Инфляция в Великобритании все еще выше 10%. Это заставляет инвесторов нервничать.

Сегодня вышли неожиданно плохие цифры по ценам в Великобритании за март.

Годовая инфляция: +10,1% после +10,4% в феврале (ожидалось 9,8%).
Месячная инфляция: +0,8% после +1,1% в феврале (ожидалось 0,5%).

Что это все значит?

1️⃣ Банк Англии, вероятно, снова поднимет ставку. Собственно, поэтому мы сегодня увидели рост доходностей по гособлигациям Великобритании (примерно +20 б.п. по трехлеткам).
2️⃣ То, что происходит конкретно с Банком Англии – не так важно для всех рынков. Но вышедшие цифры – это очень важный психологический момент.

Цифры по Великобритании совершенно справедливо демонстрируют, что инфляцию не так уж просто будет победить всеми развитому миру, не только Великобритании. Дорожать продолжают продукты питания, услуги – все, что движется спросом. Это общая проблема и для Великобритании, и для стран ЕС, и для Штатов.

Второй пункт – это как раз триггер, заставивший инвесторов занервничать.

▪️ Золото сегодня теряет 1,5%, торгуется уже на уровне $1975. Аналогично падают и прочие драгметаллы.
▪️ Фьючерсы на Америку торгуются в красной зоне.

Инфляция в США 5%, в еврозоне – 6,9%. Она уже, как минимум, не двухзначная в этих странах. Замедление есть, это бесспорно. Но энергокризис, который запустил этот разгон цен, уже по большей части позади, а инфляция все разгоняется из-за дорожающих продуктов, туризма и т.д.

Подавить такой рост цен всем центробанкам будет нелегко. Высокие ставки с нами надолго. А чем дольше ставки будут высокими, тем хуже экономическому росту в целом и рынку акций в частности.

Мои действия? Про них я рассказал в кружочках выше👆

#кризис #рынки

@bitkogan

Что там с банковским кризисом в США?

Друзья, всем привет!

С банкротства Silicon Valley Bank прошло чуть более месяца, но Армагеддона в финансовой системе США так и не произошло.
Люди добрые, и чего творится то? Что, кина таки не будет? Где кризис? Где обещанное шоу?

Все плохое УЖЕ случилось, или это сейчас только передышка?

Ситуация двоякая.

▪️С одной стороны, ФРС и Минфин не только словами, но и действиями дали понять, что «своих в беде не бросят».

▪️С другой стороны, рост процентных ставок создает угрозу рецессии, дефолтов и волны банкротств в корпоративном секторе.

Что вызывает беспокойство?

Мы с вами не так давно говорили – следующими выйдут на поле боя рейтинговые агентства. Вуаля – они таки УЖЕ тут как тут.

Рейтинговые компании начали кампанию по пересмотру кредитных оценок.

По данным Barclays Plc, только в США облигации на сумму около $11,4 млрд были понижены до статуса высокодоходных (мусорных) по итогам Q1.

С высокой долей вероятности до конца 2023 г. эта цифра может подскочить до $80 млрд или около 2,2% корпоративных облигаций уровня BBB.
Перспективы так себе, мягко говоря...

А что там с региональными банками?

Дальнейшее снижение количества депозитов с высокой долей вероятности приведет к тому, что финансовые институты будут вынуждены повысить проценты по вкладам, даже когда ФРС возьмет паузу в ужесточении ДКП.

Как результат, скорее всего, в итоге упадет и чистая процентная маржа региональных банков.

Для компенсации потерь и снижении рисков, банки, вероятно, продолжат ужесточать кредитные условия.

Проблема в том, что в большинстве округов США на малые и средние фининституты приходится 90% кредитов, выданных малым предприятиям.

Вывод.

Даже несмотря на поддержку со стороны регуляторов, учитывая более чем возможное продолжение роста ставок, экономика США будет замедляться.

Рано или поздно рынки также осознают снежный ком проблем, и начнут избавляться от рискованных активов.

Так что, скорее всего, процесс разорения или поглощения за копейки региональных банков США продолжится.

P. S. Кстати, что там с многострадальным FRC (First Republic Bank)? Он как раз намедни отчитался.
✔️Если сразу перейти к выводам, после анализа его баланса возникает стойкое ощущение – вопрос его существования – это лишь вопрос времени.
✔️Если до отчета в понедельник его акции росли аж на 12%, то на постмаркете уже после отчета мы видим минус 22%.
✔️Капитализация банка с $30 млрд долларов до начала кризиса упала до $3 млрд. И падение это видимо продолжится.

Комментарии требуются?

#банки #кризис

@bitkogan

🇺🇸 Доходности американских гособлигаций бьют антирекорды

Как понять, что с американской экономикой не происходит ничего хорошего? Обычно аналитики смотрят на доходности 10-летних гособлигаций или «трежерис». Их доходность второй раз за полгода достигла своего рекордного значения — выросла аж до 4%.

Причины банальны: ФРС все еще борется с высокой инфляцией и хочет привести ее к уровню 2-3%. Из-за этого рынок опасается, что на следующем заседании в августе регулятор снова вернется к подъему ставки.

Чего я жду от дальнейших событий?

Полагаю, максимум, на что решится ФРС – это поднять ставку еще один раз на 25 б.п. (эквивалентно 0,25%). Хотя многие считают, что будет не одно, а два повышения. Между тем, сегодня экономика США не в том положении, чтобы испытать на себе новое подорожание денег.

Это может быть чревато новым банковским кризисом, по сравнению с которым недавний кризис региональных банков покажется детским лепетом. Что, в свою очередь, может привести к волне дефолтов, банкротств корпораций и домохозяйств.

Вывод

Думаю, что Пауэлл и Ко прекрасно это понимают и не будут «жестить».

В таком случае:

1️⃣ Мы увидим постепенное снижение доходностей UST.
2️⃣ Начнут восстанавливаться цены на такие инструменты, как ETF на снижение доходностей «трежерис» — Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF).

Еще раз: несмотря на то, что многие ждут повышения ставки еще два раза, мое мнение – больше, чем один раз ФРС этого не сделает. Ну а как будет на самом деле, узнаем совсем скоро.

#США #рынки #кризис

@bitkogan