#Аналитика
🔎 Еженедельный обзор рынка от УК Райффайзен

🛢 За неделю нефть Brent упала на 2,2%, до 63,6 долл./барр. Видимо, пока сокращение экспорта энергоносителей из России на фоне недавно введенных санкций США не выглядит заметным для рынка. Уровень цен Urals хоть и упал в октябре до 53,68 долл./барр., -5,5% м./м., спред к ценам Brent сохранился на уровне ~10 долл./барр. Последствия, скорее всего, будут более заметны в ноябре-декабре. Впрочем, эффект также может быть не очень значительным из-за возможного перенаправления поставок.

📊 За неделю рубль ослаб к доллару на 0,3%, к евро на 0,5%, к юаню на 0,5%. Юань продолжает торговаться ниже уровня 50-дневной скользящей средней, пока без успешных попыток ее пробития вверх (закрепление выше может стать для некоторых участников сигналом к полноценному возврату на тренд ослабления рубля).

🇷🇺 На короткой неделе аукционы Минфина не проводились, временное сокращение предложения бумаг в целом оказывает поддержку рынку. Напомним, с начала года размещено бумаг на 5,35 трлн руб. по номиналу, и с учетом обновленного годового плана брутто 6,981 трлн руб. осталось разместить 1,631 трлн руб. (233 млрд руб./аукционный день до конца года).

➡️ Подробный разбор читайте в аналитическом обзоре в Research Hub Cbonds.

🔮 Консенсус-прогнозы Cbonds

#Премаркетинг
🚧 Стройдорсервис, БО-01 (300 млн)

❗️Финальный ориентир ставки купона – 20.5% годовых (доходность – 22.54% годовых).

Предварительная дата размещения – 14 ноября.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, ИК Диалот, Совкомбанк, Цифра брокер.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 10 ноября

💰 СОВКОМ ЭКСПРЕСС – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruA+", "стабильный"

«В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры, уменьшенного на 2 ступени».

🏬 Полипласт – НКР,⬆️с "A-.ru" до "A.rս", "стабильный"

«Повышение рейтинга обусловлено улучшением оценок бизнес-профиля, отражающим быстрый рост бизнеса внутри страны и на экспортных рынках; сохранение очень высоких рыночных позиций; рост доли ключевых активов, концентрация которых, по оценкам Агентства, будет снижаться с течением времени».

📱 ТрансФин-М – НРА, 🆕 присвоен "A+|ru|", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен высоким уровнем рентабельности по показателю EBITDA, комфортным уровнем перманентного капитала, высокой оценкой стратегического управления, умеренно-высокой оценкой корпоративного управления, комфортной оценкой системы управления рисками, сильными рыночными позициями, диверсификацией по рынкам сбыта, продолжительным сроком работы на рынке».

#Техдефолт
🛠 Мосрегионлифт продолжает серию дефолтов

Сегодня эмитент допустил очередной техдефолт, в этот раз по 34-му купону и по погашению части номинала облигаций серии БО-01.

💼 Объем невыполненных обязательств по выплате купона составил 444 тыс. рублей, по погашению части номинала – 10 млн рублей.

❌ Причина неисполнения: невозможность исполнения обязательства, в связи с недостатком денежных средств.

📊 Цена закрытия четверга (6.11) по бумагам серии БО-01 составляла 43.08%, на конец пятницы (7.11) бумаги торговались по 20.23%. Сегодня облигации показывают положительную динамику — на 18:25 (мск) выпуск торгуется на уровне 28.24%.

💡 Напомним, что эмитент планирует проведение ОСВО для реструктуризации долгов, дата пока не озвучена.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,61% (⬇️11 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,58% (⬆️4 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
25% (⬆️6 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🛡Томская область, 34075 (до 8 млрд)
😀СФО ГПБ-СПК, А2 (до 7 млрд)
💰СФО ТБ-5, А (12 млрд)
💳Альфа-Банк, Т2-CR-04 (до 10 млрд)
💰СФО СБ Секьюритизация 3, А1 (24 млрд)
🏦Россельхозбанк, БО-31-002Р

Размещения
🖥Динтег, БО-01 (250 млн)
⚡️Эн+ Гидро, 001PС-09 (1 млрд юаней)

Оферты
🏭Комбинат, 01 (1.2 млрд)
💰АО ТКХ, БО-П02 (5 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
🏗 «Балтийский лизинг», БО-П20 (от 3 млрд)

Сбор заявок – 25 ноября, размещение – 28 ноября.

Обеспечение – публичная безотзывная оферта АО «Балтийский лизинг».

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 73.051 млрд руб.

#Премаркетинг
💴 «ЛК Адванстрак», 001Р-01 (500 млн)

Размещение запланировано на 18 ноября.

Ковенанты: Раскрытие РСБУ (3, 6 и 9 мес.) в течение 60 дней после даты окончания отчетного периода следующих компаний – ООО «ЛК АДВАНСТРАК», ООО «ТРАК РАДАР», ООО «Система ГрузоВИГ».

Поручитель – ООО «ТРАК РАДАР», оферент – ООО «Система ГрузоВИГ».

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг, размещается дебютный выпуск.

⚪️ «Брусника. Строительство и девелопмент» досрочно перевела средства для выплаты купонов по выпускам 002Р-02, 002Р-03 и 002Р-05

📆 7 ноября Эмитент допустил техдефолт по 3-му купону облигаций серии 002Р-04. Согласно графику выплата должна была состояться 6 ноября, но по техническим причинам деньги поступили на счёт НРД утром 7 ноября. 11 ноября НРД перечислил купонный доход держателям облигаций.

✅ С целью поддержания стабильности биржевых котировок облигаций Брусника досрочно перевела в НРД средства для выплаты купонов по выпускам 002Р-02, 002Р-03 и 002Р-05. Депозитарий направит их владельцам бумаг с 13 по 17 ноября в строгом соответствии с графиком.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 11 ноября:

🔌 Выручка Юнипро по РСБУ за 9 мес. 2025 года увеличилась на 3,7% г/г и составила 102,5 млрд руб. Чистая прибыль составила 28,5 млрд руб. (-9,8% г/г).

✈️ Группа «Аэрофлот» в октябре снизила перевозки пассажиров на 0,8% г/г, до 4,7 млн пассажиров. Головной перевозчик группы – авиакомпания «Аэрофлот» – нарастил перевозки на 1,3% г/г, до 2,5 млн пассажиров, пассажирооборот компании увеличился на 8,5% г/г.

📦 На Мосбирже и СПБ Бирже начались торги акциями МКПАО «Озон» под тикером OZON после редомициляции компании. Бумаги с 1 ноября получили первый уровень листинга на Мосбирже.

🏢 Мосбиржа с 30 декабря прекращает торги облигациями «Строй Система Механизация» серии БО-01. Основание принятия решения – введение в отношении организации процедуры, применяемой в деле о банкротстве (наблюдение).

⚡️ ЭЛ5-Энерго проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос определения цены выкупа акций.

⚙️ НПО Наука проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов.

#Премаркетинг
🛡 Томская область, 34075 (до 8 млрд)

❗️Финальный ориентир ставки купона – 16.2% годовых (доходность – 17.46% годовых).

Предварительная дата размещения – 14 ноября.

📝Организаторы – Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
⚓️ «Совкомфлот», 001Р-02 (выпуск в USD)

Сбор заявок – 19 ноября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 21 ноября.

Расчеты по облигациям в рублях по официальному курсу Банка России.

Минимальная сумма заявки при первичном размещении – кратная 1 000 USD, но не менее эквивалента, равного 1.4 млн руб. в USD по официальному курсу Банка России.

📝Облигационный долг Эмитента: $430 млн, 2.6 млрд юаней.

#Товары
📊 Энергетический шторм: санкции, поставки и газовые риски (Часть 1)

🛢 Нефть Brent
🔵 Текущая цена: $64,06/баррель
🔵 Динамика: +2,12% м/м; −10,82% г/г
🔵 Тренд: краткосрочный рост на фоне коррекции после октября, но годовая динамика остаётся слабой

🛢 Нефть Urals
🔵 Текущая цена: $54,92/баррель
🔵 Динамика: −6,74% м/м; −16,38% г/г
🔵 Тренд: падение цен отражает и региональную переориентацию спроса, и риски логистики

🛢 Нефтяная корзина ОПЕК
🔵 Текущая цена: $64,83/баррель
🔵 Динамика: −3,37% м/м; −11,09% г/г
🔵 Тренд: давление со стороны наращивания квот ОПЕК+ и слабого спроса делает общую картину медвежьей, несмотря на эпизодические геополитические вспышки.

🔥 UK Газ
🔵 Текущая цена: £80,52/терм
🔵 Динамика: −1,31% м/м; −27,45% г/г
🔵 Тренд: существенное годовое снижение отражает высокий прошлогодний базис и растущую диверсификацию поставок; при этом политические планы ЕС по отказу от части поставок добавляют фоновые риски для будущих сезонов.

🌍 Ключевые события:

ЛУКОЙЛ объявил форс-мажор на Западной Курне-2
Под давлением западных санкций и приостановки платежей со стороны Ирака компания заявила форс-мажор, сократила персонал не из РФ и добивается юридической защиты; в случае непреодоления проблем в течение шести месяцев возможен выход из проекта.

Нефть снижается на азиатских торгах
Инвесторы дали господство опасениям избытка предложения — рост добычи ОПЕК и снижение спроса перевесили неопределённость вокруг санкций против российских компаний; Brent и WTI отступили примерно на доли процента.

Поставки нефти по Северному морскому пути сократились
Объём по СМП упал на 4,2% до 1,83 млн т (менее 1% экспорта), при этом растёт доля Усть-Луги в отгрузках, а флот для арктических перевозок остаётся мал.

План ЕС по отказу от российского СПГ к 2028 году ставит под удар европейских потребителей
Эксперты считают задачу труднореализуемой из-за дефицита альтернативных поставщиков и высокой цены импортного СПГ; в плане ЕС предусмотрены временные паузы при рисках поставок.

Турция пока не готова резко отказаться от российского газа
Анкара активно диверсифицирует поставки СПГ, но трубный газ из России остаётся важным и в переговорах обсуждается сохранение объёмов на уровне ~22 млрд м³.

Литва и Россия ведут технические переговоры по транзиту газа в Калининград
Официально это обсуждение соблюдения европейских стандартов и интересов Литвы; прерывать транзит на уровне республики не планируют — решение остаётся в рамках ЕС.

Продолжение ниже⬇️

#Товары
📊 Топливный перекос: уголь, бензин и зелёная авиация (Часть 2)

🪨 Уголь (Нидерланды)
🔵 Текущая цена: $96,25/тонна
🔵 Динамика: +7,36% м/м; −20,26% г/г
🔵 Тренд: месяц роста на фоне оживления спроса в Азии и ограниченного флота для арктических маршрутов; однако годовая база показывает значительную коррекцию после высоких прошлогодних уровней.

⛽️ Бензин (FOB Нью-Йорк)
🔵 Текущая цена: $1,9588/галлон
🔵 Динамика: +8,34% м/м; +0,11% г/г
🔵 Тренд: месячный рост цен сочетается с низким сезонным спросом в США — слабый спрос давит на фундамент

🍃 Устойчивое авиационное топливо (SAF)
🔵 Текущая цена: $4,35/галлон
🔵 Динамика: +5,58% м/м; +10,41% г/г
🔵 Тренд: устойчивый рост цен и спроса — поддержка со стороны авиационных игроков, сборы и политики ускоряют спрос на SAF и стимулируют инвестиции в производство.

🌍 Ключевые события:

Китаю не хватает кокса
Ставки российского коксующегося угля в портах Дальнего Востока поднялись выше уровня 2024 года на фоне ограниченного предложения и активного спроса китайских сталеваров; это усиливает ожидания по контрактам на 2026 год.

Нью-Касл: небольшое октябрьское восстановление
Цена выросла на 2,9%, однако аналитики сохраняют осторожный прогноз до 2027-го, ожидая лишь сезонного улучшения в IV квартале.

Долги кузбасских угольщиков перед работниками
Ряд обанкротившихся предприятий региона задолжал зарплаты более чем 1,3 тыс. работникам; власти ведут мониторинг и помогают в трудоустройстве и вывозе угля.

Спрос на бензин в США опустился до сезонных минимумов
Четырёхнедельный индикатор показал рекордно низкие значения с 2012 года, а загрузка НПЗ упала до ~86%.

Дума обсуждает обнуление акциза на этанол для производства АИ-92
Идея — увеличить выпуск бензина за счёт добавки этанола (E-миксы), но вопросы совместимости с парком старых автомобилей и коррозионных рисков остаются. Планируется повысить допустимый уровень этанола до 10% (Е10) и использовать ММА для поднятия октанового числа, что даст прирост выпуска, но повлияет на расход и требовательность к топливной системе.

В Казахстане обсуждают завод SAF мощностью 54 тыс. т в год с LanzaJet
Проект с готовым технико-экономическим обоснованием нацелен на зелёную авиацию и переработку биоэтанола.

Сингапур вводит сбор на SAF для пассажиров
Сборы пойдут на централизованную закупку экологичного авиатоплива; ставка варьируется по классам и направлениям, сборы начнут применяться к билетам, проданным с апреля на рейсы с октября.

FedEx расширяет поставки смешанного SAF в США
Компания начала приёмы смешанного SAF в двух новых хабах, укрепляя спрос и подтверждая цель — 30% топлива из альтернативных источников на смешанной основе к 2030 году.

#Техдефолт
📉 Стоимость облигаций «Остров Машин» резко упала на фоне техдефолта по 13-му купону облигаций серии 001Р-01

⬇️ Так, например, цена закрытия пятницы (07.11) по бумагам серии 001P-01 составляла 100.07%, на конец понедельника (10.11) бумаги торговались по 92.05%. Сегодня падение продолжается — на 15:58 (мск) выпуск торгуется уже на уровне 85.68%.

💼 Эмитент ("B+|ru|" — НРА) допустил первый техдефолт по 13-му купону облигаций серии 001Р-01 на 4.8 млн рублей.

❌ Причина неисполнения: денежные средства для выплаты купона по облигациям направлены эмитентом в банк плательщика 10 ноября. По техническим причинам платежное поручение было исполнено банком 11 ноября.

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет аукционы по размещению выпусков ОФЗ-ПД 26252 (дата погашения – 12 октября 2033 года), ОФЗ-ПК 29028 (дата погашения – 22 октября 2039 года) и ОФЗ-ПК 29029 (дата погашения – 22 октября 2041 года).

Аукционы будут проведены без лимита.

#Премаркетинг
🛳 ПКТ, 002Р-01 (7.5 млрд)

❗️Установлен ориентир по доходности – не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 4 года + 250 б.п.

Сбор заявок – 17 ноября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 20 ноября.

📝Организаторы – БК РЕГИОН, Россельхозбанк, ИФК Солид.

#партнерское_мероприятие
📢 18 ноября 2025 года в Москве АКРА проведет свой II Форум "Рынок ценных бумаг". Это ключевое деловое мероприятие осени, которое соберет более 500 участников, чтобы определить векторы развития рынка капитала на ближайшие годы.

💬 Участники Форума подведут предварительные итоги развития рынка капитала в 2025 году, обсудят ключевые тенденции и барьеры его дальнейшего развития и роста. В рамках отдельных секций будут рассмотрены аспекты развития долгового рынка и рынка акционерного капитала, финансирования компаний на этапе перед IPO, а также рецепт проведения идеальных IPO.

📌Также важными темами, которые будут рассмотрены в рамках форума будут новый класс концессионных облигаций, планируемых к запуску при участии ВЭБ.PФ, а также российский внебиржевой рынок.

К участию приглашены спикеры:
🟢Екатерина Абашеева, директор Департамента корпоративных отношений Банка России
🟢Михаил Автухов, заместитель председателя правления – руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса, ПАО "Совкомбанк"
🟢Анатолий Аксаков, председатель Совета Ассоциации банков России, председатель комитета Государственной Думы по финансовому рынку
🟢Виктор Жидков, председатель правления Московской биржи
🟢Анна Кузнецова, заместитель председателя правления Россельхозбанка
🟢Елена Курицына, старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи
🟢Алексей Тимофеев, президент НАУФОР
🟢Иван Чебесков, заместитель Министра финансов
🟢Денис Шулаков, первый вице-президент, Газпромбанк

🗓 18 ноября 2025 г.
📍 Lotte Hotel Moscow, Новинский бульвар 8 стр 2
👨 500 участников

Подробнее ➡️ ЗДЕСЬ

Cbonds.ru является официальным информационным партнером мероприятия, организованного АКРА

#Интересное
🌏 Глобальные инвесторы обращают взгляд на страны MENA

Рынок облигаций Ближнего Востока и Северной Африки (MENA) трансформируется под влиянием инструментов устойчивого развития и изменяющейся рыночной динамики.

📊 Последние данные подтверждают то, что многие из нас наблюдают на практике: регион MENA переживает глубокую экономическую трансформацию, и долговые рынки капитала находятся в самом ее эпицентре:

🔵За первые девять месяцев 2025 года выпуск сукук в регионе MENA увеличился на 14,3%, достигнув объёма в $42,5 млрд.
🔵Саудовская Аравия выступает главным двигателем роста: за год объём выпускаемых ценных бумаг вырос на 41,6%.
🔵Корпоративный сегмент сукук переживает взрывной рост, более чем в 2 раза, что сигнализирует об углублении и созревании рынка.

Это не просто финансовая инженерия. В капиталах отражаются масштабные изменения, о которых говорится в недавнем отчете Всемирного банка. Согласно документу, регион MENA находится «в переходном периоде» и активно работает над созданием устойчивых экономик, инвестируя в человеческий капитал.

💡 Переломным моментом стал выпуск Саудовской Аравией «зеленых» облигаций на 1,5 млрд евро в феврале. Спрос на них превысил предложение в несколько раз, что стало мощным сигналом для всего мира о том, что глобальные инвесторы уверены в новом курсе региона.

📉 Эти настроения нашли дополнительное подтверждение в одновременном сжатии спредов по 5-летним кредитно-дефолтным свопам (CDS) по всем странам Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (GCC) в октябре.

❓ Что это значит:
Кредитно-дефолтный своп (CDS) действует как страховка от суверенного дефолта. Когда спреды сужаются, это сигнализирует о том, что глобальные инвесторы воспринимают риски как более низкие и их доверие к кредитоспособности региона растет.

То, что Катар, Кувейт и Абу-Даби возглавили снижение спредов, а все другие члены GCC последовали за ними, указывает на широкомасштабную переоценку региональных рисков и коллективную поддержку его экономической стабильности и реформаторского импульса.

➡️ Эти и другие тренды вы можете увидеть на сайте Cbonds в разделе поиска индексов, а также на XII Cbonds конференции в Дубае 13 ноября 2025 года.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,55% (⬇️6 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,47% (⬇️11 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
25,09% (⬆️9 б.п.)

📝 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺Россия, 26252 (ОФЗ-ПД)
🇷🇺Россия, 29028 (ОФЗ-ПК)
🇷🇺Россия, 29029 (ОФЗ-ПК)

Сбор заявок
📱МТС, 002Р-14 (от 10 млрд)
🏬Полипласт, П02-БО-12 (от $20 млн)
😀СФО ГПБ-СПК, А2 (до 7 млрд)
💰СФО СБ Секьюритизация 3, А1 (24 млрд)

Размещения
🍏Магнит, БО-005Р-04 (20 млрд)
💰СибСульфур, БО-02-001P (350 млн)

Оферты по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
💰 АФК «Система», зеленые облигации серий 002Р-06 и 002Р-07 (общий объем от 5 млрд)

Сбор заявок и размещение запланированы на конец ноября – начало декабря.

Пониженный коэффициент риска – 32.5%.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 329 млрд рублей.

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: аукционы флоатеров и динамика доходностей

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу 4-го квартала 2025 года составит 14.4%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка:

Основная интрига сегодняшних аукционов заключается в том, какой объем удастся занять Минфину через первое в этом году размещение флоатеров. Последний раз Минфин предлагал рынку флоатеры в декабре 2024 г. Тогда ведомству удалось разместить два выпуска по новой конвенции (для расчета купона используется срочная версия RUONIA, учитывающая капитализацию) в объеме 2 трлн руб. за два аукционных дня.

🔵«На фоне ожидаемого большого спроса ждем небольшие «премии» на аукционах по ОФЗ» от БК Регион:

С учетом большого объема выплат купонов и погашения ОФЗ на этой неделе (порядка 520 млрд руб.), отсутствия на прошлой неделе первичных аукционов, предложение после долгого перерыва (порядка 11 месяцев) ОФЗ-ПК и благоприятной конъюнктуре на вторичном рынке мы ожидаем высокий спрос на предстоящих аукционах при относительно небольшой «премии» для инвесторов.

🔵«Гранд-идея. Пришло время для ОФЗ» от Альфа Инвестиций:

Доходности ОФЗ сильно выросли (цены упали) в сентябре-октябре, после того как ЦБ повысил прогнозный коридор по средней ставке на 2026 год с 12–13% до 13–15%. Но прогноз на 2027 год остался неизменным: 7,5–8,5%. Это означает, что даже при достаточно консервативном прогнозе доходность длинных ОФЗ может через 2 года опуститься в район 10–11%.

🔵«Недельный обзор рынка» от КИТ Финанс:

На долговом рынке наблюдается умеренный позитив: с 1 по 10 ноября кривая бескупонной доходности ОФЗ сдвинулась вниз, снизив ставки на 0,05–0,25 п.п. по всем срокам. Это поддержано паузой в размещениях Минфина (отсутствие новых аукционов ограничило предложение) и замедлением инфляции — недельный прирост 0,11%, годовой — 7,9%.

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 13.9%
🔴конец 2-го квартала 2026 года: 13.43%
🔴конец 3-го квартала 2026 года: 12.9%