​​Рынок облигаций интересен не только фундаментальным кредитным анализом. Сектор всегда любопытно анализировать через призму различных и тесносвязанных рынков. Хороший тому пример динамики товарных площадок и доходности некоторых промышленных компаний США. После изучения графика прекрасно видно и без изучения отчетности какие риски и ожидания закладывают игроки, но и как можно заработать.
#ussteel #облигации #стратегия

Чтобы постараться найти оптимальную точку входа в мусорных облигациях иногда полезно смотреть через призму межрыночного соотношения. Один из кейсов на работе – это открытие длинных позиций в U.S.Steel в начале июня, которые продолжительное время дешевели (=рост доходности) и не давали повода для спекулятивного входа ранее, если не брать общий отскок рынка с начала года, однако в тот момент были более оптимальные истории. Ухудшение торговых отношений США и Китая, новости о росте капитальных затрат и продолжающее падение цен на сырьевые активы обеспечили резкое падение облигаций и увеличение доходности. Однако реакция оказалась очень эмоциональной именно после выхода отчета, что создавало предпосылки для покупок. Стало очевидно, что выпуски продали чрезмерно сильно и оставалось найти оптимальный уровень выхода.

Как видно на графике, тесная связь между динамикой доходности одной из промышленной компании и товарных активов. Понимая, как должны торговаться SunCoke и U.S.Steel между собой стал понятен потенциал возврата доходности последнего к меньшим уровням (=рост цены). При этом, облигации SunCoke подтвердили аргумент через соотношение рынков меди и золота, что в секторе сохраняются негативные тенденции и разворота пока не наблюдается. Рекомендую искать подобные взаимосвязи, они часто помогают реализовать тактические сделки или в лучшем случае обезопасить от глупых решений.
#ussteel #тактика #облигации