#Аналитика
🥇Research Hub Cbonds: золото

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стало золото.

В понедельник цена на золото обновила новый исторический максимум, поднявшись выше отметки $2 450 за тройскую унцию.

✅Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что стоимость золота на конец 2-го квартала 2024 составит $2 275 за тройскую унцию.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟡«Обзор рынка облигаций» от Фридом Финанс (Казахстан): «Активный рост демонстрирует золото, подорожавшее более чем на 1% и вновь преодолевшее отметку $2400 за тройскую унцию. С начала года этот инструмент прибавил в цене уже 19%, что является отклонением от нормы. В этой связи мы прогнозируем коррекцию к $2200–2300 в ближайшие месяцы».

🟡«Золото: прогноз цен на май-июнь» от Альфа Инвестиции: «Наиболее вероятный сценарий до конца июня: стабилизация цен на золото на уровнях $2300–2400 за унцию и 6700–7200 руб. за грамм».

🟡«Финансовые рынки за неделю» от Россельхозбанка: «Аналитики Goldman Sachs повысили свой прогноз по «вечному эквиваленту» с 2700 до 3000, ссылаясь на высокий спрос и динамику мировой экономики».

🟡«Сырьевые рынки демонстрируют неуверенность» от ИК Финам: «Технически кластер $2400 – 2420 за унцию сохраняется. Пока всё же доминируют ожидания продолжения роста цены, но для этого быкам нужно преодолеть сопротивление и, что самое главное, закрепиться выше».

▶️ Cbonds Weekly News – выпуск 151 уже на YouTube

В этот раз мы выяснили, на какие конфликтные ситуации при проведении IPO обратил внимание Банк России, в каких валютах уже в этом году могут появиться суверенные еврооблигации, зачем Китаю понадобились полувековые бонды и о чем говорят инвесторам актуальные данные макростатистики. Кроме того, мы презентовали новый номер журнала Cbonds Review и представили традиционный дайджест актуальных облигационных размещений.

💬 Спикерами выпуска стали:
• Яна Устьянцева, начальник управления надзора за инвестиционными финансовыми посредниками, Банк России
• Никита Кулагин, начальник управления макроэкономического анализа, Совкомбанк
• Дмитрий Полевой, директор по инвестициям, «Астра Управление активами»

👇 Запись уже доступна:

📹 YouTubе

📹 Rutube

Полезного просмотра! 👀

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,54% (⬆️12 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,70% (⬆️11 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
19,52% (⬆️15 б.п.)

📝Календарь событий

🎆 Investfunds Forum XV

Сбор заявок
💳Газпромбанк, 004P-06 (250 млн), 004P-07 (300 млн)

Размещения
🌱Акрон, БО-001P-04 (1.5 млрд юаней)
🏦ДОМ.РФ, 002Р-04 (50 млрд)
📝СФО МОС МСП 6, А-2023 (4 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

Оферты по облигациям на долговом рынке России на сегодня не запланированы.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 23 мая

🇷🇺Россия

🧴Кеарли Групп – Эксперт РА,🆕 присвоен "ruBB-", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, ограниченными рыночными и конкурентными позициями, комфортным уровнем долговой нагрузки, умеренно низкой оценкой ликвидности, высокой оценкой рентабельности, а также умеренно положительной оценкой блока корпоративных рисков».

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 24 мая:

🛣ЕвроТранс планирует в скором времени «презентовать свою новую компанию, которая будет заниматься IT-разработками», сообщила в рамках InvestFunds Forum XV корпоративный секретарь компании Екатерина Климова.

🚛Чистая прибыл ЛК Европлан по МСФО за I квартал выросла на 33,1% г/г и составила 4,4 млрд руб. Лизинговый портфель вырос на 4,8% с начала 2024 г. и достиг 240,7 млрд руб. Капитал с начала 2024 года вырос на 9,4% и составил 48,9 млрд руб.

🪓 Выручка Сегежи по МСФО за I квартал снизилась на 8% кв/кв, до 22,8 млрд руб. (+22% г/г). Чистый убыток составил 5,2 млрд руб. против 5,9 млрд руб. годом ранее. Объем чистого долга практически не изменился по сравнению с концом 2023 г. и составил 136,9 млрд руб.

⚓️ Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО за I квартал снизилась на 32,3% по сравнению с показателем за аналогичный период прошедшего года и составила $216 млн. Выручка снизилась на 14,9%, до $545,8 млн.

📱 ЗПИФ "Консорциум. Первый", который выступает покупателем российского бизнеса "Яндекса" за 475 млрд руб., намерен продлить до 11 июня срок сбора заявок на внебиржевой обмен и выкуп акций Yandex N.V. (ТАСС)

💰НЛМК, Таттелеком, Куйбышевазот, ЧКПЗ и Росбанк – последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов компаний за 2023 г.

#сказано_на_IFF

💬 Наталья Ващелюк, руководитель направления УК «Первая»
⬅️2024 ГОД БУДЕТ СПОКОЙНЫМ ДЛЯ РУБЛЯ, НО К 10%-Й КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ МЫ ВЕРНЕМСЯ НЕ РАНЬШЕ 2026 ГОДА➡️

«Высокие цены на нефть и рост экспорта, который ожидается по итогам 2024 года, при снижении импорта оказывают поддержку отечественной валюте. Кроме того, нацвалюту поддерживает продление указа об обязательной продаже валютной выручки.

Источником неопределенности остается инфляция. По нашему мнению, к целевым 4% она вернется не раньше второй половины следующего года. Это несколько более пессимистичный прогноз, чем у ЦБ».

💬 Антон Табах, главный экономист «Эксперт РА», доцент ЭФ МГУ им. М.В. Ломоносова
⬅️ИЗУЧЕНИЕ МИРОВОЙ ПРАКТИКИ ПОЗВОЛЯЕТ ПРЕДПОЛОЖИТЬ, ЧТО ЭКОНОМИКИ РАЗНЫХ СТРАН СТАЛИ МЕНЬШЕ ЗАВИСЕТЬ ОТ ВЕЛИЧИНЫ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ➡️

«В начале прошлого года всех пугал дефицит бюджета, но в итоге ситуация достаточно быстро выправилась, причем и на расходной, и на доходной стороне. В этом году ситуация с дефицитом тоже лучше первоначальных прогнозов, поскольку эффект роста прошлого года продолжается.

Если параметры налоговой реформы совпадут с ожиданиями рынка (основная нагрузка ляжет на крупные сырьевые компании, о налоговые последствия будут в корпоративной плоскости, а не частной), то второе полугодие 2025 года может стать периодом отложенного роста экономики, которые замедлится в полугодии первом»

💬 Софья Донец, главный экономист «Тинькофф Инвестиции»
⬅️ТЕКУЩИЙ ИНФЛЯЦИОННЫЙ ЦИКЛ – ОЧЕНЬ КЛАССИЧЕСКИЙ, НЕ НУЖНО ИСКАТЬ В НЕМ КАКИЕ-ТО АНОМАЛИИ➡️

«Бизнес верит, что сейчас открылось окно возможностей и готовы в эти возможности вкладываться даже при высоких ставках, потому что верят в то, что эти вложения окупятся. В старой реальности мы бы наверняка увидели «отрицательный рост», но мы живем в реальности новой.

Я считаю, что мы пока не переехали в глобальный инфляционный сценарий. Я не верю в рецессионый сценарий в том числе и в следующем году. Мне кажется, у нас экономическая политика сейчас построена так, что бы посадка была достаточно мягкой или даже продолжать как можно дольше «лететь».

💬 Евгений Надоршин, главный экономист «ПФ Капитал»
⬅️ПОВЫШЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ СТАНЕТ ОСНОВНОЙ ПРИЧИНОЙ ЗАМЕДЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В РОССИИ➡️

«Начало год будет хорошим, но дальше будет несколько хуже – либо снова выйдем на устойчивый тренд, либо будет некоторое ухудшение показателей. Я более пессимистичен в отличие от других коллег-аналитиков и полагаю, что будет снижение. Причина банальна – высокие ставки заимствований.

Возможно, мы можем даже столкнуться с ситуацией не снижения, а повышения ключевой ставки. И вероятность этого значительно растет. Это дополнительные отягчающие обстоятельства для возможного роста экономики».

✅Рэнкинги эмитентов по показателям отчетности МСФО доступны на сайте Cbonds

Cbonds публикует рэнкинги российских компаний нефинансового сектора, подготовленные на основе отчетности МСФО по итогам 2023 года.

🔎 С рэнкингами можно ознакомиться по ссылке.

В рэнкинг вошли компании из отраслей электроэнергетики, строительства зданий, нефтегазовой отрасли, прочего машиностроения и приборостроения, черной металлургии, связи и телекоммуникации, IT и вспомогательной транспортной деятельности.

Компании каждой отрасли ранжированы по следующим финансовым показателям:

🔹Чистая прибыль
🔹Общий долг
🔹EBITDA
🔹Чистый долг/EBITDA

Например, среди электроэнергетических компаний в тройку лидеров по чистой прибыли вошли Атомэнергопром (251.16 млрд руб.), Интер РАО (135.93 млрд руб.) и РусГидро (32.1 млрд руб.).

Среди строительных компаний наибольший объем общего долга в 2023 году характерен для компаний ПИК-Специализированный застройщик (660.99 млрд руб.), ПИК-Корпорация (648.13 млрд руб.) и Группа компаний Самолет (512.56 млрд руб.).

📝Напомним, что финансовую отчетность организаций по стандартам МСФО и РСБУ можно посмотреть на страницах эмитента, облигации, акции и синдицированного кредита.

#ИтогиРазмещения
📱Ростелеком, 001Р-07R

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 15 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 1448
Самая крупная сделка: 1.075 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 700 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 млн руб. до 300 млн руб. (19%).

📝Организаторами выступили БК Регион, Банк ДОМ.PФ, Газпромбанк, Россельхозбанк.

#сказано_на_IFF

⚡️ У управляющих инвестиционным портфелем в качестве инструмента управления инвестиционным риском должны быть не только бонды, но и процентные свопы, а также свопционы.

▶️ Таким мнением на площадке InvestFunds Forum XV поделился Максим Манцеров, директор по продажам инвестиционных продуктов управления клиентских операций с долговыми бумагами и деривативами департамента глобальных рынков, Сбербанк.

☁️ «Процентный своп – это ничто иное как обмен плавающей ставки на фиксированную. Уникальное свойство свопа - возможность заключить сделку с началом на будущую дату. Благодаря этому возникает ситуация, которая позволяет под будущие потоки уже сейчас зафиксировать гарантированную доходность. По кривой свопов получать фикс можно выше. Спред между кривой ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК со свопом сейчас меньше полроцента, но он может составлять вплоть до 2%, как показывает практика».

☁️ «Кроме свопа, есть такая интересная сделка, как свопцион. Это право войти в сделку процентного свопа в будущем. Если цель компании – получить доходность не ниже определенного уровня и при этом не упустить возможность в будущем инвестировать средства по более высоким уровням, то уже сегодня можно купить право войти в сделку процентного свопа по фиксированной ставке. Чере год происходит экспирация сделки: если ставки упали, то компания пользуется своим правом войти в высокий фикс. Если ставки выросли, то компания принимает решение не пользоваться своим правом и инвестирует деньги на текущем рынке».

☁️ «Как попасть на этот рынок? Он существует как на бирже, так и на внебирже. Обратите внимание, что на Мосбирже это не срочная секция, а секция производных финансовых инструментов. Также такие сделки доступны через некоторые банки, которые «умеют это делать». Этот рынок продолжает развиваться. Понято, что эти инструменты – не манна небесная, у них есть свои риски. Впрочем, к любым финансовым инструментам надо подходить с умом и пониманием, как это работает».

☁️ «В части обеспечения мы существенно улучшили условия. Со Сбербанком возможно обеспечивать свою позицию по свопам ценными бумагами. Это довольно важный момент, потому что у многих профучастиков рынка в портфелях зачастую больше бумаг, чем кэша. Сделки маржируемые».

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 20 по 24 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Долговой рынок: стратегия ОФЗ — пора рассчитать альтернативный сценарий» от Банка Синара от 22 мая: «В базовом сценарии ОФЗ с фиксированным купоном в перспективе опережают флоатеры, но это не означает, что от последних надо избавляться».

🔘«Облигации в юанях: почему растут ставки» от Газпромбанка от 21 мая: «Рост ставок на рынке локального юаня РФ, скорее всего, стал следствием ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ при ограниченной ресурсной емкости рынка юаней и умеренных девальвационных настроениях населения».

🔘«Заметки на полях: Дебютный аукцион прошел без премии, но с минимальным объемом и максимальной ставкой» от БК Регион от 22 мая: «По итогам прошедших в апреле - мае т.г. семи аукционных дней и двух доразмещений после аукционов объем размещения Минфином РФ гособлигаций остался порядка 418,383 млрд руб., обеспечив на 41,8% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2024г., который был установлен на уровне 1 000 млрд руб».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 22 мая: «Напомним, что ЦБ в этом году продолжает оставаться неттопродавцом иностранной валюты, осуществляя поручение Минфина. Операции имеют такой знак в основном за счет зеркалирования трат и инвестиций из ФНБ в 2023 г. Фактор продаж ЦБ можно отнести к позитивным для рубля, хотя его влияние не является определяющим».

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 21 мая: «В текущих условиях повышенных инфляционных рисков мы по-прежнему рекомендуем придерживаться защитной стратегии – инвестировать во флоатеры. На наш взгляд, ЦБ сможет перейти к снижению ключевой ставки не ранее следующего года (при этом траектория ее снижения будет плавной), что обеспечит доходность флоатеров ОФЗ на горизонте 1 года на уровне 15% годовых, а корпоративных флоатеров с рейтингом ААА-А – от ~16,5% годовых».

📝Банк России предложил ввести маркировку бумаг «нераскрывающихся» эмитентов и указал на серьезные замечания инвесторов к проведению IPO российскими компаниями.

За подробностями мы обратились непосредственно в Банк России. Начальник управления надзора за инвестиционными финансовыми посредниками Яна Устьянцева специально для Cbonds Weekly News рассказала, о каких именно проблемах первичного размещения идет речь и почему они могут негативно сказаться на инвесторах.

Смотри Cbonds Weekly News и узнавай важные детали первым!

#РынокЦФА
💼 Разнообразие новых выпусков ЦФА

Wildberries зашёл на рынок ЦФА и разместил сразу два выпуска суммарно на 4 млрд рублей.
Первый выпуск состоялся на платформе НРД. Срок обращения ЦФА – 60 дней. Процентная ставка – 17% годовых. Полученные средства компания планирует направить на реализацию стратегии по стабильному расширению бизнеса в отдаленных регионах Сибири и Дальнего Востока.
Второй выпуск зарегистрирован на платформе Сбербанка. Цена ЦФА при выпуске – 1000 руб. Выпуск предусматривает ежемесячную выплату процентного дохода, который равен размеру ключевой ставки Банка России + 1,15% годовых.

Торговый дом Балтийский берег размещает ЦФА на платформе Альфа-Банка. Максимальный объём выпуска составляет 500 млн рублей. Ставка купона – 19% годовых. Эмитент занимается добычей, обработкой, продажей морепродуктов и рыбы. В каталог продукции компании входят пресервы рыбные, копчёная и маринованная рыба, морепродукты, икра, салаты, паштеты и другое.
Важно отметить, что ТД Балтийский берег связан с другим эмитентом с наименованием Балтийский берег, который в 2015-2016 годах не выплатил купон на 73,4 млн рублей и допустил дефолт по досрочному погашению облигаций.

Компания Сфера Эстейт разместила два выпуска, обеспеченных залогом складских свидетельств.
Первый выпуск представляет собой ЦФА, стоимость которого привязана к индексу МосБиржи аффинированного золота.

Второй выпуск удостоверяет денежное требование, размер которого зависит от учетной цены на аффинированное серебро в дату погашения ЦФА. Срок обращения выпусков составляет один год. При этом инвесторы в период, предшествующий плановой дате погашения, начиная с даты приобретения ЦФА, вправе потребовать от эмитента выкупа ЦФА.

👉 Подробнее о ЦФА в России можно узнать по ссылке.

🇷🇺Минфин России предложил расширить список валют, в которых возможен выпуск суверенных еврооблигаций

Насколько сегодня вообще актуален вопрос о суверенных еврооблигациях и какие валюты в теории могли бы быть интересны для государственных заимствований – об этом в новом выпуске Cbonds Weekly News рассказал Никита Кулагин, начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка.

Смотри Cbonds TV и узнавай мнение экспертов о самом важном!😉

#Интересное
📝Стремления Гонконга стать центром страховых ценных бумаг (ILS)

Гонконг стремится стать центром страховых ценных бумаг (ILS), в особенности катастрофных облигаций. Город стремится содействовать глобальному сбору средств для управления убытками от природных бедствий и привлечение транснациональных компаний и международных страховых компаниях для выпуска инструментов ILS .

Размещение катастрофных облигаций Всемирного банка в Гонконге отражает растущую привлекательность города в качестве платформы для международных эмитентов. Гонконгское страховое управление (IA) поддерживает катастрофные облигации и управляет программой грантов, чтобы поощрить развитие рынка ILS в Гонконге. Председатель IA Стивен Ю считает партнерство с Всемирным банком важным этапом в пути Гонконга к становлению животного центра для ILS.

💰Рынок катастрофных облигаций Гонконга может вырасти до $2 млрд к 2025 году, составляя 4-5% от мирового рынка катастрофных облигаций. Рынок страховых ценных бумаг Гонконга также может вырасти по крайней мере до $1,5 млрд к концу 2025 года.

Гонконгское страховое управление активно взаимодействует с потенциальными эмитентами, включая страховых компании, перестраховые компании и китайские муниципалитеты, чтобы расширить рынок. Однако, по словам Митуна Варки, главного редактора Insurance Asia News, китайские страховые компании остаются сдержанными из-за более высоких затрат. В отличие от IA , Сингапур достиг значительных успехов в области ILS, предлагая катастрофные облигации в области кибербезопасности и продлевая программы грантов.

🔎 В разделе «Поиск облигаций» сайта Cbonds, выставив соответствующий фильтр, можно найти облигации Гонконга, а также сохранить интересующие вас запросы, чтобы они всегда были под рукой!

📝Гостем традиционной рубрики Cbonds Weekly News «Research Hub» стал директор по инвестициям «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой

Его комментарий посвящен таким важным для инвесторов данным как объем ВВП и динамика инфляции и какие выводы можно сделать на основе актуальных данных макростатистики.

Смотри Cbonds TV и первым узнавай ответы на все экономические вопросы!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,7% (⬆️16 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,77% (⬆️7 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
19,62% (⬆️10 б.п.)

📝Календарь событий

Сбор заявок
💳Газпромбанк, 004P-06 (250 млн), 004P-07 (300 млн)

Размещения
💸Альфа-Банк, ЗО-350 ($350 млн)

Оферты
💵АФК Система, 001P-13 (15 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 24 мая

🇷🇺Россия

💰РТ-Финанс – АКРА,🆕 присвоен "AA(RU)", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен очень высокой вероятностью получения экстраординарной поддержки со стороны поддерживающего лица (ПЛ) с учетом высокого уровня интегрированности Компании в финансовую структуру материнской организации и очень сильной оценки кредитоспособности ПЛ». (Рейтинг присвоен без определения оценки собственной кредитоспособности)

🍗 Группа Черкизово – Эксперт РА,⬆️с "ruAA-" до "ruAA", "стабильный"

«Повышение уровня рейтинга обусловлено ростом операционных и финансовых показателей деятельности на фоне увеличения производственных мощностей, а также успешной интеграцией приобретенных в течение 2022 года активов, что привело к снижению уровня долговой нагрузки по итогам 2023 года».

🛒Кифа – НРА,⬆️с "BBB-|ru|" до "BBB|ru|", "стабильный"

«Повышение рейтинга обусловлено развитием бизнеса Компании и увеличением информационной прозрачности. Компания приступила к регулярной публикации консолидированной финансовой информации по МСФО».

🔥Представляем вашему вниманию отчетное видео с Investfunds Forum XV

Очень скоро на сайте Форума будут опубликованы фотографии с мероприятия, на наших YouTube- и RuTube-каналах – видео с секций конференции и интервью с ее участниками.

В рамках Cbonds Weekly News уже в этот четверг в 19:30 (мск) выйдет в эфир развернутый сюжет с комментариями спикеров Форума.

Смотри Cbonds и будь в тренде!