ЦБ будет консервативен

Банк России снова соберется уже на этой неделе — будет решать, что делать с ключевой ставкой. С высокой вероятностью её оставят как есть, на уровне 21%. А все потому, что картина замедления роста цен недостаточно убедительна.

🟢Инфляция вроде как снижается — весь первый квартал шла вниз, и это хорошо. Но она всё ещё выше желаемого уровня.

Отдельно устойчивый сильный рост цен в секторе услуг выглядит подозрительно. Кстати, любимый показатель многих аналитиков. И по нему рост цен по-прежнему на уровне 11,9% в годовом выражении — очень много. Так что вроде бы позитивные сдвиги есть, но они пока умеренные.

▫️Не всё гладко и с прогнозами. Годовая инфляция в 1 квартале оказалась ниже, чем ожидал сам Банк России — 10,3% против 10,6% — это плюс. Но торговые войны всё портят: если из-за них будут низкие цены на нефть, рубль может ослабнуть, а это снова разгонит цены внутри страны.

▪️С деловой активностью тоже путаница: вроде бы уменьшается, но данные противоречивые. По опросам PMI — да, по опросам самого ЦБ — нет. Также и с инфляционными ожиданиями; у предприятий они медленно снижаются, а у населения растут.

Так что ЦБ пока просто смотрит со стороны. Ждёт, когда всё сложится в одну чёткую и уверенную картину — инфляция точно идёт на спад и никуда уже не денется. Вот тогда и начнут смягчать ставку. Может, в июне-июле.

А пока — пауза. Центробанк не рискует, будет действовать консервативно и никуда не спешить. Даже сигнал и прогнозы по ставке, скорее всего, останутся неизменными. Подробней все аргументы разберем сегодня в приложении, в разделе «Фабрика идей».

#ЦБ #ставка

💰bitkogan

📺 Новый ЗПИФ ГК «Самолет»: как заработать на рынке жилья и накопить на квартиру?

Сегодня обратим внимание на рынок жилой недвижимости как инвестиционную возможность. С учетом высоких ставок и низкой доступности жилья многие вынуждены снимать, а не покупать. Но как извлечь из этой ситуации пользу и заработать?

🎌Именно с этой целью группа компаний «Самолет» объявила о запуске собственного закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) на жилую недвижимость.

🚩Я поговорил с Никитой Шведом, директором по фондам недвижимости ГК «Самолет», и узнал:
🟢Какие основные тренды наблюдаются на рынке жилья?
🟢Что сейчас происходит с арендой?
🟢Стоит ли ждать снижения цен?
🟢Как работают механизмы обмена паев ЗПИФ на реальные квадратные метры при покупке квартиры?

Смотрите видео и оставляйте комментарии на YouTube и ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Риски, риски, и снова… эти ириски

Второй сценарий риска. Начало — здесь.

Валютные войны. Вероятность — крайне высокая.

По задумке Трампа и его сотоварищей, перенос производств в США позволит сделать Америку «вновь великой». Возможно ли это? По ряду отраслей, где есть шанс максимальной автоматизации, наверняка. А вот там, где используется ручной труд, все выглядит проблематичнее — больно высока стоимость труда в США. Плюс традиционно влиятельные профсоюзы… Все это — дополнительные затраты.

Что можно придумать для снижения затрат? Трамп уже об этом заявил: необходимо понизить курс доллара как минимум на 25-30%, а возможно и более. Евро к доллару может быть, к примеру, 1,40-1.45.
Аналогично йена к доллару может уйти на уровень 115-120. При таких курсах производство в Америке станет гораздо рентабельнее, и американские товары будут более востребованы.

Все ли хорошо в данном раскладе? Не совсем.
Для Америки значительное ослабление курса доллара — весьма проинфляционный фактор. Прежде всего потому, что в США будет дорожать импорт.
Для Европы и Японии эти валютные расклады означают переход в серьезную рецессию, поскольку дороговизна евро и йены — это прямой путь к замедлению роста экономики.
Сейчас я упомянул лишь евро и йену, но аналогичный процесс может затронуть еще целый ряд валют. В частности, канадский доллар, мексиканское песо, бразильский реал, австралийский доллар, британский фунт, швейцарский франк и ряд валют Юго-Восточной Азии.

Чем могут ответить другие страны? Резким снижением ставок. Валютными интервенциями. Короче говоря, началом полноценного валютного противостояния.

Хорошо ли это для рынков? Не очень. Для рынков важна стабильность и предсказуемость. А данный сценарий может повлечь за собой разгон инфляции по всему миру и далее рикошетом ударить и Штатам, через импорт инфляции.

Вот для какого актива всё происходящее — рай земной? Разумеется, для золота.

Валютные войны сами по себе не так страшны для рынков, как шумиха вокруг них: взаимные угрозы, обещания санкций, общая непредсказуемость и т.д.

А что Китай? Это — самое интересное. Курс юаня более предсказуем, поскольку гораздо сильнее зависит от решения компартии, чем от иных внешних факторов.
И хотя есть бесценный опыт Бессента, который в свое время под руководством Сороса обрушил курс британского фунта…Но, боюсь, и ему слабовато будет.

Вы думаете, я все эти сценарии из пальца высасываю? Писал все, что выше, вечером в воскресенье. Благо, было время в самолете.

Что происходит сегодня утром?
1️⃣ EUR/USD — уже 1,15. Только за утро рывок еще на 1%. За месяц движение более 8%.
2️⃣ USD/JPY — 1,41, рывок на 0,7%. За 3 месяца движение более 11%. Для валют это немало.
3️⃣ USD/CHF — 0,81. За день — 0,7%. С начала апреля падение почти на 10%.
4️⃣ А золото? Полет продолжается.
5️⃣ Юань? Как раз в Гонконге он укрепляется. Был недели три назад 7,4; уже 7,28. Мы говорили: все валюты будут падать против доллара, кроме юаня. Получите и распишитесь.

Как видим, сценарий реализуется. Валютные войны на марше.
А что рынок? Поутру фьючерсы хмурятся на 0,75%.
💰Впрочем, еще не вечер. Про рынок отдельно поговорим в приложении в рубрике «Кризис. Что делать».

Главное препятствие для бизнеса в России — нехватка профессиональных кадров в финансовом секторе (по данным НАФИ)

Компаниям необходимы квалифицированные финансовые директора, которые определяют финансовую стратегию предприятия и управляют его материальными ресурсами.

Стать востребованным топ-менеджером и управлять финансами компании так, чтобы не допускать кассовые разрывы, контролировать риски и планировать инвестиции, поможет курс «Финансовый директор» от Академии Eduson.

Вы научитесь:
📌 Разрабатывать финансовую стратегию и управлять рисками
📌 Выстраивать процессы в компании и управлять командой
📌 Анализировать финансовую отчетность (Cash Flow, P&L, баланс)
📌 Разбираться в РСБУ и МСФО
📌 Оптимизировать налоговую нагрузку
📌 Строить финансовые модели и прогнозы
📌 Быстро и безопасно проходить внешние проверки бизнеса

Кстати, обновление курса было в январе 2025 — добавили все последние изменения по налогам.

Программа подходит как предпринимателям, так и сотрудникам, которые хотят повышения. Эксперты курса — профессионалы рынка: Виктор Бурмистров из МТС, Павел Вешаев из FinHelp, Ярослав Малиновский из «Мегафон» и KPMG. Также вы получите бессрочный доступ ко всем материалам курса и его обновлениям.

Оставьте заявку с промокодом КОГАН и получите максимальную скидку 65%. Бонусом: Академия Eduson лицензирована, поэтому вы сможете вернуть 13% стоимости курса с помощью налогового вычета.

Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

🇷🇺Лучший шанс за 2 года, чтобы вложиться в акции?

Рынок замер в ожидании геополитической развязки, которая может случиться уже на этой неделе. Размышлять о политике мы не станем — дело, честно говоря, неблагодарное. Там слишком много слоёв. Лучше поговорим про рынок.

➡️ Сейчас многие его участники, как говорится, «присели на забор»: выжидают новостей по геополитике, подсократив присутствие в акциях. Кто-то перекладывается в валюту, кто-то — в фонды денежного рынка и облигации. Осторожничают.

Обороты на Мосбирже — лучший барометр настроений

В феврале, когда случился тот самый первый звонок Путина и Трампа, среднедневной оборот по индексу был на уровне 122 млрд руб. — рекорд с 2022 года. А вот в марте–апреле — уже 87 млрд руб. То есть почти на треть меньше. Народ ждёт.

На этой неделе мы можем стать свидетелями развязки в переговорном процессе. Если все сложится благополучно, то, разумеется, увидим отличный рост. Не исключаю 3400 – 3500 пунктов по IMOEX, рост от текущих значений более 17%.

Вывод

В связи с этим наша позиция остается прежней. Мы остаемся высокой долей портфеля в акциях в расчете именно на позитивный сценарий. Не считаем это ошибкой. Глобальные процессы в геополитике запущены, хоть и идут они с трудом. Но, пожалуй, лучше положения, чем сейчас еще не было с 2022 года.

В нашем приложении мы не сидим на месте. Совершаем точечные покупки, например, сделав недавно небольшую рокировку в бумагах «Сургутнефтегаза». Более подробно писали об идее тут.

#российский_рынок

💰bitkogan

Минэк обновил прогноз по российской экономике: что это значит для нас с вами?

Кратко для тех, у кого нет времени вчитываться. В укрепление рубля Минэк не верит: прогноз по курсу все еще слабый. Цены на нефть — ожидаются ниже.

Почему это важно? Да потому что на основе этих прогнозов наш Минфин планирует, сколько денег бюджет соберет, сколько потратит и сколько составит дефицит. Поэтому давайте разбираться.

➡️Дефицит будет больше на 2,2 трлн руб.

Теперь Минэк считает, что баррель нашей нефти будет стоить в среднем $56 в 2025 году, а не почти $70, как думали раньше. В результате налогов с нефти соберут меньше, а Минфину придется запланировать увеличение бюджетного дефицита. Вероятно, с 1,2 трлн руб. до 3,4 трлн.

Чтобы залатать дыру, Минфин будет использовать средства из Фонда национального благосостояния. Раньше его хотели пополнить на 1,8 трлн руб., а теперь придётся наоборот — забирать из него деньги на 0,4 трлн руб.

➡️ Курс рубля будет хуже

Минэк ожидает средний курс по году 94,3 руб. за доллар. Это ниже, чем прошлый прогноз — 96,5. Пересмотр прогноза отражает крепкий курс в 1 квартале. Если его вычесть, то новый прогноз все равно подразумевает средний курс 96 руб. за доллар в остаток года, то есть значительное ослабление с текущих уровней. Мы с министерством в целом согласны.

Как это повлияет на решения ЦБ по ставке?

Никак. Банк России смотрит не на общий дефицит, а на структурный, который больше зависит от ненефтегазовых доходов. В новом прогнозе нет причин для того, чтобы Минфин отказался от нулевого структурного баланса в этом году: прогноз экономического роста остался неизменным (2,5%). А значит и налогов с ненефтегазовых отраслей соберут столько, сколько планировали. По крайней мере, так думает правительство по состоянию на апрель.

▫️То есть увеличение дефицита не повлияет на решения ЦБ по ключевой ставке, так как оно будет обеспечено резервами, а не займами. Дополнительного вливания денег в экономику не произойдет: меньше пришло от нефти, больше взяли из резервов, в сумме все то же самое.

Итог?

💭Главное, что из нового прогноза нужно вынести каждому: рубль будет слабеть. Если вам нужна валюта — не тяните. И если у вас инвестиции в рублях — подумайте о защите от валютного риска.

А резервы наши, увы, продолжают постепенно истощаться. Подробней последствия нового прогноза Минэка разобрали в приложении в разделе «Фабрика идей».

#прогнозы

💰bitkogan

Подписка, которая лечит 

Биофармацевтическая компания Промомед (PRMD) впервые в России запускает подписную программу на свои курсовые препараты. 

Речь идет о лекарствах (Квинсента, Велгия, Энлигрия, Тирзетта) для лечения сахарного диабета, терапии избыточной массы тела, снижения веса и ожирения. 

Почему это важно? 

◽️Хронические болезни никуда не уходят. Пациентам с хроническими заболеваниями важен постоянный прием лекарств, поэтому необходимо обеспечить бесперебойный доступ к препаратам.

◽️Стоимость лекарств фиксируется на весь срок лечения. Подписка помогает пациентам сэкономить до 40% стоимости препарата и снизить расходы на лечение.  

◽️Высокий спрос и растущий рынок. Квинсента, Велгия, Энлигрия, Тирзетта являются высокомаржинальными препаратами, спрос на которые не снижается. Оформление подписки дает возможность компании прогнозировать объемы продаж и доходы по препаратам. 

Мы не раз писали о том, что фармацевтика и биотехнологии — это одни из главных направлений для развития человечества. Следовательно, драйверы для роста отрасли фундаментально остаются прочными. 

В свою очередь, Промомед обладает широким диверсифицированным портфелем лекарств из порядка 340 препаратов и показывает двузначные темпы роста:
➡️В 2024 году выручка выросла +33% год к году до 21,4 млрд руб. 
➕опережающие темпы роста направлений: 
➡️эндокринология (+80% год к году)  
➡️онкология (+41% год к году). 

23 апреля Промомед проведет День инвестора, на котором менеджмент представит стратегию трансформации отрасли, а также раскроет результаты по МСФО за 2024 год и финансовый прогноз на 2025 год. 

💰Мы продолжаем держать акции Промомед в нашей стратегии «РФ. Скрытые возможности» и следим за результатами компании. 

#российский_рынок

💰bitkogan

Рынки снова трясёт: где просчитался Трамп?

Американские рынки снова штормит. Акции в красной зоне, доходности по трежерис выросли, индекс доллара ниже 99. А причину можно описать одной фразой: «не на того зубы скалишь, дружок». И дело тут не только в Китае, но и в давлении на Джерома Пауэлла.

Как я уже писал, решения в ФРС принимаются коллегиально, членами, которых нельзя просто так уволить. Власть в системе максимально распределена, чтобы никто — ни президент, ни Конгресс — не мог диктовать ЦБ свою политическую волю.

И все же Трамп всеми силами пытается изменить правила игры. Только делает он это не из-за кулис, а публично.

Вот только вчера он назвал Пауэлла «Major Loser» (полным неудачником) из-за высоких ставок.

Если ФРС сдастся, последствия будут катастрофическими:

➡️рост инфляции (вспомним Турцию и «эрдоганомику»)
➡️девальвация доллара (инвесторы бегут из «политических» валют)
➡️подрыв доверия к финансовой системе США

Рынки эти перспективы видят, многие инвесторы на этом фоне предпочитают снизить свой риск. Американские инвесторы бегут в защитные активы, прежде всего, в золото. Как итог, оно уже превысило $3470 за унцию. В целом это уже очень высокие уровни в моменте: есть признаки перегрева, может последовать коррекция. В связи с этим мы планируем сокращать акции золотопроизводителей, которые дали нам хорошую прибыль в портфелях приложения.

◽️Теперь — о Китае. Трамп решил продолжить конфронтацию: сначала тарифами, теперь — через давление на другие страны, требуя ограничить экономическое сотрудничество с КНР. В ответ Китай призвал своих партнеров не поддаваться влиянию США и пригрозил жесткими мерами.

Рынки, естественно, боятся, что торговая война затянется надолго и американские корпорации потеряют доступ к китайскому рынку. Так, к слову, у Apple в 2024 фискальном году продажи в Китае составили 17% общего объема, а выручка Intel оттуда превысила 29%.

Что дальше?

Обе проблемы можно было бы решить одним твитом — если бы Трамп захотел. Между тем, даже если какие-то торговые соглашения и будут подписаны, доверие к США уже не будет прежним — по крайней мере, до ухода Трампа. Как говорится, ложечка нашлась, а осадочек остался.

💭Кстати, Россия в теории может выиграть от ухудшения отношений между США и КНР. Например, китайские банки могут смягчить комплаенс по отношению к российским деньгам. А кто знает — может, и китайские, и даже американские инвестиции пойдут в нашу сторону…

Главное — не упустить момент.

#США

💰bitkogan

Рынок недвижимости штормит, а «Самолет Плюс» растет: в чем секрет?

Поговорил с Александром Поповым, генеральным директором компании «Самолет Плюс». Это proptech-компания, которая объединяет сервисы в недвижимости и технологии.

▪️«Самолет Плюс» привлек 825 млн руб. на pre-IPO. Это стало крупнейшим подобным размещением в России. Не буду скрывать — я и сам среди акционеров, уж очень перспективным выглядит их подход.

➡️ Александр рассказал, что изменилось в компании за последние месяцы, как она внедряет искусственный интеллект и сколько он помог сэкономить на разработке.

➡️Обсудили и рынок недвижимости и то, до скольки должна снизиться ключевая ставка, чтобы на рынке начался рост спроса.

Кстати, несмотря на драматическое падение сектора недвижимости, «Самолет Плюс» умудряется расти. Ключ — передовые технологии и эффективные решения для агентов и застройщиков. Ну и, конечно, умение ловить нужные тренды.

✔️ Компания снизила долговую нагрузку более чем на 90% (!), с 10 млрд до 800 млн руб. — и это при текущих ставках! На горизонте у них полноценное IPO, намеченное на 2026 год, и, похоже, потенциал роста там более чем солидный.

В общем, друзья, даже в сложных условиях рынок недвижимости — это не только риски, но и огромные возможности. Рекомендую к просмотру!

🔗Эфир доступен на YouTube или ВКонтакте.

#недвижимость #технологии #IPO

💰bitkogan

Точка входа: время новых капиталистов

Есть периоды, которые не афишируют свой масштаб, но становятся решающими. Сейчас именно такой момент — когда пора действовать.

Посмотрим назад: в 2020-м старые правила стали неактуальны. Кто-то адаптировался и нашел новые точки роста, кто-то просто ждал. А что мы видим сегодня?

▪️Ставки по вкладам на максимуме, на депозитах держат 58 трлн руб. Люди держат огромные деньги на вкладах, упуская будущую бо́льшую выгоду.

▪️Финансовые рынки дают шанс тем, кто успеет войти до следующего цикла роста. Да, риски есть. Но когда все очевидно, уже поздно.

Так что делать? Действовать по проверенной стратегии. В приложении Bitkogan мы подготовили для этого все необходимое — это 3 пакета стратегий со скидкой до 80%.

➡️«Рынок РФ» — облигации, дивиденды, акции с потенциалом роста.

➡️«США и Китай» — глобальные тренды, сырьевые и технологические истории, волатильность и масштаб.

➡️«Все стратегии» — комплексный пакет с 14 стратегиями по ключевым рынкам.

И главное: все просто. Приложение — ваш контрольно-аналитический центр. В нем сценарии, аналитика, сделки.

Скидка действует до 30 апреля: момент упускать нельзя. Выбирайте пакет и подписывайтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Доколе рубль укрепляться будет?

Нефть все дешевеет, а рубль упорно дорожает. Кажется, что привычная картина мира рушится.

Но на самом деле, несмотря на нефть, торговый баланс России в феврале и в марте увеличивался из-за сокращения импорта. Соответственно, спрос на валюту со стороны импортеров был не слишком большим. Плюс продажи валюты от ЦБ.

➡️ В итоге продавцов валюты было больше, чем покупателей, что закономерно привело к снижению курса доллара и юаня.

Хорошо, причины укрепления рубля выяснили. Но гораздо интереснее понять, сколько это будет продолжаться? Ведь импортеры в какой-то момент таки придут за валютой.

Вопрос – когда?

Кое-какие предположения на этот счет можно сделать, опираясь на историческую сезонность курса доллара к рублю.

Она не просто есть, а может дать вполне конкретные намеки. Если взглянуть на усредненный график динамики курса доллара к рублю за последние 10 или 20 лет, то мы увидим, что весна традиционно является периодом укрепления рубля.

Даже экстремальные 2020-й и 2022-й годы вписываются в общую логику. Скачки курса в марте с последующим откатом в эти годы дают большую амплитуду, но фазы в целом совпадают.

Если же убрать из расчетов эти два года, то картина вовсе становится очень наглядной: вырисовывается четкий период укрепления рубля с февраля по май с последующим резким его ослаблением в летние месяцы.

💬Полагаю, что текущий год не станет исключением. С учетом глубины падения доллара и дешевизны нефти, которая неизбежно скажется в ближайшее время, отскок может получиться очень душевным. К августу 100 рублей за доллар снова могут вернуться.

#рубль #импорт

💰bitkogan

🏠 Что с ценами на новое жилье?

Друзья, всем привет!

Кратко — они растут и будут расти.

А как же скидки?

Да, скидки застройщики действительно предлагают. Но даже с ними жилье все равно дорожает, это хорошо видно по ценам, посчитанным по реальным сделкам.
✔️ Так, по данным СберИндекса, в марте цены в новостройках выросли на 0,4% против 0,3% в среднем за 3 последних месяца.
✔️ По данным Дом.РФ (на графике), цены и вовсе выросли на 1,1% против 0,6% в среднем за 3 последних месяца.

Почему тогда пишут про снижение стоимости квадратного метра?

Из-за высоких ставок по ипотеке застройщики стали предлагать больше жилья эконом-класса. Чем больше доля эконом-сегмента в продажах, тем ниже стоимость среднего квадратного метра в продажах. Но это не снижение цен, это снижение качества покупаемого жилья.

Что ждать дальше?

Цены будут расти, но более медленными темпами. Этому будет способствовать высокая инфляция. ЦБ ждет общий рост цен в 2025 году на 7,0–8,0%, Минэк — на 7,6%. Сложно ожидать, что квартиры при этом будут дешеветь.

Мы уже показывали, что потребность в жилье по-прежнему высокая. Более 12 млн семей планируют улучшить свои жилищные условия. И с семейной ипотекой это все еще возможно.

➡️ На практике спрос на новостройки стабильно держится за счет льготных ипотечных программ. В итоге в 1 кв. 2025 года было продано 5,3 млн кв. м жилья в новостройках против 5,7 млн в прошлом году. Весьма скромное сокращение, учитывая отмену массовой льготной программы.

Причем запуски нового жилья, наоборот, снижаются. За 1 кв. 2025-го запущено почти на четверть меньше, чем за тот же период прошлого года.

Итог. Если вы хотите взять новую квартиру и вам доступна льготная ипотека, берите. Дешевле едва ли будет. По рыночным ставкам лучше не брать, очень-очень много ваших денег просто уйдет в банк. А скупать новостройки в ожидании спекулятивного роста цен не стоит, цены будут расти умеренно.

#недвижимость #ипотека

💰bitkogan

🏠 Что с московским рынком новостроек?

На первый взгляд, нового жилья в Москве хватает. Но если копнуть глубже — ситуация меняется. По данным ДОМ.РФ, в I квартале 2025 года запуск новых проектов по стране сократился на 24% по сравнению с прошлым годом.

А в Москве падение рекордное — 52%. Половина общего снижения по стране пришлась на столичный регион. Квартир в сданных или почти готовых проектах высокого класса практически не осталось. То, что ещё есть, могут разобрать ещё до начала лета — особенно в локациях с понятной перспективой.

Многие девелоперы придерживают старты, обсуждают новые правила игры, корректируют бизнес-модели. Дома, которые уже строятся, — на вес золота. Особенно если это не просто котлован, а проект, который реально можно будет сдать в ближайшее время.

➡️ Например, ARTEL на Электрозаводской. Два клубных дома по 82 квартиры, один уже построен под крышу. Сдача — в 2026 году.

Плюс хорошие условия покупки: скидки на ограниченный пул квартир до 10%, еще 20% выгоды на машиноместо, если квартира от 60 м². Есть скидка 5% при полной оплате и рассрочка без переплат с первым взносом от 10%.

🚩Важно и то, где строят проект. Электрозавод ждет реконструкция. А локация будет превращаться в жилой и культурный кластер. Сегодня — чуть в стороне от внимания, завтра — в числе самых обсуждаемых.

Если думаете о покупке в Москве на перспективу — это кейс, который стоит изучить. Второй корпус уже распродан на 64%.

➡️ Подробнее здесь: https://clck.ru/3Lbzo5к

Реклама. ООО «Специализированный застройщик Электрозаводская», ИНН 7725812972, erid: 2W5zFHym8ak
ОЦЕНИВАЙТЕ СВОИ ФИНАНСОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ И РИСКИ. Изучите все условия рассрочки на сайте domartel.ru. Проектная декларация на сайте наш.дом.рф

«Промомед» отчитался красиво

Давайте посмотрим на показатели г/г:

🔵Выручка +35%,
🔵EBITDA +31%,
🔵Скорр. чистая прибыль +22%,
🔵Рентабельность по скорр. EBITDA — 38% против прогноза >35%,
🔵Чистый долг к EBITDA = 2,1x (2023 год: 2,6х).

Кстати, по поводу маржинальности: 38% EBITDA — это выше тех ориентиров, которые компания сама озвучивала в рамках IPO в середине прошлого года, равно как и более скорый делеверейджинг.

Основные драйверы роста финансовых результатов:

1️⃣Успешные продажи в ключевых направлениях.

2️⃣Выход инновационных препаратов на перспективные рынки. Кстати, «Промомед» в 4 квартале 2024 года с опережением графика представил инновационный препарат «Велгия», продажи которого достигли более 1 млрд руб. Примечательно, что в 1 квартале 2025 года также с опережением была выведена «Тирзетта», еще один инновационный продукт для лечения ожирения и диабета.

🚩Отдельный момент — выручка растёт быстрее самого рынка. У фармы по стране средний рост 18%, а тут — 35%. Очень важное конкурентное преимущество.

Теперь по прогнозам. Компания подтверждает свои цели на 2025 год. А они, скажем честно, амбициозные:

▪️рост чистой выручки г/г на впечатляющие 75%,
▪️рентабельность по скорр. EBITDA выше 40%,
▪️чистая маржа также выше 20%,
▪️сохранение уровня чистого долга к EBITDA ниже 2,5х.

Итог? Если всё это сбудется — молодцы. Мы давно говорили, что у российской фармы есть будущее, и «Промомед» пока в этом только убеждает. Продолжаем следить за развитием компании.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺Российский рынок мотает, а мы не суетимся

Переговоры идут сложно и небыстро. Вчера на вечерке по IMOEX были почти 3000, сегодня — уже скатились к 2900.

Сейчас рынок бурно реагирует на каждую новость, связанную с геополитикой.

Что делать?

Оставайтесь с холодной головой. За каждым движением не угонишься, да и незачем. Лучше сосредоточиться на инвестиционной составляющей. Не на спекулятивной.

Теперь к конкретике

1️⃣Мы по-прежнему делаем ставку в этом году на финансовый сектор — Сбер, Совкомбанк, ВТБ. Ключевой драйвер — потенциальное снижение ставки.

2️⃣В наших стратегиях в приложении есть и аллокация на нефтегазовый сектор, даже учитывая текущие трудности в отрасли.

Фавориты:

◽️Самый дешевый ЛУКОЙЛ, который торгуется по EV/EBITDA на уровне 2,0х;
◽️«Татнефть» как дивидендный аристократ;
◽️префы «Сургутнефтегаза», которые способны дать дивдоходность порядка 19%, по нашим расчетам.

И это лишь часть идей.

Вывод

Неопределенность остается с нами. Но в среднесроке мы видим рынок значительно выше.

Рынок вверх могут подтолкнуть:

▪️Мирное соглашение
▪️Снижение ключевой ставки
▪️Ослабление рубля, которое приведет к переоценке экспортеров
▪️Начало дивидендного сезона

В общем, драйверы имеются. Нужно лишь терпение. В нашей рубрике «Кризис. Что делать» мы подробно рассказываем о наших действиях и мыслях по рынку.

#российский_рынок #геополитика

💰bitkogan

Минфин может ужесточить бюджетное правило: пора брать ОФЗ?

Друзья, всем привет!

Отсечка в $60 за баррель нефти уже слишком высока, по мнению главы ведомства. Силуанов говорит, что нужно адаптировать бюджетное правило, чтобы меньше зависеть от внешних рисков.

◽️Если проще: государство собирается быть осторожнее с расходами. Если снизить расчетную для трат бюджета цену нефти, то сумма трат станет меньше, а больше денег придется направлять в резервы. Это жёстче для экономики, но стабильнее.

➡️ Это хорошая новость для тех, кто держит ОФЗ: бюджет будет устойчивее.

➡️Такая политика, кстати, может снизить инфляцию. Чем медленнее растут расходы бюджета, тем медленнее увеличиваются спрос в экономике и цены. А значит, ЦБ сможет быстрее снижать ключевую ставку.

Но, честно говоря, всё это возможно только в случае завершения конфликта. Пока военные расходы остаются высокими, вести жесткую бюджетную политику будет сложно. Зато как только мир будет заключен, Минфин настроен восстановить запас прочности за счет консервативной политики.

Зачем нам вся эта информация?

Устойчивая бюджетная политика и быстрое снижение ключевой ставки очень хорошо отразятся на ценах российских гособлигаций. Поэтому тем, кто инвестирует в долгую, стоит присмотреться к длинным выпускам с фиксированной ставкой. Доходности по ним все еще очень хорошие.

#бюджет #облигации

💰bitkogan

Инфляция бедных: кому щи жидкие, а кому айфон подешевел

На днях писали в канале HOTLINE, что инфляция бедных составила 17%. Это рост цен на потребительскую корзину малообеспеченных граждан. В нее входит, в первую очередь, еда, которая дорожала сильнее других товаров и услуг.

Но общая инфляция у Росстата 10%.

Если в среднем по палате «только» 10%, а у кого-то 17% — логично спросить: что тогда подешевело?

➡️ Ответ — техника. Телевизоры, пылесосы, ноутбуки.

Почему?

1️⃣ В марте рубль был крепче на 7%, чем год назад.

2️⃣Росстат замеряет рост цен только по сопоставимым товарам. Это значит, что более высокие цены на новые модели техники не учитываются. Почему Росстат так делает, говорили отдельно.

В этом году цены меньше бьют по обеспеченным слоям, т.к. они больше выигрывают от укрепления рубля: чаще покупают импортные товары, путешествуют по миру.

#инфляция

💰bitkogan

VK — позитивная смена курса

Компания VK представила операционные результаты за 1 квартал 2025 года. Основное, что обращает на себя внимание — взлет консолидированного показателя EBITDA аж в 4,7 раза — все сегменты показали положительный результат: и социальные сети, и экосистемные сервисы, и решения для бизнеса (VK Tech), и образование.

1️⃣ Выручка VK в годовом выражении выросла на 16% и составила 35,5 млрд руб.
2️⃣ EBITDA достигла 5,0 млрд руб. Как мы уже подчеркнули выше, показатель «взлетел ракетой».
3️⃣ Рентабельность по EBITDA также показала внушительный рост: на 11 п.п. год к году до 16%.

➡️ А теперь давайте проанализируем цифры, и, в первую очередь, EBITDA — о чем говорит такой сильный рост? Полагаем, что компания завершила этап активного развития (в частности, в продвижении новых продуктов). Соответственно, снизились некоторые операционные затраты. Параллельно с ростом выручки этот фактор позитивным образом повлиял на EBITDA.

➡️ Что касается выручки, то здесь отдельно отметим сегмент VK Tech, который показал повышение Top line на 64% г/г до 2,7 млрд руб. Кстати, этот бизнес имеет выраженную сезонность: основные потоки там приходятся, как правило, на 2 полугодие.

➡️ Несколько слов о долговой нагрузке. Для того, чтобы ее снизить VK планирует провести допэмиссию. Само это слово производит не самое приятное впечатление. Однако в данном случае цель благая.

Как говорится в презентации компании, это позволит VK сократить долговой портфель почти в 2 раза. Причем планируется погасить наиболее дорогую часть обязательств. Оставшиеся долги в основном (около 80%) будут состоять из займов с фиксированной ставкой в размере 4% годовых.

Более того, на балансе вполне достаточно кэша, чтобы стабильно гасить обязательства. VK намерена более половины текущего долга закрыть в 2028 году. Целевой показатель Чистый долг/EBITDA при этом ожидается на уровне 2-3х.

Теперь коротко о планах и гайденсе компании.

1️⃣Годовая EBITDA может быть даже больше 10 млрд руб. на фоне текущих результатов и дальнейшего снижения операционных издержек.
2️⃣ Сокращение долговой нагрузки. Комфортный график погашения оставшейся части.
3️⃣ Уменьшение объема вложений: целевой ориентир по капексу составит порядка 15% от выручки.

Оцениваем результаты компании как сильные, несмотря на давление на рентабельность из-за продолжающихся инвестиций в контентные сервисы и новые бизнес-направления, а также высокую долговую нагрузку. Динамика намечается положительная — похоже, компания повернулась на позитивный трек, так что следим.

#российский_рынок

💰bitkogan

Бесплатный вебинар Евгения Когана «Новый цикл. Где ваша точка входа?» — сегодня, 24 апреля, в 19:00 МСК.

Что разберем:

➡Почему текущий рынок похож на 1999-й и 2020-й
➡Какие активы ловить сейчас на рынке РФ, США и Китая
➡Как не упустить момент и не повторить чужих ошибок

Сейчас рынки снова трясет — и это хорошо. Потому что именно в такие моменты начинается новая игра. Надо заходить на рынки и использовать шанс.

Этот вебинар станет ориентиром для тех, кто хочет использовать возможности, которые дает рынок, — как в 1999 и 2020-м.

🔗Присоединиться можно по ссылке.
Еще раз: начинаем сегодня, в 19:00 МСК.

💰А если готовы действовать прямо сейчас, оформляйте подписку в приложении Bitkogan. Сейчас на них действует скидка до 80%.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373. erid: 2W5zFJSg1SG