❓Можно ли рассматривать текущую ситуацию с трежерис, как шанс приобрести подешевевший надежный долг с хорошей доходностью, или, наоборот, сейчас от покупки американских госбумаг лучше воздержаться из-за повышенных рисков?

В новом выпуске Cbonds Weekly News экспертным мнением на этот счет поделился директор компании Sky Bond Group, автор подкаста «Денег много не бывает» Константин Балабушко.

Смотри Cbonds TV и размышляй вместе с нами!😉

#Аналитика
🗂Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 23 по 27 октября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 250 аналитических материалов от 60 провайдеров - ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

➡️«Навигатор экономики и долговых рынков от 23.10.2023» от Газпромбанка: «Мы ожидаем, что в ближайшие дни рубль сохранит позитивную динамику и будет сдвигаться в диапазон 93–94/долл. на фоне подготовки к уплате налогов 30–31 октября, а также в ожидании заседания ЦБ РФ в пятницу».

➡️«Обзор рынка на 26.10.2023» от КИТ Финанс: «Основной рост идет за нефтяного сектора, где ожидаются сильные прибыли за 3кв., и рекомендации промежуточных дивидендов (СД в Лукойле сегодня). А риски повышения ключевой ставки рынком игнорируются (заседание ЦБ РФ уже в эту ПТ), так же как и остановка в девальвации рубля».

➡️«Ключевая ставка: 20% не за горами» от НРА от 25 октября: «Наиболее существенным драйвером разворачивающегося ужесточения ДКП является продолжающаяся мягкая бюджетная политика, сопровождающаяся существенным увеличением спроса в промышленности за счет бюджетного импульса. Высокая ключевая ставка в таких условиях становится неизбежной, так как для обеспечения финансовой стабильности мягкая бюджетная политика должна компенсироваться жесткой ДКП и наоборот».

➡️«Макромониторинг» от Совкомбанка от 23 октября: «Потребительский спрос продолжает расти в реальном выражении, несмотря на жесткую ДКП. Борьба с инфляцией пока мало результативна. Физические лица стали откладывать больше средств на срочных депозитах, но о сберегательной модели поведения говорить пока рано. Для ЦБ это сигнал о необходимости повышать ключевую ставку дальше».

➡️«Завтрак с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 24 октября: «Российский долговой рынок продолжил восстанавливаться при поддержке укрепляющегося рубля - индекс полной доходности госдолга, RGBITR, вырос на
0,03%. Ставка RUSFAR выросла на 3 б.п., до 13,10%, ставка MOEXREPO сохранилась на уровне 12,92%. Инверсия кривой ОФЗ со сроком погашения в диапазоне 2-10 лет расширилась до 23 б.п., за счет снижения доходностей и роста доходности краткосрочных выпусков».

💰Про инвестиционные стратегии на российском облигационном рынке в новой рубрике «Реальные Инвестиции» в эфире Cbonds Weekly News рассказал старший портфельный управляющий компании «Ренессанс Капитал» Илья Голубов.

В том числе ответил на вопросы: стоит ли делать акцент на консервативные ОФЗ и оправдана ли теперь премия за риск по корпоративным бондам?

Смотри Cbonds TV и первым узнавай ответы на все вопросы по финрынкам!😉

#РынокЦФА
🏢 ЦФА как инструмент инвестирования в недвижимость

На данный момент цифровые квадратные метры представлены всего на двух платформах ЦФА. Эмитентами данных выпусков являются компании «Джи-групп» и «Самолет Плюс ЦФА». При этом инструмент инвестирования в недвижимость при помощи ЦФА является перспективным. Как только факторы, препятствующие развитию рынка ЦФА, исчезнут, частные инвесторы будут более заинтересованы в сделках с ЦФА в сфере недвижимости. Недвижимость остаётся одним из любимейших у россиян инструментом инвестиций, и её доходность действительно опережает многие другие вложения.

🔎 На данный момент инвестированию в недвижимость препятствуют такие факторы, как:
▪️высокий входной порог;
▪️длинный горизонт инвестирования;
▪️низкая ликвидность;
▪️сложности прогнозирования.

Цифровые квадратные метры решают многие проблемы инвесторов:

1️⃣ Во-первых, сделки с ЦФА предполагают отсутствие посредников, так как инвестор приобретает активы напрямую у оператора информационной системы. При этом используются смарт-контракты и приватные цифровые ключи, что делает сделку недорогой и безопасной.

2️⃣Во-вторых, у владельцев цифровых квадратных метров есть возможность дробления актива и его перепродажи. Пока перепродажа ЦФА доступна только в рамках одной платформы, но рынок стремится к строительству «мостов» между ОИС. Над этим уже трудится оператор обмена ЦФА – Московская биржа.

3️⃣В-третьих, цифровые квадратные метры снижают порог входа инвесторов в сферу недвижимости. Владелец ЦФА имеет возможность купить не целую квартиру, а всего несколько квадратных метров в помещении, определённом застройщиком в Решении о выпуске ЦФА. Это полезно также тем, что инвестор может диверсифицировать портфель, купив квадратные метры в различных сегментах рынка, регионах.

Напоминаем о новом разделе «Цифровые финансовые активы в России» нашего сайте. Здесь вся важная информация по российскому рынку ЦФА собрана в одном месте. Пользуйтесь😉

🇰🇿На прошлой неделе Cbonds провел в Алматы конференцию Capital Markets Kazakhstan, в рамках которой обсуждались актуальные и наиболее острые вопросы рынка облигаций Союзной Республики.

С чем связан трехлетний перерыв в проведении Capital Markets Kazakhstan и чем сегодня интересен казахстанский рынок для инвесторов? Ответы на эти вопросы дал Сергей Лялин, основатель группы компаний Cbonds.

#Интересное
💬Buy low: трежерис могут оказаться выгоднее акций

17 октября доходность двухлетних гособлигаций США достигла 5.19%. В предыдущий раз подобный уровень доходности был зафиксирован 17 лет назад, в 2006 году. Доходности трежерис с более длинным сроком обращения так же приблизились к отметке в 5% или превысили её.

В первую очередь, данный рост доходности обусловлен возрастающим объёмом госдолга США, поскольку привлечение большего числа инвесторов требует премии к доходности облигаций. Кроме того, за последние полтора года ФРС США повысила учётную ставку с 0.5% до 5.5%, что оказалось рекордным ростом бенчмарка с 1980-х годов. Согласно метрикам CME Group, большинство участников рынка ожидает, что настолько высокий уровень ставки сохранится, как минимум, до июня 2024 года.

👉Консенсус-прогноз по учетной ставке ФРС США на конец 2023 года, на конец 1-го квартала 2024 года, на конец 2-го квартала 2024 года смотрите на нашем сайте.

В течение длительного времени ФРС сохраняла учётную ставку в околонулевом диапазоне, что делало акции более привлекательными активами для инвестирования за счёт их доходности. Теперь же, как показывают результаты исследования Bank of America, трежерис занимают бо́льшую долю в портфелях американских управляющих компаний по сравнению с их средним историческим весом, а доля акций, напротив, сокращается. Индекс S&P 500 снизился на 5% за последние две недели.

📈📉Отслеживать динамику трежерис США можно на нашем сайте.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
12,5% ( ⬆️15 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
14,01% (⬆️33 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
16,71% (⬆️37 б.п.)

📝Календарь событий

Сбор заявок
🍏ИКС 5 ФИНАНС, 003P-02 (не менее 10 млрд)

Оферты
🛣НСС, КО001 (1 млрд)
💸СФО Финансовые Инструменты 1, А-01-PRT_RZD_EUR-003 (9 млн €), А-01-PRT_RZD_GBP-005 (18 млн £)
🏦Совкомбанк, БО-П02 (11.9 млрд)

Размещения ЦФА – все выпуски по ссылке.

Размещения на долговом рынке России на сегодня не запланированы.

@Cbonds

#Премаркетинг
🍏 Книга заявок по облигациям «ИКС 5 ФИНАНС» серии 003P-02 открыта до 15:00 (мск)

Объем выпуска составит не менее 10 млрд рублей. Размещение запланировано на 2 ноября.

Облигационный долг Эмитента ("ruAAA / Стабильный" – Эксперт РА): 64 млрд руб.

📝Параметры выпуска:
Купонный период: 30 дней
Процентная ставка: Ключевая ставка Банка России + спред (S)
Ориентир спреда (S) к Ключевой ставке: не более 125 б.п.
Срок обращения: 3 года
Поручитель: «Корпоративный центр ИКС 5».

Организатором выступает Газпромбанк.

#НовостиКомпаний
🗓 Российские компании: основные события, 30 октября:

🏦 Московская биржа увеличит частоту дискретных аукционов для повышения эффективности и снижения волатильности на фондовом рынке. С 30 октября площадка планирует снять ограничения на их проведение. (Коммерсантъ)

🏦Совкомбанк планирует разместить «народные» облигации на «Финуслугах». Банк планирует начать размещение после прохождения всех необходимых корпоративных и регулярных процедур. Подготовка проспекта, его утверждение и регистрация в ЦБ может занять 2-3 месяца. (РБК)

🩺 ГК «Мать и дитя» опубликовала операционные результаты за III кв. 2023 года. Общая выручка группы выросла на 5,4% год к году до 6793 млн руб. Сопоставимая выручка (LFL) выросла на 4,7% г/г. Выручка региональных госпиталей увеличилась на 14,6% г/г, а московских снизилась на 4,1% г/г.

⚗️Совет директоров «КуйбышевАзота» рекомендовал выплатить в качестве дивидендов по результатам 9 мес. отчетного 2023 года - 14 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Дата закрытия реестра - 12 декабря. Окончательное решение по дивидендным выплатам будет принято на внеочередном собрании акционеров 1 декабря.

🐟 Совет директоров INARCTICA рекомендовал выплатить в качестве дивидендов по результатам 9 мес. отчетного 2023 года 19 руб. на акцию. Дата закрытия реестра - 9 декабря. Окончательное решение по дивидендным выплатам будет принято на внеочередном собрании акционеров 29 ноября.

❕Продлеваем голосование Cbonds Awards – 2023 до 31 октября!

✅Оставить свой голос

На данный момент в номинации "Лучшая платформа ЦФА" лидируют следующие ОИС:

🔘Альфа-Банк
🔘Атомайз
🔘Сбербанк России

Не упустите последнюю возможность переломить ход голосования: выбирайте лучшую платформу ЦФА в 2023 году!

Полный список номинаций – по ссылке.

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 27 октября

🇷🇺Россия

🍏 КОРПОРАТИВНЫЙ ЦЕНТР ИКС 5 (структура X5 Retail Group) – АКРА, 🆕 присвоен "AAA(RU)", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен очень сильными операционным риск-профилем и ликвидностью, лидерской позицией на российском рынке продовольственной розницы, низкой долговой нагрузкой и высокой рентабельностью».

📱 Элемент Лизинг – АКРА,⬆️с "A-(RU)" до "A(RU)" , "стабильный"

«Повышение рейтинга обусловлено повышением оценки фактора «Фондирование и ликвидность» при сохранении сильных оценок достаточности капитала и риск-профиля, а также адекватной оценки бизнес-профиля».

🥃 КЛВЗ Кристалл – Эксперт РА, "ruB+", прогноз⬇️со "стабильный" на "развивающийся"

«Изменение прогноза обусловлено учетом планов компании по смещению портфеля выпускаемой продукции на более маржинальные алкогольные напитки, расширению производственных мощностей и емкостного парка, а также усилению присутствия в розничных сетях. При этом агентство учитывает неопределенность в части объемов привлечения дополнительных денежных средств Компанией в рамках IPO».

#Премаркетинг
🍏 «ИКС 5 ФИНАНС», 003P-02

Книга закрыта. Размещение запланировано на 2 ноября.

Объем выпуска зафиксирован и составит 20 млрд рублей.

❗️Финальный ориентир спреда (S) к Ключевой ставке: 110 б.п.

📝Организатором выступает Газпромбанк.

🏢🇨🇳Заседание по иску о ликвидации китайской компании Evergrande отложено до 4 декабря

Если компания до 4 декабря не представит план реструктуризации долга, то ее, скорее всего, ликвидируют, поскольку это последний перенос заседания.

На фоне этой новости акции Evergrande рухнули на 23% и достигли рекордного минимума.

Компания Evergrande, объем обязательств которой превышает $300 млрд, допустила дефолт по своим офшорным долгам в конце 2021 года и положила начало долговому кризису, который охватил сектор недвижимости Китая.

📝Evergrande работала над планом реструктуризации оффшорного долга на сумму $23 млрд, который был прерван в прошлом месяце, когда стало известно, что основатель компании миллиардер Хуи Ка Ян находится под следствием в связи с расследованием возможных нарушений со стороны миллиардера. Из-за расследования подразделению Evergrande запретили выпускать новые долларовые облигации, что было одним из важнейших условий реструктуризации. На этом фоне голосование кредиторов Evergrande по плану реструктуризации, запланированное на конец сентября, было отменено.

💡Сегодня юрист компании сообщил суду, что девелопер намерен переработать свой план реструктуризации через привлечение к сделке двух своих подразделений (Evergrande Property Services Group и Evergrande New Energy Vehicle Group), которые не подпадают под действие ограничений. Юрист, представляющий интересы наиболее крупной группы держателей облигаций Evergrande, заявил, что они поддерживают перенос заседания о ликвидации, поскольку план реструктуризации может обеспечить кредиторам более высокий процент возврата средств, чем сценарий ликвидации, при котором кредиторы получат менее 3% средств.

💰Банк России определил основные направления развития финансового рынка до 2026 года

Источник: пресс-релиз Банка России

Развитие долгосрочного финансирования экономики, в первую очередь за счет внутренних ресурсов, повышение роли рынка акций и укрепление доверия инвесторов — одни из ключевых задач развития финансового рынка на ближайшие три года. Для их реализации важно обеспечить доступность информации и защиту прав инвесторов.

📖Проект Основных направлений развития финансового рынка на 2024 год и период 2025–2026 годов сохраняет преемственность с документом, который определил спектр новых задач по трансформации российской экономики и повышению устойчивости финансового рынка.

Банк России будет настраивать макропруденциальное регулирование с учетом внутренних и внешних факторов, развивать систему трансграничных платежей и расчетов. Тренд на цифровизацию финансового рынка потребует совершенствования правового регулирования для безопасного внедрения современных платежных технологий.

📌В обновленном документе учтены предложения участников рынка — финансовых организаций и их объединений, представителей реального сектора.

Проект Основных направлений развития финансового рынка направлен Президенту Российской Федерации и в Правительство Российской Федерации. Также планируется его обсуждение на парламентских слушаниях в Государственной Думе.

💵 Рынок капитала восстанавливается. Продолжается рост облигационного рынка

Источник: Проект Основных направлений развития финансового рынка на 2024 год и период 2025–2026 годов

К сентябрю 2023 года суммарный объем облигаций в обращении вырос до 42,3 трлн рублей, увеличившись на четверть по сравнению с началом 2022 года. Причем рынок рос не только в абсолютных значениях, но и в масштабах экономики, достигнув 27,6% ВВП к середине года.

Облигации продолжают играть значимую роль в заимствованиях компаний, составляя почти четверть от общего объема. При этом прирост рынка корпоративных и государственных об лигаций происходит примерно в равных пропорциях, что говорит об отсутствии тенденции вытеснения частного долга государственным.

💻Постепенно также развивается сегмент ЦФА. Большинство операторов информационных систем, в которых осуществляется выпуск ЦФА, завершают процесс тестирования своих ИТ-решений и переход к полноценной работе. В результате в 2023 году наблюдается рост числа выпусков ЦФА. Однако, учитывая, что данный сегмент находится только на этапе своего становления, он пока характеризуется относительно небольшими объемами (32,6 миллиарда рублей на начало октября 2023 года).

🔍Продолжится совершенствование механизма ИИС. Планируется введение нового долгосрочного ИИС типа III, а также расширение перечня финансовых посредников и площадок, через которые можно открыть ИИС. В частности, в этот перечень будут включены управляющие компании ПИФ. Кроме того, будет рассмотрена возможность открытия ИИС через операторов финансовых платформ.

#Премаркетинг
💿«ОК РУСАЛ», БО-001P-05 (не менее 500 млн юаней)

Сбор заявок – 3 ноября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение запланировано на 10 ноября.

🟣Расчеты на первичном размещении: в юанях
🟣Расчеты при выплате купонов и погашении выпуска: в юанях, с возможностью выплат по решению Эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях по официальному курсу Банка России на дату выплаты дохода(купона)/дату погашения.

📝Облигационный долг Эмитента (A+ (RU)/”стабильный” от АКРА): 22.878 млрд юаней, 370 млн дирхам ОАЭ.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
12,6% ( ⬆️10 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
14,02% (⬆️1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
16,99% (⬆️28 б.п.)

📝Календарь событий

Сбор заявок
⛽️ПАО Газпром Нефть, 003P-07R (не менее 20 млрд)

Размещения
🏭ГазТрансСнаб, 001Р-01 (150 млн)
💸КИВИ Финанс, 001Р-02 (8.5 млрд)
🥚 МТС, 002Р-01 (25 млрд)

Оферты
🏦Московский кредитный банк, 001Р-04 (20 млрд), БСО-П20 (800 млн), БСО-П23 (1 млрд)
🌾АО им. Т.Г. Шевченко, 001P-04 (250 млн)

Размещения ЦФА – все выпуски по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
🗓 Российские компании: основные события, 31 октября:

🧑‍💻«Диасофт», поставщик программного обеспечения для банков, может провести IPO на Московской бирже в течение года, для этого организация привлекла консультантов из «Газпромбанка». («Коммерсантъ»)

💿 «Северсталь» сообщила, что получила разрешение не выпускать замещающие облигации от правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Компания заверила, что будет продолжать исполнение обязательств перед держателями еврооблигаций в прежнем порядке, одобренном большинством держателей.

🍏 «Икс 5 Финанс» решила досрочно 17 ноября погасить выпуск облигаций серии 001Р-02 объемом 10 млрд руб. Погашение состоится в дату окончания 13-го купонного периода. Ставка текущего купона 5,65% годовых, в планах по выпуску должна была состояться оферта с исполнением 22 ноября 2023 года. (Интерфакс)

🖥 «Софтлайн» объявил о размещении дополнительного выпуска обыкновенных акций «в рамках реализации целей, необходимых для непрерывного развития компании». Акции будут размещены в количестве 44 млн штук путем закрытой подписки в пользу дочернего общества, входящего в группу. Период размещения определен с 1 ноября 2023 года до 31 января 2024 года.

🩺 ГК «Мать и дитя» готова рассматривать в качестве рекомендации совету директоров и выплату дивидендов за предыдущие периоды. Компания может вернуться к выплатам дивидендов по окончании прохождения процедуры редомициляции. («Ведомости»)

🍏 Fix Price опубликовал операционные и финансовые результаты по МСФО за III кв. 2023 года. За отчетный период выручка выросла на 6,3% год к году, до 74,5 млрд руб., чистая прибыль - 7,5 млрд руб. (+6,4% г/г), динамика LFL-продаж снизилась на 2,8% г/г, скорректированная EBITDA - 14,2 млрд руб. (+8% г/г). Рентабельность по чистой прибыли выросла на 1 б.п. г/г и составила 10%. (БКС Экспресс)

📀 Polymetal опубликовал операционные результаты за III кв. 2023 года. За отчетный период производство выросло на 12% год к году, составив 508 тыс. унций золотого эквивалента. За 9 месяцев объем производства вырос на 6% г/г, до 1272 тыс. унций золотого эквивалента. Объем продаж за 9 мес. составил 1,1 млн унций золотого эквивалента. Выручка за III кв. и 9 мес. увеличилась на 17% и 22% г/г соответственно. (БКС Экспресс)

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 30 октября

🇷🇺Россия

🏦АйСиБиСи Банк – АКРА, 🆕 присвоен "AAA(RU)", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен очень высокой вероятностью предоставления экстраординарной поддержки материнской структурой с высоким уровнем кредитоспособности. Банк обладает умеренно высокой оценкой собственной кредитоспособности ввиду сильной позиции по достаточности капитала, адекватных оценок риск-профиля, позиции по ликвидности и фондированию и бизнес-профиля».

💊Фармфорвард – АКРА, 🆕 присвоен "BB+(RU)", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен средними оценками рыночной позиции, корпоративного управления, ликвидности и денежного потока, а также низкими оценками размера бизнеса, рентабельности и обслуживания долга».

💡Сетевая компания – АКРА, 🆕 присвоен "АА+(RU)", "стабильный"

«Рейтинг характеризуется сильной рыночной позицией в регионе присутствия, сильным операционным профилем, высокой рентабельностью бизнеса, низким уровнем долговой нагрузки и хорошей ликвидностью».

💰 КБ ХЛЫНОВ – НРА,🆕 присвоен "BBB|ru|", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен: адекватной позицией по ликвидности и приемлемой позицией по капиталу; высокими показателями рентабельности и операционной эффективности; высокой диверсификацией по источникам фондирования; удовлетворительным качеством активов».

🇰🇿Казахстан

📡 ТрансТелеком (Казахстан) – S&P Global Ratings, "B", прогноз⬆️с "негативный" на "стабильный"

«Стабильный прогноз по рейтингу по глобальной шкале отражает ожидания агентства комфортной ликвидности при отсутствии нарушений ковенантов, сохранении скорректированного агентством отношения долга к EBITDA в диапазоне от 2,5x до 5,0x и положительном свободном операционном денежном потоке».

🏢Фонд национального благосостояния Самрук-Казына, Казатомпром – Moody’s, "Baa2", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"

«Изменение прогноза последовало за аналогичным рейтинговым действием в отношении Правительства Казахстана от 27 октября 2023 г.».

🇺🇿Узбекистан

🛢Узбекнефтегаз – S&P Global Ratings,⬇️с "BB-" до "B+", "стабильный"

«После двух лет подряд низких показателей агентство, что в 2023-2024 гг. леверидж компании будет оставаться высоким, поскольку наращивание производства газа в жидкость продолжается, а процентные расходы увеличатся примерно вдвое в 2023 г. и останутся высокими в 2024-2025 гг. Это приведет к тому, что отношение средств от операционной деятельности к долгу составит 7%-12% в 2023 году и 10%-14% в 2024 году».