「LS」 2Q24 실적발표

08/14 16:21 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 꽉찬집

◆ 실적 정보
- 매출액 7조 4143억원 (14% y // 25% q)
- 영업익 3744억원 (34% y // 52% q)
- 순이익 2322억원 (161% y // 477% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(2.7%)를 상회하는 NPM(3.1%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)

☞ 이는 주가 상향 Drift가 가장 강하게 발생하는 「CONVICTION LONG」 실적임을 알려드립니다!

# 최근 급락장 이후 어디까지 올라왔나? 🙋‍♂

지난주 서킷 브레이커 발동 이후 현재까지는 양시장 모두 대체적으로 과거의 움직임대로 이동해 온 모습입니다.

지금부터 흥미로운건 양시장의 수익률 격차가 본격적으로 시작된다는 점입니다. 일단 과거 평균으로 보면 KOSDAQ의 압승이었긴 합니다. 💡

참고해 보시면 좋을 것 같습니다. 🫡

(참고 👉 https://t.me/purequant/11627)

# 7월 CPI HEATMAP - "Downward trend in full swing"

방향만큼은 확실히 잡은 전품목 우하향 추세

어제 PPI 경험으론 컨센 하회를 시장에선 여전히 긍정적으로 해석...그간의 고물가 및 금리인하에 대한 간절함이 현재에도 탄성적으로 작용하며, "일단 모든 걸 묻고 가려는" 시장의 반응이라는 판단...

지난 6월 ECB Forum에서 "내년 하반기 미국의 물가를 2% 중후반을 예상"한다 얘기했던 파월의 코멘트 보다 훨씬 더 빠른 현재의 물가 하락 속도... 🫥😌

# 와~ 미국은 미국이다! 하지만 뜯어보자!! 🔍

금일 발표된 미국의 경제지표들은 한마지로 "와~!" 였습니다.

실업수당청구 뿐만 아니라, 특히 소매판매의 경우 시장의 눈높이를 크게 상회하며, 소비로 구성된 미국의 경제가 여전히 굳건하다는 것을 보여줬습니다.

허나 위의 차트처럼 과거 10년 월평균 소매판매 증감과 비교해 보면 놀랄만한 일은 아닙니다.

전통적으로 드라이빙 시즌과 맞물린 6~7월은 (e.g. 미국 방학) 연중 소매판매가 가장 확대되는 계절성을 띄는 국면이기도 합니다.

P.S. 어찌됐든 데이터 잘 나온 이후 시장의 반응을 보면, 이제 확실히 금융환경은 good is good, bad is bad가 되긴 했네요. 😂

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 8/21

"하반기 진입 후 먼저 반응하는 내수주"

3분기 1번째 업데이트 (8.21 ~ 9.10)

▪︎ RESULTS:
* SURPRISE 예상
영원무역 등 2 종목

* SHOCK 예상
원익IPS, 아모레퍼시픽, 파라다이스 등 12종목


▪︎ COMMENTS:
- 상반기 실적을 끝내고 하반기 진입부터 시장 전반적인 "숏 장 우위" 현상 재개

- 특히, 경기관련소비재 내 내수 소비 중심으로 가파른 실적 하향 지속 중

- 더나아가 반도체 BIG 2와 같은 극대형주 중심 "리포트 빙하기"가 재차 도래하며, 지난 2분기 실적발표 직후 낮아진 향후 실적 눈높이에서 현재 제자리 걸음 중

(원본 링크 → https://parg.co/lUfI )

# 퀀트MP 중간점검 - 8/28 종가기준

2분기 실적을 토대로 다음 3분기 실적시즌까지, 분기 리발란싱

[DAOL퀀트 김경훈] 9월 국내증시 리스크 시그널

"놀랄 것 없는 경기수축 기조 심화"

▪︎ 국내 경기 사이클은 작년 하반기부터 연이은 확장기조를 이어오다 올해 5월을 기점으로 추세에서 벗어나기 시작했으며, 직전 8월부턴 본격적인 수축 사이클로 전환. 이번 9월은 예상됐던 바와 같이 지난 달 대비 더 강화된 RISK-OFF 시그널 생성

▪︎ 이러한 수축기조는 최소 내년 상반기까지 지속될 것으로 판단하며 이는 곧, 국내 증시의 상방을 제한하는 부담요소로 작용할 개연성이 높아진 상황 (e.g. 횡보하며 버티는 증시와 추락하는 경기와의 "디커플링"은 결국 더 높은 변동성을 의미)

▪︎ KOSPI의 상방은 이러한 펀더먼털 부재로 오버슈팅 국면인 2,800P에서 제한적인 반면, 하방은 미국증시의 우호적인 흐름 속 2,700P에서 지지하는 순환매장 지속 예상. 결론적으로 향후 경기 기초체력의 점진적 둔화는 불가피한 가운데, 주식전략 차원에서 건강관리, 필수소비재, 유틸리티, 통신과 같은 성장주 또는 방어주 컨셉을 띄는 "NON-CYCLICAL DEFENSIVE” 업종 유망 시각 유지


(리포트 원본 ☞ https://parg.co/llkG )

[DAOL퀀트 김경훈] 9월 국내증시 스타일 전략

"매우 강한 성장주 환경이지만, 가치주 로테이션!"

▪︎ 과거 RECESSION 수준으로 급격하게 둔화됐던 직전 8월의 "성장장" 환경은 이번 9월에도 (절대수치상) 지속 중이지만, 전달대비 성장장에 대한 강도 소폭 축소

▪︎ 이는 이번 9월의 주식전략으로 1달만에 재차 "가치주 전략"으로 전환된 것을 의미하며, 이러한 빈번한 로테이션은 국내증시의 하반기 흐름이 "횡보장"이 될 것이라는 전망과 궤를 같이하는 모습

▪︎ 국내 가치주에 속하는 유망업종으로 통신, 유틸리티와 같은 "NON-CYCLICAL DEFENSIVE"를 추천하며, 그 외 정부의 "밸류업 프로그램"과 맞물린 금융 및 자동차 등 포함

(보고서 원본 ☞ https://parg.co/llku )

# 9월 업종별 매력도 🇰🇷

국내증시는 지난 7월 이후 지속 중인 순환매장 ♻️

KOSPI TARGET 2700p에서 거래되고 있는 현재로서는 최소 이번달 9월 FOMC회의 전까진 "밸류에이션 밴드 플레이" 지속 예상 💡

👉 "최종"보단 "밸류" 팩터 확인할 필요!

# 9월 국내증시 위치와 향후 향방 😵‍💫

하반기 들어 2분면(i.e. 순환매장 특성)에서 여전히 헤메는 중

9월 FOMC 피봇 이후 "시계방향 로테이션" 정상화 과정이 시작되면, 일시적으로 1분면을 거쳐 미 대선 무렵 4분면에 안착해 있을거란 그림

향후에도 국내증시의 소극적인 움직임 속 추세를 형성할 수 있는 국면인 1분면(대세상승)과 3분면(대세하락) 안착은 부재할 것으로 판단 (e.g. 다만, 연말연초 본격적인 3분면 진입 가능성은 여전히 높다는 시각 유지)

하반기 예상경로 정리
현재 (순환매) 👉 10월 (일시적 KOSPI & 대형주) 👉 11월 (KOSDAQ & 중소형주) 👉 12월 (TIME TO EXIT)

# 역대 미국 대선연도 증시 퍼포먼스 🇺🇸

방향만큼은 대선 전후 모두 확실한 우상향 속 대선 전 증시 퍼포먼스가 후 보다 대체적으로 더 강한편...(FYI, 변동성은 대선 이후가 더 잦아드는 모습)

이번 47대 대선연도의 증시 퍼포먼스는 과거 평균치를 이미 압도적으로 상회 중...😳

# 장단기금리차 역전현상의 폐해 🙀

1Q24분기 들어 미국 은행들의 "미실현 손실"이 $525BN을 터치하며, SVB 사태 이후 다시 한번 우려를 키우고 있습니다. 2008 리만사태 전체 손실금 대비 7배 이상 더 큰 규모입니다.

이는 미국 최대 메이져 은행들의 Reserve를 초과할 뿐만 아니라, FDIC의 현금으로도 커버할 수 있는 수준이 아님을 뜻합니다.

물론 이러한 수치들이 "미실현"이긴 하지만, 장기간 지속 중인 장단기금리차 역전현상은 은행들의 Duration Mismatch를 확대시켜 자본주의 시스템의 근간을 흔드는 "이상징조" 임에는 틀림없어 보입니다...🙈

# 현 고용시장 센티는 실업률 4.9% 이상을 의미 🇺🇸

상단 차트는 지난 반세기간 미국의 고용시장 센티먼트 (역축, CB Consumer Confidence Plentiful - Scarce)와 실업률 추이입니다.

"고용시장 센티먼트"는 0을 기준으로 상회시 "직업 선택지가 충분하다", 하회시 "부족하다"는 것을 뜻합니다. 해당 지표는 실업률 발표치를 선행 또는 최소 동행을 해왔다는 점에서 통계적 유의도가 높다고 볼 수 있습니다.

최근 고용시장 센티는 직전 25.5%에서 16.4%로 급락하며, 과거 20년도, 00년도, 89년도 수준으로 현재 빠르게 내려오고 있습니다.

과거 통계치를 감안한 1차 방정식상 현 고용 센티에 해당되는 실업률은 4.9%입니다. 문제는 이러한 데이터에는 과거 경험상 추세가 있기에 향후 실업률 상승에 속도가 붙을 것으로 예상됩니다. 🙈

# 역대급 괴리💡 - feat. "여기저기서 새역사 쓰기 바쁜 요즘"

상단 차트는 S&P500과 미국 구인건수간의 추이입니다.

시계열이 짧아 패턴을 찾기 어렵지만, 데이터가 존재하는 2000년 이후 증시와 경제 기초체력간의 역대급 괴리임에는 틀림없어 보입니다.

보통 이러한 큰 괴리 이후에는 가파른 "커플링"이 후행했었죠...🥺

└ 구독자 분께서 너무 인사이트 있는 좋은 질문을 주셔서 공유드립니다.

답은 정해져 있지 않습니다. 아이디어 차원에서 참고해 보시면 좋을 것 같습니다.

https://t.me/purequant/11703?comment=1840

# 일단 시간을 번 미국경제...허나 아이러니 여전 ⏳

▪︎ 8월 Nonfarm Payroll 142k < 컨센161k 하회
Goods -15%p MoM, -9%p YoY
Services +15%p MoM, +20%p YoY
Government 0%p MoM, -12%p YoY

👉 ADP 민간고용은 최근 지속 감소하고 있는 것과는 다르게 BLS 데이터는 비중이 작은 Goods만 감소 이어가는 중, 아이러니...

👉 반면, "마사지"가 들어갈 것이라 우려했던 Government 쪽은 다행히(?) 변화 부재


▪︎ 실업률은 4.2%로 직전 4.3%에서 감소
지난 7월 Payroll은 114k에서 89k로 하향
전전 6월 Payroll은 179k에서 118k로 추가 조정

👉 지난 3월까지 1년간 Payroll의 1/3이 사라지며 16년만에 최대 하락이 이뤄지고, 이러한 현상이 지금도 여전히 진행 중인 상황에서 전달 대비 낮아진 8월 실업률을 가지고 좋아해야 하는게 맞을지...(?)