«Блудняки» на рынке РФ: «не пыли, коли попал в дешевое»

Что мы понимаем под сленговым понятием «блудняк» в контексте российского рынка акций? Все мы помним истории с так называемым «разгоном» бумаг второго эшелона. ОВК, «Красный Октябрь», ЧМК, «Белон», «Лензолото»… Список будет достаточно длинным.

В прошлом году это происходило сплошь и рядом, почти каждый день. ЦБ вынужден был вмешаться, погрозить пальчиком, и вроде бы ситуация успокоилась. Надолго ли? Хочется в это верить.

Почему подобные «блудняки» — это плохо? Казалось бы, можно в моменте заработать 50%, 80%, 100%... Однако, это иллюзия. Почему разгоны, в основном, делают с низколиквидными компаниями? Ответ заключен в вопросе — мало денег «в стакане». Значит можно относительно небольшими объемами раскочегарить бумагу, чтобы она взлетела до небес.

Заработать здесь может лишь ограниченное количество игроков, которые знали заранее, что будет «разгон» и поэтому успели продать по хорошей цене. Розничные инвесторы, пытающиеся заскочить в уходящий поезд, в большинстве своем остались:
◾️либо в убытках,
◾️либо в зависшей (возможно, на годы) позиции,
◾️либо с минимальной прибылью (и то, если повезет).

📎Что ж, вроде бы тема так называемых «блудняков» раскрыта. Ну а если вам не повезло, и вы сидите в «минусах» по таким кейсам, что тут можно посоветовать? Варианта два: либо продать и забыть, либо ждать у моря погоды.

Но главное — не рефлексировать по этому поводу. Как говорил один киногерой, «не пыли, коли попал в дешевое». Так что спокойно работайте дальше, рынок рано или поздно все расставит по своим местам. Это аксиома.

#акции

@bitkogan

Проблема рождаемости в России. Выйдем ли мы из демографического тупика?

Сегодня я хочу поговорить о том, что реально важно для России. О проблеме рождаемости. Саму тему я затрагивал не так давно в этом посте. Продолжим.

🟠Если коротко: ситуация катастрофическая. По сравнению с антирекордным 1999 годом, когда родилось 1,215 млн человек, в 2023 году эта цифра составила 1,172 млн (по данным Росстата).

В предыдущей заметке я говорил, что если мы хотим переломить ситуацию — этот вопрос нужно сделать одним из национальных приоритетов и выделить на решение данной задачи по-настоящему серьезные деньги — триллионы рублей.

Поговорили… но пока реакции особой не увидел.

И что дальше?

Казалось бы, в условиях нарастающего санкционного давления и, как следствие, большей неопределенности в отношении будущего экономики, перспективы должны быть не лучше.

➡️ И это действительно так, но только до 2027 года, после чего ожидается разворот тренда. По крайней мере, ученые, которые занимаются статистикой, об этом говорят. Поверим?

В целом прогнозируется, что число рождений на тысячу человек населения вырастет с 8,5 в 2023 году до 10,3 в 2045 году, а число детей на одну женщину увеличится на 0,292 до 1,663.

Но за счет чего?

Демографический прогноз учитывает текущие демографические тенденции и программы, направленные на поддержку материнства и детства, а также социально уязвимых групп населения.

Об одной из таких инициатив («Материнский капитал») мы расскажем в следующем посте.

В чем загвоздка?

Даже если ситуация с рождаемостью улучшится, то, если исходить из оптимистичного сценария Росстата, только к 2037 году мы перейдем от естественной убыли к росту населения.

➡️ Согласно базовому прогнозу Росстата, численность населения РФ в 2024-2032 годах будет сокращаться более чем на 400 тыс. человек в год из-за превышения смертности над рождаемостью.

💭 Отсюда возникает вопрос — где возьмем рабочую силу? Если одновременно со всем этим делом будем активно не хотеть иммигрантов. Причины понятны, а вот как быть тогда — не очень.

Очевидно, что в ближайшие годы пенсионеров будет больше, при том, что молодого поколения не прибавляется.

🟠Сокращение числа молодых мужчин также не помогает решить проблему. Высокий уровень неопределенности в стране также является фактором, работающим против рождаемости.

К счастью, есть варианты решения проблемы: повышение производительности труда или миграция молодежи. Другое дело, что выглядит все это пока на уровне лозунгов — типа «догоним и перегоним».

Но для обоих вариантов необходимо, очевидно, кардинальное снижение геополитических рисков. Или нет?

#Россия

@bitkogan

🏦 Акции «Сбера» — как блюдо от шефа

«Сбер» (SBER RX) опубликовал финансовые результаты за 2023 г. по РСБУ. Кратный рост чистой прибыли, плюс достижение рекордного значения по этому показателю, сильные предпосылки к высоким дивидендам — это ключевые позитивные пойнты по итогам анализа отчетности.

Мало? Тогда давайте добавим еще.

◽️Чистая прибыль «Сбера» составила почти 1,5 трлн руб. Это рекордная годовая прибыль, если мы говорим о РСБУ!

◽️Совокупный кредитный портфель вырос более чем на 26% год к году до 38,9 трлн руб. Из них 20 трлн руб. пришлось на «корпоратов» и 8,9 трлн руб. на розничных клиентов. Это отличный задел для того чтобы в 2024 г. рост доходов продолжился.

◽️Рентабельность капитала составила 24,7%. Это реально круто в сравнении с американскими «мастодонтами». К примеру, у Goldman Sachs это около 19%, а у Bank of America порядка 16%.

◽️Число активных розничных клиентов за год выросло на 2,1 млн и составило 108,5 млн человек.

◽️Количество пользователей подписки СберПрайм за аналогичный период подскочило на 4,2 млн до 10 млн человек.

Ну и, на сладкое — конечно, дивиденды. Акционеры «Сбера» в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли. А это, ни много ни мало, порядка 750 млрд руб. или 33 рубля на акцию. Доходность к текущей цене в этом случае составит около 12% годовых. Прямо топ-блюдо от шефа, если проводить аналогии, например, с хорошим рестораном.

📎Акции «Сбера» — самая выгодная российская ценная бумага в 21 веке. Посудите сами: индекс Мосбиржи с 2000 г. вырос в 12,5 раз, а «Сбер» — почти в 280 раз. А за последний год бумага практически удвоилась.

На наш взгляд, акции компании сейчас остаются одной из самых понятных и привлекательных бумаг на рынке. Не исключаем, что увидим уровни в 380-400 руб. уже в текущем году. Чем черт не шутит…

#российский_рынок

@bitkogan

В ипотечном пироге заканчивается начинка. Что дальше?

На рынке ипотеки разворачивается борьба за прибыль. Раньше льготный денежный дождь мог утолить жажду всех, но теперь денег становится меньше…

1️⃣Первый шаг сделало государство. Власти дважды снизили размер субсидий по льготным программам (в сентябре и в декабре). У бюджета сейчас другие приоритеты. А расходы на субсидирование кредитов при ключевой ставке в 16% выходят дорого.

2️⃣Затем банки решили, что чем меньше субсидий, тем меньше им хочется выдавать льготную ипотеку. Крупнейшие банки РФ ввели комиссии для застройщиков с каждого льготного кредита. Размер серьезный: в среднем, около 10% от суммы займа.

3️⃣Отдельные крупные застройщики комиссиям не обрадовались и решили, что работать с такими банками не будут.

Как это скажется на стоимости недвижимости?

➡️Уже появились экспертные мнения, что все комиссии уйдут в рост цен жилья на 7-8%.

Думаю, до этого не дойдет. Это история про снижение спроса. В ответ на него сложно повышать цены. Банкам и застройщикам будет выгодно взять часть расходов на себя, чтобы не потерять часть рынка.

◾️В борьбу включились только крупнейшие банки, у них есть такая возможность. Комиссии застройщикам ввели топ-3 банков по выдаче ипотеки. Но остальные банки идею не поддержали, и скорее, видят возможность расширить свою долю на рынке.

◾️Так же и у застройщиков. Те, у кого больше проданного жилья, находятся в более безопасном положении и возмущаются больше. Те, кто сильно зависит от льготной ипотеки, ведут себя скромнее и платят комиссии.

Более того, думаю, что изначальная идея государства была в другом. Меньше тратить из бюджета, но сохранить льготную ипотеку. Видимо, по этой логике банки должны были взять на себя потери. Вот уже ДОМ.РФ грозит перераспределить лимиты на льготную ипотеку к банкам, которые не вводили комиссии. ЦБ тоже сообщил о рисках комиссий. Давление на банки растет.

Вывод?

Чудес не бывает. Если государство решило меньше денег выделять на льготную ипотеку, то она будет обходиться дороже. Новые издержки разойдутся между всеми: банками, застройщиками и покупателями.

#ипотека #банки

@bitkogan

Турция поворачивается к России задом?

Друзья, всем привет!

За последние пару лет товарооборот России с Турцией вырос более чем в три раза — до $60 млрд.

Казалось бы, на этом фоне страна должна быть «благосклонна» к нам.

И до недавнего времени так оно и было — Турция не вводила жестких ограничений против РФ, да и еще строила планы по расширению сотрудничества (например, строительство газового хаба).

Но тут в Стамбул с визитом приехал черт из табакерки госсекретарь Энтони Блинкен, после чего турецкие банки массово стали отказывать обрабатывать платежи из России.

В такое совпадение трудно поверить, и поэтому явно прозвучали угрозы введения вторичных санкций за «сотрудничество с русскими».

Чем это грозит?

➡️ Перебоями с поставками в химической, машиностроительной, автомобильной, свежей плодоовощной и электронной промышленности.

➡️ Проблемы могут возникнуть и в сфере морских перевозок. Кстати, судовладельцы, доставляющие грузы в РФ уже заявляют о сложностях с оплатой.

➡️ И конечно, ужесточится контроль за простыми россиянами. В том числе станет сложнее открывать банковские счета.

➡️ Не исключено, что турецкие банки перестанут обслуживать карты «Мир» и принимать денежные переводы без открытия счета. В общем, придется несладко.

Есть ли выход из ситуации?

Если предположить, что Стамбул по-прежнему заинтересован в роли товарно-транспортного узла и развитии собственного экспорта, то существуют способы обойти систему.

Например, использовать для расчетов банки третьих стран, в том числе СНГ. Недостаток в том, что это приведет к увеличению расходов банков на проведение операций.

Почему же экспортеры не переходят массово на расчеты в криптовалюте? Угроза заключается, с одной стороны, в ее волатильности, а с другой — в том, что стейблкоины могут быть заблокированы.

А что рубль?

Я бы не ожидал укрепления российской валюты из-за перебоев с импортом. Собственно, вчерашние торги наглядно показали, что позитива в этих новостях мало.

Рубль, начавший год за здравие, просел более чем на 1 процент до 88,9. (Однако делать ставку сейчас на серьезную просадку рубля я бы пока не стал. Доллар укрепляется везде в мире относительно других валют. Думаю — процесс не долгосрочный.)

Спрос никуда не денется, а значит, нам придется платить премию за обходные пути. А это потребность в валюте и повышение расходов...

📎Что в итоге? Потенциал санкций, к сожалению, еще далеко не исчерпан. Западные страны будут продолжать закручивать гайки. Очевидно, что это не облегчит нашу жизнь, но и не разнесет экономику в щепки.

Боюсь, на очереди другие хабы, активно работающие с Россией.

#Турция #санкции

@bitkogan

🇺🇸 Пару слов о глобальном рынке.

Вчера на торгах доходность по UST 10 улетела за 4,12.
Достаточно резко.
Для многих неожиданно.
Для справки, в конце декабря мы с вами наблюдали стремительный рост цен на американский госдолг и падение доходностей почти до 3,8.

Все пропало?

ФРС передумали оперативно, как многие надеялись, начать снижать ставки аж в конце первого квартала?

Ну а вместе со всем этим «бесчинством», мы с вами наблюдаем укрепление доллара относительно других валют. Примерно на 2,5% за 20 дней. И некоторую, я бы пока не называл ее драматической, просадку на рынках.

Если честно, на фоне такой суровой геополитики, вполне «деликатную».

Что далее?

1️⃣Насчет ФРС. А они там и не собирались вот прямо так… бац, и уже в первом квартале ничего такого заявлять. Все происходящее было плодами воображения крупных мировых спекулянтов, очень неплохо, кстати, заработавших в конце года и игравших на рост ранка облигаций. Коррекция была неизбежна.

2️⃣Однако есть некоторые новые вводные. И они, на мой взгляд, заслуживают внимания. На прошлой неделе J.P. Morgan написали о своих ожиданиях того, что на январском заседании FOMC будут обсуждать набросок графика свертывания QT, который будет официально согласован на совещании в марте и будет введен в действие с начала апреля.

Ежемесячный лимит на выпуск казначейских облигаций, возможно, будет снижен с $60 до $30 млрд в месяц (и сохранен на уровне $35 млрд в месяц для MBS). А сама программа количественного ужесточения может быть полностью свернута к концу ноября с тем, чтобы объем операций обратного РЕПО оставался на необходимом, но достаточном уровне, чтобы обеспечивать мягкое функционирование межбанковского рынка.

3️⃣Что происходит? Неужели ФРС и правда готова капитулировать? Судя по неким, очень тонким пока намекам, есть такой вариант. Более подробный разбор происходящего, основанный на анализе ликвидности в США и базовых факторах ценообразования активов я дам чуть позднее. Не хочу сейчас всех грузить. Перейду сразу к выводам. Анализ — вынесу на наш сайт.

Вывод простой:

▪️Игра в шорт по бондам может быть ближе к концу месяца достаточно опасной. Так что прибыль по инструментам а ля TMV аккуратно реализую. В какой-то весьма НЕ отдаленный момент вновь буду брать TMF (TLT). Вся информация об этом будет в приложении.

▪️Ставить сейчас на значительное укрепление доллара в мире и мощный обвал рынка я бы не стал. Рынки еще нас испугают. И думаю, сильно. Но вот не в моменте. Тут… терпение.

#рынки #доллар

@bitkogan

Как рассчитывается пенсия?

Вчера я наткнулся на новость: «Каждый третий россиянин не знает принципа расчета и формирования пенсии». И я их не виню, система действительно может показаться пугающей на первый взгляд.

Возьмем, к примеру, формулу страховой пенсии по старости, которая рассчитывается как:
(Количество пенсионных коэффициентов Х Стоимость одного коэффициента) + Фиксированная часть.

Понятно, что ничего не понятно.

Но поскольку тема важная, закрывать на нее глаза нельзя. Не думайте, что «там» все рассчитают за вас и даже дадут вам надбавку. Напротив, будьте готовы к неприятным сюрпризам.

Не раз бывали случаи, когда из системы пропадали данные о стаже, взносах и баллах. Поэтому первый совет — раз в пару месяцев проверяйте выписки из лицевого счета в ПФР.

Второй совет — храните у себя копии трудовой книжки, справки о начисленных взносах от работодателей, декларации ИП, квитанции об уплате взносов за себя.

Теперь поговорим о подсчете страхового стажа.

Помимо периода, когда за работника уплачивались взносы в ФСС, сюда входят:

✔️Отпуск по уходу за ребенком до 1,5 лет.
✔️Получение пособия по безработице.
✔️Период прохождения военной службы.
✔️Нахождение на государственной гражданской или муниципальной службе.

Подробнее можно прочитать здесь.

После 2025 года все, кто выходят на пенсию, должны будут иметь минимум 15 лет официального стажа. Если вы хотите самостоятельно рассчитать свой стаж, можно воспользоваться калькулятором.

Что касается расчета пенсии, то начну с очевидного — размер будущих выплат напрямую зависит от размера текущей белой зарплаты. Однако это означает и более высокие отчисления в бюджет.

Если вы хотите рассчитать свою будущую пенсию, самый простой способ:

1️⃣Зайти на сайт Социального фонда России в «Личный кабинет гражданина», используя свой логин и пароль от портала госуслуг.

2️⃣В подразделе «Получить информацию о сформированных пенсионных правах» вы найдете сведения об уже накопленных стаже и баллах. Далее вспоминаем элементарную школьную математику.

3️⃣Умножьте баллы на их стоимость (в 2024 году 133,05 рубля), а затем сложите полученное произведение с фиксированной выплатой (8 134,88 рубля). И вуаля, вы получили свою пенсию.

В этом же подразделе вы можете смоделировать свою будущую пенсию, указав, сколько лет вы еще планируете работать и каков может быть уровень вашего дохода.

#пенсия

@bitkogan

🪂 Инвестиционный парашют — ИИС-3 застрахуют?

Президент Путин поручил правительству и ЦБ до 1 марта проработать механизм страховки средств на ИИС-3 до 1,4 млн рублей.

❓Но главный вопрос: страховка от чего?

🟠Фондовый рынок и депозит, по сути, схожи: и там и там мы кладем «Х денег», чтобы получить «Х+%». И не важно, в какой форме это будет (дивиденды, купоны, проценты по депозиту и т.д.).

И в случае депозита страховка отлично работает. Банк выплатил проценты и отдал депозит — супер!

Если нет — в дело вступает АСВ и гарантированно возвращает до 1,4 млн рублей через 15 дней после отзыва лицензии банка.

Как будет с ИИС-3?

Чего, скорее всего, НЕ будет: компенсации потерянных средств от вложений в откровенный «блудняк», о котором мы недавно писали.

Согласитесь, что возвращение денег от вложений в условный Дагестанэнергосбыт (DASB) вряд ли входит в планы государства. Ведь, прежде всего, именно рыночные риски обеспечивают доходность инвестиций.

🔎Что может быть: вполне могут застраховать инвесторов от несистематических рисков в виде того же неисполнения обязательств по облигациям. Да и то не по всем… Ведь риски тех же высокодоходных облигаций (ВДО) компенсируются их повышенной доходностью.

Итог: инициатива очень хорошая — надо всеми силами повышать привлекательность отечественного фондового рынка. Однако способ реализации ее на практике нам еще предстоит узнать.

#ИИС

@bitkogan