Не так давно в разговоре с клиентом Инвест Советника наша команда обсуждала вопрос — а откуда взять дополнительные деньги, которые можно будет инвестировать?

Ответ — налоговые вычеты. Проблема в том, что как и наш клиент, большинство россиян о них не задумываются: по данным Сбера, своим правом пользуется только каждый десятый. А зря. Давайте разбираться.

Что такое налоговый вычет?

Это сумма, на которую можно уменьшить налогооблагаемую базу физического лица (другими словами, сумму, с которой у вас возьмут налоги). Право на такой вычет есть у всех, кто платит НДФЛ (стандарт при официальном трудоустройстве): достаточно подать декларацию 3-НДФЛ в налоговую и выбрать одну из причин из списка ниже.

Когда можно вернуть часть налогов?

1️⃣Если у вас есть хотя бы один ребенок. Налоговый вычет за каждый месяц налогового периода (прошедшего календарного года) распространяется на каждого родителя и супруга(у):1 400 руб. на первого ребенка, 2800 руб. на второго, 6 тыс. руб. на третьего и последующих.

2️⃣Если вы оплачивали обучение, лечение, страхование жизни, добровольное пенсионное страхование: в этом случае вы тоже имеете право на возмещение части расходов. Налоговый вычет в данном случае составляет до 150 тыс. руб.

3️⃣Если вы инвестируете с помощью ИИС (индивидуального инвестиционного счета), то можете освободить от уплаты НДФЛ до 400 тыс. руб. в год. При стандартной ставке НДФЛ в 13%, вам максимально вернут 52 тыс. руб.

4️⃣Если вы проводили операции с имуществом: продавали, покупали (недвижимость, например), строили себе жилье или приобрели земельный участок.

5️⃣Если вы инвестируете в рамках программы долгосрочных сбережений (ПДС). Тем, кто ей воспользовался, государство предлагает не только софинансирование, но и налоговый вычет на сумму до 400 тыс. руб. в год.

Как оформить вычет?

Сейчас это сделать стало гораздо проще, поскольку необязательно подавать налоговую декларацию. Например, социальные (страхование, лечение) и инвестиционные (по ИИС и программе долгосрочных сбережений) вычеты возможно получить в упрощенном порядке, подписав уже сформированное заявление в своем личном кабинете ИФНС.

Готовиться к оформлению налогового вычета можно уже сейчас: подавать налоговую декларацию нужно до 30 апреля — стоит заранее проверять выдаваемые работодателем и брокерами справки 2НДФЛ, собирать документы.

Не упускайте шанс вернуть то, что вам причитается по закону — а мы, в Инвест Советнике, подскажем, если что.

Эта рабочая неделя короткая: вчера на Мосбирже торги не проводились в связи с праздничным днем, 23-е февраля.

На российском рынке наконец стартовал полноценный сезон отчетов. В ближайшие три дня свои результаты за 2025 год опубликуют сразу 11 российских компаний. Среди них: Сбербанк, ВТБ, Ozon, «Алроса» и другие. Первые два эмитента есть в стратегиях Инвест Советника, поэтому за их отчетами мы будем следить особенно пристально.

◽️От нашего фаворита в банковском секторе, Сбера, за прошлый год ожидается рекордная прибыль в размере более 1,6 трлн руб. От этой суммы будут зависеть дивиденды, которые банк выплатит в этом году.

◽️Данные по прибыли за 2025 год также должен озвучить ВТБ. Ранее руководство банка заявляло, что она составила 500 млрд руб. Если это подтвердится в отчете, то следующей самой ожидаемой новостью станет процент от этой прибыли, который ВТБ направит на дивиденды. Чем он выше, тем позитивнее это воспримет рынок.

👨‍💼💬Как вы знаете, я сейчас в Антарктике. Одна проблема — последние две недели связь не позволяла проводить эфиры и отвечать на ваши вопросы. А их накопилось немало: геополитика, российский рынок, облигации.

Как глава экспертного совета компании «Московские партнеры» расскажу обо всем, что вас интересует в рамках нового, еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем». Они теперь будут выходить вместо традиционных «Ответов на вопросы». Встречаемся 25 февраля в 19.00. Не пропустите! Будет интересно. Регистрация по ссылке.

Ваши вопросы оставляйте в комментариях под этим постом.
#Коган 🔥HOTLINE в MAX

Сбербанк и ВТБ: что показали отчеты за 2025 год

На этой неделе сразу два крупных банка представили свои основные показатели за 2025 год. Давайте посмотрим, что было самым главным.

ВТБ: прогнозы выполнены

▪️Чистые процентные доходы снизились на 11% до 433,6 млрд руб.
▪️Чистые комиссионные доходы выросли на 14,2% до 307,1 млрд руб.
▪️Чистая прибыль упала на 8,9% и составила 502,1 млрд руб.
▪️Рентабельность капитала (ROE) составила 18,3%.

Процентные доходы банка снизились вместе с ключевой ставкой: у ВТБ высокая доля кредитов выдана под плавающую ставку. Зато комиссионные доходы выросли благодаря форексным транзакциям и комиссиям за трансграничные платежи.

➡️Но самое главное в отчете — чистая прибыль. Она хоть и упала к прошлому году из-за роста отчислений на резервы, но все же даже немного выше прогноза (500 млрд руб.). Это позитивный знак, который дает инвесторам надежду на высокие дивиденды. Их размер будет зависеть от процента прибыли, который будет направлен на выплату. Дивдоходность может составить от 11 до 22% годовых. Ниже, чем в прошлом году (27,4%), но все же выше, чем в среднем по рынку.

Сбербанк: оправдал ожидания инвесторов

▪️Чистые процентные доходы выросли на 18,5% до 3,5 трлн руб.
▪️Чистые комиссионные доходы снизились на 1,1% до 833,7 млрд руб.
▪️Чистая прибыль прибавила 7,9%, до 1,7 трлн руб.
▪️Рентабельность капитала (ROE) составила 22,7%.

Процентные доходы Сбербанка увеличились благодаря росту кредитного портфеля. За год кредиты юрлицам прибавили +12,4%, а физлицам — +6%. Комиссионные доходы незначительно снизились из-за высокой базы прошлого года.

➡️Чистая прибыль у «зеленого гиганта» вновь побила все рекорды и превысила 1,7 трлн руб. В отличие от ВТБ здесь с дивидендами все более понятно. Глава компании Герман Греф подтвердил намерение выплатить 50% от чистой прибыли акционерам. Дивиденд в таком случае составит около 37,5 руб. или ~12% дивдоходности — стандартный уровень для компании.

Мы положительно оцениваем результаты обоих банков и продолжаем держать их акции почти во всех наших стратегиях в Инвест советнике.

Как закрытие Ормузского пролива повлияет на российские компании

На днях Иран объявил о полном закрытии Ормузского пролива. Разберемся, что это значит для мировой экономики и российских компаний.

Чем важен Ормузский пролив

Ормузский пролив — единственный морской путь, который обеспечивает выход из Персидского залива в Индийский океан. Через него проходит около 20% мировой торговли нефтью и до 30% экспорта сжиженного природного газа из стран Персидского залива.

➡️Например, через пролив вывозится СПГ из Катара, третьего по величине поставщика СПГ в мире. Пока пролив закрыт, других способов вывезти газ у Катара нет. Вчера QatarEnergy, занимающая пятую часть рынка СПГ, уже объявила форс-мажор для покупателей. В результате, цены на газ в Европе за несколько дней выросли почти в два раза до $600 за 1000 куб. м.

◽️Цены на нефть тоже реагируют. За последнюю неделю Brent подорожала на 17% до максимальных с июля 2024 года уровней. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что стоимость нефти достигнет $100 за баррель, если Ормузский пролив будет закрыт еще в течение 5 недель.

➡️Но и это еще не все. Через пролив осуществляется торговля не только нефтью и газом, но еще и удобрениями. Так, через него проходит 44% мировых поставок серы, 31% мочевины, 18% аммиака и 15% фосфатов. Перебои в поставках этих компонентов взвинтят цены на удобрения, а вместе с ними и на сельхозпродукцию.

Как это отразится на российских компаниях

Для российских компаний рост цен на сырьевые товары — определенно положительный фактор. Акции представителей нефтегаза и производителей удобрений уже выросли более чем на 10% за последние дни. Например, бумаги «Татнефти» прибавили 14%, «Роснефти» — 12%, а «Башнефть» — 11%. Однако важно понимать, что, если конфликт закончится быстро, цены в скором времени вернутся на прежние уровни.

Поэтому, на наш взгляд, краткосрочный позитивный эффект уже учтен в акциях компаний. Для того, чтобы они действительно хорошо заработали, Ормуз должен быть перекрыт хотя бы несколько месяцев. Пока что базовый сценарий предполагает, что иранский конфликт закончится в течение месяца, поэтому вариант с долгосрочным перекрытием пролива пока что кажется маловероятным.

Сбер снова порадовал результатами

Банк на этой неделе опубликовал финансовый отчет за февраль 2026 года. Он показал, что у Сбера:

▪️Чистые процентные доходы выросли на 9,9% до 264,9 млрд руб.
▪️Чистые комиссионные доходы снизились на 9,9% до 51,9 млрд руб.
▪️Чистая прибыль прибавила 21,1%, до 162,8 млрд руб.
▪️Рентабельность капитала (ROE) составила 24,1%.

Результаты вновь впечатляют. Чистые процентные доходы прибавили за счет объема работающих активов, а комиссионные доходы снизились из-за методологических корректировок, из-за которых база комиссионных расходов в прошлом году стала меньше. Без учета данного фактора объем чистых комиссионных доходов за 2 месяца вырос на 1,9% г/г.

➡️Чистая прибыль выросла на 21,1% даже несмотря то, что отчисления в резервы стали в два раза больше. Напомним, что в этом году Сбер может заплатить около 37,5 руб. на акцию. Дивдоходность к текущим ценам составляет около 12%. При этом в последние три года акции Сбера уходили в дивотсечку по доходности 10,5%. Если исходить из этих уровней, то цена акций банка должна составлять 350 руб. — на 11% выше нынешней.

Сбер остается нашим фаворитом в финансовом секторе, поэтому мы продолжаем держать его акции в наших стратегиях.

Как отчитались эмитенты в портфелях Инвест Советника: разбираем отчеты «Полюса» и «Т-Технологий»

На этой неделе свои цифры за 2025 года представили сразу две компании из наших стратегий: «Полюс» и «Т-Технологии». Разбираем, что показали отчеты компаний.

«Полюс»: минус в производстве, плюс в выручке

▫️Производство золота снизилось на 16%, до 2,5 тыс. унций.
▫️Реализация золота упала на 18%, до 2,5 тыс. унций.
▫️Выручка выросла на 19% и составила $8,7 млрд.
▫️Операционная прибыль прибавила 8% и составила $5,1 млрд.
▫️Чистая прибыль выросла на 18%, до $3,7 млрд.

Производство золота компании ожидаемо снизилось из-за перехода на следующие очереди карьеров, которые характеризуются попутной добычей более бедных руд на Олимпиаде, Наталке и Благодатном. Несмотря на это выручка и прибыль «Полюса выросли благодаря ценам на золото, которое в прошлом году подорожало почти на 40%.

➡️На конец года чистый долг компании вырос на 13,9% и составил $7 млрд. Значение Чистый долг/EBITDA не изменилось и составило умеренные 1,1х.

Акции «Полюса» мы держим во Взвешенной и Динамической стратегиях. В данный момент компания развивает Сухой Лог — одно из крупнейших золотоносных месторождений в мире. Его разработка позволит увеличить добычу «Полюса» более чем в два раза. Поэтому мы продолжаем держать акции компании и позитивно оцениваем ее перспективы.

«Т-Технологии»: рекорды по выручке

◽️Общая выручка Группы за 2025 год прибавила +49% год к году — до рекордных 1,4 трлн руб.
◽️Чистые процентные доходы выросли на 37%, до 520 млрд руб.
◽️Чистые комиссионные доходы увеличились на 38% и составили 146,1 млрд руб.
◽️Чистая прибыль выросла на 57%, до 192,4 млрд руб.
◽️ROE: 29,1% (-3,5 п.п.)

Т-Банк остается самым быстрорастущим банком на Мосбирже, имея при этом самую высокую рентабельность капитала. Его оценка уже достаточно высокая: P/B – 1,4х (для сравнения у Сбера 0,85х), поэтому его акции в последний год практически не растут.

➡️Тем не менее банк продолжает наращивать доходы двузначными темпами, параллельно выплачивая дивиденды и проводя buyback. Так, за 2025 год банк рекомендовал дивиденды в размере 45 руб. на акцию — на 20% выше, чем в прошлом году. Дивдоходность выплаты составит 1,4%, а всего за 2025 год банк дивдоходность акций составила около 4,7% — на 1% выше, чем в 2024 году.

Акции «Т-Технологий» мы держим почти во всех наших стратегиях. Позитивно оцениваем перспективы компании, хотя потенциал для акций в ближайшие месяцы может быть ограничен.

ДОМ.РФ продолжает радовать инвесторов

Госкомпания, которая позиционирует себя как финансовый институт развития в жилищной сфере России, опубликовала результаты за первые два месяца 2026 года. Выяснилось, что:

✔️Чистые процентные доходы выросли на 48%, до 28,5 млрд руб.
✔️Комиссионные доходы взлетели на 47%, до 7,6 млрд руб.
✔️Рентабельность капитала (ROE) достигла 24%.
✔️Чистая прибыль выросла почти в два раза по сравнению с прошлым годом и составила 18,4 млрд руб.

Результаты, действительно, впечатляют. Драйвером роста процентных доходов стало увеличение кредитного портфеля и чистой процентной маржи до 4,3% (была 3,7% по итогам 2025-го). При этом показатель дефолтности по секьюритизированному ипотечному портфелю снизился с 0,7 до 0,63% и обновил минимум с марта 2025 года.

▪️Комиссионные доходы растут на фоне диверсификации бизнес-модели банка. Рентабельность компании продолжает увеличиваться на фоне снижения ключевой ставки. ROE уже достигла 24% — это уровень лидера банковской отрасли, Сбера. При этом весь этот рост показателей происходит на фоне непростой ситуации на рынке недвижимости.

Таким образом, ДОМ.РФ продолжает наращивать доходы рекордными темпами. Напомним, что в этом году банк выплатит 246,9 руб. на акцию, что к текущим ценам составит около 11,5% дивдоходности. Это первые дивиденды компании с тех пор, как она вышла на биржу.

В начале марта мы увеличили долю акций ДОМ.РФ почти во всех наших стратегиях. Позитивно оцениваем перспективы банка и продолжаем держать его бумаги в наших портфелях.

Отчеты «Роснефти» и «Лукойла»: все грустно, но дальше лучше

Сезон отчетов на российском рынке подходит к концу и по традиции одними из последних отчитываются нефтяники. Рассмотрим отчеты за 2025 год от двух крупнейших нефтегазовых компаний на Мосбирже.

«Роснефть»

▪️Выручка сократилась на 18,8%, до 8,2 трлн руб.
▪️EBITDA упала на 28,3%, до 2,1 трлн руб.
▪️Чистая прибыль рухнула на 73% и составила 293 млрд руб.
▪️Свободный денежный поток сократился почти в 2 раза (-45,9% г/г), но все еще остается положительным: 700 млрд руб.
▪️Чистый долг / EBITDA составил 1,5х.

Результаты оказались ожидаемо печальными. Высокая ключевая ставка, низкие цены на нефть в прошлом году, крепкий рубль и санкции привели к тому, что выручка нефтяной компании упала почти на 20%, а чистая прибыль — на 73%.

Вдобавок ко всему в 2025 году «Роснефть» впервые попала в SDN-список США, что означает полную блокировку всех операций с международными контрагентами и потерю всех международных бизнес-сегментов. Конечно, компания подготовилась к такому сценарию и научилась обходить санкции, но ограничения все равно оказывают давление на доходы компании.

«Лукойл»

▪️Выручка снизилась на 15%, до 3,7 трлн руб.
▪️Операционная прибыль упала в 2 раза, до 526,6 млрд руб.
▪️Чистый убыток составил 1,06 трлн руб. против прибыли в 851,5 млрд руб. годом ранее.

У «Лукойла» ситуация примерно такая же, что и у «Роснефти». Единственное отличие — огромный убыток. «Лукойл» вместе с «Роснефтью» в прошлом году попал под блокирующие санкции США, поэтому компания была вынуждена списать весь зарубежный сегмент бизнеса, что дало по сути бумажный убыток. При этом компания по-прежнему не продала свой международный сегмент — Минфин США продлил лицензию на продажу до 1 мая этого года.

Если подводить итог, то все выглядит, на первый взгляд, грустно. Но не стоит расстраиваться: в этом году из-за конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть резко выросли, а дисконты на российскую нефть сократились. Поэтому в 2026 году результаты нефтяников могут быть значительно лучше. Пользуясь ростом акций, мы сократили часть позиции в бумагах «Роснефти» и «Лукойла» в наших портфелях, но полностью продавать пока не стали.

Что будет с нефтью после окончания войны в Иране

США и Иран объявили о двухнедельном перемирии. На этой новости цены на нефть упали на 13% и до $93 за баррель. Axios опубликовали статью на тему того, что будет с нефтью и газом после завершения конфликта. Рассмотрим основные тезисы:

▪️Прежде чем судоходство через Ормузский пролив восстановится, нужно возобновить страхование танкеров, а это значит, что сначала надо выяснить, какие именно условия выдвинет Иран. Пока эти условия непонятны, и пролив все еще остается закрыт.
▪️Во время войны были повреждены многие нефтедобывающие и нефтеперерабатывающие предприятия в странах-производителях. Для полного восстановления до довоенного уровня добычи и переработки нефти в регионе потребуется от трех до шести месяцев.
▪️Что касается природного газа, то на полное восстановление инфраструктуры для экспорта СПГ в Катаре могут уйти годы.
▪️С начала войны многие страны Персидского залива сократили нефтедобычу на миллионы баррелей в сутки. Восстановить ее быстро — очень сложная задача.

Еще один фактор, который будет поддерживать цены на нефть, но почему-то не упомянут в статье, заключается в том, что страны будут пополнять истощенные резервы, а возможно еще и создавать новые. Это, в свою очередь, увеличит спрос еще на несколько месяцев.

Поэтому цены на нефть могут оставаться высокими еще в течение нескольких кварталов после заключения мирной сделки между США и Ираном (которая до сих пор не заключена).

Так, на днях Минэнерго США повысило прогноз средней цены нефти Brent на ближайшие два года. Теперь ведомство ожидает: в 2026 году в среднем $96 за баррель, в 2027 году — $76 за баррель. И это при условии того, что конфликт на Ближнем Востоке закончится уже в апреле и производство постепенно вернётся на доконфликтные уровни к концу 2026 года.

➡️Несмотря на все вышеперечисленное, российский нефтегазовый сектор остается под давлением. Частично это обусловлено ударами по российским портам, через которые проходит экспорт нефти. Но глобально этот фактор не оказывает серьезного влияния на бизнес компаний. Поэтому, когда станет очевидно, что высокие цены на нефть с нами надолго, в акциях российских нефтяников может произойти переоценка.

Отчеты за 2025 год еще не закончились, а уже начались за 1 квартал этого года.

➡️На этой неделе за прошлый год отчитаются две компании: «Озон Фармацевтика» и «Эталон Груп».

➡️За первый квартал результаты опубликуют «Займер», «Банк Санкт-Петербург», а также «ИКС 5». Последняя разместит только операционные результаты, что тоже немаловажно. В прошлом году темпы роста компании замедлились, а рентабельность начала ухудшаться. Отчет за 1 квартал покажет, сохраняется ли негативная динамика или компания сумела стабилизировать ситуацию. Акции «ИКС 5» есть в наших стратегиях, будем следить за отчетом.

◽️Еще на этой неделе ожидается решение акционеров «Яндекса» по дивидендам. Ранее совет директоров компании рекомендовал выплатить 110 руб. на одну акцию по итогам 2025 года. Текущая дивидендная доходность составит около 2,6%. Для сравнения, за первое полугодие 2025 года дивдоходность была на уровне 2%.

На чем укрепляется рубль

На этой неделе рубль впервые с начала года укрепился до 75 руб. за доллар. Разбираемся, в чем причина, и чего ждать дальше.

На курс российской валюты сейчас влияют два фактора:

1️⃣Экспортная выручка. Из-за войны в Иране и блокады Ормузского пролива резко выросли цены на нефть, газ, удобрения и другое сырье. На этом фоне ожидаемо растет валютная выручка российских экспортеров. Она, в свою очередь, поступает на внутренний рынок, что увеличивает спрос на рубль и давит на его курс.

2️⃣Отсутствие покупок со стороны Минфина. Ведомство приостановило бюджетное правило до июля и прекратило сделки с валютой. Это тоже стало одной из причин недавнего укрепления рубля.

На что это влияет

С одной стороны, для импортеров и граждан укрепление рубля играет только на руку. Импортные товары стоят дешевле, что тормозит инфляцию. Если та будет замедляться, ЦБ будет активнее снижать ключевую ставку.

С другой стороны, крепкий рубль давит на доходы экспортеров. На нефтяников, золотодобытчиков и производителей удобрений это не оказывает серьезного влияния, так как цены на их сырье и без того высокие. Зато металлурги, экспортеры древесины, угля и других товаров, цены на которые выросли не так сильно, продолжат испытывать давление на свой бизнес.

Чего ждать дальше

Прогнозировать курс рубля в краткосрочной перспективе достаточно сложно. Сейчас ожидается, что рубль будет крепким до тех пор, пока не снизится цена на нефть и/или ЦБ не опустит ключевую ставку хотя бы до 10-12%. Но, с учетом огромного количества факторов, влияющих на курс, мы можем увидеть девальвацию в любой момент.

В наших стратегиях в Инвест Советнике присутствуют как рублевые облигации и акции компаний с внутреннего рынка, так и инструменты с привязкой к иностранной валюте (акции экспортеров и валютные облигации). Поэтому, по большинству стратегий мы получаем хорошую доходность при любом курсе рубля.