#Товары
📊 Сдвиг к зеленому переходу?: Уголь стабилен, бензин дешевеет, SAF растёт (Часть 2)

🪨 Уголь (Нидерланды)
⚫️ Текущая цена: $97,05/тонна
⚫️ Динамика: +0,15% м/м; -14,83% г/г
⚫️ Тренд: лёгкий подъём в Европе от холода, но глобальный тренд на спад из-за экологии.

⛽️ Бензин (FOB Нью-Йорк)
⚫️ Текущая цена: $1,79/галлон
⚫️ Динамика: -7,69% м/м; -5,76% г/г
⚫️ Тренд: коррекция вниз на фоне избытка

🍃 Устойчивое авиационное топливо (SAF)
⚫️ Текущая цена: $4,27/галлон
⚫️ Динамика: -1,84% м/м; +0,71% г/г
⚫️ Тренд: слабый минус, но устойчивый рост на мандатах ЕС/США

🌍 Ключевые события:

Замедление погрузки угля в ноябре
Погрузка каменного угля на сети РЖД в ноябре выросла всего на 0,3% г/г до 28 млн т из-за эффекта высокой базы осени, однако эксперты считают месяц одним из самых успешных в году благодаря росту спроса и экспортных цен в Китае и стабильной ситуации в отрасли.

Импорт угля в Китай за 11 месяцев рухнул на 12%
Китай закупил 431,67 млн т угля (-12% г/г), в деньгах падение ещё сильнее — 33,5%; российские поставщики особенно пострадали от введённых Пекином импортных пошлин и дорогой логистики, что усугубляет кризис отечественной угольной отрасли.

Глобальный спрос на уголь начал долгосрочное падение
Зампред комитета Совфеда Александр Усс заявил о начале структурного сокращения мирового потребления угля из-за экологии и торговых барьеров, предложив ответом развитие технологий «чистой генерации» и частичной газификации угля в Кузбассе.

Минфин и Минэнерго готовят продление господдержки угольщикам
Антон Силуанов сообщил, что ведомства подготовили предложения по продолжению мер поддержки угольных компаний (отсрочка НДПИ и страховых взносов истекала 1 декабря), чтобы смягчить кризис отрасли.

АвтоВАЗ подтвердил: все современные Lada готовы к бензину Е10 с 10% этанола
Производитель заявил, что бензин с 10% спирта является эталонным при сертификации и не вредит двигателям; УАЗ также начал испытания, на фоне принятого закона об обнулении акциза на спирт для бензина АИ-92 с 2026 года.

Ограничения на экспорт бензина и дизеля могут снять с 1 января 2026
Минэнерго рассмотрит вопрос отмены временного запрета на вывоз моторного топлива к концу года; экспортёры уже подают заявки на январь, ожидая восстановления внешних поставок.

Минэнерго готов разрешить бензину дорожать быстрее инфляции по новому индексу
Минэнерго поддержало переход на индекс ценового давления (ИДЦ), который позволит поднимать розничные цены на топливо существенно выше официальной инфляции; в 2026 году рост может превысить 10%.

Американская XCF Global запускает второй завод SAF в Неваде
Компания завершила подготовку площадки New Rise Reno 2 и планирует в 2026 году начать строительство, что удвоит её мощности по экологичному авиатопливу до ~300 млн литров в год на фоне растущих мировых мандатов.

Казахстан строит первый в Центральной Азии завод SAF
«КазМунайГаз» совместно с американской LanzaJet возведёт в Рудном предприятие по технологии alcohol-to-jet; запуск укрепит позиции Казахстана как крупного авиатранзитного хаба.

Shell обеспечит сбыт и профинансирует первый завод SAF в Египте
Британский гигант подписал долгосрочный контракт на поставку устойчивого авиатоплива с Green Sky Capital; завод мощностью до 145 тыс. т SAF в год запустят к концу 2027 года и сократят выбросы СО2 на 500 тыс. т ежегодно.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 9 декабря

🌳 ЛКХ – НКР,⬇️с "BB-.ru" до "B+.ru", "стабильный"

«Основными причинами снижения кредитного рейтинга являются резкое увеличение долговой нагрузки и ослабление оценки обслуживания долга. Негативное влияние на оценку финансового профиля также оказывают низкий показатель ликвидности, который обусловлен направлением денежных средств на авансирование поставок растений, и невысокая доля собственного капитала в структуре фондирования».

⚙️ ОДК – НРА, 🆕 присвоен "A+|ru|", "стабильный"

«Присвоение кредитного рейтинга обусловлено ведущими рыночными позициями и наличием экспортных продаж, высоким уровнем государственной поддержки, умеренно-высокой оценкой корпоративного управления, умеренно высоким уровнем зрелости риск-менеджмента, умеренным уровнем перманентного капитала».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,41% (⬆️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,5% (⬇️4 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
25,06% (⬆️56 б.п.)

📝 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺Россия, 26252 (ОФЗ-ПД)
🇷🇺Россия, 26254 (ОФЗ-ПД)

Сбор заявок
💰Тальвен, БО-П01 (1 млрд)
⛽️Газпром Капитал, БО-003Р-20 (от 2 млрд юаней)
🥃КЛВЗ Кристалл, 001Р-04 (300 млн)
🚛Первая Грузовая Компания, 003P-02 и 003P-03 (общий объем до 20 млрд)
💳Альфа-Банк, 002Р-30
💳Газпромбанк, 006P-04Р (5 млрд)

Размещения
💵Бустер.ру, БО-02 (200 млн)
🛡Защита онлайн, БО-01 (200 млн)
📡Ростех, 06 (23 млрд)
💰СФО РХА Инвест - Первый, РХА-2 (40 млрд)
💰Синара-Капитал, 001К-02 (15 млрд)
🚘Экспомобилити, КО-П02 (350 млн)

Оферты
💰БРАВО, КО-01 (182.3 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

📉 Стоимость облигаций «Уральская Сталь» продолжает снижаться

⬇️ По бумагам эмитента продолжается снижение, например, цена закрытия вторника (09.12) по выпуску БО-001Р-02 составляла 77.43%, цена закрытия понедельника (08.12) — 80.06%.

⬆️ Только стоимость облигаций серии БО-001Р-01 показала положительную динамику. Цена закрытия вторника (09.12) составляла 92.46%, цена закрытия понедельника (08.12) —91.84%.

#ИтогиРазмещения
⛽️ Газпром Нефть, 005P-03R

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 50 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 1 440
Самая крупная сделка: 11 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 4 до 10 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 4 млрд руб. (24%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк, ИК Велес Капитал, ВБРР, Банк ДОМ.PФ, ЛОКО-Банк, Совкомбанк.

#СеминарыCbonds
⚡️Запись онлайн-семинара «Размещение облигаций ООО «ПИР»: выпуск 5» уже доступна!

На наших видеоплощадках уже опубликована запись онлайн-семинара с представителями ООО «ПИР» (эмитент Общество с ограниченной ответственностью «Партнерство, Инвестиции, Развитие») – официальный дистрибьютор тяжелой карьерной техники китайского производителя SANY.

В ходе семинара спикеры подробно рассказали о ключевых финансовых показателях и об основных тенденциях развития бизнеса.

👉 Смотреть видео на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наши каналы!

Полезного просмотра! 👀

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 10 декабря:

💳 Сбербанк сохраняет планы по выплате дивидендов за 2025 год. в размере 50% от прибыли.

🇷🇺 Башкирия сохранит за собой право обратного выкупа пакета акций Башнефти, который планируется выставить на продажу.

👈👉 Сегодня в 16:00 (мск) стартуют торги акциями ГК «Базис» под тикером BAZA. Компания по итогам IPO на Мосбирже привлекла 3 млрд руб. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

💸 Полюс и МКПАО «Озон» проведут внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 мес. 2025 года.

📉 Резкие падения стоимостей облигаций за 9 декабря:

▶️ Сибнефтехимтрейд, БО-02
Текущая цена на 11:43 (мск): 82.25%
Снижение на 6.47%: с 89.94% до 83.47%

▶️ Миррико, БО-П05
Текущая цена на 11:42 (мск): 97.67%
Снижение на 3.11%: с 100.14% до 97.03%

▶️ Про снижение цены облигаций «Уральская Сталь» писали отдельно здесь.

#Премаркетинг
💳 Сбербанк, 001P-SBER51 (индикативный объем)

Сбор заявок – 11 декабря с 10:00 до 15 декабря 17:00 (мск), размещение – 16 декабря.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 481.571 млрд рублей.

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: аукционы и перспективы роста

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу 4-го квартала 2025 года составит 14%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка:

На сегодняшних аукционах Минфин предложит участникам рынка 2 классических выпуска ОФЗ: ОФЗ-26254 (2040 г., остаток – 975 млрд руб.); ОФЗ-26252 (2033 г., остаток – 164 млрд руб.). Мы считаем, что объем размещения останется высоким и будет близок к отметке в 150 млрд руб.

🔵«Утренний сок» от Банка ПСБ:

На наш взгляд, текущие индикаторы говорят о возможности для снижения ключевой ставки на 0,5-1,0 п.п. в декабре, что позволит завершить год по индексу RGBI на уровне 120 пунктов. Кроме того, при сохранения текущего тренда в экономике растет вероятность снижение «ключа» без пауз в начале 2026 года, что обеспечит дальнейший рост котировок ОФЗ.

🔵«Рынок облигаций. Инвесторы уходят от риска в ОФЗ» от Альфа Инвестиций:

Доходности длинных ОФЗ за неделю снизились до 14,3–14,4% годовых, а самый длинный выпуск ОФЗ 26238 даже ушёл в район 13,87%. Кривая ОФЗ снизилась почти по всей длине, сильнее всего — на среднем участке от 3 до 5 лет: на 35–40 б.п. Потенциал дохода по длинным бумагам в следующие 12 месяцев сократился, но по прежнему превышает 25% и выглядит интересно.

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 13.76%
🔴конец 2-го квартала 2026 года: 13.35%
🔴конец 3-го квартала 2026 года: 12.95%

#Премаркетинг
🪓 «Сегежа Групп», 003P-08R (2 млрд рублей), 003Р-09R (100 млн юаней)

Сбор заявок – 18 декабря с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 23 декабря.

Расчеты по выпуску 003Р-09R:
🔵при размещении – в юанях или рублях по официальному курсу Банка России.
🔵при выплате купона и погашении – в рублях по официальному курсу Банка России.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 89.944 млрд руб., 1.15 млрд юаней.

#Премаркетинг
💰 ТАЛЬВЕН, БО-П01 (1 млрд)

❗️Финальный ориентир ставки купона – 22% годовых (доходность – 23.88% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

Размещение запланировано на 15 декабря.

📝Организаторы – Альфа-Банк, Совкомбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
🚛Первая Грузовая Компания, 003P-02 и 003P-03 (общий объем до 20 млрд)

Серия 003P-02:
❗️Финальный ориентир ставки купона – 15.95% годовых (доходность – 17.17% годовых)
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 12 млрд рублей.

Серия 003P-03:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 250 б.п.
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 5 млрд рублей.

Книги заявок открыты до 15:00 (мск).

Предварительная дата начала размещения – 12 декабря.

📝 Агент по размещению – ИК Табула Раса.

#МинфинРФ #ОФЗ
🇷🇺✅Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26254 (дата погашения – 3 октября 2040 года) на 40.411 млрд рублей при спросе в 84.020 млрд рублей

Цена отсечения составила 92.8272%, доходность по цене отсечения – 14.66% годовых. Средневзвешенная цена – 92.8798%, доходность по средневзвешенной цене – 14.66% годовых.

#Премаркетинг
⛽️ Газпром Капитал, БО-003Р-20

❗️Финальный ориентир ставки купона – 7.40% годовых.

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 3 млрд юаней.

Размещение запланировано на 15 декабря.

📝Организаторы – Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Локо-Банк, Sber CIB.

⬇️ Котировки по бумагам «Монополии» продолжают снижаться после техдефолта

📅 4 декабря Эмитент допустил технический дефолт по погашению номинала облигаций серии 001Р-02 на сумму 260 млн рублей. На текущий момент выплаты по выпуску 001Р-02 не произведены.

Что по другим выпускам:
Цена закрытия выпуска 001P-01 4 декабря составляла 81.72%, сегодня на 14:47 (мск) бумаги торгуются уже по 30.66%. По выпускам 001Р-05, 001Р-06 и 001Р-07 наблюдается схожая динамика.

Динамика цен бондов серий 001Р-03 и 001Р-04 в моменте замедлилась после резкого падения. Так цена закрытия серии 001Р-03 4 декабря составляла 94.05%, вчера (9 декабря) — 37.02%, а сегодня на 14:59 бумаги торгуются по 37.22%.

💼 Структурные облигации несут повышенные риски для инвесторов

Банк России пришел к выводу, что структурные облигации несут повышенные риски для инвесторов, вне зависимости от их квалификации, а также имеют средневзвешенную доходность ниже рынка — около 3% годовых.

Погашенные в 2022–2024 годах структурные облигации принесли инвесторам доходы ниже рынка. Средневзвешенная по объему выпуска реализованная (фактическая) доходность составила 3,2% годовых. Усредненная доходность структурных облигаций меньше, чем у консервативных стратегий, таких как покупка корпоративных облигаций, ОФЗ или паев фондов денежного рынка.

➡️ Подробнее читайте в Research Hub

🚚 Компания «ПИР» в ближайшее время разметит новый выпуск облигаций

ООО «ПИР» («Партнерство, Инвестиции, Развитие») - официальный дистрибьютор китайского производителя SANY - готовится в ближайшее время выйти на публичный рынок с пятым выпуском бондов. Размещение может начаться уже в конце этой недели.

✍️ Об этом в ходе онлайн-семинара Cbonds сообщил исполнительный директор, СФО, CFO, ООО «ПИР» Марат Терещенков.

Предварительные параметры нового выпуска:
🔴Объём - 190 млн рублей.
🔴Срок обращения - 2 года.
🔴Купоны - ежемесячные.
🔴Диапазон ставки - 24,5-26% годовых.
🔴Предусмотрена амортизация - равными долями во второй год.
🔴Оферта и досрочное погашение не предусмотрены.

#МинфинРФ #ОФЗ
🇷🇺✅Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26252 (дата погашения – 12 октября 2033 года) на 74.636 млрд рублей при спросе в 124.654 млрд рублей

Цена отсечения составила 91.6238%, доходность по цене отсечения – 14.81% годовых. Средневзвешенная цена – 91.7009%, доходность по средневзвешенной цене – 14.80% годовых.

#Товары
🔥 ТОП-5 ЛУЧШИХ и ХУДШИХ товаров по доходности в 2025 году

💎 ЛУЧШИЕ

🔢 Кобальт → +114.90%
Экспортные ограничения из ДР Конго перевесили переизбыток предложения, вызвав резкий рост цен. Запрет на экспорт гидроксида кобальта в феврале и квоты в октябре сократили поставки, поддержав цены. Дополнительно, взрывной спрос на кобальт связан с бумом электромобилей и аккумуляторов, где он критически важен для литий-ионных батарей.

🔢 Серебро → +99.39%
Рекордный рост на фоне промышленного спроса (солнечные панели, EV, электроника) и дефицита поставок (5-й год подряд). Геополитика, слабый USD и инвестиции (ETF в Индии + рекордные покупки) подтолкнули цены к $60+/унция в декабре.

🔢 Платина → +79.15%
Возврат спроса в автопроме на катализаторы и рост в водородных технологиях компенсировали прошлые переизбытки. Южноафриканские шахты столкнулись с перебоями, подтолкнув цены вверх.

🔢 Родий → +74.32%
Дефицит родия в каталитических конвертерах для авто сохраняется из-за ограниченной добычи в ЮАР и России. Строгие нормы выбросов стимулируют спрос на этот редкий металл. При этом очень малая ликвидность и высокая концентрация производства; даже ограниченные перебои или увеличение спроса дают сильный ценовой отклик.

🔢 Палладий → +60.04%
Автомобильная промышленность, особенно бензиновые двигатели в Китае и США, поддержала цены несмотря на переход к электромобилям. Перебои на шахтах и рециклинг не покрыли спрос.

✅ Бонус: Золото → +58.64%
Рост волатильности, геополитические/макро-риски и низкая реальная ставка стимулировали спрос. Центробанки и институциональные покупки/хеджинг усилили базовый спрос.

📉 ХУДШИЕ

🔢 Апельсиновый сок → −68.78%
Губительные урожаи во Флориде и Бразилии из-за болезней деревьев и ураганов сократили предложение, но цены упали на фоне глобального перепроизводства. Спрос на альтернативы вроде яблочного сока ослабил рынок. Тарифы США на Мексику/Канаду усилили давление. Также важную роль сыграла сезонность.

🔢 Какао → −49.51%
После безумного ралли 2024-го рынок наконец выдохнул… и рухнул. Урожаи в Кот-д’Ивуаре/Гане восстанавливаются, истощённые запасы и ослабленный спрос (переработка -7% в Европе, -16% в Азии) из-за дорогих цен.

🔢 Природный газ TTF → −45.81%
Смягчение климатического сезона (мягкая зима, холодный сезон слабее ожиданий) и заполненность хранилищ снизили спрос. Рекордные поставки СПГ из США, норвежский трубопровод и ослабленный спрос в Азии.

🔢 UK Gas → −42.53%
Аналогично TTF: мягкая погода, экспорт избытка в Европу (рекорд в Бельгию) и рост ветровой энергии.

🔢 Рис → −27.89%
Благоприятная погода в Азии восстановила глобальные урожаи после прошлогодних засух. Индия сняла экспортный бан, сильные муссоны в Таиланде/Вьетнаме, плюс слабый спрос (Индонезия/Филиппины сократили импорт) привели к ценам на минимуме с 2019 года.

📝 2025 год ещё раз доказал: сырьевые рынки – это аттракционы! От дефицитов и геополитики до урожаев и тарифов – влияет всё.

#Премаркетинг
💡 «Атомэнергопром», 001P-10 (до 25 млрд)

Сбор заявок – 22 декабря с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 24 декабря.

📝Облигационный долг Эмитента: 225 млрд руб., $600 млн.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 10 декабря

⚡️ АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruВВ", "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности обусловлен слабой оценкой бизнес-профиля компании, комфортной долговой нагрузкой, приемлемым уровнем ликвидности, а также высокими показателями маржинальности при наличии валютных рисков и приемлемым уровнем корпоративных рисков».

🛠 Эффективные технологии – Эксперт РА, "ruBB-", прогноз⬇️со "стабильный" на "негативный"

«Изменение прогноза на негативный связано с давлением на финансовый профиль компании возросшей в абсолютном и относительном выражении долговой и процентной нагрузки, сопровождающееся падением выручки и EBITDA».

💩 М.видео – Эксперт РА,⬇️с "ruA" до "ruВВВ", "негативный"

«Понижение рейтинга обусловлено крайне слабыми финансовыми результатами по итогам первого полугодия 2025 года, которые оказались значительно ниже ожиданий компании и агентства, на фоне негативного влияния макроэкономических факторов на отрасль непродуктового ретейла, при крайне высоком уровне долговой нагрузки компании».

🌐 МКПАО ВК – АКРА,⬆️с "A(RU)" до "AА(RU)", прогноз⬆️с "развивающийся" на "стабильный"

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено значительным снижением уровня долга. В июне 2025 года в ходе размещения дополнительного выпуска обыкновенных акций Компания привлекла 112 млрд руб., которые направила на сокращение долга, что наряду с ощутимым ростом FFO до чистых процентных платежей в первой половине 2025 года позволило Агентству повысить оценки долговой нагрузки, покрытия и ликвидности».