100-летние облигации – тренд 2019 года
🇺🇸На этой неделе Минфин США сообщил, что «очень серьезно» рассматривает возможность выпуска 100-летних бондов. Вопрос размещения вековых облигаций обсуждался в США как минимум 4 раза с 2009 года. Размещение 100-летних облигаций в условиях низких процентных ставок выгодно администрации Трампа и уменьшит расходы налогоплательщиков на покрытие бюджета.
🇦🇹С 26 июня рынок говорит про 100-летние облигации Австрии – тогда страна доразместила 1.25 млрд евро бумаг с погашением в 2117 году. Цена отсечения составила 154.05% от номинала, доходность - 1.17% годовых при купоне 2.1% годовых. Спрос на облигации превысил предложение в 4 раза. В 2017 году бумаги размещали по 99.5% от номинала.
❗️28 августа цена австрийских облигаций достигла 209% от номинала, доходность упала до 0.62% годовых. Покупку бумаг Австрии на западе уже периодически сравнивают с инвестициями в такие специфические активы, как тюльпаны и биткоин.
100-летние облигации интересны пенсионным фондам и страховым компаниям, которым необходимы долгосрочные активы, сопоставимые с их долгосрочными обязательствами. Также эти инвесторы законодательно ограничены в выборе направлений инвестирования и всегда должны покупать государственные облигации. Тем не менее, 2/3 австрийских бумаг были выкуплены портфельными управляющими, которые продемонстрировали тем самым, что ожидают дальнейшее снижение доходностей на европейском рынке. Среди крупнейших держателей – американские индексные фонды.
У бумаг Австрии одна из самых долгих дюраций на рынке - модифицированная дюрация достигает 55 лет. Длинные бумаги обладают высокой чувствительностью: даже небольшое изменение доходности приводит к значительному изменению цены. В случае экономического роста в Австрии небольшое увеличение доходности с 0.62% до 1.22% приведет к падению цены с 209 до 150, т.е. значительным потерям инвесторов. Текущий рост цены интерпретируется участниками рынка как уверенность большого количества инвесторов в продолжающейся рецессии, а также наличие высокого спекулятивного интереса к инструменту в мире отрицательной доходности.
🇸🇪В ближайшее время возможность размещения 100-летних бумаг также рассматривает Швеция. Для государств занять сегодня – возможность сэкономить в будущем.
🇺🇸На этой неделе Минфин США сообщил, что «очень серьезно» рассматривает возможность выпуска 100-летних бондов. Вопрос размещения вековых облигаций обсуждался в США как минимум 4 раза с 2009 года. Размещение 100-летних облигаций в условиях низких процентных ставок выгодно администрации Трампа и уменьшит расходы налогоплательщиков на покрытие бюджета.
🇦🇹С 26 июня рынок говорит про 100-летние облигации Австрии – тогда страна доразместила 1.25 млрд евро бумаг с погашением в 2117 году. Цена отсечения составила 154.05% от номинала, доходность - 1.17% годовых при купоне 2.1% годовых. Спрос на облигации превысил предложение в 4 раза. В 2017 году бумаги размещали по 99.5% от номинала.
❗️28 августа цена австрийских облигаций достигла 209% от номинала, доходность упала до 0.62% годовых. Покупку бумаг Австрии на западе уже периодически сравнивают с инвестициями в такие специфические активы, как тюльпаны и биткоин.
100-летние облигации интересны пенсионным фондам и страховым компаниям, которым необходимы долгосрочные активы, сопоставимые с их долгосрочными обязательствами. Также эти инвесторы законодательно ограничены в выборе направлений инвестирования и всегда должны покупать государственные облигации. Тем не менее, 2/3 австрийских бумаг были выкуплены портфельными управляющими, которые продемонстрировали тем самым, что ожидают дальнейшее снижение доходностей на европейском рынке. Среди крупнейших держателей – американские индексные фонды.
У бумаг Австрии одна из самых долгих дюраций на рынке - модифицированная дюрация достигает 55 лет. Длинные бумаги обладают высокой чувствительностью: даже небольшое изменение доходности приводит к значительному изменению цены. В случае экономического роста в Австрии небольшое увеличение доходности с 0.62% до 1.22% приведет к падению цены с 209 до 150, т.е. значительным потерям инвесторов. Текущий рост цены интерпретируется участниками рынка как уверенность большого количества инвесторов в продолжающейся рецессии, а также наличие высокого спекулятивного интереса к инструменту в мире отрицательной доходности.
🇸🇪В ближайшее время возможность размещения 100-летних бумаг также рассматривает Швеция. Для государств занять сегодня – возможность сэкономить в будущем.
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.12% (🔻5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.77% (🔻5 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.8% (🔻2 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.58%
📅 Календарь событий
1. Размещения
🇷🇺Россия, 53004 (ОФЗ-н) (15 млрд)
2. Оферты
⚽️Волга-Спорт, 02 (1.9 млрд)
Сбор заявок не запланирован.
@Cbonds
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.12% (🔻5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.77% (🔻5 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.8% (🔻2 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.58%
📅 Календарь событий
1. Размещения
🇷🇺Россия, 53004 (ОФЗ-н) (15 млрд)
2. Оферты
⚽️Волга-Спорт, 02 (1.9 млрд)
Сбор заявок не запланирован.
@Cbonds
Вечерний дайджест
🇷🇺Московская область выбирает генерального агента доразмещения облигаций 2017 года на 12.5 млрд рублей, говорится в материалах сайта госзакупок. Срок обращения выпуска – 5 лет. Ставка купона установлена на уровне 7.5% годовых. Срок оказания услуг агента – до 27 декабря включительно. В мае Московская область выбрала Sberbank CIB в качестве генерального агента по размещению выпуска 2019 года. Отмечалось, что объем привлечения составит не более 25 млрд рублей.
🇹🇳Турецкий Минфин рассматривает возможности диверсифицировать источники финансирования на разных долговых рынках, включая еврооблигации в российской валюте, сообщает Reuters. Также ведется работа над выпуском самурай-бондов в Японии и панда-бондов в Китае.
@Cbonds
🇷🇺Московская область выбирает генерального агента доразмещения облигаций 2017 года на 12.5 млрд рублей, говорится в материалах сайта госзакупок. Срок обращения выпуска – 5 лет. Ставка купона установлена на уровне 7.5% годовых. Срок оказания услуг агента – до 27 декабря включительно. В мае Московская область выбрала Sberbank CIB в качестве генерального агента по размещению выпуска 2019 года. Отмечалось, что объем привлечения составит не более 25 млрд рублей.
🇹🇳Турецкий Минфин рассматривает возможности диверсифицировать источники финансирования на разных долговых рынках, включая еврооблигации в российской валюте, сообщает Reuters. Также ведется работа над выпуском самурай-бондов в Японии и панда-бондов в Китае.
@Cbonds
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.01% (🔻4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.75% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.79% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.52%
🗓 Календарь событий
1. Сбор заявок
✉️Почта России, БО-001P-06 (5 млрд)
2. Размещения
🏦Московский кредитный банк, БСО-П04 (350 млн)
3. Оферты
🚚ВЭБ-лизинг, БО-07 (5 млрд)
@Cbonds
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.01% (🔻4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.75% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.79% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.52%
🗓 Календарь событий
1. Сбор заявок
✉️Почта России, БО-001P-06 (5 млрд)
2. Размещения
🏦Московский кредитный банк, БСО-П04 (350 млн)
3. Оферты
🚚ВЭБ-лизинг, БО-07 (5 млрд)
@Cbonds
⛏Северсталь проведет road show евробондов в долларах
Срок обращения выпуска – 5-7 лет, в зависимости от конъюнктуры рынка.
Встречи пройдут в Лондоне, Нью-Йорке и Франкфурте 5-6 сентября.
Организаторы размещения – Citi, JP Morgan, Societe Generale, ING, Sberbank CIB и ВТБ Капитал.
Срок обращения выпуска – 5-7 лет, в зависимости от конъюнктуры рынка.
Встречи пройдут в Лондоне, Нью-Йорке и Франкфурте 5-6 сентября.
Организаторы размещения – Citi, JP Morgan, Societe Generale, ING, Sberbank CIB и ВТБ Капитал.
Книга по облигациям Почты России открыта до 15:00 (мск)
Объем: 5 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года
Ориентир ставки купона: 7.9-8% годовых
Ориентир эффективной доходности: 8.06-8.16% годовых
Размещение: 5 сентября
Организаторы: ВТБ Капитал и Райффайзенбанк
Объем: 5 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года
Ориентир ставки купона: 7.9-8% годовых
Ориентир эффективной доходности: 8.06-8.16% годовых
Размещение: 5 сентября
Организаторы: ВТБ Капитал и Райффайзенбанк
Cbonds
Книга по облигациям Почты России открыта до 15:00 (мск) Объем: 5 млрд рублей Срок обращения: 10 лет Срок до оферты: 3 года Ориентир ставки купона: 7.9-8% годовых Ориентир эффективной доходности: 8.06-8.16% годовых Размещение: 5 сентября Организаторы:…
⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 7.65-7.8% годовых, эффективная доходность к оферте — 7.8-7.95% годовых
Cbonds
Книга по облигациям Почты России открыта до 15:00 (мск) Объем: 5 млрд рублей Срок обращения: 10 лет Срок до оферты: 3 года Ориентир ставки купона: 7.9-8% годовых Ориентир эффективной доходности: 8.06-8.16% годовых Размещение: 5 сентября Организаторы:…
⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 7.45-7.55% годовых, эффективная доходность к оферте — 7.59-7.69% годовых
📉Доходность долгосрочных ОФЗ вышла на минимумы прошлого года
Комментарий БК РЕГИОН
По итогам торгов 2 сентября 2019г. доходность ОФЗ в долгосрочном сегменте (с дюрацией более 5 лет) снизилась до минимальных уровней, которые были зафиксированы в конце марта 2018 г. Снижение доходности ОФЗ на «коротком» и среднесрочном отрезках «кривой», очевидно, следует ждать после снижения ключевой ставки ЦБ РФ, которое ожидается в предстоящую пятницу.
Александр Ермак,
Главный аналитик долговых рынков,
БК РЕГИОН
📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.
Комментарий БК РЕГИОН
По итогам торгов 2 сентября 2019г. доходность ОФЗ в долгосрочном сегменте (с дюрацией более 5 лет) снизилась до минимальных уровней, которые были зафиксированы в конце марта 2018 г. Снижение доходности ОФЗ на «коротком» и среднесрочном отрезках «кривой», очевидно, следует ждать после снижения ключевой ставки ЦБ РФ, которое ожидается в предстоящую пятницу.
Александр Ермак,
Главный аналитик долговых рынков,
БК РЕГИОН
📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.
Вечерний дайджест
🇷🇺Завтра Минфин России проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД выпуска 26230 (погашение в марте 2039 года) в объеме 20 млрд рублей.
🚚«Солид-Лизинг» зарегистрировал выпуск облигаций серии БО-001-05 на 230 млн рублей. Срок обращения облигаций – 3 года.
⚙️«Электрощит-Стройсистема» завершила размещение облигаций на 150 млн рублей. Срок обращения – 3 года. Ставка 1-12 купонов установлена на уровне 13% годовых. Организаторы – Иволга Капитал и Среднеуральский брокерский центр, оферент – «ЧЗПСН-Профнастил». Дата начала размещения – 20 августа.
@Cbonds
🇷🇺Завтра Минфин России проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПД выпуска 26230 (погашение в марте 2039 года) в объеме 20 млрд рублей.
🚚«Солид-Лизинг» зарегистрировал выпуск облигаций серии БО-001-05 на 230 млн рублей. Срок обращения облигаций – 3 года.
⚙️«Электрощит-Стройсистема» завершила размещение облигаций на 150 млн рублей. Срок обращения – 3 года. Ставка 1-12 купонов установлена на уровне 13% годовых. Организаторы – Иволга Капитал и Среднеуральский брокерский центр, оферент – «ЧЗПСН-Профнастил». Дата начала размещения – 20 августа.
@Cbonds
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.03% (🔺2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.74% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.73% (🔻6 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.49%
🗓 Календарь событий
1. Сбор заявок
💰РОСБАНК, БО-002P-06 (10 млрд)
2. Оферты
📡МТС, БО-02 (5 млрд)
💡МРСК Центра, БО-05 (5 млрд)
Размещения не запланированы.
@Cbonds
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.03% (🔺2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.74% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.73% (🔻6 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.49%
🗓 Календарь событий
1. Сбор заявок
💰РОСБАНК, БО-002P-06 (10 млрд)
2. Оферты
📡МТС, БО-02 (5 млрд)
💡МРСК Центра, БО-05 (5 млрд)
Размещения не запланированы.
@Cbonds
🔩ЧТПЗ проведет road show евробондов в долларах
Срок обращения выпуска – 5 лет, планируемый объем размещения – $300 млн.
Встречи пройдут в Москве, Цюрихе, Франкфурте, Нью-Йорке и Лондоне 5-11 сентября.
Организаторы размещения – Citi, Газпромбанк, JP Morgan и Societe Generale, Renaissance Capital.
Срок обращения выпуска – 5 лет, планируемый объем размещения – $300 млн.
Встречи пройдут в Москве, Цюрихе, Франкфурте, Нью-Йорке и Лондоне 5-11 сентября.
Организаторы размещения – Citi, Газпромбанк, JP Morgan и Societe Generale, Renaissance Capital.
Книга по облигациям РОСБАНКа открыта до 15:00 (мск)
Объем: 10 млрд рублей
Срок обращения: 3.5 года
Ориентир ставки купона: 7.55-7.7% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.69-7.85% годовых
Размещение: 12 сентября
Организатор: РОСБАНК
Объем: 10 млрд рублей
Срок обращения: 3.5 года
Ориентир ставки купона: 7.55-7.7% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.69-7.85% годовых
Размещение: 12 сентября
Организатор: РОСБАНК
🏦Комментарий к размещению РОСБАНКа
Обзор ИК Велес Капитал
На сегодняшний день на рынке торгуются 19 выпусков биржевых облигаций и 7 классических выпусков РОСБАНКа, однако подавляющая часть его бумаг не отличается ликвидностью. Размещенный в апреле и относительно ликвидный займ Росбанк2P5 при дюрации в 1,5 года торгуется в настоящее время с доходностью ближе к верхнеий границе ориентиров нового займа — 8,01% годовых. Одновременно новый выпуск РОСБАНКа не предлагает премии по нижней границе доходности к близким по дюрации выпускам государственных игроков. В частности, выпуски ГПБ 1Р-05Р и ВЭБ 1Р-17 предлагают доходности на уровне 7,85-7,87% годовых.
Таким образом мы полагаем, что нижняя граница озвученных ориентиров по планируемому выпуску РОСБАНКа не предполагает потенциала роста на вторичном рынке без дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий в конце текущего года. Однако ожидаем, что фининституту будет по силам разместиться на предложенном уровне в 7,85% годовых. Интересу инвесторов к эмитенту будет способствовать не уступающее крупнейшим госбанкам кредитное качество в сочетании с хорошей доходностью на относительно длинный срок.
Юрий Кравченко,
начальник отдела анализа банков и денежного рынка,
ИК «Велес Капитал»
📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.
Обзор ИК Велес Капитал
На сегодняшний день на рынке торгуются 19 выпусков биржевых облигаций и 7 классических выпусков РОСБАНКа, однако подавляющая часть его бумаг не отличается ликвидностью. Размещенный в апреле и относительно ликвидный займ Росбанк2P5 при дюрации в 1,5 года торгуется в настоящее время с доходностью ближе к верхнеий границе ориентиров нового займа — 8,01% годовых. Одновременно новый выпуск РОСБАНКа не предлагает премии по нижней границе доходности к близким по дюрации выпускам государственных игроков. В частности, выпуски ГПБ 1Р-05Р и ВЭБ 1Р-17 предлагают доходности на уровне 7,85-7,87% годовых.
Таким образом мы полагаем, что нижняя граница озвученных ориентиров по планируемому выпуску РОСБАНКа не предполагает потенциала роста на вторичном рынке без дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий в конце текущего года. Однако ожидаем, что фининституту будет по силам разместиться на предложенном уровне в 7,85% годовых. Интересу инвесторов к эмитенту будет способствовать не уступающее крупнейшим госбанкам кредитное качество в сочетании с хорошей доходностью на относительно длинный срок.
Юрий Кравченко,
начальник отдела анализа банков и денежного рынка,
ИК «Велес Капитал»
📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.
🏆Рэнкинг организаторов рыночных размещений (без учета собственных выпусков) за янв-авг 2019 г.
По итогам августа в рэнкинге рыночных размещений без учета собственных выпусков первые три места заняли БК РЕГИОН, Газпромбанк и Московский Кредитный Банк. Всего в данном рэнкинге учтено 24 инвестбанка и выпуски облигаций на 931 млрд рублей.
Полная версия рэнкинга, а также рэнкинги с учетом всех выпусков доступны в соответствующем разделе.
По итогам августа в рэнкинге рыночных размещений без учета собственных выпусков первые три места заняли БК РЕГИОН, Газпромбанк и Московский Кредитный Банк. Всего в данном рэнкинге учтено 24 инвестбанка и выпуски облигаций на 931 млрд рублей.
Полная версия рэнкинга, а также рэнкинги с учетом всех выпусков доступны в соответствующем разделе.
Cbonds
Книга по облигациям РОСБАНКа открыта до 15:00 (мск) Объем: 10 млрд рублей Срок обращения: 3.5 года Ориентир ставки купона: 7.55-7.7% годовых Ориентир эффективной доходности: 7.69-7.85% годовых Размещение: 12 сентября Организатор: РОСБАНК
⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 7.55-7.6% годовых, эффективная доходность к погашению — 7.69-7.74% годовых
⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ выпуска 26230 (погашение в марте 2039 года) на 20 млрд (весь запланированный лимит) при спросе 61.1 млрд рублей
Цена отсечения составила 105.5755% от номинала, доходность по цене отсечения — 7.29% годовых. Средневзвешенная цена — 105.6044% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 7.29% годовых.
Цена отсечения составила 105.5755% от номинала, доходность по цене отсечения — 7.29% годовых. Средневзвешенная цена — 105.6044% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 7.29% годовых.
Cbonds
Книга по облигациям РОСБАНКа открыта до 15:00 (мск) Объем: 10 млрд рублей Срок обращения: 3.5 года Ориентир ставки купона: 7.55-7.7% годовых Ориентир эффективной доходности: 7.69-7.85% годовых Размещение: 12 сентября Организатор: РОСБАНК
⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 7.55% годовых, эффективная доходность к погашению — 7.69% годовых