Rolls-Royce. Тяжеловес глобальной «оборонки».
Сразу несколько весьма позитивных новостей подоспело для британского концерна Rolls-Royce (RR).
Сперва стало известно, что вьетнамская авиационная компания VietJet Aviation (VJC. HM) подписала контракт с Rolls-Royce на поставку авиационных двигателей. Размер контракта оценивается в $400 млн.
Ещё перспективнее выглядит партнёрство компании с Катаром. Уже в ближайшее время страна Персидского залива инвестирует миллиарды для создания научного кампуса на территории Великобритании, где будут работать стартапы в области экологически чистых авиационных двигателей. Это долгосрочное партнёрство, рассчитанное на десятки лет. В свою очередь, Rolls-Royce предоставит необходимое оборудование и сотрудников для исследований.
Главной же целью является создание пяти стартапов зелёных технологий. Каждая из этих компаний к 2030 г. должна будет стоить минимум 1 млрд, а к 2040 г. достичь отметки в 20 млрд. Такое партнёрство для Rolls-Royce поможет убедить остальных инвесторов, что компания выиграет от компании по борьбе с изменением климата. Перед пандемией половина годовой выручки (15,4 млрд фунтов ) приходилась на гражданское аэрокосмическое подразделение. Отсюда и желание дальше развивать данный сектор.
Несколько удачных сделок добавят английской компании финансовой стабильности. В первом же полугодии Rolls-Royce неплохо отчиталась: чистая прибыль составила 114 млн фунтов в сравнении с огромным убытком в 5,2 млрд фунтов годом ранее. По прогнозам аналитиков, 2 полугодие может быть еще позитивнее: консенсус по выручке предполагает рост на 25-30%.
При этом по мультипликаторам акции выглядят не сказать, что очень дешево. Так, форвардный P/E на 2022 г. составляет около 27х. Для сравнения, у американских компаний оборонного сектора аналогичный коэффициент составляет около 15х.
Мораль: не исключено, что у бумаг компании есть потенциал дальнейшего роста, и в долгосрочной перспективе может показать хорошую доходность.
Вместе с тем, в секторе, на наш взгляд, есть истории поинтереснее. К примеру, Kratos (KTOS US) или Spirit Aerosystems (SPR US), которые при определенных условиях могут дать результат здесь и сейчас.
#акции
@bitkogan
Сразу несколько весьма позитивных новостей подоспело для британского концерна Rolls-Royce (RR).
Сперва стало известно, что вьетнамская авиационная компания VietJet Aviation (VJC. HM) подписала контракт с Rolls-Royce на поставку авиационных двигателей. Размер контракта оценивается в $400 млн.
Ещё перспективнее выглядит партнёрство компании с Катаром. Уже в ближайшее время страна Персидского залива инвестирует миллиарды для создания научного кампуса на территории Великобритании, где будут работать стартапы в области экологически чистых авиационных двигателей. Это долгосрочное партнёрство, рассчитанное на десятки лет. В свою очередь, Rolls-Royce предоставит необходимое оборудование и сотрудников для исследований.
Главной же целью является создание пяти стартапов зелёных технологий. Каждая из этих компаний к 2030 г. должна будет стоить минимум 1 млрд, а к 2040 г. достичь отметки в 20 млрд. Такое партнёрство для Rolls-Royce поможет убедить остальных инвесторов, что компания выиграет от компании по борьбе с изменением климата. Перед пандемией половина годовой выручки (15,4 млрд фунтов ) приходилась на гражданское аэрокосмическое подразделение. Отсюда и желание дальше развивать данный сектор.
Несколько удачных сделок добавят английской компании финансовой стабильности. В первом же полугодии Rolls-Royce неплохо отчиталась: чистая прибыль составила 114 млн фунтов в сравнении с огромным убытком в 5,2 млрд фунтов годом ранее. По прогнозам аналитиков, 2 полугодие может быть еще позитивнее: консенсус по выручке предполагает рост на 25-30%.
При этом по мультипликаторам акции выглядят не сказать, что очень дешево. Так, форвардный P/E на 2022 г. составляет около 27х. Для сравнения, у американских компаний оборонного сектора аналогичный коэффициент составляет около 15х.
Мораль: не исключено, что у бумаг компании есть потенциал дальнейшего роста, и в долгосрочной перспективе может показать хорошую доходность.
Вместе с тем, в секторе, на наш взгляд, есть истории поинтереснее. К примеру, Kratos (KTOS US) или Spirit Aerosystems (SPR US), которые при определенных условиях могут дать результат здесь и сейчас.
#акции
@bitkogan
В продолжение темы инфляции хочу рассказать об уникальной ситуации, происходящей сейчас в Израиле.
Вдруг и нам будет полезно 😉
Израильский шекель стабильно укрепляется к доллару уже более 10 лет, а за последний год особенно активно, – на 8,5%.
Банк Израиля боролся с укреплением шекеля, скупая иностранную валюту, так как крепкий шекель сильно бьет по израильскому экспорту. Пик попыток сдержать рост шекеля пришелся на пандемию. Банк Израиля в 1 квартале 2021 г. приобрел $13,7 млрд, во втором – $11,4 млрд, а в третьем – всего лишь $3,1 млрд… То есть регулятор перестал скупать иностранную валюту, «опустил руки» и дал шекелю укрепиться. В результате только за последнюю неделю шекель вырос к доллару почти на 3%.
Шекель сейчас укрепляется из-за растущих ставок по облигациям в Израиле, а они, в свою очередь, растут из-за разгона инфляции (знакомая ситуация?). При этом Банк Израиля планирует повышать ставку только в 2022 г., несмотря на рекордную за десятилетие инфляцию 2,2%.
Как раз в этом и есть израильский феномен: Банк Израиля больше не видит смысла продавать шекели. С нынешней инфляцией и ростом ставок по бондам все равно не удастся сдержать приток иностранного капитала и укрепление шекеля. Более того, если и дальше покупать иностранную валюту, то будет расти предложение шекелей – то есть увеличиваться денежная масса в стране. Это может еще сильнее разогнать инфляцию.
У Банка России и Банка Израиля совсем разные взгляды на борьбу с инфляцией. Банк Израиля перестал скупать иностранную валюту в попытках ослабить шекель. А наш Минфин покупает иностранную валюту примерно на 300 млрд руб. в месяц, удешевляя рубль. Дешевый рубль делает импортные цены выше и явно подстегивает инфляцию. В ответ на это Банк России повышает ставку в попытках эту инфляцию сдержать. Противоречиво, однако.
Не стоит ли нам пойти менее противоречивым путем? Эльвира Сахипзадовна говорила, что укрепление рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 п.п. в течение года. Спорить с укротительницей банков я не могу, так как у меня в распоряжении нет достаточного количества данных. Однако интуитивно понятно, что укрепление рубля сейчас может вычесть из инфляции более 0,5 п.п., так как серьезная доля нынешней инфляции импортированная.
Например, сейчас активнее всего дорожает продовольствие. Урожай у нас закончился, и мы его импортируем из-за границы. Механизм того, как укрепление рубля может сдержать инфляцию прозрачен: замедляется рост цен на импорт, падает инфляция. Механизм, при котором повышение ставки сдерживает инфляцию, не так уж и прозрачен и действует в течение 3-6 кварталов.
Таким образом, перестать скупать иностранную валюту и не повышать ставку, как это сделал Банк Израиля, может быть даже более эффективным методом борьбы с инфляцией. Но тут все неоднозначно, везде приходится чем-то жертвовать. Повышение ставки бьет по бизнесу и населению из-за роста процентов по долгам и падения спроса. Укрепление отечественной валюты – тоже не чистое благо, это сильный удар по экспортерам. В Израиле экспортеры, кстати, сейчас буквально воют из-за дорогого шекеля.
Какой из двух вариантов лучше – вопрос творческий. И там и там приходится чем-то жертвовать ради сдерживания цен. Главное, что альтернатива, о которой мы часто говорим, есть, и ею даже пользуются. И она может оказаться эффективнее, чем просто повышение ставки.
#инфляция #валюты
@bitkogan
Вдруг и нам будет полезно 😉
Израильский шекель стабильно укрепляется к доллару уже более 10 лет, а за последний год особенно активно, – на 8,5%.
Банк Израиля боролся с укреплением шекеля, скупая иностранную валюту, так как крепкий шекель сильно бьет по израильскому экспорту. Пик попыток сдержать рост шекеля пришелся на пандемию. Банк Израиля в 1 квартале 2021 г. приобрел $13,7 млрд, во втором – $11,4 млрд, а в третьем – всего лишь $3,1 млрд… То есть регулятор перестал скупать иностранную валюту, «опустил руки» и дал шекелю укрепиться. В результате только за последнюю неделю шекель вырос к доллару почти на 3%.
Шекель сейчас укрепляется из-за растущих ставок по облигациям в Израиле, а они, в свою очередь, растут из-за разгона инфляции (знакомая ситуация?). При этом Банк Израиля планирует повышать ставку только в 2022 г., несмотря на рекордную за десятилетие инфляцию 2,2%.
Как раз в этом и есть израильский феномен: Банк Израиля больше не видит смысла продавать шекели. С нынешней инфляцией и ростом ставок по бондам все равно не удастся сдержать приток иностранного капитала и укрепление шекеля. Более того, если и дальше покупать иностранную валюту, то будет расти предложение шекелей – то есть увеличиваться денежная масса в стране. Это может еще сильнее разогнать инфляцию.
У Банка России и Банка Израиля совсем разные взгляды на борьбу с инфляцией. Банк Израиля перестал скупать иностранную валюту в попытках ослабить шекель. А наш Минфин покупает иностранную валюту примерно на 300 млрд руб. в месяц, удешевляя рубль. Дешевый рубль делает импортные цены выше и явно подстегивает инфляцию. В ответ на это Банк России повышает ставку в попытках эту инфляцию сдержать. Противоречиво, однако.
Не стоит ли нам пойти менее противоречивым путем? Эльвира Сахипзадовна говорила, что укрепление рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 п.п. в течение года. Спорить с укротительницей банков я не могу, так как у меня в распоряжении нет достаточного количества данных. Однако интуитивно понятно, что укрепление рубля сейчас может вычесть из инфляции более 0,5 п.п., так как серьезная доля нынешней инфляции импортированная.
Например, сейчас активнее всего дорожает продовольствие. Урожай у нас закончился, и мы его импортируем из-за границы. Механизм того, как укрепление рубля может сдержать инфляцию прозрачен: замедляется рост цен на импорт, падает инфляция. Механизм, при котором повышение ставки сдерживает инфляцию, не так уж и прозрачен и действует в течение 3-6 кварталов.
Таким образом, перестать скупать иностранную валюту и не повышать ставку, как это сделал Банк Израиля, может быть даже более эффективным методом борьбы с инфляцией. Но тут все неоднозначно, везде приходится чем-то жертвовать. Повышение ставки бьет по бизнесу и населению из-за роста процентов по долгам и падения спроса. Укрепление отечественной валюты – тоже не чистое благо, это сильный удар по экспортерам. В Израиле экспортеры, кстати, сейчас буквально воют из-за дорогого шекеля.
Какой из двух вариантов лучше – вопрос творческий. И там и там приходится чем-то жертвовать ради сдерживания цен. Главное, что альтернатива, о которой мы часто говорим, есть, и ею даже пользуются. И она может оказаться эффективнее, чем просто повышение ставки.
#инфляция #валюты
@bitkogan
🔥 Ежегодный марафон «Зарабатываем на фондовом рынке США».
🗓 Старт 15 ноября.
Друзья! Мы начинаем двухнедельный обучающий курс на основе прошлогоднего марафона по фондовому рынку США, который прошел с ошеломительным успехом.
Американский рынок – это многообразие инвестиционных инструментов, минимум рисков и... terra incognita для рядового российского инвестора.
• Как зарабатывать в условиях инфляции и растущих ставок?
• Как находить и выбирать интересные инвестиционные идеи?
• Как выбрать правильного брокера и не потерять прибыль на налогах?
• Как разобраться в дебрях макроэкономической статистики?
• Как анализировать американские компании и на что обращать внимание?
• Наше незнание – пусть к банкротству. Как не дать рынку себя выпотрошить?
• Где брать достоверную информацию?
• Как правильно выбрать стратегию и сформировать качественный портфель?
Мы каждый день работаем на рынке США в течение последних 20 лет. Во время марафона мы раскроем все практические нюансы и научим вас добиваться успеха.
👉Регистрация – здесь.
❗️Для участников предыдущих марафонов и действующих подписчиков сервиса по подписке до 7 ноября включительно действуют специальные условия.
Подробности у @bk_assistant.
Также приглашаем принять участие в нашем традиционном конкурсе в Instagram @evgeny_kogan.
Евгений Коган, Евгений Рябков, Жорж Аксенов и вся команда Bitkogan с нетерпением ждут встречи с вами.
#марафон
@bitkogan
🗓 Старт 15 ноября.
Друзья! Мы начинаем двухнедельный обучающий курс на основе прошлогоднего марафона по фондовому рынку США, который прошел с ошеломительным успехом.
Американский рынок – это многообразие инвестиционных инструментов, минимум рисков и... terra incognita для рядового российского инвестора.
• Как зарабатывать в условиях инфляции и растущих ставок?
• Как находить и выбирать интересные инвестиционные идеи?
• Как выбрать правильного брокера и не потерять прибыль на налогах?
• Как разобраться в дебрях макроэкономической статистики?
• Как анализировать американские компании и на что обращать внимание?
• Наше незнание – пусть к банкротству. Как не дать рынку себя выпотрошить?
• Где брать достоверную информацию?
• Как правильно выбрать стратегию и сформировать качественный портфель?
Мы каждый день работаем на рынке США в течение последних 20 лет. Во время марафона мы раскроем все практические нюансы и научим вас добиваться успеха.
👉Регистрация – здесь.
❗️Для участников предыдущих марафонов и действующих подписчиков сервиса по подписке до 7 ноября включительно действуют специальные условия.
Подробности у @bk_assistant.
Также приглашаем принять участие в нашем традиционном конкурсе в Instagram @evgeny_kogan.
Евгений Коган, Евгений Рябков, Жорж Аксенов и вся команда Bitkogan с нетерпением ждут встречи с вами.
#марафон
@bitkogan
По компании Teva, как и по некоторым другим фарма-гигантам, вышли позитивные новости.
Калифорнийский суд отклонил иск местных властей, утверждающих, что J&J, Teva, Endo International, Allergan и Abbvie обманули врачей и пациентов по поводу способности опиоидных болеутоляющих вызывать привыкание.
С одной стороны, в череде прочих отрицательных судебных решений по данным вопросам – это переломный момент, который может создать прецедент на будущее.
С другой стороны, решение может быть обжаловано, да и может оказаться исключением из правил. Неопределенность тут слишком высока, особенно учитывая нюансы американского законодательства в здравоохранении, которое, к тому же, имеет существенные различия в зависимости от штата.
Сама Teva по мультипликаторам выглядит существенно недооцененной. Так, EV/EBITDA 6,6х при 15,0х в среднем по сектору – это дешево, но отчасти такое положение вещей имеет объективные причины. У компании сохраняются проблемы с долговой нагрузкой (хотя определенные улучшения есть), а стратегия по оптимизации бизнеса пока не дает заметного эффекта. Одним словом, фундаментально картина по Teva выглядит не лучшим образом.
Тем не менее, на этих новостях Teva прибавила более 8%. Мы не исключаем, что решение суда может иметь краткосрочный эффект. Учитывая обстоятельства, позитив может быстро сойти на нет. Уж очень много «но» в этой истории.
#акции
@bitkogan
Калифорнийский суд отклонил иск местных властей, утверждающих, что J&J, Teva, Endo International, Allergan и Abbvie обманули врачей и пациентов по поводу способности опиоидных болеутоляющих вызывать привыкание.
С одной стороны, в череде прочих отрицательных судебных решений по данным вопросам – это переломный момент, который может создать прецедент на будущее.
С другой стороны, решение может быть обжаловано, да и может оказаться исключением из правил. Неопределенность тут слишком высока, особенно учитывая нюансы американского законодательства в здравоохранении, которое, к тому же, имеет существенные различия в зависимости от штата.
Сама Teva по мультипликаторам выглядит существенно недооцененной. Так, EV/EBITDA 6,6х при 15,0х в среднем по сектору – это дешево, но отчасти такое положение вещей имеет объективные причины. У компании сохраняются проблемы с долговой нагрузкой (хотя определенные улучшения есть), а стратегия по оптимизации бизнеса пока не дает заметного эффекта. Одним словом, фундаментально картина по Teva выглядит не лучшим образом.
Тем не менее, на этих новостях Teva прибавила более 8%. Мы не исключаем, что решение суда может иметь краткосрочный эффект. Учитывая обстоятельства, позитив может быстро сойти на нет. Уж очень много «но» в этой истории.
#акции
@bitkogan
Эко-производитель HEXO (HEXO US) после сильного отчета «огорошил» рынок новостью о том, что компания может столкнуться со сложностями при обслуживании долга.
Что еще хуже, руководители компании заявили, что в отчетности могут быть ошибки, над устранением которых они сейчас работают. Но, с другой стороны, они хотя бы сами это признали…
Что касается финансового положения, то с точки зрения баланса ситуация не выглядит для HEXO (HEXO US) катастрофичной. Собственные средства составляют более половины от объема активов. А финансовый долг к активам – не превышает 40%.
С точки зрения показателя NET DEBT/EBITDA, все гораздо хуже, учитывая низкую ожидаемую EBITDA в 2022 г. Здесь мы видим более 10, а значит у компании, действительно могут возникнуть сложности с обслуживанием долга.
В моменте акции HEXO (HEXO US) теряют около 7% – не так уж и много после таких драматичных новостей. Снижение могло быть и на 20-30%, но бумаги снижались в цене и ранее. Может быть, продавали «инсайдеры». А может быть, кто-то и сейчас что-то знает. Это оставляет надежду на благоприятный исход.
Нельзя исключать и того, что компанию купят, если она окажется в совсем плачевном финансовом состоянии, и ее акции могут в этом случае удвоиться в цене. Впрочем, вариант с банкротством тоже имеет место быть.
История HEXO (HEXO US) становится игрой в «пан или пропал», о чем мы уже писали ранее. И это уже не первая подобная история в секторе.
@bitkogan
Что еще хуже, руководители компании заявили, что в отчетности могут быть ошибки, над устранением которых они сейчас работают. Но, с другой стороны, они хотя бы сами это признали…
Что касается финансового положения, то с точки зрения баланса ситуация не выглядит для HEXO (HEXO US) катастрофичной. Собственные средства составляют более половины от объема активов. А финансовый долг к активам – не превышает 40%.
С точки зрения показателя NET DEBT/EBITDA, все гораздо хуже, учитывая низкую ожидаемую EBITDA в 2022 г. Здесь мы видим более 10, а значит у компании, действительно могут возникнуть сложности с обслуживанием долга.
В моменте акции HEXO (HEXO US) теряют около 7% – не так уж и много после таких драматичных новостей. Снижение могло быть и на 20-30%, но бумаги снижались в цене и ранее. Может быть, продавали «инсайдеры». А может быть, кто-то и сейчас что-то знает. Это оставляет надежду на благоприятный исход.
Нельзя исключать и того, что компанию купят, если она окажется в совсем плачевном финансовом состоянии, и ее акции могут в этом случае удвоиться в цене. Впрочем, вариант с банкротством тоже имеет место быть.
История HEXO (HEXO US) становится игрой в «пан или пропал», о чем мы уже писали ранее. И это уже не первая подобная история в секторе.
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Неужели в этой жизни случится день, когда не будет новостей, тихий и незаметный? И мне будет не о чем писать? Хотелось бы… Но пока – ежедневные чудеса в решете, и реальность подкидывает нам головоломку за головоломкой…
Сегодня – ТОТ САМЫЙ ДЕНЬ. Мы ждём выступления Пауэлла. To taper or not to taper – that is the question.
Рынки, ожидая развитие событий, ведут себя нервно. Впрочем, что-то мне подсказывает, что Пауэлл не планирует особенно пугать и в итоге реакция рынков будет достаточно спокойной.
Но вернемся к дню прошедшему.
Итак, что у нас плохого случилось за день? На рынке произошел новый шорт-сквиз?
Не успели мы забыть о разгоне трейдерами с Reddit акций Game stop (GME), AMC (AMC), Bed Bath and Beyond (BBBY), а также BlackBerry (BB), как на горизонте замаячила новая «жертва» – сервис автопроката Avis Budget Group, Inc. (CAR). За один день ценные бумаги компании подорожали более чем на 108%, превысив отметку в $357.
Предположительно, триггером к росту стало заявление топ-менеджеров Avis о том, что компания может активизировать внедрение электромобилей. Помимо этого, в понедельник прокатчик автомобилей опубликовал довольно неплохие данные за прошедший квартал. В частности, выручка компании почти вдвое превысила показатели 2020 года, чистый доход составил $674 млн, а скорректированная EBITDA – $1 057 млн. Также Avis Budget Group выкупила около 11,6 млн. собственных акций по средней стоимости $86, в результате чего количество ценных бумаг в обращении сократилось на 16% по сравнению с 30 июня 2021 года.
Что у нас там было? Шорт сквиз? Или просто сильный, но оправданный рост?
Согласно данным Koyfin, более 20% акций компании находятся в шорт позиции. Для сравнения, доля коротких сделок Hertz (HTZZ) составляет всего 0,5%. Потому не исключаем, что столь стремительный рост акций мог быть обусловлен необходимостью шортистов покрывать свои позиции.
Игры Робингудов продолжаются. И, судя по позиции Комиссии по ценным бумагам, будут продолжаться.
Что дальше? Стоит ли ждать заявлений о покупке электромобилей от HyreCar (HYRE)? Не исключаем и такого варианта, однако участвовать в этой игре мы не собираемся. Между тем, интересно, отреагирует ли SEC или подобные разгоны станут нормальным явлением?
#рынки
@bitkogan
Неужели в этой жизни случится день, когда не будет новостей, тихий и незаметный? И мне будет не о чем писать? Хотелось бы… Но пока – ежедневные чудеса в решете, и реальность подкидывает нам головоломку за головоломкой…
Сегодня – ТОТ САМЫЙ ДЕНЬ. Мы ждём выступления Пауэлла. To taper or not to taper – that is the question.
Рынки, ожидая развитие событий, ведут себя нервно. Впрочем, что-то мне подсказывает, что Пауэлл не планирует особенно пугать и в итоге реакция рынков будет достаточно спокойной.
Но вернемся к дню прошедшему.
Итак, что у нас плохого случилось за день? На рынке произошел новый шорт-сквиз?
Не успели мы забыть о разгоне трейдерами с Reddit акций Game stop (GME), AMC (AMC), Bed Bath and Beyond (BBBY), а также BlackBerry (BB), как на горизонте замаячила новая «жертва» – сервис автопроката Avis Budget Group, Inc. (CAR). За один день ценные бумаги компании подорожали более чем на 108%, превысив отметку в $357.
Предположительно, триггером к росту стало заявление топ-менеджеров Avis о том, что компания может активизировать внедрение электромобилей. Помимо этого, в понедельник прокатчик автомобилей опубликовал довольно неплохие данные за прошедший квартал. В частности, выручка компании почти вдвое превысила показатели 2020 года, чистый доход составил $674 млн, а скорректированная EBITDA – $1 057 млн. Также Avis Budget Group выкупила около 11,6 млн. собственных акций по средней стоимости $86, в результате чего количество ценных бумаг в обращении сократилось на 16% по сравнению с 30 июня 2021 года.
Что у нас там было? Шорт сквиз? Или просто сильный, но оправданный рост?
Согласно данным Koyfin, более 20% акций компании находятся в шорт позиции. Для сравнения, доля коротких сделок Hertz (HTZZ) составляет всего 0,5%. Потому не исключаем, что столь стремительный рост акций мог быть обусловлен необходимостью шортистов покрывать свои позиции.
Игры Робингудов продолжаются. И, судя по позиции Комиссии по ценным бумагам, будут продолжаться.
Что дальше? Стоит ли ждать заявлений о покупке электромобилей от HyreCar (HYRE)? Не исключаем и такого варианта, однако участвовать в этой игре мы не собираемся. Между тем, интересно, отреагирует ли SEC или подобные разгоны станут нормальным явлением?
#рынки
@bitkogan
Демократы сдали отрицательный тест
Тревожные сигналы для президента Байдена и всего Белого дома. Демократы проиграли первый же электоральный тест с момента последних президентских выборов в ноябре прошлого года. На губернаторских выборах в штате Вирджиния впервые за 12 лет победил кандидат от республиканцев.
Остается всего лишь год до промежуточных выборов в конгресс и сенат США. Очевидно, теперь у республиканцев есть все шансы взять палаты Парламента. Это означает, что у Байдена остается меньше года, чтобы принять хоть какие-то законопроекты. Даже инфраструктурный проект пока не одобрен нижней палатой парламента.
Добавьте сюда экономические проблемы (инфляция, перебои с поставками, рост цен на энергоносители). Фон для Байдена создается негативный. А если еще и фондовый рынок начнет скользить вниз после начала сокращения стимулов? Совсем худо.
Что делать демократам?
Для того, чтобы восстанавливать пошатнувшиеся позиции, им нужны прорывы. В чем? Во-первых, будут приложены все усилия, чтобы принять инфраструктурный план. Во-вторых, пора бы демократам вспомнить о некоторых предвыборных обещаниях. Может быть, это коснется легализации «зеленой продукции»? Вполне возможно.
В ближайшее время вполне можно ожидать от демократов каких-то резких движений. Полагаем, что основным пойнтом будет все тот же инфраструктурный план. Бенефициары на этот случай давно известны – металлургия, строительный сектор, машиностроение, транспорт, логистика. Да, многие компании из этих секторов уже серьезно выросли (US Steel, Cleveland-Cliffs, Caterpillar, Halliburton, USA Track и некоторые другие). Принятие инфраструктурного плана может стать для них дополнительным триггером.
#США
@bitkogan
Тревожные сигналы для президента Байдена и всего Белого дома. Демократы проиграли первый же электоральный тест с момента последних президентских выборов в ноябре прошлого года. На губернаторских выборах в штате Вирджиния впервые за 12 лет победил кандидат от республиканцев.
Остается всего лишь год до промежуточных выборов в конгресс и сенат США. Очевидно, теперь у республиканцев есть все шансы взять палаты Парламента. Это означает, что у Байдена остается меньше года, чтобы принять хоть какие-то законопроекты. Даже инфраструктурный проект пока не одобрен нижней палатой парламента.
Добавьте сюда экономические проблемы (инфляция, перебои с поставками, рост цен на энергоносители). Фон для Байдена создается негативный. А если еще и фондовый рынок начнет скользить вниз после начала сокращения стимулов? Совсем худо.
Что делать демократам?
Для того, чтобы восстанавливать пошатнувшиеся позиции, им нужны прорывы. В чем? Во-первых, будут приложены все усилия, чтобы принять инфраструктурный план. Во-вторых, пора бы демократам вспомнить о некоторых предвыборных обещаниях. Может быть, это коснется легализации «зеленой продукции»? Вполне возможно.
В ближайшее время вполне можно ожидать от демократов каких-то резких движений. Полагаем, что основным пойнтом будет все тот же инфраструктурный план. Бенефициары на этот случай давно известны – металлургия, строительный сектор, машиностроение, транспорт, логистика. Да, многие компании из этих секторов уже серьезно выросли (US Steel, Cleveland-Cliffs, Caterpillar, Halliburton, USA Track и некоторые другие). Принятие инфраструктурного плана может стать для них дополнительным триггером.
#США
@bitkogan
Москвичи в локдаун заселяются в отели ради работающих ресторанов
По оценке компании Ivashkevich Hospitality, доля жителей столицы в московских отелях с начала локдауна выросла с 3-5% до 15–17%.
Как говорил великий драматург Пьер де Бомарше, «Ради куска хлеба приходится проявлять такую находчивость и осведомлённость, какой не нужно, чтобы сотни лет управлять Испанией». Человек как в воду глядел, хоть и жил более 250 лет назад😉
У москвичей сейчас как никогда много поводов не только заселяться в столичные гостиницы, но и начать путешествовать по стране. Наши власти так мечтали развивать туризм по России и вот оно – то самое нестандартное решение. И при этом гениальное.
Так что новость не только забавная, но и радостная😊
@bitkogan
По оценке компании Ivashkevich Hospitality, доля жителей столицы в московских отелях с начала локдауна выросла с 3-5% до 15–17%.
Как говорил великий драматург Пьер де Бомарше, «Ради куска хлеба приходится проявлять такую находчивость и осведомлённость, какой не нужно, чтобы сотни лет управлять Испанией». Человек как в воду глядел, хоть и жил более 250 лет назад😉
У москвичей сейчас как никогда много поводов не только заселяться в столичные гостиницы, но и начать путешествовать по стране. Наши власти так мечтали развивать туризм по России и вот оно – то самое нестандартное решение. И при этом гениальное.
Так что новость не только забавная, но и радостная😊
@bitkogan
Bed Bath & Beyond: прыжок в гипер-пространство
Недавно в один из портфелей сервиса по подписке мы включили акции американского ритейлера Bed Bath & Beyond (BBBY US). Вчера после закрытия рынка акции взлетели почти в 2 раза. К текущему моменту на пред-торгах бумага немного замедлилась и прибавляет около 60%.
Что это было и что теперь делать? Давайте разберемся в причинах.
1️⃣ Программа обратного выкупа акций Bed Bath & Beyond будет досрочно завершена до окончания финансового года, т.е. до конца февраля. Это значит, что оставшиеся $400 млн из совокупного объема $1 млрд будут направлены на приобретение акций уже в самое ближайшее время.
2️⃣ Bed Bath & Beyond договорилась с другим ритейлером Kroger (KR) о создании совместной площадки для электронной коммерции. На ней будут размещены не только товары этих ритейлеров, но и сторонних производителей.
3️⃣ Bed Bath & Beyond находится в списке «мемных акций». Т.е. инвесторы могут скоординировано приобретать акции, что приводит к высокой волатильности. Самый яркий пример – памятная всем история с GameStop.
Могут ли акции продемонстрировать обратную динамику? Мы не исключаем такого сценария.
Вместе с тем, buy back и партнерство с Kroger может стать возможностью потеснить других игроков в сегменте ритейла, таких как Walmart (WMT) или Dollar General (DG). Это позитивно с фундаментальной точки зрения.
Тем не менее, мы полагаем, что такой взрывной рост, как сегодня, хороший повод зафиксировать прибыль или ее часть.
@bitkogan
Недавно в один из портфелей сервиса по подписке мы включили акции американского ритейлера Bed Bath & Beyond (BBBY US). Вчера после закрытия рынка акции взлетели почти в 2 раза. К текущему моменту на пред-торгах бумага немного замедлилась и прибавляет около 60%.
Что это было и что теперь делать? Давайте разберемся в причинах.
1️⃣ Программа обратного выкупа акций Bed Bath & Beyond будет досрочно завершена до окончания финансового года, т.е. до конца февраля. Это значит, что оставшиеся $400 млн из совокупного объема $1 млрд будут направлены на приобретение акций уже в самое ближайшее время.
2️⃣ Bed Bath & Beyond договорилась с другим ритейлером Kroger (KR) о создании совместной площадки для электронной коммерции. На ней будут размещены не только товары этих ритейлеров, но и сторонних производителей.
3️⃣ Bed Bath & Beyond находится в списке «мемных акций». Т.е. инвесторы могут скоординировано приобретать акции, что приводит к высокой волатильности. Самый яркий пример – памятная всем история с GameStop.
Могут ли акции продемонстрировать обратную динамику? Мы не исключаем такого сценария.
Вместе с тем, buy back и партнерство с Kroger может стать возможностью потеснить других игроков в сегменте ритейла, таких как Walmart (WMT) или Dollar General (DG). Это позитивно с фундаментальной точки зрения.
Тем не менее, мы полагаем, что такой взрывной рост, как сегодня, хороший повод зафиксировать прибыль или ее часть.
@bitkogan
Продолжаем следить за российским сектором электроэнергетики, который выглядит недооцененным на фоне роста фондового рынка РФ в последнее время.
Монополист сектора в трейдинге (экспорт электроэнергии) «ИнтерРАО» (IRAO RX), недавно опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2021 г.
Тезисно рассмотрим основные моменты отчетности.
▪️Выручка выросла на 162% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и составила 54,7 млрд руб.
▪️Валовая выручка подскочила на 325% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 20,41 млрд руб.
▪️Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2021 года выросла на 26,3% в годовом выражении и составила 14,67 млрд руб.
▪️Объем экспортной выручки составил 15,2 млрд руб. (+55% год к году).
▪️Себестоимость снизилась на 38% до 16,1 млрд руб. на фоне сокращения объемов экспорта электроэнергии по направлениям «Финляндия» и «Литва».
Мы позитивно оцениваем цифры «ИнтерРАО». Безусловно, нужно принять во внимание, что это – отчетность по РСБУ, которая не отражает консолидированную картину по бизнесу в целом.
Вместе с тем, отчетность по МСФО за 1 полугодие также оказалась сильной. Так, выручка выросла на 19% до 566 млрд руб. Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 45% до 85 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом повысилась с 12% до 14%. Чистая прибыль увеличилась на 32% до 55 млрд руб. Текущая внутринедельная коррекция может быть использована крупными игроками на рынке для увеличения позиций.
Акции «ИнтерРАО» включены в один из портфелей нашего сервиса по подписке. В этой истории остаются еще как минимум две интриги, помимо недооценености: значительный объем денежных средства на счетах (может быть направлен на дивиденды), а также ситуация с казначейским пакетом.
Эти два аспекта мы подробнее рассмотрим в ближайшем будущем.
Пока продолжаем следить за бумагой. И, конечно, ждем результатов по МСФО за 2 полугодие и в целом 2021 г.
@bitkogan
Монополист сектора в трейдинге (экспорт электроэнергии) «ИнтерРАО» (IRAO RX), недавно опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2021 г.
Тезисно рассмотрим основные моменты отчетности.
▪️Выручка выросла на 162% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и составила 54,7 млрд руб.
▪️Валовая выручка подскочила на 325% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 20,41 млрд руб.
▪️Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2021 года выросла на 26,3% в годовом выражении и составила 14,67 млрд руб.
▪️Объем экспортной выручки составил 15,2 млрд руб. (+55% год к году).
▪️Себестоимость снизилась на 38% до 16,1 млрд руб. на фоне сокращения объемов экспорта электроэнергии по направлениям «Финляндия» и «Литва».
Мы позитивно оцениваем цифры «ИнтерРАО». Безусловно, нужно принять во внимание, что это – отчетность по РСБУ, которая не отражает консолидированную картину по бизнесу в целом.
Вместе с тем, отчетность по МСФО за 1 полугодие также оказалась сильной. Так, выручка выросла на 19% до 566 млрд руб. Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 45% до 85 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом повысилась с 12% до 14%. Чистая прибыль увеличилась на 32% до 55 млрд руб. Текущая внутринедельная коррекция может быть использована крупными игроками на рынке для увеличения позиций.
Акции «ИнтерРАО» включены в один из портфелей нашего сервиса по подписке. В этой истории остаются еще как минимум две интриги, помимо недооценености: значительный объем денежных средства на счетах (может быть направлен на дивиденды), а также ситуация с казначейским пакетом.
Эти два аспекта мы подробнее рассмотрим в ближайшем будущем.
Пока продолжаем следить за бумагой. И, конечно, ждем результатов по МСФО за 2 полугодие и в целом 2021 г.
@bitkogan
Снижение цен ОФЗ сегодня наконец-то приостановилось; мы наблюдаем небольшой отскок цен.
Не исключено, что закрывают позиции те игроки, которые «шортили» инструменты.
Индекс RGBI на данный момент потерял более 13% от максимумов в мае 2020 года.
Мы уже давно избегаем высокой дюрации, поэтому ценовые потери в наших портфелях сервиса по подписке гораздо скромнее – в пределах 2-3%. По всем позициям, за исключением двух, купонный доход перекрывает снижение цен.
Самый важный вопрос: достиг ли рынок дна? Можно ли сейчас заходить в «длинные» ОФЗ и корпоративные рублевые облигации (3-4 года и более)?
В долгосрочном горизонте доходность свыше 8% по «длинным» безрисковым инструментам выглядит уже привлекательно. Инфляция около данных уровней вряд ли продлится долго. Но полагаем, что в ближайшее время все-таки можем увидеть очередное снижение цен, более высокие доходности, а затем и очередное повышение ставки.
Пока не торопимся увеличивать дюрацию облигационных портфелей.
#облигации #ОФЗ
@bitkogan
Не исключено, что закрывают позиции те игроки, которые «шортили» инструменты.
Индекс RGBI на данный момент потерял более 13% от максимумов в мае 2020 года.
Мы уже давно избегаем высокой дюрации, поэтому ценовые потери в наших портфелях сервиса по подписке гораздо скромнее – в пределах 2-3%. По всем позициям, за исключением двух, купонный доход перекрывает снижение цен.
Самый важный вопрос: достиг ли рынок дна? Можно ли сейчас заходить в «длинные» ОФЗ и корпоративные рублевые облигации (3-4 года и более)?
В долгосрочном горизонте доходность свыше 8% по «длинным» безрисковым инструментам выглядит уже привлекательно. Инфляция около данных уровней вряд ли продлится долго. Но полагаем, что в ближайшее время все-таки можем увидеть очередное снижение цен, более высокие доходности, а затем и очередное повышение ставки.
Пока не торопимся увеличивать дюрацию облигационных портфелей.
#облигации #ОФЗ
@bitkogan
В последнее время публичные размещения компаний на рынке акций РФ происходят все чаще. Одно из самых ожидаемых и интригующих размещений – IPO СПБ Биржи.
Недавние размещения других компаний прошли не слишком успешно. Не исключаем, что СПБ Биржа проведет placement удачно.
Бизнес-модель СПБ Биржи весьма интересна, рассмотрим ее поподробнее.
▪️СПБ Биржа - главная площадка для торгов иностранными бумагами для российских инвесторов и уже успела стать, ни много ни мало, глобальным пре-маркетом. Причем компания предлагает розничным инвесторам более выгодные цены, чем ее конкуренты. Как следствие, 78% сделок исполняется внутри СПБ Биржи. Уже сейчас по ряду иностранных акций объем торгов на СПБ Бирже достигает на пике 20% объема дневных торгов в США.
▪️Бум розничных инвесторов – идеальные условия для размещения. Рост числа клиентских счетов прямо пропорционально влияет на увеличение комиссионных доходов. СПБ Биржа также планирует привлекать институциональных инвесторов, что также улучшит фундаментальную картину.
▪️Удобство работы. СПБ Биржа в своей бизнес-модели делает ставку на удобство торгов для брокеров и розничных инвесторов. Есть возможность торговать маленькими лотами, при этом на площадке HFT-роботы могут выступать только провайдерами ликвидности, т.е. маркет-мейкерами. В результате мы уже видим двузначные темпы роста выручки и EBITDA компании.
Также отметим, что компания проделала в последнее время действительно большую работу, заняв свою нишу и выбрав особую гибридную бизнес-модель. СПБ Биржа уже успешно конкурирует с мировыми биржами и готова расти дальше уже в публичном статусе.
Данное размещение имеет все шансы быть очень удачным. Ждем его с большим интересом.
@bitkogan
Недавние размещения других компаний прошли не слишком успешно. Не исключаем, что СПБ Биржа проведет placement удачно.
Бизнес-модель СПБ Биржи весьма интересна, рассмотрим ее поподробнее.
▪️СПБ Биржа - главная площадка для торгов иностранными бумагами для российских инвесторов и уже успела стать, ни много ни мало, глобальным пре-маркетом. Причем компания предлагает розничным инвесторам более выгодные цены, чем ее конкуренты. Как следствие, 78% сделок исполняется внутри СПБ Биржи. Уже сейчас по ряду иностранных акций объем торгов на СПБ Бирже достигает на пике 20% объема дневных торгов в США.
▪️Бум розничных инвесторов – идеальные условия для размещения. Рост числа клиентских счетов прямо пропорционально влияет на увеличение комиссионных доходов. СПБ Биржа также планирует привлекать институциональных инвесторов, что также улучшит фундаментальную картину.
▪️Удобство работы. СПБ Биржа в своей бизнес-модели делает ставку на удобство торгов для брокеров и розничных инвесторов. Есть возможность торговать маленькими лотами, при этом на площадке HFT-роботы могут выступать только провайдерами ликвидности, т.е. маркет-мейкерами. В результате мы уже видим двузначные темпы роста выручки и EBITDA компании.
Также отметим, что компания проделала в последнее время действительно большую работу, заняв свою нишу и выбрав особую гибридную бизнес-модель. СПБ Биржа уже успешно конкурирует с мировыми биржами и готова расти дальше уже в публичном статусе.
Данное размещение имеет все шансы быть очень удачным. Ждем его с большим интересом.
@bitkogan
Над рынком криптовалют нависла новая угроза регулирования?
Недавно комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила сразу несколько биржевых фондов на базе биткоин-фьючерсов, на подходе – уже и на основе фьючерсов на эфир (Ethereum). Но это не повод расслабляться. Тема регулирования рынка криптовалют не ушла от этого с повестки дня, а наоборот стала только актуальнее.
Вчера администрация Байдена заявила о необходимости принять закон, ограничивающий выпуск стейблкоинов только застрахованными эмитентами. Переводя на человеческий язык, это означает, что в скором времени уровень регулирования в индустрии криптовалют может сравняться с правилами в банковском секторе. Как говорится, не можешь запретить – возглавь.
Чем стейблкоины не угодили сильным мира сего? По словам министра финансов Джаннет Йеллен, опасения связаны с вероятностью выпуска активов «дестабилизирующим тиражом», сбоев в платежной системе и концентрации экономической власти.
Это сразу вызвало полемику среди сенаторов из Банковского комитета, которым вскоре предстоит провести дебаты по предложенному законопроекту. И если демократы преимущественно склоняются к безропотному одобрению закона в предложенном варианте, то республиканцы подвергли его критике. Поэтому сложно ожидать принятия в самый короткий срок готового закона без «сломанных копий».
Между тем, председатель SEC Гэри Генслер заявил, что Совет по надзору за финансовой стабильностью США, Комиссия по ценным бумагам США, а также Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже планируют «развернуть полную защиту» соответствующих законов для стейблкоинов, пока Конгресс рассматривает закон.
Чем грозит введение новых регуляторных мер?
Конечно, с ужесточением регуляторных мер существует вероятность, что трейдеры начнут избавляться от стейблкоинов. Означает ли это, что скоро крипто пузырь лопнет? Как и в случае с Tesla, делать какие-то прогнозы – задача совершенно бессмысленная. В любой момент может появиться новость, которая полностью перечеркнет даже самый тщательный анализ.
Мы бы не стали драматизировать. Скажем так, принятие такого закона было вполне ожидаемо. Вспомним судебные разбирательства с Tether, выпускающей привязанные к доллару токены USDT.
Пока наличие законопроекта в нынешнем виде – это наименьшее из зол для рынка криптовалют.
#крипта #США
@bitkogan
Недавно комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила сразу несколько биржевых фондов на базе биткоин-фьючерсов, на подходе – уже и на основе фьючерсов на эфир (Ethereum). Но это не повод расслабляться. Тема регулирования рынка криптовалют не ушла от этого с повестки дня, а наоборот стала только актуальнее.
Вчера администрация Байдена заявила о необходимости принять закон, ограничивающий выпуск стейблкоинов только застрахованными эмитентами. Переводя на человеческий язык, это означает, что в скором времени уровень регулирования в индустрии криптовалют может сравняться с правилами в банковском секторе. Как говорится, не можешь запретить – возглавь.
Чем стейблкоины не угодили сильным мира сего? По словам министра финансов Джаннет Йеллен, опасения связаны с вероятностью выпуска активов «дестабилизирующим тиражом», сбоев в платежной системе и концентрации экономической власти.
Это сразу вызвало полемику среди сенаторов из Банковского комитета, которым вскоре предстоит провести дебаты по предложенному законопроекту. И если демократы преимущественно склоняются к безропотному одобрению закона в предложенном варианте, то республиканцы подвергли его критике. Поэтому сложно ожидать принятия в самый короткий срок готового закона без «сломанных копий».
Между тем, председатель SEC Гэри Генслер заявил, что Совет по надзору за финансовой стабильностью США, Комиссия по ценным бумагам США, а также Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже планируют «развернуть полную защиту» соответствующих законов для стейблкоинов, пока Конгресс рассматривает закон.
Чем грозит введение новых регуляторных мер?
Конечно, с ужесточением регуляторных мер существует вероятность, что трейдеры начнут избавляться от стейблкоинов. Означает ли это, что скоро крипто пузырь лопнет? Как и в случае с Tesla, делать какие-то прогнозы – задача совершенно бессмысленная. В любой момент может появиться новость, которая полностью перечеркнет даже самый тщательный анализ.
Мы бы не стали драматизировать. Скажем так, принятие такого закона было вполне ожидаемо. Вспомним судебные разбирательства с Tether, выпускающей привязанные к доллару токены USDT.
Пока наличие законопроекта в нынешнем виде – это наименьшее из зол для рынка криптовалют.
#крипта #США
@bitkogan