Долги населения: ждать ли массовых банкротств?

Тревожно наблюдаю за активным наращиванием долгов у граждан. Кредиты растут взрывными темпами, и это при ставках под 20%. Не приведет ли это к валу банкротств среди населения в будущем?

Охлаждения кредитования не видно даже при таких ставках:
◽️потребительские кредиты +18,1% (г/г) в мае;
◽️ипотека +30,8% (г/г) в мае.

➡️ В итоге, банковские долги населения уже равны трети годового дохода всех граждан!

А теперь о доходах.

Сейчас мы находимся на пике перегрева рынка труда. Уровень безработицы обновляет минимумы каждый месяц, зарплаты стремительно увеличиваются, почти 20% за год! То есть время для доходов населения сейчас как никогда хорошее. Но при этом долги по отношению к доходам всё равно растут.

А что будет, когда ситуация на рынке труда изменится?

Сейчас зарплаты стимулирует госфинансирование в военном секторе. Гражданскому сектору тоже приходится не отставать из-за конкуренции за работников.

Но рано или поздно наступит мир, и вливания государства в зарплаты военного сектора закончатся. Начнется обратная подстройка оплаты труда. Зарплаты будут расти гораздо медленнее, пока разрыв с производительностью труда не уменьшится.

➡️ Это и будет наиболее опасное время для платежеспособности населения…

Но не всё так плохо. Повышение ставок и ужесточение условий кредитования для тех, кто уже в долгах, еще скажутся в ближайшие кварталы, и темпы кредитования замедлятся.

Кроме того, пока у людей есть запас прочности. В начале 2024 года население тратило 11,2% своего дохода на обслуживание долгов. Цифра не катастрофическая, хотя и высокая.

Думаю, что массовых банкротств удастся избежать. Поэтому риски долгов населения сейчас не настолько высоки, как риски от внешнего сектора.

#Россия

@bitkogan

🇬🇧 Британцы замышляют бой с тенью

Великобритания борется с российским «теневым флотом» нефтяных танкеров, позволяющим обходить санкции, и обращаются к европейским коллегам с «призывом к действиям».

В документе, с которым познакомился Bloomberg, говорится, что меры направлены на обмен информацией о российском флоте для координации действий.

Будут ли последствия для России?

Выглядит как желание имитировать деятельность, ничего толком не меняя. Но даже ускорение и расширение процесса внесения отдельных судов в черные списки способно стать серьезной проблемой для сохранения объема экспорта российской нефти.

По данным того же Bloomberg, в II квартале морские поставки нефти из России были на 4,3% ниже, чем годом ранее. А первая неделя июля вовсе выдалась неудачной с всего 2,67 млн барр/день. Впрочем, это может быть разовое явление.

Тем не менее я уже давно говорил и в канале, и на Финансовом Конгрессе Банка России, что усиление санкций на российский экспорт сейчас является одним из главных рисков.

До недавних пор считалось, что рост мировых цен на нефть в результате сокращения российских поставок удержит Запад от жестких мер хотя бы до выборов в США. Но теперь дешевый бензин демократам вряд ли поможет. Так почему бы не подложить свинью следующей администрации, не мешая европейским коллегам?

Для России подпитка от нефтяных додохов важна. И для бюджета, и для рубля, и для экономики в целом.

Два вывода

1️⃣Предложение втиснуться под ценовой потолок вряд ли найдет понимание у российских экспортеров. Поэтому, если за словами британских политиков последуют дела, то рубль и российские акции может ждать еще более волатильный период, чем сейчас.

2️⃣Неизбежным ужесточение нефтяных санкций я бы не назвал – слишком большая и серьезная тема для всех. Но и абсолютно невероятным подобный сценарий тоже не является.

#санкции #Россия #Британия

💰bitkogan

📎На мой взгляд, гораздо эффективнее и безопаснее для контроля качества размещаемого контента использовать механизм членства в СРО блогеров — организацию, созданную на основании уже действующего законодательства.

Если участие в этой гильдии профессионалов будет равно присвоению знака качества, которому будет доверять публика, то и исключение из нее будет однозначным сигналом подписчикам, что с блогером что-то не то.

Еще очень важный момент: надо строить такую ассоциацию по цеховому принципу (психологи, коучи, медики, учителя, финансисты и т. п.), чтобы именно профессионалы в своей области могли выносить мнение о качестве предоставляемых материалов.

➕ Кроме того, представляется логичным взаимодействие таких цехов с регуляторами и профессиональными ассоциациями в этих областях, а также независимыми экспертами, также оценивающими качество публикаций и курсов.

Регулирование деятельности блогеров — крайне важный вопрос. И он требует очень вдумчивых и осторожных решений. Ибо главное здесь — не выплеснуть ребенка вместе с водой. Главное, не навредить в целом полезному и важному, как мы теперь отлично понимаем, направлению экономики страны.

P. S. Я бы, кстати говоря, постарался разобраться с такой темой:
▪️А что это вообще за Ассоциация блогеров?
▪️Кто стоит за ней?

На мой взгляд и еще раз: это должна быть ассоциация, построенная по цеховому принципу, или это должна быть организация в виде конфедерации ассоциаций.

❗️Нужно сделать все, чтобы реально никто не смог превратить данный институт в механизм устранения конкурентов или сведения счетов.

Как мы написали выше, очевидно, новая ассоциация должна строиться на основе законодательства в области СРО.

Никто не против регуляции отрасли. Это жизненно необходимо. Главное, чтобы регуляция эта носила максимально профессиональный и деликатный характер.

#законы #Россия

💰bitkogan

Что с кредитованием? Ждать ли ставок еще выше?

Мы внимательно следим за динамикой кредитования, т. к. за ней следит и Банк России😉 По кредитованию в том числе можно судить, получается ли у регулятора замедлить инфляцию и есть ли необходимость в дальнейшем повышении ставки.

Итак, вышла новая статистика по кредитам. СМИ пестрят заголовками, что корпоративное кредитование замедлилось…

Действительно, месячный прирост в июне снизился до 1,2% после 1,7% в мае. Выходит, ЦБ добился своего, ставку можно не повышать?

Есть два «но»:

1️⃣ В мае был выдан крупный бридж-кредит на 0,2 трлн руб., а в июне он уже был погашен. Отсюда и снижение к прошлому месяцу. Явно не тренд всего рынка.

2️⃣Данные необходимо чистить не только от разовых эффектов, но и корректировать их на сезонность.

➡️Очистили от сезонности и разовых эффектов. Результат на графике показываает, что текущие темпы ничем не отличаются от последних лет — все тот же сильный рост корпоративного кредитования…

Ну и поделюсь с вами тем, чего статистика не расскажет.

Недавно общался с уважаемым банкиром из крупного системно значимого банка. Обсуждали выдачу кредитов. И, несмотря на все повышения ставок, сегодня в банках по-прежнему нет отбоя от желающих взять кредит. И даже повышение ставки еще на несколько процентных пунктов никого не остановит…

К счастью, для замедления инфляции и не нужна полная остановка выдачи кредитов. Достаточно замедление роста. Но и этого пока нет.

Вывод

Не судите по заголовкам и по голым цифрам. Если убрать искажающие эффекты, то очевидно — кредитование растет. Это требует от ЦБ решительных действий.

Что стоит ждать от Банка России? Обсудим в понедельник утром.

#макро #Россия

💰bitkogan

🇷🇺 Какое решение примет ЦБ РФ?

На этой неделе состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. И есть один огромный аргумент, почему ставку существенно поднимут до 18% — это прогнозы самого регулятора.

◾️Напомню, что актуальный прогноз Банка России подразумевает инфляцию на конец года 4,3-4,8%. И на 15 июля мы уже имеем рост цен на 4,8% с начала года. Впереди еще почти 6 месяцев, наивно полагать, что цены больше не будут меняться.

◾️И дело не только в инфляции. Прогнозы ВВП и кредитования тоже оказались далеки от реальности, а это все факторы инфляции. Вся картина мира пошла по сценарию, где цены растут гораздо быстрее.

➡️ Банку России придется это признать, сильно пересмотреть прогнозы и отреагировать на новую картину мира существенно более высокой ставкой. А это и есть 18%.

На большее повышение регулятор не пойдет, так как статистика не столь катастрофична: устойчивые компоненты инфляции и инфляционных ожиданий выросли не так сильно, последние недельные оценки сигнализируют о замедлении роста цен, деловая активность постепенно замедляется.

Есть даже мнение, что ЦБ ограничится повышением до 17%. Но я бы не строил на это больших надежд — прогнозы инфляции не позволят. А в вопросе ставки прогнозы гораздо важнее актуальной статистики. Но про сценарий более мягкого решения ЦБ мы поговорим на этой неделе отдельно.

➕Также не должен успокаивать и рост доходностей ОФЗ. Он собственно УЖЕ произошел. Более того, в последние дни мы наблюдаем обратное движение. Индекс RGBI растет уже 4 торговые сессии.

Да, ставки стали выше после июньского заседания. Но это не значит, что проблема инфляции сама решается без регулятора. Рост ставок произошел на ожиданиях повышения ключевой ставки до 18%. Если оно не случится, процентные ставки снизятся.

Вывод

Повышение ключевой ставки до 18% выглядит наиболее логичным решением для ЦБ.

P. S. Стоит ли уже сейчас покупать длинные ОФЗ?Этот вопрос получаю ежедневно. Лично я думаю — да. Но даже мои аналитики со мной не согласны. Спорим вовсю. Будем очень подробно писать об этом в ближайшие дни.

#макро #Россия

💰bitkogan

Даешь базовый доход для всех! Или не стоит?

В США завершился эксперимент OpenResearch по безусловному базовому доходу. Его целью было проверить, как будет работать идея, если искусственный интеллект оставит всех без работы.

Теперь команде предстоит провести детальный анализ и представить результаты.

▪️А пока мы ждем их вердикта, предлагаю обсудить, что было бы, если бы все россияне получали от государства безусловные переводы, скажем, по 10 тысяч рублей ежемесячно.

Сумма вроде бы незначительная, а значит, она не приведет к массовым увольнениям и лишь повысит уровень жизни россиян, в том числе, за счет возросшего чувства безопасности.

➡️ Более того, может повыситься экономическая активность, ведь люди не будут бояться рисковать и пробовать свои силы в бизнесе. Преимуществ много, так почему бы не попробовать?

Одна из главных причин — слишком высокие расходы.

✔️ Возьмем для примера Россию: если выплачивать по 10 тысяч рублей каждому из 146,15 млн человек 12 раз в год, это составит около 17,5 трлн рублей.

Для сравнения: доходы бюджета России в 2024 году составят 35,065 трлн рублей. Отдав половину денег населению, не останется средств на образование, науку, полицию и т. д.

➡️ Это значит, что придется очень сильно повышать налоги и отменять некоторые льготы и соцвыплаты. Если идея будет финансироваться за счет печатания денег, это приведет к гиперинфляции.

И вообще, неразумно давать всем (богатым и бедным) одинаковую долю денег. Для первых эти 10 тысяч погоды не изменят, а для вторых могут оказаться критическими.

#Россия

💰bitkogan

Ролик про блокировку YouTube в России будем смотреть на YouTube?

Всё чаще наши подписчики жалуются, что YouTube в РФ стал плохо работать. Проблемы разные. У кого-то не грузятся ролики в высоком разрешении на ПК, у кого-то хуже функционирует приложение, а у кого-то всё по-прежнему работает без проблем.

➡️ Думаю, вы помните, что всё началось с новостей о том, что серверы GGC перестали справляться с возросшей нагрузкой, так как они не обновлялись с 2022 года, с уходом Google из РФ. Буквально через неделю на этой теме похайпил депутат Госдумы Хинштейн, объявив о замедлении YouTube «до 70%». Странная и непонятно откуда взятая цифра, но всех впечатлила.

🔴Судя по всему, YouTube подвергается мягкой блокировке (замедление настолько, что им будет просто невыносимо пользоваться). Прямого запрета на использование YouTube нет, власти заявляют, что проблема именно в оборудовании Google, в то время как в интернете сообщается об искусственной природе этих блокировок.

💭 Вспоминая предыдущие опыты блокировки соцсетей, думаю, что ролик про блокировку YouTube в России мы будем смотреть на YouTube…

Да, авторы продолжат публиковать видео, а зрители продолжат их смотреть, пусть даже на загрузку будет уходить ещё больше времени. Потому что каждый, кто хоть раз пытался перетащить свою аудиторию с одной площадки на другую, подтвердит, что сила привычки победит практически любые технические трудности. Единственная по-настоящему серьёзная проблема — проведение прямых эфиров. Для этого действительно придётся использовать другие сервисы.

🔴Чтобы не потеряться, скачивайте приложение Bitkogan: там всегда будут ссылки на актуальные эфиры на альтернативных площадках. А также в приложении мы собрали разные способы, помогающие ускорить работу YouTube.

#Россия

💰bitkogan

Как не лишиться государственной поддержки?

Друзья, всем привет!

Чтобы стимулировать россиян заводить детей, правительство в последние годы предложило им множество программ поддержки: например, пособие на первого ребенка до 3 лет или на детей от 8 до 17 лет.

🚩В 2023 году будет введено новое «единое пособие», объединяющее все предыдущие льготы. Для его получения необходимо выполнить всего два условия:

🟣Родители и дети должны быть гражданами России.
🟣Семья должна нуждаться в финансовой поддержке.

Если среднемесячный доход семьи за 12 месяцев, предшествующих месяцу обращения, превышает величину прожиточного минимума (в МСК 22 662 рубля), единое пособие не назначат.

✔️Подробнее о методе расчета можно прочитать здесь.

Для оценки материального положения семьи Социальный фонд Российской Федерации учитывает не только заработную плату, но и, в том числе, проценты по банковским вкладам.

И последний фактор сейчас стал проблемой — участились случаи отказа в выплате единого пособия на ребенка из-за доходов от процентов по банковским вкладам.

🚩Дело в том, что при определении права на социальную поддержку доход по вкладу учитывается в целом, а не делится на 12 (месяцев) и количество членов семьи (включая ребенка).

Например, московская семья не получит пособие, если ее общий доход по вкладу за год составит 25 тысяч рублей, так как это больше прожиточного минимума в 22 662 рубля.

✔️Если же сумма составила, скажем, 10 тысяч рублей, то она прибавляется к годовому доходу семьи, после чего рассчитывается среднедушевой доход и сравнивается с прожиточным минимумом.

Что делать?

Лучше всего сесть и все просчитать. Если ежемесячные выплаты из Социального фонда России превышают доход от банковского вклада, то, возможно, имеет смысл отказаться от последнего.

#Россия

💰bitkogan

Друзья, всем привет!

🇷🇺 Зампред ЦБ Алексей Заботкин в интервью «Российской газете» заявил, что при необходимости власти поднимут ставку и выше 20% годовых.

⏪Если в предстоящие месяцы у нас останутся сомнения в том, что инфляция замедляется, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью, чтобы в 2025 году инфляция вновь была 4%⏩, — ответил господин Заботкин «Российской газете» на вопрос, при каких условиях ставка может быть повышена до 20% и выше.

И почему рынок в эти мрачные перспективы категорически не верит?

➡️ Индекс RGBI за последние дни достиг уровня 107,28. Минимум был в конце прошлого месяца на уровне 103. Весьма оптимистичный такой отскок.

▪️Рынок ошибается, и в дальнейшем вновь цены на облигации полетят вниз?
▪️Или же все сложнее, и ЦБ пытается всех напугать, чтобы не спешили брать кредиты?

Но тут с кредитами штука-то любопытная.

➡️С одной стороны, ЦБ прав. Кредиты берут как не в себя, поплевывая на ставку. Уровень закредитованности россиян — физических лиц за полгода вырос еще примерно на 10% и достиг 37 трлн руб. При таких ставках до массовых банкротств уже недалеко.

➡️С другой стороны, чем больше ты пугаешь народ будущими повышениями ставки, тем более ты:

1️⃣Способствуешь тому, что народ с энтузиазмом бежит кредитоваться сегодня. Завтра-то еще дороже будет.

2️⃣Повышаешь инфляционные ожидания. Поскольку любой намек на будущее повышение ставки автоматически заставляет бизнес еще более задирать цену конечного продукта. А это, опять же, в итоге только разгоняет инфляцию.

Кстати, с последним тезисом ЦБ не вполне согласен. Их позиция — эффект этот не слишком силен. И в итоге гораздо сильнее эффект от того, что еще более высокие ставки снижают размер и желание кредитоваться.

Итак: повысит ли ЦБ еще раз ставку? — Я думаю, НЕТ.

Почему?

Да потому что, скорее всего, цифры по макре за август — сентябрь начнут показывать некоторое замедление экономики. Я так полагаю, что и инфляция с покажет нам некоторое успокоение.

Да, скорее всего, в целом рынок облигаций был последние дни излишне оптимистичен. И, опять же, с высокой долей вероятности истина будет где-то посередине.

➡️ То есть и ЦБ вряд ли пойдет но новую «ходку» наверх по ставке.
Но и, с другой стороны, рывок наверх по ценам был несколько более оптимистичен, чем стоило бы.

Мне тут на стриме с Дмитрием Абзаловым задали вопрос: ⏪А не упущен ли шанс купить облигации?⏩

Так вот. Исходя из этой логики, абсолютно ничего еще не поздно. И моментов подешевле облигации купить еще будет вполне достаточно.

📎 Но тем не менее я полагаю, что время для долгосрочного формирования облигационного портфеля сегодня вполне неплохое. А остальное — детали.

#ставка #Россия

💰bitkogan

Что с ценами на авто?

В последнее время среди моих знакомых сразу несколько человек решили купить машину. Чем сейчас вызван повышенный интерес к автомобилям?

▪️Все дело в проекте постановления правительства о повышении утильсборов. Планы очень щедрые: поднять их с 1 октября на 70–85%. Например, предлагается за иномарку с двигателем 2–3 л доплатить около 1,5 млн руб.

Хорошая новость, что это пока не окончательно. Власти в раздумьях — а не слишком ли круто задирают. Люди же не ждут решения правительства и уже сейчас покупают авто до того, как они подорожали.

Кому выгоден сбор, кроме бюджета, конечно?

Российские автопроизводители также платят утильсбор, но фактически субсидии от государства компенсируют его. Размер этих выплат зависит от степени локализации. Поэтому АвтоВАЗ постоянно лоббирует повышение утильсбора. Эта мера расчищает рынок от конкурентов.

➡️ При этом наивно полагать, что отечественные авто не подорожают. Посмотрите на график их цен после введения санкций и ухода западных компаний.

▪️Рост стоимости российских машин умудрился обогнать иномарки. В отсутствие конкуренции субсидии отечественным производителям не приводят к тому, что цены ниже — такие выплаты от государства становятся дополнительной прибылью компаний.

Что будет дальше с ценами?

Фактически сейчас самый главный фактор — это утильсбор. Если его введут в запланированном масштабе, нас ждет сильное подорожание автомобилей. Причем ожидания роста цен и сильные темпы расширения автокредитования создадут ажиотажный спрос еще до октября, что разгонит цены.

#Россия

💰bitkogan

Ваш платеж не прошел. Попробуйте снова позже…

Импорт автомобилей, электроники, одежды и обуви, вина, рыбы, морепродуктов и даже индийской нержавеющей стали в Россию продолжает сокращаться.

И дело не в том, что нет спроса из-за обнищания населения. Напротив, по последним данным, в июне реальные зарплаты россиян выросли на 6,2% в годовом выражении.

Поток товаров на наш рынок сократился из-за усложнения и удорожания платежных операций, а также риска попасть под вторичные санкции от США и Евросоюза:

▪️К слову, в санкционном списке, объявленном США на прошлой неделе, оказалось 42 китайские компании, тогда как раньше вносили лишь единицы или, в лучшем случае, десяток.

▪️Через несколько дней Минфин США подлил масла в огонь, заявив, что будет преследовать страны, которые позволяют российским банкам открывать филиалы на своей территории.

Реакция не заставила себя ждать:

✔️Казахстанский «Центркредит банк» с октября прекращает переводы в Россию во всех валютах, кроме российского и белорусского рублей, а также казахстанского тенге.
✔️Банки ОАЭ начали блокировать платежи российских компаний за электронные компоненты и электронику из Китая, опасаясь вторичных санкций США.

✔️Ранее грузинские банки начали отклонять переводы через «Золотую корону»: TBC Bank убрал этот сервис из приложения, а Bank of Georgia не проводит такие платежи.

Чего ждать дальше?

Как я уже неоднократно писал, поток товаров вряд ли полностью прекратится. Они будут продолжать поступать, но не напрямую, а через третьи страны, такие как Таджикистан.

Интересно, что товарооборот с соседом уже вырос на 29% — с $5,27 до $6,8 млрд (в прошлом году за тот же период рост составил всего 8,4%). Экспорт и импорт между странами увеличиваются.

🔎Из позитивного — снижение импорта может поддержать рубль... Но, к сожалению, цены на товары в магазинах вряд ли упадут из-за дополнительных расходов на импорт.

#Россия

💰bitkogan

Что ждет российский бизнес?

Если бы меня спросили, как сейчас обстоят дела в российском бизнесе, я бы ответил: «Беда, как говорится, одна не приходит». Наших предпринимателей сейчас накрыла волна проблем.

И дело не только в санкциях и трудностях с расчетами с зарубежными партнерами, высоких ставках и новых налогах. Проблема еще и в том, что не хватает даже неквалифицированных работников. Неудивительно, что в январе — июне 2024 г. прибыль предприятий РФ упала на 5,8% (г/г).

Выправится ли ситуация в будущем?

Честно говоря, пока я не вижу очевидных решений ни по одному из этих вопросов. Более того, бизнесу будет только сложнее, учитывая замедление экономики.

◾️Последние данные показывают, что в июне Индекс региональной экономической активности упал до 65%, что является самым низким уровнем с марта 2023 года.

◾️Индекс региональной экономической активности упал до минимума с марта 2023 года — число регионов, где экономическая активность росла в 4 из 5 секторов, сократилось с 52 до 34.

◾️К сожалению, глобальная ситуация тоже не помогает. Высокие процентные ставки продолжают тормозить экономический рост по всему миру, что, конечно же, влияет и на нефтяной рынок.

К чему я это веду?

2025 год пока не сулит ничего хорошего. Даже если геополитическая напряженность снизится и начнутся переговоры, давление на российскую экономику никуда не денется.

Если хотите как-то защититься от рисков, советую посмотреть наш новый материал об облигациях и депозитах в мобильном приложении. Там мы собрали конкретные идеи, которые могут помочь вам сориентироваться в этом непростом времени.

#Россия

💰bitkogan

У кого так растут зарплаты?

Такой вопрос задают подписчики в ответ на новые данные о 18-процентном годовом приросте оплаты труда россиян. Что ж, показываем ответ на графике — топ секторов с наибольшим ростом заработных плат. Это более детализированный уровень по сравнению с отраслями.

Вот что я заметил. Сильнее всего зарплаты росли:

1️⃣В секторах, которые производят непродовольственные товары длительного пользования. Они зависят от кредитного цикла, который в последний год находился в стадии бума. Больше производства — больше и рабочих рук.

2️⃣В секторах, где снизилась конкуренция после ухода западных компаний с российского рынка. Они получили дополнительные ниши рынка, расширили свое производство и, как следствие, нуждались в новых сотрудниках.

3️⃣В военно-промышленном комплексе. Сейчас там постоянно увеличивается потребность в рабочих, которых привлекают большими и растущими зарплатами. Следом оплата труда растет в секторах, конкурирующих с ВПК за рабочую силу.

В общем рост зарплат по стране — это позитив, только когда вместе с ними растет и производительность труда. Если этого роста не будет, через пару лет увеличение зарплат может обернуться стагнацией, а инфляция начнет «съедать» их покупательскую способность.

#Россия

💰bitkogan