#ИтогиРазмещения
🛠Реиннольц, 001P-04

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 250 млн руб.
Купон: 24.0% годовых

Количество сделок на бирже: 3361
Самая крупная сделка: 32 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (37%) заняли сделки объёмом от 20 до 500 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 2 до 20 млн руб. (24%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК, Альфа-Банк, Совкомбанк. ПВО - Волста.

#РОК_2025
💼 Рынок долга: классика против ЦФА — диалог с Сергеем Швецовым

💬Сергей Швецов, председатель наблюдательного совета, ПАО Московская Биржа, в рамках секции ответил на вопросы, касающиеся рынка ЦФА, корпоративных облигаций, ключевой ставки, IPO, геополитики и другие:

Перспектива очень хорошая, я думаю, что мы увидим 20+ в следующем году рост рынка. На падающие ставки, наверное, будут более востребованы флотеры со стороны эмитентов, наверное, будут инвесторы бегать за дюрацией, пытаясь на этом заработать. Но мое мнение, всё-таки снижение ставки будет носить очень постепенный характер, и мы будем жить в двузначной ставке ещё несколько лет, что в общем-то для инвесторов, наверно, очень интересно. Если мы говорим о 63 трлн депозитов, то я вижу в качестве цели вовсе не рынок акций, а, прежде всего, рынок облигаций, где привыкшие к хорошей доходности люди будут искать вот эти дополнительные 3%, на которые снижается ставка ключевая на рынке облигаций.

#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📊🔮 Инфляция в России: замедление и пересмотр прогнозов

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 4-го кв. 2025 года составит 6.8%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🟣«Годовая инфляция в России замедлилась до 6,61%» от Frank Media:

За период с 25 ноября по 1 декабря 2025 года в стране была зафиксирована инфляция на уровне 0,04%, указано в обзоре Минэкономразвития. Годовая инфляция замедлилась с 6,92% до 6,61%. При этом в материале министерства отмечается, что инфляция год к году может быть уточнена с учетом выхода 10 декабря отчетных данных Росстата за ноябрь.

🟣«Инфляция в России к концу декабря будет около шести процентов, заявил Путин» от РИА Новости:

«Снижение инфляции стало важным достижением текущего года. Если в марте инфляция оценивалась двузначными темпами, то сейчас ниже 7% в годовом выражении. Ожидается, что к концу декабря она будет около 6%, то есть ниже прогноза правительства и ЦБ», - сказал он.

🟣«Инфляция в России складывается существенно ниже прогноза Минэкономразвития» от Финам:

«Официальный прогноз мы меняем два раза в год, остальное – это текущие оценки. Конечно, по инфляции мы идем существенно ниже тех цифр, которые предполагали», - сказал глава министерства Максим Решетников. Прогноз МЭР предполагал, что инфляция в России по итогам года составит 6,8%, в 2026 году - замедлится до 4%.

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 1-го кв. 2026 года: 6.4%
🔴конец 2-го кв. 2026 года: 6%
🔴конец 3-го кв. 2026 года: 5.65%

#Товары
🌾📝Масла: соя и рапс рвутся вверх, подсолнечник может потонуть, а пальма готовит взрывной камбэк через полгода (Часть 1)

🫙 Масла:
Подсолнечное масло: 1431,4 INR/10 кг (+1,1% м/м, +8,8% г/г)
✅Тренд: Слабый бычий, с высоким риском разворота вниз.
Пальмовое масло: 4156 MYR/тн (+1,0% м/м, –18,1% г/г)
✅Тренд: Медвежий, близкий к развороту вверх в 2026 г.
Рапсовое масло: 9618 CNY/тн (+1,9% м/м, +11,7% г/г)
✅Тренд: Слабый бычий.
Соевое масло: 51,35 USD/фунт (+2,7% м/м, +21,9% г/г)
✅Тренд: Сильный бычий.

🔍 Ключевые мировые события и тренды:

Масложировой союз просит оптимизировать пошлины на подсолнечное масло
Летнее обнуление экспортных пошлин поддержало отрасль, и теперь переработчики просят продолжить гибкую настройку механизма из-за крепкого рубля и сжавшейся маржи; экспорт масложировой продукции за 2025 год вырос на 3%, драйвер — рапсовое масло (+42%).

Индия массово закупает соевое масло в хедже от будущего дефицита пальмы
Индийские трейдеры законтрактовали 150 тыс. т соевого масла ежемесячно на апрель–июль 2026 года, опасаясь роста цен на пальмовое масло после ввода в Индонезии стандарта B50 и возможного сокращения поставок подсолнечника из Причерноморья.

Bank of America: соевое масло — главный бычий товар начала 2026 года
Аналитики BofA сохраняют медвежий взгляд на пшеницу и соевый шрот, но прогнозируют сильный рост цен на соевое масло в первом полугодии 2026 года благодаря ограниченному предложению и высокому спросу.

Амурская область отправила в Китай более 40 тыс. т соевого масла
С начала 2025 года по конец ноября из Амурской области экспортировано свыше 40 тыс. т высококачественного соевого масла в Китай; вся продукция прошла фитосанитарный контроль и получила почти 1,8 тыс. сертификатов Россельхознадзора.

Мировые цены на пальмовое и кокосовое масло в ноябре заметно упали
По данным Всемирного банка, в ноябре пальмовое масло подешевело на 6,6%, кокосовое — на 3%, соевое — на 0,5%, при этом арахисовое подорожало на 4%.

Экспорт пальмового масла из Индонезии за 10 месяцев вырос на 25,7%
За январь–октябрь 2025 года Индонезия заработала на экспорте пальмового масла и фракций $20,2 млрд (+25,7% к 2024 году), физический объём составил 19,49 млн т (+7,83%).

Академик РАН: пальмовое масло безопасно и близко по составу к грудному молоку
Директор ФИЦ питания и биотехнологии Дмитрий Никитюк заявил, что многолетние исследования не выявили вреда пальмового масла; по жирнокислотному спектру оно близко к женскому грудному молоку, главное — контроль качества.

Индия резко увеличила импорт пальмового масла за счёт его низкой цены
В ноябре Индия нарастила закупки пальмового масла на 4,6% (до 630 тыс. т), одновременно сократив импорт подсолнечного (-44%) масла; в декабре импорт пальмы может достичь 750 тыс. т.

Еврокомиссия прогнозирует падение импорта растительных масел в ЕС на 19%
В текущем сезоне страны ЕС сократят ввоз растительных масел до 5,6 млн т; сильнее всего упадёт импорт пальмового (-26%), соевого (-28%) и подсолнечного (-10%) масла.

Впервые из порта Санкт-Петербург отправлено подсолнечное масло в Саудовскую Аравию
28 ноября через порт Санкт-Петербурга отгружено 6 тыс. т российского подсолнечного масла в Саудовскую Аравию; партия успешно прошла все проверки на качество и безопасность.

Россия заработала более $1 млрд на экспорте рапсового масла в Китай
За 10 месяцев 2025 года Китай импортировал из России 1 млн т рапсового масла на сумму свыше $1 млрд (+30% к прошлому году); Россия остаётся лидером среди поставщиков.

#Товары
🌾📝Зерно тонет, кофе остывает, сахар разворачивается: за чем следить, а от чего бежать? (Часть 2)

🌾 Зерновые:
Пшеница: 537,75 центов/бушель (–1,2% м/м, +0,2% г/г).
✅Тренд: Нейтрально-медвежий в ближайшие месяцы.
Кукуруза: 431,26 центов/бушель (–0,7% м/м, +1,9% г/г).
✅Тренд: Слабый медвежий.

☕️Кофе:
Цена: 403,70 центов/фунт (–1,2% м/м, +36,9% г/г).
✅Тренд: Очень высокая база, коррекция вниз, но долгосрочный бычий.
🧂Сахар:
Цена: 14,92 центов/фунт (+1,6% м/м, –30,1% г/г).
✅Тренд: Медвежий с возможным разворот вверх в 2026 году.

🔍Ключевые мировые события и тренды:

Урожай зерна-2025 составит 139 млн т, экспорт пшеницы превысит 44 млн т
Валовой сбор зерна в России оценивается в 139 млн т (+13 млн т к 2024 году), пшеницы — 88,5 млн т; экспортный потенциал пшеницы в сезоне 2025/26 — 44,1 млн т, однако логистические ограничения из-за низкого урожая на Юге (57% экспорта против 69% годом ранее) сдерживают более высокие поставки.

Argus прогнозирует урожай пшеницы-2026/27 в России на уровне 86,5 млн т
Агентство ожидает снижения производства пшеницы в следующем сезоне до среднепятилетнего уровня за счёт сокращения посевов озимой пшеницы (фермеры переходят на более рентабельные масличные) и меньшего урожая яровой пшеницы после рекордной Сибири в текущем году.

Тёплая погода на юге России угрожает переростом озимых
Гендиректор ИКАР Дмитрий Рылько отметил риск перероста озимой пшеницы из-за аномально тёплой осени на Юге, однако общая ситуация с севом озимых под урожай-2026 лучше, чем годом ранее; посевные площади сохранены на уровне 20 млн га.

Пшеница и кукуруза подорожали на заявлениях Путина
Слова президента России о потенциальном ограничении морского доступа Украины вызвали опасения сбоев черноморского экспорта; декабрьские фьючерсы пшеницы SRW в Чикаго выросли на 7,5 цента, кукуруза — на 5,25 цента.

Экспорт российского зерна в Китай продолжит активно расти
Председатель РАСПП Виталий Манкевич заявил, что поставки ячменя и кукурузы в КНР демонстрируют устойчивый рост; аграрный сектор остаётся ключевым направлением диверсификации товарооборота с Китаем.

Приморье собрало рекордные 828 тыс. т кукурузы
Аграрии края убрали 92% площадей кукурузы с урожайностью 79 ц/га; сбор вырос на 36% к прошлому году, лидирует Михайловский округ с 150 тыс. т.

Цены на кофе снижаются, но останутся исторически высокими ещё несколько лет
Ожидания хорошего урожая робусты во Вьетнаме (+10%) давят на биржевые котировки, однако структурный дефицит из-за отставания производства от спроса (особенно в Китае и Индии) сохранит цены на экстремально высоком уровне ближайшие годы.

Зерновой кофе в России подорожал на 25–29%, спрос упал на 14–21%
По данным Росстата, средняя цена натурального кофе в зёрнах превысила 2030 руб./кг; причиной стали засуха в Бразилии, сокращение робусты во Вьетнаме и рост издержек; в 2025 году зафиксирован рекорд среднегодовых цен за полвека.

Бразильские заводы переориентируются на этанол
Растущая выгода производства этанола тростника заставляет бразильских производителей сокращать выпуск сахара; цены на сахар-сырец в Нью-Йорке растут.

Сахар дорожает на новостях о сокращении посевов в ЕС на 10%
Европейские производители планируют уменьшить площади под сахарной свёклой в сезоне 2026/27 после аналогичного сокращения в текущем году; одновременно Индия нарастила производство на 43%, что частично компенсирует давление.

Британия ужесточает сахарный налог
Порог налога на сладкие напитки снижается с 5 до 4,5 г сахара на 100 мл, а льгота для молочных напитков отменяется; изменения вступят в силу с 1 января 2028 года.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 5 декабря

🚘 КОНТРОЛ лизинг – Эксперт РА, "ruBB+", "стабильный", установлен статус "под наблюдением"

«Установление статуса "под наблюдением" обусловлено публикацией 04.12.2025 информации о техническом дефолте логистической группы "Монополия", являющейся крупным партнером ООО "КОНТРОЛ лизинг" в рамках лизингового бизнеса. Агентство находится в процессе анализа влияния данного события на деятельность Компании».

🚚 Монополия – АКРА, "BBB(RU)", "развивающийся", установлен статус "под наблюдением"

«Присвоение статуса "Под наблюдением" по кредитному рейтингу обусловлено фактом технического дефолта по выплате основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02. Агентство находится в процессе анализа причин, приведших к неисполнению указанного обязательства в срок».

⚙️ Новые Технологии – НКР, 🆕 присвоен "A.rս", "стабильный"

«Оценка бизнес-профиля обусловлена лидирующими позициями компании на рынках присутствия, высокой устойчивостью этих позиций, национальным масштабом деятельности, широкой диверсификацией ключевых активов; при этом бизнес-профиль ограничивает низкая отраслевая диверсификация клиентов».

🏦 НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК СБЕРЕЖЕНИЙ – НРА, 🆕 присвоен "B+|ru|", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен высокими показателями достаточности капитала и ликвидности, хорошими показателями рентабельности, высокой оценкой показателя стоимости риска по работающим активам, высокой оценкой показателя диверсификации по работающим активам».

🔥 Клип #РОК_2025 доступен к просмотру.

➡️ Смотри и сохраняй воспоминания об одном из главных финансовых событий этого года!

#РОК_2025
🏆Победители Cbonds Awards – 2025

5 декабря Cbonds наградил победителей в номинациях Cbonds Awards – 2025.

Вручение наград традиционно состоялось в рамках XXIII Российского облигационного конгресса в Санкт- Петербурге. В этом году награды вручались в 37 номинациях.

🌟«Персональная премия за вклад в развитие рынка облигаций» – Михаил Автухов, заместитель председателя правления Совкомбанка.
🌟«Лучшая аналитика по финансовым рынкам» – Газпромбанк, Совкомбанк, Альфа-Банк.
🌟 Лучшие команды sales – Sber CIB, Совкомбанк, Газпромбанк.

Лучшие сделки 2025 года:
⭐️На рынке субфедеральных/муниципальных облигаций – размещение Республики Саха (Якутия), 34005.
⭐️Первичное размещение в энергетическом секторе было признано размещение Атомэнергопром, 001P-07.
⭐️В нефтегазовом секторе – выпуск Газпром Нефти, 003P-15R.
⭐️В сегменте «связь и коммуникации» – выпуск Ростелекома, 001P-17R.
⭐️Среди размещений металлургических компаний награды удостоился выпуск Металлоинвест, 002P-01.
⭐️Лучшая сделка первичного размещения в АПК – размещение ГК Агроэко, БО-001Р-01.
⭐️Первичное размещение застройщика – выпуск Эталон Финанс, 002P-03.
⭐️Лучшая сделка первичного размещения в машиностроении – ГИДРОМАШСЕРВИС, 001P-03.
⭐️Первичное размещение в сегменте «транспорт» – выпуск Аэрофлота, П02-БО-01.
⭐️В сегменте ритейла – облигация Магнита, БО-004Р-08.
⭐️Первичное размещение в сегменте «информационные технологии» – облигации Группы Позитив, 001P-03.
⭐️Первичное размещение в банковском секторе – выпуск ВЭБ.PФ, ПБО-002Р-53.
⭐️Первичное размещение лизинговой компании – выпуск ДельтаЛизинг, 001Р-02.
⭐️В сегменте МФО – размещение ПКО ПКБ, 001Р-07.
⭐️В сегменте high-yield – размещение Оил Ресурс, 001P-01.
⭐️Лучшая сделка в отрасли HORECA – выпуск Росинтер Ресторантс Холдинг, БО-01.
⭐️В сегменте секьюритизации – выпуск СФО Совком Секьюр, Класс А.

🆕«Инновация года» – выпуск Sber CIB, CIB-SN-IND-001S-172.
🌿«ESG-выпуск года» – размещение ГТЛК, 002P-09 и ЕвроТранс, 01.
🔄«Инновация года на рынке FRN» – выпуск ВЭБ.PФ, ПБО-002Р-50.

⭐️Первыми облигациями с возможностью обмена в акции стал выпуск Группы компаний Самолет, БО-П21.
⭐️Лучшая сделка размещения в иностранной валюте – выпуск Газпром Нефти, 006Р-04R.
⭐️Первыми облигациями климатического перехода стал выпуск Металлоинвест, 001P-09.

📝В связи с непубличным участием части DCM-команд в награждаемых размещениях мы отметим всех известных Cbonds организаторов без привязки к конкретному выпуску. Организаторами выпусков-победителей стали Альфа-Банк, АЛОР БРОКЕР, Банк Держава, Банк ДОМ.PФ, Банк Синара, БК Регион, Банк ПСБ, БКС КИБ, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, ВЭБ.PФ, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИК Велес Капитал, ИК РИКОМ-ТРАСТ, ИК Финам, ИФК Солид, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Россельхозбанк, Совкомбанк, Старт Капитал, Табула Раса, Т-Банк, Цифра брокер, Sber CIB.

⭐️В этом году в номинации «Эмитент года» победила компания ДОМ.PФ.
⭐️Прорывом года стал Румберг Кэпитал.
⭐️Лучшей юридической командой на рынке облигаций в этом году была признана компания LECAP.
⭐️«Лучший IR на российском долговом рынке» – Positive Technologies.
⭐️«Лучший представитель владельцев облигаций/трасти» – LCPIS.
⭐️Лучшей фабрикой структурных облигаций стал Sber CIB.
⭐️Как лучший голосовой брокер награждается ДВС.
⭐️«Лучшая управляющая компания СФО» – FOCUS Management.
⭐️«Лучшая УК на рынке облигаций» – Альфа Капитал.
⭐️Лучшим фондом денежного рынка становится Фонд ПСБ – Денежный рынок под управлением УК ПСБ.
⭐️«Лучший Telegram-канал на финансовом рынке» – Эксперт РА.

➡️Подробный релиз

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 1 по 5 декабря в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Ноябрь 2025)» от Cbonds от 2 декабря:

Ноябрь 2025 года стал месяцем консолидации и одновременно подтверждения всех ключевых фундаментальных драйверов, которые сделали золото лучшим активом года. К концу месяца спотовая цена колебалась в диапазоне 4100-4290 долларов за унцию после октябрьского рекорда выше 4350 долларов, а фьючерсы неоднократно тестировали отметку 4200+ долларов.

🔘«Монитор ИПЦ и октябрьские данные по рынку труда» от Газпромбанка от 4 декабря:

К заседанию остается другой существенный фактор – смягчение рынка труда на основании соотношения безработицы и потребности экономики в рабочей силе, что подтверждается данными Хэдхантера. Комбинация этих факторов будет неплохим подспорьем ЦБ для продолжения цикла смягчения ДКП, поэтому мы сохраняем прогноз по снижению ключевой ставки на 50 б.п. до 16%.

🔘«Спрос на ОФЗ в юанях оказался высоким. Подводим итоги» от Альфа Инвестиций от 3 декабря:

Ведомство готовилось к этому размещению 10 лет, впервые заговорив об этом ещё в 2015 году. После 2022 года Россия утратила возможность выпускать классические еврооблигации. Выпуск ОФЗ в юанях решает эту проблему, помогая замещать старые долги. В частности, 4 декабря Минфину предстоит погасить валютный выпуск на 1,75 млрд евро.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 1 декабря:

Утренние данные за ноябрь указали на рост PMI в обрабатывающих отраслях РФ с 48,0 до 48,3 п., максимальных с августа уровней. Значения выше 50 п. указывают на рост деловой активности, ниже – на ее сокращение. Составляющие индекса свидетельствовали о замедлившемся снижении новых заказов, а также о максимальных с мая темпах роста издержек.

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 1 декабря:

Курс рубля приблизился к своим годовым минимумам (<78 за доллар, <11 за юань). Компании продолжают активно реализовывать валютные средства, в то время как спрос на валюту остается сдержанным на фоне жесткой ДКП. В случае улучшения геополитики ожидаем дальнейшего укрепления нацвалюты.

#Товары
📈 Медь достигает новых исторических максимумов всех времен!

❗️ 3 декабря медь в Лондоне закрылась на уровне $11 480,15 за тонну — это абсолютный рекорд за всё время систематической фиксации цен с 1960-х годов. Предыдущий пик (октябрь 2025) составлял $11 159,05

📈 Динамика роста:
🔴С начала 2025 года: +30,4%
🔴За последние 12 месяцев: +26%
🔴За последний месяц: +5,9%
🔴За последние 7 торговых дней: +4,7%

❗️ Ключевые драйверы роста:

1️⃣ Дефицит поставок и сбои на ключевых месторождениях
Глобальные поставки меди сократились из-за операционных проблем на крупнейших рудниках. В Индонезии рудник Grasberg (второй по величине в мире, оператор Freeport-McMoRan) столкнулся с утечкой хвостов в сентябре 2025 года, что привело к снижению прогноза производства на 35% в 2026 году (с 600 тыс. тонн до 395 тыс. тонн в 2025-м). В Чили, главном производителе меди, наблюдается снижение добычи из-за забастовок, экологических ограничений и падения содержания металла в руде. Международная группа по изучению меди (ICSG) скорректировала прогноз, указав на избыток всего в 178 тыс. тонн в 2025 году (против 209 тыс. ранее), но с дефицитом в 150 тыс. тонн в 2026-м. Поставки из Демократической Республики Конго (Kamoa-Kakula) также пострадали от сбоев, что усугубило напряженность.

2️⃣ Рекордные оттоки из складов LME и физический дефицит
Запасы меди на складах LME упали на 42% за год — до критически низких 105 275 тонн (минимум с июля 2025 года). 2 декабря зафиксированы чистые отмены ордеров на 50 725 тонн, что стало крупнейшим оттоком с 2013 года. Это вызвано резким ростом заказов на вывод металла из Азии (Южная Корея и Тайвань) для покрытия локального спроса на электронику и инфраструктуру. Премия наличной меди над трехмесячным фьючерсным контрактом достигла 86,5 долларов за тонну.

3️⃣ Геополитические риски и тарифы США
Неопределенность вокруг тарифов администрации Трампа на импорт меди спровоцировала панические закупки в США. Трейдеры нарастили поставки в Comex (Чикагская биржа), чтобы обойти будущие пошлины (15% с 2027 года, 30% с 2028-го), что подняло премии и волатильность. Чилийская Codelco даже предложила рекордные цены китайским покупателям, сигнализируя о переориентации поставок.

4️⃣ Растущий спрос и макроэкономические факторы
Спрос на медь растет на 3,2% в год благодаря зеленому переходу: электромобили, возобновляемая энергетика (солнечные панели, ветряки) и инфраструктура. Китайский стимул на 560 млрд долларов (3% ВВП) и ожидания снижения ставок ФРС США (на следующей неделе после 3 декабря) поддержали цены.

❓ Что будет дальше? Прогнозы ведущих банков и консенсус на 2026–2027 гг.:
🔵 J.P. Morgan: cредняя цена 2026 года ~$12 075; Пик во 2-м квартале 2026 → $12 500
🔵 Citi: пик в 2026 может достичь $15 000 при продолжении сбоев поставок
🔵 BMO Capital Markets: $11 500 → новый базовый сценарий на 2026
🔵 Cochilco: cредняя цена 2026 ~$10 030 за тонну

📍 Консенсус-прогноз Cbonds:
🔵 1 кв. 2026 → $10 450 USD/тонна
🔵 2 кв. 2026 → $10 620 USD/тонна
🔵 2026 в среднем → $10 382,14 USD/тонна
🔵 2027 в среднем → $11 028,68 USD/тонна

📑 Итог:
Мы становимся свидетелями технического прорыва, и, возможно, начала нового суперцикла меди.

Физический дефицит стал хроническим, новые крупные месторождения в ближайшие 3–5 лет не появятся, а спрос будет только ускоряться.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,34% (⬇️9 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,51% (⬇️2 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
23,83% (⬆️13 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💰Тальвен, БО-П01 (1 млрд)
💳Газпромбанк, 006P-04Р (5 млрд)

Размещения
🇷🇺Россия, 12156120V (12 млрд юаней), 12156121V (8 млрд юаней)
🛠Металлоинвест, 002P-03 (20 млрд)
💵Центр-Резерв, БО-06 (130 млн)

Оферты
💰АФК Система, 001Р-24 (10 млрд)
💳Банк ВТБ (ПАО), Б-1-375 (6.5 млрд)
🚘Кэшдрайв, КО-П09 (150 млн)
🏦Совкомбанк Факторинг, 002P-01 (20 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
💰 ТАЛЬВЕН, БО-П01 (1 млрд)

❗️Сбор заявок переносится на 9 декабря.

Предварительная дата начала размещения – 12 декабря.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, Совкомбанк.

#ИтогиРазмещения
😀 СФО ГПБ-СПК, А2

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 2 млрд руб.
Купон: 16.5% годовых

Количество сделок на бирже: 3 778
Самая крупная сделка: 180.3 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (28%) заняли сделки объёмом от 2 до 5 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 10 млн руб. (22%).

📝 Организатор – Газпромбанк.
ПВО – СОВЕТ-Представитель.

#МинфинРФ #ОФЗ
💴 Валютные инструменты с минимальным риском: юаневые ОФЗ

Сегодня Минфин РФ впервые размещает ОФЗ, номинированные в юанях. Выпуск 12156120V со сроком обращения 3.2 года имеет купон 6% (YTM 6.09%, дюрация – 2.98 лет), выпуск 12156121V с погашением через 7.5 лет имеет купон 7% (YTM 7.12%, дюрация – 5.95 лет). Совокупный объем двух выпусков – 20 млрд юаней (~214.7 млрд руб. по курсу ЦБ на 8 декабря).

📈 Особенностью юаневых доходностей локальных облигаций является их существенная премия по отношению к бенчмаркам на китайском и международном рынках. По отношению к кривой китайских государственных облигаций короткий выпуск дает премию в 4.61 п.п., длинный выпуск – 5.35 п.п.

🌍 Среди других облигаций суверенных и квазисуверенных эмитентов можно отметить выпуски Беларуси (займ на внутреннем белорусском рынке), Шарджи в ОАЭ, Египта, Индонезии (1, 2), Венгрии (1, 2) (займы на внутреннем китайском рынке), однако эти бумаги практически не торгуются. На международном рынке на данный момент у суверенных эмитентов нет облигаций в юанях в обращении, а корпоративные евробонды в юанях эмитентов высшего кредитного качества торгуются со средней доходностью 1.87%.

✅ С точки зрения Минфина можно выделить следующие преимущества юаневого выпуска:
1️⃣ ставки в юанях на текущий момент существенно ниже ставок в рублях;
2️⃣ наличие валютного долга в определенной мере снижает валютный риск со стороны нефтегазовых доходов.

Размещение юаневого выпуска по времени совпало с погашением 4 декабря замещающего выпуска в евро объемом ~122.1 млрд руб. (по курсу ЦБ на 4 декабря). В связи с заявлением представителя Минфина на Российском облигационном конгрессе можно ожидать, что новые размещения ОФЗ в юанях будут приходится примерно на те сроки, когда будут погашаться другие замещающие выпуски. Дополнительно размещение юаневых ОФЗ позволит создать бенчмарк для выпуска внутренних юаневых облигаций, что особенно актуально для сроков больше 2-3 лет.

✅ С точки зрения инвестора основными преимуществами такого выпуска являются относительно высокая валютная доходность и некоторый хедж от ослабления рубля. Если на период обращения бумаг придется существенное ослабление ограничений на трансграничные потоки капитала, более вероятно снижение доходностей внутренних юаневых инструментов, что позволит дополнительно заработать на росте тела бумаг.

📊 На данный момент российские корпоративные облигации в юанях высшего кредитного качества торгуются со средней доходностью 6.11%, однако все они имеют дюрацию меньше 2 лет. Если предположить, что рынок эффективно заложил информацию о размещении юаневых ОФЗ в котировки этих бумаг (за последний месяц их цены выросли в среднем на 0.11%), кажется маловероятным существенное изменение их доходностей вследствие размещения ОФЗ.

💡 Кредитный спред бумаг ААА в рублях за последний месяц составлял в среднем 67.6 б.п., что может дать ориентир по доходности аналогичных корпоративных выпусков в юанях, если эмитенты решатся разместить их с дюрацией, близкой к юаневым ОФЗ.

#Премаркетинг
🚆 ФПК, 002Р-01 (30 млрд)

Сбор заявок – 18 декабря с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 23 декабря.

📝Облигационный долг Эмитента: 10 млрд рублей.

#Премаркетинг
⚡️ Элтера, БО-01 (300 млн)

Сбор заявок – 12 декабря с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 16 декабря.

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 8 декабря:

✈️ НРД уведомил бывших держателей облигаций «Финанс-авиа» о восстановлении их прав на ценные бумаги. Этому способствовало завершение многолетнего разбирательства в отношении долга «Финанс-Авиа», которое завершилось в пользу миноритариев.

💰 «Инвестиционная палата» планирует провести обмен иностранных ценных бумаг. Для участия в обмене необходимо подать заявление до 30 декабря 2025 года. В обмене могут участвовать ценные бумаги, которые были куплены до 2 июня 2022 года и владение ими осуществлялось непрерывно.

🚗 Акционеры ЛК Европлан одобрили выплату дивидендов за 9 мес. 2025 года в размере 58 руб. на акцию.

🏦 Ренессанс Страхование проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 мес. 2025 года.

🌱 Последний день для попадания в реестр акционеров Акрон, имеющих право на получение дивидендов за 9 мес. 2025 года. Завтра бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов.

#Премаркетинг
🛢Миррико, БО-П06 (до 1 млрд)

Сбор заявок – 12 декабря с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 17 декабря.

Мин. сумма заявки при первичном размещении – 1.4 млн рублей.

Предусмотрен ковенантный пакет.

📝 Облигационный долг Эмитента: 1.999 млрд рублей.