#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📊🔮Инфляция в России: Текущие показатели и прогнозы на 2025 год

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 1-го кв. 2025 года составит 10.1%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей про инфляцию:

🟣«В начале года годовая инфляция составила 9,86%» от Frank Media:

За период с 1 января по 13 января годовая инфляция составила 9,86%, следует из обзора Минэкономразвития. Недельная же инфляция в начале 2025 года была на уровне 0,67%. По итогам 2024 года годовая инфляция составила 9,52%.

🟣«Инфляция в России продолжает ускоряться» от БКС Экспресс:

Данные по инфляции за 2024 г. совпали с нашими ожиданиями, тогда как рынок ожидал рост цен на 9,5–10%. То, что инфляция сложилась ближе к нижней границе прогноза — признак замедления спроса в экономике.

🟣«Что будет с инфляцией в 2025 году? Прогноз аналитиков» от Банки.ру:

По словам Гангана, в 2025 году уровень инфляции будет расти в I квартале года, а затем начнет «активно снижаться». В октябре Банк России ожидал инфляцию в 2025 году на уровне 4,5–5%. При этом министр экономического развития Максим Решетников заявлял в середине декабря, что министерство пересмотрит свой прогноз инфляции к апрелю 2025 года. В сентябре прогноз составлял 4,5%.

🟣«Инфляция в 2024 году чуть лучше последних оценок» от Финам:

В нашем базовом сценарии мы прогнозируем пик ключевой ставки на уровне 21%, начало ее снижения не ранее середины 2025 г. и снижение до 17-18% к концу года. В случае устойчивости инфляции снижения ключевой ставки в 2025 г. может не быть вовсе (и возможно ее дальнейшее повышение), в случае остановки кредитования и возрастания рисков рецессии , связанной с избыточным сжатием внутреннего спроса, снижение ставки может идти более быстрыми темпами.

🟣«ЦБ исключил заморозку вкладов для борьбы с инфляцией» от РБК:

«Такое предположение говорит лишь о полном непонимании механизма сдерживания инфляции, который использует ЦБ. При помощи ключевой ставки он влияет на ставки в экономике, а через них на спрос и в итоге на инфляцию. Логика здесь такая», — объяснили в ЦБ.

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 2-го кв. 2025 года: 9.4%
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 8.8%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 6.85%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 13 по 17 января в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 17 января: «Сегодня индекс МосБиржи, несмотря на позитивный внешний фон, может продолжить проторговывать район 2900 пунктов при смешанной динамике "фишек" и сохранении спроса в высоковолатильных историях - ждем, что рынок перейдет к ожиданию геополитических новостей, отчасти заложившись на позитив».

🔘«Рынки. Коротко о главном» от РОСБАНКа от 16 января: «Несмотря на воодушевление в связи с неизменностью ключевой ставки в декабре, текущая порция данных по инфляции не дает пространства для скорого разворота ДКП. Напротив, в ближайшие месяцы темпы инфляции могут держаться значительно выше нормы из-за накопившихся в 2024 г шоков предложения».

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 16 января: «Минфин провел первые в 2025 г. аукционы ОФЗ, в ходе которых разместил два классических выпуска совокупным объемом 10 млрд руб. при сравнительно низком спросе. По всей видимости, участники рынка заняли выжидательную позицию в преддверии публикации данных по инфляции за декабрь и первую половину января».

🔘«Прогноз ключевой ставки на 2025 год» от Sber CIB от 14 января: «Аналитики SberCIB Investment Research в базовом сценарии ожидают, что ключевая ставка останется на уровне 21% на протяжении всего 2025 года. В основе прогноза — изменение подхода Центробанка к оценке экономической ситуации. Так, на заседании 20 декабря 2024 года Банк России дал понять, что именно темпы кредитования будут определяющим фактором для решений по ставке на ближайших заседаниях».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 13 января: «Банк России выпустил резюме обсуждения ключевой ставки. Регулятор заявил, что будет повышать ключевую ставку в феврале, если рост кредитования вновь ускорится, а инфляция и инфляционные ожидания продолжат увеличиваться».

#Товары
🧂📊Сахар на перекрестке мировых рынков: снижение цен, рост экспорта и внутренние вызовы

🌍 Мировые тенденции:

🟢Белый сахар продолжает дешеветь на мировых рынках, достигнув 15 января пятимесячного минимума в 18.04 центов за фунт. Нью-йоркский сахарный фьючерс зафиксировал этот уровень, а лондонский сахар зафиксировал минимальные значения за последние 2 года и 9 месяцев.

🟢Основной причиной снижения стало улучшение перспектив производства в ключевых регионах. В частности, благоприятные погодные условия и недавние дожди в Центрально-Южном регионе Бразилии дают основания ожидать увеличения производства сахара в сезоне 2025/26.

🟢Международная организация по сахару (ISO) снизила прогноз мирового дефицита на 2024/25 год до 2,51 млн тонн (-30% к предыдущей оценке) и повысила прогноз мирового избытка на 2023/24 год до 1,31 млн тонн, что усиливает давление на цены.

🇷🇺 Ситуация в России:

🔵На российском рынке наблюдается противоположная динамика: оптовые цены на сахар продолжают расти на фоне ослабления рубля, который с ноября потерял 16%. Слабый рубль стимулирует экспорт, делая российский сахар конкурентоспособным на международной арене.

🔵По данным Союзроссахара, на середину января 19 из 66 заводов продолжают переработку урожая сахарной свеклы 2024 года. Объемы производства с начала сезона составили 5,74 млн тонн сахара, что ниже потребности внутреннего рынка, где среднесуточное потребление достигает 16,4 тыс. тонн.

🔵Темпы экспорта увеличиваются: за последние 4 месяца было экспортировано 375 тыс. тонн сахара, при этом основными направлениями остаются Казахстан (48 тыс. тонн) и Киргизия. Рост реэкспорта через страны ЕАЭС стал одной из главных стратегий поставщиков, учитывая более низкие железнодорожные тарифы и снижение пошлин на транзит.

🔔 Вызовы и возможности:

🟡Внутренний рынок сахара сталкивается с угрозой недооценки: несмотря на общую инфляцию на уровне >8% и продовольственную инфляцию в ~20%, цены на сахар растут значительно медленнее. Это может негативно сказаться на производстве свеклы и переработке, что требует внимания со стороны регуляторов.

🟡Одновременно, российские производители выигрывают от высокого спроса на экспорт. Однако структура запасов вызывает вопросы: по данным Росстата, остатки белого сахара на 1 декабря выросли на 6,67% год к году, что может смягчить дефицит на внутреннем рынке.

💡 Вывод:

Динамика на рынке сахара одновременно создает риски и возможности. Россия усиливает свои позиции на международной арене, но растущие экспортные объемы могут повлиять на внутреннюю стабильность. Эти изменения требуют комплексного подхода от производителей, аналитиков и государственных структур.

📊🇷🇺 Каким будет соотношение спроса и предложения на государственные бумаги в начале этого года и стоит ли сейчас рассматривать покупку ОФЗ в свой инвестиционный портфель?

За комментарием по этой теме Cbonds Weekly News обратились к главному аналитику Центра инвестиционной аналитики страховой компании «Росгосстрах Жизнь» Владимиру Малиновскому.

Смотри Cbonds TV и размышляй вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

🎓 С 11 по 29 марта начнет работу совместная программа Банковского института Высшей школы экономики и информационного агентства Cbonds.

Подробно о программе в новом выпуске Cbonds Weekly News рассказал партнер, генеральный директор Сбондс.ру, Cbonds Константин Васильев.

Узнавай главное первым вместе с Cbonds Weekly News!😉

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

#Товары
📈🛢Нефть на максимумах с начала года — прогнозы и факторы роста

Цены на нефть продолжают демонстрировать рост, поддерживаемый несколькими ключевыми факторами. На данный момент нефть находится на максимумах с начала 2025 года: Brent торгуется выше $81 за баррель, нефть WTI — выше $78, а нефть Urals — выше $76 за баррель. Прогнозы на продолжение укрепления рынка подтверждаются несколькими важными моментами, создающими позитивный настрой на рынке энергоносителей.

📈 Ключевые драйверы роста цен:

1️⃣Снижение запасов нефти в США: Недавние данные показали снижение запасов нефти в стратегическом резерве в Кушинге до минимальных уровней с 2014 года. Это стало одним из основополагающих факторов, поддерживающих рост котировок. Запасы нефти в США продолжают сокращаться на фоне высокого спроса и холодной погоды в некоторых регионах страны.

2️⃣Геополитическая нестабильность: Влияние геополитической ситуации, включая возвращение Дональда Трампа в Белый дом и возможные санкции против Ирана, также способствует росту цен на нефть. На фоне этих рисков, на рынки также оказало влияние введение новых санкций от США против России, которые затронули крупнейших нефтяных производителей.

3️⃣Снижение производства в ОПЕК+ и прогнозы роста спроса: Внутренние разногласия в ОПЕК+ касаются стратегии добычи нефти, что может привести к искусственному дефициту и продолжению роста цен. Эксперты прогнозируют увеличение мирового спроса на нефть в первом квартале 2025 года на 1,6 млн баррелей в сутки, что также способствует повышению цен на нефть.

📊 Динамика акций нефтяных компаний в 2025 году:

Инвесторы на российском фондовом рынке также наблюдают за развитием событий в нефтяной отрасли. С начала года разница между покупками и продажами акций крупнейших российских нефтяников выглядит следующим образом:

Газпром Нефть: -175,2 млн руб
Сургутнефтегаз: -349,2 млн руб
РуссНефть: -212,5 млн руб
Лукойл: -1093,7 млн руб
Роснефть: +181,1 млн руб

Как видно, несмотря на рост цен на нефть, на рынке акций нефтяников преобладает негативная динамика для большинства крупных игроков, за исключением Роснефти, акции которой показали положительную дельту.

💬 Комментарий Поплавского В., аналитика товарных рынков Cbonds:

«Нефть находится на максимумах с начала года, чему способствует сочетание сниженных запасов в США и геополитической нестабильности. На фоне таких факторов цена на нефть Brent в моменте подбиралась к уровню около $82 за баррель, что является высоким уровнем для начала года и является максимумом с октября 2024 года. В ближайшие недели мы можем увидеть продолжение роста, особенно если спрос на топливо продолжит увеличиваться, а геополитические риски сохранятся».

При этом согласно консенсус-прогнозу Cbonds, нефть Brent на конец 1 кв. 2025 составит $77 за баррель, а на конец 4 кв. 2025 — $75 за баррель.

Однако в секторе нефтяных компаний наблюдается определенная разногласия, и инвесторы осторожно относятся к рискам, связанным с новыми санкциями США против России. Введение новых санкций может оказать дополнительное давление на акции российских нефтяников, что вряд ли позитивно скажется на их динамике в ближайшие недели.

✍️ Таким образом, рынок нефти в начале 2025 года продолжает демонстрировать устойчивость, несмотря на вызовы, такие как неопределенность в экономике Китая и внутренние трения в ОПЕК+. Прогнозируется, что цены могут продолжить рост в первом квартале 2025 года, поддерживаемые сокращением запасов и ожиданием увеличения спроса на топливо.

📝 В своем свежем обзоре, который опубликован в разделе Research Hub на сайте Cbonds, аналитики группы «Финам» спрогнозировали российским инвалютным облигациям неплохие перспективы.

С чем связаны такие выводы, Cbonds Weekly News попросили рассказать Алексея Ковалева, руководителя направления анализа долговых рынков группы «Финам».

Будьте в курсе важных событий на финрынках вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
16,5% (⬆️11 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
22,58% (⬇️15 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
32,37% (⬇️37 б.п.)

📝 Календарь событий

Оферты
⛽️ Роснефть, 001P-06 (90 млрд), 001P-07 (176 млрд)
📝Иволга Структурные Продукты, 002-01 (100 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

Размещения и сбор заявок на сегодня не запланированы.

@Cbonds

#Премаркетинг
🚗«РОЛЬФ», 001P-06 и 001P-07 (общий объем 1 млрд)

​Сбор заявок – 28 января с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 31 января.

📝Облигационный долг Эмитента: 1.5 млрд руб.

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 17 января

🇷🇺Россия

💻Селлер – Эксперт РА,⬇️с "ruC" до "ruD", прогноз⬆️с "развивающийся" на "стабильный"

«Пересмотр кредитного рейтинга обусловлен неисполнением обязательства по выплате купонного дохода за девятый купонный период по выпуску облигаций серии БО-03 по истечении 10 рабочих дней после публикации сообщения об отсутствии возможности выплатить купон в размере 8,22 млн руб. в связи с отсутствием денежных средств в необходимом объеме».

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 20 января:

💻 ГК Элемент приобрела 50% долей провайдера Московского физико-технического института «МФТИ Телеком». Сделка позволит изменить профиль компании — она начнет проектировать решения для производителей телекомоборудования с использованием российской элементной базы.

🌱 Выпуск товарной продукции Акрона за 2024 год остался на уровне предыдущего года и составил 8.4 млн т. В 2025 году компания ожидает рост выпуска продукции на 7% до 9 млн т.

☕️ «Кузина» исполнила обязательства по выплате дохода по 21 купону облигаций серии БО-П02 на 863 тыс. рублей и вышла из технического дефолта.

🔍 Яндекс проведет сегодня внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос одобрения права холдинговой компании выступать поручителем по долговым обязательствам ее дочерних структур.

#Премаркетинг
🇷🇺 «КАМАЗ», БО-П14 (5 млрд)

Сбор заявок и размещение предварительно запланированы на конец января – начало февраля.

📝Облигационный долг Эмитента: 65 млрд руб.

#ИтогиРазмещения
🌳ЛКХ, БО-01

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 50 млн руб.
Купон/Доходность: 31% годовых/35.81% годовых
Дюрация: 1.2

Количество сделок на бирже: 488
Самая крупная сделка: 12.5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (26%) заняли сделки объёмом от 300 тыс. руб. до 2 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 10 млн руб. (25%).

📝Организатором выступил Диалот.
ПВО - Первая Независимая.

#Премаркетинг
🚚 ЛК «Европлан», 001Р-09 (от 5 млрд)

Сбор заявок – 29 января с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 31 января.

📝Облигационный долг Эмитента: 64.125 млрд руб.

#ИтогиРазмещения
⛽️ТК Магнум Ойл, БО-01

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 100 млн руб.
Купон/Доходность: 34% годовых/39.85% годовых
Дюрация: 1.18

Количество сделок на бирже: 1667
Самая крупная сделка: 3 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 10 до 200 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 200 до 500 тыс. руб. (28%).

📝Организатором выступил Диалот.
ПВО - Первая Независимая.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
16,46% (⬇️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
22,89% (⬆️31 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
32,32% (⬇️5 б.п.)

📝 Календарь событий

События на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
🚚«ЕвроТранс», БО-001Р-06

​Сбор заявок – 4 февраля с 11:00 до 16:00 (мск), размещение – 7 февраля.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 18.969 млрд рублей

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 21 января:

🏠 Эталон опубликовал операционные результаты за IV квартал и весь 2024 г. Продажи недвижимости в 2024 г. установили новый рекорд – 699 тыс. кв. м (+28% г/г) и 146.2 млрд рублей (+39% г/г), денежные поступления выросли на 16% до рекордных 95.6 млрд рублей. Продажи недвижимости в IV квартале составили 157 тыс. кв. м и 30.7 млрд рублей, денежные поступления составили 22.2 млрд рублей.

🤖 МФК «Займер» опубликовал операционные результаты за IV квартал и весь 2024 г. Общий объем выдач займов в 2024 г. увеличился на 5.3% г/г до 55.9 млрд рублей. Объем выдач займов в IV квартале вырос по сравнению с предыдущим кварталом на 11.7% до 15 млрд рублей.

🍏 Мосбиржа снимает запрет на короткие продажи акций Корпоративного центра ИКС 5. Ранее запрет на открытие коротких позиций по бумагам был введен в связи с редомициляцией компании в Россию.

🇷🇺 Мечел перенесет выплаты части основного долга с 2025-2026 гг. на 2027-2030 гг. Это позволит снизить нагрузку на денежный поток группы и обеспечить финансирование текущей хозяйственной деятельности. (ТАСС)

💻 Владелец AdTech-компании Visible и маркетингового агентства Exalter – АО «Экзалтер» планирует провести pre-IPO на площадке Moex Start (Мосбиржа) завтра, 22 января. (Ведомости) ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

#ИтогиРазмещения
🚚Пионер-Лизинг, 02

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 400 млн руб.
Купон: 25.29% годовых

Количество сделок на бирже: 1038
Самая крупная сделка: 25 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 20 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 10 млн руб. (29%).

📝Организатором выступила ИК НФК-Сбережения.
ПВО - Квест.

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет один аукцион по размещению выпуска ОФЗ-ПД 26247 (дата погашения – 11 мая 2039 года).

Аукцион будет проведен без лимита.