#Премаркетинг
🇷🇺 КАМАЗ, БО-П18 и БО-П19

Серия БО-П18 :
❗️Финальный ориентир ставки купона – 16.50% годовых (доходность – 17.81% годовых).
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 3.65 млрд рублей.

Серия БО-П19:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 275 б.п.
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 3.10 млрд рублей.

Предварительная дата начала размещения – 2 декабря.

📝 ​Организатор – Совкомбанк.

#Премаркетинг
💴 Лид Капитал, 001Р-01

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 13.50% годовых.
⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит $13 млн.

Предварительная дата начала размещения – 3 декабря.

📝 ​Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, Т-Банк.

#Премаркетинг
💡 «Атомэнергопром», 001P-09 (25 млрд)

❗️ Финальный ориентир ставки купона – 15.10% годовых (доходность – 15.98% годовых).

Предварительная дата начала размещения – 4 декабря.

📝 ​Организаторы – Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Банк ДОМ.PФ, Локо-Банк, МКБ, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк, ТБанк.

#Консенсус_Cbonds
🏦 Рынок акций: что происходит с индексом Мосбиржи?

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, значение индекса MOEX на конец 4-го квартала 2025 года составит 2 667.5.

Рынок акций – одна из самых популярных тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🔴«Индекс Мосбиржи, отчет «Роснефти», «Газпрома» и «Газпром нефти»: дайджест» от РБК:

На российском рынке акций в четверг, 27 ноября, наблюдалась смешанная динамика. В начале дня на максимуме индекс Мосбиржи (IMOEX) поднимался до 2674,23 пункта. Большую часть основной сессии рынок показывал боковую динамику, однако в конце дня на рынке начались распродажи.

🔴«Рынок акций Московской биржи по состоянию на 16:00 мск 28 ноября растет» от Финмаркета:

Индекс Мосбиржи стабилизируется после роста. По состоянию на 16:00 мск индекс Мосбиржи повысился на 18,56 пункта (0,708%) по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня и составляет 2639,93 пункта. Максимальное значение к текущему моменту - 2646,01 (+0,94%) пункта, минимальное - 2623,43 (+0,08%) пункта.

🔴«Прогнозы и комментарии. Скептицизм подрос — рынок припал» от БКС Экспресс:

Ноябрьский план по Индексу МосБиржи выше 2650 п. полностью отработан, и это можно занести в копилку активных трейдеров. Но среднесрочный курс рынка все еще не предопределен. Важную поддержку на 2600 п. пока не сдали, паниковать рано. Сегодня закрытие торговой недели и всего месяца — будет показательно.

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 1-го квартала 2026 года: 3 000
🟡конец 2-го квартала 2026 года: 3 100
🟡конец 3-го квартала 2026 года: 3 200

Нас уже3️⃣5️⃣ тысяч! 🚀

Спасибо всем, кто остаётся с нами, поддерживает, читает и интересуется российским финрынком!

✅Каждый новый подписчик — это сигнал, что мы движемся в правильном направлении.

Продолжаем расти и развиваться вместе!💫

Ваш Cbonds❤️

#Премаркетинг
💰 ТАЛЬВЕН, БО-П01 (1 млрд)

Сбор заявок – 8 декабря, размещение – 11 декабря.

Ковенанты: раскрытие годовой отчетности по МСФО; смена контроля.

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 28 ноября

🚜 Содружество Рус – АКРА, 🆕 присвоен "А+(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг определяется сильным операционным профилем, который обусловлен очень сильной географической диверсификацией, высокими оценками рыночной позиции и бизнеса, а также средним уровнем корпоративного управления».

🏦 НК Банк – АКРА,⬆️с "BB-(RU)" до "BB(RU)", прогноз⬇️с "позитивный" на "стабильный"

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено повышением оценки достаточности капитала до сильной при сохранении ограниченной оценки бизнес-профиля, критической оценки риск-профиля, а также адекватной позиции по фондированию и ликвидности».

💻 РДВ Технолоджи – НКР,⬇️с "BB-.ru" до "B+.ru", "стабильный"

«Снижение кредитного рейтинга связано с ухудшением показателей финансового профиля, прежде всего ослаблением метрик долговой нагрузки и обслуживания долга, ликвидности и рентабельности».

🏠 Тальвен – НКР, 🆕 присвоен "BBB.rս", "стабильный"

«Оценка бизнес-профиля обусловлена умеренными позициями на рынке жилой и коммерческой недвижимости Москвы, умеренно высокой устойчивостью этих позиций при очень низкой зависимости от подрядчиков и поставщиков».

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 24 по 28 ноября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по энергетике (Октябрь 2025)» от Cbonds от 26 ноября:

В октябре 2025 года мировой рынок нефти показывал всё большее расхождение между объёмом предложения и спроса, из-за чего запасы нефти сильно выросли, а цены продолжили падать. По данным октябрьского отчёта Международного энергетического агентства (IEA), мировое предложение нефти увеличилось на 3 млн баррелей в сутки по сравнению с прошлым годом и достигло 106,1 млн баррелей в сутки, в то время как спрос вырос всего на 0,7 млн баррелей в сутки и составил 103,8 млн баррелей в сутки.

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 27 ноября:

На аукционах ОФЗ Минфин разместил два классических выпуска в объеме 138 млрд руб. (154 млрд руб. на прошлой неделе), что полностью совпало с нашим прогнозом. Более короткий ОФЗ-26252 (2033 г.) был размещен в объеме 114 млрд руб., что в целом соответствует среднему объему размещения на данном отрезке в ходе последних аукционов. Спрос – 203 млрд руб.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 27 ноября:

Во вчерашнем обзоре за октябрь ЦБ РФ отметил ускоривший рост кредитных портфелей банков. Портфель займов физлиц вырос на 0,9% м/м после сентябрьских 0,7% м/м, что в первую очередь связано с более высоким спросом на ипотеку – как отметил регулятор, темпы увеличения задолженности по ИЖК вернулись к уровням «перегрева» первой половины 2024 года.

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 24 ноября:

По оперативным данным опроса ИнФОМ по заказу ЦБ, инфляционные ожидания населения в ноябре вновь выросли, до 13,3% (после двух месяцев стабильности на уровне 12,6%). Основной вклад в ускорение внесла подгруппа со сбережениями, ожидания тех, у кого их нет, сохранились.

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 24 ноября:

Индикатор бизнес-климата Банка России показал улучшение ситуации в экономике в ноябре. При этом, основное изменение связано с более оптимистичными ожиданиями, когда текущий выпуск оставался слабым.

#Cbonds_Review
📈🔎Рекордный год и поиск баланса

Этот год стал для российского рынка долгового капитала годом, когда активность эмитентов вновь превысила ожидания. Несмотря на сохранявшуюся большую часть года высокую ключевую ставку, компании активно выходили с новыми выпусками, демонстрируя высокую адаптивность и способность находить баланс между стоимостью заимствований и интересом инвесторов.

Темпы первичных размещений оказались рекордными — при этом драйверами роста стали не только традиционные эмитенты из нефтегазового и металлургического секторов, но и представители промышленности, ИТ и девелопмента, включая целую волну дебютантов. Сохраняя устойчивость к макроэкономическим колебаниям, рынок DCM стал площадкой, где эмитенты и инвесторы учатся работать в новых условиях: при длительно высоких ставках, растущей конкуренции за ликвидность и изменении структуры спроса. В центре обсуждения — гибкость стратегий, поиск новых инструментов и переосмысление роли долгового рынка в финансировании экономики.

О том, как прошел 2025 год, какие тенденции определят 2026-й и в каком направлении движется рынок долгового капитала, в традиционном круглом столе Cbonds Review рассказали Алексей Кузнецов (БК Регион), Эдуард Джабаров (Сбербанк), Мария Романцова (ИК Финам) и Екатерина Малеева (Совкомбанк).

✅Прочитать полный текст экспертного круглого стола можно➡️здесь.

#Товары #Интересное
📊 Сталь на переломе: кто тянет рынок вверх, а кто — вниз?

К концу 2025 года глобальная металлургия входит в фазу максимальной неоднородности.

🇨🇳 Производство стали в Китае продолжает снижаться — в октябре 2025 оно составило 72 000 тыс. тонн, таким образом обновив локальный минимум с начала 2024 года, а относительно максимального значения в марте 2025 года в 92 800 тыс. тонн производство стали упало на 22,4%.

🇷🇺 В России производство стали также имеет негативный тренд: в октябре 2025 года оно снизилось до 5 300 тыс. тонн, что составило -14,5% c пика, который пришёлся на март 2025 года — 6 200 тыс. тонн.

🇺🇸 В США отрасль движется в противоположную сторону, демонстрируя восходящий тренд: в октябре 2025 года выпуск достиг 7 000 тыс. тонн, что на +16,6% выше минимального значения, зафиксированного в феврале 2025 года — 6 000 тыс. тонн.

📈 При этом цены на рулонную сталь показывают ярко выраженный восходящий тренд с конца лета 2025 года.
С локального дна января 2025 года на уровне 688 $/т цена к 27 ноября поднялась до 901 $/т — рост +30,1% менее чем за 11 месяцев. При этом особенно мощный импульс пришёлся на последние три месяца (минимум сентября-октября на уровне796 $ и пик ноября на уровне 912 $) → чистый рост за осень +13% только за сентябрь–ноябрь.

⬆️ Что тянуло цены вверх помимо производственных данных:

2️⃣ Резкое ужесточение тарифной политики Трампа 2.0 — рынок с лета начал активно отыгрывать ожидания возвращения 25%-ных пошлин на сталь + новые антидемпинговые меры против Мексики, Канады и Вьетнама (основные каналы реэкспорта китайской стали в США).

2️⃣ Предварительный «стоковый» спрос американских сервисных центров и автопрома перед вступлением пошлин в силу.

3️⃣ Снижение экспорта китайской стали в третьи страны (Вьетнам, Турция, ОАЭ) из-за глобальных антидемпинговых расследований — физически меньше дешёвого китайского HRC попадает на мировой рынок, что снимает давление на котировки.

4️⃣ Стабильно высокий спрос со стороны энергетического сектора США (трубы большого диаметра для нефти/газа и ветрогенерации) — потребление в трубном секторе в 2025 году выросло на 18–20% г/г.

📉 PMI в производственном секторе: косвенный индикатор, подтверждающий расхождение циклов

Хотя индекс деловой активности в производственном секторе — лишь ориентир, его динамика подчёркивает тот же разнобой, что и показатели по стали:

🇷🇺 Россия: PMI с начала года снижался и достиг 48 пунктов к октябрю — слабая активность и отсутствие импульса к росту.

🇨🇳 Китай: индекс упал к годовым минимумам — 49 пунктов, что резонирует со снижением стального производства.

🇺🇸 США: напротив, уверенное восстановление — от 49,4 в декабре 2024 до 52,5 в октябре 2025; предварительные оценки указывают на 51,9 пунктов в ноябре 2025 года.

#Cbonds_Review
🇷🇺✅Российская экономика: охлаждение, баланс и новые ориентиры

Текущий год стал для российской экономики периодом закономерного замедления после двух лет активного роста. Высокая ключевая ставка, крепкий рубль и снижение экспортных доходов скорректировали динамику деловой активности, выведя на первый план вопросы устойчивости и структурной адаптации. Экономика вошла в фазу «охлаждения» — без рецессии, но с заметным замедлением потребления и инвестиций. На фоне этого всё большую роль играет внутренняя сбалансированность политики.

Эксперты круглого стола отмечают, что ключевыми факторами уходящего года стали жесткая монетарная политика Банка России, высокая напряженность на рынке труда и геополитическая неопределенность, которые одновременно ограничивали потенциал роста и способствовали снижению инфляционных рисков.

Ведущие макроэкономисты — Михаил Васильев (Совкомбанк), Антон Табах (Эксперт РА), Валерий Вайсберг (ИК Регион) и Дмитрий Куликов (АКРА) — обсудили, насколько оправданной оказалась политика высокой ставки, каковы перспективы ее снижения в 2026 году, какие отрасли стали драйверами или, напротив, оказались под давлением и каким будет следующий этап адаптации российской экономики к новым условиям.

🔣Читайте полную версию дискуссионного круглого стола в новом, итоговым в этом году, номере журнала Cbonds Review.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,6% (⬆️1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,51% (⬇️2 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
25,03% (⬇️4 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💰АФК Система, 002P-06 и 002P-07 (общий объем от 5 млрд)
🛠Металлоинвест, 002P-03 (от 10 млрд)
🛠Реиннольц, 001P-04 (до 250 млн)
📱ТрансФин-М, 003Р-01 и 003Р-02 (общий объем 5 млрд)
😀СФО ГПБ-СПК, А2 (до 7 млрд)

Размещения
📱реСтор, 001Р-02 (1 млрд)

Оферты
💵Глобал Факторинг Нетворк Рус, БО-07-001P (150 млн)
🚘Автоэкспресс, 3П-КО04 (200 млн)
💿РУСАЛ, БО-001Р-03 (3 млрд юаней)
⛽️Роснефть, 001P-01 (600 млрд), 002P-01 (300 млрд), 002P-02 (300 млрд)
💳ТП Кировский, 001P-01R (1.2 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#ИтогиРазмещения
🏗 Балтийский лизинг, БО-П20

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.5 млрд руб.
Купон: 18.75% годовых

Количество сделок на бирже: 6 674
Самая крупная сделка: 280.5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (35%) заняли сделки объёмом от 250 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 5 до 250 млн руб. (27%).

📝Организатор – Банк Синара.

#Премаркетинг
📱 ТрансФин-М, 003Р-01 и 003Р-02 (общий объем 5 млрд)

❗️По техническим причинам сделка переносится на неопределенный срок.

📝 Организаторы – ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Совкомбанк.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 1 декабря:

✈️ Скорректированная чистая прибыль группы «Аэрофлот» по МСФО в III кв. сократилась на 6,2% г/г и составила 20,2 млрд руб. Выручка выросла на 0,9%, до 261,7 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 115,2% и составил 89,5 млрд руб.

💰 Перспективы выплаты дивидендов АФК «Система» по итогам 2025 года маловероятны, считает основатель корпорации Владимир Евтушенков.

🍷 «Винлаб», принадлежащая компании Novabev Group, планирует направить не менее 5 млрд руб. на дивиденды в 2026 году согласно новой дивидендной политике.

📱 МКПАО «ЦИАН» проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

👕 Последний день для получения дивидендов в акциях Henderson. Завтра бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов.