#Товары
🚀 Какао рвётся вверх: +15.55% за 6 сессий подряд! Что стоит за ралли с 4 по 12 декабря?

С 4 по 12 декабря какао показало впечатляющий рост — 6 торговых сессий подряд вверх, с 5434 USD до 6279 USD (+845 пунктов или +15.55%). Это один из самых сильных ралли за последние месяцы на фоне общей волатильности рынка.

❓Почему какао выросло именно сейчас?
1⃣Отмена тарифов Трампом (21 ноября 2025)
Президент США отменил 40% пошлины на импорт какао из Бразилии. Это открыло дверь для дополнительного предложения из альтернативных источников, но рынок воспринял это как сигнал стабилизации глобальных цепочек поставок.
2⃣Снижение прогнозов глобального профицита
Rabobank 10 декабря резко сократил прогноз профицита какао на сезон 2025/26 с 328 тыс. тонн до 250 тыс. тонн. Ранее ICCO тоже урезала оценки — это сигнал, что дефицит может затянуться дольше ожидаемого.
3⃣Ожидание мощных покупок от индексных фондов
С января 2026 какао будет включен в ключевой товарный индекс Bloomberg Commodity Index. Это привлечёт до $2 млрд пассивных инвестиций в начале года. Рынок начал отыгрывать это заранее.
4⃣Продолжающиеся риски в Западной Африке (Кот-д'Ивуар и Гана — 60% мирового производства).
Несмотря на общее снижение цен в 2025 году после пиков 2024, проблемы с погодой, болезнями и логистикой не исчезли. Любые негативные новости быстро толкают цены вверх.

Дополнительно стоит упомянуть о том, что еще 27 ноября физики на Мосбирже накопили максимальные длинные позиции во фьючерсах на какао. Это классический сигнал уверенности в дальнейшем росте, "умные деньги" ставят на продолжение ралли несмотря на волатильность года.

📊Техническая картина
После затяжного снижения с пиков начала 2025 года (когда какао превышало 12 000+ за тонну из-за неурожаев и болезней в Африке) рынок нашёл поддержку в зоне 5000–5500. Пробой вверх с объёмами — чистый бычий сигнал.

При этом, 15 декабря цена немного откатилась (до 5876 USD), что выглядит как здоровая коррекция перед возможным продолжением роста в январе.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 18 декабря

☕️ ЛК-Прогресс – НКР, 🆕 присвоен "B+.ru", "стабильный"

«Компания характеризуется низкими рыночными позициями при умеренно волатильной выручке. Невысокая доля ключевых активов и концентрация на одной производственной площадке также сдерживают оценку бизнес-профиля».

🏦 Национальный резервный банк – НКР, 🆕 присвоен "BBB+.ru", "стабильный"

«Агентство учитывает в оценке значительное усиление рыночных позиций банка с 2024 года и умеренно высокую диверсификацию его бизнеса. Банк демонстрирует стабильно высокие показатели рентабельности».

#Дефолт
🚚«Монополия» допустила первый дефолт по погашению номинала облигаций серии 001Р-02 на 260 млн рублей

📅 Технический дефолт был зафиксирован 4 декабря.

❗️Причиной неисполнения обязательства эмитент указывает недостаточность оборотных средств на дату выплаты.

⬇️ Котировки облигаций падают. Так, например, вчера цена закрытия выпуска 001Р-06 составляла 31.84%, сегодня на 17:59 (мск) выпуск торгуется по 25.88% (-5.96%). По другим выпускам наблюдается схожая динамика.

💼 У Эмитента ("C(RU)" — АКРА) в обращении находится всего 6 выпусков облигаций на общую сумму 6.75 млрд рублей.

📢 UPD: Компания готовит предложение по реструктуризации и планирует опубликовать его в январе 2026 года.

▶️ Cbonds Weekly News - 229-й выпуск вышел в эфир!

В этот раз мы разбирались в критике структурных облигаций со стороны Банка России, обсудили неумолимо приближающуюся возможность включения ЦФА в ПИФы, рассказали о возможной отмене «брокерского рабства» и поделились эксклюзивными прогнозами экспертов на наступающий год.

Кроме того, мы анонсировали онлайн-семинар по новому интересному ЗПИФу недвижимости и представили традиционный дайджест актуальных облигационных размещений.

💬Спикерами выпуска стали:
• Екатерина Абашеева, директор Департамента корпоративных отношений, Банк России
• Марина Чекурова, генеральный директор, Эксперт РА
• Сергей Лялин, основатель, Cbonds
• Денис Шулаков, первый вице-президент, Газпромбанк
• Михаил Автухов, заместитель председателя правления - руководитель CIB, Совкомбанк
• Александр Талачев, глава рынков капитала, ДОМ.PФ
• Илья Рыненков, сооснователь, Rumberg Capital
• Денис Додон, директор по инновациям, Альфа-Банк
• Екатерина Малеева, директор управления по работе с эмитентами на долговых рынках, Совкомбанк
• Дмитрий Таскин, директор по развитию первичного рынка облигаций, Московская Биржа
• Юрий Новиков, начальник управления инвестиционно-банковского обслуживания АО «Россельхозбанк»

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,24% (⬇️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,92% (⬆️1 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,7% (⬆️67 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🛡Самарская область, 34016 (до 9 млрд)
🚘СибАвтоТранс, 001P-07 (до 300 млн)
😀ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-56 (3 млрд)
💳ДОМ.РФ Ипотечный агент, БО-001P-59 (47.6 млрд), БО-001P-60 (151.9 млрд)

Оферты
💰ЛК Роделен, 001P-05 (500 млн)
🧬ММЦБ, БО-П01-01 (30 млн)
💰НФК-СИ, 001П-05 (200 млн)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РынокЦФА
📢⚡️Представляем новый выпуск бюллетеня по ЦФА от Cbonds за ноябрь

🔴Объем рынка, находящегося непосредственно в обращении на конец ноября, скорректировался до уровня 156.86 млрд рублей, снизившись по сравнению с пиковыми значениями сентября-октября. Однако активность по регистрации новых инструментов сохраняется: общее количество выпусков, находящихся в обращении стремится к отметке в 1000 ед.

🔴Кумулятивный объем рынка продолжил уверенный рост и преодолел отметку в 1.42 трлн рублей. При этом структура рынка остается однородной: подавляющую долю в общем объеме продолжают занимать квази-облигационные ЦФА.

🔴Существенный рост демонстрирует база участников рынка. Количество эмитентов на 30 ноября достигло 356 ед. Это указывает на кратное расширение круга заемщиков по сравнению с прошлым годом: на 31.12.2023 на рынке присутствовало всего 85 компаний, а к концу 2024 года – 244.

📌 Раздел по ЦФА на Cbonds – здесь.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 19 декабря:

🏭 Акционеры Сибура утвердили рекомендацию совета директоров выплатить дивиденды за III квартал в размере 15.25 млрд руб. С учетом выплаченных за I полугодие 21.75 млрд руб., дивиденды по итогам 9 месяцев составят 37 млрд рублей.

🏭 ГазТрансСнаб подачу заявления в суд о собственном банкротстве считает преждевременной. Эмитент сообщил, что что активно восстанавливает платёжеспособность и взыскивает дебиторскую задолженность.

🚚 «МОНОПОЛИЯ.Онлайн» выставила публичную безотзывную оферту на приобретение облигаций выпуска «Монополия» серии 001P-02, по которым эмитент допустил просрочку исполнения обязательств.

🚦Светофор проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос дивидендов за 2024 год.

🧬 ММЦБ проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 год.

🪙 Последний день для получения дивидендов в акциях Полюса, Озона и Диасофта. В понедельник, 22 декабря, бумаги этих компаний будут торговаться уже без дивидендов.

📉 Падения стоимостей облигаций (за 18 декабря):

▶️Монополия 001Р-01, 001Р-03 — 001Р-07
Например: снижение серии 001Р-05 на 6.16%: с 31.02 до 24.86%
Про снижение цены облигаций подробнее писали здесь.

▶️Уральская Сталь БО-001Р-01 — БО-001Р-06
Например: снижение серии БО-001Р-01 на 5.01%: с 92.72 до 87.71%

▶️Транс-Миссия БО-02 и БО-01
Например: снижение серии БО-02 на 5.28%: с 101.59 до 96.31%
Про снижение цены облигаций подробнее писали здесь.

▶️БИЗНЕС АЛЬЯНС 001Р-04
Снижение на 3.48%: с 86.62 до 83.14%

▶️Кокс 001P-02 и 001P-04
Например: снижение серии 001P-02 на 3.02%: с 97.6 до 94.58%

⚡️ Сегодня в 15:00 (мск), начнется наш онлайн-семинар «Подари себе склад или В Новый год с новым фондом. Предновогодняя распаковка нового ЗПИФ недвижимости «Акцент 5». Представители компании Accent подробно расскажут о первом биржевом фонде недвижимости для неквалифицированных инвесторов.

✅ Зарегистрироваться можно здесь 👈

#ИтогиРазмещения
🛡 Томская область, 34076

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 2 млрд руб.
Купон/Доходность: 16% годовых/16.99% годовых
Дюрация: 3.26

Количество сделок на бирже: 4 830
Самая крупная сделка: 974.9 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (49%) заняла сделка объёмом 974.9 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 40 до 900 млн руб. (16%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

#Макроэкономика
💰⚡️Ключевая ставка – 16%

Банк России принял решение понизить ключевую ставку на 50 б.п.

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

➡️Консенсус-прогнозы Cbonds

#cbondsnew
🆕 Расчет Z-спредов для облигаций, номинированных в мировых валютах

Мы в облигационном калькуляторе добавили возможность расчета Z-спреда для ряда мировых валют: USD, EUR, GBP, CHF, CAD, JPY, CNY, TRY.

🧮 Величина Z-спреда позволяет оценить премию за кредитный риск и рассчитывается путем дисконтирования денежных потоков облигации с использованием безрисковой кривой с параллельным сдвигом. В качестве безрисковых кривых используются бескупонные кривые, полученные из рынка процентных свопов.

📑 Примеры облигаций:
🔹 Apple, 3% 13nov2027, USD
🔹 China Development Bank, 4.83% 23feb2041, CNY

#ИтогиРазмещения
⚒️ Уральская Сталь, БО-001Р-06

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 2.4 млрд руб.
(размещено 79.6% выпуска)
Купон: 20.5% годовых

Количество сделок на бирже: 24 485
Самая крупная сделка: 100 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 10 до 25 млн руб., второе место заняли сделки объёмом до 1 млн руб. (24%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк.

#cbondsnew
💼Дивиденды и улучшенный UI в Портфеле

Мы рады представить новый функционал в разделе «Портфель»: теперь вы можете учитывать дивидендные выплаты в разрезе позиций, что позволит вам более точно отслеживать доходность каждой инвестиции.

Кроме того, мы существенно улучшили пользовательский опыт:
▶️Добавили возможность редактирования любых сделок и транзакций.
▶️Внедрили дополнительную аналитику по структуре портфеля, которая поможет лучше понимать распределение активов.
▶️Улучшили формы добавления и редактирования сделок, сделав их более удобными в использовании.

Надеемся, что эти улучшения помогут более эффективно управлять своим инвестиционным портфелем и достигать поставленных финансовых целей.

#ИтогиРазмещения
💴 Центр-К, БО-01

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 117 млн руб.
(размещено 39% выпуска)
Купон/Доходность: 22.5% годовых/24.97% годовых
Дюрация: 2.14

Количество сделок на бирже: 1 821
Самая крупная сделка: 21.8 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (28%) заняли сделки объёмом от 100 до 500 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 20 млн руб. (21%).

📝Организаторами выступили Альфа-Банк, Диалот, Совкомбанк.
ПВО – Волста.

#КриптоНовости
🤑 Новости рынка криптовалют: 15 — 19 декабря

🏦 Т-Инвестиции токенизировали работы российского художника Тавасиева. Квалифицированные инвесторы получили доступ к новым токенам на 14 произведений современного искусства.

🇺🇸 SEC описала правила хранения криптовалют для брокеров, согласно которым они должны иметь прямой доступ к активу и возможность самостоятельно переводить его на блокчейне с самостоятельным хранением приватных ключей.

🗽 ФРС отозвали рекомендации 2023 года, ограничивавшие участие небольших банков в криптовалютном секторе.

🇦🇲 Правительство Армении внесло изменения в закон о криптовалютах и дала бизнесу ещё один год на получение лицензии.

🇬🇧 Министерство финансов Великобритании разрабатывает правила, которые с 2027 года поставят криптовалюты под надзор Управления по финансовому регулированию и надзору.

🇧🇹 Власти Бутана объявили о планах направить до 10 тыс. биткоинов из госрезерва на создание Gelephu Mindfulness City. Проект ориентирован на устойчивое развитие и привлечение инвестиций, включая использование цифровых активов.

💸 Криптоплатформа Coinbase запускает торговлю акциями, а также рынки прогнозов Kalshi, децентрализованную торговлю токенами сети Solana, пользовательские стейблкоины и ряд других обновлений.

#Консенсус_Cbonds
🏦 Рынок акций реагирует на ключевую ставку 16%

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, значение индекса MOEX на конец 1-го квартала 2026 года составит 3 000.

Рынок акций – одна из самых популярных тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🔴«Рынок акций Московской биржи по состоянию на 16:00 мск 19 декабря снижается» от Финмаркета:

Индекс Мосбиржи нестабилен, явной тенденции нет. По состоянию на 16:00 мск индекс Мосбиржи понизился на 6,25 пункта (0,227%) по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня и составляет 2746,82 пункта. Максимальное значение к текущему моменту - 2791,07 (+1,38%) пункта, минимальное - 2742,59 (-0,38%) пункта.

🔴«Индекс Мосбиржи упал на решении ЦБ снизить ключевую ставку до 16%» от Forbes:

Индекс Мосбиржи упал после решения Банка России понизить ключевую ставку, следует из торговых данных. Если в 13:29 мск он рос на 1,1% к уровню предыдущего закрытия, до 2782,7 пункта, то уже в 13:30 мск, при объявлении решения ЦБ, индикатор перешел к падению на 0,4%, до 2743,4 пункта.

🔴«Прогнозы и комментарии. Рынок до и после ставки ЦБ» от БКС Экспресс:

Фундаментальная оценка рынка — 3300 п. на горизонте 12 месяцев, а апсайд с учетом дивидендов — 26%. Ведущие факторы — геополитика и монетарный цикл. При этом факторы взаимосвязаны, и реализация потенциала рынка будет зависеть от темпа снижения ставки, а решимость ЦБ будет завязана в том числе и на переговорном процессе.

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 2-го квартала 2026 года: 3 100
🟡конец 3-го квартала 2026 года: 3 250
🟡конец 4-го квартала 2026 года: 3 550

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 19 декабря

🛄 Аэропорт Кольцово – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruAА", "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортным уровнем долговой нагрузки, устойчивыми показателями рентабельности, достаточный уровнем ликвидности, а также умеренно низким уровнем корпоративных рисков».

💰 Стеллар Груп Рус – НКР, 🆕 присвоен "BB-.ru", "стабильный"

«Оценка бизнес-профиля компании обусловлена устойчивыми рыночными позициями, широким разнообразием производимой продукции и масштабами её сбыта. Давление на оценку бизнес-профиля оказывает низкая диверсификация ключевых активов и низкая доля основных средств в составе активов».

🚚 Монополия – АКРА,⬇️с "C(RU)" до "D(RU)", прогноз отозван, статус «под наблюдением» снят

«Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом невыплаты основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02».

#Премаркетинг
🏦 Совком Экспресс, 001Р-01 (от 500 млн)

Сбор заявок – 24 декабря с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 29 декабря.

По выпуску предусмотрены ковенанты.

Выпуск только для квалифицированных инвесторов.

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 15 по 19 декабря в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Ноябрь 2025» от Cbonds от 19 декабря:

В ноябре 2025 года российский рынок цифровых финансовых активов продемонстрировал разнонаправленную динамику ключевых показателей. Кумулятивный объем рынка продолжил уверенный рост и преодолел отметку в 1.42 трлн рублей. При этом структура рынка остается однородной: подавляющую долю в общем объеме продолжают занимать квази-облигационные ЦФА.

🔘«Внешний сектор: ожидаемое сокращение экспорта» от Газпромбанка от 18 декабря:

Текущий счет в октябре был сведен с профицитом в 4,3 млрд долл. после профицита в 8,7 млрд долл. в сентябре (по уточненным данным). Накопленный за 10М25 профицит (37,1 млрд долл.) оказался значимо ниже прошлогоднего уровня (52,7 млрд долл.). Мы ожидаем, что профицит текущего счета сожмется до 30–35 млрд долл. в 2025 г. и до 27–30 млрд долл. – в 2026 г.

🔘«Долговой рынок. Стратегия: Строим планы на 2026 г.» от Альфа-Банка от 18 декабря:

Уходящий 2025 г. для российского рынка облигаций выдался очень удачным, прежде всего благодаря сочетанию следующих факторов: сокращение бюджетного импульса способствовало снижению инфляционного давления, что позволило ЦБ РФ в 2025 г. перейти к смягчению ДКП.

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 15 декабря:

На днях Росстат подтвердил замедление роста экономики до 0,6% г./г. в 3 кв. 2025 г., опубликовав его отраслевую структуру. Большинство отраслей дает слабый вклад в рост экономики, охлаждение видно во всех сегментах. В частности, промышленность, традиционный драйвер экономики, демонстрирует снижение вклада (до +0,2 п.п.), что соотносится с данными о его слабеющей динамике.

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 15 декабря:

В макроопросе Банка России аналитики повысили прогноз по средней ключевой ставке до 14,1% на 2026 год, до 10,3% - на 2027 год. Курс рубля теперь ожидается более крепким на весь прогнозный период (90,3 руб. за долл. в 2026-ом году, 97,6 руб. за долл. в 2027-ом году).