста на денежные средства компании на сумму более 32 млрд руб. в качестве обеспечительной меры на решение Московского городского суда. Основанием для ареста стал исполнительный лист, обязывающий компанию перечислить на судебный депозит всю нераспределенную прибыль за 2025 год и предшествующие периоды.

💵 МФК ВЭББАНКИР – Эксперт РА, "ruBB", прогноз⬇️со "стабильный" на "развивающийся"

Развивающийся прогноз по рейтингу связан с неопределенностью относительно дальнейшей динамики рыночных позиций и финансовых показателей компании на фоне ужесточения регулирования деятельности МФК, которое обусловило начало перераспределения микрофинансового бизнеса внутри Группы.

⛏ Южуралзолото ГК – Эксперт РА, "ruAA", "развивающийся", установлен статус "под наблюдением"

Установление статуса "под наблюдением" связано с арестом денежных средств ЮГК на сумму 32,1 млрд рублей, находящихся в банке или иной кредитной организации, в рамках исполнительного производства. Действующая блокировка счетов может затруднить обслуживание долговых обязательств. Согласно опубликованному сообщению на ленте раскрытия информации, Московский городской суд обязал сформировать, в том числе за счет дочерних обществ, и перечислить на депозитный счет суда всю нераспределенную прибыль за 2025 год и предшествующие периоды в размере не менее 33,3 млрд рублей.

💬 Cbonds в Max