Итак, «перегрев», «разрыв выпуска», «структурные дисбалансы», а теперь еще потенциал, выше которого, по словам Набиуллиной, ВВП расти не должен, иначе перегрев.

Сама только узнала (не из Записки) и рада сообщить: тайна перегрева раскрыта. Делюсь.

Во многих местах Записки аргументы строятся вокруг идеи потенциального выпуска – то есть того объёма производства, который считается устойчивым и не вызывающим инфляцию.
Его принято описывать путем определения разрыва выпуска (output gap). Определяется он просто. Так просто, что аж стыдно должно быть.
Вот так:
Фактический выпуск минус Потенциальный выпуск
Если фактический выпуск выше потенциального, считается, что экономика перегрета.

Понятно, что если речь об экономике в целом, то под выпуском следует понимать ВВП. То есть, фактический ВВП минус потенциальный, получаем значение output gap.
И да, как раз об этом вещала Набиуллина 09 июня 2023 года:

Перегрев — это та ситуация, когда ВВП находится выше потенциала.

Всем всё ясно? Мне - нет. Потенциальный выпуск - это что, что за величина такая? Она наблюдаема, её можно измерить напрямую как фактический выпуск?
Нет, конечно.
Её можно вывести только оценочно, через построение модельных сценариев.
Моделей много, выбирай на вкус какая тебе подходит, чтобы получить заданный результат, т.е. чтобы подогнать ответ под желаемый.
Мне, для примера было названо три:
фильтр Ходрика–Прескотта
производственные функции
DSGE-модели.
Наши аналитики выбрали модель IS-PC-MR. В приложении к Записке о ней подробно. Возможно чуть позже мы её препарируем.
А пока исходим из очевидного: Разные методы могут давать очень разные результаты.

Это, если кто забыл - про оценку потенциала нашей экономики. Центробанк с его аналитиками сами решили, что она должна оказаться перегретой. Для этого сами оценили потенциал, который якобы ниже фактического выпуска и... на стол правительству - в экономике перегрев, пожалуйте бриться.
Вот так прям, по цыгански. Кручу-верчу, обмануть хочу.

Итак, мы кое-что уже знаем о понятиях, которыми оперируют авторы Записки: разрыв выпуска, потенциальный выпуск и перегрев.
Суть (не цитата) одного из ключевых тезисов о "положительном разрыве выпуска" и "перегреве": В экономике сформировался значительный положительный разрыв выпуска (output gap). Спрос превышает возможности расширения предложения, экономика функционирует за пределами своего потенциала, что неизбежно ведет к раскручиванию инфляционной спирали.

Но, как уже знаем, понятие «потенциальный выпуск» (potential output) невозможно измерить напрямую. Это абстрактная математическая модель, которую авторы высчитывают на основе прошлых трендов. Они строят выводы на показателе "разрыв выпуска", который невозможно измерить эмпирически. И, внимание! – берут исторические данные до 2022 года, экстраполируют их на текущий момент и заявляют, что экономика превысила предел. Но за время, прошедшее от 2022 года структура экономики кардинально изменилась!
Выражаясь метафорически: они берут линейку из мирного времени и прикладывают её для измерения экономики, к настоящему моменту и в силу обстоятельств уже изрядно изменившейся структурно.

И да, вопрос на засыпку: Если экономика «перегрета», а значит, включены и работают все 100% мощностей, – почему это расходится с данными Росстата и НИУ ВШЭ о загрузке мощностей в обработке на уровне 65–72%?
Нет ответа? У меня тоже. Я просто считаю, что уважаемые аналитики врут. Врут и подтасовывают, подбирая расчетные модели с такими параметрами, которые ожидаемо выведут на искомый результат.

На самом деле. Ограничение предложения вызвано не тем, что станки работают на износ, а разрывом логистических цепочек и санкциями на поставку комплектующих. Жесткая ДКП Центробанка не производит микрочипы и не строит новые контейнеровозы. Она бьет по тем 30% незагруженных мощностей, лишая их доступного кредита для запуска.

Это не всё. Будем анализировать аналитическую записку дальше. Мне очень интересно.
А вам?
Да - 👍 / Нет - 👎

На случай блокировки ТГ
Канал Хорошая бухгалтерия в МАХ

Обещала рассказать всё, что сама узнала про модель IS-PC-MR, к помощи которой прибегли авторы уже известной нам Аналитической записки дабы доказать сколь пагубна для экономики низкая ключевая ставка.

Я обратилась к одной из самых умных, на мой взгляд, языковой модели (во всяком случае, которой больше доверяю - она может теряться во времени, но никогда - в сути предмета).
И знаете что получила в первой же строке ответа?
"Представьте себе автомобиль" ...
Вам смешно да? А мне совсем невесело. Хотя чем-то родным сразу повеяло, а оно таки есть чувство приятное, согласитесь.

Модель IS-PC-MR — классика из западных учебников по макроэкономике, т.н. «новокейнсианский консенсус». Она состоит из трех блоков-уравнений.

1) IS (Кривая «Инвестиции-Сбережения» — Investment-Saving). Это педаль газа и тормоза.
Она показывает, как ставка Центробанка влияет на спрос в экономике.
По логике модели: Ставка ниже ➔ кредиты дешевле ➔ люди и бизнес тратят больше ➔ спрос (и ВВП) растет. Ставка выше ➔ кредиты дорогие ➔ все экономят ➔ спрос падает.

2) PC (Кривая Филлипса — Phillips Curve). Это температура двигателя (Инфляция).
Она связывает спрос и инфляцию.
По логике модели: Если мы слишком сильно жмем на газ (много денег, низкая безработица), двигатель перегревается ➔ цены растут (инфляция).

3) MR (Монетарное правило — Monetary Rule, часто «Правило Тейлора»). Это водитель (Центробанк).
Оно описывает, как ЦБ должен реагировать на перегрев.
По логике модели: Водитель смотрит на датчик температуры (инфляцию). Если она выше нормы, он обязан нажать на тормоз (повысить ставку), чтобы остудить двигатель.

Так авторы Записки моделируют ситуацию, при которой «водитель» (ЦБ) вдруг решает игнорировать температуру двигателя и продолжает держать педаль газа нажатой (сохраняет мягкую ДКП). Согласно заложенным в модель математическим формулам, двигатель неизбежно закипает и взрывается. Вот вам и гиперинфляция.

Сказать, что это просто - ничего не сказать. Это не просто, это тупо до безобразия.

Не прощаюсь.

Я никуда не делась, я скоро и здесь тоже буду. Продолжим, работы много.
Кстати, на КОНТе читали?
https://cont.ws/@glavbushka/3236227

Криптовалюту можно будет наследовать и учитывать при разделе имущества.Из-за нового законопроекта о регулировании криптовалют они кардинально меняют свой статус: из «ничейного» цифрового актива превращаются в имущество. — пишет banksta.

Глупости пишет. Криптовалюта никогда не была ничейной. Кто намайнил копеечку, тому она и принадлежит. Продал — право собственности перешло к тому, кто купил. Что тут необычного? Что такого "кардинально меняющего" статус намайненной копеечки?

Закон вводит крипту в рамки имущественных отношений. Что надо было сделать еще вчера.

Догадываюсь. banksta путает собственника с эмитентом. У крипты нет эмитента. Крипту не эмитируют, её добывают (майнят). Кто намайнил тот и собственник. Так было и так будет. Ничего "кардинального", вообще ничего. Переполох тут устраивают всякие банксты невежественные.

Да чего там... Вон, главный проповедник всего что закажут, г-н Соловьев, оказалось, не понимает разницы между криптой и цифровой валютой. И так убежденно излагает — попробуй, возрази! Видела намедни. Не смешно, конечно.

З.Ы. Продолжение по Записке тоже будет, вот статью на сайт поставлю и продолжим препарировать здесь.

Это не доллар рухнул, это Центробанк его намеренно обрушил с целью недопущения (в силу роста цен на улеводороды из-за событий в Персидском заливе) слишком больших доходов Федерального бюджета и ФНБ.
https://t.me/OdessaRussi/246807

Напоминаю, курс валют по отношнию к рублю Банк России с недавних пор устанавливает директивно, в порядке Указаний Банка России от 2 декабря 2024 года №6956-У.

Так вот, чтобы доходы Федерального и др. бюджетов не оказались для нас с вами слишком уж жирными и, чего доброго, не покрыли дефицит (нынче стремительно растущий на радость Центробанка), Регулятор таким образом его регулирует. Чтобы в казну рублей поменьше. И чтобы ФНБ попридержало доллары продавать и т.о. ограничивалась возможность инвестировать в инфраструктурные проекты и расширять возможности социальной поддержки населения.

В Центробанке сидят враги. Все до одного. Я то думала, всего лишь тупые. Но нет. И тупые и враги. Одно другому не мешает, и даже способствует.

Должна уточнить👆, что в целом я совершенно не против расчета официальных курсов валют, ориентированного на данные внебиржевого рынка. Ориентироваться на биржевые сделки - последнее дело в наше время. Биржи давно зажили своей жизнью и складывающиеся там цены, курсы, индексы стали страшно далекими от реального состояния рынка. Но и полагаться целиком на Центробанк и его собственные методики, позволяющие манипулировать данными в формулах - такое же шулерство.

Ага, вот. Ночью:
Российская нефть Urals за несколько минут взлетела на 20%, до $114 за баррель.
Казалось бы - хорошо же! Но не таков наш Центробанк, чтобы радоваться доходам. Тут же наутро: Получи, Правительство! Вот тебе курс 75 руб/долл.

И все же, как бы ни упирались наши экспортеры переходу на рублевое ценообразование, в итоге всё равно придется.
А пока цены на нефть устанавливает Лондонская биржа, а курс рубля Центробанк, наш бюджет будет от них зависим. От хотелок Лондона и Центробанка, уточняю.
Иметь свой печатный станок необходимо, и он у нас есть. Но недостаточно, чтобы обеспечить государству финансовый суверенитет.

Чистая прибыль банковского сектора в марте 2026 года составила 448 млрд рублей, увеличившись на 56 млрд рублей в сравнении с февралём – ЦБ.

В банковском секторе перегрева не бывает (?).

Банк России выступил против разрешения холодных кошельков, которые дают владельцам полный контроль над средствами: без возможности банка, биржи и властей влиять на этот доступ. Владелец кошелька сам отвечает за свои финансы.

Ну, так бы и сказали, что против цифрового рубля. Хотя стране об том давно известно. Достаточно насмотрелись как Центробанк "торопится" его ввести.

Дело в том, что без права иметь холодный кошелек, цифровой рубль мало кому интересен. Вот Центробанк и придумывает ограничения, чтобы пугать людей. И главное, чтобы веры цифровому рублю не было.

Не, ну а как совершить покупку в условиях отключки мобильного интернета, если у тебя нет холодного кошелька - того самого цифрового счета, с которого можно переводить деньги даже если оказался в местах, где мобильного покрытия нет от слова совсем.
На кой ляд мне ваш цифровой рубль, - скажет трудяга-обыватель. На что и рассчитано.

В интересное время живем. Мир переживает тектонические сдвиги в своей истории. А у нас запрет за запретом, блокада за блокадой, ограничение за ограничением.

Нет, это политика, господа. Не экономика и даже не финансы - они инструменты политики, для достижения определенной цели. Без цели политики не бывает, цель обязательно там присутствует, и главенствует. Осталось угадать в чем она состоит.

Когда электроэнергия расходуется на производство... налогов, и ничего больше. Дивные вещи в голове у г-на Аксакова.

В энергоизбыточных регионах уже начали прорабатывать возможность законодательно легализовывать майнинговое оборудование и работу майнеров. Сейчас производимая там электроэнергия фактически уходит в воздух, то есть она не потребляется и не создаёт какие-то блага. Но если в этих регионах будут использовать майнинговое оборудование, эта энергетика будет давать продукт, в том числе в виде поступающих в бюджет денег, отметил Аксаков.

Как будто налоги это продукт производства, ага.

Признаюсь, мне ближе сталинская статистика - о производстве чугуна и стали на душу населения в стране.
Количество крипты на душу как-то не ложится, знаете ли.

В целом же ощущение как будто ты пациент в сумасшедшем доме, а доктор Аксаков показывает тебе мониторчик в телефончике, где написано как ты успешен и красив. И чтобы хорошо жить, тебе не надо ничего делать - только покупать электроэнергию. Ничего кроменалогов не вырабатывающую.

Как только их в цирк в депутаты Госдумы пускают.

«Большая часть подготовительной работы по реализации кредита в 90 миллиардов евро уже проделана. Я думаю, что первый транш из 45 миллиардов, выделенных на 2026 год, можно получить уже в этом квартале. Мы договорились, что одна треть кредита пойдет на бюджетные нужды, а две трети — на оборону. И я думаю, что первый пакет будет посвящен беспилотникам. Беспилотники из Украины для Украины».

Евросоюз «оставляет за собой право» использовать российские активы для обеспечения кредита Киеву на €90 млрд. Об этом сообщил Совет ЕС.

Все разговоры о том, что Украина получила (или ка здесь: получит) - чушь собачья.
Не получила она эти 90 миллиардов. Их еще надо найти. Страны-члены ЕС всего лишь проголосовали, дав обещание повыделять из своих бюджетов. Но вряд ли готовы исполнить это на деле, - с них избиратели спрашивать будут, неудобно.

Обратиться в банк за кредитом под "гарантию"репараций от России"? - извините, лохов среди банкиров не водится.

Врать, что возьмут "из замороженных"? Ну, пусть врут. Широкой публике такие байки заходят, конечно. Профессионалам банковского дела - нет, они знают как всё устроено в такого рода операциях.

Допускаю, что еврокомиссары всё же изнасилуют какую-то слабую часть стран-членов ЕС, пригрозят властям этих стран антикоррупционными расследованиями (там все в коррупции по саму маковку) и т.о. наскребут каких-то 20-30 млрд. обещанных Киеву на текущий год. Так ведь львиная доля этих денег уйдет напрямую предприятиям ВПК там же, на территории ЕС.
Ну а та небольшаяя часть, что будет направлена Украине - процентов на 90 уйдет обратно, на базу. В виде откатов.
Еврокомиссары и главы государств (подумать только!) лично за этим приезжают в Киев с чемоданами под наличку.
На обнал под распил - вот зачем и на какие цели вся та "помощь" несчастной Украине.
Потому и хлопочут, как за себя. Ибо так и есть, за себя.

ЦБ ждет, чем кончатся дискуссии о поправках в бюджет, и не скрывает, что на их исход будет реагировать в строгом соответствии с каноном инфляционного таргетирования.

Так трактовали СМИ заявления представителей Центробанка после заседания СД ЦБ 24 апреля.

Перевести на русский?
Эй, Правительство и Дума. Только попробуйте дернуться в сторону повышения социала или каких-либо новых льгот и компенсаций производителям - мы тут же повысим ключевую ставку. И придушим весь эффект от ваших инициатив.

Похоже, у них выросли крылья.

Да вот же, прямая цитата от главы Центробанка:

Для нас общая логика остается неизменной: чем больше бюджетный импульс, тем меньше должна расти вторая составляющая денежной массы, то есть кредитование, а значит, при прочих равных это потребует более высокой ключевой ставки.

https://cbr.ru/press/event/?id=28507
Что в переводе означает: Хер вам в сумочку, а не кредиты, товарищи граждане, если Правительство посмеет кинуть нуждающимся еще хоть косточку.

Евро упал до 85 рублей, доллар ниже 73,5 рублей

Проделки Сахипзадовны. Раз нефть и газ на мировом рынке подорожали и наши экспортеры получают валютной выручки заметно больше - надо сделать всё, чтобы дефицит федерального бюджета не закрывался, а то и увеличивался. Самый простой способ - укрепить рубль, дабы те же экспортеры при продаже валюты из этой выручки получили меньше рублей. Соответственно - меньше налоговых поступлений в казну.
И все наши выгоды от мирового нефтегазового кризиса - коту под хвост.
Кто не видит в этом подлого умысла, тот баран.

СМИ, они что - на стороне ворюги? Стесняются назвать воровство воровством?

Ермак проходит подозреваемым по делу об отмывании средств при элитном строительстве под Киевом.

Я не сугубо про этот случай на диком хуторе, где ведьмы летают и подчиненные высокопоставленных ворюг бродят ночами по кладбищам. Я про СМИ и устоявшуюся лексику.

Скажите на милость, с чего вдруг кражу стали называть отмыванием? Отмывание это про легализацию незаконно полученных (преступных) доходов: проституция, наркодилерство, торговля людьми, киднеппинг... ну, понимаете, да? Это всё грязные доходы. Включить их в легальный оборот бывает затруднительно - требуется "стиральная машина" - компания, через которую пройдя, они легализуются.

Ок, поясню.
Средства выводятся от реального источника их генерации через финансовую инфраструктуру, чтобы связь с незаконной деятельностью была потеряна. Проводятся многоэтапные транзакции через банки и другие финансовые институты, чтобы усложнить отслеживание происхождения средств.
Схемы легализации разные - через офшоры, криптовалюты, создание фиктивных компаний-однодневок и т.п. После чего добро пожаловать в клуб законопослушных: деньги вводятся в легальный оборот: инвестиции в бизнес, покупка недвижимости, любые другие законные операции.

А этот хуторянин просто воровал. Из государственного бюджета, да. Но воровал. Бюджетные деньги не требуют отмыва. Чего непонятного-то!