🚨뉴질랜드, 서프라이즈 50bp 빅스텝 인상🚨

이로써 NZ 🇳🇿 정책금리 5.25%로 미국을 상회하며 NZ Dollar 현재 강세

참고로 NZ CPI는 7.2% 였던 상황 (vs. 미국은 6.0%)

# 글로벌 대형은행 숏 포지션 현황

🇨🇦 캐나다 시중은행 중 자산규모 2위를 차지하고 있는 TD은행이 4.9조원($3.7B USD) 규모의 숏포지션에 노출

배경으로:
1) 최근 둔화 중인 주택시장에 대한 상당한 노출도 (대다수의 주담대가 변동금리인 만큼 연체율이 가파르게 상승 중)

2) Charles Schwab 에 대한 10% 지분 (최근 미실현손실 부각에 따른 62조원 시장가치 증발)

P.S. 그럼에도 불구 3월말 이후 TD은행의 주가 회복세는 이번 은행위기가 점진적으로 해소되고 있다는 것을 의미한다고 볼 수 있는 대목입니다.

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 4/6

"no means no"

1Q23분기 1번째 업데이트(4.6 ~ 4.27)

▪︎ 업데이트 결과:
*SURPRISE 예상
현대차, 롯데켐 등 4종목

*SHOCK 예상
한미반도체,HL만도 등 16종목


▪︎ 업데이트 코멘트:
- 올해들어 섹터 불문 다수의 종목들 중 적자 실적 예상치 발생 (e.g. IT, 커뮤니케이션서비스, 산업재, 소재, 헬스케어, 유틸리티 등)

- 장기적인 관점에서 올해 국내 이익 추정치는 아직 하방에 대한 ROOM이 크게 남아있는 상황 (i.e. 현재 연초인 만큼 실적 추정치에 대한 OVEROPTIMISM은 가장 큰 시점)

- 또한, 재작년 하반기까지만 해도 대다수의 종목들의 밸류에이션 상태가 Overvalued 였던 것에 비해, 현재 대다수의 종목들이 Unvervalued로 전환 (i.e. 실적 대비 시총비중은 5년 중 최저치 수준)

- "no means no": 아직 돌아올 생각이 없는 '펀더먼털 장'

(원본 링크 → https://bit.ly/3ZQ1TkG)

금일(4/7) 실적 컨퍼런스콜 시각

■ 금요일(4/7) D-Day

삼성전자(A005930) - 전자공시
LG전자(A066570) - 전자공시

https://t.me/bottomupquantapproach

「삼성전자」 1Q23 실적발표

04/07 8:40 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 적정

◆ 실적 정보
- 매출액 63조 0000억원 (-19% y // -11% q)
- 영업익 6000억원 (-96% y // -86% q)

→ 과거 6개 분기 최저치(6.1%)를 하회하는 OPM(1%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 하회)
- 센티먼트(△P/E): 중분위 (시장 동행)

☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!

# 글로벌 반도체, 2009년 이후 최악의 2월

팬더믹 2년 쇼티지 이후 inventory glut 후폭풍

Breakdowns:
🇯🇵 일본 +1.2%
🇨🇳 중국 -34.2%
🇺🇸 미국 -14.8%

거시적인 관점에선 절반 까지 밖에 오지 못했다는 판단 (fyi, an imminent recession followed by plummeting consumption)

Source: WSTS

「LG에너지솔루션」 1Q23 실적발표

04/07 10:52 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 적정

◆ 실적 정보
- 매출액 8조 7471억원 (101% y // 2% q)
- 영업익 6332억원 (145% y // 167% q)

→ 과거 6개 분기 최고치(6.8%)를 상회하는 OPM(7.2%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)

☞ 이는 주가 상향 Drift가 발생하는 「LONG」 실적임을 알려드립니다!

「LG전자」 1Q23 실적발표

04/07 13:48 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 적정

◆ 실적 정보
- 매출액 20조 4178억원 (-3% y // -7% q)
- 영업익 1조 4974억원 (-20% y // 2062% q)

→ 과거 6개 분기 평균치(4.1%)를 상회하는 OPM(7.3%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 고분위 (컨센 상회)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)

☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!

# "해석하기 나름"이 된 3월 고용지표 🤔

feat. 내려올 생각이 없는 서비스 쪽

▪︎ '경제활동참가율'은 아직 코로나 이전 수준(i.e. 63.3%)을 밑돌고 있지만, 팬더믹 이후 3년간 지속 증가 중

▪︎ '실업률'은 지난 2월 3.4% 최저점 기록한 이후 지난달 3.6%으로 소폭 반등했으나, 이번달 재차 감소 (i.e. 현 레벨은 과거 전시경제체제 속에서나 가능할 법한 수준 = 목에 찬 고용상황)

▪︎ 'Nonfarm Payroll'은 예상치 소폭 하회 및 이전 2월 데이터 대비 큰 폭(i.e 90k) 감소. 이렇게 예상치을 밑돈 건 정확히 1년 전이었던 22년 3월 지표 이후 처음

Source: BLS

# 테크 쪽에서의 상반된 고용 움직임

▪︎ 작년부터 시작된 빅테크 기업들의 layoffs와는 별개로 중소형 테크 기업들은 고용을 늘리고 있는 상황 (i.e. 7개월 중 최고치)

▪︎ 분야별로는 업무지원 백오피스 위주의 제조업, 은행, 보험업 등 테크 서비스 관련 업종에서 구인 수요

▪︎ 작년부터 시작된 긴축과 맞물려 빅테크 기업들의 비용절감 및 마진확보 니즈로 시작된 감원 인력이 대거 중소형사로 이직 중인 추세

P.S. 전일 발표된 3월 고용 데이터의 Confidence Interval을 통해 볼 때 현재 미국 고용시장은 Tight에서 Normal 수준으로 돌아 온 정도로 보입니다.

(3월 고용 코멘트 참조 👉 https://t.me/purequant/10932)

# 선행하는 '대출태도', 후행하는 '연체율'

상단 차트는 미국 기업 대상 시중은행들의 '대출태도'(파랑선) 및 '연체율'(주황선)에 대한 장기 시계열 추이입니다.

경기 상황과 대체적으로 동행하는 은행들의 대출태도는 '리세션'(회색음영)을 선행하는 바로미터로서 확인 가능합니다 (i.e. 파랑선의 상승은 대출 tightening, 하락은 대출 easing 의미).

이러한 점에서 현재 '대출태도'는 44.8%로서, 이는 과거 1990, 2000, 2008, 2020년 실제 리세션에 진입했을 때 수준까지 올라 온 상황입니다.

그럼에도 불구 아직 시장에선 이번 리세션을 실감하지 못하는 이유가 바로 후행하는 '연체율'에 있죠. 매 사이클마다 기업들의 연체율은 대출태도를 후행해 왔으며, 본격적인 연체율의 상승은 정책금리가 고점(i.e. terminal rate)을 잡고 금리를 동결하며 긴축을 이어 갈 때 진행되어 왔습니다.

이번에도 이 패턴은 동일하게 적용 될 개연성이 높습니다. 세미나를 드릴 때마다 매번 강조드리는 부분이지만, "긴축사이클이라는 것은 금리 인상기 시 선행해서 센티먼트에 악화를, 그리고 고점을 잡고 유지해 나갈 때가 본격적으로 실물경기에 악영향을 주기 시작할 때"라는 것이죠.

올해는 그 어느 때보다 '지키는 전략'이 중요해 진 시점입니다. 관련 자산 및 주식 전략을 세미나를 통해 구체적으로 전달 드릴 수 있도록 하겠습니다.

편안한 주말 되십시요🫡

# 탐방과 실적시즌 동시 돌입

4분기 실적시즌이 끝나자마자 연이어 1분기 실적시즌이 시작됐습니다. 본격적인 탐방시즌에 앞서 "탐방용 기업개요" 업데이트 본을 송부드립니다.

엑셀파일 왼쪽 상단에 종목명만 기입하시면, IS/BS/CF/Financial Ratio 등의 주요 재무제표 데이터들을 1장으로 보실 수 있는 투자참고 자료입니다.

분기 및 연간 데이터들은 매 실적시즌 마지막날의 익일로 자동 세팅되어 있는만큼, 최소 연 4회만 업데이트 해주시면 원하실때마다 사용 가능한 자료입니다.

탐방뿐만 아니라 관심종목 재무제표 정보를 빠르고 간편하게 보고자 하실 때 활용해 주시면 감사하겠습니다!

P.S. 상단 차트는 이번 1분기 실적을 이미 기발표한 삼성전자의 예시입니다. 기발표한 만큼 해당종목의 컨센은 바로 다음 2분기로 넘어갔습니다. (미발표시 1분기 컨센 표시)

혹시라도 메일링이 누락되신 분들은 저희 담당 브로커께 문의주시면 바로 송부드릴 수 있도록 하겠습니다. 감사합니다 😄

# 1분기 실적 기발표 대형주들의 향후 추정치 움직임

삼성전자는 5년 중 시장 내 이익 대비 시총 비중 최저점, LG엔솔 및 LG전자는 정반대

「에코프로비엠」 1Q23 실적발표

04/11 10:18 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 빈집

◆ 실적 정보
- 매출액 2조 106억원 (204% y // 3% q)
- 영업익 1073억원 (161% y // 13% q)

→ 과거 6개 분기 평균치(7.4%)를 하회하는 OPM(5.3%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 부합)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)

☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!

# 팔 때가 아니다 - 인플레는 일시적이다

'로꾸꺼' 형님 21년 개봉작

# CPI 발표 앞두고 역대급 숏 😳

S&P500 선물에 2011년 이후 최대 숏 포지션 발생

2011년은 시스템 리스크가 불거졌던 상황은 아니었지만, 유럽발 재정위기가 터지며 글로벌 저성장 늪에 빠지기 시작했던 시점

# 잉? 인플레에서 디플레?? 😵‍💫

🇳🇴 노르웨이 공급자물가지수 -22% yoy

# 역대 국내 밈 주식 퍼포먼스 feat. 에코프로

연도별 시총 상위 30% 대상 "묻지도 따지지도 않는" 밈 주식들의 무서운 질주

올해의 종목인 '에코프로'는 과거 밈들 대비 다 온걸까요? 더 가는걸까요??

# 🇺🇸 3월 CPI 예상치 - 오늘밤 9시30분

BARCLAYS 5.1% 🇬🇧
BLOOMBERG 5.1% 🇺🇸
HSBC 5.1% 🇬🇧
MORGAN STANLEY 5.1% 🇺🇸
TD SECURITIES 5.1% 🇨🇦
UBS 5.1% 🇨🇭
WELLS FARGO 5.1% 🇺🇸
GOLDMAN SACHS 5.1% 🇺🇸
NOMURA 5.1% 🇯🇵
CIBC 5.2% 🇨🇦
CITI 5.2% 🇺🇸
JP MORGAN 5.2% 🇺🇸
BMO 5.3% 🇨🇦
BANK OF AMERICA 5.3% 🇺🇸
VISA 5.4% 🇺🇸

FORECAST 5.2%, PREVIOUS 6.0%