УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.03% (🔺2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.74% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.73% (🔻6 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.49%

🗓 Календарь событий

1. Сбор заявок
💰РОСБАНК, БО-002P-06 (10 млрд)

2. Оферты
📡МТС, БО-02 (5 млрд)
💡МРСК Центра, БО-05 (5 млрд)

Размещения не запланированы.

@Cbonds

🔩ЧТПЗ проведет road show евробондов в долларах

Срок обращения выпуска – 5 лет, планируемый объем размещения – $300 млн.

Встречи пройдут в Москве, Цюрихе, Франкфурте, Нью-Йорке и Лондоне 5-11 сентября.

Организаторы размещения – Citi, Газпромбанк, JP Morgan и Societe Generale, Renaissance Capital.

Книга по облигациям РОСБАНКа открыта до 15:00 (мск)

Объем: 10 млрд рублей
Срок обращения: 3.5 года

Ориентир ставки купона: 7.55-7.7% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.69-7.85% годовых

Размещение: 12 сентября

Организатор: РОСБАНК

🏦Комментарий к размещению РОСБАНКа

Обзор ИК Велес Капитал

На сегодняшний день на рынке торгуются 19 выпусков биржевых облигаций и 7 классических выпусков РОСБАНКа, однако подавляющая часть его бумаг не отличается ликвидностью. Размещенный в апреле и относительно ликвидный займ Росбанк2P5 при дюрации в 1,5 года торгуется в настоящее время с доходностью ближе к верхнеий границе ориентиров нового займа — 8,01% годовых. Одновременно новый выпуск РОСБАНКа не предлагает премии по нижней границе доходности к близким по дюрации выпускам государственных игроков. В частности, выпуски ГПБ 1Р-05Р и ВЭБ 1Р-17 предлагают доходности на уровне 7,85-7,87% годовых.

Таким образом мы полагаем, что нижняя граница озвученных ориентиров по планируемому выпуску РОСБАНКа не предполагает потенциала роста на вторичном рынке без дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий в конце текущего года. Однако ожидаем, что фининституту будет по силам разместиться на предложенном уровне в 7,85% годовых. Интересу инвесторов к эмитенту будет способствовать не уступающее крупнейшим госбанкам кредитное качество в сочетании с хорошей доходностью на относительно длинный срок.

Юрий Кравченко,
начальник отдела анализа банков и денежного рынка,
ИК «Велес Капитал»

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

🏆Рэнкинг организаторов рыночных размещений (без учета собственных выпусков) за янв-авг 2019 г.

По итогам августа в рэнкинге рыночных размещений без учета собственных выпусков первые три места заняли БК РЕГИОН, Газпромбанк и Московский Кредитный Банк. Всего в данном рэнкинге учтено 24 инвестбанка и выпуски облигаций на 931 млрд рублей.

Полная версия рэнкинга, а также рэнкинги с учетом всех выпусков доступны в соответствующем разделе.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 7.55-7.6% годовых, эффективная доходность к погашению — 7.69-7.74% годовых

⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ выпуска 26230 (погашение в марте 2039 года) на 20 млрд (весь запланированный лимит) при спросе 61.1 млрд рублей

Цена отсечения составила 105.5755% от номинала, доходность по цене отсечения — 7.29% годовых. Средневзвешенная цена — 105.6044% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 7.29% годовых.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 7.55% годовых, эффективная доходность к погашению — 7.69% годовых

👞Новый выпуск: Обувь России, 001Р-01

📊Облигационный бюллетень Cbonds – август 2019

📈По итогам августа объем внутренних корпоративных облигаций России составил 12 795.22 млрд рублей. По сравнению с июлем объем рынка почти не изменился (+0.01% к значению предыдущего месяца). На рынок вышло 18 эмитентов, разместивших 34 новых выпуска на 77.98 млрд рублей. В августе прошлого года новых выпусков было 17, а объем размещения составил 80.08 млрд рублей.

💰За прошедший месяц на долговом рынке дебютировал один новый эмитент – «ЭкономЛизинг» с выпуском серии 001P-01 на 100 млн рублей. Организатором выступила ИК «Фридом Финанс».

🇷🇺В августе Минфин России провел 6 аукционов госбумаг, где ОФЗ разместились на 85.34 млрд рублей. Наибольший интерес инвесторов вызвал новый выпуск ОФЗ-ПК 24020 с погашением в 2022 году – спрос на первом аукционе превысил 113.4 млрд рублей при лимите в 10 млрд рублей.

🐻Белгородская область и 🦁🦅Ярославская область разместили выпуски на 2 млрд и 3 млрд рублей соответственно.

💵Новые выпуски еврооблигаций разместили только БКС (4 выпуска структурных еврооблигаций на 30 млн долларов и 5 млн евро).

Вечерний дайджест

🔭«Пермская научно-производственная приборостроительная компания» зарегистрировала выпуск облигаций серии 001P-01 на 250 млн рублей. Срок обращения – 10 лет. «ПНППК» – советская и российская компания-производитель датчиков и систем для навигации, стабилизации и ориентации подвижных объектов.

🚚«ГТЛК» 17 сентября проведет сбор заявок на вторичное размещение облигаций серии БО-04 объемом не более 5 млрд рублей. Ориентир цены вторичного размещения установлен на уровне не ниже 100% от номинала. Вторичное размещение пройдет 17 сентября, в день исполнения оферты по выпуску.

🛣ГК «Автодор» 9 сентября начнет размещение выпуска облигаций на 2 млрд рублей. Срок обращения выпуска – 27 лет. Ставка 1-го купона установлена на уровне 5.3% годовых. Бумаги размещаются по закрытой подписке, потенциальные приобретатели выпуска – Российская Федерация в лице Министерства финансов и кредитные организации, привлекшие средства Фонда национального благосостояния посредством их размещения в субординированные депозиты.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.97% (🔻6 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.72% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.68% (🔻5 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.44%

📅 Календарь событий

1. Сбор заявок
⛏РУСАЛ Братск, БО-001P-03 (10 млрд)

2. Размещения
✉️Почта России, БО-001P-06 (5 млрд)
🏦ВТБ, Б-1-26 (5 млрд)

3. Оферты
🚚ГРУЗОВИЧКОФ-ЦЕНТР, БО-П01 (50 млн)
💰КБ Центр-инвест, БО-001P-05 (412.1 млн)

@Cbonds

​​📉Самый «длинный» выпуск ОФЗ разместился ниже рынка

Комментарий БК РЕГИОН

Предложенный вчера Минфином самый долгосрочный выпуск вызвал достаточно большой интерес со стороны инвесторов, объем спроса которых более чем в три раза превысил объем предложения. Эмитент, удовлетворив около 33% объема заявок, разместил предложенный выпуск, практически, в полном объеме. При этом облигации были размещены с дисконтом по доходности в размере 5 б.п. к уровню вторичного рынка.

С начала августа аукционы по размещению ОФЗ проходят при высоком спросе, который в пределах 2,5-3,8 раз (более чем в 11 раз на дебютный выпуск ОФЗ-ПК) превышал предложение, которое было ограничено 20-25 млрд руб. со стороны эмитента. Одной из главных причин высокого агрессивного спроса инвесторов к ОФЗ, несомненно, является ожидаемое снижение ключевой ставки в рамках смягчения ДКП Банком России, первое из которых в пределах 25 б.п. должно произойти в предстоящую пятницу. При этом до конца текущего года мы ожидаем еще одно снижение ключевой ставки на 25 б.п., что, несомненно, оправдывает интерес к долгосрочным облигациям.

Александр Ермак,
Главный аналитик долговых рынков,
БК РЕГИОН

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Книга по облигациям РУСАЛ открыта до 15:00 (мск)

Объем: не менее 10 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года

Ориентир ставки купона: 8.5-8.65% годовых
Ориентир эффективной доходности: 8.68-8.84% годовых

Размещение: 12 сентября

Организаторы: БК РЕГИОН, BCS Global Markets, ВТБ Капитал, Газпромбанк, Московский Кредитный Банк, Sberbank CIB

Среди всех фондов облигаций за январь-август 2019 года максимальный результат по приросту стоимости показали фонды управляющих компаний «Инвест-Урал» и «Регион Инвестиции». По данным на конец 2 квартала объектом инвестирования фондов-лидеров являются государственные облигации (преимущественно выпуски Россия, 26218 и Россия, 26217).

Среди крупных фондов (стоимость чистых активов более 100 млн рублей) лидерами по доходности с начала года стали фонды «Уралсиб Консервативный» (ориентирован на гос облигации), «ТФГ – Рублевые облигации» и «Система Капитал - Мобильный. Облигации» (в структуре обоих преобладают внутренние корпоративные облигации).

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 8.35-8.45% годовых, эффективная доходность к погашению — 8.52-8.63% годовых

​​🗓Календарь первичного рынка

Комментарий БК РЕГИОН

Первичный рынок долга набирает обороты. Сегодня собирает книгу инвесторов РУСАЛ Братск, в сентябре на рынок выйдут Тинькофф Банк, Атомстройкомплекс – Строительство, ЕАБР, Хоум Кредит энд Финанс Банк.

РУСАЛ БРАТСК, БО-001Р-03 На вторичном рынке РУСАЛ представлен четырьмя выпусками облигаций с дюрацией 0,6 - 2,99 года. В последний раз на рынок публичного долга РУСАЛ выходил в июле 2019г., разместив выпуск БО-001Р-02 номинальным объемом 15 млрд руб. Размещение прошло со ставкой купона 8,6% годовых (доходность 8,79%) и спрэдом к ОФЗ 160 б.п. Новый выпуск предлагает «премию» к G-кривой 198 – 214 б.п. при дюрации 2,71 года, а также предполагает спрэд в размере 25 - 40 б.п. к «кривой» доходности собственных выпусков: БО-001Р-01 (YTP – 8,4%, дюрация – 2,35 г.) и БО-001Р-02 (YTP – 8,5%, дюрация – 2,99 года).

ТИНЬКОФФ БАНК, 001Р-03R Предлагаемая выпуском доходность, содержащая спрэд к G-кривой в диапазоне 198 – 224 б.п. выглядит сильно завышенной, принимая во внимание и ожидаемое снижение ключевой ставки на завтрашнем заседании Банка России. Собственный выпуск Тинькофф, 001Р-02R предлагает доходность 8,3% годовых, или 160 б.п. к G-кривой при дюрации 2,28 г. При принятии решения об участии в размещении рекомендуем инвесторам ориентироваться на этот спрэд с минимальной «премией».

АТОМСТРОЙКОМПЛЕКС – СТРОИТЕЛЬСТВО, 01 Предлагаемый выпуск является дебютным. Привлеченные средства планируется направить на текущую деятельность и развитие бизнеса. Установленный уровень индикативной ставки купона по выпуску на данный момент предполагает доходность к оферте через 2 года до 12,36%, т.е. порядка 566 б.п. к кривой ОФЗ при дюрации 1,84 года. Аналогичные по срокам облигации более крупных по масштабу бизнеса и известных рынку эмитентов строительного сектора предлагают «премии» к ОФЗ в диапазоне 140-230 б.п.

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Юлия Гапон, Александр Ермак
Аналитики БК «РЕГИОН»

👩🏻‍🏫«Мы близки к краткосрочно равновесному уровню ставок» — консенсус-прогноз по ключевой ставке

Аналитики единогласны – ключевая ставка в пятницу будет снижена на 0.25 п.п. Аргументов в пользу такого решения достаточно – волна понижения ставок крупнейшими ЦБ, движение инфляции к таргету и ожидания рынка в целом. Такое решение регулятора вернет показатель к уровню марта 2014 г. Однако сохраняющиеся внешние риски и потенциальное ускорение инфляции на фоне бюджетного стимулирования во второй половине года не позволяют однозначно прогнозировать дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

О турбулентности на внешних рынках, санкционном фоне и инфляционном давлении — в комментариях экспертов.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 8.2-8.3% годовых, эффективная доходность к оферте — 8.37-8.47% годовых