УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,41% (⬆️12 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,04% (⬆️12 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
29,85% (⬆️122 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🧱АПРИ, БО-002Р-12 (1 млрд)
💨ГК Пионер, 002P-01 и 002P-02 (общий объем от 3 млрд)
🟥РЖД, 001Р-50R (от 20 млрд)
🍏ИКС 5 ФИНАНС, 003P-15 (от 10 млрд)
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-29

Размещения
💳Газпромбанк, 006P-04Р (доп. выпуск №1, 2.5 млрд)
💎АЛРОСА, 002P-01 (20 млрд)
🧬Артген Биотех, БО-02 (300 млн)
🔌Россети Волга, 001Р-01 (2.5 млрд)
💡Русский Свет, БО-01 (1 млрд)
🪓Сегежа Групп, 003P-08R (1 млрд), 003P-09R (50 млн юаней)
🚜Содружество Рус, 001P-01 (500 млн)
🚆ФПК, 002Р-01 (30 млрд)

Оферты
💵Глобал Факторинг Нетворк Рус, БО-06-001P (130 млн)
💰Измеритель Финанс, 001Р-01 (525 млн)
🥗Вкусно, 001П-01 (10 млн)
⚡️МОЭК, 001Р-05 (5 млрд)
💵Мираторг Финанс, 001Р-02 (500 млн)
💡ТГК-1, БО-001P-01 (5 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
🍏 «ИКС 5 ФИНАНС», 003P-15 (от 10 млрд)

Сбор заявок – сегодня с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 25 декабря.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 201 млрд рублей.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 23 декабря:

😀 Чистая прибыль ВЭБ.РФ за 9 месяцев по МСФО составила 77,6 млрд руб., что на 16,3% больше, чем за аналогичный период 2024 года. Капитал группы вырос на 7,7% г/г и на 30 сентября составил 1,05 трлн руб.

🏦 Прибыль Т-Банка по РСБУ за 11 месяцев составила 87,9 млрд руб. Общий капитал на конец ноября составил 575 млрд руб.

💳 ВТБ проведет заседание Набсовета. В повестке вопрос о созыве собрания акционеров, на котором банк обсудит вопрос о присоединении к нему Почта банка. Также в повестке заседания набсовета вопрос о финансовых результатах ВТБ по итогам III кв. и 9 месяцев 2025 года.

🪙 Роснефть и Озон Фармацевтика проведут внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

📉 Падения стоимостей облигаций (за 22 декабря):

▶️Кокс 001Р-01 — 001P-06
Например: снижение серии 001P-06 на 8.94%: с 88.48 до 79.54%

▶️Уральская Сталь БО-001Р-02 — БО-001Р-06
Например: снижение серии БО-001Р-06 на 5.17%: с 63.51 до 58.34%

▶️Каршеринг Руссия 001Р-02 — 001Р-07
Например: снижение серии 001Р-03 на 6.57%: с 85.67 до 79.1%

▶️Вератек БО-01 и БО-02
Например: снижение серии БО-01 на 5.63%: с 80.22 до 74.59%

▶️Монополия 001Р-01, 001Р-03 — 001Р-07
Например: снижение серии 001Р-05 на 5.39%: с 24.8 до 19.41%
Эмитент объявил о приостановке выплат по всем выпускам облигаций ➡️Подробнее.

▶️Группа компаний Самолет БО-П14, БО-П16, БО-П18 и БО-П20
Например: снижение серии БО-П18 на 4.64%: с 111.89% до 107.25%

▶️Алтимейт Эдьюкейшн БО-ПО1
Снижение на 3.58%: с 99.4 до 95.82%

▶️ Миррико, БО-П05
Снижение на 3.48%: с 97.21% до 93.73%

🏠 ГК «Самолет» переносит размещение облигаций серий БО-П19 и 002Р-01 на более поздний срок

❗️ Эмитент в связи с сильной волатильностью на рынке облигаций принял решение временно отложить размещение выпусков облигаций серий БО-П19 и 002Р-01 на более поздний срок до стабилизации ситуации на рынке облигаций.

#Премаркетинг
🧱 АПРИ, БО-002Р-12

❗️Финальный ориентир ставки купона – 25% годовых (доходность – 28.08% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 600 млн рублей.

Предварительная дата размещения – 26 декабря.

📝Организаторы – Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
🍏 «ИКС 5 ФИНАНС», 003P-15

❗️Финальный ориентир ставки купона – 14.50% годовых (доходность – 15.50% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 20 млрд рублей.

Предварительная дата размещения – 25 декабря.

📝Организаторы – Альфа-Банк, ИК ВЕЛЕС Капитал, Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк.

#Премаркетинг
💨 ГК Пионер, 002P-01 и 002P-02

Серия ​002P-02:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 450 б.п.

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 2.3 млрд рублей.

Предварительная дата начала размещения – 26 декабря.

❗️Выпуск 002P-01 переносится на неопределенный срок.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк.

#ИтогиРазмещения
🛠 Вератек, БО-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 55.4 млн руб.
(размещено 2.77% выпуска)
Купон: 26% годовых

Количество сделок на бирже: 488
Самая крупная сделка: 3.5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (28%) заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 1 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 2 млн руб. (27%).

📝Организатор – Альфа-Банк.
ПВО – Волста.
Андеррайтер – Диалот.

Выпуск для квалифицированных инвесторов.

#Премаркетинг
🟥 РЖД, 001Р-50R

❗️Финальный ориентир ставки купона – 15.35% годовых (доходность – 16.48% годовых).

Объем размещения зафиксирован – 25 млрд рублей.

Предварительная дата размещения – 26 декабря.

📝Организаторы – Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк.

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет аукционы по размещению выпусков ОФЗ-ПД 26252 (дата погашения – 12 октября 2033 года) и ОФЗ-ПД 26250 (дата погашения – 10 июня 2037 года).

Оба аукциона будут проведены без лимита.

#Товары
📈Рекорды драгоценных металлов: золото и серебро на исторических максимумах, платина на 17-летнем пике

22 декабря рынок драгоценных металлов продолжил демонстрировать впечатляющий рост.
Золото достигло $4444,91 за тройскую унцию, обновив исторический максимум. Серебро торговалось на уровне $69,574, также установив новый абсолютный рекорд. Платина поднялась до $2152,8, что стало максимумом за последние 17 лет. Палладий при этом составил $1822,5.

Это ралли за последнюю неделю обусловлено несколькими ключевыми факторами:

1️⃣ Ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС США
Данные CPI за ноябрь 2025 показали замедление годовой инфляции до 2.6% г/г, что ниже рыночного консенсуса и подтолкнуло рынки к повышению вероятности смягчения монетарной политики в 2026 году; однако первичный релиз частично искажен пропусками данных (последствия шатдауна), поэтому рынки отреагировали быстро, но с повышенной осторожностью. В результате реальные ставки и «альтернативная доходность» снизились, что повысило привлекательность бездоходных активов (золото/серебро) как средства хеджирования.

2️⃣ Ослабление доллара
На фоне пересмотра траектории ФРС доллар заметно ослаб в 2025 году (индекс DXY снизился, падение в 2025 — одно из крупнейших с 2017 г.), что усилило долларовую доходность для инвесторов в других валютах и поддержало цены металлов. Одновременно в отдельные моменты макро-новости (отложенные данные по занятости, комментарии ФРС) вызывали краткосрочные укрепления доллара — поэтому эффект на цены металлов действовал в сочетании с притоками в физические ETF и непрерывными закупками центральных банков.

3️⃣ Дефицит предложения и промышленный спрос
По серебру и платине в 2025 сложилась комбинация из структурного дефицита (серебро — серия ежегодных дефицитов; платина — дефицит и заметное сокращение запасов надземных запасов), тогда как промышленный спрос (солнечная энергетика, электроника, автокатализаторы, водород) остаётся высоким. Серебро дополнительно получило мощный толчок за счёт резкого разворота ETF-потоков в положительную сторону и спекулятивного позиционирования, что объясняет его упреждающую динамику по отношению к золоту.

🔮Аналитики крупных инвестиционных банков сохраняют позитивный взгляд на 2026 год, ожидая продолжения структурного роста:

Bank of America прогнозирует золото до $5000 за унцию в 2026 году (среднегодовая ~$4400–4600), серебро — до $65.
JPMorgan видит золото в среднем $5055 к IV кварталу 2026 года, с рисками ускоренного роста при сохранении спроса от центробанков и инвесторов.
У Goldman Sachs базовый сценарий — $4900 к концу 2026 года, с значительным потенциалом вверх за счет устойчивого спроса центробанков и цикличной поддержки от снижения ставок ФРС.
При этом по данным консенсус-прогноза Cbonds в среднем по 2026 году золото ожидается на уровне $4246, серебро – $50, а платина – $1363.

В целом, подчеркиваютcя структурные факторы в виде высокого спроса центробанков, притоков в ETF, дефицита на физическом рынке и роли металлов как хеджа против инфляции и девальвации валют.
Краткосрочные коррекции возможны, но долгосрочный тренд остается восходящим.
Этот всплеск цен подчеркивает роль драгоценных металлов в портфелях как защиты от неопределенности — тенденция, которая сохранится и в новом году.

#Премаркетинг
💳«ГПБ Финанс», 001Р-07Р (5 млрд)

Дата начала размещения – 24 декабря.

При расчете ставки используется значение КС Банка России за 7-й день, предшествующий дате соответствующего купонного периода.

Минимальная сумма заявки при первичном размещении – 1.4 млн рублей.

📝Облигационный долг Эмитента: 75 млрд рублей.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 23 декабря

🚢 Ультрамар – НКР, 🆕 присвоен "A-.ru", "стабильный"

«Компания характеризуется сильными рыночными позициями, высокой законтрактованностью выручки, международными масштабами деятельности, очень высокой долей основных средств в структуре активов в целом (более 90%), а также умеренной концентрацией ключевых активов. Давление на оценку бизнес-профиля оказывает слабая отраслевая диверсификация клиентов».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,45% (⬆️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,07% (⬆️3 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
30,32% (⬆️47 б.п.)

📝 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺Россия, 26250 (ОФЗ-ПД)
🇷🇺Россия, 26252 (ОФЗ-ПД)

Сбор заявок
🙂А101, БО-001P-02, БО-001P-03 (общий объем от 3 млрд)
🧪ГК Азот, 001Р-01 (от 500 млн)
🏦Совком Экспресс, 001P-01 (от 500 млн)
🛡Томская область, 35077 (до 500 млн), 35078 (до 1 млрд)

Размещения
💡Атомэнергопром, 001P-10 (25 млрд)
💳ГПБ Финанс, 001Р-07Р (5 млрд)
📝СФО СФИ 4, 001Р-05 (4 млрд)
💳ДОМ.РФ Ипотечный агент, БО-001P-35

Оферты
🏬Полипласт, П02-БО-07 ($25 млн)
💿Северсталь, 001Р-01 (3 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 24 декабря:

⛽️ Совет директоров Газпрома одобрил бюджет организации на 2026 год с инвестициями головной компании в размере 1,1 трлн руб. по финансированию.

🚛 Чистая прибыль «РЕСО-Лизинг» по МСФО за 9 месяцев 2025 года снизилась на 94.43% до 0,3 млрд руб.

🇷🇺 Мечел проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке обсуждение крупной сделки. Голосование может повлечь возникновение права требовать выкупа эмитентом акций.

⛽️ Татнефть проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

🏦 Последний день для получения дивидендов в акциях ЭсЭфАй. Завтра бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 23 декабря):

Динамика за 23 декабря (вторник):

📉Падение:
🔵Каршеринг Руссия 001Р-02 — 001Р-07
Например: снижение серии 001Р-03 на 7.97%: с 79.1 до 71.13%

🔵Монополия 001Р-01, 001Р-03 — 001Р-07
Например: снижение серии 001Р-06 на 5.07%: с 20.2 до 15.13%

🔵Группа компаний Самолет БО-П11
Снижение на 3.1%: с 99.64% до 96.54%

🔵Кокс 001Р-01 — 001P-04, 001P-06
Например: снижение серии 001P-03 на 4.36%: с 82 до 77.64%

📈Рост:
🔴Уральская Сталь БО-001Р-03
Рост на 4.6%: с 52.99 до 57.59%

#ИтогиРазмещения
🧬 Артген Биотех, БО-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 300 млн руб.
Купон/Доходность: 21% годовых/23.15% годовых
Дюрация: 3.11

Количество сделок на бирже: 4 228
Самая крупная сделка: 56.5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (33%) заняли сделки объёмом от 3 до 50 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (26%).

📝Организаторами выступили Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк, Цифра брокер.
ПВО – Волста.

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: как Минфин завершает год на рынке ОФЗ

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к конец 1-го квартала 2026 года составит 13.8%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка:

В ходе последних в этом году аукционов ОФЗ Минфин предложит участникам рынка два классических выпуска ОФЗ-26252 (2033 г., остаток – 70,3 млрд руб.); ОФЗ-26250 (2037 г., остаток – 311,1 млрд руб.). Мы полагаем, что объем размещения останется высоким и составит ~120-150 млрд руб.: это соответствует среднему объему заимствований за последние несколько недель и достаточно для исполнения годовой программы заимствований Минфина.

🔵«Утренний сок» от Банка ПСБ:

На фоне осторожного решения ЦБ по ключевой ставке традиционного предновогоднего ралли в ОФЗ, скорее всего, не будет. Вместе с тем, ожидаем, что по итогам года индекс RGBI закроется несколько выше текущих значений (ближе к 119 п.), чему может способствовать позитивная статистика по инфляции и покупки облигаций накануне длинных праздников.

🔵«Рынок облигаций. Предновогоднего ралли не случилось» от Альфа Инвестиций:

Минфин на этой неделе проведёт последний в 2025 году аукцион по размещению ОФЗ. Ведомство уже закрыло план по размещениям, поэтому текущие займы авансом пойдут в план 2026 года. В этом году Минфин разместил ОФЗ почти на 8 трлн руб., план на 2026 год предполагает заимствования до 6,5 трлн руб., в том числе могут быть размещены ОФЗ в иностранной валюте в объёме, эквивалентном $1 млрд.

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 2-го квартала 2026 года: 13.35%
🔴конец 3-го квартала 2026 года: 12.95%
🔴конец 4-го квартала 2026 года: 12.08%

#ИтогиРазмещения
💰 ТАЛК Лизинг, 002P-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 200 млн руб.
Купон: 26% годовых

Количество сделок на бирже: 1 458
Самая крупная сделка: 5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (32%) заняли сделки объёмом от 100 до 500 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 3 млн руб. (26%).

📝Организатор – GrottBjorn.
ПВО – НПП Имплекс.

#Премаркетинг
🧪ГК Азот, 001Р-01

❗️Финальный ориентир ставки купона – 17.40% годовых (доходность – 18.86% годовых).
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 1 млрд рублей.

Предварительная дата размещения – 29 декабря.

📝Организаторы – Альфа-Банк, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, ИБ Синара.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
🙂 А101, БО-001P-02, БО-001P-03

Серия БО-001P-02:
❗️Финальный ориентир ставки купона – 17% годовых (доходность – 18.39% годовых).
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 4.15 млрд рублей.

Серия БО-001P-03:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 400 б.п.
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 6.35 млрд рублей.

Предварительная дата начала размещения – 26 декабря.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Т-Банк, Совкомбанк.

#Премаркетинг
🛡 Томская область, 35077 и 35078

Серия 35077:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 230 б.п.
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 100 млн рублей.

Серия 35078:
❗️Финальный ориентир ставки купона – 15.10% годовых (доходность – 15.98% годовых)
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 100 млн рублей.

Предварительная дата размещения – 26 декабря.

📝Организаторы – Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк.