Друзья, всем привет! Ну как вам «чёрный вторник»?
Ад и буря, мрак и ужас? Кажется, так говорил в своем время Бармалей.
А что же, собственно говоря, произошло? Да, в принципе, ничего особенного. Вчера уже об этом писали.
Цифры по инфляции в США снова вышли немного выше ожиданий. Однако не настолько все драматически, чтобы так уж падать. Явный перебор.
В августе:
▪️Потребительская инфляция составила 8,3% после 8,5% месяцем ранее.
▪️Базовая инфляция (без цен на энергию и продовольствие) составила 6,3% после 5,9% месяцем ранее.
Особенно напрягает базовая инфляция, она считается более устойчивой. Базовая инфляция в США ускорила рост – а для ФРС это очень неприятно.
По итогам прошлого месяца,
- затраты на продукты питания выросли на 11,4% (Г/Г),
- цены на электроэнергию выросли за год на 15,8% (максимум с 1981 года).
- новые транспортные средства подорожали на 10,1%,
- подержанные автомобили и грузовики — на 7,8%.
У рынка не осталось сомнений – ФРС будет поднимать ставку именно на 75 б.п. (раньше были надежды, что будут действовать мягче и поднимут на 50 б.п.).
Более того. Многие задумались. А не на 100 ли пунктов сразу?
Аналитик Nomura к примеру, заявил, что регулятор может повысить ставку сразу на 100 б.п. на предстоящем заседании.
▪️Доходности десятилеток взлетели на 12 б.п. – с 3,3% до 3,42%.
▪️S&P 500 потерял более 4%.
▪️Одновременно с этим взлетели доходности по значительному количеству облигаций в мире.
▪️Попадали цены на коммодитиз.
▪️Стремительно укрепился доллар относительно большинства валют мира.
▪️Ну и вишенка на торте – стремительно взлетела волатильность. VIX за вчерашний день – плюс 14,2%.
Короче, жуть.
Инвесторы отреагировали на событие так, как будто «все пропало» – паническими распродажами.
Что же происходит? Отчего пошла «такая пьянка»?
1️⃣ Народ реально настроился на то, что инфляция под «мудрым руководством» ФРС начала потихоньку снижаться.
Ан нет…
А как мы с вами прекрасно понимаем, нет ничего страшнее несбывшихся надежд.
2️⃣ Жару в огонь поддали роботы, управляющие многими стратегиями и, разумеется паникеры, которые начали осуществлять эмоциональные продажи по принципу…. мама, очень страшно. Отдайте мои деньги!!
Короче, совокупность факторов.
3️⃣ Масла в огонь могли добавить и «опционщики». В преддверии выхода отчета, на рынке деривативов преобладали бычьи настроения. Спекулянты резали позиции и переворачивались.
Ну и главный вопрос студию:
Таки что, началось? То самое, «о чем так долго предупреждали большевики?».
Мое мнение – глобально, да. Впрочем, началось оно не вчера. А несколько ранее. И мы об том постоянно предупреждали.
Но чтобы вот так вот эмоционально?
В принципе, это хорошо, что именно так. Я, если честно, уже устал как попка повторять – ребята, внимание. Скоро будет совсем не весело. Ну вот... получите и распишитесь.
Более того. Убежден, вчерашний день – это некий намек на то, что будет дальше.
Будет ли движение вниз быстрым и линейным?
Вообще не факт. Скорее всего, индекс S&P 500 в ближайшее время «поимеет наглость» еще разок взять, да и вновь поприветствовать уровень 4000. Надо же паникеров наказать! 🙀
Но глобальное направление движения – да, оно четко и однозначно задано. В дальнейшем, убежден, мы еще не раз увидим такого рода или даже еще более жесткие падения. Но… всему свое время.
Кстати, не забываем. В эту пятницу ждем день четырех ведьм. Четверная ведьма или Quadruple witching day — так участники рынка и трейдеры называют день квартальной экспирации фьючерсов и опционов на индексы и акции в США. Тоже интересная история, происходящая раз в три месяца.
Что делать?
А вот приходите на вебинар – все узнаете. Он состоится завтра вечером. Не пожалеете 😉
#рынки
@bitkogan
Ад и буря, мрак и ужас? Кажется, так говорил в своем время Бармалей.
А что же, собственно говоря, произошло? Да, в принципе, ничего особенного. Вчера уже об этом писали.
Цифры по инфляции в США снова вышли немного выше ожиданий. Однако не настолько все драматически, чтобы так уж падать. Явный перебор.
В августе:
▪️Потребительская инфляция составила 8,3% после 8,5% месяцем ранее.
▪️Базовая инфляция (без цен на энергию и продовольствие) составила 6,3% после 5,9% месяцем ранее.
Особенно напрягает базовая инфляция, она считается более устойчивой. Базовая инфляция в США ускорила рост – а для ФРС это очень неприятно.
По итогам прошлого месяца,
- затраты на продукты питания выросли на 11,4% (Г/Г),
- цены на электроэнергию выросли за год на 15,8% (максимум с 1981 года).
- новые транспортные средства подорожали на 10,1%,
- подержанные автомобили и грузовики — на 7,8%.
У рынка не осталось сомнений – ФРС будет поднимать ставку именно на 75 б.п. (раньше были надежды, что будут действовать мягче и поднимут на 50 б.п.).
Более того. Многие задумались. А не на 100 ли пунктов сразу?
Аналитик Nomura к примеру, заявил, что регулятор может повысить ставку сразу на 100 б.п. на предстоящем заседании.
▪️Доходности десятилеток взлетели на 12 б.п. – с 3,3% до 3,42%.
▪️S&P 500 потерял более 4%.
▪️Одновременно с этим взлетели доходности по значительному количеству облигаций в мире.
▪️Попадали цены на коммодитиз.
▪️Стремительно укрепился доллар относительно большинства валют мира.
▪️Ну и вишенка на торте – стремительно взлетела волатильность. VIX за вчерашний день – плюс 14,2%.
Короче, жуть.
Инвесторы отреагировали на событие так, как будто «все пропало» – паническими распродажами.
Что же происходит? Отчего пошла «такая пьянка»?
1️⃣ Народ реально настроился на то, что инфляция под «мудрым руководством» ФРС начала потихоньку снижаться.
Ан нет…
А как мы с вами прекрасно понимаем, нет ничего страшнее несбывшихся надежд.
2️⃣ Жару в огонь поддали роботы, управляющие многими стратегиями и, разумеется паникеры, которые начали осуществлять эмоциональные продажи по принципу…. мама, очень страшно. Отдайте мои деньги!!
Короче, совокупность факторов.
3️⃣ Масла в огонь могли добавить и «опционщики». В преддверии выхода отчета, на рынке деривативов преобладали бычьи настроения. Спекулянты резали позиции и переворачивались.
Ну и главный вопрос студию:
Таки что, началось? То самое, «о чем так долго предупреждали большевики?».
Мое мнение – глобально, да. Впрочем, началось оно не вчера. А несколько ранее. И мы об том постоянно предупреждали.
Но чтобы вот так вот эмоционально?
В принципе, это хорошо, что именно так. Я, если честно, уже устал как попка повторять – ребята, внимание. Скоро будет совсем не весело. Ну вот... получите и распишитесь.
Более того. Убежден, вчерашний день – это некий намек на то, что будет дальше.
Будет ли движение вниз быстрым и линейным?
Вообще не факт. Скорее всего, индекс S&P 500 в ближайшее время «поимеет наглость» еще разок взять, да и вновь поприветствовать уровень 4000. Надо же паникеров наказать! 🙀
Но глобальное направление движения – да, оно четко и однозначно задано. В дальнейшем, убежден, мы еще не раз увидим такого рода или даже еще более жесткие падения. Но… всему свое время.
Кстати, не забываем. В эту пятницу ждем день четырех ведьм. Четверная ведьма или Quadruple witching day — так участники рынка и трейдеры называют день квартальной экспирации фьючерсов и опционов на индексы и акции в США. Тоже интересная история, происходящая раз в три месяца.
Что делать?
А вот приходите на вебинар – все узнаете. Он состоится завтра вечером. Не пожалеете 😉
#рынки
@bitkogan
Снова о забастовках
Волна забастовок докатилась и до первой экономики мира. Впервые за 30 лет железнодорожные рабочие США могут объявить 16 сентября общенациональную забастовку.
Как отмечает CNN, причиной недовольства послужил не столько зарплатный вопрос, сколько новые правила работы, увеличивающие нагрузку трудящихся.
Предотвратить транспортный и логистический коллапсы в теории может Конгресс. Проблема в том, что на носу промежуточные выборы, и достичь консенсуса партиям будет совсем непросто.
Кроме того, профсоюзы призывают своих союзников в Конгрессе к бездействию, поскольку считают, что только забастовкой можно решить трудовой спор.
О последствиях
На железнодорожные перевозки приходится около 30% грузоперевозок в стране. Национальная забастовка может стоить экономике США миллиарды долларов. В этом плане вспоминается история с протестами дальнобойщиков в Канаде.
Учитывая, что последствия остановки железных дорог могут оказаться еще плачевнее, команда Байдена сделает все возможное, чтобы не допустить коллапса. Ранее агентство Reuters сообщало о том, что администрация президента США Джо Байдена призвала железнодорожные компании и профсоюзы урегулировать спор, чтобы не допустить прекращения работы американской железнодорожной системы. Параллельно с этим, в Белом доме изучают вопрос использования автомагистралей, портов и водных путей для минимизации последствий забастовки.
Только не говорите, что и об этих вещах мы не предупреждали. Уже полгода твержу – скоро увидим много социальных потрясений как последствий роста цен на энергоресурсы, продовольствие, инфляцию, и замедление экономики.
Ну а забастовки... это так, цветочки. Цивилизованное начало. Потом веселее все будет. Практически убежден.
#США #кризис
@bitkogan
Волна забастовок докатилась и до первой экономики мира. Впервые за 30 лет железнодорожные рабочие США могут объявить 16 сентября общенациональную забастовку.
Как отмечает CNN, причиной недовольства послужил не столько зарплатный вопрос, сколько новые правила работы, увеличивающие нагрузку трудящихся.
Предотвратить транспортный и логистический коллапсы в теории может Конгресс. Проблема в том, что на носу промежуточные выборы, и достичь консенсуса партиям будет совсем непросто.
Кроме того, профсоюзы призывают своих союзников в Конгрессе к бездействию, поскольку считают, что только забастовкой можно решить трудовой спор.
О последствиях
На железнодорожные перевозки приходится около 30% грузоперевозок в стране. Национальная забастовка может стоить экономике США миллиарды долларов. В этом плане вспоминается история с протестами дальнобойщиков в Канаде.
Учитывая, что последствия остановки железных дорог могут оказаться еще плачевнее, команда Байдена сделает все возможное, чтобы не допустить коллапса. Ранее агентство Reuters сообщало о том, что администрация президента США Джо Байдена призвала железнодорожные компании и профсоюзы урегулировать спор, чтобы не допустить прекращения работы американской железнодорожной системы. Параллельно с этим, в Белом доме изучают вопрос использования автомагистралей, портов и водных путей для минимизации последствий забастовки.
Только не говорите, что и об этих вещах мы не предупреждали. Уже полгода твержу – скоро увидим много социальных потрясений как последствий роста цен на энергоресурсы, продовольствие, инфляцию, и замедление экономики.
Ну а забастовки... это так, цветочки. Цивилизованное начало. Потом веселее все будет. Практически убежден.
#США #кризис
@bitkogan
🔥 Пожарная тревога на «Норникеле»: бить или не бить?
На одном из активов «Норильского никеля» (GMKN RX) произошел пожар. В частности, по данным компании, инцидент произошел в кобальтовом отделении Цеха электролиза никеля-2 Кольской ГМК.
Что такое Кольская ГМК? Это важный актив для «Норникеля», который добывает сульфидные медно-никелевые руды и производит цветные металлы. Согласно операционным результатам «Норникеля» за 2021 г., Кольская ГМК добывает около 30% руды в целом по группе, в 2021 г. доля актива в консолидированной EBITDA «Норникеля» составила 36%. Проще говоря, данный актив чрезвычайно важен для компании.
О масштабах и последствиях для «Норникеля» пока не сообщается, и выводы делать пока не представляется возможным.
На наш взгляд есть несколько сценариев:
▪️Нейтральный. Последствия пожара будут ощутимыми, но не фатальными. До конца года «Норникель» восстановит производство, итоговые результаты не претерпят серьезных изменений.
▪️Позитивный. Пожар будет ликвидирован в короткий срок. Последствия будут незначительными. Кольская ГМК восстановит работу в ближайшее время.
▪️Негативный. Кольская ГМК выбывает на долгий срок, это бьет по операционным и финансовым показателям компании. Рикошетом здесь «попадает» еще и РУСАЛ, поскольку по итогам пожара может встать вопрос о сокращении дивидендов. Правда, тут следует заметить, что после завершения действия акционерного соглашения дивидендная политика «Норникеля» все равно изменится.
Какой из сценариев сработает – пока неизвестно вследствие недостатка информации. Котировки «Норникеля» пока следуют в русле сегодняшней рыночной коррекции, снижаясь на 2,5%. Пока без резких движений.
Что делать? Как вариант, закрыть часть позиции по GMKN в портфеле, тем самым снизив риски.
#акции #российский_рынок
@bitkogan
На одном из активов «Норильского никеля» (GMKN RX) произошел пожар. В частности, по данным компании, инцидент произошел в кобальтовом отделении Цеха электролиза никеля-2 Кольской ГМК.
Что такое Кольская ГМК? Это важный актив для «Норникеля», который добывает сульфидные медно-никелевые руды и производит цветные металлы. Согласно операционным результатам «Норникеля» за 2021 г., Кольская ГМК добывает около 30% руды в целом по группе, в 2021 г. доля актива в консолидированной EBITDA «Норникеля» составила 36%. Проще говоря, данный актив чрезвычайно важен для компании.
О масштабах и последствиях для «Норникеля» пока не сообщается, и выводы делать пока не представляется возможным.
На наш взгляд есть несколько сценариев:
▪️Нейтральный. Последствия пожара будут ощутимыми, но не фатальными. До конца года «Норникель» восстановит производство, итоговые результаты не претерпят серьезных изменений.
▪️Позитивный. Пожар будет ликвидирован в короткий срок. Последствия будут незначительными. Кольская ГМК восстановит работу в ближайшее время.
▪️Негативный. Кольская ГМК выбывает на долгий срок, это бьет по операционным и финансовым показателям компании. Рикошетом здесь «попадает» еще и РУСАЛ, поскольку по итогам пожара может встать вопрос о сокращении дивидендов. Правда, тут следует заметить, что после завершения действия акционерного соглашения дивидендная политика «Норникеля» все равно изменится.
Какой из сценариев сработает – пока неизвестно вследствие недостатка информации. Котировки «Норникеля» пока следуют в русле сегодняшней рыночной коррекции, снижаясь на 2,5%. Пока без резких движений.
Что делать? Как вариант, закрыть часть позиции по GMKN в портфеле, тем самым снизив риски.
#акции #российский_рынок
@bitkogan
Осеннее геополитическое обострение
В цепи геополитических сдвигов на постсоветском пространстве после Украины вторым по масштабу конфликтом является армяно-азербайджанский. С осени 2020 г. это самое серьезное и показательное обострение на данном направлении.
Мы уже писали от этом. Но на этом направлении конфликты не заканчиваются...
Погранслужба Киргизии сообщила о третьей за сутки перестрелке на границе с Таджикистаном (местности Булак-Баши и Как-Сай). На данном участке границы периодически происходят столкновения из-за отсутствия лимитации. Представители стран ведут переговоры о прекращении стрельбы.
Где еще может вспыхнуть? Да много где: Приднестровье, Грузия...
Итак, по сообщению пресс-службы Мистерства Обороны Армении, ВС Азербайджана с утра в среду (14.09.22) начали наступление в направлении армянских населенных пунктов Джермук в Вайоцдзорской области и Верин Шоржа Гегаркуникской области на востоке Армении.
На наш взгляд, не совсем понятно (если верить вышеприведенным сообщениям МО Армении), почему азербайджанцы предпринимают наступательные действия не на юго-запад, в сторону Нахичевани (азербайджанский изолированный анклав) для обеспечения коридора между ним и территорией собственно Азербайджана, а на запад. Впрочем, военным виднее, они ведь всегда могут повернуть на юг, на Нахичевань. В конце концов, в Шушу в 2020 году они тоже шли очень окружным путём.
Азербайджан приводит противоположную трактовку событий. «Вооруженные силы Армении вновь нарушили соглашение о прекращении огня и открыли огонь по нашим подразделениям, дислоцированным в Кельбаджарском и Лачинском районах»,— заявили в ведомстве.
На текущий момент почти 3000 жителей приграничных сел Армении эвакуированы, а Совбез Армении принял решение обратиться за помощью к России.
Как все эти события влияют на нас?
▪️ В Армении сейчас находится много релоцировавшихся россиян.
▪️ Ранее была новость о планах по увеличению расчетов в армянских драмах и киргизских сомах и других валютах стран ЕАЭС (в нее входят Россия, Армения и Киргизия).
▪️Также Армения, Киргизия и Таджикистан вместе с РФ – члены ОДКБ, организации, которая защищает территориальную целостность.
В общем с территориальной целостностью возникает все больше вопросов, а это влияет непосредственно на экономику и нашу жизнь.
#геополитика
@bitkogan
В цепи геополитических сдвигов на постсоветском пространстве после Украины вторым по масштабу конфликтом является армяно-азербайджанский. С осени 2020 г. это самое серьезное и показательное обострение на данном направлении.
Мы уже писали от этом. Но на этом направлении конфликты не заканчиваются...
Погранслужба Киргизии сообщила о третьей за сутки перестрелке на границе с Таджикистаном (местности Булак-Баши и Как-Сай). На данном участке границы периодически происходят столкновения из-за отсутствия лимитации. Представители стран ведут переговоры о прекращении стрельбы.
Где еще может вспыхнуть? Да много где: Приднестровье, Грузия...
Итак, по сообщению пресс-службы Мистерства Обороны Армении, ВС Азербайджана с утра в среду (14.09.22) начали наступление в направлении армянских населенных пунктов Джермук в Вайоцдзорской области и Верин Шоржа Гегаркуникской области на востоке Армении.
На наш взгляд, не совсем понятно (если верить вышеприведенным сообщениям МО Армении), почему азербайджанцы предпринимают наступательные действия не на юго-запад, в сторону Нахичевани (азербайджанский изолированный анклав) для обеспечения коридора между ним и территорией собственно Азербайджана, а на запад. Впрочем, военным виднее, они ведь всегда могут повернуть на юг, на Нахичевань. В конце концов, в Шушу в 2020 году они тоже шли очень окружным путём.
Азербайджан приводит противоположную трактовку событий. «Вооруженные силы Армении вновь нарушили соглашение о прекращении огня и открыли огонь по нашим подразделениям, дислоцированным в Кельбаджарском и Лачинском районах»,— заявили в ведомстве.
На текущий момент почти 3000 жителей приграничных сел Армении эвакуированы, а Совбез Армении принял решение обратиться за помощью к России.
Как все эти события влияют на нас?
▪️ В Армении сейчас находится много релоцировавшихся россиян.
▪️ Ранее была новость о планах по увеличению расчетов в армянских драмах и киргизских сомах и других валютах стран ЕАЭС (в нее входят Россия, Армения и Киргизия).
▪️Также Армения, Киргизия и Таджикистан вместе с РФ – члены ОДКБ, организации, которая защищает территориальную целостность.
В общем с территориальной целостностью возникает все больше вопросов, а это влияет непосредственно на экономику и нашу жизнь.
#геополитика
@bitkogan
Все смешалось… в отчетах производителей
Сегодня были представлены противоречивые цифры в еще одном инфляционном отчете – по индексу цен производителей (PPI).
Что показывают цифры и почему он так важен?
Отчет по PPI является своеобразным продолжением представляемых традиционно за день до этого отчета по индексу потребительских цен (CPI). Отмеченное во вчерашнем отчете слабое снижение потребительской инфляции, а также ускорение базовой может вручить главе ФРС Джерому Пауэллу сотоварищи «карты в руки» для повышения процентной ставки.
▪️Отчет по инфляции для производителей показал в августе снижение на 0,1% после снижения в предыдущем месяце на 0,4%.
▪️Базовый показатель PPI (без учета стоимости топлива и продуктов питания) увеличился в сравнении с июлем на 0,4%, что оказалось выше консенсуса мнений аналитиков о сохранении на уровне 0,3%.
▪️Интереснее оказались цифры в годовом сравнении (сравнивают с показателем за аналогичный месяц предыдущего года). Реальное значение составило 8,7%, хотя ожидалось, что оно составит 8,8%.
Как отреагирует на эти новости рынок после открытия?
▪️Замедление базового показателя PPI может послужить основанием для меньшего шага по повышению процентной ставки ФРС на предстоящем заседании, которое пройдет 20-21 сентября.
▪️Но изменение CPI имеет большее значение для регулятора, ведь оно отражает текущую ситуацию с инфляцией.
▪️PPI – это индикатор будущей динамики инфляции, которая может отразиться в ценах для потребителей только через 2-3 месяца.
Поэтому на открытии индекс S&P 500 повышается на 0,2%, а на пре-маркете повышался в моменте на 0,3%. Сегодняшнюю динамику можно считать «отскоком дохлой кошки» после вчерашнего «черного вторника».
#рынки #инфляция
@bitkogan
Сегодня были представлены противоречивые цифры в еще одном инфляционном отчете – по индексу цен производителей (PPI).
Что показывают цифры и почему он так важен?
Отчет по PPI является своеобразным продолжением представляемых традиционно за день до этого отчета по индексу потребительских цен (CPI). Отмеченное во вчерашнем отчете слабое снижение потребительской инфляции, а также ускорение базовой может вручить главе ФРС Джерому Пауэллу сотоварищи «карты в руки» для повышения процентной ставки.
▪️Отчет по инфляции для производителей показал в августе снижение на 0,1% после снижения в предыдущем месяце на 0,4%.
▪️Базовый показатель PPI (без учета стоимости топлива и продуктов питания) увеличился в сравнении с июлем на 0,4%, что оказалось выше консенсуса мнений аналитиков о сохранении на уровне 0,3%.
▪️Интереснее оказались цифры в годовом сравнении (сравнивают с показателем за аналогичный месяц предыдущего года). Реальное значение составило 8,7%, хотя ожидалось, что оно составит 8,8%.
Как отреагирует на эти новости рынок после открытия?
▪️Замедление базового показателя PPI может послужить основанием для меньшего шага по повышению процентной ставки ФРС на предстоящем заседании, которое пройдет 20-21 сентября.
▪️Но изменение CPI имеет большее значение для регулятора, ведь оно отражает текущую ситуацию с инфляцией.
▪️PPI – это индикатор будущей динамики инфляции, которая может отразиться в ценах для потребителей только через 2-3 месяца.
Поэтому на открытии индекс S&P 500 повышается на 0,2%, а на пре-маркете повышался в моменте на 0,3%. Сегодняшнюю динамику можно считать «отскоком дохлой кошки» после вчерашнего «черного вторника».
#рынки #инфляция
@bitkogan
Forwarded from MMI
НА РЫНКЕ КОНСЕНСУС ОТНОСИТЕЛЬНО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ 16 СЕНТЯБРЯ: -50бп
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 16 СЕНТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса однозначно показали, что наши читатели настроены на 7.5% (-50 бп). Среднее значение прогнозируемой ставки составило 7.51%. При этом сами читатели действовали бы, возможно, чуть-чуть агрессивней: во втором опросе среднее значение ставки – 7.37%.
В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Наш ЦБ уже довел ключевую ставку до 8% – на 150 б.п. ниже, чем до кризиса. Однако инфляция в России продолжает снижаться (14,3% в августе после 15,1% в июле).
Причины понятны – это и стабильный рубль, и снижающиеся доходы населения, и резко упавшие цены в стране на зерно (уж больно замечательный на этот раз урожай) и не только это.
Следовательно, ставку, скорее всего, снова снизят.
Ну а тут разделим ситуацию на:
1. Что реально сделают.
2. Что хотелось бы, чтобы сделали.
Что сделают? Скорее всего, из опасений, что до конца года возможна девальвация рубля на 10-15%, возможны различные ожидаемые и неожиданные встряски, ставку вряд ли сильно в этот раз снизят. Скорее – на 50-75 б. п. Такое понижение уже заложено в рынки. В частности, в цены облигаций.
Что хотелось бы? Ну наверное, все же снизить на этот раз порешительнее. Хотя бы еще на 100-150 б. п. Сейчас нужно поддерживать сейчас наш бизнес.
Но… думаю, что об этом можно только мечтать.
Суворов Евгений @russianmacro
Наш прогноз: 7.5% (-50 бп).
На одной чаше весов: наблюдаемая с середины мая аномально-низкая инфляция и вновь начавший слабеть потребительский спрос.
На другой: наметившееся сокращение торговых профицитов, что может привести к ослаблению рубля и развернуть инфляционные тренды, повышенные инфляционные ожидания, заоблачные темпы роста денежной массы, разгоняемой как кредитом, так и резко возросшим бюджетным дефицитом.
Мы полагаем, что фактор аномально-низкой текущей инфляции перевесит все остальные. Делать паузу стоит лишь после того, как мы увидим разворот инфляционных трендов.
Андрей Хохрин @Probonds
Большинство ждет снижения ключевой ставки на 50 бп до 7,5%. Дефляция и 4%-ная просадка ВВП такому снижению не противоречат. Выход Минфина на рынок ОФЗ - тоже. Хоть наш регулятор и считается слабо предсказуемым в своих решениях по ставке, в нарушениях формальной логики он не замечен. Так что 7,5%. Да будет консенсус!
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 16 СЕНТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса однозначно показали, что наши читатели настроены на 7.5% (-50 бп). Среднее значение прогнозируемой ставки составило 7.51%. При этом сами читатели действовали бы, возможно, чуть-чуть агрессивней: во втором опросе среднее значение ставки – 7.37%.
В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Наш ЦБ уже довел ключевую ставку до 8% – на 150 б.п. ниже, чем до кризиса. Однако инфляция в России продолжает снижаться (14,3% в августе после 15,1% в июле).
Причины понятны – это и стабильный рубль, и снижающиеся доходы населения, и резко упавшие цены в стране на зерно (уж больно замечательный на этот раз урожай) и не только это.
Следовательно, ставку, скорее всего, снова снизят.
Ну а тут разделим ситуацию на:
1. Что реально сделают.
2. Что хотелось бы, чтобы сделали.
Что сделают? Скорее всего, из опасений, что до конца года возможна девальвация рубля на 10-15%, возможны различные ожидаемые и неожиданные встряски, ставку вряд ли сильно в этот раз снизят. Скорее – на 50-75 б. п. Такое понижение уже заложено в рынки. В частности, в цены облигаций.
Что хотелось бы? Ну наверное, все же снизить на этот раз порешительнее. Хотя бы еще на 100-150 б. п. Сейчас нужно поддерживать сейчас наш бизнес.
Но… думаю, что об этом можно только мечтать.
Суворов Евгений @russianmacro
Наш прогноз: 7.5% (-50 бп).
На одной чаше весов: наблюдаемая с середины мая аномально-низкая инфляция и вновь начавший слабеть потребительский спрос.
На другой: наметившееся сокращение торговых профицитов, что может привести к ослаблению рубля и развернуть инфляционные тренды, повышенные инфляционные ожидания, заоблачные темпы роста денежной массы, разгоняемой как кредитом, так и резко возросшим бюджетным дефицитом.
Мы полагаем, что фактор аномально-низкой текущей инфляции перевесит все остальные. Делать паузу стоит лишь после того, как мы увидим разворот инфляционных трендов.
Андрей Хохрин @Probonds
Большинство ждет снижения ключевой ставки на 50 бп до 7,5%. Дефляция и 4%-ная просадка ВВП такому снижению не противоречат. Выход Минфина на рынок ОФЗ - тоже. Хоть наш регулятор и считается слабо предсказуемым в своих решениях по ставке, в нарушениях формальной логики он не замечен. Так что 7,5%. Да будет консенсус!
Шутки кончились, господа.
И пора начинать готовиться к очень тяжелому периоду на рынках и в экономике. Как? Об этом мы расскажем уже завтра на вебинаре «Кризис: что делать?»
Скажу откровенно, это один из лучших наших вебинаров и, пожалуй, один из самых полезных. На вашем месте я бы не стал пропускать это мероприятие. В ходе вебинара, в камерной, спокойной обстановке мы сможем раскрыть темы, которые обычно не обсуждаем в открытых каналах 😉
P. S. Чуть не забыл о хорошей новости для всех подписчиков сервиса по подписке, которые будут иметь возможность послушать вебинар со скидкой 15%! Подробная информация о том, как получить скидку, будет опубликована в сервисе в ближайшее время.
Подписывайтесь на сервис, чтобы получить исчерпывающую информацию:
▪️О том, как подготовиться к возможному кризису.
▪️На какие события и явления обращать внимание.
▪️И самое главное – какие активы подобрать в портфель, чтобы быть во всеоружии!
#кризис
@bitkogan
И пора начинать готовиться к очень тяжелому периоду на рынках и в экономике. Как? Об этом мы расскажем уже завтра на вебинаре «Кризис: что делать?»
Скажу откровенно, это один из лучших наших вебинаров и, пожалуй, один из самых полезных. На вашем месте я бы не стал пропускать это мероприятие. В ходе вебинара, в камерной, спокойной обстановке мы сможем раскрыть темы, которые обычно не обсуждаем в открытых каналах 😉
P. S. Чуть не забыл о хорошей новости для всех подписчиков сервиса по подписке, которые будут иметь возможность послушать вебинар со скидкой 15%! Подробная информация о том, как получить скидку, будет опубликована в сервисе в ближайшее время.
Подписывайтесь на сервис, чтобы получить исчерпывающую информацию:
▪️О том, как подготовиться к возможному кризису.
▪️На какие события и явления обращать внимание.
▪️И самое главное – какие активы подобрать в портфель, чтобы быть во всеоружии!
#кризис
@bitkogan
И один в поле воин. Кэти Вуд вышла на тропу войны.
В то время как одни аналитики соревнуются в мрачности прогнозов (и мы, кстати в том числе), ARK Investment Management наращивает позиции в акциях.
По данным Bloomberg, фонд неутомимой Кэти Вуд воспользовался позавчерашним падением на рынке, вложившись в ценные бумаги 27 компаний.
Насколько разумной окажется данная стратегия, предсказать тяжело. Учитывая призывы МВФ и дальше придерживаться жесткой политики для борьбы с инфляцией, кардинальной смены тональности от ключевых центральных банков в ближайшее время ожидать не стоит. Для рынков это не самая лучшая новость, так как с замедлением экономики снизится и маржа прибыли компаний.
В подтверждение последнего говорит и ухудшение прогнозов роста прибыли компаний S&P 500. Аналитики ожидают, что корпоративные результаты вырастут в среднем на 3,7% (г/г) в Q3, тогда как в конце второго квартала ожидалось, что рост составит 9,2%. Снижение прогноза стало максимальным со второго квартала 2020 г.
Не избежит проблем и банковский сектор. Так, в JPMorgan прогнозируют снижение комиссий от инвестиционно-банковских услуг на 45-50% год к году. За первые шесть месяцев 2022 года комиссионные доходы JPMorgan по этому виду деятельности уже снизились на 44%. Обнадеживает тот факт, что доходы от трейдингового бизнеса должны вырасти на 5% в Q3.
Резюмируя, замедление темпов роста экономики и «ястребиная» позиция ФРС – факторы, играющие против стратегии фонда мисс Вуд. Cледовать ли шагам фонда, отстающего от индекса S&P 500 более чем на 30% c начала года – выбор каждого.
А вот, кстати, есть и мнение Грега Дженсена из Bridgewater о «перегретости» рынков.
Самое интересное, что средний уровень P/E сейчас совсем не на экстремально высоком уровне. Другое дело, что рецессия может достаточно сильно ударить по Е.
Насколько сильной окажется просадка – зависит от действий регулятора и общей экономической конъюнктуры.
Что может пойти в пользу крутой Кэти?
Через пару месяцев состоятся промежуточные выборы в Конгресс и падение фондового рынка может сыграть против демократов. Не исключено, что в случае острой необходимости Белый дом постарается тем или иным образом повлиять на котировки. К примеру, подкинуть ликвидности за счет массированных госпрограмм.
Дадут ли республиканцы сделать подобное? Ну пока они в меньшинстве – а кто ж их спросит? Однако… есть еще и QT… Короче, факторов ЗА и ПРОТИВ рынка хватает.
А пока… На рынке с утра очень незначительный позитив.
▪️Но индекс DXY почти на максимальных значениях.
▪️Но… золото чуть вниз.
▪️Но… доходности десятилеток UST – на максимальных значениях.
А это значит, что все более чем зыбко. И рынок сегодня может прокатиться немного ниже. Кстати, сегодня 14-я годовщина краха Lehman Brothers. Не самый веселый денек.
#рынки #золото #акции #облигации
@bitkogan
В то время как одни аналитики соревнуются в мрачности прогнозов (и мы, кстати в том числе), ARK Investment Management наращивает позиции в акциях.
По данным Bloomberg, фонд неутомимой Кэти Вуд воспользовался позавчерашним падением на рынке, вложившись в ценные бумаги 27 компаний.
Насколько разумной окажется данная стратегия, предсказать тяжело. Учитывая призывы МВФ и дальше придерживаться жесткой политики для борьбы с инфляцией, кардинальной смены тональности от ключевых центральных банков в ближайшее время ожидать не стоит. Для рынков это не самая лучшая новость, так как с замедлением экономики снизится и маржа прибыли компаний.
В подтверждение последнего говорит и ухудшение прогнозов роста прибыли компаний S&P 500. Аналитики ожидают, что корпоративные результаты вырастут в среднем на 3,7% (г/г) в Q3, тогда как в конце второго квартала ожидалось, что рост составит 9,2%. Снижение прогноза стало максимальным со второго квартала 2020 г.
Не избежит проблем и банковский сектор. Так, в JPMorgan прогнозируют снижение комиссий от инвестиционно-банковских услуг на 45-50% год к году. За первые шесть месяцев 2022 года комиссионные доходы JPMorgan по этому виду деятельности уже снизились на 44%. Обнадеживает тот факт, что доходы от трейдингового бизнеса должны вырасти на 5% в Q3.
Резюмируя, замедление темпов роста экономики и «ястребиная» позиция ФРС – факторы, играющие против стратегии фонда мисс Вуд. Cледовать ли шагам фонда, отстающего от индекса S&P 500 более чем на 30% c начала года – выбор каждого.
А вот, кстати, есть и мнение Грега Дженсена из Bridgewater о «перегретости» рынков.
Самое интересное, что средний уровень P/E сейчас совсем не на экстремально высоком уровне. Другое дело, что рецессия может достаточно сильно ударить по Е.
Насколько сильной окажется просадка – зависит от действий регулятора и общей экономической конъюнктуры.
Что может пойти в пользу крутой Кэти?
Через пару месяцев состоятся промежуточные выборы в Конгресс и падение фондового рынка может сыграть против демократов. Не исключено, что в случае острой необходимости Белый дом постарается тем или иным образом повлиять на котировки. К примеру, подкинуть ликвидности за счет массированных госпрограмм.
Дадут ли республиканцы сделать подобное? Ну пока они в меньшинстве – а кто ж их спросит? Однако… есть еще и QT… Короче, факторов ЗА и ПРОТИВ рынка хватает.
А пока… На рынке с утра очень незначительный позитив.
▪️Но индекс DXY почти на максимальных значениях.
▪️Но… золото чуть вниз.
▪️Но… доходности десятилеток UST – на максимальных значениях.
А это значит, что все более чем зыбко. И рынок сегодня может прокатиться немного ниже. Кстати, сегодня 14-я годовщина краха Lehman Brothers. Не самый веселый денек.
#рынки #золото #акции #облигации
@bitkogan
Уважаемые коллеги, пишу, чтобы напомнить одну важную новость — уже сегодня, 15 сентября, в 19:00 по МСК мы с вами встречаемся на закрытом вебинаре «Что делать с деньгами».
Как вы уже знаете, поводом для данной встречи послужила сложившаяся неопределённость и тревожные новости, поступающие со стороны рынка финансов.
Поэтому, чтобы быть в курсе всех событий и мер по борьбе с их последствиями, считаю, что самое время:
🔸Разобрать возможные сценарии предстоящих событий.
🔸 Подробно рассмотреть все доступные варианты действий, которые необходимо предпринять каждому инвестору уже в самое ближайшее время.
🔸 Собрать свои антикризисные портфели.
Что и произойдёт на предстоящей встрече.
Как итог, после вебинара:
▪️Вы узнаете, как действовать в условиях кульминации финансового кризиса.
▪️Сможете быстро принять решения и скорректировать свой портфель.
▪️Увидите неочевидные процессы, происходящие на мировых финансовых рынках прямо сейчас.
▪️Поймёте, от каких активов избавляться, а какие добавлять в портфель в первую очередь.
▪️Получите готовые решения и примеры антикризисных портфелей.
❗️Чтобы принять участие переходите по этой ссылке прямо сейчас и выбирайте удобный тариф участия
🔗 https://clck.ru/322kof
Если вы хотите участвовать, но не сможете присутствовать онлайн, то специально для всех участников моя команда подготовит запись вебинара и конспект-выжимку по итогам. Ваши вопросы, кстати, мы разобрали здесь.
Ссылка на регистрацию и подробная программа здесь.
Друзья! Вебинар будет интересным. Будет много чего нового и неочевидного. Думаю, вам понравится.
#вебинар #кризис
@bitkogan
Как вы уже знаете, поводом для данной встречи послужила сложившаяся неопределённость и тревожные новости, поступающие со стороны рынка финансов.
Поэтому, чтобы быть в курсе всех событий и мер по борьбе с их последствиями, считаю, что самое время:
🔸Разобрать возможные сценарии предстоящих событий.
🔸 Подробно рассмотреть все доступные варианты действий, которые необходимо предпринять каждому инвестору уже в самое ближайшее время.
🔸 Собрать свои антикризисные портфели.
Что и произойдёт на предстоящей встрече.
Как итог, после вебинара:
▪️Вы узнаете, как действовать в условиях кульминации финансового кризиса.
▪️Сможете быстро принять решения и скорректировать свой портфель.
▪️Увидите неочевидные процессы, происходящие на мировых финансовых рынках прямо сейчас.
▪️Поймёте, от каких активов избавляться, а какие добавлять в портфель в первую очередь.
▪️Получите готовые решения и примеры антикризисных портфелей.
❗️Чтобы принять участие переходите по этой ссылке прямо сейчас и выбирайте удобный тариф участия
🔗 https://clck.ru/322kof
Если вы хотите участвовать, но не сможете присутствовать онлайн, то специально для всех участников моя команда подготовит запись вебинара и конспект-выжимку по итогам. Ваши вопросы, кстати, мы разобрали здесь.
Ссылка на регистрацию и подробная программа здесь.
Друзья! Вебинар будет интересным. Будет много чего нового и неочевидного. Думаю, вам понравится.
#вебинар #кризис
@bitkogan
Полгода под санкциями.
Сегодня у нас в прямом эфире в 17:00 МСК приглашенный гость Михаил Ханов – управляющий директор инвестиционной компании «Алго Капитал».
Уже более полугода мы все живем в новой реальности – и вряд ли осталась хоть одна сфера жизни, которую бы эти новые условия не затронули. Фондовый рынок, к огромному сожалению, в числе первых ощутил это на себе.
Будущее пока туманно, хотя понятно одно. Ставки растут. Ликвидность с рынков начинает испаряться. Доходы населения падают. Рецессия и стагнация экономики, в сочетании с высокой инфляцией – оно все рядом.
Вывод: рынки, скорее всего, в зоне высокого риска, а мы с вами в ожидании роста волатильности. И это огромный, но интересный вызов.
В ходе эфира обсудим:
▪️Что изменилось на рынках с начала спецоперации?
▪️Оценка текущей ситуации.
▪️Прогнозы до конца года.
Честный разговор двух профессионалов фондового рынка на интересную и актуальную тему.
Подключайтесь и задавайте вопросы.
#видео
@bitkogan
Сегодня у нас в прямом эфире в 17:00 МСК приглашенный гость Михаил Ханов – управляющий директор инвестиционной компании «Алго Капитал».
Уже более полугода мы все живем в новой реальности – и вряд ли осталась хоть одна сфера жизни, которую бы эти новые условия не затронули. Фондовый рынок, к огромному сожалению, в числе первых ощутил это на себе.
Будущее пока туманно, хотя понятно одно. Ставки растут. Ликвидность с рынков начинает испаряться. Доходы населения падают. Рецессия и стагнация экономики, в сочетании с высокой инфляцией – оно все рядом.
Вывод: рынки, скорее всего, в зоне высокого риска, а мы с вами в ожидании роста волатильности. И это огромный, но интересный вызов.
В ходе эфира обсудим:
▪️Что изменилось на рынках с начала спецоперации?
▪️Оценка текущей ситуации.
▪️Прогнозы до конца года.
Честный разговор двух профессионалов фондового рынка на интересную и актуальную тему.
Подключайтесь и задавайте вопросы.
#видео
@bitkogan
YouTube
Почему не падает рубль. Когда ФРС прекратит повышать ставку. Как побороть инфляцию / Коган – Ханов.
Официальный сайт: https://algocapital.ru/?utm_source=youtube&utm_medium=bitkogan&utm_campaign=09_22&utm_content=video
Канал Михаила Ханова: https://t.me/khanovsolo
Корпоративный канал «Алго Капитал»: https://t.me/finance_forkid
Уже более полугода мы все…
Канал Михаила Ханова: https://t.me/khanovsolo
Корпоративный канал «Алго Капитал»: https://t.me/finance_forkid
Уже более полугода мы все…
Криптовалютный рынок сегодня утром пережил столь долгожданное для сообщества событие – на цифровой валюте №2 по капитализации Ethereum произошла активация протокола The Merge.
Это означает, что основная сеть Ethereum перешла на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake (PoS). Обычные инвесторы не заметят апгрейда до уровня 2.0, а вот те, кто зарабатывал на ее майнинге теперь вынуждены будут переключиться на «добычу» других криптовалют, ведь теперь этот процесс стал экономически нерентабелен. Зато пользователи теперь смогут зарабатывать на стейкинге, который можно сравнить с банковским депозитом.
Как на это отреагировал крипторынок? Ответ простой – волатильности почти не продемонстрировали кривтовалюты. Биткойн продолжает консолидацию в районе $20 000, а ETH – $1 600.
В ближайшее время мы еще подробнее напишем о том, что означает для простых инвесторов активация протокола The Merge и как это повлияет на перспективы криптовалют.
#крипторынок #ETH
@bitkogan
Это означает, что основная сеть Ethereum перешла на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake (PoS). Обычные инвесторы не заметят апгрейда до уровня 2.0, а вот те, кто зарабатывал на ее майнинге теперь вынуждены будут переключиться на «добычу» других криптовалют, ведь теперь этот процесс стал экономически нерентабелен. Зато пользователи теперь смогут зарабатывать на стейкинге, который можно сравнить с банковским депозитом.
Как на это отреагировал крипторынок? Ответ простой – волатильности почти не продемонстрировали кривтовалюты. Биткойн продолжает консолидацию в районе $20 000, а ETH – $1 600.
В ближайшее время мы еще подробнее напишем о том, что означает для простых инвесторов активация протокола The Merge и как это повлияет на перспективы криптовалют.
#крипторынок #ETH
@bitkogan
Бунт против платежных систем
Американские ритейлеры хотят разрушить гегемонию Visa (V) и Mastercard (MA) на рынке США, которая все больше обременяет не только их, но и потребителей. Walmart (WMT), Target (TGT) и другие призывают законодателей принять меры.
Ничего удивительного. По оценкам, в 2021 г. американские торговцы и потребители заплатили почти $138 млрд в виде комиссионных за обслуживание карт.
Это очень много, комиссии платежных систем в американской рознице в самом деле «конские». В ЕС комиссия по кредитным картам не превышает 0,3%, а Китае и вовсе 0,1%. В Штатах же они порой составляют около 2% или даже до 3,5% для некоторых премиальных карт. То есть, премиальных во всех смыслах.
При этом около 75% всех транзакций в США приходится на Visa и Mastercard, которые на них неплохо зарабатывают. Розничные продавцы платить за этот банкет не хотят, а потому автоматически повышают цены на 1,4%. В 2013 г. суд постановил, что они могут так делать.
В итоге цены растут вне зависимости от способа оплаты. Торговцы, возможно, и рады были более высоким продажам наличными, но покупатель стал привередлив. Продажи падают, а инфляция растет. Народ нервничает.
Поэтому демократ Ричард Дурбин представил закон о конкуренции кредитных карт. Конечная цель – покончить с монополией, разорвав связь между карточными сетями и банками. В настоящее время, когда банк выпускает кредитную карту, каждая транзакция по ней обрабатывается карточной сетью, установленной банком, что означает, что банку гарантируется комиссия за обмен, установленная сетью.
В случае принятия закона, банки будут обязаны предлагать продавцам выбор как минимум из двух разных карточных сетей. Предполагается, что клиентам должна быть предложена по крайней мере одна альтернативная сеть, не связанная с Visa или Mastercard.
Последним это, понятное дело, не нравится. Они упирают на то, что существующая система гарантирует платежи для продавцов и защищает потребителей от мошенничества. Хорошая попытка, но вопрос в том, нужна ли потребителю такая дорогая защита или есть более дешевые пути достижения тех же целей?
Разумеется, есть. Альтернатив становится все больше, а их стоимость все меньше. Именно по этой причине в 2020 году Visa пыталась купить Plaid за $5,3 млрд, но сделка была сорвана антимонопольными регуляторами.
Принятие закона, вероятно, станет позитивным для розничного сектора. Но важнее даже не это, а общая тенденция к ослаблению власти сложившихся монополий, как мы видим на примере постоянных нападок на технологический сектор.
Акции таких «монополистов» из разных секторов были в моде у инвесторов и имеют большой вес в индексах. Борьба с монополиями это хорошо и правильно, но краткосрочно разворот этой тенденции может иметь неприятные побочные эффекты для фондовых индексов. Нужно быть к этому готовым.
#ритейл #акции
@bitkogan
Американские ритейлеры хотят разрушить гегемонию Visa (V) и Mastercard (MA) на рынке США, которая все больше обременяет не только их, но и потребителей. Walmart (WMT), Target (TGT) и другие призывают законодателей принять меры.
Ничего удивительного. По оценкам, в 2021 г. американские торговцы и потребители заплатили почти $138 млрд в виде комиссионных за обслуживание карт.
Это очень много, комиссии платежных систем в американской рознице в самом деле «конские». В ЕС комиссия по кредитным картам не превышает 0,3%, а Китае и вовсе 0,1%. В Штатах же они порой составляют около 2% или даже до 3,5% для некоторых премиальных карт. То есть, премиальных во всех смыслах.
При этом около 75% всех транзакций в США приходится на Visa и Mastercard, которые на них неплохо зарабатывают. Розничные продавцы платить за этот банкет не хотят, а потому автоматически повышают цены на 1,4%. В 2013 г. суд постановил, что они могут так делать.
В итоге цены растут вне зависимости от способа оплаты. Торговцы, возможно, и рады были более высоким продажам наличными, но покупатель стал привередлив. Продажи падают, а инфляция растет. Народ нервничает.
Поэтому демократ Ричард Дурбин представил закон о конкуренции кредитных карт. Конечная цель – покончить с монополией, разорвав связь между карточными сетями и банками. В настоящее время, когда банк выпускает кредитную карту, каждая транзакция по ней обрабатывается карточной сетью, установленной банком, что означает, что банку гарантируется комиссия за обмен, установленная сетью.
В случае принятия закона, банки будут обязаны предлагать продавцам выбор как минимум из двух разных карточных сетей. Предполагается, что клиентам должна быть предложена по крайней мере одна альтернативная сеть, не связанная с Visa или Mastercard.
Последним это, понятное дело, не нравится. Они упирают на то, что существующая система гарантирует платежи для продавцов и защищает потребителей от мошенничества. Хорошая попытка, но вопрос в том, нужна ли потребителю такая дорогая защита или есть более дешевые пути достижения тех же целей?
Разумеется, есть. Альтернатив становится все больше, а их стоимость все меньше. Именно по этой причине в 2020 году Visa пыталась купить Plaid за $5,3 млрд, но сделка была сорвана антимонопольными регуляторами.
Принятие закона, вероятно, станет позитивным для розничного сектора. Но важнее даже не это, а общая тенденция к ослаблению власти сложившихся монополий, как мы видим на примере постоянных нападок на технологический сектор.
Акции таких «монополистов» из разных секторов были в моде у инвесторов и имеют большой вес в индексах. Борьба с монополиями это хорошо и правильно, но краткосрочно разворот этой тенденции может иметь неприятные побочные эффекты для фондовых индексов. Нужно быть к этому готовым.
#ритейл #акции
@bitkogan
Курс юаня пробил важную психологическую отметку
USD/CNH сегодня ушел выше 7,0. Речь идет об офшорном юане, свободно торгуемом в Гонконге. Впрочем, материковый юань CNY также вплотную подошел к этой отметке и торговался выше 6,99.
Что случилось?
Сегодня пятерка крупнейших банков КНР (входят в число крупнейших в мире по размеру активов) снизила ставки по депозитам физлиц. По трехлетним депозитам снизили на 15 б.п., по годовым и пятилетним – на 10 б.п. Такого рода снижение наблюдается впервые с 2015 г. Этот шаг поможет восстановить маржинальность китайских банков после снижения кредитного бенчмарка LPR в августе. А еще – высвободить больше средств, чтобы увеличить предложение по кредитам.
Снижение ставок в Китае происходит на фоне высоких ожиданий поднятия ставки ФРС. Недавний негатив по инфляции в США только подливает масла в огонь. Ликвидность перетекает из других валют в доллар, где государственные бонды предлагают все большую доходность.
Ослабление юаня происходит более медленными темпами по сравнению с другими валютами. Во-первых, курс юаня регулируется. Офшорный юань в Гонконге торгуется близко к материковому, где больше ликвидности. Во-вторых, Китай использует инструменты для поддержки юаня. В этом году уже дважды снижалась норма валютных резервов для банков. Ну и в-третьих, в Китае несравнимо ниже инфляция – в августе потребительские цены выросли всего на 2,5% (г/г), рост цен производителей замедлился до 2,3% (г/г).
Мы продолжаем придерживаться прогноза, озвученного ранее: маловероятно, что USD/CNY задержится выше 7,5 в этом году. На фоне опасений, какой девальвации может подвергнуться рубль, это – слезы.
#Китай #валюты
@bitkogan
USD/CNH сегодня ушел выше 7,0. Речь идет об офшорном юане, свободно торгуемом в Гонконге. Впрочем, материковый юань CNY также вплотную подошел к этой отметке и торговался выше 6,99.
Что случилось?
Сегодня пятерка крупнейших банков КНР (входят в число крупнейших в мире по размеру активов) снизила ставки по депозитам физлиц. По трехлетним депозитам снизили на 15 б.п., по годовым и пятилетним – на 10 б.п. Такого рода снижение наблюдается впервые с 2015 г. Этот шаг поможет восстановить маржинальность китайских банков после снижения кредитного бенчмарка LPR в августе. А еще – высвободить больше средств, чтобы увеличить предложение по кредитам.
Снижение ставок в Китае происходит на фоне высоких ожиданий поднятия ставки ФРС. Недавний негатив по инфляции в США только подливает масла в огонь. Ликвидность перетекает из других валют в доллар, где государственные бонды предлагают все большую доходность.
Ослабление юаня происходит более медленными темпами по сравнению с другими валютами. Во-первых, курс юаня регулируется. Офшорный юань в Гонконге торгуется близко к материковому, где больше ликвидности. Во-вторых, Китай использует инструменты для поддержки юаня. В этом году уже дважды снижалась норма валютных резервов для банков. Ну и в-третьих, в Китае несравнимо ниже инфляция – в августе потребительские цены выросли всего на 2,5% (г/г), рост цен производителей замедлился до 2,3% (г/г).
Мы продолжаем придерживаться прогноза, озвученного ранее: маловероятно, что USD/CNY задержится выше 7,5 в этом году. На фоне опасений, какой девальвации может подвергнуться рубль, это – слезы.
#Китай #валюты
@bitkogan
Друзья!
На следующей неделе я приму участие в одном из важнейших событий для нефтегазовой отрасли страны – Промышленно-энергетическом форуме TNF 2022.
О масштабе события в целом мы уже говорили не раз. Сейчас хотел бы более подробно остановиться на сессии, которую я буду модерировать собственной персоной. Это дискуссионная сессия «Рынок публичного капитала в России и в мире: чего ждать?»
Тема как никогда актуальная, потому что и на внутренних, и на внешних рынках капитала происходят тектонические изменения, которые непосредственно касаются нефтегазовой отрасли.
Финансовые условия на развитых рынках стремительно ужесточаются, и конца этому пока не видно. Для динамики цен на нефть это важно сразу по двум причинам. Во-первых, рост ставок может спровоцировать рецессию и падение спроса на топливо в мире, что негативно повлияет на цены. Кроме того, сжатие ликвидности может спровоцировать отток капитала с товарных рынков, усиливая негатив.
С другой стороны, финансирование новых проектов станет более дорогим и менее доступным, что в перспективе чревато дисбалансом в сторону спроса, похожим на то, что мы наблюдали еще совсем недавно. Другими словами, вырастут риски, но и потенциальные доходы инвесторов.
В мире все непросто, однако в России условия ведения бизнеса и размещения капитала усложнились еще больше. Меняются не только рынки сбыта, но и цепочки поставок, источники финансирования, системы страхования и валюты расчетов.
Российские инвесторы сейчас отрезаны от традиционных мировых рынков. Как долго это продлится неизвестно, но чем не повод поискать возможности на внутреннем рынке? Тем более, что здесь есть точки соприкосновения с бизнесом.
Например, в части финансирования проектов более тесного взаимодействия нефтегазовой отрасли с промышленностью в целом. Об этом пойдет речь на форуме, и здесь рынок капитала может сыграть свою роль.
Да и более широко о том, что теперь можно, чего нельзя, и чего хотелось бы инвесторам тоже поговорим. Так что полагаю, что дискуссия будет интересна не только для представителей нефтегазовой отрасли и ТЭК, но и для всех инвесторов и предпринимателей.
До встречи в Тюмени!
@bitkogan
На следующей неделе я приму участие в одном из важнейших событий для нефтегазовой отрасли страны – Промышленно-энергетическом форуме TNF 2022.
О масштабе события в целом мы уже говорили не раз. Сейчас хотел бы более подробно остановиться на сессии, которую я буду модерировать собственной персоной. Это дискуссионная сессия «Рынок публичного капитала в России и в мире: чего ждать?»
Тема как никогда актуальная, потому что и на внутренних, и на внешних рынках капитала происходят тектонические изменения, которые непосредственно касаются нефтегазовой отрасли.
Финансовые условия на развитых рынках стремительно ужесточаются, и конца этому пока не видно. Для динамики цен на нефть это важно сразу по двум причинам. Во-первых, рост ставок может спровоцировать рецессию и падение спроса на топливо в мире, что негативно повлияет на цены. Кроме того, сжатие ликвидности может спровоцировать отток капитала с товарных рынков, усиливая негатив.
С другой стороны, финансирование новых проектов станет более дорогим и менее доступным, что в перспективе чревато дисбалансом в сторону спроса, похожим на то, что мы наблюдали еще совсем недавно. Другими словами, вырастут риски, но и потенциальные доходы инвесторов.
В мире все непросто, однако в России условия ведения бизнеса и размещения капитала усложнились еще больше. Меняются не только рынки сбыта, но и цепочки поставок, источники финансирования, системы страхования и валюты расчетов.
Российские инвесторы сейчас отрезаны от традиционных мировых рынков. Как долго это продлится неизвестно, но чем не повод поискать возможности на внутреннем рынке? Тем более, что здесь есть точки соприкосновения с бизнесом.
Например, в части финансирования проектов более тесного взаимодействия нефтегазовой отрасли с промышленностью в целом. Об этом пойдет речь на форуме, и здесь рынок капитала может сыграть свою роль.
Да и более широко о том, что теперь можно, чего нельзя, и чего хотелось бы инвесторам тоже поговорим. Так что полагаю, что дискуссия будет интересна не только для представителей нефтегазовой отрасли и ТЭК, но и для всех инвесторов и предпринимателей.
До встречи в Тюмени!
@bitkogan