📉Доходность 10-летних евробондов РФ снизилась до нового минимума с начала года

Аналитический обзор Промсвязьбанка

Доходность 10-летнего бенчмарка UST продолжает торговаться над уровнем 2% годовых – за неделю доходность выросла на 2 б.п. – до 2,07% годовых. Доходность евробондов развивающихся стран на этом фоне изменились разнонаправленно – 10-летки Индонезии снизились на 3 б.п. – до 3,2% годовых, Бразилии – на 2 б.п. – до 4,49%, Колумбии – на 2 б.п. – до 3,34% годовых, Турции – на 21 б.п. – до 6,88% годовых, в то время как доходность бенчмарка ЮАР выросли на 18 б.п. – до 4,67%, Мексики – на 4 б.п. – до 3,71% годовых.

Доходность 10-летних евробондов РФ снизилась на 4 б.п. – до 3,78% годовых – до нового минимума с начала года; кредитная премия достигла 172 б.п. – среднего уровня с начала 2017 года по апрель 2018 года. При этом минимумами 2016, 2017 и 2018 годов были уровни 3,74%-3,76%, которые и являются целью текущего движения доходности российских 10-леток.

Ключевым событием текущей недели станет заседание ФРС США 30-31 июля – не ждем, что по итогам заседания доходности евробондов ЕМ смогут уйти на новые минимумы, учитывая текущие ожидания рынка, заложенные в котировки бумаг.

Дмитрий Грицкевич,
Промсвязьбанк

📚Полная версия обзора и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

🐻Новый выпуск: Ярославская область, 35017

Вечерний дайджест

💸Основным объектом вложений пенсионных накоплений и пенсионных резервов остаются корпоративные облигации, сообщается в обзоре Банка России. Чистая прибыль НПФ по итогам первого квартала выросла на 15.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 81.7 млрд рублей. Средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений в годовом выражении выросла на 0.9% по сравнению со значением годом ранее и равнялась 9%.

🚰Ставка 1-12 купонов по облигациям «ЖКХ РС(Я)» серии БО-01 установлена на уровне 12.5% годовых. Объем выпуска – 3 млрд рублей. Срок обращения – 7 лет, предусмотрена оферта через 3 года. Дата начала размещения – 6 августа.

🇧🇾Облигации Республики Беларусь серий 03 и 04 включены во Второй уровень листинга Московской Биржи. Завтра с 11:00 до 15:00 (мск) Республика Беларусь проведет букбилдинг по облигациям указанных серий. Ориентир ставки купона установлен на уровне 9.1-9.35% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 9.31-9.57% годовых.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.31% (🔺5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.9% (🔺3 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
4.14% (➖0 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.99%

📅 Календарь событий

1. Сбор заявок
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-05 (5 млрд)
🇧🇾Беларусь, 03 и 04 (по 5 млрд)

2. Оферты
🏢РГС Недвижимость, БО-П05 (2 млрд)
🚚ВЭБ-лизинг, 001P-01 ($200 млн)

@Cbonds

Книга «РЕСО-Лизинг» открыта до 15:00 (мск)

Объем: 5 млрд рублей
Срок обращения: 4 года

Ориентир ставки купона: 9-9.2% годовых
Ориентир эффективной доходности: 9.2-9.41% годовых

Размещение: 1 августа

Организаторы: Альфа-Банк, BCS Global Markets, ВТБ Капитал, БК РЕГИОН, Совкомбанк

Книга по облигациям Республики Беларусь открыта до 15:00 (мск)

Объем: по 5 млрд рублей по каждой серии
Срок обращения: 3 года

Ориентир ставки купона: 9.1-9.35% годовых
Ориентир эффективной доходности: 9.31-9.57% годовых

Размещение: 7 августа

Организаторы: Газпромбанк, Банк Открытие, Совкомбанк

​​📆Календарь первичного рынка

Комментарий БК РЕГИОН

Июль оказался нетрадиционно активным для лета месяцем на рынке первичных размещений – корпоративными эмитентами было размещено облигаций на 286,6 млрд руб. Однако рекорд апреля, когда объем размещений составил 309 млрд руб., достигнут не был. В целом за 7 месяцев 2019г. размещено облигаций на 1 203,9 млрд руб., что на 32% больше результата 7 месяцев 2018г. (объем размещения 914,6 млрд руб.) и на 7% ниже показателя 7 месяцев 2017г. (объем размещения 1 298,2 млрд руб.).

Сегодня после долгого перерыва на российский рынок с двумя выпусками выйдет Республика Беларусь, а также РЕСО-Лизинг, в ближайшие дни – Белгородская область, Башкирская содовая компания (БСК), Альфа – Банк, Ярославская область. Наши рекомендации и комментарии по предстоящим размещениям облигаций Республики Беларусь и БСК мы давали в Календаре первичного рынка от 25.07.2019г.

РЕСО-ЛИЗИНГ, ПБО-05 На долговом рынке РЕСО-Лизинг представлена 7 выпусками облигаций номинальным объемом 24 млрд руб. (по непогашенному номиналу – 22,3 млрд руб.) с погашением в 2021-2026гг. Новый выпуск компании удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов, а также соответствует требованиям для включения в Ломбардный список Банка России. Собственный выпуск серии ПБО-04 предлагает доходность 8,98% годовых (209 б.п. к G-кривой ОФЗ, дюрация – 1,74г.). Новый выпуск, исходя из индикативов купона, предполагает спрэд к G-кривой 217 – 238 б.п. при дюрации 3,44 года.

📚Комментарии к размещению облигаций Белгородской и Ярославской областей читайте по ссылке.

Юлия Гапон, Александр Ермак
Аналитики БК «РЕГИОН»

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 8.8-9% годовых, эффективная доходность — 8.99-9.2% годовых.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 9-9.1% годовых, эффективная доходность — 9.2-9.31% годовых.

⚡️Обновлены ориентиры: ставка купона — 8.65% годовых, эффективная доходность — 8.84% годовых.

⚡️Вниманию инвесторов предлагается выпуск серии БО-П-06 вместо БО-П-05

Книга открыта с 16:30 до 17:00 (мск).

Объем: не менее 7 млрд рублей
Срок обращения: 4 года

Ориентир ставки купона: 9% годовых
Ориентир эффективной доходности: 9.2% годовых

Размещение: 6 августа

Организаторы: Альфа-Банк, BCS Global Markets, ВТБ Капитал, БК РЕГИОН, Совкомбанк, АКБ Пересвет

Вечерний дайджест

🇷🇺Минфин РФ завтра проведет аукцион по размещению ОФЗ выпуска 26229 (погашение в ноябре 2025 года) объемом до 20 млрд рублей.

🌀«Газпром» изучает выпуск евробондов в юрисдикции РФ или Британии в этом году, чтобы протестировать интерес рынка к долгу компании, сообщает ПРАЙМ. Эмитент не нуждается во внешем финансировании, однако намерен оценить спрос инвесторов к бумагам. С декабря 2018 года законодательство о ценных бумагах позволяет российским корпоративным заемщикам напрямую размещать еврооблигации в соответствии с иностранными регулятивными нормами без необходимости использовать SPV-структуры за рубежом.

📡«ДЭНИ КОЛЛ» полностью разместили облигации выпуска БО-01 на 1 млрд рублей. В первый день торгов на выпуск поступило 72 заявки на сумму около 500 млн рублей, оставшаяся часть была размещена менее чем за неделю. Срок обращения облигаций – 3 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 13.5% годовых. По облигациям предусмотрена оферта put через 1.5 года.

☀️Краснодарский край планирует выпустить облигации на 10 млрд рублей в октябре-декабре 2019 года, сообщил губернатор Вениамин Кондратьев.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.32% (🔺1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.89% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
4.15% (🔺1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.89%

📅 Календарь событий

1. Оферты
🏦РОСБАНК, БО-25 (6 млрд)
🛢СИБУР Холдинг, 11 (10 млрд)

Сбор заявок и размещения не запланированы.

@Cbonds

🏛В ожидании комментариев ФРС

Комментарий АкБарс Финанс

ФРС сегодня проводит заседание по ставкам. Ожидается, что ставка будет понижена на 0,25 п.п., до 2–2,25%. Согласно прогнозу по фьючерсам, вероятность понижения ставки составляет практически 100%.

Мы полагаем, что данные по ВВП и по рынку труда пока не требуют снижения ставок, так как ВВП США продолжает расти умеренными темпами, а безработица остается в районе минимального уровня. Данные по ВВП США, вышедшие в пятницу, также оказались лучше прогнозов, а дефлятор личного потребления подрос, что также не поддерживает ожидания о снижении ставки ФРС. ВВП США увеличился на 2,1% во II кв. в пересчете на годовые темпы, тогда как по прогнозам в Bloomberg ожидалось 1,8%. Таким образом, рост экономики продолжается умеренными темпами после 3,1% в I квартале.

Вместе с тем, вчера данные по инфляции в США (индекс core РСЕ) оказались ниже прогнозов и индекс составил 1,6% в июне, против 1,5% в мае (пересмотренные вверх с изначально объявленных 1,4%). По прогнозам в Bloomberg ожидалось повышение инфляции до 1,7% г./г. Инфляция ниже целевого уровня в 2% является одним из ключевых аргументов для снижения ставки ФРС. В дополнение, ожидания общества формируются также сообщениями в Twitter Д.Трампа, а там на днях президент США выразил мнение, что небольшое снижение (предположительно на 25 б.п.) будет недостаточным.

Главная интрига сегодняшнего заседания ФРС будет в сигналах о дальнейшей траектории изменения ставок. Мы полагаем, что, если ФРС сохранит фразу о повышенных рисках замедления инфляции, то ФРС может продолжить снижать ставку в текущем году. Наоборот, оценка инфляционных факторов как сбалансированных будет свидетельствовать о неизменности ставок в краткосрочной перспективе.

Елена Василева-Корзюк,
Начальник аналитического отдела
ИК «АК БАРС Финанс».

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ выпуска 26229 (погашение в ноябре 2025 года) на 19.788 млрд (лимит — 20 млрд) при спросе 30.026 млрд рублей

Цена отсечения составила 100.351% от номинала, доходность по цене отсечения — 7.2% годовых. Средневзвешенная цена — 100.4032% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 7.19% годовых.

Вечерний дайджест

🇧🇾Спрос на облигации Белоруссии объемом 10 млрд превысил 45 млрд рублей, сообщает ТАСС. При букбилдинге поступило более 60 заявок со стороны профессиональных инвесторов, включая российские банки, управляющие и инвестиционные компании. В сделке также приняли участие иностранные инвесторы, существенный спрос в размере более 1.5 млрд рублей был получен со стороны физических лиц.

🚚«ТЕХНО Лизинг» завершил размещение облигаций серии 001Р-01 на 150 млн рублей. Срок обращения облигаций – 2 года. Дата начала размещения – 28 мая. По выпуску предусмотрена амортизация. Ставка купонов установлена на уровне 13.75% годовых. Организатор размещения – Церих Кэпитал Менеджмент.

🅰️Объем размещения по облигациям Альфа-Банка серии 002Р-05 увеличен с 5 до 8 млрд рублей. Финальный ориентир ставки купона установлен на уровне 7.9% годовых, что соответствует эффективной доходности на уровне 8.06% годовых. Срок обращения – 3 года. Дата начала размещения – 9 августа.

@Cbonds

🏛Внимание на ФРС

Через несколько часов состоится заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США — одно из самых ожидаемых событий на мировом финансовом рынке в этом году.

Сейчас цель по ставке установлена в пределах диапазона 2.25%-2.5%. Десятилетние UST торгуются на уровне 1.93% годовых, в то время как в мае они приносили доходность равную 2.25%. На текущий момент участники рынка фьючерсов закладывают 78% вероятность понижения цели по ставке на 25 б.п. и существует 21% вероятность, что ставку понизят на 50 б.п.

По итогам прошлого опроса по ожидаемой доходности трежерис большинство проголосовало за майский (на тот момент — текущий) уровень. В преддверии заседания — делаем ставки по решению ФРС и уровню доходности UST-10👇🏻

🏛Итоги заседания ФРС

ФРС снизила диапазон ставки по федеральным фондам на 25 б.п., как и ожидали 78% проголосовавших.

Также ФРС сообщила, что досрочно (на два месяца раньше запланированного срока) прекращает программу сокращения баланса с августа.

Объём ценных бумаг на балансе ФРС составил 3.594 трлн долларов на последнюю отчётную дату (24 июля), суммарный баланс центробанка — 3.8 трлн долларов.

Баланс ФРС с момента начала фазы (осень 2017) количественного ужесточения сократился на 600 млрд долларов.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7.31% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.9% (🔺1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
4.15% (➖0 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.79%

📅 Календарь событий

1. Оферты
🚂РЖД, 23 (15 млрд)
🚚КАМАЗ, БО-12 (5 млрд)

Сбор заявок и размещения не запланированы.

@Cbonds