🔭 Bitcoinのサイクルの天井が、たった一つの数字 — その資産にどれだけの資本が流入するか — から価格として算出できるとしたら?

それが Blocklens-TOPモデル の前提です。ひとつの会計恒等式(日次の Δ realized cap = 実現損益 + 発行量)を反転させて価格を解く、メカニズム的な on-chain エンジンが、BTC サイクルの全体 — 底と天井 — を再現します。

仕組み
📈 天井は内生的に形成されます。価格が上昇すると、長期保有者(LTH)はより大きな含み益を抱え、より速く分配します。この追加の売りが日次のスペンド量を厚くし、さらなる上昇を抑制します — 天井は外部トリガーではなく、cohort 自身の利益確定から生まれます。
📉 底は LTH のコストベーシス付近で形成され、そこで損失が売り手を枯渇させます。

目玉となる検証 — その意味を注意深く読んでください
すべてのパラメータを2022年までのデータで再フィッティングし、そのうえで — サイクルの実際の総資本流入量とその底/天井の日付を与えて — このモデルは2025年10月の天井を −1% 以内で価格付けしました。著者らは明言しています。これは「流入 → 価格の伝達関数テスト」であり、ゼロからの予測ではない、と。過去のサイクル:−26%(2017年)、+10%(2021年)。

フォワードコール — 予測ではなく、条件付き
• 底:2026年10月 前後で ≈ $41k(バンド $39–44k)、天井のおよそ1年後 — ただしこれはわずか2回の現代的な下降(363日と366日)に依拠しています。裁量的な 0.85 × LTH realized price のフロアを適用しており、これはこれまで観測されたすべての値を上回ります(過去:0.66–0.82)。…

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A価格チャートは Bitcoin がいくらするかを示します。On-chain は人々が実際に支払った額を示します。📊

すべての bitcoin には隠れたタイムスタンプ——最後に動いたときの価格——が刻まれています。約2,000万コインにわたって、チェーンはどんな市場にもなれないもの、すなわち公開されたコストベーシスの台帳になります。

それを基に構築された2つのシグナル：

🔹 Realized Price —— すべての bitcoin の平均コストベーシス。価格がこれを上回る → holder は利益に；下回る → 投げ売り（capitulation）。これは2018年、2020年、2022年の底値を示しました。

🔹 MVRV —— Market Cap ÷ Realized Cap：価格が市場の支払い額をどれだけ上回っている（>1）か、下回っている（<1）か。

Bitcoin の現状（2026年7月4日）：
• 価格：≈ $62,830
• Realized Price：≈ $53,080
• MVRV：≈ 1.19 → コストを約19%上回る
• 利益状態にある供給量：≈ 44%

謎：平均的な holder が19%のプラスなら、なぜ利益状態にあるのはわずか約44%なのか？
「平均」は古いコインと高値づかみの買い手を覆い隠します。🧩

全8部シリーズの第1部 —— ゼロから学ぶ on-chain。

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#Bitcoin #OnChain #MVRV