🚨 Fund Flow Alert 🚨

금일 외국인 패시브 자금의 유출 시그널이 재차 발생했습니다.

현재까지 총 12 거래일 연속 이어지고 있는 설정좌수의 감소이며, 수급 부합률은 여전히 50%을 밑돌고 있습니다.

과거와 대조적으로 수급 부합률이 장기간 저조한 데에는 패시브 자금의 성격상 EM의 프록시인 'China Exodus' 일지언정, 이를 상쇄하고 유입 중인 국내향 액티브 쪽의 물량 역시 상당하다는 해석입니다.

수급마저 혼재된 모습입니다...😢

# 예상보다 빠른 JOLT 쇼크 👀

아직 "bad news is good news"가 작용하는 Hiking 국면 속 전일 미국에서 "고용 쇼크" 데이터가 발표됐습니다.

이에 시장금리 하락과 함께 미국 증시는 랠리를 보여줬는데요. 드라이빙 시즌이 한참인 7월 데이터임에도 불구 예상을 깨는 "조기 쇼크" 였습니다.

상단차트는 "JOLT Spread"(구인 - 해고) 및 "전체고용증가율" 간의 추이입니다. 스프레드 구성요소가 서로 영향을 미치는 만큼 전반적인 고용 추세를 가늠해 볼 수 있는 척도가 됩니다.

이번 "JOLT Spread"가 역전(i.e. 구인 < 해고)되기 시작했던 시점은 작년 6월 부터 였으며, 그 강도가 점진적으로 확대되며 올 3월 정점을 기록했습니다.

간밤 발표된 이번 "JOLT 스프레드"는 지난 3월 정점(-51%p) 대비 절반정도 수준(-26%p)이긴하나, 역전현상이 지속되고 있다는 점에서 향후 추세적인 전체 고용시장의 우하향은 불가피해 보입니다.

그나마 다행인건 지금까지 이러한 "JOLT 스프레드"의 역전은 "해고"의 확대보단 "구인" 쪽에서의 더 빠른 감소에 기인하고 있는 만큼, 지금 당장 미국 경기를 본격적인 침체로 볼 수 있는 대목은 아직 아닙니다.

기존 단기전망은 미국 드라이빙 시즌의 최성수기인 다음달 발표치(8월 데이터)까진 고용의 Hot한 모습이었고, 이로 인해 빠르면 9월, 늦어도 11월 FOMC에서 실질적인 마지막 인상 이었습니다.

이번 JOLT 발표처럼 다음달 고용 데이터 마저 빠르게 식고 CPI는 반등하는 혼재된 모습이라면, 파월은 "더 지켜보자"라며 애매함의 장기화가 될 개연성이 높습니다. 😢

일단...이번주 금요일 BLS 발표를 지켜보시죠. 🙏

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 8/31

"아직 각자도생"

3Q23분기 1번째 업데이트(8.31 ~ 9.21)

▪︎ 업데이트 결과:
* SURPRISE 예상
펄어비스, 와이지엔터, SK바이오팜 등 6종목

* SHOCK 예상
삼성전기, 엘앤에프 등 4종목


▪︎ 업데이트 코멘트:
- 실적 컨센서스 상 기존 턴어라운드 변곡점으로 봤던 하반기에 진입했지만, 아직까진 시장 전반적인 큰 변화 부재

- 계절적으로 상반기 이익은 플러스(+) 오차를 보이는 시즌인데 비해 하반기 부터가 마이너스(-) 오차의 시작점인 만큼, 시장 예상치를 얼마나 충족하느냐가 앞으로의 관건

- 또한, 동섹터간 종목 실적들이 동행하기 보단, 개별적으로 상이한 흐름 지속 중. 아직까진 시장을 움직일 수 있는 대형주들의 개선은 부재한 가운데, 중소형주 중심 대다수 포지션 생성

(원본 링크 → https://bit.ly/3R2nCW4)

# 오늘자 수출효자 상품 목격담 🛩

지난 4월 이후 방금전 공군 에어쇼가 여의도 상공에서 진행됐습니다.

볼때마다 멋있네요, 소리도 우렁차고 ㅎㅎ❤️

P.S. 다시 한번 bgm 깔아봤습니다 😝

# Friendly Reminder - "Wind of Change"

상단 차트는 매달 초 세미나를 통해 업데이트 드리고 있는, 이번 8월 국내 섹터별 매력도 순위였습니다.

수익률 부분만 금일자 기준으로 업데이트 해본 결과, 확실히 YTD 기준 저조했던 업종들 중심으로 1M 반등에 성공한 모습이었습니다.

이러한 변곡을 향후 추세로 볼 것인지...그렇지 않다면 일시적인 "키 맞추기" 였는지...다음달에 대한 업데이트 결과가 궁금해집니다. 🧐

[DAOL퀀트 김경훈] 9월 국내증시 리스크 시그널

"SURPRISE x 10000000 = 코로나 이후 제일 쎈 반등!"

▪︎ 지난 8월 국내증시 RISK 시그널이 올해 들어 가장 강한 RISK-ON 시그널이었다면, 이번 9월 시그널은 코로나 전구간 중 가장 강한 반등. 이로서 국내 경기사이클은 올 상반기 동안 진바닥 형성 이후, 하반기 들어 본격적인 회복에 돌입했다고 볼 수 있는 대목

▪︎ 이러한 이번 9월 경기사이클의 강한 반등은 선행지표의 개선과 후행지표의 둔화가 동시에 작용. 이는 본격적인 '확장 국면'으로 가기 전 변곡점마다 관찰되는 매우 이상적인 모습. 향후 추세가 될 지 여부는 선행지표 쪽의 지속적인 '개선' 또는 '회복'이 관건

▪︎ 결과적으로 이번 9월 시그널 역시 매크로 환경의 개선을 시사하는 만큼, 지난 달에 이어 "(중)대형 가치주"를 지속 유망하게 판단

(리포트 원본 ☞  https://bit.ly/469VuVl)

└ 구독자분 중 너무 좋은 질문을 주셔서 아래 토론방 링크를 공유드립니다. 🫶

아마 많은 분들이 금일 9월 증시 시그널을 보시고 같은 생각이실거 같습니다. 😂

https://t.me/purequant/11131?comment=183

[DAOL퀀트 김경훈] 9월 국내증시 스타일 전략

"기대인플레의 전환 그리고 강한 가치주 장"

▪︎ 9월 "기대인플레이션" 지표의 15개월만의 반등으로 인해 종합적인 탑다운 시그널은 "가치주 전략" 쪽으로 지난 8월에 이어 2개월 연속 강해지고 있는 모습

▪︎ "기대인플레이션"은 월간 로테이션 변동성이 매우 낮은 변수임과 동시에 주가 설명력은 매우 큰 변수인 만큼, 이번 변화가 갖는 의미는 크다고 볼 수 있는 대목

▪︎ 9월 주식 전략으로 지난 5월 및 8월과 유사한 환경이 재차 도래한 만큼, "가치주" 지속 추천

(보고서 원본 ☞ https://bit.ly/3P1llHZ)

# 9월 국내 업종 매력도 순위

📢 '매력도' 순위 변동에 따른 업종별 상대 수익률 Hit Ratio는 평균적으로 '상승'이 83%, '하락'이 64% 입니다.

🔥 9월 매력도 상승:
1. 운송
2. 에너지
5. 통신서비스
7. 디스플레이
10. IT하드웨아
11. 건강관리
14. 철강
19. 소매(유통)
23. 유틸리티

🧊 9월 매력도 하락:
3. 호텔,레저
4. 소프트웨어
6. 미디어,교육
8. 화장품,의류
9. 상사,자본재
14. 은행
16. 반도체
17. 건설
20. 비철목재
21. 보험
22. IT가전
24. 화학
25. 기계

# 미국 고용시장 해부 👨‍⚕

곤색선 = 코로나 직전
녹색선 = 코로나 직후
주황선 = 직전 7월

고로나 직전 대비 최근 7월 현재 "고용주 행동" 부문 제외시 모두 개선 😎

8월 Payroll 발표까지 15분 남았네요... 170k 하회시 s&p500 최대 +1.5% 상승 예상해봅니다 😁

Source : Marketwatch

# 이건 또 뭔지...🤔

Nonfarm Payroll은 이전 및 컨센 크게 상회...

Unemployment Rate은 22년 2월 이후 최고치...

요즘 데이터들은 혼재의 연속...이를 해석하느냐 바쁜 미국 선물시장...😥

# 🇺🇸 미국 고용시장 히트맵

전일 8월 Payroll은 187k가 발표되며 컨센서스 170k (+10%), 직전 7월 157k(+19%)를 모두 상회

서비스 쪽의 고용창출은 추세대로 지속 줄어들고 있는 가운데 상품 쪽, 그 중에서도 제조업(manufacturing)의 정상화 반등이 눈에 띄는 부분.

서비스 쪽에서 특이점은:

1) 'Leisure and Hospitality' 업종은 드라이빙 시즌 속 7~8월 재차 우상향

2) 'Transportation and warehousing' 업종 내 육상운송은 대수의 기업파산으로 크게 감소한 반면, 항공 운송은 +3k 고용 확대

3) 'Information' 업종은 미디어/엔터 섹터들의 파업이 장기화되며 추세 우하향, 'Health Care' 관련된 노령층 수요는 지속 확대 중

전체 실업률은 전달대비 +0.3%p 확대되며 3.8%로 확대 (514k명 추가되며 전체 실업자는 640만명, 이는 전년동기 대비 +6.7% 늘어난 수치).

👉 표면적으로는 이제 서비스가 슬슬 저물고 상품 쪽에서의 반등으로 보이네요. 허나 4Q 진입 이후부턴 대규모 투자 부재시 소비의 감소가 보입니다.