#Макроэкономика
💰⚡️Ключевая ставка – 13%

Банк России принял решение повысить ключевую ставка на 100 б.п.

Инфляционное давление в российской экономике остается высоким. Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне 6,0–7,0%. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

#Макроэкономика
💰🔮Обновленный среднесрочный прогноз Банка России

Полная версия обзора – по ссылке.

#Премаркетинг
📆Календарь рыночных размещений: сентябрь-октябрь (данные от 15 сентября)

❗️ Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров Банка России (ч.2)

О денежно-кредитных условиях

На финансовом рынке началась подстройка к ужесточению ДКП, но пока она недостаточно отразилась в ценовых условиях и практически не повлияла на динамику кредита. Сегодняшнее решение в том числе направлено на усиление и ускорение этой подстройки.

Мы ожидаем ускорения перетока средств населения с текущих счетов в срочные вклады благодаря дальнейшему повышению привлекательности рублевых сбережений.

Более медленная реакция кредитного рынка объясняется в основном лагами трансмиссии. Сейчас банки продолжают выдачу кредитов по заявкам, одобренным ранее. После ощутимого повышения ставки у заемщиков появилось желание взять кредит сейчас, пока ставки не стали еще выше.

Помимо временных лагов, есть факторы, которые ослабляют эффект от наших решений. Прежде всего это повышенные инфляционные ожидания, которые уменьшают степень жесткости денежно-кредитных условий.

Кроме того, наличие масштабных льготных программ, прежде всего по ипотеке, поддерживает высокие темпы кредитования. И чтобы повышение ставки сработало в нужном масштабе, требуется повышать ее сильнее, чем если бы таких программ не было.

Еще один фактор связан с ожиданиями рынка. Некоторые участники ожидают повторения сценариев 2014 и 2022 годов, когда мы достаточно быстро перешли к смягчению денежно-кредитной политики. Но текущий цикл отличается от предыдущих. Прошлые эпизоды значительного повышения ставки во многом были связаны с рисками для финансовой стабильности. Когда эти риски уходили, мы снижали ставку. В этот раз ситуация другая. Мы повысили ключевую ставку из-за реализации инфляционных рисков. И будем удерживать ее на высоких уровнях достаточно продолжительное время – до тех пор, пока не убедимся в устойчивом характере замедления инфляции.

О внешних условиях

Рост мировой экономики продолжает замедляться. Более сдержанные темпы роста в зарубежных странах будут ограничивать повышение цен на товары российского экспорта.

С учетом фактических данных мы снизили прогноз экспорта. Прогноз по импорту также снижен, поскольку мы ожидаем его подстройки к произошедшему ослаблению рубля и более умеренным темпам роста внутреннего спроса.

О рисках для прогноза

Их баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Особые опасения вызывает возможное закрепление инфляционных ожиданий на повышенном уровне, что создает вторичные эффекты для инфляции. Кроме того, сохраняются геополитические риски и вероятность более жесткого приземления мировой экономики, что может сказаться на спросе на российский экспорт и динамике валютного курса. Остаются в поле зрения и факторы со стороны бюджетной политики.

О перспективах политики

В базовом сценарии средняя за остаток текущего года ключевая ставка составит 13,0–13,6%, в следующем году – 11,5–12,5% годовых. Это подразумевает, что мы будем удерживать ключевую ставку на повышенном уровне в течение достаточно продолжительного времени, необходимого для устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 11 по 15 сентября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 250 аналитических материалов от 60 провайдеров - ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

💵 «Еженедельный обзор. Долговой рынок» от Банка Синара от 11 сентября: «ГТЛК выплатила купон по еврооблигациям-2028. Это третий купон, выплаченный после длительного перерыва, связанного с введением санкций против группы. Неделей ранее ГТЛК сообщила о выплате майского купона по евробондам-2024 и августовского по евробондам-2026 г. в адрес держателей, хранящих бумаги в депозитариях РФ».

💰 «Близко к точке разворота» от Sky Bond Group от 11 сентября: «Считаем, что регулятор способен ограничить девальвацию рубля в течение 2-3 месяцев без введения агрессивных рыночных механизмов. Этому во многом будут способствовать улучшающаяся рыночная конъюнктура на мировом рынке нефти (отечественный бенчмарк Urals растет опережающими темпами по отношению к зарубежным сортам, сокращая спред между ними) и ослабление эффекта сезонности. Однако всплески обесценения российской валюты в более отдаленной перспективе остаются базовым сценарием».

🏦 #RAIF: Daily Focus от Райффайзенбанка от 13 сентября: «На горизонте 2024-26 гг. Минэкономразвития ожидает годовые темпы роста ВВП на уровне 2,2-2,3% г./г. Мы пока более консервативно оцениваем долгосрочный потенциал роста экономики (+0,9% г./г.) в условиях сохранения санкционных ограничений, рисков вторичных санкций для внешнеторговых партнеров и т.д. (в особенности запрет на импорт инвестиционных товаров может влиять на состояние производственных мощностей в долгосрочной перспективе)».

🏦 «Навигатор экономики и долговых рынков от 12 сентября» от Газпромбанка: «Профицит текущего счета в августе вырос до 2,8 млрд долл. после дефицита в 0,3 млрд долл. в июле. Последняя цифра была снова существенно пересмотрена: изначально сообщалось о профиците в 1,8 млрд долл. в июле. Что по-прежнему удивляет, так это рост импорта (на 1,2% до 25,6 млрд долл.), несмотря на реализовавшееся ослабление рубля и внеплановое повышение ставки ЦБ. Возможной причиной этой динамики является перегретый внутренний спрос».

📈«Обзор рынка на 11.09.2023» от КИТ Финанс: «Сейчас инфляция в России складывается ближе к верхней границе диапазона прогноза на текущий год в 5% - 6,5%, но скорее всего мы увидим значения выше. Так как девальвация ещё не проявилась в полной мере. Грубо говоря, мы находимся на запасах по более низкому курсу доллара. Поэтому ЦБ необходимо поднять ключевую ставку, чтобы оказать поддержку рублю, снизить экономическую активность, которая в свою очередь окажет давление на импортеров».

#Cbonds_Review
💬От бондов до макроэкономики: истории пяти небезызвестных Telegram-каналов

Предлагаем 👉почитать истории админов и создателей пяти Telegram-каналов: с чего все начиналось и как каналы пришли к тому облику, в котором мы сейчас их видим.

💬 Рассказываем про наш канал @cbonds, @bitkogan, @russianmacro, @angrybonds и @dohod.

📍Материал можно найти в осеннем номере Cbonds Review, который уже выложен на сайт.

#РынокЦФА
🇷🇺Планы Минфина и первые NFT на российском рынке

Минфин рассматривает возможность легализации в России работы децентрализованных финансовых организаций (DeFi DAO) для того, чтобы ликвидность, которая сейчас есть в этом секторе, пришла на рынок российских ЦФА.

На панельной дискуссии на Сrypto Summit 2023 директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков заявил, что ЦФА - это пока разрозненный продукт, по состоянию на начало сентября в реестре Банка России есть 10 платформ, но рынок будет меняться - либо в сторону сокращения платформ, либо в сторону их работы через одного агрегатора, который имеет допуск к децентрализованному финансированию. Глава департамента также отметил, что в Минфине стараются комплексно смотреть на вопрос: "Понимаем, что для того, чтобы активнее развивались и ЦФА, и в целом децентрализованные финансы, нужно DAO узаконить. Я надеюсь, что в скором времени с такими законодательными инициативами мы тоже будем выступать", - сказал он.

📝На российском рынке появились ЦФА, включающие утилитарные цифровые права, от эмитента "Цифровое Наследие". В Решении о выпуске данные активы названы NFT. По Решению NFT удостоверяет следующие права его обладателя:
🔵просмотр аудиовизуального произведения в личных некоммерческих целях;
🔵публичный показ аудиовизуального произведения;
🔵требование передачи всех исключительных прав на аудиовизуальное произведение;
🔵получение от эмитента денежной суммы при погашении NFT в размере 1000 рублей.

🎨Аудиовизуальное произведение, о котором говорится в Решении, представляет собой переработанную фотографию картины, принадлежащей собранию Государственного Эрмитажа, «Венера и Адонис» Мастерской Рафаэля (около 1520 г.). Основная ценность данного NFT заключается в том, что картину собираются реставрировать, а её дореставрационный облик сохранится лишь у обладателей ЦФА.

✅АКРА утвердила методологию присвоения рейтингов ЦФА

Подробно об этой методологии Cbonds Weekly News рассказал руководитель группы рейтингов проектного и структурированного финансирования АКРА Тимур Искандаров.

Смотри Cbonds TV и размышляй вместе с нами!😉

⚡️📚Вышел в свет новый номер журнала Cbonds Review

О самом интересном в осеннем выпуске – главный редактор Cbonds Review, начальник отдела редакции Cbonds Анна Доронина.

📍Новый номер журнала здесь.

Смотри Cbonds Weekly News и узнавай главное первым!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
11,82% (⬆️6 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
12,47% (⬆️1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
15,43% (➖0 б.п.)

📝Календарь событий

Размещения
⛽️ Газпром Капитал, ЗО23-1-Е, доп.выпуск(560.3 млн евро)

Размещения ЦФА – все выпуски по ссылке.

Сбор заявок по облигациям и оферты на долговом рынке России на сегодня не запланированы.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
🗓 Российские компании: основные события, 18 сентября:

🛒 O’KEY опубликовал финансовые результаты с учетом применения стандарта МСФО за I полугодие 2023 года. За отчетный период группа зафиксировала чистый убыток в размере 3 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в размере 0,6 млрд руб. годом ранее. Общая выручка увеличилась на 1,7% в годовом выражении до 99,5 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 5,4% до 7,1 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась на 0,6 п. п. и составила 7,1%. (БКС Экспресс)

📱 VK завершил смену банка-депозитария. Новым депозитарием стал RCS Issuer Services. Сегодня последний день для покупки или продажи расписок компании на Мосбирже перед временной остановкой торгов в связи с редомициляцией компании с Британских Виргинских островов в РФ. От держателей ГДР не требуется каких-либо дополнительных действий в связи со сменой депозитария.

🍷«НоваБев Групп» (ранее Beluga Group) проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестку включен вопрос утверждения дивидендов за I полугодие 2023 года.

💰Акционеры МФК «Центр финансовой поддержки» (бренд «Viva Деньги») приняли решение о приобретении компанией статуса публичности и размещении 10 млн обыкновенных акций на сумму 33 млн руб. (по номиналу). В настоящее время уставный капитал компании разделен на 20 млн акций. Дата размещения ценных бумаг и цена размещения пока не объявлены. (Коммерсантъ)

😇🙂🙃 Investfunds Forum: Московская Сессия – встречаемся уже через 2 недели!

Уже совсем скоро, 3 октября, состоится «Investfunds Forum - конференция институциональных инвесторов: Московская Сессия».

Участников конференции ждет насыщенная деловая программа, а завершится мероприятие прогулкой на теплоходе по Москве-реке.

💬 4 секции:
🔵Инвестиционные идеи: как всегда быть на шаг впереди?
🔵ЦФА для институциональных инвесторов: реалии и перспективы
🔵Инфраструктура рынка коллективных инвестиций
🔵Опыт эмитентов: секрет успешных выпусков

🔝Профессионалы и эксперты рынка: Владислав Кочетков, УК Финам Менеджмент; Игорь Лаухин, Совкомбанк; Тимур Искандаров, АКРА; Алексей Панфилов, ФПК «Гарант-Инвест»; Юрий Мариничев, Positive Technologies и другие.

📍Когда и где: 3 октября, Novotel Москва Сити

✅ Принять участие

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 15 сентября

🇷🇺Россия

🛢Татнефтехим – АКРА,⬆️с "BB(RU)" до "BB+(RU)", прогноз⬇️с "позитивный" на "стабильный"

«Повышение рейтинга обусловлено улучшением практик корпоративного управления и повышением оценки за размер бизнеса Компании. Кредитный рейтинг отражает средние оценки операционного риск-профиля, рентабельности, обслуживания долга, ликвидности и денежного потока».

📣Не пропустите эксклюзивный вебинар от Cbonds c известным экономистом и управляющим активами Андреем Мовчаном!

📆Дата: 19 сентября
⏰ Время: 19:30 (мск)
🎙Спикеры: Андрей Мовчан, Партнер-учредитель Группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group; Сергей Лялин, CEO Группы компаний Cbonds.

🔍Тема: «Fixed Income 5***: Секреты инвестиций в облигационный рынок»

📌О мероприятии:
Вебинар посвящен актуальным трендам и инвестиционным возможностям на рынке облигаций. Это уникальная возможность получить ценные советы от профессионала с более чем 30-летним опытом!

🏆О спикере:
Андрей Мовчан — известный экономист и инвестиционный менеджер с более чем 30-летним опытом работы. В прошлом занимал должность исполнительного директора «Тройка Диалог», был основателем и председателем правления группы «Ренессанс Управление Инвестициями» с активами под управлением более $7 млрд, а также основателем инвестиционной компании «Третий Рим». Лауреат множества премий и наград, включая «Лучший управляющий активами» по версии российского Forbes, «Лучший СЕО управляющей компании» по мнению РБК, «Легенда индустрии» по версии SPEAR’S, «Менеджер года» по версии РБК и пр. Автор книг, множества статей и лекций по экономике и финансам, двукратный лауреат премии «Прессзвание» за вклад в деловую журналистику.

📍Для регистрации, перейдите по ссылке.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
11,73% (⬇️9 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
12,53% (⬆️6 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
15,29% ( ⬇️14 б.п.)

📝Календарь событий

Размещения
🏢АПРИ Флай Плэнинг, БО-002Р-03 (500 млн)
🛣Автодор, 002Р-18 (1.1 млрд)
💵Кэшдрайв, КО-П08 (100 млн)
🍪Регион-Продукт, 001P-03 (50 млн)
💻Селлер, БО-02 (150 млн)

Оферты
❤️ДОМ.РФ, БО-05 (5 млрд)
📨Почта России, БО-03 (5 млрд)

Размещения ЦФА – все выпуски по ссылке.

Сбор заявок по облигациям на долговом рынке России на сегодня не запланирован.

@Cbonds

💫Не перестаём удивлять...

Неформальная программа Российского облигационного конгресса – отдельный вид искусства. В этом году участников конференции ждет два незабываемых вечера:

🎭«Тайное сообщество Cbonds» – закрытое мероприятие для настоящих профессионалов облигационного рынка. Величественный мраморный зал, люди, скрытые под масками, иммерсивное шоу. Атмосфера мистики и соприкосновения с загадкой ждут вас в этот вечер. ✨

✈️Гала-ужин в ресторане Loft Hall: «Cbonds Night Flight» – участники конференции окажутся на борту современного бизнес-джета и отправятся в путешествие к берегам Латинской Америки. Аэропорт и его постояльцы, инструктаж по технике безопасности от прекрасных стюардесс, кёрлинг чемоданами и возможность попробовать черный ящик на вкус. По прилету вас будет ждать карнавал и атмосфера яркого праздника.

🎤Хедлайнер гала-ужина – группа Uma2rman.

Подробнее о неформальной программе XXI РОКа – здесь.

До встречи!😉

#НовостиКомпаний
🗓 Российские компании: основные события, 19 сентября:

📀 Polymetal International – возобновление торгов акциями на Мосбирже. Решение принято после завершения процесса редомициляции компании в Международный финансовый центр «Астана» в Казахстане. Бумаги с утра заметно растут и находятся в топе по торговым оборотам.

🛡 Noventiq Holdings – последний день торгов ГДР на обыкновенные акции с тикером SFTL на Московской бирже.

⛽️ Совет директоров «Транснефти» рекомендовал собранию акционеров компании принять решение о дроблении ее акций. Уставный капитал компании разделен на 5 млн 694 тыс. 468 обыкновенных (все принадлежат государству) и 1 млн 554 тыс. 875 привилегированных (торгуются на рынке) акций номиналом 1 рубль. После сплита количество обоих видов акций увеличится в 100 раз, а их номинал уменьшится в 100 раз, то есть будет составлять 0,01 руб. (БКС Экспресс)

🍷Акционеры Novabev Group одобрили дивиденды за I полугодие 2023 года. Размер дивидендов составит 320 руб. на одну акцию. На выплату будет направлено 3,65 млрд руб., что составляет 120% чистой прибыли группы по МСФО за первую половину года. Дата закрытия реестра - 29 сентября.

#Премаркетинг
💰Министерство финансов Магаданской области, 34003 (до 500 млн)

Сбор заявок – с 11:00 до 14:00 (мск) 22 сентября, размещение – 27 сентября.

🧮Амортизация: по 30% от номинала в дату окончания 12-го и 16-го купонов и 40% от номинала в дату окончания 20-го купона.

📝Облигационный долг Эмитента ("BBB-(RU) / ruBBB+" – ACRA/Expert RA): 2 млрд рублей. В обращении находится один выпуск облигаций серии 34002.

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 18 сентября

🇷🇺Россия

💰 МФК Эйрлоанс– Эксперт РА,⬇️с "ruBB" до "ruBB-", прогноз⬇️со "стабильный" на "развивающийся"

«Изменение рейтинга обусловлено ухудшением оценок корпоративного управления вследствие нарушения МПЛ на протяжении двух кварталов подряд и снижением темпов генерации капитала. Развивающийся прогноз и продление срока действия статуса «под наблюдением» стали следствием неопределённости относительно динамики бизнеса и показателей рентабельности ввиду действия запрета Банка России на выдачу микрозаймов закредитованным заёмщикам».

#Cbonds_Review
🇨🇭 Особенности инвестиций в ценные бумаги с использованием швейцарских счетов

Покупка ценных бумаг с каждым годом становится все более популярным способом инвестирования денежных средств. Причем при наличии возможности большинство россиян отдает предпочтение консервативным «банковским» юрисдикциям, например, Швейцарии. Однако в связи с последними событиями в мире инвестиции с использованием швейцарских счетов стали значительно более рискованными как с точки зрения санкционных ограничений в отношении России, так и с точки зрения ответных мер, принятых нашей страной.

📝Подробнее в рубрике «Юридическая практика» нового номера журнала Cbonds Review рассказывает Сергей Тарасевич, юрист практики налогового и административного права, Maxima Legal. Статью можно почитать здесь.