«Экологи» готовятся получить добро от Сената
Только на прошлой неделе писали о том, что «экологи» демонстрируют позитивную динамику, как в понедельник появились новые поводы для оптимизма. Лидер сенатского большинства Чак Шумер поделился информацией о том, что закон о возможности декриминализации и предоставления банкам права работать с «экологическими» компаниями может быть одобрен в ближайшее время при поддержке «группы сенаторов-республиканцев».
Что эта новость означает по факту?
▪️Как мы уже говорили, ожидаем, что демократы будут стремиться получить дополнительные голоса избирателей до намеченных на 8 ноября промежуточных выборов в Конгресс.
▪️Конечно, пока говорить о полной легализация не приходится, но для сектора и связанных с ним производителей еды и напитков начинается «праздник и на их улице».
▪️Более того, властями Германии был предложен законопроект по легализации употребления, что может произойти в 2024 г. Одобрение этой инициативы может привести к рассмотрению схожего законопроекта в Европарламенте, что откроет для производителей почти весь европейский рынок.
Ожидаем, что в ближайшие недели затянувшаяся история с легализацией в США на федеральном уровне получит стремительное развитие. А также ждем новостей из европейских стран. В понедельник многие производители демонстрировали позитивную динамику. И мы сохраняем позиции в ряде компаний в экологическом сертификате и в портфелях сервиса по подписке, рассчитывая на дальнейшее повышение их капитализации.
Мы много раз говорили о том, что по мере приближения к выборам стоит ожидать позитивной динамики в акциях «экологов».
▪️Ценные бумаги Canopy Growth (CGC US) прибавили за последний месяц 36,6%,
▪️Tilray (TLRY US) – вырос на 48%,
▪️Organigram (OGI US) – на 17%,
▪️Hexo (HEXO US) – на 11%. Рады, что не ошиблись.
#экологи #акции
@bitkogan
Только на прошлой неделе писали о том, что «экологи» демонстрируют позитивную динамику, как в понедельник появились новые поводы для оптимизма. Лидер сенатского большинства Чак Шумер поделился информацией о том, что закон о возможности декриминализации и предоставления банкам права работать с «экологическими» компаниями может быть одобрен в ближайшее время при поддержке «группы сенаторов-республиканцев».
Что эта новость означает по факту?
▪️Как мы уже говорили, ожидаем, что демократы будут стремиться получить дополнительные голоса избирателей до намеченных на 8 ноября промежуточных выборов в Конгресс.
▪️Конечно, пока говорить о полной легализация не приходится, но для сектора и связанных с ним производителей еды и напитков начинается «праздник и на их улице».
▪️Более того, властями Германии был предложен законопроект по легализации употребления, что может произойти в 2024 г. Одобрение этой инициативы может привести к рассмотрению схожего законопроекта в Европарламенте, что откроет для производителей почти весь европейский рынок.
Ожидаем, что в ближайшие недели затянувшаяся история с легализацией в США на федеральном уровне получит стремительное развитие. А также ждем новостей из европейских стран. В понедельник многие производители демонстрировали позитивную динамику. И мы сохраняем позиции в ряде компаний в экологическом сертификате и в портфелях сервиса по подписке, рассчитывая на дальнейшее повышение их капитализации.
Мы много раз говорили о том, что по мере приближения к выборам стоит ожидать позитивной динамики в акциях «экологов».
▪️Ценные бумаги Canopy Growth (CGC US) прибавили за последний месяц 36,6%,
▪️Tilray (TLRY US) – вырос на 48%,
▪️Organigram (OGI US) – на 17%,
▪️Hexo (HEXO US) – на 11%. Рады, что не ошиблись.
#экологи #акции
@bitkogan
Страны особого риска. Часть 2.
На выходных писали, что в Египте второй раз за год обвалилась валюта. У страны большие долги и от дефолта ее спасают разве что союзники из Персидского залива и МВФ.
Причины наблюдаемых проблем Египта:
1️⃣ Высокий внешний долг.
2️⃣ Высокие проценты по долгам.
3️⃣ Бюджетные дефициты.
4️⃣ Зависимость от российской нефти.
5️⃣ Зависимость от российской и украинской пшеницы.
6️⃣ Дефицит торгового баланса (импорт больше экспорта – падает спрос на египетский фунт)
Ряд стран подвержены тем же рискам, что и Египет.
Триггера тут два:
1️⃣ Инвесторы бегут с развивающихся рынков в более безопасные активы.
2️⃣ Продовольствие и энергия стали сильно дороже.
Конечно, самая высокая концентрация рискованных стран в Африке. Помимо Египта, это Гана, Тунис, Намибия, Ангола и пр.
Посмотрим ради примера на Гану.
▪️Внешний долг к ВВП – около 45%.
▪️Доходность 10-летних гособлигаций составляет около 25%.
▪️Бюджет дефицитный (-8% ВВП в прошлом году).
Можно перечислить много проблемных стран, где сложности с долгами наблюдаются постоянно. Это и страны Африки, туда же отнесем Аргентину, где дефолт – это уже традиция. Но дефолты в таких странах имеют меньше шансов перекинуться на мировые рынки.
Более интересны случаи «внезапные» для мировой экономики. Об этом в третьей части.
#кризис
@bitkogan
На выходных писали, что в Египте второй раз за год обвалилась валюта. У страны большие долги и от дефолта ее спасают разве что союзники из Персидского залива и МВФ.
Причины наблюдаемых проблем Египта:
1️⃣ Высокий внешний долг.
2️⃣ Высокие проценты по долгам.
3️⃣ Бюджетные дефициты.
4️⃣ Зависимость от российской нефти.
5️⃣ Зависимость от российской и украинской пшеницы.
6️⃣ Дефицит торгового баланса (импорт больше экспорта – падает спрос на египетский фунт)
Ряд стран подвержены тем же рискам, что и Египет.
Триггера тут два:
1️⃣ Инвесторы бегут с развивающихся рынков в более безопасные активы.
2️⃣ Продовольствие и энергия стали сильно дороже.
Конечно, самая высокая концентрация рискованных стран в Африке. Помимо Египта, это Гана, Тунис, Намибия, Ангола и пр.
Посмотрим ради примера на Гану.
▪️Внешний долг к ВВП – около 45%.
▪️Доходность 10-летних гособлигаций составляет около 25%.
▪️Бюджет дефицитный (-8% ВВП в прошлом году).
Можно перечислить много проблемных стран, где сложности с долгами наблюдаются постоянно. Это и страны Африки, туда же отнесем Аргентину, где дефолт – это уже традиция. Но дефолты в таких странах имеют меньше шансов перекинуться на мировые рынки.
Более интересны случаи «внезапные» для мировой экономики. Об этом в третьей части.
#кризис
@bitkogan
Страны особого риска. Часть 3.
Посмотрим на «новеньких» – кандидатов на большие проблемы в ближайший год.
Шри-Ланка
▪️Уже объявила дефолт по внешним долгам впервые с 1948 г.
▪️Отношение внешнего долга к ВВП – более 70%.
▪️Импорт превышает экспорт последние несколько лет на 6-8% ВВП.
▪️Доходность десятилеток выше 30%.
▪️Дефицитный бюджет (в этом году будет около 10% ВВП).
▪️Валютные резервы – менее $2 млрд. Это мало: по оценке JPMorgan, только в этом году на обслуживание долга ушло бы $7 млрд (если бы не дефолт).
Пакистан
▪️Отношение внешнего долга к ВВП – более 45%.
▪️Импорт превышает экспорт последние несколько лет на 8-10% ВВП.
▪️Доходности гособлигаций составляют около 13-16%.
▪️Пакистан исторически сводит бюджет с дефицитом.
▪️Валютные резервы – $14 млрд. На $1 млрд меньше, чем ожидаемая стоимость обслуживания долга в этом году.
Турция
▪️Отношение внешнего долга к ВВП – более 60%.
▪️Импорт, как правило, превышает экспорт на несколько десятков млрд долл.
▪️Доходность гособлигаций со сроком 1-3 года составляет 14-15%.
▪️Опять же, дефицитный бюджет.
▪️Валютные резервы – $75 млрд. В 2 раза меньше, чем официальный краткосрочный внешний долг в стране.
Сейчас такое время – множество факторов работает против самых бедных и задолжавших стран мира. Если глобальный долговой кризис действительно разразится, это имеет следующие важные последствия:
1️⃣ Политические потрясения. Например, дефолт в Шри-Ланке вызвал массовые протесты , вынудившие президента уйти в отставку.
2️⃣ «Эффект заражения». Проблемы с долгами могут перекинуться от одной к другим. Мы это видим на примере долговых кризисов в Латинской Америке 1980-х гг., азиатских финансовых кризисов 1990-х гг.
Что делать? Мировое сообщество должно работать сообща, чтобы предотвратить новую волну экономических и политических потрясений. Но есть проблема – развитые страны сейчас тоже страдают от кризиса и не имеют свободных ресурсов на решение подобных проблем.
Так что, увы, обойдется не без страданий. Остается рассчитывать, что они будут хотя бы не глобальными. Время покажет.
#кризис #дефолт #валюты
@bitkogan
Посмотрим на «новеньких» – кандидатов на большие проблемы в ближайший год.
Шри-Ланка
▪️Уже объявила дефолт по внешним долгам впервые с 1948 г.
▪️Отношение внешнего долга к ВВП – более 70%.
▪️Импорт превышает экспорт последние несколько лет на 6-8% ВВП.
▪️Доходность десятилеток выше 30%.
▪️Дефицитный бюджет (в этом году будет около 10% ВВП).
▪️Валютные резервы – менее $2 млрд. Это мало: по оценке JPMorgan, только в этом году на обслуживание долга ушло бы $7 млрд (если бы не дефолт).
Пакистан
▪️Отношение внешнего долга к ВВП – более 45%.
▪️Импорт превышает экспорт последние несколько лет на 8-10% ВВП.
▪️Доходности гособлигаций составляют около 13-16%.
▪️Пакистан исторически сводит бюджет с дефицитом.
▪️Валютные резервы – $14 млрд. На $1 млрд меньше, чем ожидаемая стоимость обслуживания долга в этом году.
Турция
▪️Отношение внешнего долга к ВВП – более 60%.
▪️Импорт, как правило, превышает экспорт на несколько десятков млрд долл.
▪️Доходность гособлигаций со сроком 1-3 года составляет 14-15%.
▪️Опять же, дефицитный бюджет.
▪️Валютные резервы – $75 млрд. В 2 раза меньше, чем официальный краткосрочный внешний долг в стране.
Сейчас такое время – множество факторов работает против самых бедных и задолжавших стран мира. Если глобальный долговой кризис действительно разразится, это имеет следующие важные последствия:
1️⃣ Политические потрясения. Например, дефолт в Шри-Ланке вызвал массовые протесты , вынудившие президента уйти в отставку.
2️⃣ «Эффект заражения». Проблемы с долгами могут перекинуться от одной к другим. Мы это видим на примере долговых кризисов в Латинской Америке 1980-х гг., азиатских финансовых кризисов 1990-х гг.
Что делать? Мировое сообщество должно работать сообща, чтобы предотвратить новую волну экономических и политических потрясений. Но есть проблема – развитые страны сейчас тоже страдают от кризиса и не имеют свободных ресурсов на решение подобных проблем.
Так что, увы, обойдется не без страданий. Остается рассчитывать, что они будут хотя бы не глобальными. Время покажет.
#кризис #дефолт #валюты
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Пока мы с вами рассуждаем о том, будет ли Великий и Ужасный жестить сегодня, выступая по итогам объявления о поднятии ставки, в Иране над куполом мечети Джамкаран подняли красное знамя возмездия.
В США поднимают ставку, объявляя священную войну инфляции.
В Иране поднятие этого знамени приравнивается к объявлению войны. Похоже на то, что священная война в данном случае планируется явно не с инфляцией.
Что происходит? Саудовская Аравия поделилась с США разведданными о «неизбежной атаке» из Ирана по целям на территории страны. Согласно заявлению официальных саудовских лиц, Иран планирует совершить атаки на королевство, а также на Эрбиль в Иракском Курдистане с целью отвлечь внимание от внутренних протестов.
США, Саудовская Аравия, Израиль и ряд стран региона повысили уровень боеготовности своих вооруженных сил. Министерство разведки и разведывательная организация Корпуса стражей исламской революции обвиняют разведслужбы США, Великобритании, Израиля и Саудовской Аравии в планировании и реализации протестов, связанных с гибелью Махсы Амини.
Ранее Иран ввел санкции против десяти физических лиц и четырех государственных организаций США. Ограничения были введены, в частности, за «вмешательство во внутренние дела» страны, «поощрение насилия и беспорядков» и подстрекательство к совершению терактов.
Ждать ли обострения ситуации на Ближнем Востоке? Шанс на то весьма высок.
Как мы с вами прекрасно понимаем, «Восток – штука тонкая». И тут всегда может случиться что-нибудь эдакое.
Фьючерсы на нефть пока реагируют на все достаточно спокойно – рост на 1,25%. Золото – на месте.
Пока, по всей видимости, большие деньги сильно не переживают. Зря или не зря? Узнаем скоро.
Если произойдет обострение, то цены на «черное золото» за минуту улетят на уровни выше $100 за барель. В этом у меня сомнений нет.
#геополитика #нефть
@bitkogan
Пока мы с вами рассуждаем о том, будет ли Великий и Ужасный жестить сегодня, выступая по итогам объявления о поднятии ставки, в Иране над куполом мечети Джамкаран подняли красное знамя возмездия.
В США поднимают ставку, объявляя священную войну инфляции.
В Иране поднятие этого знамени приравнивается к объявлению войны. Похоже на то, что священная война в данном случае планируется явно не с инфляцией.
Что происходит? Саудовская Аравия поделилась с США разведданными о «неизбежной атаке» из Ирана по целям на территории страны. Согласно заявлению официальных саудовских лиц, Иран планирует совершить атаки на королевство, а также на Эрбиль в Иракском Курдистане с целью отвлечь внимание от внутренних протестов.
США, Саудовская Аравия, Израиль и ряд стран региона повысили уровень боеготовности своих вооруженных сил. Министерство разведки и разведывательная организация Корпуса стражей исламской революции обвиняют разведслужбы США, Великобритании, Израиля и Саудовской Аравии в планировании и реализации протестов, связанных с гибелью Махсы Амини.
Ранее Иран ввел санкции против десяти физических лиц и четырех государственных организаций США. Ограничения были введены, в частности, за «вмешательство во внутренние дела» страны, «поощрение насилия и беспорядков» и подстрекательство к совершению терактов.
Ждать ли обострения ситуации на Ближнем Востоке? Шанс на то весьма высок.
Как мы с вами прекрасно понимаем, «Восток – штука тонкая». И тут всегда может случиться что-нибудь эдакое.
Фьючерсы на нефть пока реагируют на все достаточно спокойно – рост на 1,25%. Золото – на месте.
Пока, по всей видимости, большие деньги сильно не переживают. Зря или не зря? Узнаем скоро.
Если произойдет обострение, то цены на «черное золото» за минуту улетят на уровни выше $100 за барель. В этом у меня сомнений нет.
#геополитика #нефть
@bitkogan
Практически в продолжение вышесказанного
Авианосная группа США во главе с авианосцем USS Gerald Ford направляется в Европу. Прибытие на место планируется в середине ноября.
На фоне событий на территории Украины и возможной эскалации, связанной с выходом России из «зерновой сделки», рассмотрим, чем чревато присутствие на потенциальном театре военных действий (ТВД) одновременно сразу двух американских авианосных ударных групп (АУГ).
Дело в том, что направление в один регион сразу двух АУГ – ситуация экстраординарная.
Немного цифр и истории.
Что из себя представляет американская АУГ? АУГ – это флотское соединение во главе с авианосцем, включающее в себя боевые корабли эскорта и суда сопровождения, в том числе эсминцы класса Arleigh Burke и ударные подводные лодки класса Los Angeles. В зависимости от стоящих задач и акватории развертывания, может включать в себя от 10 до 15 единиц. В среднем, американская АУГ обладает примерно следующим потенциалом: 60/70 ударных самолетов, самолеты ДРЛО и ПЛО (дальнего радиолокационного обнаружения/противолодочной обороны), вертолеты ПЛО и не менее 600 крылатых ракет Tomahawk, либо ракет ПВО/ПРО (противовоздушной/противоракетной обороны) системы Aegis на кораблях сопровождения – и это при минимальном составе АУГ.
Авианосец, который скоро появится у берегов Европы, это уже около 90 самолетов и вертолетов, в том числе истребители-бомбардировщики пятого поколения F-35C.
На данный момент в Средиземном море уже находится одна АУГ, включающая в себя, помимо авианосца USS George Bush, ракетный крейсер USS Leyte Gulf, эсминцы USS Nitze, USS Farragut, USS Truxtun и USS Delbert Black, атомную ударную атомную подводную лодку, вооруженную крылатыми ракетами Tomahawk.
Исходя из новостей, новая авианосная группа во главе с авианосцем Gerald Ford прибудет в Европу в середине ноября. После прибытия второй АУГ, в Средиземноморье складывается уникальная ситуация за последние два десятка лет. Присутствие одновременно сразу двух АУГ в одном операционном районе (тем более в таком компактном) говорит о серьезной готовности к эскалации конфликта.
Мда… Ближний Восток. Европа… В мире становится совсем не до шуток.
А вы еще спрашиваете, почему Lockheed Martin (LMT US) так в цене растет?
#геополитика
@bitkogan
Авианосная группа США во главе с авианосцем USS Gerald Ford направляется в Европу. Прибытие на место планируется в середине ноября.
На фоне событий на территории Украины и возможной эскалации, связанной с выходом России из «зерновой сделки», рассмотрим, чем чревато присутствие на потенциальном театре военных действий (ТВД) одновременно сразу двух американских авианосных ударных групп (АУГ).
Дело в том, что направление в один регион сразу двух АУГ – ситуация экстраординарная.
Немного цифр и истории.
Что из себя представляет американская АУГ? АУГ – это флотское соединение во главе с авианосцем, включающее в себя боевые корабли эскорта и суда сопровождения, в том числе эсминцы класса Arleigh Burke и ударные подводные лодки класса Los Angeles. В зависимости от стоящих задач и акватории развертывания, может включать в себя от 10 до 15 единиц. В среднем, американская АУГ обладает примерно следующим потенциалом: 60/70 ударных самолетов, самолеты ДРЛО и ПЛО (дальнего радиолокационного обнаружения/противолодочной обороны), вертолеты ПЛО и не менее 600 крылатых ракет Tomahawk, либо ракет ПВО/ПРО (противовоздушной/противоракетной обороны) системы Aegis на кораблях сопровождения – и это при минимальном составе АУГ.
Авианосец, который скоро появится у берегов Европы, это уже около 90 самолетов и вертолетов, в том числе истребители-бомбардировщики пятого поколения F-35C.
На данный момент в Средиземном море уже находится одна АУГ, включающая в себя, помимо авианосца USS George Bush, ракетный крейсер USS Leyte Gulf, эсминцы USS Nitze, USS Farragut, USS Truxtun и USS Delbert Black, атомную ударную атомную подводную лодку, вооруженную крылатыми ракетами Tomahawk.
Исходя из новостей, новая авианосная группа во главе с авианосцем Gerald Ford прибудет в Европу в середине ноября. После прибытия второй АУГ, в Средиземноморье складывается уникальная ситуация за последние два десятка лет. Присутствие одновременно сразу двух АУГ в одном операционном районе (тем более в таком компактном) говорит о серьезной готовности к эскалации конфликта.
Мда… Ближний Восток. Европа… В мире становится совсем не до шуток.
А вы еще спрашиваете, почему Lockheed Martin (LMT US) так в цене растет?
#геополитика
@bitkogan
Американские горки на рынке облигаций
Вчера доходности американских и европейских гособлигаций успели сначала сильно упасть, а потом вернуться обратно наверх. Т.е. цены на них сначала выросли, а потом упали обратно.
Доходность американских десятилеток прогулялась с 4,1% до 3,9%, и уже снова превысила 4%.
Европейские доходности по десятилеткам вчера утром прогулялись на 10 б.п. туда-обратно.
Исключением стали гособлигации Великобритании. Они вчера немного выросли в цене, несмотря на то, что Банк Англии начал продавать облигации (QT). Он уже продал гособлигаций на £750 млн, и обошлось без тревоги. Но не стоит забывать, что сам портфель составляет £838 млрд… А потому все самое интересное еще впереди.
Что нас беспокоит? Да, сейчас на долговом рынке нет сильных падений и это можно считать затишьем. Но наблюдаемые внутридневные колебания показывают, что рынок сейчас все-таки на нерве.
Пока инвесторы притаились в надежде, что ставку перестанут так сильно поднимать. Но, пользуясь этим затишьем, банки избавляются от рисковых облигаций. А покупают их, конечно, розничные инвесторы в надежде на смягчение риторики ФРС. Так, приток в SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) в прошлую пятницу составил $980 млн.
Перейдет ли нынешняя волатильность на рынке облигаций в падение цен (и, соответственно, рост доходностей)? Тут все зависит от риторики ФРС, которая примет решение по ставке сегодня в 21:00 по МСК. Рынки уже заложили повышение на 75 б.п. Инвесторов будет больше интересовать, что скажет Пауэлл.
Если глава ФРС объявит о замедлении темпов повышения ставок, волна оптимизма затронет не только фондовый рынок, но и долговой. Но эйфория может быть недолговечной, т.к. риски по облигациям растут.
Если Пауэлл сегодня вдруг нажестит, и облигации, и весь рынок просядут. Вероятность такого сценария я бы не стал занижать. Уж очень все позитивные в последнее время.
#госдолг #макро #облигации
@bitkogan
Вчера доходности американских и европейских гособлигаций успели сначала сильно упасть, а потом вернуться обратно наверх. Т.е. цены на них сначала выросли, а потом упали обратно.
Доходность американских десятилеток прогулялась с 4,1% до 3,9%, и уже снова превысила 4%.
Европейские доходности по десятилеткам вчера утром прогулялись на 10 б.п. туда-обратно.
Исключением стали гособлигации Великобритании. Они вчера немного выросли в цене, несмотря на то, что Банк Англии начал продавать облигации (QT). Он уже продал гособлигаций на £750 млн, и обошлось без тревоги. Но не стоит забывать, что сам портфель составляет £838 млрд… А потому все самое интересное еще впереди.
Что нас беспокоит? Да, сейчас на долговом рынке нет сильных падений и это можно считать затишьем. Но наблюдаемые внутридневные колебания показывают, что рынок сейчас все-таки на нерве.
Пока инвесторы притаились в надежде, что ставку перестанут так сильно поднимать. Но, пользуясь этим затишьем, банки избавляются от рисковых облигаций. А покупают их, конечно, розничные инвесторы в надежде на смягчение риторики ФРС. Так, приток в SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) в прошлую пятницу составил $980 млн.
Перейдет ли нынешняя волатильность на рынке облигаций в падение цен (и, соответственно, рост доходностей)? Тут все зависит от риторики ФРС, которая примет решение по ставке сегодня в 21:00 по МСК. Рынки уже заложили повышение на 75 б.п. Инвесторов будет больше интересовать, что скажет Пауэлл.
Если глава ФРС объявит о замедлении темпов повышения ставок, волна оптимизма затронет не только фондовый рынок, но и долговой. Но эйфория может быть недолговечной, т.к. риски по облигациям растут.
Если Пауэлл сегодня вдруг нажестит, и облигации, и весь рынок просядут. Вероятность такого сценария я бы не стал занижать. Уж очень все позитивные в последнее время.
#госдолг #макро #облигации
@bitkogan
Чипов много не бывает
Несмотря на пессимистичные прогнозы Samsung Electronics Co Ltd (005930.KS) и Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), Nvidia Corp (NVDA) и Intel Corp (INTC) по спросу на полупроводники, автопроизводители все еще испытывают трудности с поиском электронных компонентов.
Дошло до того, что в Toyota Motor Corporation (TM) были вынуждены заменить один из двух электронных ключей к своим автомобилям на механический. Volkswagen, Ford, Honda, General Motors и Volvo вовсе сократили объемы производства.
Как так получилось, что спрос на полупроводники упал, а дефицит сохранился? Всему виной так называемая «граница производственных возможностей». Ресурсы ограничены, поэтому, когда чипмейкеры решили сосредоточиться на рынке электронных товаров (смартфоны, ПК), с нехваткой продукции столкнулась автомобильная отрасль.
Проблем сектору добавили и стихийные бедствия, коронавирусные ограничения, а также перебои в работе заводов.
Как извлечь выгоду из сложившейся ситуации? Одним из ключевых производителей чипов для автомобилей является Texas Instruments Incorporated (TXN). С начала года акции компании обогнали тот же Intel Corp. более чем на 20%. По итогам Q3, прибыль на акцию TXN составила $2,47, вместо прогнозируемых $2,37. Г/Г рост составил 19,3%. Выручка за тот же период времени подскочила на 13% до $5,24 млрд. Плохая новость в том, что компания ухудшила прогноз на Q4: прибыль составит от $4,40 до $4,80 млрд вместо ожидаемых ранее $4,93 млрд.
Куда лучше отчиталась NXP Semiconductors N.V. (NXPI). Прибыль на акцию составила $4,98, вместо прогнозируемых $3,66.
Что нас смущает? Дальнейшее замедление мировой экономики, а также снижение потребительской способности, могут привести к падению спроса на новые автомобили и, как результат, стабилизации спроса и предложения на рынке полупроводников.
#полупроводники
@bitkogan
Несмотря на пессимистичные прогнозы Samsung Electronics Co Ltd (005930.KS) и Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), Nvidia Corp (NVDA) и Intel Corp (INTC) по спросу на полупроводники, автопроизводители все еще испытывают трудности с поиском электронных компонентов.
Дошло до того, что в Toyota Motor Corporation (TM) были вынуждены заменить один из двух электронных ключей к своим автомобилям на механический. Volkswagen, Ford, Honda, General Motors и Volvo вовсе сократили объемы производства.
Как так получилось, что спрос на полупроводники упал, а дефицит сохранился? Всему виной так называемая «граница производственных возможностей». Ресурсы ограничены, поэтому, когда чипмейкеры решили сосредоточиться на рынке электронных товаров (смартфоны, ПК), с нехваткой продукции столкнулась автомобильная отрасль.
Проблем сектору добавили и стихийные бедствия, коронавирусные ограничения, а также перебои в работе заводов.
Как извлечь выгоду из сложившейся ситуации? Одним из ключевых производителей чипов для автомобилей является Texas Instruments Incorporated (TXN). С начала года акции компании обогнали тот же Intel Corp. более чем на 20%. По итогам Q3, прибыль на акцию TXN составила $2,47, вместо прогнозируемых $2,37. Г/Г рост составил 19,3%. Выручка за тот же период времени подскочила на 13% до $5,24 млрд. Плохая новость в том, что компания ухудшила прогноз на Q4: прибыль составит от $4,40 до $4,80 млрд вместо ожидаемых ранее $4,93 млрд.
Куда лучше отчиталась NXP Semiconductors N.V. (NXPI). Прибыль на акцию составила $4,98, вместо прогнозируемых $3,66.
Что нас смущает? Дальнейшее замедление мировой экономики, а также снижение потребительской способности, могут привести к падению спроса на новые автомобили и, как результат, стабилизации спроса и предложения на рынке полупроводников.
#полупроводники
@bitkogan
ГК «Самолет» (SMLT RX), один из крупнейших девелоперов раскрывает операционные результаты за 3 квартал и 9 мес. 2022 г.
Забегая немного вперед, скажем, что компания в очередной раз представила сильные цифры. Давайте разберемся более предметно.
▪️Продажи за 9 мес. 2022 г. выросли г/г на 70% и составили 125,8 млрд руб. (760,5 тыс. кв. м).
▪️Компания увеличила поступления денежных средств на 85%, они составили 127,8 млрд руб.
▪️Также выросла и средняя цена за квадратный метр на 10%.
▪️Через платформу «Самолет Плюс» реализовались продажи по всей России на сумму 224 млрд руб., из них на вторичную недвижимость пришлось 102 млрд руб., а на первичную – 122 млрд руб. Кстати, сегодня через платформу проходит 2,6% всех сделок с недвижимостью в стране, а на горизонте до 2030 г. компания ставит перед собой цель занять 20% рынка.
Благоприятные условия ипотечного кредитования позволили «Самолету» нарастить долю контрактов, заключенных с участием ипотечных средств до 91,8%. В прошлом квартале аналогичный показатель составлял 73,2%.
Итоги работы впечатляют и есть с чем сравнивать. Совсем недавно «Эталон» представил свои операционные результаты за аналогичный период.
▪️По продажам у компании наблюдалось снижение г/г за 9 мес. 2022 г. на 28%,
▪️денежные поступления снизились на 27%,
▪️зато незначительно подросли средние цены за квадратный метр.
Не все так гладко у конкурентов, и похвастаться столь внушительными темпами роста как у «Самолета» не получается.
Сильные результаты и высокие темпы роста «Самолет» смог продемонстрировать за счет ввода новых проектов, новых очередей и роста средней цены реализации, несмотря на периоды турбулентности на рынке недвижимости. Экспансия компании продолжается – «Самолет» в октябре впервые получил разрешение на строительство за пределами Московского и Северо-Западного регионов – в Тюмени, в одном из из самых быстро растущих регионов страны.
Среди ключевых событий ушедшего квартала можно отметить запуск цифрового банка, о котором писали не так давно, дивидендные выплаты, а также размещение рублевых облигаций.
Мы причисляем «Самолет» к нашим фаворитам в российском секторе Real Estate. Отметим также, что результаты компании выглядят значительно лучше рынка за счёт фокуса на сегменте доступного жилья.
Мы видим у акций компании существенный потенциал, и буквально на днях увеличивали наши позиции в сервисе по подписке.
#акции #недвижимость #российский_рынок
@bitkogan
Забегая немного вперед, скажем, что компания в очередной раз представила сильные цифры. Давайте разберемся более предметно.
▪️Продажи за 9 мес. 2022 г. выросли г/г на 70% и составили 125,8 млрд руб. (760,5 тыс. кв. м).
▪️Компания увеличила поступления денежных средств на 85%, они составили 127,8 млрд руб.
▪️Также выросла и средняя цена за квадратный метр на 10%.
▪️Через платформу «Самолет Плюс» реализовались продажи по всей России на сумму 224 млрд руб., из них на вторичную недвижимость пришлось 102 млрд руб., а на первичную – 122 млрд руб. Кстати, сегодня через платформу проходит 2,6% всех сделок с недвижимостью в стране, а на горизонте до 2030 г. компания ставит перед собой цель занять 20% рынка.
Благоприятные условия ипотечного кредитования позволили «Самолету» нарастить долю контрактов, заключенных с участием ипотечных средств до 91,8%. В прошлом квартале аналогичный показатель составлял 73,2%.
Итоги работы впечатляют и есть с чем сравнивать. Совсем недавно «Эталон» представил свои операционные результаты за аналогичный период.
▪️По продажам у компании наблюдалось снижение г/г за 9 мес. 2022 г. на 28%,
▪️денежные поступления снизились на 27%,
▪️зато незначительно подросли средние цены за квадратный метр.
Не все так гладко у конкурентов, и похвастаться столь внушительными темпами роста как у «Самолета» не получается.
Сильные результаты и высокие темпы роста «Самолет» смог продемонстрировать за счет ввода новых проектов, новых очередей и роста средней цены реализации, несмотря на периоды турбулентности на рынке недвижимости. Экспансия компании продолжается – «Самолет» в октябре впервые получил разрешение на строительство за пределами Московского и Северо-Западного регионов – в Тюмени, в одном из из самых быстро растущих регионов страны.
Среди ключевых событий ушедшего квартала можно отметить запуск цифрового банка, о котором писали не так давно, дивидендные выплаты, а также размещение рублевых облигаций.
Мы причисляем «Самолет» к нашим фаворитам в российском секторе Real Estate. Отметим также, что результаты компании выглядят значительно лучше рынка за счёт фокуса на сегменте доступного жилья.
Мы видим у акций компании существенный потенциал, и буквально на днях увеличивали наши позиции в сервисе по подписке.
#акции #недвижимость #российский_рынок
@bitkogan
Насколько страшна «неизбежная атака» Ирана по целям в Саудовской Аравии?
Когда подобные новости приходят на ночь глядя, воображение готово представить полномасштабную войну между двумя ближневосточными гигантами. И тогда мало не покажется никому.
С учетом соседей по Заливу, конфликт может затронуть более четверти мировой нефтедобычи и более 40% доказанных запасов газа. А если посчитать с Россией, для которой обе стороны дружественные, то кто-то в Белом Доме может надолго потерять сон.
Почему же рынки спокойны?
Иран раздражен мнимым или реальным участием саудитов в протестах и действительно может нанести удар. Прямо или косвенно. Кстати, перемирие саудитов с хуситами формально закончилось месяц назад и не было продлено. Совпадение?
В марте удар хуситов по объектам Saudi Aramco серьезных последствий для рынка не имел, были проблемы поважнее. Сейчас же ОПЕК и так сокращает добычу из-за падающего спроса. Чтобы впечатлить рынки нужно что-то более серьезное.
Могут ли рынки недооценивать угрозу?
Безусловно. В 2022 году исключать нельзя ничего. Однако пока вероятность раскручивания спирали «око за око» выглядит маловероятным.
Тем не менее, шортить нефть без покрытия мы бы сейчас не рекомендовали.
#нефть #геополитика
@bitkogan
Когда подобные новости приходят на ночь глядя, воображение готово представить полномасштабную войну между двумя ближневосточными гигантами. И тогда мало не покажется никому.
С учетом соседей по Заливу, конфликт может затронуть более четверти мировой нефтедобычи и более 40% доказанных запасов газа. А если посчитать с Россией, для которой обе стороны дружественные, то кто-то в Белом Доме может надолго потерять сон.
Почему же рынки спокойны?
Иран раздражен мнимым или реальным участием саудитов в протестах и действительно может нанести удар. Прямо или косвенно. Кстати, перемирие саудитов с хуситами формально закончилось месяц назад и не было продлено. Совпадение?
В марте удар хуситов по объектам Saudi Aramco серьезных последствий для рынка не имел, были проблемы поважнее. Сейчас же ОПЕК и так сокращает добычу из-за падающего спроса. Чтобы впечатлить рынки нужно что-то более серьезное.
Могут ли рынки недооценивать угрозу?
Безусловно. В 2022 году исключать нельзя ничего. Однако пока вероятность раскручивания спирали «око за око» выглядит маловероятным.
Тем не менее, шортить нефть без покрытия мы бы сейчас не рекомендовали.
#нефть #геополитика
@bitkogan
Как подметил Павел Дуров, 1 ноября в ЕС вступил в силу «закон о цифровых рынках» (Digital Markets Act).
Помимо ужесточения регулирования деятельности крупных технологических корпораций, принятые меры предусматривают штрафы (до 10% общего мирового оборота всей компании за первое нарушение и до 20% — за повторное) за злоупотребление доминирующим положением.
Почему это важно? На протяжении многих лет Apple Inc. (AAPL) и Alphabet Inc. (GOOG) взымали завышенные комиссии со всех покупок пользователей приложений, размещаемых в Play Store и App Store. Ратификация нового закона может положить конец дискриминации – компании обяжут разрешить пользователям установку приложений из сторонних источников.
Если эксперимент окажется успешным, велика вероятность, что примеру ЕС последуют и другие страны. Технологические гиганты нововведениям отнюдь не рады – компании выразили обеспокоенность по поводу потенциального влияния закона на безопасность и инновации. Что касается первого пункта, то у Касперского & Co может появиться новый рынок сбыта.
А что по цифрам?
▪️По итогам 2021 г. компания Тима Кука выплатила разработчикам $60 млрд долларов, или $260 млрд долларов с момента запуска App Store в 2008 г. Потеря 30% комиссии в ЕС к краху компании не приведет, но вот пара миллиардов с баланса исчезнут.
▪️Play Store представляет собой один из важнейших источников дохода Google Alphabet. За исключением Китая, компания взимает до 30% от транзакций, совершаемых через Play Store. Потеря «дойной коровы» также негативно отразится на результатах компании.
Что дальше? Несмотря на вступление закона в силу, технологические платформы не обязаны выполнять его немедленно. Чиновники ЕС еще должны определить какие компании попадают под действие ограничительных мер. После этого может нагрянуть волна судебных разбирательств.
Резюмируя, со временем причин для беспокойства Big Tech станет все больше и больше.
#tech #закон
@bitkogan
Помимо ужесточения регулирования деятельности крупных технологических корпораций, принятые меры предусматривают штрафы (до 10% общего мирового оборота всей компании за первое нарушение и до 20% — за повторное) за злоупотребление доминирующим положением.
Почему это важно? На протяжении многих лет Apple Inc. (AAPL) и Alphabet Inc. (GOOG) взымали завышенные комиссии со всех покупок пользователей приложений, размещаемых в Play Store и App Store. Ратификация нового закона может положить конец дискриминации – компании обяжут разрешить пользователям установку приложений из сторонних источников.
Если эксперимент окажется успешным, велика вероятность, что примеру ЕС последуют и другие страны. Технологические гиганты нововведениям отнюдь не рады – компании выразили обеспокоенность по поводу потенциального влияния закона на безопасность и инновации. Что касается первого пункта, то у Касперского & Co может появиться новый рынок сбыта.
А что по цифрам?
▪️По итогам 2021 г. компания Тима Кука выплатила разработчикам $60 млрд долларов, или $260 млрд долларов с момента запуска App Store в 2008 г. Потеря 30% комиссии в ЕС к краху компании не приведет, но вот пара миллиардов с баланса исчезнут.
▪️Play Store представляет собой один из важнейших источников дохода Google Alphabet. За исключением Китая, компания взимает до 30% от транзакций, совершаемых через Play Store. Потеря «дойной коровы» также негативно отразится на результатах компании.
Что дальше? Несмотря на вступление закона в силу, технологические платформы не обязаны выполнять его немедленно. Чиновники ЕС еще должны определить какие компании попадают под действие ограничительных мер. После этого может нагрянуть волна судебных разбирательств.
Резюмируя, со временем причин для беспокойства Big Tech станет все больше и больше.
#tech #закон
@bitkogan
ФРС подняла ставку на 75 б. п. в соответствии с ожиданиями рынков.
Теперь целевой диапазон ставки 3,75-4%. Шестое повышение ставки в 2022 году и третье подряд повышение на смелые 75 б. п.
В пресс-релизе есть важная фраза:
«При определении темпов будущего увеличения целевого диапазона Комитет примет во внимание кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность…»
Переведу на русский: Мы уже сильно подняли ставку и ждем эффекта от этого, а будет он не сразу. Пока будем осторожнее.
Для рынка это сигнал что ставку не планируют пока так агрессивно поднимать.
Реакция рынка соответствующая: растут фьючерсы на Америку, доходности десятилеток снижаются.
Надолго ли этот позитив? Будет зависеть от риторики Пауэлла (он выступит сегодня в 21:30 по МСК) и от дальнейших поступающих данных. В частности, от того, что будет с инфляцией.
#ставка #инфляция
@bitkogan
Теперь целевой диапазон ставки 3,75-4%. Шестое повышение ставки в 2022 году и третье подряд повышение на смелые 75 б. п.
В пресс-релизе есть важная фраза:
«При определении темпов будущего увеличения целевого диапазона Комитет примет во внимание кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность…»
Переведу на русский: Мы уже сильно подняли ставку и ждем эффекта от этого, а будет он не сразу. Пока будем осторожнее.
Для рынка это сигнал что ставку не планируют пока так агрессивно поднимать.
Реакция рынка соответствующая: растут фьючерсы на Америку, доходности десятилеток снижаются.
Надолго ли этот позитив? Будет зависеть от риторики Пауэлла (он выступит сегодня в 21:30 по МСК) и от дальнейших поступающих данных. В частности, от того, что будет с инфляцией.
#ставка #инфляция
@bitkogan
⬆️ Евгений Коган о решении ФРС и реакции рынков.
ФРС не удивила. Пока ощущение, что ФРС потихонечку будет смягчать риторику. Но я бы не обольщался и не спешил бы что-то покупать. Сейчас будет выступать Пауэлл. Очень важно, что именно он наговорит. Тональность его выступления может и разочаровать рынки. Тут 50 на 50. Будьте осторожнее.
#рынки #Коган #макро
@bitkogan
ФРС не удивила. Пока ощущение, что ФРС потихонечку будет смягчать риторику. Но я бы не обольщался и не спешил бы что-то покупать. Сейчас будет выступать Пауэлл. Очень важно, что именно он наговорит. Тональность его выступления может и разочаровать рынки. Тут 50 на 50. Будьте осторожнее.
#рынки #Коган #макро
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Начнём сегодня с довольно важной темы.
Почему поднятие ставки ФРС так важно для всего мира и для нас?
Часто мне пишут – ну допустим и поднимет ФРС ставку. Нам-то к чему все это. Весь сыр-бор из-за пары-тройки процентов?! Почему нас всех должно это все волновать?
Вы вот, господин Коган, лучше расскажите – что будет с российской экономикой.
Что касается экономики России – сегодня много будем говорить об этом. Если честно – грустная картинка.
А пока – почему подъём ставки ФРС так важен для всех нас.
1️⃣ Поднимая ставку и способствуя росту доллара относительно других валют, ФРС борется с инфляцией в США, но за счет падения остальных валют разгоняет инфляцию во всем мире.
2️⃣ Для борьбы с инфляцией и для предотвращения падения национальных валют другие страны вынуждены или проводить валютные интервенции (как Япония) или также стремительно поднимать ставки у себя. Кстати, сегодня «в бой идет» Банк Англии, который также, по всей видимости, поднимет ставку на 0,75 процента.
3️⃣ Отток капитала с развивающихся рынков практически всегда приводит к долговым кризисам в слабых развивающихся странах, сильно зависящих от притоков или оттоков иностранного капитала.
4️⃣ Поднимая вслед за США ставки, остальные страны сильнейшим образом бьют по своему экономическому росту и часто вызывают огромные проблемы на рынке ипотеки.
5️⃣ Подъём ставки ФРС и последующие подъемы ставок от других регуляторов мира неизбежно бьют по рынкам коммодитиз. Это вполне логично. Во-первых, напрямую: котировки в долларах, а значит укрепление доллара давит на цены.
Кроме того, рост ставки – это удар по спросу. Поэтому неизбежно обваливаются цены на металлы, энергоресурсы и т. д. А это уже касается многих из нас. Также как и ОПЕК+, который вынужден постоянно вмешиваться в ход событий.
6️⃣ Поднимая ставку, ФРС бьет по фондовому рынку и рынку долгов, которые неизбежно снижаются. Рост доходностей по облигациям серьезно бьет по платежеспособности значительного количества корпораций. А это, в свою очередь, может вызвать цепочки банкротств. И не только в США. Дело в том, что многие корпорации мира занимали и занимают в долларах США.
Кроме того, рост доллара приводит к возрастанию долговой массы у тех компаний, что занимали в долларах. Не забываем – рост долговой массы компаний из-за валютной переоценки – часто это удар по различным ковенантам (условиям, нарушение которых делает невозможным продолжение кредитного договора). Опять же, он может спровоцировать отказ инвесторов от участия в различных проектах.
Я так думаю, можно еще привести несколько причин, почему рост процентной ставки в США так важен для всего мира. По крайней мере, пока доллар – это основная резервная валюта мира.
#валюты #ставка #ликбез
@bitkogan
Начнём сегодня с довольно важной темы.
Почему поднятие ставки ФРС так важно для всего мира и для нас?
Часто мне пишут – ну допустим и поднимет ФРС ставку. Нам-то к чему все это. Весь сыр-бор из-за пары-тройки процентов?! Почему нас всех должно это все волновать?
Вы вот, господин Коган, лучше расскажите – что будет с российской экономикой.
Что касается экономики России – сегодня много будем говорить об этом. Если честно – грустная картинка.
А пока – почему подъём ставки ФРС так важен для всех нас.
1️⃣ Поднимая ставку и способствуя росту доллара относительно других валют, ФРС борется с инфляцией в США, но за счет падения остальных валют разгоняет инфляцию во всем мире.
2️⃣ Для борьбы с инфляцией и для предотвращения падения национальных валют другие страны вынуждены или проводить валютные интервенции (как Япония) или также стремительно поднимать ставки у себя. Кстати, сегодня «в бой идет» Банк Англии, который также, по всей видимости, поднимет ставку на 0,75 процента.
3️⃣ Отток капитала с развивающихся рынков практически всегда приводит к долговым кризисам в слабых развивающихся странах, сильно зависящих от притоков или оттоков иностранного капитала.
4️⃣ Поднимая вслед за США ставки, остальные страны сильнейшим образом бьют по своему экономическому росту и часто вызывают огромные проблемы на рынке ипотеки.
5️⃣ Подъём ставки ФРС и последующие подъемы ставок от других регуляторов мира неизбежно бьют по рынкам коммодитиз. Это вполне логично. Во-первых, напрямую: котировки в долларах, а значит укрепление доллара давит на цены.
Кроме того, рост ставки – это удар по спросу. Поэтому неизбежно обваливаются цены на металлы, энергоресурсы и т. д. А это уже касается многих из нас. Также как и ОПЕК+, который вынужден постоянно вмешиваться в ход событий.
6️⃣ Поднимая ставку, ФРС бьет по фондовому рынку и рынку долгов, которые неизбежно снижаются. Рост доходностей по облигациям серьезно бьет по платежеспособности значительного количества корпораций. А это, в свою очередь, может вызвать цепочки банкротств. И не только в США. Дело в том, что многие корпорации мира занимали и занимают в долларах США.
Кроме того, рост доллара приводит к возрастанию долговой массы у тех компаний, что занимали в долларах. Не забываем – рост долговой массы компаний из-за валютной переоценки – часто это удар по различным ковенантам (условиям, нарушение которых делает невозможным продолжение кредитного договора). Опять же, он может спровоцировать отказ инвесторов от участия в различных проектах.
Я так думаю, можно еще привести несколько причин, почему рост процентной ставки в США так важен для всего мира. По крайней мере, пока доллар – это основная резервная валюта мира.
#валюты #ставка #ликбез
@bitkogan
А что по результатам заседания ФРС?
Ай да Пауэлл, ай да… Все-таки талант у человека играть с нервами инвесторами, не говоря при этом ничего нового.
Итак, что же так не понравилось рынкам? Ставку повысили на 75 б. п. – здесь без сюрпризов. Слова главы ФРС о дальнейшем повышении ставки также нельзя рассматривать как ужесточение риторики. Как раз наоборот, выступление господина Пауэлла было вроде бы «голубиным». По крайней мере, в самом начале. Чего стоит одна только фраза об «определении темпов будущего увеличения целевого диапазона».
Почему же тогда фондовый рынок США стремительно пошел вниз, а доллар начал укрепляться? Все дело в «Buy the Rumor, Sell the News»?
А вот тоже не факт. На мой взгляд – достаточно противоречивое выступление. Пауэлл дал понять, что уместно дальнейшее повышение ставки. Так это и так было всем понятно. Потом всех обнадежил – в декабре или январе уже нужно будет замедлить темп повышения. На таком заявлении рынок обрадовался и… быстро огорчился.
Глава ФРС тут же заявил, что окончательный уровень ставок будет выше, чем ожидалось ранее.
▪️То есть мы с вами помним – в сентябре ФРС прогнозировал, что средняя процентная ставка в 2023 г. ожидается на уровне в 4,6%.
▪️Так что – мысли о 5 процентах? Так сказано не было.
▪️Так что 5? 4,8? А ФРС сегодня, очевидно, и сам не знает.
Много повторений предыдущих тезисов. Новое – все очень расплывчато. Короче – понимайте все ребятки как хотите.
Ну и теперь что насчет QT? Будет ФРС активно продолжать процесс расчистки «авгиевых конюшен» – то есть активно продавать облигации темпом почти по 100 млрд долл. в месяц? Непонятно.
Пауэлл признал факт замедления экономики. Но… не дал понять, что будет как-то этот фактор учитывать и попытается «сжалиться».
А мы с вами видим, что по предварительным прогнозам, в октябре было создано 200 000 рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, по сравнению с 263 000 в сентябре.
И что, ухудшение ситуации на рынке труда может подтолкнуть ФРС к смягчению монетарной политики? Не факт. ФРС считает ситуацию на рынке труда «перегретой». То есть какой вывод – если безработица немного подрастет – это не беда. Разве этот фактор ФРС сегодня не волнует? Что-то не уверен.
Большой подарок демократам к выборам. А выборы через 6 дней.
Вынесен ли рынкам приговор? Пока я бы не стал так об этом уверенно говорить. Есть шанс на то, что данную просадку попытаются выкупить.
Не режу позицию по TMF. Тем более, что на удивление сильно-то облигации на выступление Пауэлла не отреагировали. Большие деньги в ожиданиях и раздумьях.
Мнение не меняю. ФРС будет вынуждено отреагировать на замедление экономики. И в рост ставки в декабре еще на 0,75 лично я не верю.
#ставка #ФРС
@bitkogan
Ай да Пауэлл, ай да… Все-таки талант у человека играть с нервами инвесторами, не говоря при этом ничего нового.
Итак, что же так не понравилось рынкам? Ставку повысили на 75 б. п. – здесь без сюрпризов. Слова главы ФРС о дальнейшем повышении ставки также нельзя рассматривать как ужесточение риторики. Как раз наоборот, выступление господина Пауэлла было вроде бы «голубиным». По крайней мере, в самом начале. Чего стоит одна только фраза об «определении темпов будущего увеличения целевого диапазона».
Почему же тогда фондовый рынок США стремительно пошел вниз, а доллар начал укрепляться? Все дело в «Buy the Rumor, Sell the News»?
А вот тоже не факт. На мой взгляд – достаточно противоречивое выступление. Пауэлл дал понять, что уместно дальнейшее повышение ставки. Так это и так было всем понятно. Потом всех обнадежил – в декабре или январе уже нужно будет замедлить темп повышения. На таком заявлении рынок обрадовался и… быстро огорчился.
Глава ФРС тут же заявил, что окончательный уровень ставок будет выше, чем ожидалось ранее.
▪️То есть мы с вами помним – в сентябре ФРС прогнозировал, что средняя процентная ставка в 2023 г. ожидается на уровне в 4,6%.
▪️Так что – мысли о 5 процентах? Так сказано не было.
▪️Так что 5? 4,8? А ФРС сегодня, очевидно, и сам не знает.
Много повторений предыдущих тезисов. Новое – все очень расплывчато. Короче – понимайте все ребятки как хотите.
Ну и теперь что насчет QT? Будет ФРС активно продолжать процесс расчистки «авгиевых конюшен» – то есть активно продавать облигации темпом почти по 100 млрд долл. в месяц? Непонятно.
Пауэлл признал факт замедления экономики. Но… не дал понять, что будет как-то этот фактор учитывать и попытается «сжалиться».
А мы с вами видим, что по предварительным прогнозам, в октябре было создано 200 000 рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, по сравнению с 263 000 в сентябре.
И что, ухудшение ситуации на рынке труда может подтолкнуть ФРС к смягчению монетарной политики? Не факт. ФРС считает ситуацию на рынке труда «перегретой». То есть какой вывод – если безработица немного подрастет – это не беда. Разве этот фактор ФРС сегодня не волнует? Что-то не уверен.
Большой подарок демократам к выборам. А выборы через 6 дней.
Вынесен ли рынкам приговор? Пока я бы не стал так об этом уверенно говорить. Есть шанс на то, что данную просадку попытаются выкупить.
Не режу позицию по TMF. Тем более, что на удивление сильно-то облигации на выступление Пауэлла не отреагировали. Большие деньги в ожиданиях и раздумьях.
Мнение не меняю. ФРС будет вынуждено отреагировать на замедление экономики. И в рост ставки в декабре еще на 0,75 лично я не верю.
#ставка #ФРС
@bitkogan
Вышло немало плохих новостей по экономике РФ.
1️⃣ Росстат опубликовал статистику за сентябрь. Ускорилось падение в промышленности (-3,1% (г/г)), грузообороте ( -7,2% (г/г)), рознице (9,8% (г/г).
Начала расти безработица (3,9% в сентябре после 3,8% в августе).
Напомню, это эффект еще до мобилизации.
2️⃣ Минэкономразвития оценил, что ВВП России в сентябре ускорил падение до -5% (г/г) (в августе было -4% (г/г)).
3️⃣ S&P Global зафиксировали значительное падение индексов деловой активности в октябре в РФ.
▪️В услугах: 43,7 после 51,1 месяцем ранее.
▪️В промышленности: 50,7 после 52.
В общем, по всем важным параметрам мы видим ухудшение ситуации. Но самое неприятное, что природа нынешнего кризиса такова, что это падение каждый месяц может только усиливаться еще продолжительное время. Особенно с учетом того, что пока мы не видим цифры после мобилизации.
Подробнее ситуацию с экономикой России мы будем сегодня разбирать в макроэкономическом обзоре в сервисе по подписке.
Поговорим о прогнозах и о том, по по каким отраслям удар будет сильнее всего.
#макро #Россия
@bitkogan
1️⃣ Росстат опубликовал статистику за сентябрь. Ускорилось падение в промышленности (-3,1% (г/г)), грузообороте ( -7,2% (г/г)), рознице (9,8% (г/г).
Начала расти безработица (3,9% в сентябре после 3,8% в августе).
Напомню, это эффект еще до мобилизации.
2️⃣ Минэкономразвития оценил, что ВВП России в сентябре ускорил падение до -5% (г/г) (в августе было -4% (г/г)).
3️⃣ S&P Global зафиксировали значительное падение индексов деловой активности в октябре в РФ.
▪️В услугах: 43,7 после 51,1 месяцем ранее.
▪️В промышленности: 50,7 после 52.
В общем, по всем важным параметрам мы видим ухудшение ситуации. Но самое неприятное, что природа нынешнего кризиса такова, что это падение каждый месяц может только усиливаться еще продолжительное время. Особенно с учетом того, что пока мы не видим цифры после мобилизации.
Подробнее ситуацию с экономикой России мы будем сегодня разбирать в макроэкономическом обзоре в сервисе по подписке.
Поговорим о прогнозах и о том, по по каким отраслям удар будет сильнее всего.
#макро #Россия
@bitkogan