#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺 Минфин РФ опубликовал официальный график аукционов по размещению ОФЗ на I кв. 2026 года

📆 Аукционы пройдут традиционно по средам:
🔵Январь: 14, 21 и 28 января
🔵Февраль: 4, 11, 18 и 25 февраля
🔵Март: 4, 11, 18 и 25 марта

👛 Ориентировочный объём привлечения средств в I кв. составит 1,2 трлн рублей, из которых:
🔴400 млрд рублей — ОФЗ со сроком погашения до 10 лет включительно,
🔴800 млрд рублей — со сроком свыше 10 лет.

При расчёте объёма заимствований не учитываются суммы накопленного купонного дохода и премии к номиналу, что соответствует требованиям статьи 113 Бюджетного кодекса РФ.

🚚 «Монополия» пообещала вернуть владельцам облигаций номинал

Ранее эмитент допустил дефолт и приостановил выплаты по всем выпускам облигаций. Сегодня председатель совета директоров группы Илья Дмитриев в ходе онлайн-встречи с владельцами облигаций заявил, что компания планирует вернуть инвесторам номинал, «отрегулировав» купонные выплаты по итогам переговоров с пулом кредиторов:

Мы декларируем, что 100% тела долга должно быть возвращено. Купонный доход и процентная ставка будут отрегулированы в соответствии с теми возможностями, которые может нести операционный бизнес. Пускай это прозвучит жестко, но — бессмысленно, оказавшись в текущей ситуации, говорить, что мы способны продолжать платить заявленный купонный доход.

↗️ Сегодня котировки облигаций эмитента на фоне онлайн-встречи растут. Например, выпуск 001Р-03 прибавил 6.86%: вчера цена закрытия составляла 19.36%, сегодня на 17:44 (мск) выпуск торгуется по 26.22%.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 22 по 26 декабря в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 25 декабря:

По нашим расчетам из недельных данных Росстата, на неделе к 22 декабря годовая инфляция опустилась до 5,65% г./г. против 5,78% г./г. неделей ранее. При этом дезинфляция тормозится. Среднесуточный темп роста цен вырос сразу до 0,029% против 0,007% с начала месяца.

🔘«Долговые рынки с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 24 декабря:

К середине недели темпы снижения рынка замедляются, облигации демонстрируют попытку зафиксироваться на текущих уровнях. Изменение кривой доходности ОФЗ с фиксированным купоном в среду носит символический характер – смещение вверх в среднем на 1 б.п.

🔘«Черная металлургия: идеальный шторм – не навсегда» от Газпромбанка от 23 декабря:

В последние полтора года производители стали РФ столкнулись с комбинацией неблагоприятных факторов внутри страны и на внешнем рынке. Внутри РФ потребление стали существенно сократилось, и прежде всего – в строительном секторе.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 22 декабря:

Наиболее вероятным сценарием остается пошаговое снижение ключевой ставки до 12% годовых на конец 2026 года. Впрочем, сейчас растет вероятность того, что смягчение ДКП будет в итоге более форсированным, если риски, которых опасается ЦБ, в итоге так и не реализуются в первом квартале нового года.

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 22 декабря:

Индикатор бизнес-климата (ИБК) показал снижение деловой активности в декабре, опустившись до 2,7 п. с 3,4 п. в ноябре. Ухудшились как текущие оценки, так и краткосрочные ожидания.

#Товары #Интересное
🥇Золото бьёт рекорды: BTC падает, нефть тонет — сигналы рецессии 2025?

На конец декабря ключевые соотношения достигли значимых уровней:

▶️BTC/Gold Ratio опустился до 19,73 (унций золота на 1 BTC) — минимум с января 2024 года. Золото сильно обгоняет биткоин по доходности в этом году.

▶️Gold/Silver Ratio снизился до 63,8 — уровень февраля 2021 года. Серебро активно отыгрывает отставание, показывая более сильный рост, чем золото.

▶️Gold/Brent Oil Ratio вырос до 71,97 (баррелей нефти на 1 унцию золота) — уровни апреля-мая 2020 года (пик пандемийного кризиса).

Что это значит для экономики?
Эти сдвиги сигнализируют о повышенной неопределённости и осторожности инвесторов.

1️⃣Низкий BTC/Gold
Золото воспринимается как надёжное убежище в периоды неопределённости, поэтому при бегстве из волатильных риск-активов соотношение падает. Нюанс - часть падения BTC/Gold может быть связана со специфическими факторами крипто-рынка (регуляторная нагрузка, изменение ликвидности, налоговый/платёжный фон) — то есть это не абсолютное повышение доверия к золоту, но и слабость биткоина по своим причинам.

2️⃣Низкий Gold/Silver
Серебро сильнее отыгрывает рост, и часть этого связана с прикладным спросом (PV-сегмент, электроника). Но существенная часть ралли в 2025 — это инвестиционный поток в металлы: ETF-вливания, снижение запасов на биржах и переоценка критичности серебра, что усиливает волатильность и делает соотношение менее однозначным сигналом чистого экономического роста. Важно смотреть сопутствующие данные -промпроизводство, PMI, запасы и поток ETF.

3️⃣Высокий Gold/Oil
Традиционно рост отношения означает, что при удорожании золота относительно нефти появляется слабый энергопотребляющий спрос. Однако сейчас высокая величина — продукт двух факторов: рекордного золота (хедж-актив + ожидания по ставкам) и низкой (но волатильной) цены на нефть, где на движение влияют и запасы, и геополитика, и решения ОПЕК; иначе говоря, сигнал наделён «макро-смыслом», но требует сверки с индикаторами реального спроса (перевозки, промпроизводство, энергоинтенсивные сектора).

В целом рынок готовится к возможному спаду, но с надеждой на мягкую посадку и будущий рост. Золото и серебро в фокусе как хедж, нефть и риск-активы под давлением.

Можно ли говорить об экономическом пузыре или перегреве экономики?

Межрыночные коэффициенты не подтверждают фазу всеобщей эйфории — они скорее указывают на оборонительное позиционирование и рост асимметричных рисков.

Если пузырь есть — он, вероятнее всего, секторный. ИИ-сектор остается главным кандидатом на локальный перегрев (высокие оценки, концентрированные потоки капитала), тогда как макро-картина показывает признаки усталости цикла и смещения фокуса от агрессивного риска к сохранению капитала.

📍Вывод
Межрыночные индикаторы сигналят об осторожности: золото/серебро в фокусе как хедж, нефть и риск-активы испытывают давление. Но для корректной макроинтерпретации нужно смотреть набор подтверждающих данных — потоки ETF, промпроизводство/PMI, нефтяные запасы и кривую фьючерсов, корреляции BTC с рисковыми активами и сегментарные оценки в ИИ-секторе. Без этой «проверки» однострочные выводы о рецессии будут излишне упрощёнными.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,58% (⬇️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,98% (⬆️1 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
27,84% (⬇️40 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🧪ГК Азот, 001Р-01 (1 млрд)
🍗Группа Черкизово, 03-01 (1 млрд)
🏦Россельхозбанк, БO-05К-002P (5 млрд)
🏦Совком Экспресс, 001P-01 (от 500 млн)
⚙️Хромос Инжиниринг, БО-04 (260 млн)

Оферты
💰Банк Аверс, 002РС-01 (18.5 млрд)
💿ГМК Норильский никель, БО-001Р-06-CNY (161.3 млн юаней)
🛒О КЕЙ ФИНАНС, 001P-01 (8.5 млрд)
📝Иволга Структурные Продукты, 002-01 (100 млн)
🚘ПР-Лизинг, 002Р-01 (1.8 млрд), 002Р-02 (1.5 млрд)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 29 декабря:

🚗 «Каршеринг Руссия» осуществил купонную выплату за 6-ой период по выпуску 001Р-06 в размере 32.9 млн руб., полностью исполнив обязательства перед облигационерами в 2025 году.

⛽️ ТК «Нафтатранс Плюс» 23 января проведет общее собрание владельцев облигаций серий БО-03 и БО-04.

⚡️ Акционеры ЭЛ5-Энерго утвердили реорганизацию компании. В рамках реорганизации планируется присоединение АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго».

🩺 МКПАО ЮМГ проведет заседание совета директоров. В повестке предложение ВОСА увеличить уставный капитал путем размещения дополнительных акций посредством закрытой подписки.

🪙 ЛУКОЙЛ и Европейская Электротехника проведут ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

🪙 Последний день для получения дивидендов в акциях ММЦБ и Светофора. Завтра бумаги этих компаний будут торговаться уже без дивидендов.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 26 декабря):

Динамика за 26 декабря (пятница):

📉Падение:
🔵Борец Капитал 001P-04
Снижение на 7.8%: с 101.8 до 98.96%

📈Рост:
🔴Уральская Сталь БО-001Р-02 — БО-001Р-06
Например: рост серии БО-001Р-04 на 18.55%: с 60.33 до 78.88%

🔴Монополия 001Р-01, 001Р-03 — 001Р-07
Например: рост серии 001Р-01 на 6.67%: с 17.81 до 24.48%
Эмитент пообещал вернуть владельцам облигаций номинал ➡️Подробнее.

🔴Каршеринг Руссия 001Р-02 — 001Р-07
Например: рост серии 001Р-03 на 4.36%: с 76.28 до 80.64%

#ИтогиРазмещения
🧱 АПРИ, БО-002Р-12

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 600 млн руб.
Купон/Доходность: 25% годовых/28.08% годовых
Дюрация: 2.17

Количество сделок на бирже: 6 369
Самая крупная сделка: 100 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (28%) заняли сделки объёмом от 3 до 100 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 3 млн руб. (24%).

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, Газпромбанк, БКС КИБ.
ПВО – Волста.

#ИтогиРазмещения
🟥 РЖД, 001Р-50R

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 25 млрд руб.
Купон/Доходность: 15.35% годовых/16.46% годовых
Дюрация: 2.94

Количество сделок на бирже: 3 033
Самая крупная сделка: 5 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 3 млрд руб. (25%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, Банк Синара, Совкомбанк.

#Товары
🔥 Апельсиновый сок снова жжёт: +36% за декабрь 2025!

Декабрь стал настоящим ралли для апельсинового сока (FCOJ). С начала месяца цена подскочила на 36,38% — с 148,30 до 202,25 центов/фунт. А в период с 16 по 23 декабря котировки росли 5 сессий подряд, показав основной рост за месяц и прибавив почти 29%!

⬆️ Резкий взлёт начался во второй половине месяца: с минимума около 150 в начале декабря до пика 212,85 к 23 декабря. Затем лёгкая коррекция, но краткосрочный тренд начал показывать небольшие признаки восстановления.

❓ Почему цены взлетели? Ключевые причины:

🕑 Понижение прогноза урожая в Бразилии — 10 декабря Fundecitrus снизил оценку урожая 2025/26 до 294,81 млн боксов (снижение на 6,3% от майского прогноза и на 3,9% от сентябрьского). Это прямой триггер для спекулятивного ралли — трейдеры отреагировали на подтверждённый дефицит предложения.

🕐 Засуха и неблагоприятная погода — В цитрусовом поясе Сан-Паулу накопленный дефицит осадков, сильные ветры и жара привели к меньшему размеру плодов и повышенному опадению.

🕒 Усиление болезней цитрусовых (HLB) — Заражённость деревьев выросла до ~47%, тяжесть симптомов — до 22,7%. Это снижает продуктивность на 35% и повышает потери плодов до 23%.

🕓 Хронический дефицит в США (Флорида) — Производство на многолетних минимумах из-за той же болезни и прошлых ураганов.

📊 Рынок апельсинового сока традиционно волатильный и чувствительный к новостям о погоде/урожае. Пока фундаментал указывает на дальнейший дефицит, цены могут оставаться высокими.

🔎 Следим за январскими обновлениями по урожаю и погоде в Бразилии!

#ИтогиРазмещения
🛡 Томская область, 35077

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 100 млн руб.
Купон: 18.3% годовых

Количество сделок на бирже: 504
Самая крупная сделка: 40.4 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (40%) заняла сделка объёмом 40.4 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 50 тыс. руб. до 1 млн руб. (25%).

📝 Организаторами выступили Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

✅ «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сообщила о выплате 1-го купона в рамках реструктуризации по облигациям

Эмитент сообщил, что перечислил денежные средства в НРД для выплаты купона 12 января держателям облигаций серий, прошедших реструктуризацию: 002Р-05, 002Р-06, 002Р-07, 002Р-09, 002Р-10, на общую сумму 5.3 млн рублей.

📅 14 марта компания сообщила о начале процесса реструктуризации по всем выпускам облигаций. На текущий момент решения о реструктуризации приняты по пяти сериям.

⬆️ В ходе сегодняшних торгов котировки бумаг эмитента растут на фоне выплаты. Так, например, в пятницу (26.12) цена закрытия выпуска 002Р-05 составляла 12.88%, сегодня на 15:34 (мск) бумаги торгуются уже по 17.53% (+4,65%).

#ИтогиРазмещения
🛡 Томская область, 35078

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 100 млн руб.
Купон/Доходность: 15.1% годовых/15.98% годовых
Дюрация: 4.03

Количество сделок на бирже: 1 798
Самая крупная сделка: 16 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 14 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1.5 до 14 млн руб. (27%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

#ИтогиРазмещения
⛏ Селигдар, GOLD03

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.2 млрд руб.
Купон/Доходность: 5.5% годовых/5.62% годовых
Дюрация: 4.59

Количество сделок на бирже: 5 380
Самая крупная сделка: 45 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (33%) заняли сделки объёмом от 1 до 5 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (31%).

📝Организаторами выступили Совкомбанк, ВТБ Капитал Трейдинг.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 29 декабря

🌇 Свердловская область – Эксперт РА,⬆️с "ruАА-" до "ruАА", прогноз⬇️с "позитивный" на "стабильный"

«Изменение кредитного рейтинга обусловлено положительной динамикой долговых и бюджетных метрик (снижение долговой нагрузки, расходов на обслуживание долга относительно налоговых и неналоговых доходов (далее- ННД), увеличение ННД), а также устойчивой ликвидностью регионального бюджета».

🍬 ИЛС – НКР, 🆕 присвоен "BB-.ru", "стабильный"

«Давление на оценку бизнес-профиля ИЛС оказывают небольшая доля российского рынка в сегментах дистрибуции продуктов питания и кормов для животных, а также небольшая доля основных средств в структуре активов».

#ИтогиРазмещения
⚒️ Уральская кузница, 001P-03

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.5 млрд руб.
(размещено 59.44% выпуска)
Купон/Доходность: 20% годовых/21.94% годовых
Дюрация: 1.52

Количество сделок на бирже: 14 128
Самая крупная сделка: 100 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 1 до 10 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (26%).

📝Организаторами выступили ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк.

🔗 Стоимость облигаций ТГК-14 снижается на фоне отзыва рейтинга

Сегодня АКРА отозвало кредитный рейтинг на уровне "BB(RU)" с негативным прогнозом по инициативе рейтингуемого лица — ТГК-14.

📊 26 декабря цена закрытия выпуска 001Р-06 составляла 96.39%, сегодня на 17:41 (мск) бумаги торгуются по 92.79% (-3.6%). По бумагам серий 001Р-04, 001Р-05 и 001Р-07 наблюдается схожая динамика. Стоимость бондов серий 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-03 практически не изменилась.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,53% (⬇️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,8% (⬇️18 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
27,94% (⬆️10 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок, размещения и оферты по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Товары #Интересное
⬇️ Вчера на рынке драгоценных металлов произошла резкая коррекция после достижения исторических максимумов в предыдущие дни и в утренней сессии того же дня

🔵Золото — падение около 5% (с уровней близких к $4550 за унцию).
🔵Серебро — около 7% (откат после пробития $78–82 за унцию).
🔵Платина — около 15% (с пика ~$2400).
🔵Палладий — самое сильное падение — 16-20% (с уровней выше $1900).

Основные причины:

1️⃣ Массированная фиксация прибыли инвесторами после мощного ралли 2025 года (золото +60%+, серебро +180%+ за год).
2️⃣ Сильная перекупленность рынка (RSI по многим металлам >80, сигналы перегрева).
3️⃣ Тонкая ликвидность в конце года + повышение маржинальных требований на CME, усилившее волатильность и вынужденные ликвидации позиций.
4️⃣ Лёгкое укрепление доллара США и небольшое снижение восприятия геополитических рисков (меньше спроса на хедж активы).

Это воспринималось как классическая техническая коррекция на исторических максимумах, а не как фундаментальный разворот тренда. Большинство аналитиков ожидают продолжения долгосрочного роста в 2026 году за счёт:
🔴дефицита поставок;
🔴роста промышленного спроса (особенно серебро и платина для солнечной энергетики, электромобилей и AI);
🔴продолжающихся покупок центральными банками.

📝 В целом, событие рассматривалось как здоровый и ожидаемый откат после перегрева, без изменения позитивного долгосрочного прогноза по драгоценным металлам.

💬 Дополнительный "анекдот" из соцсетей: циркулируют слухи о том, что крупный банк (некоторые называют JPMorgan, исторически шортивший серебро) столкнулся с маржин-коллом на шорт-позициях по серебру, что якобы привело к вынужденной ликвидации и даже экстренным репо-операциям ФРС на $34 млрд. Плюс разговоры о "переобувании" банка в лонг с покупкой сотен миллионов унций физического серебра.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 30 декабря:

🟥 Совет директоров РЖД утвердил инвестиционную программу холдинга на 2026 год в объеме 713,6 млрд руб. Ранее сообщалось, что инвестиционная программа РЖД в 2025 году составит 890,9 млрд руб.

⛽️ Посол России в Сербии Александр Боцан-Харченко подтвердил, что Газпром нефть ведет переговоры о продаже третьей стороне контрольного пакета акций в «Нефтяной индустрии Сербии».

🛫 Перешедший по решению суда в собственность государства аэропорт Домодедово будет выставлен на открытый аукцион в начале следующего года, сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов. Летом Росимущество получило 100% долей в ООО «ДМЕ Холдинг» – холдинговой компании, владеющей активами аэропорта.

⚒️ Вчера Уральская Сталь осуществила перевод средств в НРД для выплаты купона за 4-ый период по выпуску БО-001Р-05.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 29 декабря):

Динамика за 29 декабря (понедельник):

📉Падение:
🔵ТГК-14 001Р-06
Снижение на 3.66%: с 96.39 до 92.73%
Про снижение цены облигаций подробнее писали здесь.

🔴Монополия 001Р-01
Снижение на 3.53%: с 24.48 до 20.95%

📈Рост:
🔴Уральская Сталь БО-001Р-02 и БО-001Р-03
Например: рост серии БО-001Р-03 на 5.67%: с 83.6 до 89.27%