Недельный макрообзор от аналитиков ЕАБР
🇦🇲Экономический рост Армении, по предварительным данным статистического комитета, составил 12,6% в 2022 г. — вблизи прогноза аналитиков ЕАБР. Наибольший вклад в динамику ВВП внесли финансовая и страховая деятельность, торговля и сектор информации и связи (увеличение, соответственно, на 46,9%, 16,8% и 45,9%), обеспечив почти половину роста экономики. Потребительские расходы и чистый экспорт были основными драйверами со стороны спроса (+8,1% и +54,4% соответственно). Доля экспорта достигла 48% ВВП по сравнению с 35% в 2021 г.
🇦🇲Реализация Амулсарского золоторудного проекта будет возобновлена в Армении в текущем году при планируемом участии ЕАБР. Программа эксплуатации рассчитана на 11 лет. Месторождение содержит почти 40 тонн чистого золота и 30 тонн руд. По оценке властей, доходы от эксплуатации рудника обеспечат дополнительный рост ВВП на 1% в год.
🇧🇾ВВП Беларуси снизился на 5,0% г/г по итогам января 2023 г. после сокращения на 4,9% г/г в декабре 2022 г. Небольшое углубление спада объясняется, в частности, динамикой промышленного производства: снижение на 4,1% г/г после 3,2% г/г в декабре под влиянием временного фактора — сильных результатов января 2022 г., когда рост в промышленности достиг 7,2% г/г. Между тем объемы розничной торговли и инвестиций упали в январе на 2,9% и 4,1% г/г соответственно — после снижения на 6,7% и 18,4% г/г в декабре. По нашей оценке, в феврале — марте темпы сокращения ВВП замедлятся, а во II квартале экономика может показать рост к предыдущему году.
🇧🇾Национальный банк Беларуси принял решение снизить ставку рефинансирования на 0,5 п. п., до 11,0%, с 1 марта. Решение объясняется фактическим замедлением инфляции и ожидаемым снижением темпов роста потребительских цен до однозначных величин в конце I квартала. Снижение ставки рефинансирования не окажет влияния на процентные ставки кредитно-депозитного рынка, так как они существенно понизились еще в прошлом году из-за профицита ликвидности банков. Аналитики ЕАБР считают, что Нацбанк в текущем году может снизить ставку рефинансирования до 10% при условии замедления инфляции.
🇰🇿Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку без изменений на уровне 16,75% на заседании 24 февраля. Инфляция складывается в рамках ожиданий регулятора. Сезонно скорректированные ежемесячные темпы роста потребительских цен замедляются четвертый месяц подряд и внешнее проинфляционное давление демонстрирует признаки ослабления. Все это создает предпосылки для закрепления нисходящей траектории ежемесячной динамики инфляции. Наряду с этим мы полагаем, что текущее укрепление тенге может войти в число дезинфляционных факторов. Тем не менее проинфляционные риски сохраняются, вследствие чего регулятор сигнализировал о необходимости поддержания базовой ставки на текущем уровне в течение первого полугодия 2023 г.
🇷🇺Росстат оценил спад ВВП России в 2,1% по итогам 2022 г. Более глубокого снижения выпуска удалось избежать благодаря сильным результатам начала 2022 г. и накопленным в 2021 г. финансовым ресурсам, которые позволили продолжить реализацию инвестиционных проектов. Сглаживанию экономического спада способствовали устойчивость нефтедобычи, расширение строительства, повышение урожая зерновых культур и увеличение выпуска ряда секторов промышленности. Аналитики ЕАБР ожидают дальнейшую адаптацию экономики к изменившимся условиям функционирования и прогнозируют выход на положительные темпы экономического роста по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года к середине 2023 г.
🇹🇯Инфляция в Таджикистане составила 4,3% г/г по итогам января 2023 г. (4,2% г/г месяцем ранее). Низкие темпы роста цен в стране (целевой интервал для инфляции установлен Национальным банком Таджикистана в пределах 6±2%) сформировали условия для смягчения денежно-кредитной политики — в начале февраля НБТ принял решение понизить ставку рефинансирования с 13,0 до 11,0% годовых. Мы ожидаем, что по итогам 2023 г. инфляция составит около 6,0%.
#инфляция
#ЕАБР
#ВВП
#макрообзор
🇦🇲Экономический рост Армении, по предварительным данным статистического комитета, составил 12,6% в 2022 г. — вблизи прогноза аналитиков ЕАБР. Наибольший вклад в динамику ВВП внесли финансовая и страховая деятельность, торговля и сектор информации и связи (увеличение, соответственно, на 46,9%, 16,8% и 45,9%), обеспечив почти половину роста экономики. Потребительские расходы и чистый экспорт были основными драйверами со стороны спроса (+8,1% и +54,4% соответственно). Доля экспорта достигла 48% ВВП по сравнению с 35% в 2021 г.
🇦🇲Реализация Амулсарского золоторудного проекта будет возобновлена в Армении в текущем году при планируемом участии ЕАБР. Программа эксплуатации рассчитана на 11 лет. Месторождение содержит почти 40 тонн чистого золота и 30 тонн руд. По оценке властей, доходы от эксплуатации рудника обеспечат дополнительный рост ВВП на 1% в год.
🇧🇾ВВП Беларуси снизился на 5,0% г/г по итогам января 2023 г. после сокращения на 4,9% г/г в декабре 2022 г. Небольшое углубление спада объясняется, в частности, динамикой промышленного производства: снижение на 4,1% г/г после 3,2% г/г в декабре под влиянием временного фактора — сильных результатов января 2022 г., когда рост в промышленности достиг 7,2% г/г. Между тем объемы розничной торговли и инвестиций упали в январе на 2,9% и 4,1% г/г соответственно — после снижения на 6,7% и 18,4% г/г в декабре. По нашей оценке, в феврале — марте темпы сокращения ВВП замедлятся, а во II квартале экономика может показать рост к предыдущему году.
🇧🇾Национальный банк Беларуси принял решение снизить ставку рефинансирования на 0,5 п. п., до 11,0%, с 1 марта. Решение объясняется фактическим замедлением инфляции и ожидаемым снижением темпов роста потребительских цен до однозначных величин в конце I квартала. Снижение ставки рефинансирования не окажет влияния на процентные ставки кредитно-депозитного рынка, так как они существенно понизились еще в прошлом году из-за профицита ликвидности банков. Аналитики ЕАБР считают, что Нацбанк в текущем году может снизить ставку рефинансирования до 10% при условии замедления инфляции.
🇰🇿Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку без изменений на уровне 16,75% на заседании 24 февраля. Инфляция складывается в рамках ожиданий регулятора. Сезонно скорректированные ежемесячные темпы роста потребительских цен замедляются четвертый месяц подряд и внешнее проинфляционное давление демонстрирует признаки ослабления. Все это создает предпосылки для закрепления нисходящей траектории ежемесячной динамики инфляции. Наряду с этим мы полагаем, что текущее укрепление тенге может войти в число дезинфляционных факторов. Тем не менее проинфляционные риски сохраняются, вследствие чего регулятор сигнализировал о необходимости поддержания базовой ставки на текущем уровне в течение первого полугодия 2023 г.
🇷🇺Росстат оценил спад ВВП России в 2,1% по итогам 2022 г. Более глубокого снижения выпуска удалось избежать благодаря сильным результатам начала 2022 г. и накопленным в 2021 г. финансовым ресурсам, которые позволили продолжить реализацию инвестиционных проектов. Сглаживанию экономического спада способствовали устойчивость нефтедобычи, расширение строительства, повышение урожая зерновых культур и увеличение выпуска ряда секторов промышленности. Аналитики ЕАБР ожидают дальнейшую адаптацию экономики к изменившимся условиям функционирования и прогнозируют выход на положительные темпы экономического роста по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года к середине 2023 г.
🇹🇯Инфляция в Таджикистане составила 4,3% г/г по итогам января 2023 г. (4,2% г/г месяцем ранее). Низкие темпы роста цен в стране (целевой интервал для инфляции установлен Национальным банком Таджикистана в пределах 6±2%) сформировали условия для смягчения денежно-кредитной политики — в начале февраля НБТ принял решение понизить ставку рефинансирования с 13,0 до 11,0% годовых. Мы ожидаем, что по итогам 2023 г. инфляция составит около 6,0%.
#инфляция
#ЕАБР
#ВВП
#макрообзор
#Макрообзор
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📊 | Еженедельный макрообзор от аналитиков ЕАБР
🇦🇲 Центральный банк Армении на заседании 11 июня снизил ставку рефинансирования – на 0,25 п.п. до 8%. Решение было принято в условиях слабого инфляционного фона, который обусловлен снижением международных цен на товары и сырье, замедлением роста зарплат и сокращением инфляционных ожиданий. Рост потребительских цен составил 0,3% г/г в мае после снижения на 0,7% г/г в апреле. Мы ожидаем дальнейшее снижение ставки рефинансирования в текущем году на фоне устойчиво низкой инфляции.
🇧🇾 В Беларуси прирост цен составил 5,7% г/г в мае 2024 г. после 5,6% г/г в апреле. Инфляции в сегменте непродовольственных товаров сформировалась на уровне 4,1% г/г в мае после 3,9% г/г в апреле. Рост цен на продовольственные товары составил 6,2% г/г, на услуги – 6,9% г/г, сохранившись на уровне предыдущего месяца. Государственное регулирование по-прежнему остается определяющим фактором динамики цен. Высокий рост заработных плат и расширяющееся кредитование продолжают оставаться факторами риска для усиления проинфляционного давления.
🇰🇬 ВВП Кыргызстана увеличился на 8,1% г/г в январе-мае 2024 г. после 7,4% г/г в январе-апреле. Основу роста составляет сильный потребительский спрос (оборот розничной и оптовой торговли вырос на 20,8% г/г) и высокая инвестиционная активность, за счет внутренних (+58,1% г/г) и внешних (+ 46,9% г/г) источников финансирования. Полагаем, что расширение потребительской активности приблизилось к пиковым значениям и ожидаем постепенного охлаждения потребительского спроса с августа 2024 г. на фоне замедления роста реальной заработной платы (6,0% г/г в январе-мае 2024 г. по сравнению с 16,6% г/г в аналогичном периоде прошлого года). При этом инвестиционная активность продолжит оказывать поддержку экономике.
🇰🇬 Инфляция в Кыргызстане опустилась ниже целевого ориентира и составила 4,6% г/г в мае после 5,2% г/г месяцем ранее. Дезинфляционное влияние со стороны мировых рынков продовольствия способствовало замедлению темпа роста внутренних цен на продукты питания до 0,6% г/г в мае 2024 г. по сравнению 8,4% г/г годом ранее. Это с запасом компенсировало эффекты от повышения тарифов на электроэнергию в мае 2024 г.
🇷🇺 Банк России приостановил проведение биржевых торгов в долларах США и евро, после введения ограничительных мер США в отношении Группы Московской биржи. Официальный курс рубля к доллару и евро будет устанавливаться Банком России на основе данных об конверсионных операциях на межбанковском рынке. По нашим оценкам ограничительные меры не окажут значимого влияния на курс российского рубля. Динамика курса национальной валюты по-прежнему будет определяться спросом и предложением, формируемым торговыми потоками. При этом существует вероятность повышенной волатильности курса на краткосрочном горизонте из-за необходимости подстройки операционной инфраструктуры.
🇹🇯 Инфляция в Таджикистане остается ниже целевого ориентира седьмой месяц подряд. В мае индекс потребительских цен вырос на 3,6% г/г после 3,4% г/г месяцем ранее. Этому способствуют снижение мировых цен на продовольствие и стабильность курса сомони к доллару. Мы прогнозируем повышение инфляции в течение года, на фоне продолжения смягчения денежно-кредитной политики, которое может реализоваться на ближайших заседаниях.
#Макрообзор
🇦🇲 Центральный банк Армении на заседании 11 июня снизил ставку рефинансирования – на 0,25 п.п. до 8%. Решение было принято в условиях слабого инфляционного фона, который обусловлен снижением международных цен на товары и сырье, замедлением роста зарплат и сокращением инфляционных ожиданий. Рост потребительских цен составил 0,3% г/г в мае после снижения на 0,7% г/г в апреле. Мы ожидаем дальнейшее снижение ставки рефинансирования в текущем году на фоне устойчиво низкой инфляции.
🇧🇾 В Беларуси прирост цен составил 5,7% г/г в мае 2024 г. после 5,6% г/г в апреле. Инфляции в сегменте непродовольственных товаров сформировалась на уровне 4,1% г/г в мае после 3,9% г/г в апреле. Рост цен на продовольственные товары составил 6,2% г/г, на услуги – 6,9% г/г, сохранившись на уровне предыдущего месяца. Государственное регулирование по-прежнему остается определяющим фактором динамики цен. Высокий рост заработных плат и расширяющееся кредитование продолжают оставаться факторами риска для усиления проинфляционного давления.
🇰🇬 ВВП Кыргызстана увеличился на 8,1% г/г в январе-мае 2024 г. после 7,4% г/г в январе-апреле. Основу роста составляет сильный потребительский спрос (оборот розничной и оптовой торговли вырос на 20,8% г/г) и высокая инвестиционная активность, за счет внутренних (+58,1% г/г) и внешних (+ 46,9% г/г) источников финансирования. Полагаем, что расширение потребительской активности приблизилось к пиковым значениям и ожидаем постепенного охлаждения потребительского спроса с августа 2024 г. на фоне замедления роста реальной заработной платы (6,0% г/г в январе-мае 2024 г. по сравнению с 16,6% г/г в аналогичном периоде прошлого года). При этом инвестиционная активность продолжит оказывать поддержку экономике.
🇰🇬 Инфляция в Кыргызстане опустилась ниже целевого ориентира и составила 4,6% г/г в мае после 5,2% г/г месяцем ранее. Дезинфляционное влияние со стороны мировых рынков продовольствия способствовало замедлению темпа роста внутренних цен на продукты питания до 0,6% г/г в мае 2024 г. по сравнению 8,4% г/г годом ранее. Это с запасом компенсировало эффекты от повышения тарифов на электроэнергию в мае 2024 г.
🇷🇺 Банк России приостановил проведение биржевых торгов в долларах США и евро, после введения ограничительных мер США в отношении Группы Московской биржи. Официальный курс рубля к доллару и евро будет устанавливаться Банком России на основе данных об конверсионных операциях на межбанковском рынке. По нашим оценкам ограничительные меры не окажут значимого влияния на курс российского рубля. Динамика курса национальной валюты по-прежнему будет определяться спросом и предложением, формируемым торговыми потоками. При этом существует вероятность повышенной волатильности курса на краткосрочном горизонте из-за необходимости подстройки операционной инфраструктуры.
🇹🇯 Инфляция в Таджикистане остается ниже целевого ориентира седьмой месяц подряд. В мае индекс потребительских цен вырос на 3,6% г/г после 3,4% г/г месяцем ранее. Этому способствуют снижение мировых цен на продовольствие и стабильность курса сомони к доллару. Мы прогнозируем повышение инфляции в течение года, на фоне продолжения смягчения денежно-кредитной политики, которое может реализоваться на ближайших заседаниях.
#Макрообзор
#Макрообзор
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Еженедельный макрообзор от ЕАБР
🇦🇲 Центральный банк Армении на заседании 10 сентября снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. – до 7,5%. Решение было принято в условиях снижения международных цен на товары и сырье, замедления роста зарплат и инфляционных ожиданий. Рост потребительских цен составил 1,3% г/г в августе после 1,4% г/г в июле. С учетом сохранения инфляции на уровне ниже целевого диапазона ЦБ РА (4±1,5%), мы ожидаем продолжения цикла снижения ставки рефинансирования.
🇧🇾 В Беларуси инфляция ускорилась до 6,1% г/г в августе после 5,5% г/г в июле. Рост цен на продовольствие сформировался на уровне 7,3% г/г в августе после 6% г/г в предыдущем месяце и стал основным фактором повышения инфляции. Наибольший рост цен наблюдался на сезонные фрукты и овощи (18,9% г/г в августе после 15,1% г/г в июле). В сегменте платных услуг инфляция осталась на уровне прошлого месяца (6% г/г). Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 4,4% г/г в августе после 4,5% г/г в июле. Устойчивая часть инфляции в августе (4,8% г/г) сохранилась вблизи значений за июнь-июль (4,7% г/г). Мы ожидаем сохранения годовой инфляции вблизи текущих значений до конца года на фоне проинфляционных рисков из-за повышенной инфляции в России.
🇰🇿 Присвоенный Казахстану суверенный рейтинг стал наивысшим за все годы независимости Республики. Международное рейтинговое агентство Moody’s повысило долгосрочный рейтинг Республики Казахстан с Baa2 до Baa1, прогноз «Стабильный». Прогресс в реформировании сферы государственного управления и проводимая политика по диверсификации экономки – ключевые факторы присвоения высокого рейтинга. Аналитики также отметили, что рост транзита грузов по Транскаспийскому международному торговому маршруту (Средний коридор) продолжит играть ведущую роль в росте экономики и ее диверсификации. Помимо этого, на решение о повышении суверенного рейтинга повлияли устойчивые финансовые показатели Казахстана.
🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики замедлился до 6,6% г/г в январе-августе 2024 г. после 8,7% г/г в январе-июле 2024 г. Такая динамика связана со снижением темпов роста выпуска в сфере услуг. По нашим оценкам, его вклад в динамику роста ВВП в январе-августе составил 2,8 п.п., а в январе-июле – 4,4 п.п. Основными драйверами экономики продолжают оставаться сектор строительства (39,2% г/г) и сельское хозяйство (7,3% г/г).
🇷🇺 Банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п. – до 19%. Динамика инфляции складывается выше прогноза регулятора, что потребовало дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне и продолжают расти. Несмотря на это, шаг повышения ставки оказался ниже того, который был принят на предыдущем заседании. Это обстоятельство может указывать на то, что регулятор учитывает начавшееся замедление роста экономики. Однако риски по-прежнему смещены в сторону проинфляционных, что не исключает дальнейшего повышения ставки.
#Макрообзор
#Макрообзор
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM