#Товары
📊 Угольное трио в ударе: бенчмарки Австралии, Европы и ЮАР штурмуют годовые максимумы

Энергетический уголь в феврале 2026 года показывает впечатляющий рост. Цены на ключевых хабах не просто растут, а возвращаются к знаковым психологическим уровням 2025 года.

🇦🇺 Австралия, Ньюкасл
Стартовав с $111,75 в конце января, котировки закрепились в диапазоне $116,00–$117,00. Несмотря на локальную коррекцию 19 февраля ($116,15), рынок остается в бычьем тренде, достигнув уровней января прошлого года.

В январе 2025 года цены были высокими из-за погодных аномалий в Квинсленде и «полярного вихря», повысившего спрос.

Резкое сокращение предложения со стороны Индонезии (план по снижению добычи до 600 млн тонн) вынуждает азиатских покупателей переключаться на австралийский high-CV уголь. Кроме того, экспорт из РФ в Азиатско-Тихоокеанский регион упал на 27% из-за инфраструктурных проблем на Восточном полигоне, что создало дефицит предложения.

🇪🇺 Нидерланды, API2
Со $100,20 (30.01) цена взлетела до $106,95 (+6,7% за три недели). Это возврат к ценовым значениям июля 2025 года.

В июле 2025 года цены поддерживались низкой выработкой ВЭС (ветровая засуха) и летним пиком потребления.

В Европе наблюдается «Dunkelflaute» (период безветренной и пасмурной погоды), что заставляет энергосистемы максимально использовать угольную генерацию для балансировки. Рост цен на природный газ (газовое ралли в феврале) сделал уголь более экономически привлекательным для генерации, что и подтянуло котировки к уровням прошлого лета.

🇿🇦 Южная Африка, Ричардс Бэй
Уверенный подъем с $94,75 до $102,50. За февраль южноафриканский уголь прибавил более 8%, вернувшись к пикам февраля 2025-го.

В феврале 2025 года рынок разогревался на фоне надежд на улучшение работы железных дорог Transnet.

Сейчас же наблюдается агрессивный спрос со стороны Индии, особенно для производства губчатого железа (DRI) и цемента. ЮАР имеет логистическое преимущество по стоимости фрахта перед конкурентами. Рост эффективности терминала RBCT (цель 65 млн тонн) позволяет отгружать больше, но высокий спрос «съедает» всё предложение, толкая цену вверх.

Дополнительно, не стоит забывать о Китайском Новый годе. Празднование (с 17 февраля) традиционно поставило торговлю на паузу внутри Китая, но предпраздничное пополнение запасов и ожидание резкого старта промышленности после каникул создали «ценовой пол» для всех 3 бенчмарков.

💡 Вывод
Мы наблюдаем структурный сдвиг. Уголь перестал быть «уходящим топливом» и вновь стал критическим активом безопасности. Возврат к уровням 2025 года на фоне глобального энергоперехода доказывает, что волатильность ВИЭ и логистическая хрупкость (проблемы в РФ и ЮАР, квоты в Индонезии) делают уголь главным балансирующим инструментом мировой экономики. Февральский скачок — премия за надежность в условиях дефицитного предложения.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 20 февраля

🛠 Вератек – НКР,⬇️с "CC.rս" до "D"

«Рейтинговое действие учитывает дефолт по обязательствам в рамках купонного платежа по облигационному выпуску «Вератек» серии БО-01 на сумму 32,41 млн руб. По информации компании, дефолт был обусловлен отсутствием денежных средств в необходимом объёме на дату исполнения обязательства (04.02.2026 г.) в связи с задержкой поступления платежей от покупателей, а также затянувшимся процессом пересмотра действующих условий, лимитов и метода финансирования в банках. Десять рабочих дней со дня неисполнения обязательств (согласно используемому агентством определению дефолта) истекли 19.02.2026 г.».

💬 Cbonds в Max

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 16 по 20 февраля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Январь 2026» от Cbonds от 16 февраля:

Объем рынка ЦФА, находящихся непосредственно в обращении на январь 2026 года, составил 208 млрд рублей при 992 выпусках, приблизившись к символической отметке в 1000 инструментов в обращении. Совокупный объем всех выпущенных с начала развития рынка ЦФА на начало 2026 года достиг 1 664 млрд рублей.

🔘«Недельный обзор долгового рынка» от БК Регион от 16 февраля:

Поддержку рынка могут оказать данные по более низкой инфляции по итогам января (1,62%, что ниже суммы недельных данных на уровне 2,04%). В годовом выражении инфляция составила 6,00%, что также ниже расчетов по недельным данным (6,36%).

🔘«ALFA Morning Bulletin» от Альфа-Банк от 17 февраля:

Ближайшим значимым событием для российского рынка в краткосрочной перспективе может стать мартовское решение по ставке ЦБ – если она будет снижена до 15%, это, возможно, поможет IMOEX взять рубеж 2 800 и двинуться выше, то есть выйти в новый трендовый диапазон. Во вторник утром YDEX опубликовал хорошую финансовую отчетность за 4К25 и анонсировал более высокие, чем ожидалось, дивиденды за 2П25.

🔘«БСПБ: Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 18 февраля:

Вечером понедельника Банк России сообщил, что за декабрь доля рубля в расчетах за экспорт РФ выросла с 54,0% до 62,1%, максимума с начала наблюдений. Отчасти, это может являться следствием вступления в силу ограничений США на отдельные нефтяные компании. При этом за месяц доля рубля в расчетах за импорт снизилась на 1 п.п. до 54,8%. В результате превышение рублевой доли в экспорте РФ над долей в импорте стало рекордным с октября 2023 года.

🔘«Навигатор финансовых рынков» от Газпромбанка от 19 февраля:

На рынке ОФЗ среда выдалась волатильной, после первого аукциона ОФЗ резко усилились негативные настроения, в результате чего доходности вдоль всей кривой ушли выше уровней вторника. Однако после обеда тренд развернулся, поддержку на вечерней сессии также оказали данные о небольшом замедлении темпов роста недельной инфляции.

#Cbonds_Review
💬Рынок акционерного капитала: от итогов 2025 года к ожиданиям 2026-го

На фоне высокой ключевой ставки, волатильности и сохраняющейся геополитической неопределенности рынок IPO и SPO характеризовался ограниченным числом сделок, при этом внутри рынка продолжались структурные изменения, связанные с подготовкой эмитентов к будущим размещениям. В рамках круглого стола Cbonds Review участники рынка обсудили ключевые итоги 2025 года, факторы, сдерживавшие активность в сегменте ECM, изменения в структуре спроса со стороны инвесторов, а также ожидания и потенциальные сценарии развития рынка в 2026 году.

✅Своим экспертным мнением поделились:
🟧Давид Пипия, управляющий директор по корпоративным финансам, Альфа-Банк
🟧Татьяна Капустина, управляющий директор по корпоративным финансам, Альфа-Банк
🟧Владислав Цыплаков, управляющий директор, начальник управления по работе на рынках акционерного капитала, Совкомбанк
🟧Роман Соколов, директор департамента корпоративных финансов, «Цифра брокер»

Читайте подробные комментарии в новом номере журнала Cbonds Review.

#Cbonds_Review
💰Розничный инвестор на рынке капитала: взгляд профессионалов

Роль частных инвесторов на российском рынке капитала за последние годы заметно изменилась. Рост их присутствия в структуре спроса, прежде всего на рынке облигаций, влияет на ценообразование, параметры размещений и поведение эмитентов. В рамках круглого стола Cbonds Review участники рынка обсудили, как трансформируется профиль розничного инвестора, какие факторы определяют его инвестиционные решения и какие риски и возможности это создает для рынка в целом.

▶️Андрей Яцков, руководитель департамента брокерского обслуживания, ВТБ
▶️Мария Романцова, управляющий директор по долговым рынкам капитала, ИК «Финам»
▶️Аиша Кубезова, руководитель брокерского бизнеса, Сбер

✅Читайте полную версию материала по ссылке.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,47% (⬆️6 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,82% (⬇️103 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
26,89% (⬇️26 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🏗Балтийский лизинг, БО-П22 (от 1 млрд)
⚪️Брусника. Строительство и девелопмент, 002Р-06 (2 млрд)

Размещения
⛽️Газпром Капитал, БО-003Р-21 (50 млрд)
📱МТС, 002Р-15 (30 млрд)
🚛Флит, 001P-02 (500 млн)

Оферты по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 24 февраля:

❌ 20 февраля ФНС заблокировала по налоговым претензиям расчетные счета ряда эмитентов облигаций: ЕвроТранс, Сибстекло, Антерра, Омега и ЛКХ (сейчас на сайте данные о блокировке счетов ЛКХ отсутствуют). Сибстекло направило в пользу инвесторов выплату купонного дохода по выпуску серии БО-02 на сумму 6 млн руб.

🏢 УК Доминион проведет общее собрание владельцев облигаций серии БО-01. Повестка: о согласии на заключение представителем владельцев облигаций от их имени соглашения о прекращении обязательств по биржевым облигациям новацией, а также об утверждении условий указанного соглашения.

💙 Строительная компания Legenda планирует выйти на биржу в течение двух-трех лет – после достижения выручки в 80 млрд руб. в год. С таким заявлением выступил руководитель холдинга Legenda Intelligent Development Василий Селиванов. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

⛽️ Акционеры «Мосэнерго» на внеочередном общем собрании не приняли решение по дивидендам за 2024 год.

📈 Рост стоимостей облигаций (за 20 февраля):

▶️ГТЛК, 001P-10
Рост на 3.02%: с 66.64 до 69.66%.

📆 План публикации отчетности — завтра, 25 февраля:

💳 ВТБ – МСФО (2025 год)
👈👉 ГК Базис – МСФО (2025 год)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка можно в Календаре инвестора на Cbonds.

💬 Cbonds в Max

#ИтогиРазмещения
🧪 ГК Азот, 001Р-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 17 млрд руб.
Купон/Доходность: 16.5% годовых/17.81% годовых
Дюрация: 1.71

Количество сделок на бирже: 9 961
Самая крупная сделка: 1.7 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 1 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 10 до 400 млн руб. (24%).

📝Организаторами выступили Альфа-Банк, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, Банк Синара, Газпромбанк, ИФК Солид, Банк ЗЕНИТ, Т-Банк, Совкомбанк.

#Премаркетинг
💸 Эконива, 001P-01 и 001P-02 (общий объем от 5 млрд)

Сбор заявок и размещение запланированы на первую половину марта.

Выпуск 001P-02 – только для квалифицированных инвесторов.

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг.

#Премаркетинг
💰АйДи Коллект, 001Р-07 (от 1 млрд)

❗️ Снижен ориентир ставки купона – не выше 21.50% годовых (доходность – не выше 23.75% годовых).

Сбор заявок – 25 февраля с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 27 февраля.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, БКС КИБ, Ренессанс Брокер, Риком-Траст, Совкомбанк, ИФК Солид, Цифра брокер.

💬 Cbonds в Max

#Премаркетинг
🏗 «Балтийский лизинг», БО-П22 (от 1 млрд)

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 18.75% годовых (доходность – 20.45% годовых).

Предварительная дата начала размещения – 27 февраля.

📝 Организатор – Инвестиционный Банк Синара.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

🗞🗞🗞🔍Дорогие друзья, приглашаем вас на Второй Форум лидеров рынка управления активами!

Вот как прошел дебютный форум в прошлом году - https://t.me/expert_ra/5009. В этот раз, не сомневаемся, он будет еще ярче, насыщеннее, полезнее для участников.

Итак:

ЧТО - II-й Форум лидеров рынка управления активами
ГДЕ - г. Москва, отель «Континенталь»
КОГДА - 4 марта 2026 года, 9.00 мск

🔴 Это мероприятие – площадка для открытого диалога между регуляторами, топ-менеджментом управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов и экспертами, на которой мы все вместе попытаемся определить векторы развития отрасли коллективных инвестиций.

Что будет:

• Представим рэнкинги управляющих компаний и НПФ по итогам 2025 года
• В торжественной обстановке наградим лидеров рынка
• Обнародуем результаты опроса участников отрасли о ключевых проблемах, перспективах и ожиданиях от рынка коллективных инвестиций
• Проведем дискуссии по всем самым актуальным проблемам отрасли, обозначим болевые точки, попробуем сформулировать сценарии дальнейшего развития.

Программа:

💼 Панельная сессия «Будущее рынка управления активами».
💼 Панельная сессия «Будущее рынка НПФ».
💼 Секция «Классика в современной обработке».
💼 Секция «Новые продукты и технологии будущего».

Обсудим:

✔️Ключевые тренды и стратегии лидеров рынков УА и НПФ.
✔️Рынок коллективных инвестиций как драйвер роста капитализации фондового рынка.
✔️Участие НПФ в новом сезоне IPO.
✔️Будущее традиционных продуктов доверительного управления.
✔️Внедрение искусственного интеллекта в процессы управления активами.

🔴 РЕГИСТРАЦИЯ
🔴 ПРОГРАММА (следите за анонсами на наших каналах в Tg и MAX!)

🔥 Все новости конференций, главные цитаты выступлений и репортажи с мероприятий на каналах агентства «Эксперт РА» в 💬Telegram и 💬MAX

#анонс
#конференция
#управление_активами

📉 Стоимость облигаций ЕвроТранса резко падает на фоне блокировки счетов

В пятницу, 20 февраля, ФНС приостановила операции по счетам ЕвроТранса из-за задолженности в 223 млн рублей. На этом фоне облигации эмитента сегодня на торгах теряют в цене 7% и более в сочетании с повышенными объемами торгов.

Самые ощутимые снижения на 14:14 по мск наблюдаются по выпускам 01 (-9.37%), 002Р-02 (-8.98%) и БО-001Р-04 (-16.45%). Ближайшая выплата купона сегодня – по выпускам 01, 002Р-02 и БО-001Р-09.

⚡️ UPD: Эмитент исполнил обязательства по выплатам купонов облигаций.

✍️ 15 января эмитент опубликовал предварительные финансовые результаты за весь 2025 год: EBITDA 24 млрд рублей, отношение долга к EBITDA 2.4.

💼 Весь объем в обращении облигаций и ЦФА составляет 32.5 млрд рублей.

Показатель долговой нагрузки можно считать приемлемым, однако действия ФНС создают проблемы с ликвидностью в краткосрочной перспективе.

Эмитент также испытывает некоторые сложности с привлечением средств на долговом рынке: последние выпуски БО-001Р-08 и БО-001Р-09 размещались 3 месяца и 2 недели соответственно.

❗️Также 20 февраля ФНС заблокировала по налоговым претензиям расчетные счета следующих эмитентов: Сибстекло, Антерра и Омега. Бумаги компаний снижаются на этом фоне на 3-5%.

#ИтогиРазмещения
💴 ЛК Адванстрак, 001Р-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 500 млн руб.
Купон/Доходность: 24% годовых/26.83% годовых
Дюрация: 2.65

Количество сделок на бирже: 24 336
Самая крупная сделка: 21 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (28%) заняли сделки объёмом от 100 до 500 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 1.5 млн руб. (26%).

📝 Организатор – Ренессанс Брокер.
ПВО – Волста.

💬 Cbonds в Max

#Товары
📊 Возвращение золота и коррекция платиноидов на фоне затяжной алмазной зимы

✅Золото
• Цена: $5 227,35/тр. унцию
• Динамика: +4,81% м/м, +77,20% г/г
• Тренд: Историческое ралли. Котировки пробили психологический барьер в $5200 на фоне ослабления доллара из-за судебных решений в США и введения Дональдом Трампом глобальных пошлин в 15%.

✅Серебро
• Цена: $88,184/тр. унцию
• Динамика: −14,34% м/м (коррекция), +173,35% г/г
• Тренд: Поиск новой опоры. После январского пика в $100+ рынок стабилизировался выше $86. Драйверами выступают беспорядки в Мексике и структурный дефицит, а аналитики уже сулят возврат к $240–260 к маю.

✅Платина
• Цена: $2 152,60/тр. унцию
• Динамика: −21,48% м/м, +123,67% г/г
• Тренд: Повышенная волатильность. Несмотря на глубокую коррекцию в феврале, UBS повысил прогноз до $2500, ссылаясь на острый дефицит физических слитков и переток капитала из золота в более дешевые аналоги.

✅Палладий
• Цена: $1 777,00/тр. унцию
• Динамика: −12,35% м/м, +90,16% г/г
• Тренд: Ожидание дефицита. Цена скорректировалась после январских максимумов, однако прогнозы «Норникеля» о снижении добычи на 11–13% и замена западного оборудования на рудниках создают фундамент для нового витка роста.

✅Бриллианты
• Индекс: 84,67 пункта
• Динамика: −0,02% м/м, −10,74% г/г
• Тренд: Глубокая стагнация. Алмазный рынок Индии сокращается, а «АЛРОСА» работает с отрицательной рентабельностью. Настроения инвесторов остаются медвежьими из-за экспансии синтетических камней.

🔍Ключевые события:

Новая финансовая архитектура объединит золото и цифру
Инвестор Versan представил модель миграции капитала, где золото служит фундаментом для сохранения стоимости в эпоху инфляции. В этой системе цифровые активы XRP и XLM играют роль скоростных рельсов для перемещения накопленного богатства.

Золотых запасов России хватит на полтора столетия
Эксперты оценивают общие ресурсы страны в 150 лет добычи, что гарантирует РФ место в тройке мировых лидеров отрасли. Однако освоение новых месторождений в Арктике потребует внедрения уникальных технологий для работы с «трудным» сырьем.

Серебро обходит криптовалюту в гонке за капиталом
Аналитики прогнозируют взлет серебра до 260 долларов на фоне дефицита предложения и макроэкономической нестабильности. В то же время популярные токены вроде XRP теряют привлекательность, уступая металлу в надежности при сокращении рыночной ликвидности.

Мексиканские беспорядки толкают котировки серебра вверх
События в Мексике парализовали логистику крупнейшего мирового производителя «белого металла», спровоцировав резкий рост цен. Опасения по поводу срыва поставок уже подняли стоимость унции до 86 долларов.

Акции добытчиков серебра растут вслед за металлом
Ослабление доллара после громких юридических решений в США вывело спотовые цены на серебро к многонедельным максимумам. Это вызвало волну оптимизма на бирже, подняв котировки ведущих майнинговых компаний Hecla и Coeur Mining.

Новое ралли платины при поддержке инвесторов будет?
Банк UBS повысил прогноз цены до 2500 долларов, отмечая двукратный рост стоимости металла за последние семь месяцев. Небольшой объем рынка платины делает ее крайне чувствительной даже к скромному притоку капитала со стороны инвестфондов.

Норникель перестраивает стратегию в условиях дефицита руды
Корпорация прогнозирует временное снижение выпуска палладия и никеля из-за перехода на отработку более сложных пластов. Ставка на глубокие горизонты рудника Скалистый и замену западного оборудования должна вернуть производство к росту к 2028 году.

Затяжной кризис на рынке бриллиантов бьет по доходам
Резкое падение спроса в Индии и популярность синтетических камней заставляют гигантов отрасли сокращать добычу четвертый год подряд. Аналитики сохраняют негативный прогноз по акциям АЛРОСА, указывая на отрицательную рентабельность компании в текущих условиях.

#Премаркетинг
⚪️«Брусника. Строительство и девелопмент», 002Р-06

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 22.75% годовых (доходность – 25.28% годовых).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 1.5 млрд рублей.

Предварительная дата начала размещения – 26 февраля.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, БКС КИБ, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Инвестиционный Банк Синара, ИФК Солид, Совкомбанк, Sber CIB.

💬 Cbonds в Max