#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 21 ноября

🏢 А101 – Эксперт РА,⬆️с "ruA" до "ruA+", "стабильный"

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено сильными финансовыми результатами за 30.06.2025LTM и предыдущий период, а также адаптацией стратегии роста касательно объемов жилищного строительства, которые способствовали поддержанию низкой долговой и процентной нагрузки относительно бенчмарков агентства в условиях действия высокой ключевой ставки ЦБ РФ и отмены безадресных льготных ипотечных программ».

💰 ТЕХНО Лизинг – Эксперт РА,⬇️с "ruBBВ-" до "ruВВ+", "развивающийся"

«Понижение рейтинга обусловлено ростом объема изъятого имущества на балансе Компании при увеличении сроков его реализации. Развивающийся прогноз отражает неопределённость относительно сроков и эффективности реализации проблемных активов, а также их влияния на финансовые метрики».

🏙 Элит Строй – Эксперт РА,⬇️с "ruBBB" до "ruВВВ-", "стабильный"

«Понижение рейтинга обусловлено наблюдавшимся трендом по значительному увеличению долговой нагрузки компании на протяжении последних двух лет, а также сохраняющейся неопределённостью в оценках агентства относительно возможности её стабилизации на комфортном уровне в ближайшей перспективе учитывая сложные рыночные условия на рынке жилой недвижимости».

🏗 ПСФ Балтийский Проект – НКР, 🆕 присвоен "A-.ru", "стабильный"

«Умеренно высокая оценка бизнес-профиля обусловлена лидирующими позициями группы «АБЗ-1», в которую входит компания, на ключевых рынках присутствия и их устойчивостью, и высокой диверсификацией производственных активов».

💍 МГКЛ – НРА, 🆕 присвоен "BB|ru|", "стабильный"

«Присвоение кредитного рейтинга обусловлено комфортной оценкой рентабельности активов, умеренным уровнем перманентного капитала, средней оценкой корпоративного управления, средней оценкой стратегического управления, длительным сроком работы на рынке, оценкой перспектив рынка сбыта».

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 17 по 21 ноября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Октябрь 2025» от Cbonds от 18 ноября:

Октябрь 2025 года стал для рынка ЦФА месяцем стабилизации после бурного роста. Снижение объемов новых размещений является естественной рыночной коррекцией. Фундаментальные показатели, такие как непрерывный рост кумулятивного объема и, что особенно важно, увеличение числа уникальных эмитентов, подтверждают устойчивость и долгосрочный потенциал развития рынка цифровых финансовых активов в России.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 20 ноября:

Вчера вечером вышел ряд вводных по инфляции в РФ. Банк России оценил октябрьскую инфляции с поправкой на сезонность в 7,1% в аннуализированном выражении против сентябрьских 6,7%. Впрочем, очередное сильное отклонение оценок ЦБ РФ от цифр по инфляции Минэкономразвития нельзя назвать неожиданным.

🔘«Дефолты 2025: напряжение растет» от АКРА от 19 ноября:

Сохраняющиеся высокие процентные ставки поддерживают среди участников облигационного рынка опасения относительно формирования волны дефолтов. В аналитическом комментарии «Волны дефолтов на облигационном рынке — когда ждать следующую?» от 22.04.2025 АКРА определило волну дефолтов как ситуацию, когда отношение числа эмитентов, впервые допустивших дефолты по облигациям за год, к общему числу эмитентов облигаций в этот период превышает 5%-ный порог.

🔘«ОФЗ в юанях – путеводная звезда с востока» от Газпромбанка от 17 ноября:

Минфин дебютирует на локальном долговом рынке с первыми выпусками ОФЗ, номинированными в юанях. Новые выпуски Минфина дополнят палитру обращающихся на локальном рынке валютных облигаций, объем которых в обращении уже превысил 70 млрд долл. (в эквиваленте).

🔘«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен от 17 ноября:

По данным Минфина, за октябрь федеральный бюджет был сведен с дефицитом 403 млрд руб. (профицит 406 млрд руб. в сентябре). С начала года накопленный дефицит составляет 4,2 трлн руб. (при новом годовом плане в 5,7 трлн руб.), что означает что в оставшиеся два месяца дефицит будет на уровне 1,5 трлн руб. (на конец года, вероятно, придется практически весь этот объем).

#Интересное
🌏 Египет vs MENA: истинная стоимость риска в сукук

💼 Египет выпустил первый локальный суверенный сукук в рамках реализации стратегии по улучшению показателей государственного долга, основанной на диверсификации инструментов и источников финансирования. Спрос превысил предложение почти в 5 раз.

📊 Мы сравнили доходность новой бумаги с сукук других стран MENA на основе реальной доходности (годовая доходность – уровень инфляции) и кредитных рейтингов (Moody’s / S&P / Fitch).

🇪🇬 Египет, Islamic Bonds 21.561% 4nov2028, EGP
🔴Рейтинг: Caa1 / B / B
🔴Real yield: +9% (21.56–12.5%)
🔵Самая высокая реальная премия среди сопоставимых эмитентов.
🔵Повышенная доходность обусловлена сочетанием валютного риска EGP и низкого суверенного рейтинга.

🇧🇭Бахрейн, Islamic Bonds 5.75% 28aug2029, BHD
🔴Рейтинг: B2 / B+ / B+
🔴Real yield: +5.75% (5.75–0%)
🔵Реальная доходность находится на сбалансированном уровне для спекулятивного рейтинга и нулевой инфляции.
🔵Более сбалансированный риск-профиль по сравнению с Египтом.

🇯🇴Иордания, Islamic Bonds 6.75% 26mar2030, USD
🔴Рейтинг: Ba3 / BB- / BB-
🔴Real yield: +4.75% (6.75–2%)
🔵Рейтинг выше, чем у Бахрейна и Египта, что соответствует более устойчивому макроэкономическому профилю и умеренным инфляционным рискам.
🔵Доходность уступает Египту, но выглядит устойчиво и предсказуемо.

🇹🇷Турция, Lease Certificates 33.36% 17jul2030, TRY
🔴Рейтинг: Ba3 / BB- / BB-
🔴Real yield: +3.15% (36.02–32.87%)
🔵Суверенный рейтинг аналогичен Иордании.
🔵Реальная доходность остаётся скромной из-за инфляционной инерции.

🇶🇦Катар, Islamic Bonds 4.3% 24aug2030, QAR
🔴Рейтинг: Aa2 / AA / AA
🔴Real yield: +3.16% (4.31–1.15%)
🔵Низкорисковый ориентир для исламского долга.
🔵Невысокая доходность компенсируется очень высоким уровнем кредитоспособности.

🇦🇪ОАЭ, Islamic Bonds 4.06% 22may2030, AED
🔴Рейтинг: Aa2 / AA / AA-
🔴Real yield: +1.51% (4.39–2.88%)
🔵Консервативный, почти «risk-free» инструмент.
🔵Низкая доходность объясняется высоким кредитным рейтингом, ликвидностью рынка, сильной диверсификацией экономики и статусом ключевого финансового центра.

📌 Итог
С точки зрения реальной доходности, египетский сукук сегодня выглядит одним из наиболее привлекательных исламских долговых инструментов среди EM. Однако, эта доходность – прежде всего премия за валютный риск и низкий суверенный рейтинг.

➡️ Для отслеживания облигаций отдельных стран можно воспользоваться поиском облигаций на Cbonds.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,39% (⬇️3 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,37% (⬆️4 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
24,86% (⬇️11 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🍏 Магнит, БО-005Р-05 (от 10 млрд)
😀СФО ГПБ-СПК, А2 (до 7 млрд)
💰СФО СБ Секьюритизация 3, А1 (24 млрд)

Размещения
🛢Борец Капитал, 001P-03 (1 млрд), 001P-04 (5 млрд)
💳Альфа-Банк, Т2-CR-05 (10 млрд)
🚘ПР-Лизинг, 003Р-01 (от $20 млн)
💰СФО ВТБ РКС Эталон, 07 (42.5 млрд)
📝Славпроект, 04 (300 млн)

Оферты
💰АФК Система, 001P-13 (15 млрд)
💊Биннофарм Групп, 001P-01 (3 млрд)
🏢Группа Астон, КО-П15-002РС (600 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

🎙🚀Вперед к звёздам!

Уже через 10 дней, на XXIII Российском облигационном конгрессе, вас ждет открытый диалог с Сергеем Корсаковым.

Да-да, тот, кто видел Землю как на ладони из космоса.😉

⚡️Сергей Корсаков — летчик-космонавт, Герой России, специалист по ракетным двигателям, специалист по экономике и менеджменту.

✔️18 марта 2022 стартовал с космодрома Байконур на транспортном пилотируемом корабле «Союз МС-21» к Международной космической станции в качестве бортинженера корабля. Вернулся на Землю 29 сентября 2022 года. Продолжительность полёта составила более 194 суток.

Окончил МГТУ имени Баумана по специальности «ракетные двигатели», а также получил второе высшее образование по специальности «менеджмент организации». Закончил аспирантуру по специальности «Экономика и менеджмент».

💬Модератором выступит Константин Васильев, партнер, генеральный директор, Сбондс.ру.

🔣Регистрация
🔣Программа

До встречи в Санкт-Петербурге!💫

#ИтогиРазмещения
⚓️Совкомфлот, 001Р-02 (бивалютный выпуск в USD)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 200 млн USD
Купон: 7.55% годовых

Количество сделок на бирже: 207
Самая крупная сделка: 2.4 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (37%) заняли сделки объёмом от 1.5 до 2.1 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 2.1 млрд руб. (28%).

📍Объемы сделок указаны в рублевом эквиваленте.

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк и ВТБ Капитал Трейдинг.

#Премаркетинг
🛡 Новосибирская область, доразмещение серии 34027 (до 10 млрд)

Сбор заявок – 28 ноября с 11:00 до 14:00 (мск), размещение – 2 декабря.
Объем в обращении – 5 млрд рублей.

📝Облигационный долг Эмитента: 56.4 млрд рублей.

#ИтогиРазмещения
🟥 РЖД, 001Р-49R

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 45 млрд руб.
Купон: 18.08% годовых

Количество сделок на бирже: 316
Самая крупная сделка: 7.5 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 5 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 2 до 5 млрд руб. (29%).

📝Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк, Банк Синара, Московский кредитный банк, Sber CIB.

#ИтогиРазмещения
🏠Эталон Финанс, 002P-04

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 10 млрд руб.
Купон: 20.0% годовых

Количество сделок на бирже: 25186
Самая крупная сделка: 3 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняла сделка объёмом 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 5 млн руб. (22%).

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, Джи Ай Солюшенс, Банк Синара, Т-Банк, Совкомбанк.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 24 ноября:

🍗 Чистая прибыль Группы Черкизово по МСФО за 9 месяцев 2025 года увеличилась на 5,19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 23,66 млрд руб.

🏠 Группа Самолет объявила операционные результаты на основе управленческой отчетности за 10 месяцев 2025 года. Объем продаж в октябре составил 25,3 млрд руб. — 113,3 тыс. кв. м (+45% г/г). Объем продаж за 10М составил 224,3 млрд руб. — 1 025,3 тыс. кв. м (–5% г/г).

🔌 Россети Северо-Запад публикует отчетность за 9 месяцев 2025 г., составленную в соответствии с МСФО. Выручка 57,15 млрд руб. (+30,9% г/г), прибыль 2,11 млрд руб. (+33,4% г/г).

📆 План публикации отчетности — завтра, 25 ноября:

💊 Озон Фармацевтика – МСФО (III кв. 2025 года)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#Премаркетинг
💴 Лид Капитал, 001Р-01 (от $20 млн)

❗️Сбор заявок переносится на 28 ноября.

Предварительная дата начала размещения – 3 декабря.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, Тбанк.

#Премаркетинг
💡 «Атомэнергопром», 001P-09 (до 25 млрд)

Сбор заявок – 28 ноября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 4 декабря.

📝Облигационный долг Эмитента: 209 млрд руб., $600 млн.

#Премаркетинг
🍏 Магнит, БО-005Р-05

❗️Финальный ориентир спреда к КС – 140 б.п.

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 26.65 млрд рублей.

Размещение запланировано на 3 декабря.

📝Организаторы – ИК Табула Раса, БК РЕГИОН.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#ИтогиРазмещения
🚗Аквилон-Лизинг, БО-04-001P

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 100 млн руб.
Купон: 22.0% годовых

Количество сделок на бирже: 424
Самая крупная сделка: 5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (29%) заняли сделки объёмом от 1 до 2 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 3 млн руб. (23%).

📝Организатор - ИК РИКОМ-ТРАСТ. ПВО - Регион Финанс

#ИтогиРазмещения
🏬Полипласт, П02-БО-12 (бивалютный выпуск в USD)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 10 млн USD
Купон: 12.5% годовых

Количество сделок на бирже: 3326
Самая крупная сделка: 98.9 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (27%) заняли сделки объёмом от 2 до 20 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 2 млн руб. (25%).

📍Объемы сделок указаны в рублевом эквиваленте.

📝Организаторами выступили Альфа-Банк, Газпромбанк, БКС КИБ. ПВО - НПП Имплекс.