Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Заміна резервних облігацій

Міністерство фінансів змінило пропозицію гривневих ОВДП, однак це не дозволило наростити залучення від таких облігацій.

Річні облігації залишилися тими ж, що міністерство пропонувало ще з січня. За ними попит був відносно невеликим: міністерство отримало 20 заявок на 845 млн грн. Усі конкурентні заявки були зі ставками в дуже вузькому діапазоні – 16.3-16.35%, тобто не вище від ставки відсікання минулого аукціону. Тож Мінфін задовольнив усіх охочих придбати такий інструмент.

2.3-річні гривневі військові ОВДП цього разу Мінфін замінив 1.9-річними звичайними облігаціями. Ці папери міністерство розміщувало востаннє в лютому, спочатку за звичайним алгоритмом, а потім пропонувало обміняти на них облігації з погашенням наприкінці лютого. Повертаючи ці облігації через півтора місяця, міністерство отримало дуже різноманітний зріз бажань інвесторів. Якщо минулого тижня був 21 охочий придбати облігації з погашенням у червні 2027 року і ставки були 17.4-17.45%, то вчора придбати облігації з погашенням на 5 місяців раніше, у січні 2027 року, було трошки більше охочих, але зі ставками від 16.9% (що цілком очікувано) і до 17.75%, що на 30 б.п. навіть більше, ніж за довшими паперами.

Відповідно Мінфін не став підвищувати ставки та обмежився лише частиною можливих надходжень до бюджету. Було задоволено 14 заявок на суму 1.2 млрд грн, а ставки відсікання та середньозважену встановлено на рівні 17.1%, що на 35 б.п. нижче, ніж за 2.3-річними ОВДП, що розміщувалися до кінця березня.

Третім випуском ОВДП, що розміщувався вчора, були нові 3.6-річні ОВДП з погашенням наприкінці жовтня 2028 року. Ці облігації, найімовірніше, стануть новим резервним випуском облігацій, дозволеним для покриття частини обов'язкових резервів банків. Цей випуск отримав більш ніж 7х перепідписку – 36.7 млрд грн проти пропозиції в 5 млрд грн, а ставки в заявках були від 14.9% до 16.2%. Однак міністерство задовольнило лише 13 заявок зі ставками до 15.5%, встановивши середньозважену ставку на рівні 15.01%.

Загалом бюджет отримав 7.4 млрд грн, що трошки нижче від середньотижневого надходження гривневих коштів у березні. Це цілком прийнятний результат, адже сьогодні погашаються саме резервні ОВДП і відповідно банки потребують резервні облігації, щоб поступово замінити в портфелях погашені папери. Тому потенційно резервні облігації й отримали значну перепідписку, і в найближчі тижні банки першочергово конкуруватимуть саме в придбанні трирічних інструментів, приділяючи решті ОВДП менше уваги.

#ОВДП

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Ранковий дайджест (3 квітня 2025 р.)

Виплата купону
🚜ЕСКА Капітал, 3-E
🐔MHP SE, 6.95% 3apr2026, USD

#облігації #євробонди

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Ранковий дайджест (4 квітня 2025 р.)

На сьогодні жодних подій на ринку облігацій України поки що не заплановано😴

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

НБУ, НКЦПФР та Мінфін до червня 2025р підготують концептуальну записку реформ інфраструктури фінринку

Нацбанк України (НБУ), Нацкомісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) та Мінфін після консультацій з міжнародними фінансовими організаціями (МФО) підготують до кінця травня 2025 року концептуальну записку, у якій буде викладено кроки для визначення реформ інфраструктури фінансового ринку для максимізації можливостей залучення приватних інвестицій, йдеться в оновленому меморандумі з Міжнародним валютним фондом (МВФ), опублікованому Мінфіном.

"Ми створимо міжвідомчу робочу групу при Раді з фінансової стабільності, до якої увійдуть усі зацікавлені сторони. У концептуальній записці буде розглянуто механізми координації для подальшої діагностики та усунення ключових прогалин у ринковій інфраструктурі та водночас для посилення ринкової підзвітності та нагляду", – зазначається у документі.

#макроекономіка

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Ранковий дайджест (7 квітня 2025 р.)

Виплата купону
🚗УЛФ-Фінанс, A
🚗УЛФ-Фінанс, B
🚗УЛФ-Фінанс, C
🚗УЛФ-Фінанс, D
🚗УЛФ-Фінанс, E
🚗УЛФ-Фінанс, F
🚗УЛФ-Фінанс, G
👷АБ Столичний, 2-G
💵Азурро Фінанс, 2-B

Оферта
💵Азурро Фінанс, 2-B

#облігації

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Нерезиденти-інвестори у держоблігації 🇺🇦України здійснили перший візит в Україну з початку війни – Мінфін України

Інвестори в українські єврооблігації вперше з початку розв’язаної Росією у лютому 2022 року війни здійснили візит в Україну, повідомив урядовий уповноважений з питань управління державним боргом Юрій Буца.

"Нещодавно перший раз у новій історії в Україну приїжджали інвестори. Я з ними спілкувався після їхнього триденного trip (подорожі)", – сказав він в інтерв’ю на Радіо NV, передає Інтерфакс-Україна.

Буца відзначив, що Мінфін постійно підтримує контакти з власниками українських єврооблігацій та забезпечує їх необхідною інформацією, це відбувалося навіть в період боїв навколо Києва на початку війни, і такий тісний зв’язок, серед іншого, дозволив в рекордні строки досягти вже двох реструктуризацій єврооблігацій.

#євробонди

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Податки інкогніто — авторський ресурс, де вам просто та зрозуміло (а головне цікаво☝️) розкажуть багато чого на теми, які інші навіть бояться зачіпати через їхню складність. Тут є все, що потрібно:
📰 актуальні новини;
🧰 практичні кейси;
🏦 інсайди з податкової;
🧮 і, звичайно, крута аналітика.

P.S. почитайте їхні лонґріди. Це дуже круто.

Реальний ВВП 🇺🇦України в 2024 р. збільшився на 2,9% - Держстат України

Реальний ВВП у 2024р. порівняно із 2023р. збільшився на 2,9 %. Номінальний ВВП становив 7658,7 млрд.грн.

#макроекономіка

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Ранковий дайджест (8 квітня 2025 р.)

Виплата купону
🇺🇦Україна, 225817 UAH 24mar2037

#ОВДП

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 7 квітня

2 квітня адміністрація Трампа запровадила нову хвилю тарифів. Це спровокувало найгостріше падіння фондових індексів з 2020 року, коли був COVID локдаун.

Розпродажі на ринку акцій були глобальними. За тиждень індекс S&P 500 впав на 9,1%, а німецький індекс DAX впав на 8,1%.

Серед окремих акцій можна відзначити зниження котирувань Apple на 14% і котирувань NVIDIA на 15%.

На такому фоні акції українських публічних агрокомпаній втратили в середньому 18% своєї ринкової вартості. Гірше за інших виглядали цінніпапери «Кернел» які впали майже на 30% до 14,8 злотих (капіталізація 1,1 млрд дол.). По акціям «МХП» падіння було на 20% до 4,9 доларів (капіталізація 526 млн дол.).

На жаль, драматичне падіння фондових індексів продовжується і сьогодні. Фьючерсні контракти на S&P 500 вказують на те, що котирування акцій в середньому підуть вниз ще на 5%. Торгова сесія в Японії сьогодні завершилася обвалом індексу Nikkei на 9%. Європейські біржові індикатори відкриваються на 6% нижче рівнів які були в п'ятницю. Таким чином, панічні розпродажі на фінансових ринках продовжуються, але з фундаментальної точки зору активи вже подешевшали настільки, що в будь-який момент може відбутися різкий відскок цін на американські акції вверх.

В цілому, перехід США до жорсткої торгової політики негативно позначився майже на всіх активах. Навіть золото, яке вважається відносно безпечним активом у часи невизначеності, впало в ціні за тиждень на 3,2%. Біржові ціни на нафту на світових майданчиках впали на 15%. Біткойн та інші крипровалюти теж йдуть вниз.  
Фінансові інструменти з фіксованою дохідністю поводили себе по різному. Котирування американського боргу дещо зросли. Дохідність 10-річних облігацій США за тиждень знизилася на 35 базисних пунктів до 3,9%.

Тим часом, біржові ціни на українські єврооблігації зазнали чергового зниження. В середньому євробонди України пішли вниз у вартості на 10%. Випуск Україна-2029 втратив 8,2% і торгувався по 61,4 центи за долар номіналу (дохідність до погашення 20,8%).

Через відносно низьку ліквідність ціни на українські корпоративні єврооблігації залишалися без особливих змін. Євробонди «Кернел-2027» торгувалися по 92,3 центи за долар (дохідність 10,3%).

#акції #євробонди #облігації

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Огляд ICU: Облігації: Мінфін змінює пропозицію ОВДП

Міністерство фінансів модифікувало структуру пропозиції ОВДП минулого тижня, запропонувавши банкам нові резервні облігації та замінивши дворічний випуск військових облігацій звичайними дворічними паперами.

На первинному аукціоні Мінфін пропонував три випуски облігацій: 15-місячні військові ОВДП, що міністерство розміщує ще з січня, дворічні звичайні облігації, які розміщувалися лише раз у лютому, а також новий випуск резервних облігацій. Військові та звичайні ОВДП отримали відносно невеликий обсяг заявок і принесли бюджету лише 2 млрд грн. Водночас перепідписка на новий випуск резервних облігацій очікувано була значною. Загальний обсяг заявок перевищував пропозицію всемеро, а ставки за ними знизилися ще більше порівняно з попереднім аукціоном – максимальна до 15.5%, а середньозважена – до 15.01%.

Минулого тижня Мінфін погасив резервні облігації, тож зменшився лише портфель банків, тоді як портфель фізичних осіб зріс на 3.2% до 88.1 млрд грн, нового рекордного обсягу. Наступні великі погашення відбуватимуться вже наприкінці місяця в сумі $281 млн та 20 млрд грн.

Погляд ICU: Минулого тижня погашалися резервні ОВДП, які переважно були у власності банків і використовувалися для покриття частини обов'язкових резервів. Тож отримані кошти власники облігацій прагнули спрямувати на придбання саме нового випуску трирічних облігацій, який НБУ вже незабаром може додати до переліку резервних. Найближчими тижнями цей випуск і надалі отримуватиме найбільший обсяг заявок із значною конкуренцією, тож дохідність може знижуватися далі. Водночас військові та звичайні облігації збиратимуть невеликий попит, а змін у дохідностях не очікується. З огляду на це рівень роловеру залишатиметься нижче 100% і у квітні, особливо з урахуванням великих погашень наприкінці місяця, які міністерство не встигне рефінансувати.

#ОВДП #облігації

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Огляд ICU: Облігації: Власники єврооблігацій зберігають песимізм

Українські єврооблігації продовжували дешевшати минулого тижня, майже повністю повернувшись до рівня перед минулорічними виборами у США. Минулого тижня новини щодо України та переговорів про припинення вогню були майже відсутні. Увага світу була зосереджена на змінах митної політики США. На цьому тлі різко зменшився апетит інвесторів до інвестицій у боргові інструменти країн, що розвиваються, – індекс облігацій країн, що розвиваються, за минулий тиждень знизився ще на 1%. Крім того, минулого тижня було оприлюднено статистику зростання ВВП України за 2024 рік, яке виявилося нижчим за очікування. Нова статистика засвідчила, що шанси на додаткову винагороду власникам єврооблігацій серії В у разі досягнення ВВП порогового значення у 2028 році різко зменшилися. Тож власники цих облігацій мали додаткові підстави для песимізму. На цьому тлі вартість українських паперів знизилася в середньому майже на 10% за підсумками минулого тижня. Найбільше, 14-15%, втратили єврооблігації серії В з погашенням у 2035-36 роках, а єврооблігації серії В з погашенням у 2034 році коштують уже дешевше, ніж на початку листопада минулого року перед виборами у США. Ціна ВВП-варантів знизилася одразу на 10.5% до 67 центів за долар умовного номіналу.

Погляд ICU: Настрої власників єврооблігацій погіршуються через усе більший скептицизм із приводу швидкого завершення війни. Додаткового негативу додає погіршення оцінок зростання ВВП, яке зменшує ймовірність додаткового випуску облігацій серії В з погашенням у 2035-36 роках, оскільки у 2028 році показники ВВП можуть не досягнути порогових показників, визначених умовами випуску облігацій. Власники варантів залишаються стурбованими відсутністю фіналізованої пропозиції з реструктуризації попри достатньо близькі дедлайни. Хоча майже всі єврооблігації коштують ще дорожче, ніж перед виборами у США, ця різниця вже не значна, і за збереження негативних настроїв вже цього тижня єврооблігації можуть втратити всі здобутки, що виникли на очікуваннях швидкого завершення війни новим президентом США.

#євробонди

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Ранковий дайджест (9 квітня 2025 р.)

Виплата купону
🇺🇦Україна, 189963 UAH 08oct2025
🇺🇦Україна, 233340 UAH 07apr2027 Війскові ОВДП
🇺🇦Україна, 199822 UAH 06oct2027
🇺🇦Україна, 196273 UAH 02apr2031
🏦Банк Авангард (Україна), 1-A
🏦Банк Авангард (Україна), 1-B

Оферта
🏦Банк Авангард (Україна), 1-A
🏦Банк Авангард (Україна), 1-B

#ОВДП #облігації

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Верховний Суд вчергове підтвердив неможливість судового оскарження процедури bail-in ПриватБанку

Касаційний адміністративний суд у складі Верховного суду 3 квітня 2025 року задовольнив касаційну скаргу Національного банку та змінив постанову Шостого апеляційного адміністративного суду від 28 жовтня 2024 року. Цією постановою було закрите провадження у справі за позовом компаній родини Суркісів – CAMERIN INVESTMENTS LLP, SUNNEX INVESTMENTS LLP, TAMPLEMON INVESTMENTS LLP, BERLINI COMMERCIAL LLP, LUMIL INVESTMENTS LLP, SOFINAM INVESTMENTS LLP – про оскарження рішення Національного банку про визначення компаній пов'язаними з ПриватБанком особами, визнання нечинним договору купівлі-продажу акцій банку та стягнення з ПриватБанку понад 150 млн доларів, що перебували на депозитах цих компаній та були конвертовані в акції ПриватБанку під час його виведення з ринку за участю держави в грудні 2016 року (процедура bail-in).   

#облігації #акції

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Мінфін зберігає ставки за ОВДП

Міністерство фінансів удруге відмовилося підвищувати ставки за дворічними облігаціями, але продовжило знижувати дохідність резервних ОВДП.

15-місячні папери міністерство знову розмістило, не змінивши ставку відсікання. Попит на військові облігації трошки зріс, ще й збільшилися обсяги заявок із нижчими ставками. Через це максимальна задоволена ставка залишилася 16.35% вже п'ятий тиждень, тоді як середньозважена ставка знизилася на 4 б.п. до 16.31%.

Попит на майже дворічні облігації також зріс більш ніж на 40% до майже 2.9 млрд грн. Однак чимала частина цього обсягу була в п'яти заявках, які потребували підвищення ставок за цими облігаціями аж до 17.75%. Міністерство задовольнило 23 з 28 заявок, відмовившись підвищувати ставки вище 17.1%, і продало менше половини від обсягу попиту.

Водночас на резервні облігації попит зменшився. Учора перепідписка зменшилася з понад 7х минулого тижня до 5.5х, хоча кількість заявок, як поданих, так і задоволених, збільшилася. Діапазон ставок у заявках змістився ще нижче, з 14.9-16.2% до 14.74-15.59%, а міністерство задовольнило лише ті, що мали ставки, не вищі за 14.95%. Тож максимальна задоволена ставка знизилася на 55 б.п., а середньозважена лише на 20 б.п. до 14.81%.

Банки цілеспрямовано конкурують саме за новим трирічним випуском, що стане незабаром резервним, і, найімовірніше, обсяг попиту є дещо роздутим за рахунок подання учасниками розміщення по кілька заявок із різними ставками. Водночас військові та звичайні ОВДП цікавлять інвесторів значно менше.

#ОВДП

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Ранковий дайджест (10 квітня 2025 р.)

Виплата купону
🇺🇦Україна, 232821 USD 09oct2025 Військові ОВДП

#ОВДП

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину

Споживча інфляція у в березні 2025р., в порівняні із лютим 2025р. становила 1,5% - Держстат 🇺🇦України

Інфляція на споживчому ринку в березні 2025р. порівняно із лютим 2025р. становила 1,5%, з початку року – 3,5%.
Базова інфляція в березні 2025р. порівняно із лютим 2025р. становила 1,4%, з початку року – 3,4%.

#макроекономіка

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину