#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 18 по 22 марта в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 20 марта: «Судя по опубликованному после февральского заседания резюме обсуждения, ЦБ обращает внимание (1) на автономные факторы, влияющие на денежно-кредитные условия, и (2) на разрыв выпуска в экономике, который в феврале оценивался положительным, т.е. оказывал повышательное давление на инфляцию».

🔘«Навигатор экономики и долговых рынков» от Газпромбанка от 20 марта: «Полагаем, что в ближайшие дни, несмотря на вчерашнее ослабление рубля на фоне негативного внешнего фона, курс национальной валюты может укрепиться в связи с подготовкой к годовой уплате налогов, а также пятничным заседанием ЦБ РФ по ставке. Ожидаем, что курс переместится в диапазон 90–91/долл.».

🔘«Еженедельный обзор» от ВИМ Инвестиции от 18 марта: «25 марта 2024 г. начнется сбор заявок физлиц на выкуп заблокированных иностранных ценных бумаг. Согласно представленным параметрам, расчёты могут завершиться до 1 сентября, а максимальный суммарный объем заявок от одного инвестора составляет 100 тыс. руб. Приток капитала, связанный с этим выкупом, может быть реинвестирован в 3 кв. 2024 г.».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 18 марта: «В корпоративном сегменте доходности тоже подросли, однако среди наиболее высококачественных бумаг — чуть медленнее, в результате чего спреды их доходностей к ОФЗ сократились с 70–80 б. п. до 50–60 б. п. В облигациях компаний с более низкими кредитными рейтингами доходности росли практически синхронно с ОФЗ или даже немного быстрее, и спреды в данном случае расширились на ~10 б. п.».

🔘«Как научить Минфин размещать ОФЗ?» от Телеграм-канала Truevalue от 21 марта: «Банк России приоткрыл тайну в обзоре рисков финрынков: банки продают ОФЗ на вторичном рынке, но все активнее покупают на аукционах Минфина, в разы больше по объему. Хороший бизнес – опустить цену на объеме условно 5 млрд, но купить на 50 млрд по более низкой цене».

#Cbonds_Review
💼Цифровые финансовые активы однозначно стали одной из самых популярных тем в профессиональном сообществе в прошлом году. Едва ли какая-то конференция проходила без секции, посвященной ЦФА. Количество операторов информационных систем увеличивается, появился первый оператор обмена, все больше эмитентов стали обращать внимание на новый инструмент на финансовом рынке.

📝Читайте статью Игоря Лаухина, руководителя Департамента брокерского обслуживания Совкомбанка, в журнале Cbonds Review.

➡️Все о ЦФА в России – здесь.

#Интересное
🇹🇷 Турция на подъеме: повышение процентной ставки и улучшение инвестиционного климата

Неожиданное повышение процентной ставки ЦБ Турции в четверг способствовало росту международных суверенных облигаций страны.

Центральный банк повысил ключевую процентную ставку на 500 б.п., сославшись на ухудшение инфляционных ожиданий и пообещав сохранять жесткую монетарную политику до тех пор, пока не наступит устойчивая тенденция к снижению.

📈Международные облигации, деноминированные в долларах США, продолжили рост, особенно заметный прирост продемонстрировала облигация 2038 года, цена которой подскочила на 2,43 цента, достигнув уровня в 96,1 цента за доллар. Это самый высокий показатель с начала января.

Начиная с начала года, Турция демонстрировала улучшение инвестиционной среды, привлекая международных инвесторов. Неделю назад Fitch повысило рейтинг Турции с "B" до "B+", что стало первым повышением рейтинга страны более чем за десять лет. Moody's присвоило Турции рейтинг "B3" с позитивными прогнозами.

✅ Вся необходимая информация по данной теме доступна на сайте Cbonds. Например, в разделе «Консенсус-прогнозы», во вкладке «Валюты» можно найти прогнозы по курсу USD/TRY до 2027 года.

💬14 марта в Ереване состоялась II конференция Capital Markets Armenia, которая собрала более 240 участников из 12 стран

Подробный сюжет о том, как это было, смотрите в новом выпуске Cbonds Weekly News.

#Интересное
📊Дефолты по еврооблигациям. Положительная динамика за квартал

Согласно информации, появившейся в прессе, количество корпоративных дефолтов в мире с начала 2024 года достигло 29, из которых 17 объявлены в США, 8 – в Европе и 4 – в развивающихся странах. Это самый высокий показатель за год с мирового финансового кризиса 2009 года. Между тем, на мировых финансовых рынках в первом квартале 2024 года наблюдается относительно благоприятная ситуация в отношении дефолтов по международным облигациям, особенно если сравнивать её с предыдущим кварталом.

Так, с начала года по международным облигациям дефолт произошёл по 18 еврооблигациям 12 эмитентов, из которых только половина приходится на развитые страны, в том числе 5 эмитентов из США. В то время как предыдущий квартал отмечен 59 дефолтами по еврооблигациям, выпущенными 28 эмитентами, из которых половина приходилась на развивающиеся рынки.

Например, в продолжение китайского кризиса на рынке недвижимости в октябре объявил о дефолте Country Garden – один из крупнейших китайских застройщиков. Также в IV кв. 2023 года дефолт по выплатам по еврооблигациям наступил для крупного карибского мобильного оператора и интернет-провайдера Digicel. Текущий квартал такими громкими именами похвастаться не может.

💬 Аналитиками отмечаются следующие причины улучшения ситуации на рынке международных облигаций:

▶️Поддержка центральных банков: многие центральные банки принимают активные меры для поддержания ликвидности и стабильности финансовых рынков. Это создает благоприятные условия для погашения облигаций и снижает риск дефолтов.

▶️Улучшение управления рисками: инвесторы и финансовые институты стали более бдительными в управлении инвестиционными портфелями, что способствует снижению рисков дефолтов и улучшению общей степени защиты.

▶️Рост доверия инвесторов: благодаря описанным выше факторам и общей уверенности в экономическое восстановление, инвесторы проявляют более положительное отношение к рынку международных облигаций, что способствует сокращению количества дефолтов.

В целом, сложившаяся ситуация в I кв. 2024 года свидетельствует о определенном улучшении в области дефолтов по международным облигациям. Однако, существуют и определенные риски. Основным риском является повторное ускорение инфляции, которое заставит центральные банки вернуться к ужесточению политики. Также на горизонте в 2024 году – президентские выборы в США и выборы в 39 других странах, включая Великобританию, Тайвань, Мексику, Индонезию, Венесуэлу и Пакистан. Таким образом, не стоит сбрасывать со счетов и геополитические риски. Всегда следует помнить о возможности непредвиденных изменений в мировой экономике, поэтому важно оставаться бдительным и информированным при принятии инвестиционных решений.

💬Гостем традиционной рубрики Cbonds Weekly News «Реальные инвестиции» стал старший стратег по долговому рынку SberCIB Игорь Рапохин.

Он рассказал о том, какие облигации можно рассмотреть в условиях снижения темпов роста инфляции и за какими показателями нужно следить, чтобы своевременно учитывать ее в финансовых решениях.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
13,3% (⬇️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,28% (⬆️3 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
18,42% (⬇️8 б.п.)

📝Календарь событий

Сбор заявок
💳Газпромбанк, 004P-04 (300 млн)

Размещения
🛣Автодор, 004P-09 (12.86 млрд)

Оферты
🐟ДРП, БО-001-03 (50 млн)
🚚ТФМ, БО-001-01 (20 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

📆Уже сегодня (и до 8 мая) можно подать заявку на выкуп своих заблокированных активов.

➡️Котировки всех инструментов из списка, находящихся в обращении, можно найти на Cbonds (➡️Акции, ➡️ETF).

Частным инвесторам необходимо подавать заявки через своих брокеров. Общая сумма ценных бумаг, которые инвестор хочет разблокировать по заялению, не должна превышать 100 тыс. руб.

❗️Успейте зарегистрироваться на V студенческий конкурс по тематике рынка облигаций!

31 марта завершается регистрация на V студенческий конкурс Cbonds по рынку облигаций. К участию в конкурсе приглашаются студенты бакалавриата и магистратуры высших учебных заведений стран СНГ.

➡️С итогами конкурса прошлого года можно ознакомиться по ссылке.

На конкурс принимаются курсовые, дипломные, выпускные квалификационные и другие исследовательские работы. Каждому зарегистрированному участнику будет выдан доступ к информационной платформе Cbonds.

📝Условия конкурса подробно изложены по ссылке.

Победители получат денежные призы, публикацию в журнале Cbonds Review и возможность принять участие в крупнейшей в СНГ конференции, посвященной облигациям, – Российском облигационном конгрессе.

⚡️Участие в конкурсе бесплатное.

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 21-22 марта

🇷🇺Россия

🚛СГБ - ЛИЗИНГ – НРА, 🆕 присвоен "BB+|ru|", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен: оценкой уровня покрытия чистого долга; высокой оценкой транспарентности структуры собственности; положительной динамикой чистых инвестиций в лизинг; низкой зависимостью от крупнейшего лизингополучателя; диверсификацией поставщиков предметов лизинга; умеренной вероятностью поддержки со стороны АО «БАНК СГБ»».

🏭Ультра – НРА, "B|ru|", прогноз⬆️с "развивающийся" на "стабильный"

«В 2023 году средняя оценка рентабельности по чистой прибыли составила 4% (2022 год: 1%). Агентство отмечает стабилизацию схемы распределения денежных потоков внутри группы, после пополнения оборотного капитала производственного актива — ЗАО «БЗСН» в III квартале 2023 года».

🚗Соби-Лизинг – АКРА, "ВВ(RU)", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен умеренно низкими оценками бизнес-профиля и достаточности капитала при адекватном риск-профиле, а также удовлетворительной оценке фондирования и ликвидности».

#Премаркетинг
🏗«ЛЕГЕНДА», 002Р-02 (3 млрд)

❗️Сбор заявок – 5 апреля с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 10 апреля.

Ориентир ставки купона – не выше 17.25% годовых, доходности – не выше 18.68% годовых.

📝Организатором выступает Совкомбанк. ПВО – «Первая Независимая».

#Премаркетинг
💻«Селектел», 001Р-04R (3 млрд)

❗️Сбор заявок – 9 апреля. Размещение – 12 апреля.

📝Организатором выступает Газпромбанк.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 25 марта:

🏠Прибыль девелопера Группы Эталон за 2023 г. по МСФО выросла на 10%, до 18,1 млрд руб. Рентабельность по показателю EBITDA в 2023 году была на уровне 20%. Чистый убыток до распределения стоимости приобретения активов (PPA) достиг 2,3 млрд руб. за 2023 г. Выручка выросла на 10% г/г до 88,8 млрд руб., в частности в сегменте продаж жилой недвижимости – на 13% до 78 млрд руб.

💿 ТМК объявила о начале периода акцепта оферты о приобретении акций компании. Акцепт оферты будет доступен всем участникам SPO, проходившего в сентябре 2023 года, по фиксированной стоимости 220,68 руб. С 25 по 28 марта каждый участник вторичного размещения может приобрести одну дополнительную акцию на каждую акцию, купленную в ходе SPO. Цена приобретения фиксирована (220 руб. 68 коп.) и не зависит от текущих рыночных котировок. ➡️Все российские IPO и SPO – здесь.

🇷🇺 Арбитражный суд Москвы назначил на 10 апреля рассмотрение заявления Банка России о принудительной ликвидации КИВИ БАНКа.

⛽️ Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить в качестве финальных дивидендов за 2023 г. 498 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра – 7 мая 2024 г. Последний день для покупки бумаг для получения дивидендов – 6 мая. Общее собрание акционеров состоится 27 апреля. (БКС Экспресс)

#Премаркетинг
💰«КОНТРОЛ Лизинг», 001P-02 (1 млрд)

Сбор заявок и размещение предварительно запланированы на первую половину апреля. Ориентир ставки купона будет определен позднее.

📝Облигационный долг Эмитента: 1 млрд рублей. В обращении находится один выпуск бондов серии 001P-01.

#Премаркетинг
📱«Ростелеком», 002Р-14R (5 млрд)

Сбор заявок – 28 марта с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 3 апреля.

📝Облигационный долг Эмитента: 210 млрд руб.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
13,33% (⬆️3 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,38% (⬆️10 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
18,49% (⬆️7 б.п.)

📝Календарь событий

Сбор заявок
🌾Росагролизинг, 001P-05 (5 млрд)
🏢Сэтл Групп, 002Р-03 (от 5 млрд)
💳Газпромбанк, 004P-04 (300 млн)

Размещения
💿 ГМК Норильский никель, БО-001Р-07 (100 млрд)
💵Селлер, БО-03 (500 млн)

Оферты
💰ВБРР, 001Р-05 (5 млрд)
🏢Группа компаний Самолет, БО-П04 (500 млн)
💵СУЭК-Финанс, 001P-03R (21 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Аналитика
📝🇺🇿Аналитические материалы от Alkes Research теперь доступны в разделе Research Hub сайта Cbonds

Мы рады сообщить, что Cbonds начинает сотрудничество с инвестиционно-консалтинговой фирмой Alkes Research (Узбекистан) по публикации аналитики. Обзоры за февраль и март уже можно найти в разделе Research Hub нашего сайта.

📆Два раза в месяц на сайте будут публиковаться аналитические обзоры эмитентов Узбекистана на английском языке.

Самые свежие комментарии:
🔴Equity Research Report on Uzbektelecom (читайте здесь)
🔴Equity Research Report on UzAuto Motors (здесь)

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 25 марта

🇷🇺Россия

🏦ING Wholesale Banking Russia (ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) АО) – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruАА-", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен умеренной оценкой рыночных позиций, сильной позицией по капиталу и высокой рентабельностью, комфортной ликвидной позицией, высоким качеством активов и адекватной оценкой корпоративного управления».

💳Ак Барс Банк – НКР, "A.rս", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"

«Позитивный прогноз отражает ожидания агентства относительно улучшения оценки рентабельности Банка на среднесрочном горизонте. Агентство ожидает сохранения сильных рыночных позиций банка и невысоких рисков концентрации его бизнеса в среднесрочной перспективе».

💻 «Инвестиционная палата» подготовила презентации для розничных инвесторов и для профучастников, посвященные выкупу заблокированных иностранных ценных бумаг.

📝 В документах наглядно раскрыты предыстория, причины и следствия процесса, а также подробно расписаны условия, ключевые этапы выкупа ИЦБ и механизм ценообразования.

✏️ В презентации для профучастников подробно перечислена нормативно-правовая база, перечень бумаг, подлежащих выкупу, нюансы по сбору оферт продавцов-резидентов и формирования лотов. Отдельная секция посвящена принципам проратирования при неполном выкупе ИЦБ.

🔎 Уверены, что и профучастникам, и держателям бумаг будет полезно ознакомиться с обеими презентациями.

📄 Презентация для розничных инвесторов
📄 Презентация для профучастников

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 26 марта:

🚢Чистая прибыль НМТП по РСБУ в 2023 г. выросла на 7,4% г/г и составила 29,3 млрд руб. Выручка составила 29,1 млрд руб., что почти на 18% выше по сравнению с 2022 г. Валовая прибыль компании выросла на 23,8%, до 17,9 млрд руб. Компания примет решение о выплате дивидендов за 2023 год во II кв. 2024 года. (ТАСС)

📱Совет директоров Таттелеком рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за 2023 г. 0,04887 руб. на одну акцию. Общая сумма дивидендов составит 1,02 млрд руб. Общее собрание акционеров состоится 15 мая.

🖥 Софтлайн объявила о запуске процесса отбора отечественных ИТ-компаний с целью их потенциального приобретения. Компания сообщила, что на сайте был создан раздел M&A для взаимодействия с потенциальными кандидатами. Группа начала проводить первые M&A сделки в 2009 году, за последние 2 года было осуществлено 13 сделок M&A.

⛽️ Структура Газпрома, компания "Сахалинская энергия" получит 27,5% в операторе "Сахалина-2" за 94,8 млрд руб. – правительство России утвердило продажу. Ранее на покупку этой доли претендовал Новатэк.

⚡️Совет директоров ЭЛ5-Энерго 1 апреля даст рекомендации по выплате дивидендов по результатам 2023 года. Компания не выплачивала дивиденды по итогам 2022 года.

🗣США внесли в санкционный список по РФ 2 физических лица и 18 компаний, среди которых платформы Атомайз, Лайтхаус и Мастерчейн. Атомайз, входящая в группу «Интеррос», сообщила, блокирующие санкции США никак не повлияют на работу российской платформы ЦФА. ➡️Все о ЦФА в России – здесь.

💬28 марта в 16:00 (мск): онлайн-семинар «Размещение нового выпуска облигаций АО «Синара-Транспортные Машины»

28 марта в 16:00 (мск) мы проведем онлайн-семинар с представителями АО «Синара-Транспортные Машины» – одного из крупнейших российских холдингов транспортного машиностроения.

💬Спикерами онлайн-семинара станут:
🔹Сергей Зобов, коммерческий директор, Cbonds;
🔹Владимир Потатуев, руководитель корпоративных финансов, Группа Синара;
🔹Михаил Бойко, директор по работе с органами государственной власти, Группа Синара.

📆Когда: 28 марта в 16:00 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Регистрация