#Товары #Интересное
🥇Золото бьёт рекорды: BTC падает, нефть тонет — сигналы рецессии 2025?

На конец декабря ключевые соотношения достигли значимых уровней:

▶️BTC/Gold Ratio опустился до 19,73 (унций золота на 1 BTC) — минимум с января 2024 года. Золото сильно обгоняет биткоин по доходности в этом году.

▶️Gold/Silver Ratio снизился до 63,8 — уровень февраля 2021 года. Серебро активно отыгрывает отставание, показывая более сильный рост, чем золото.

▶️Gold/Brent Oil Ratio вырос до 71,97 (баррелей нефти на 1 унцию золота) — уровни апреля-мая 2020 года (пик пандемийного кризиса).

Что это значит для экономики?
Эти сдвиги сигнализируют о повышенной неопределённости и осторожности инвесторов.

1️⃣Низкий BTC/Gold
Золото воспринимается как надёжное убежище в периоды неопределённости, поэтому при бегстве из волатильных риск-активов соотношение падает. Нюанс - часть падения BTC/Gold может быть связана со специфическими факторами крипто-рынка (регуляторная нагрузка, изменение ликвидности, налоговый/платёжный фон) — то есть это не абсолютное повышение доверия к золоту, но и слабость биткоина по своим причинам.

2️⃣Низкий Gold/Silver
Серебро сильнее отыгрывает рост, и часть этого связана с прикладным спросом (PV-сегмент, электроника). Но существенная часть ралли в 2025 — это инвестиционный поток в металлы: ETF-вливания, снижение запасов на биржах и переоценка критичности серебра, что усиливает волатильность и делает соотношение менее однозначным сигналом чистого экономического роста. Важно смотреть сопутствующие данные -промпроизводство, PMI, запасы и поток ETF.

3️⃣Высокий Gold/Oil
Традиционно рост отношения означает, что при удорожании золота относительно нефти появляется слабый энергопотребляющий спрос. Однако сейчас высокая величина — продукт двух факторов: рекордного золота (хедж-актив + ожидания по ставкам) и низкой (но волатильной) цены на нефть, где на движение влияют и запасы, и геополитика, и решения ОПЕК; иначе говоря, сигнал наделён «макро-смыслом», но требует сверки с индикаторами реального спроса (перевозки, промпроизводство, энергоинтенсивные сектора).

В целом рынок готовится к возможному спаду, но с надеждой на мягкую посадку и будущий рост. Золото и серебро в фокусе как хедж, нефть и риск-активы под давлением.

Можно ли говорить об экономическом пузыре или перегреве экономики?

Межрыночные коэффициенты не подтверждают фазу всеобщей эйфории — они скорее указывают на оборонительное позиционирование и рост асимметричных рисков.

Если пузырь есть — он, вероятнее всего, секторный. ИИ-сектор остается главным кандидатом на локальный перегрев (высокие оценки, концентрированные потоки капитала), тогда как макро-картина показывает признаки усталости цикла и смещения фокуса от агрессивного риска к сохранению капитала.

📍Вывод
Межрыночные индикаторы сигналят об осторожности: золото/серебро в фокусе как хедж, нефть и риск-активы испытывают давление. Но для корректной макроинтерпретации нужно смотреть набор подтверждающих данных — потоки ETF, промпроизводство/PMI, нефтяные запасы и кривую фьючерсов, корреляции BTC с рисковыми активами и сегментарные оценки в ИИ-секторе. Без этой «проверки» однострочные выводы о рецессии будут излишне упрощёнными.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,58% (⬇️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,98% (⬆️1 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
27,84% (⬇️40 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🧪ГК Азот, 001Р-01 (1 млрд)
🍗Группа Черкизово, 03-01 (1 млрд)
🏦Россельхозбанк, БO-05К-002P (5 млрд)
🏦Совком Экспресс, 001P-01 (от 500 млн)
⚙️Хромос Инжиниринг, БО-04 (260 млн)

Оферты
💰Банк Аверс, 002РС-01 (18.5 млрд)
💿ГМК Норильский никель, БО-001Р-06-CNY (161.3 млн юаней)
🛒О КЕЙ ФИНАНС, 001P-01 (8.5 млрд)
📝Иволга Структурные Продукты, 002-01 (100 млн)
🚘ПР-Лизинг, 002Р-01 (1.8 млрд), 002Р-02 (1.5 млрд)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 29 декабря:

🚗 «Каршеринг Руссия» осуществил купонную выплату за 6-ой период по выпуску 001Р-06 в размере 32.9 млн руб., полностью исполнив обязательства перед облигационерами в 2025 году.

⛽️ ТК «Нафтатранс Плюс» 23 января проведет общее собрание владельцев облигаций серий БО-03 и БО-04.

⚡️ Акционеры ЭЛ5-Энерго утвердили реорганизацию компании. В рамках реорганизации планируется присоединение АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго».

🩺 МКПАО ЮМГ проведет заседание совета директоров. В повестке предложение ВОСА увеличить уставный капитал путем размещения дополнительных акций посредством закрытой подписки.

🪙 ЛУКОЙЛ и Европейская Электротехника проведут ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

🪙 Последний день для получения дивидендов в акциях ММЦБ и Светофора. Завтра бумаги этих компаний будут торговаться уже без дивидендов.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 26 декабря):

Динамика за 26 декабря (пятница):

📉Падение:
🔵Борец Капитал 001P-04
Снижение на 7.8%: с 101.8 до 98.96%

📈Рост:
🔴Уральская Сталь БО-001Р-02 — БО-001Р-06
Например: рост серии БО-001Р-04 на 18.55%: с 60.33 до 78.88%

🔴Монополия 001Р-01, 001Р-03 — 001Р-07
Например: рост серии 001Р-01 на 6.67%: с 17.81 до 24.48%
Эмитент пообещал вернуть владельцам облигаций номинал ➡️Подробнее.

🔴Каршеринг Руссия 001Р-02 — 001Р-07
Например: рост серии 001Р-03 на 4.36%: с 76.28 до 80.64%

#ИтогиРазмещения
🧱 АПРИ, БО-002Р-12

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 600 млн руб.
Купон/Доходность: 25% годовых/28.08% годовых
Дюрация: 2.17

Количество сделок на бирже: 6 369
Самая крупная сделка: 100 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (28%) заняли сделки объёмом от 3 до 100 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 3 млн руб. (24%).

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, Газпромбанк, БКС КИБ.
ПВО – Волста.

#ИтогиРазмещения
🟥 РЖД, 001Р-50R

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 25 млрд руб.
Купон/Доходность: 15.35% годовых/16.46% годовых
Дюрация: 2.94

Количество сделок на бирже: 3 033
Самая крупная сделка: 5 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 3 млрд руб. (25%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, Банк Синара, Совкомбанк.

#Товары
🔥 Апельсиновый сок снова жжёт: +36% за декабрь 2025!

Декабрь стал настоящим ралли для апельсинового сока (FCOJ). С начала месяца цена подскочила на 36,38% — с 148,30 до 202,25 центов/фунт. А в период с 16 по 23 декабря котировки росли 5 сессий подряд, показав основной рост за месяц и прибавив почти 29%!

⬆️ Резкий взлёт начался во второй половине месяца: с минимума около 150 в начале декабря до пика 212,85 к 23 декабря. Затем лёгкая коррекция, но краткосрочный тренд начал показывать небольшие признаки восстановления.

❓ Почему цены взлетели? Ключевые причины:

🕑 Понижение прогноза урожая в Бразилии — 10 декабря Fundecitrus снизил оценку урожая 2025/26 до 294,81 млн боксов (снижение на 6,3% от майского прогноза и на 3,9% от сентябрьского). Это прямой триггер для спекулятивного ралли — трейдеры отреагировали на подтверждённый дефицит предложения.

🕐 Засуха и неблагоприятная погода — В цитрусовом поясе Сан-Паулу накопленный дефицит осадков, сильные ветры и жара привели к меньшему размеру плодов и повышенному опадению.

🕒 Усиление болезней цитрусовых (HLB) — Заражённость деревьев выросла до ~47%, тяжесть симптомов — до 22,7%. Это снижает продуктивность на 35% и повышает потери плодов до 23%.

🕓 Хронический дефицит в США (Флорида) — Производство на многолетних минимумах из-за той же болезни и прошлых ураганов.

📊 Рынок апельсинового сока традиционно волатильный и чувствительный к новостям о погоде/урожае. Пока фундаментал указывает на дальнейший дефицит, цены могут оставаться высокими.

🔎 Следим за январскими обновлениями по урожаю и погоде в Бразилии!

#ИтогиРазмещения
🛡 Томская область, 35077

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 100 млн руб.
Купон: 18.3% годовых

Количество сделок на бирже: 504
Самая крупная сделка: 40.4 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (40%) заняла сделка объёмом 40.4 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 50 тыс. руб. до 1 млн руб. (25%).

📝 Организаторами выступили Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

✅ «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сообщила о выплате 1-го купона в рамках реструктуризации по облигациям

Эмитент сообщил, что перечислил денежные средства в НРД для выплаты купона 12 января держателям облигаций серий, прошедших реструктуризацию: 002Р-05, 002Р-06, 002Р-07, 002Р-09, 002Р-10, на общую сумму 5.3 млн рублей.

📅 14 марта компания сообщила о начале процесса реструктуризации по всем выпускам облигаций. На текущий момент решения о реструктуризации приняты по пяти сериям.

⬆️ В ходе сегодняшних торгов котировки бумаг эмитента растут на фоне выплаты. Так, например, в пятницу (26.12) цена закрытия выпуска 002Р-05 составляла 12.88%, сегодня на 15:34 (мск) бумаги торгуются уже по 17.53% (+4,65%).

#ИтогиРазмещения
🛡 Томская область, 35078

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 100 млн руб.
Купон/Доходность: 15.1% годовых/15.98% годовых
Дюрация: 4.03

Количество сделок на бирже: 1 798
Самая крупная сделка: 16 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 14 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1.5 до 14 млн руб. (27%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

#ИтогиРазмещения
⛏ Селигдар, GOLD03

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.2 млрд руб.
Купон/Доходность: 5.5% годовых/5.62% годовых
Дюрация: 4.59

Количество сделок на бирже: 5 380
Самая крупная сделка: 45 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (33%) заняли сделки объёмом от 1 до 5 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (31%).

📝Организаторами выступили Совкомбанк, ВТБ Капитал Трейдинг.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 29 декабря

🌇 Свердловская область – Эксперт РА,⬆️с "ruАА-" до "ruАА", прогноз⬇️с "позитивный" на "стабильный"

«Изменение кредитного рейтинга обусловлено положительной динамикой долговых и бюджетных метрик (снижение долговой нагрузки, расходов на обслуживание долга относительно налоговых и неналоговых доходов (далее- ННД), увеличение ННД), а также устойчивой ликвидностью регионального бюджета».

🍬 ИЛС – НКР, 🆕 присвоен "BB-.ru", "стабильный"

«Давление на оценку бизнес-профиля ИЛС оказывают небольшая доля российского рынка в сегментах дистрибуции продуктов питания и кормов для животных, а также небольшая доля основных средств в структуре активов».

#ИтогиРазмещения
⚒️ Уральская кузница, 001P-03

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.5 млрд руб.
(размещено 59.44% выпуска)
Купон/Доходность: 20% годовых/21.94% годовых
Дюрация: 1.52

Количество сделок на бирже: 14 128
Самая крупная сделка: 100 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 1 до 10 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (26%).

📝Организаторами выступили ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк.

🔗 Стоимость облигаций ТГК-14 снижается на фоне отзыва рейтинга

Сегодня АКРА отозвало кредитный рейтинг на уровне "BB(RU)" с негативным прогнозом по инициативе рейтингуемого лица — ТГК-14.

📊 26 декабря цена закрытия выпуска 001Р-06 составляла 96.39%, сегодня на 17:41 (мск) бумаги торгуются по 92.79% (-3.6%). По бумагам серий 001Р-04, 001Р-05 и 001Р-07 наблюдается схожая динамика. Стоимость бондов серий 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-03 практически не изменилась.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,53% (⬇️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,8% (⬇️18 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
27,94% (⬆️10 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок, размещения и оферты по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Товары #Интересное
⬇️ Вчера на рынке драгоценных металлов произошла резкая коррекция после достижения исторических максимумов в предыдущие дни и в утренней сессии того же дня

🔵Золото — падение около 5% (с уровней близких к $4550 за унцию).
🔵Серебро — около 7% (откат после пробития $78–82 за унцию).
🔵Платина — около 15% (с пика ~$2400).
🔵Палладий — самое сильное падение — 16-20% (с уровней выше $1900).

Основные причины:

1️⃣ Массированная фиксация прибыли инвесторами после мощного ралли 2025 года (золото +60%+, серебро +180%+ за год).
2️⃣ Сильная перекупленность рынка (RSI по многим металлам >80, сигналы перегрева).
3️⃣ Тонкая ликвидность в конце года + повышение маржинальных требований на CME, усилившее волатильность и вынужденные ликвидации позиций.
4️⃣ Лёгкое укрепление доллара США и небольшое снижение восприятия геополитических рисков (меньше спроса на хедж активы).

Это воспринималось как классическая техническая коррекция на исторических максимумах, а не как фундаментальный разворот тренда. Большинство аналитиков ожидают продолжения долгосрочного роста в 2026 году за счёт:
🔴дефицита поставок;
🔴роста промышленного спроса (особенно серебро и платина для солнечной энергетики, электромобилей и AI);
🔴продолжающихся покупок центральными банками.

📝 В целом, событие рассматривалось как здоровый и ожидаемый откат после перегрева, без изменения позитивного долгосрочного прогноза по драгоценным металлам.

💬 Дополнительный "анекдот" из соцсетей: циркулируют слухи о том, что крупный банк (некоторые называют JPMorgan, исторически шортивший серебро) столкнулся с маржин-коллом на шорт-позициях по серебру, что якобы привело к вынужденной ликвидации и даже экстренным репо-операциям ФРС на $34 млрд. Плюс разговоры о "переобувании" банка в лонг с покупкой сотен миллионов унций физического серебра.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 30 декабря:

🟥 Совет директоров РЖД утвердил инвестиционную программу холдинга на 2026 год в объеме 713,6 млрд руб. Ранее сообщалось, что инвестиционная программа РЖД в 2025 году составит 890,9 млрд руб.

⛽️ Посол России в Сербии Александр Боцан-Харченко подтвердил, что Газпром нефть ведет переговоры о продаже третьей стороне контрольного пакета акций в «Нефтяной индустрии Сербии».

🛫 Перешедший по решению суда в собственность государства аэропорт Домодедово будет выставлен на открытый аукцион в начале следующего года, сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов. Летом Росимущество получило 100% долей в ООО «ДМЕ Холдинг» – холдинговой компании, владеющей активами аэропорта.

⚒️ Вчера Уральская Сталь осуществила перевод средств в НРД для выплаты купона за 4-ый период по выпуску БО-001Р-05.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 29 декабря):

Динамика за 29 декабря (понедельник):

📉Падение:
🔵ТГК-14 001Р-06
Снижение на 3.66%: с 96.39 до 92.73%
Про снижение цены облигаций подробнее писали здесь.

🔴Монополия 001Р-01
Снижение на 3.53%: с 24.48 до 20.95%

📈Рост:
🔴Уральская Сталь БО-001Р-02 и БО-001Р-03
Например: рост серии БО-001Р-03 на 5.67%: с 83.6 до 89.27%

🏦🗓️ Расписание торгов на Мосбирже в праздничные дни 2026 года

✅ Мосбиржа приняла решение проводить торги на фондовом и срочном рынках в дни официальных праздников 23 февраля, 1 мая, 12 июня и 4 ноября.
➡️ Торги в эти дни будут проводиться в формате дополнительной сессии выходного дня с 09:50 до 19:00 мск и будут являться частью следующего за выходным торгового дня.

✅ В официальные выходные дни 5–6 января, 8–9 января, 9 марта и 11 мая торги будут проводиться на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов, валютном рынке и рынке драгоценных металлов, срочном рынке и рынке СПФИ.
➡️ В указанные даты на валютном рынке и рынке драгоценных металлов торги будут проходить по всем инструментам, за исключением сделок с датой исполнения обязательств в день заключения сделок (сделок с расчетами "TODAY") и сделок своп, дата исполнения обязательств по первым частям которых приходится на день заключения данных сделок.
➡️ Заключение внебиржевых сделок с ЦК на рынке СПФИ в указанные даты будет осуществляться с расчетами по всем инструментам, кроме договоров СПФИ, предусматривающих обязательства, выраженные в российских рублях, за исключением депозитной маржи.
➡️ На остальных рынках торги в эти дни проводятся по стандартному расписанию.

✅ В дни официальных государственных праздников 23 февраля, 1 мая, 12 июня, 4 ноября, а также во все выходные дни, кроме 3–4 и 10–11 января, 14–15 февраля, 7–8 и 21–22 марта, 9–10 мая, 20–21 июня, 1–2 и 15–16 августа, 12–13 сентября, 24–25 октября и 5­–6 декабря, на фондовом и срочном рынках Мосбиржи торги проводятся в формате дополнительной сессии выходного дня.

❌ В праздничные дни 1–2 января, 7 января, 8 марта, 9 мая и 31 декабря торги на рынках Мосбиржи не проводятся.

✅ В остальные дни торги на рынках биржи осуществляются по стандартному расписанию.

Источник: информационное сообщение Мосбиржи

#cbondsnew
🆕 Рейтинги агентства Emerging Credit Rating доступны на сайте Cbonds

Cbonds продолжает расширение покрытия по локальным рейтинговым агентствам. Теперь на сайте можно ознакомиться с кредитными рейтингами агентства Emerging Credit Rating. Emerging Credit Rating Limited (ECRL) - рейтинговое агентство Бангладеша, основанное в 2009 году.

🌍 На сегодняшний день на сайте доступно 720 кредитных рейтингов данного агентства. В качестве примеров организаций, у которых есть рейтинги Emerging Credit Rating, можно привести такие компании, как 4A Yarn Dyeing Limited, A B M Fashions Limited, BDCOM Online, IDLC Finance, Reliance Engineering & Trading Limited.

Emerging Credit Rating присваивает рейтинги по долгосрочной рейтинговой шкале (Long Term Scale ECRL) от AAA до D. Например, у Shahjalal Islami Bank от данного агентства на сегодняшний день действует рейтинг AA+ со стабильным прогнозом.

➡️ Напомним, что вся информация по кредитным и ESG рейтингам на Cbonds есть на страницах эмитента, облигации и синдицированного кредита, а также в разделе «Кредитные и ESG рейтинги организаций».

#ИтогиРазмещения
🧪 ГК Азот, 001Р-01

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1 млрд руб.
Купон/Доходность: 17.4% годовых/18.79% годовых
Дюрация: 1.69

Количество сделок на бирже: 3 289
Самая крупная сделка: 119 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 100 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 10 до 100 млн руб. (26%).

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, Банк Синара, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг.

#Консенсус_Cbonds
🎄Что ожидать от 2026 года: новогодние прогнозы от Cbonds под елочку!

Пока рынки подводят итоги года, а новогодний стол уже ждёт своего часа - мы дарим коробочку с предсказаниями на 2026 год!

💵 USD/RUB:
Согласно консенсус-прогнозу, ожидается постепенное укрепление курса доллара в течение года. По прогнозам участников рынка, к концу IV квартала 2026 года курс достигнет 92,25 рубля за доллар.

💰 Ключевая ставка ЦБ:
Рынок ожидает постепенного смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки до уровня около 12% к концу 2026 года. Напомним, что комментарии Эльвиры Набиуллиной указывают на более сдержанный подход регулятора:

«Дальнейшее смягчение ДКП будет зависеть от инфляции и инфляционных ожиданий, а снижение ставки в следующем году не будет происходить в режиме автопилота».

📉 Инфляция России:
Согласно прогнозам аналитиков рынка, среднегодовой уровень инфляции в 2026 году составит 5,5%. Инфляция остаётся выше цели (4%), но заметно ниже, чем в 2025 году.

📈 ВВП России:
Участники прогноза ожидают, что среднегодовой темп роста ВВП России в 2026 году составит 1,15%, что, по их оценке, отражает умеренное восстановление экономики.

🛢 Нефть Brent:
По мнению экспертов, в среднем цена на Brent в 2026 году составит 64,5 USD за баррель. В настоящее время котировки нефти остаются стабильными с умеренной динамикой: Brent торгуется около 60–62 USD за баррель, демонстрируя относительно небольшие колебания после периода значительной волатильности в 2025 году.

🥇 Золото:
Согласно прогнозной точке зрения участников рынка, среднегодовое значение золота на 2026 год составит 4246 USD/тр.унцию. Отметим, что в конце декабря 2025 года цена золота достигла своего исторического максимума, превысив отметку выше 4500 USD/тр.унцию.

🥈 Серебро:
По прогнозам участников рынка, среднегодовая цена серебра в 2026 году составит 50 USD за тройскую унцию. После резкого скачка до 82 USD/тр.унцию в 2025 году, эксперты ожидают постепенного снижения цены к более устойчивому уровню в течение 2026 года.

🎁 С такими прогнозами Новый Год обещает быть интересным! Всех с наступающим от Cbonds!