# JPM MAY CPI DAY PLAYBOOK 🤞

Core mom 컨센 0.3% vs 직전 0.3%

# 5월 CPI HEATMAP - "PARTY ON" 🎉🥳🪩

Key takeaways:

▪︎ 7월 금리인하 시각 유지

▪︎ 6월 FOMC에서 파월의 톤은 NEUTRAL 전망 👉 7월 인하 효과 극대화

▪︎ 점도표 중앙값 올라갈 순 있으나 "QT Tapering" 가시화로 이를 상쇄

▪︎ 6월 FOMC 직후 글로벌 시장금리 우하향과 함께 주식시장은 다시금 "대형 성장주" (e.g. AI, 건강관리)로의 로테이션 변곡 시각 유지

"LETS GET IT ON!!"🔥

# JUNE FOMC = "myopic neutrality"

예상대로 크게 변한 것 없는, 최대한 전달과 유사한 톤을 지키려 애쓰는 모습 😋😂

# 더할 나위 없는 미국 데이타 ❤️

이 기조 7월까지 쭉~🤞🍺

└ friendly reminder ⚠️

2024년 국내증시 시그널 변천사:

1~2월 대형 가치주
3~4월 대형 성장주 (스타일 변곡)
5~6월 중소형 성장주 (사이즈 변곡)

매달 초 업데이트되는 모델을 토대로 그간 세미나를 통해 말씀드려왔던 올해 국내증시의 대응전략이었습니다.

금년 첫 변곡점은 지난 3월 스타일상 가치에서 성장으로 로테이션이었다면, 최근 5월은 사이즈상 대형에서 중소형주로의 로테션이었죠.

다만 최근 5월부터 시작된 중소형성장주 중심 대응은 추세라기 보단 단기 트레이딩 관점에서 이번 6월 중순까지라는 것을 강조드렸습니다.

6월 FOMC 이후 가시화될 QT TAPERING은 글로벌 시장금리의 하락을 견인하며, 이는 곧 대형성장주로의 재차 전환과 맞물려 이번 사이클의 마지막 불꽃 차원에서 유망업종인 AI와 건강관리로의 대응을 말씀드려 왔습니다.

작년 연말에 드린 올해 전망 중 핵심은 올 하반기에야 가시화 될 1~2차례 금리인하 중 첫 피봇의 시작점으로 7월을 지속 지목 드렸습니다.

그간의 긴축으로 아직 회수되지 않은 역대급 유동성이 여전히 크게 잔존하고 있는 가운데 QT Tapering(= 임박한 정책금리 인하을 시사)을 지난 5월 회의 때부터 언급했다는 점, 그리고 6월 회의 직전 발표된 고용 서프라이즈에도 불구 점도표상 올해 금리인하에 대한 끈을 놓지않는다는 점 등은 연준을 독립된 기관이라기 보단 정치적 집단의 성격이 강하다는 것을 의미한다고 판단합니다.

경제, 금융시장만 놓고 보면 올해 금리인하는 사실 필요하지 않습니다. 그럼에도 불구 이번 정권의 연임을 위해 단행하는 금리인하라면 현재 시장 컨센서스인 9월은 큰 의미가 없습니다. 통화정책 변경 효과가 실제 경제에 반영되기까지 시차가 존재하기 때문이죠.

이 모든 가정을 감안시 7월 피봇이 연준에게, 더 나아가 바이든에게 가장 적기일 수 밖에 없는 배경이 됩니다. 하반기 투자 아이디어로서 가능성 측면에서 한번쯤 생각해 보시면 좋을것 같습니다.😁

# 🇺🇸 통화정책도 이미 확장기조 🔥😳

상단 차트는 코로나 사태로 FED 자산이 정점을 경신했던 22년 4월 이후 QT 추이입니다.

사실 코로나 사태 이후 미국은 단 한번도 긴축다운 긴축을 시행해 본 적이 없습니다.

그간 재무부는 수도꼭지를 튼 거 마냥 무분별한 지출을 이어오면서 재정적자가 눈덩이처럼 불어났습니다. 더 나아가 FED 또한 역대급 화폐발행으로 가파른 긴축에도 불구 시중에 돌아다니는 유동성은 여전히 잡히지 않고 있죠 (과거 코멘트 참고: https://t.me/purequant/11516). 한마디로 통화는 조이고, 재정은 풀고...😵‍💫

여기에 이번 6월 FOMC를 기점으로 통화정책마저 확장기조로의 전환점을 알리는 QT TAPERING이 실제 개시됐습니다.

물론 1주짜리 추세선으라 방향이 드라마틱하게 바뀐 QE처럼 보이긴 하지만, 1년전부터 지금까지 시간이 경과되어 오면서 나타난 TIGHTENING의 속도 감소는 이미 진행형이었습니다. 🫨

향후 후폭풍은 후폭풍일지라도 이렇게 정부가 작정하고 부양하겠다는데 올라타지 않을 이유가 없어 보입니다. 최소 올 가을 까진 "FOMO 2.0"에 임해야 한다는 기존 시각을 지속 유지하는 바입니다.🔥

# uh-oh, 반도체 BIG 2 🥲

위가 삼전, 아래가 닉스의 금일자(6/20) 실적 현황입니다.

2주전 대비 퀀트 예상치가 삼전이 -13%, 닉스가 -7% 빠졌네요. 2분기 정석POST 모델에 들어오기 위해서는 최소 전자가 9조원, 닉스가 6조원의 발표 확정치가 필요합니다.

뭐...실적 때문에 움직이는 장은 아니겠지만, 위스퍼는 얼마에 돌고있나요?

P.S. 현재 KOSPI는 오버슈팅 구간인 2,800P에 도달했습니다. 하반기 횡보장세 지속 예상 속 2,700P를 타켓으로 현 증시 수준은 과매수 국면이라는 판단입니다. 단기 조정 시 대형 성장주 내 건강관리, 미국 AI 랠리로 국내 반등 재개시 반도체 업종 순환매 전략을 유지합니다.

└ and this is why 🫡🫡

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 6/26

"다시 시동거는 반도체"

2분기 3번째 업데이트 (6.26 ~ 7.9)

▪︎ RESULTS:
* SURPRISE 예상
SK하이닉스, LG전자 등 4종목

* SHOCK 예상
신세계인터, 현대제철 등 3종목


▪︎ COMMENTS:
- KOSPI의 단기고점 레벨인 2800P를 경신한 6/20 이후 시장 전반적인 정체 속 지난 1분기 이후 첫 LONG 포지션이 발생한 반도체 업종

- 그 밖에 최근 다시금 점화되는 이스라엘 및 헤즈볼라 간의 긴장 고조로 유가 상승이 재개됐지만, 국내 정유업체 간에는 혼재된 포지션이 생성된 점은 특이사항

(원본 링크 →  https://parg.co/UnZB )

# ONE OF THEM IS LYING 🤥

금리는 빠지는데, 달러는 강세...?!
👉 단기 변동성 확대 요인 🚨

└ 너무 죄송스럽게 됐습니다 😭

회사 컴플라이언스 이슈로 사전승인 없이 SNS 방송이 불가하다는 연락을 막 받았습니다.

기업 얘기가 아닌 매크로 거시 쪽 토론이라 문제가 될거라 생각치 못한 저의 불찰입니다.

컴플 사전승인 받은 후 추후에 다시 공지 올릴 수 있도록 하겠습니다. 혼선을 드려 정말 죄송합니다..😭

PCE, so far so good 👍

Growing expectations on sooner-than-expected rate-cuts as downward trend continues ❤️

# TV 끌까?를 몇번이나 고민하게 만들었던 대선토론 🤬

금요일은 인류에게 대재앙의 날이었습니다.

미국이라는 "독보적인" 초강대국에서 내놓은 리더라는 사람들이 초딩들도 안 할 법한 "독보적인" 개싸움을 보여줬기 때문입니다.

한명은 "근자감 깡패"(i.e. 자신감있게 허언하기)라면, 다른 한명은 "수줍게 성난 소녀"(i.e. 고령 티 감추기) 간의 말다툼에 그치지 않았기에 토론회를 보는 내내 정말 불편하기 짝이 없었습니다.

사실 이 둘을 대통령 후보로, 그리고 누가 당선되든 결과는 크게 다르지 않습니다. 미래의 비용으로 현재를 탕진하는...또는 미국을 제외한 국가들의 고통으로 미국만을 영위, 충족하려는 행위는 닮은 꼴이기 때문이죠...

이 둘 모두 코로나 이후 악화된 재정을 재건하기는 커녕, 더 큰 재정악화만 야기할 공약들로 무기고를 가득 채워둔지 이미 오래입니다...트럼프가 토론회를 이겨서 금요일 금리다 튀었다구요? 바이든이 됐어도 마찮가지입니다...

여기에 있어 둘의 유일한 차이점은 방법론일 뿐입니다. 트럼프는 직접적인 감세로 인한 부채증가...바이든은 외교력 부재로 인한 혈세 낭비...국채만 찍어내야 하는 도찐개찐인거죠...

이런 관점에서 주식시장은 보다 직접적으로 자국에 득이 되는 트럼프의 당선을 이미 점치고 있는 듯 합니다. 상단 차트는 두 대선후보의 지지율 조사가 시작된 22년 8월 이후 일간 격차에 따른 누적 주식시장 수익률을 도표화한 차트입니다.

동구간 트럼프의 지지율이 상승한 빈도는 37%, 바이든이 35%, 그리고 동타를 기록한 빈도는 28% 입니다.

두 후보간 지지율 상승 횟수에는 큰 차이가 없는데 반해, 증시의 누적 수익률은 트럼프가 압승입니다. 또한, 두 후보 모두 지금의 돈 파티에 걸맞는 성장주 위주의 압도적인 절대 수익률을(1번째 차트) 보이는데 비해, 후보간 수혜업종을 알아 볼 수 있는 수익률 격차는(2번째 차트) 의외로 소재, 경기소비재, 금융과 같은 시클리컬 중심의 업종이 트럼프 수혜주로 부각되고 있는 상황입니다.

참고해 보시면 좋을 것 같습니다.🫡

[DAOL퀀트 김경훈] 7월 국내증시 리스크 시그널

"기저의 끝을 잡고 간신히 연명한 7월"

▪︎ 작년 하반기부터 본격적인 팽창국면에 진입했던 국내 경기사이클은 현재 16개월 연속 확장 중. 다만, 이러한 배경에는 실제 실물경기의 개선보단 높은 기저현상이 종료된 기술적인 요인에 주로 기인해 온 만큼, 최근 5월부터 추세에서 벗어나 그 힘을 빠르게 잃고있는 상황

▪︎ 따라서 이제는 다시금 반대의 상황을 마주하게 될 올 하반기 진입부터 경기수축으로의 전환을 기존 예상했으나, 아직까지 잔존하는 기저의 끝을 잡고 간신히 연명한 이번 7월 시그널 (i.e. 최근 3개월 연속 반토막 Risk-On)

▪︎ 결론적으로 향후 실물경기의 점진적 둔화는 불가피한 가운데 국내증시는 현 수준이 고점인 반면, 미국증시는 신고가 경신을 지속해나갈 것으로 판단. 이러한 미국의 센티먼트가 국내 경기 부재에도 불구 KOSPI 횡보장세 연출의 배경. 결국 미 증시는 "쏠림현상" 극대화로 인한 신고가, 국내 증시는 제한적인 상단 속 "순환매" 지속 전망 (i.e. 국내증시는 AI 및 건강관리 등과 같은 대형성장주 유망시각 유지)

(리포트 원본 ☞ https://parg.co/UnjP )

[DAOL퀀트 김경훈] 7월 국내증시 스타일 전략

"국내 성장주, 2보 전진을 위한 1보 후퇴"

▪︎ 7월 국내증시는 5개월만에 "가치 전략"으로 전환되며 올해들어 맞이하는 2번째 스타일상의 변곡

▪︎ 이번달 전략 변경에 있어 기여한 매크로 변수에는 서로 상반된 움직임의 국고채와 BSI(기업실사지수). 이 중 3배 이상의 큰 비중을 갖는 BSI가 "가치" 시그널로 전환에 주로 기인

▪︎ 이번달 스타일 변경은 추세라기 보단, 국내 성장주가 향후 대세장을 중장기적으로 이어가기 위한 "단기 트레이딩" 관점. 7월 증시는 성장주 환경이 유지된 가운데 나타난 성장장에 대한 강도 축소인 만큼, 에너지, 운송, 유틸리티, 증권 등과 같은 "블랜드 가치주" 업종이 유망

(보고서 원본 ☞ https://parg.co/Unwk )

# 국내증시 현위치 - "여름 강세장으로 가기위한 초석"

최근 국내증시는 발빠르게 2분면 안착

2분면은 글로벌 센티는 현재 1년중 최악이지만, 국내 펀더먼털 개선으로 "위험회피현상 감소" 국면. 또한, 과거 경험상 매크로 지표단에서는 혼재 전개

단기적으로 증시는 왔던 길로 되돌아 갈 순 있으나, 장기적으로는 "시계방향"으로 이동해왔다는 점에서 "썸머 랠리(1분면)를 위한 초석(현 2분면) 다지기" 국면에 집인한 국내 주식시장 🔥

# 어차피 우승은 반도체, 건강관리 🎵 - feat. 블랙넛

상단 차트는 장기시계열간 미국과 한국 증시의 섹터별 주가 동행성 HEATMAP 입니다 (i.e. 짙을수록 높은 동행성).

지난주 미국 대선 토론회 이후 주말 사이 올려드린 자료에서 트럼프의 당선을 주식시장은 압도적인 수익률 격차로 점치고 있는 가운데 소재, 경기소비재, 금융 등과 같은 전통씨클리컬 업종들이 트럼프 당선의 수혜주로 거듭난 것을 확인할 수 있었습니다.

허나 해당 업종들을 국내 증시 내 동일 업종에 대입해 보면 동행성이 낮거나 부재한 것(i.e. 검은색 음영)을 확인할 수 있을뿐만 아니라, 금융을 제외하면 상품 또는 중간재 성격을 띄는 섹터들인 만큼 관세의 위협으로부터 자유롭지 못한 업종들입니다.

따라서 한미간 업종별 주가 동행성을 횡단면적으로 살펴보면 미국의 금융 섹터와 동행성은 국내 업종 전반에 걸쳐 미미한 반면, 오히려 미국 소재 및 경기소비재는 국내 IT, 건강관리 섹터와의 높은 동행성이 확인됩니다.

이번달 스타일 전략은 블랜드 가치주로 전환됐지만, 중장기적인 관점에서의 무대는 이번달 잠시 쉬어가는 기존 대형 상장주 쪽에 있다고 지속 보고 있습니다. 그 중에서도 국내 유망업종으로 말씀드려 온 TOP2와 공교롭게도 트럼프 수혜주가 맞아떨어진다는 점 참고하시면 좋을 것 같습니다. ❤️

「삼성전자」 2Q24 실적발표

07/05 8:44 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 꽉찬집

◆ 실적 정보
- 매출액 74조 0000억원 (23% y // 3% q)
- 영업익 10조 4000억원 (1456% y // 57% q)

→ 과거 6개 분기 최고치(9.2%)를 상회하는 OPM(14.1%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 중분위 (시장 동행)

☞ 이는 주가 상향 Drift가 발생하는 「LONG」 실적임을 알려드립니다!