Forwarded from TruEcon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС: качнули на $300 млрд
Новая программа Bank Term Funding Program (BTFP) зашла ударно, за неделю банки взяли в ФРС «кэша» на $303 млрд❗️, портфель ценных бумаг ФРС подсократила на $8 млрд, но на фоне раздачи программа QT, конечно потерялась.
Около половины банки взяли через Discount window, около половины BTFP. JPMorgan ожидает, что в ФРС занесут (по номиналу) бумаг на $2 трлн, что в общем-то совсем не исключено. Отдаешь в ФРС бумаги по номиналу, которые торгуются на 10-20-30% ниже номинала, получаешь под 4.3-4.5% кэш на год – дальше дело фантазии и смелости. И баланс расчистил и профит... так что посмотрим как оно будет продолжаться. Есть правда нюанс, ФРС берет только бумаги, купленные до 12 марта, сильно пирамидить не получится, но и без этого есть где разгуляться.
Минфин тоже добавил, но немного на фоне ФРС – всего $34 млрд сокращение депозитов, на счетах у него осталось еще $278 млрд на счетах в ФРС. Йеллен сказала – налогоплательщики платить ничего не будут и занесла во FDIC $40 млрд, еще $25 млрд – это взнос на гарантии ФРС по BTFP.
На фоне банковской паники, конечно, сократился объем обратного РЕПО банков с ФРС, не радикально, но все де на $137 млрд. Итогом стал стремительный рост ликвидности у банков на счетах в ФРС +$440.5 млрд до $3.44 трлн. Всего же у банков вместе с обратным РЕПО снова $5.87 трлн - в последний раз у них столько было в конце 2021 года... за неделю утилизировали все QT за год с лишним.
Стоило паре банков упасть и ФРС снова здесь со свежими долларами ... «ужесточает». Посмотрим как все это будет комментировать Дж.Пауэлл через неделю.
P.S.: Насколько сильно все это в итоге повлияет на различные доходности пока оценить сложно - зависит от того сколько бумаг банки и пр. занесут в ФРС, но искажения могут быть существенные.
@truecon
ФРС: качнули на $300 млрд
Новая программа Bank Term Funding Program (BTFP) зашла ударно, за неделю банки взяли в ФРС «кэша» на $303 млрд❗️, портфель ценных бумаг ФРС подсократила на $8 млрд, но на фоне раздачи программа QT, конечно потерялась.
Около половины банки взяли через Discount window, около половины BTFP. JPMorgan ожидает, что в ФРС занесут (по номиналу) бумаг на $2 трлн, что в общем-то совсем не исключено. Отдаешь в ФРС бумаги по номиналу, которые торгуются на 10-20-30% ниже номинала, получаешь под 4.3-4.5% кэш на год – дальше дело фантазии и смелости. И баланс расчистил и профит... так что посмотрим как оно будет продолжаться. Есть правда нюанс, ФРС берет только бумаги, купленные до 12 марта, сильно пирамидить не получится, но и без этого есть где разгуляться.
Минфин тоже добавил, но немного на фоне ФРС – всего $34 млрд сокращение депозитов, на счетах у него осталось еще $278 млрд на счетах в ФРС. Йеллен сказала – налогоплательщики платить ничего не будут и занесла во FDIC $40 млрд, еще $25 млрд – это взнос на гарантии ФРС по BTFP.
На фоне банковской паники, конечно, сократился объем обратного РЕПО банков с ФРС, не радикально, но все де на $137 млрд. Итогом стал стремительный рост ликвидности у банков на счетах в ФРС +$440.5 млрд до $3.44 трлн. Всего же у банков вместе с обратным РЕПО снова $5.87 трлн - в последний раз у них столько было в конце 2021 года... за неделю утилизировали все QT за год с лишним.
Стоило паре банков упасть и ФРС снова здесь со свежими долларами ... «ужесточает». Посмотрим как все это будет комментировать Дж.Пауэлл через неделю.
P.S.: Насколько сильно все это в итоге повлияет на различные доходности пока оценить сложно - зависит от того сколько бумаг банки и пр. занесут в ФРС, но искажения могут быть существенные.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#ФРС #США #Кризис #ставки #банки
Акции First Republic Bank обрушились в понедельник еще на 47%, с начала марта они рухнули на 90%, или в 10 раз. Пока банку не помогли $30 млрд депозитов от JPMorgan и компании из 11 крупнейших банков, хотя на несколько дней это решение задержало падение. Спасением FRB (прямо как федеральный резервный банк) занимается лично глава JPMorgan Д.Даймон. Теперь идут разговоры о докапитализации, что и могло стать причиной нового обвала (инвесторов "сиригут").
Что такое First Republic Bank: банк с активами $212 млрд, из которых $166 млрд кредитов в основном под недвижимость и $28 млрд сложенных до погашения облигаций, фондированными на $176 млрд депозитами. Дешевые депозиты утекают (их приходится замещать дорогими ресурсами ФРС/FHLB), а продать в общем-то нечего, без сильного удара по капиталу. Все та же история: пассивы короткие, активы очень длинные... тоже Калифорния. Забавно, что именно здесь главами ФРБ Сан-Франциско были в прошлом Дж.Йеллен (глава Минфина), Дж. Уильямс (глава ФРБ Нью-Йорка) теперь обязанная Йеллен карьерой М.Дейли (та самая, которая переобувалась с «инфляциявременная» до «инфляцияНЕвременная» буквально за пару дней).
Bloomberg сегодня пишет о том, что власти за кулисами изучают возможности гарантии всех депозитов (временной), хотя еще пару дней назад Дж.Йеллен это полностью отрицала, сейчас она уже указывает на то, что правительство может поддержать больше депозитов. Но пока все же похоже, что на гарантии такого рода вряд ли решатся, просто потому как нечем гарантировать (у Минфина крайне ограничен ресурс в условиях потолка госдолга), а Конгресс денег не даст пока все не станет совсем плохо.
У малых банков США (правда ФРС к ним относит банки за периметром ТОП 25) чистый кэш на балансах составляет 8% от депозитов (~$400 млрд). Но есть на $1.4 трлн облигаций, которые можно сложить в ФРС по программе BTFP. Вместе с тем равда очень большая часть активов у них в кредитах под недвижимость с большой дюрацией ($2.9 трлн), а рынок пока падающий. «Калифорнийская зараза» пока не распространилась на весь рынок, но многие убытки еще впереди.
Учитывая, что по сути ФРС дает деньги средним банкам, которые отдают их преимущественно крупным банкам и в рынок гособлигаций (достается крипте и золоту, но там немного) через фонды денежного рынка, красивым решением для ФРС было бы ускорить QT (забрав влитые доллары у крупных банков и с рынка госдолга обратно) и поднять ставку. Сделает ли ФРС такой ход? – сомнительно, хотя это одно из самых непредсказуемых заседаний. Базово: они повысят ставку на 25 б.п., укажут, что поддержка временная, выдадут невнятный прогноз по ставке вроде ~5.25 до конца года и будут ждать новых «подарков».
P. S.: Маск хочет снижения ставки на 50 б.п. минимум... Байден, после атаки Уоррен заявил, что поддерживает Пауэлла)
@truecon
Акции First Republic Bank обрушились в понедельник еще на 47%, с начала марта они рухнули на 90%, или в 10 раз. Пока банку не помогли $30 млрд депозитов от JPMorgan и компании из 11 крупнейших банков, хотя на несколько дней это решение задержало падение. Спасением FRB (прямо как федеральный резервный банк) занимается лично глава JPMorgan Д.Даймон. Теперь идут разговоры о докапитализации, что и могло стать причиной нового обвала (инвесторов "сиригут").
Что такое First Republic Bank: банк с активами $212 млрд, из которых $166 млрд кредитов в основном под недвижимость и $28 млрд сложенных до погашения облигаций, фондированными на $176 млрд депозитами. Дешевые депозиты утекают (их приходится замещать дорогими ресурсами ФРС/FHLB), а продать в общем-то нечего, без сильного удара по капиталу. Все та же история: пассивы короткие, активы очень длинные... тоже Калифорния. Забавно, что именно здесь главами ФРБ Сан-Франциско были в прошлом Дж.Йеллен (глава Минфина), Дж. Уильямс (глава ФРБ Нью-Йорка) теперь обязанная Йеллен карьерой М.Дейли (та самая, которая переобувалась с «инфляциявременная» до «инфляцияНЕвременная» буквально за пару дней).
Bloomberg сегодня пишет о том, что власти за кулисами изучают возможности гарантии всех депозитов (временной), хотя еще пару дней назад Дж.Йеллен это полностью отрицала, сейчас она уже указывает на то, что правительство может поддержать больше депозитов. Но пока все же похоже, что на гарантии такого рода вряд ли решатся, просто потому как нечем гарантировать (у Минфина крайне ограничен ресурс в условиях потолка госдолга), а Конгресс денег не даст пока все не станет совсем плохо.
У малых банков США (правда ФРС к ним относит банки за периметром ТОП 25) чистый кэш на балансах составляет 8% от депозитов (~$400 млрд). Но есть на $1.4 трлн облигаций, которые можно сложить в ФРС по программе BTFP. Вместе с тем равда очень большая часть активов у них в кредитах под недвижимость с большой дюрацией ($2.9 трлн), а рынок пока падающий. «Калифорнийская зараза» пока не распространилась на весь рынок, но многие убытки еще впереди.
Учитывая, что по сути ФРС дает деньги средним банкам, которые отдают их преимущественно крупным банкам и в рынок гособлигаций (достается крипте и золоту, но там немного) через фонды денежного рынка, красивым решением для ФРС было бы ускорить QT (забрав влитые доллары у крупных банков и с рынка госдолга обратно) и поднять ставку. Сделает ли ФРС такой ход? – сомнительно, хотя это одно из самых непредсказуемых заседаний. Базово: они повысят ставку на 25 б.п., укажут, что поддержка временная, выдадут невнятный прогноз по ставке вроде ~5.25 до конца года и будут ждать новых «подарков».
P. S.: Маск хочет снижения ставки на 50 б.п. минимум... Байден, после атаки Уоррен заявил, что поддерживает Пауэлла)
@truecon
Forwarded from TruEcon
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
Йеллен, Пауэлл и FDIC снова взялись за координацию "спасения" First Republic Bank ... пытаясьвпарить привлечь к спасению "...больше сторон, включая банки и частные инвестиционные компании...", но, похоже, желающих (после того как туда уже на $30 млрд вляпался JPM и Ко по просьбе Йеллен) не так много, в итоге обсуждается, что банк перейдет к FDIC. Правда баланс FDIC не резиновый - нужно тогда быстро продать портфель ($173 млрд) с дисконтами и принять убытки...
Вообще история вокруг банка феерична и абсурдна ... одно из решений, которое обсуждалось, что FRC будет продавать другим банкам облигации и активы со своего баланса выше их стоимости, а они возьмут на себя убыток ... потому как если он упадет - убыток будет больше.
В итоге пока чем больше мечутся - тем больше запутываются. С интересом наблюдаем чем закончится...
@truecon
Йеллен, Пауэлл и FDIC снова взялись за координацию "спасения" First Republic Bank ... пытаясь
Вообще история вокруг банка феерична и абсурдна ... одно из решений, которое обсуждалось, что FRC будет продавать другим банкам облигации и активы со своего баланса выше их стоимости, а они возьмут на себя убыток ... потому как если он упадет - убыток будет больше.
В итоге пока чем больше мечутся - тем больше запутываются. С интересом наблюдаем чем закончится...
@truecon