Утром упали акции компании ASML. Это европейский производитель литографических машин для производства чипов.
Примечательно, что сегодня у нее вышел неплохой квартальный отчет.
Но до этого Bloomberg написали, что администрация Байдена рассматривает введения самых жестких торговых ограничений. Они будут направлены на технологические компании, которые продолжают предоставлять Китаю доступ к передовым полупроводниковым технологиям.
ASML половину своей выручки делает в Китае, естественно, ее акции отреагировали на новость падением на 11% на старте торгов. Также новость отразилась на котировках и других производителей оборудования: примерно на 7,5% падают
Досталось и Nvidia с AMD: на премаркете их акции снижались на -6% и -8% соответственно. Они, хоть и не поставляют самые передовые ускорители в Китай, но имеют в своем ассортименте специальные урезанные версии для этого рынка. Также упали и другие чипмейкеры.
Сегодняшняя коррекция в технологическом секторе вызывает вопросы о будущем рынка, но паниковать не стоит. На следующей неделе ожидаются квартальные отчеты от ведущих игроков, таких как Alphabet, Amazon и Tesla, которые могут поддержать рынок.
#Китай #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пекин запускает масштабный план: за 5 лет увеличить долю населения, имеющего вид на жительство в городе, с 66% до 70%.
Работают мигранты на низкооплачиваемых позициях, так что все деньги уходят на самые базовые потребности. И таких людей на самом деле не 50 млн, а, по разным оценкам, от 180 млн до 300 млн.
А почему раньше никто не подумал о бедных мигрантах? Ну, это очень дорого. А у местных администраций денег нет, особенно после 2021 года, когда все сломалось на рынке недвижимости. Но теперь за дело взялись центральные власти.
#Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Россия и Китай: бартер на век!
Друзья, всем привет!
Вчера вышла новость, что Россия и Китай могут решить проблему платежей через... бартер. Неужели все настолько плохо? Разбираемся.
🟠 Несмотря на то, что банки Поднебесной то и дело выдают «последнее китайское предупреждение» относительно денежных переводов из России в Китай, торговля между нашими странами продолжает расти. Мы уже говорили, что в условиях некоторых банковских ограничений, в ход идут самые «успешные» валютные практики лихих 90-х в России.
Тем не менее проблемы остаются:
➡️ В России продолжается нехватка юаневой ликвидности из-за растущего спроса на валюту.
➡️ Нельзя недооценивать вторичные санкции — после 12 октября (дата окончания лицензии OFAC США на завершение отношений с санкционными НРД и НКЦ) биржевые торги юанем на Мосбирже могут быть под вопросом. Скорее всего, китайский госбанк ICBC, который пришел на смену Bank of China, вряд ли захочет брать на себя риски вторичных санкций. Поэтому ничего исключать нельзя.
Неужели бартер поможет и как его осуществить в таких объемах?
🟠 Например, с российской и китайской стороны могут быть компании, которые закупают товар от местных экспортеров (внутри страны), обмениваются товаром и информацией об отправителях и получателях с коллегами на другой стороне и продают товар местным импортерам (опять же, внутри страны).
Таким образом осуществляется своеобразный взаимозачет (по-научному: клиринг) — многосторонний учет требований и обязательств, без движения непосредственно денег между странами.
Почему это возможно?
➡️ Торговля между Россией и Китаем относительно сбалансирована: экспорт из России в Китай лишь ненамного превосходит импорт из Китая в Россию, да и то не каждый месяц. Так что осуществление подобного клиринга это вопрос техники и политической воли. В прошлом Пекин заключал бартерные сделки с Малайзией и Ираном, поэтому «оплата натурой» — это не первый опыт для Китая.
Как это отразится на рубле?
Скорее всего, незначительно. Когда в ход идут товары вместо денег, то необходимость менять валюту отсутствует, а значит влияние минимальное.
Санкции санкциями, а торговая жизнь всегда найдет дорогу. Так что до полной экономической блокады, как до Китая пешком.
#Китай
💰 bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера вышла новость, что Россия и Китай могут решить проблему платежей через... бартер. Неужели все настолько плохо? Разбираемся.
Тем не менее проблемы остаются:
Неужели бартер поможет и как его осуществить в таких объемах?
Таким образом осуществляется своеобразный взаимозачет (по-научному: клиринг) — многосторонний учет требований и обязательств, без движения непосредственно денег между странами.
Почему это возможно?
Как это отразится на рубле?
Скорее всего, незначительно. Когда в ход идут товары вместо денег, то необходимость менять валюту отсутствует, а значит влияние минимальное.
Санкции санкциями, а торговая жизнь всегда найдет дорогу. Так что до полной экономической блокады, как до Китая пешком.
#Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
После холодного душа в понедельник многие задаются вопросом: может ли ситуация с китайским юанем повторить сценарий, который мы наблюдали с японской иеной? Главный аргумент паникеров — низкие ставки в Японии и Китае.
Давайте разберемся.
Сейчас по поводу иены все немного успокоились. А что юань?
Иена это свободно конвертируемая глобальная валюта — бери кредит, сколько дают — продавай за доллары, сколько сможешь.
С юанем сложнее:
— Кредиты берутся во внутренних юанях — CNY.
— Их надо конвертировать в оффшорные юани — CNH.
— Затем — обмен на доллары. Конвертация CNY в CNH непростая, не всякому доступная, и строго лимитированная.
С 24 июля юань стал укрепляться, волатильность резко выросла, в понедельник утром CNH укреплялся много быстрее CNY. Все как у иены.
Нет дыма без огня: похоже, нашлись те, кому китайские ограничения на потоки капитала не слишком мешают. Но все же я считаю, что юаневый кэрри-трейд не так опасен, как иеновый.
Почему?
Выводы. Как я и говорил, хорошие бумаги потихоньку подбираем. Избегайте чрезмерного использования заемных средств. И не спешите — рынок может оставаться волатильным.
#Китай #юань
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Трамп против расчетов в нацвалютах. Китайский импорт в Россию — всё?
Представим на минуту, что Трамп снова стал президентом США. Он угрожает ввести 100%-ные пошлины на страны, которые отказываются от доллара. Это жирный намек на БРИКС, разрабатывающую платформу для расчетов в нацвалютах. Россия уже ничем не рискует, а вот Китай, крупнейший торговый партнер России, может оказаться под давлением.
Китай вообще любит продвигать торговлю в нацвалютах (преимущественно в юанях, конечно). Но что сделает Китай, если США поставит ему ультиматум: сворачивай свою нацвалютную лавочку или введем 100%-е пошлины?
Для Китая США — все еще самый крупный рынок сбыта. В августе на США пришлось 14,4% всего китайского экспорта. Учитывая крайне вялый спрос внутри Китая, страна сильно зависит от экспорта. И от своих крупнейших покупателей. Поэтому полностью игнорировать требования США у него не получится.
Теперь представим, что Китай отрезал опцию расчетов в нацвалютах для России. Что будет — останемся без китайского импорта? Самое смешное, что не останемся.
▪️ Во-первых, есть вероятность, что в таких условиях Китай станет более лоялен к платежам в криптовалютах.
▪️ Во-вторых, проблемы с платежами в КНР в тех самых нацвалютах у нас уже есть, без всяких ультиматумов от США. Вот только в августе китайский импорт в РФ вырос на 10% (г/г). Подозреваю, что для по-настоящему больших сделок по импорту у нас уже работает система взаиморасчетов, похожая на бартерные схемы Китая с Ираном.
➡️ Понятно, что заявления Трампа против нацвалют — чистой воды популизм. Нет ни одной страны, которая бы сама отказалась от доллара. Но мегадед в своей нелюбви к Китаю готов пойти на многое. И, кстати, если он проиграет Камале, Китаю от этого лучше не станет. Для КНР оба кандидата — это как выбор между цунами и торнадо.
Не жду, что напряженность между крупнейшими экономиками мира будет снижаться.
#санкции #Китай
💰 bitkogan
Представим на минуту, что Трамп снова стал президентом США. Он угрожает ввести 100%-ные пошлины на страны, которые отказываются от доллара. Это жирный намек на БРИКС, разрабатывающую платформу для расчетов в нацвалютах. Россия уже ничем не рискует, а вот Китай, крупнейший торговый партнер России, может оказаться под давлением.
Китай вообще любит продвигать торговлю в нацвалютах (преимущественно в юанях, конечно). Но что сделает Китай, если США поставит ему ультиматум: сворачивай свою нацвалютную лавочку или введем 100%-е пошлины?
Для Китая США — все еще самый крупный рынок сбыта. В августе на США пришлось 14,4% всего китайского экспорта. Учитывая крайне вялый спрос внутри Китая, страна сильно зависит от экспорта. И от своих крупнейших покупателей. Поэтому полностью игнорировать требования США у него не получится.
Теперь представим, что Китай отрезал опцию расчетов в нацвалютах для России. Что будет — останемся без китайского импорта? Самое смешное, что не останемся.
Не жду, что напряженность между крупнейшими экономиками мира будет снижаться.
#санкции #Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пекин анонсировал самый масштабный с 2020 года пакет стимулов: ниже ставки, больше ликвидности, смягчение условий для ипотеки и даже поддержка фондового рынка страны. Общий объем стимулов превышает $300 млрд.
Наконец-то Пекин очнулся от спячки и перешел к активному стимулированию, о котором давно говорят аналитики. Скажем спасибо американской ФРС, которая начала снижать ставки и придала смелости китайскому ЦБ.
Текущими стимулами Китай ограничиваться не собирается: анонсирована возможность еще одного снижения нормы банковских резервов в этом году, если потребуется. А также дополнительная ликвидность для фондового рынка.
А что с этого нам? Рост цен на товарных рынках позитивен для наших экспортеров. Однако нет уверенности, что это долгосрочный тренд — в китайской экономике накопилось столько перекосов, что одним пакетом их не разрешишь. Это работа вдолгую и не всегда она будет проходить гладко.
#Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Китайский рынок распирает — Шанхайская биржа не выдержала
…или приключения шортистов в Китае
➡️ Китайские акции показали самый мощный недельный рост с 2008 года на фоне анонсированных стимулов. Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 13%, бенчмарк материкового Китая CSI 300 — на 15%.
В пятницу Шанхайская биржа работала с перебоями под натиском желающих покупать китайские акции. В первый час торгов оборот превысил $100 млрд, начались сбои и задержки в обработке заявок. В течение нескольких часов трейдеры жаловались на проблемы с крупнейшей в КНР биржей. К концу дня все починили, и теперь биржа ищет, кого наказать.
▪️ Помимо растущего на стимулах оптимизма, безудержный рост китайских акций частично подпитывался принудительным закрытием коротких позиций.
До объявления стимулов многие смотрели на Китай скептично и наращивали короткие позиции. Доля шортов на китайском рынке достигла 22% во вторник, когда власти решили выкатить свой первый пакет с пакетами. В пятницу доля шортов снизилась до 15%. При этом наблюдается значительный рост объемов по шортовым сделкам.
✔️ Особенно больно разрывало позиции в пятницу на материковом рынке. Ходят слухи, что власти вливают деньги в рынок, чтобы наказать пессимистов и скептиков, критикующих экономический курс и даже самого Си. Слишком много таких развелось в интернете. В общем-то поддержка фондового рынка была анонсирована во вторник и, как говорят, слишком быстро приведена в действие.
На следующей неделе материковый Китай уходит на праздники с 1 по 7 октября. Полагаем, шоу продолжится в понедельник — вероятно, многие решат прикрыть маржинальные позиции перед длинными выходными.
▪️ Ну а что мы? Мы каждый день наблюдаем, как растут позиции в китайском портфеле нашего приложения. В пятницу частично зафиксировали прибыль 52% по акциям Geely, купленным в конце июля. Против курса китайской партии идти не планируем. И вам не советуем.
#Китай
💰 bitkogan
…или приключения шортистов в Китае
В пятницу Шанхайская биржа работала с перебоями под натиском желающих покупать китайские акции. В первый час торгов оборот превысил $100 млрд, начались сбои и задержки в обработке заявок. В течение нескольких часов трейдеры жаловались на проблемы с крупнейшей в КНР биржей. К концу дня все починили, и теперь биржа ищет, кого наказать.
До объявления стимулов многие смотрели на Китай скептично и наращивали короткие позиции. Доля шортов на китайском рынке достигла 22% во вторник, когда власти решили выкатить свой первый пакет с пакетами. В пятницу доля шортов снизилась до 15%. При этом наблюдается значительный рост объемов по шортовым сделкам.
На следующей неделе материковый Китай уходит на праздники с 1 по 7 октября. Полагаем, шоу продолжится в понедельник — вероятно, многие решат прикрыть маржинальные позиции перед длинными выходными.
#Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Китайские акции начали неделю убойно. Материковый бенчмарк CSI 300 вырос на 8,5% в понедельник — последний день торгов перед длинными праздниками в Китае.
Что мне не нравится в китайском ралли?
Не поймите неправильно: я рад, что товарищи китайцы наконец-то расчехлили арсенал стимулов. Но потребуется время, много времени, чтобы эти меры вывели внутренний спрос на рельсы стабильного роста. И мы еще увидим немало разочарований в ходе этого долгого, болезненного процесса.
#Китай #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На китайских горках
Во вторник китайские акции решили резко остыть после впечатляющих «туземунов». Гонконгский индекс Hang Seng обвалился на 9,4%, показав нам самое сильное дневное падение за 16 лет.
Нет, Китай не напал на Тайвань и с Си Цзиньпином все в порядке. Просто инвесторы ожидали, что ГКРР («китайский Госплан») на пресс-конференции объявит о новых стимулах, а он не объявил. Вот все и побежали фиксировать прибыль.
➡️ На самом деле в обязанности ГКРР ни монетарные, ни фискальные стимулы не входят. Так что ожидания были максимально завышенными.
🔥 Портфель «Китай. Поднебесный Дракон» в нашем приложении катался на китайских горках с опережением. Когда горки несли нас наверх, мы понемногу фиксировали прибыль. Сильно не продавали — оценки на китайском рынке за последние 3 года настолько упали, что даже после мощного ралли бумаги остаются дешевыми.
✅ Забрали 52% по акциям Geely, 45% по Goodbaby и 40% по Li Auto.
✅ А еще зафиксировали прибыль +45% по акциям Nio в одном из американских портфелей.
В моменты затишья или спадов мы покупали новые позиции.
➡️ Сегодня китайские акции вернулись к росту. Теперь все ждут пресс-конференцию китайского Минфина в субботу. Уж на ней-то точно объявят новые стимулы. Влить в китайскую экономику побольше денег призывает даже Ikea.
Я же советую работать на раскаленном китайском рынке с осторожностью. Особенно если вы играете с маржинальными позициями — усиленный риск-менеджмент точно не повредит.
#Китай
💰 bitkogan
Во вторник китайские акции решили резко остыть после впечатляющих «туземунов». Гонконгский индекс Hang Seng обвалился на 9,4%, показав нам самое сильное дневное падение за 16 лет.
Нет, Китай не напал на Тайвань и с Си Цзиньпином все в порядке. Просто инвесторы ожидали, что ГКРР («китайский Госплан») на пресс-конференции объявит о новых стимулах, а он не объявил. Вот все и побежали фиксировать прибыль.
В моменты затишья или спадов мы покупали новые позиции.
Я же советую работать на раскаленном китайском рынке с осторожностью. Особенно если вы играете с маржинальными позициями — усиленный риск-менеджмент точно не повредит.
#Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня китайские власти активно усиливают экономическое стимулирование, чтобы преодолеть кризис в секторе недвижимости и спад потребительской активности.
❓Фактически интрига вертится относительно планов роста экономики на 5% в 2024 году — огромные цифры для большинства стран. Но будет ли Китай расти и дальше такими темпами? Сможет ли преодолеть свои проблемы и догнать более развитые страны?
И тоталитарный режим с элементами плановой экономики — это точно не про инклюзивные институты, способствующие экономической деятельности. Это про контроль в ущерб эффективности. Когда власть концентрируется в одних руках, часть решений будет неизбежно направлена на сохранение власти. Например, на крупные госдолжности будут назначаться не наиболее эффективные чиновники, а наиболее лояльные.
Какие факторы перевесят: эффективная промышленная политика или слабые институты?
Думаю, в ближайшее десятилетие промышленная политика будет перевешивать. У Китая есть долгосрочные планы: к 2030 году обойти США по размеру номинального ВВП. Для достижения такого громкого результата в ход пойдут любые стимулы, даже если экономика начнет замедлять свой рост.
Но на длинном промежутке времени, измеряемом в десятилетиях, институты всегда оказывались важнее. Поэтому шансы Китая стать развитой страной пока остаются под большим вопросом.
#Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM