Что там с разблокировкой активов?

Прошел почти год с тех пор, как НРД получил «разрешение на разблокировку активов в Euroclear». Однако воз и ныне там...

Что имеем:

🟠ни один из профучастников не получил лицензии на разблокировку собственных активов;
🟠только 2 профучастника получили лицензию на разблокировку активов клиентов.

Что делать в данной ситуации?

Если вы частный инвестор с европейским ВНЖ, тогда вы еще можете побороться за возвращение своих активов. В противном случае, похоже, вам придется ждать улучшения геополитической обстановки — на это могут уйти годы.

Как получить деньги здесь и сейчас?

Речь идет о механизме обмена замороженных активов в пределах 100 000 рублей, над которым сейчас работают в правительстве. Подробнее о нем писал здесь.

Но остается еще много вопросов без ответа, в том числе:

➡️ Как все это проводить, когда не ведутся даже переговоры с иностранными регуляторами по обмену активами?
➡️ На каких условиях будут проводиться сделки?
➡️ Не окажется ли так, что активы придется продавать с большим дисконтом?
➡️ Найдутся ли при таких условиях покупатели?

То, что в этом вопросе, наконец, наметилось движение — это прекрасно, но есть нюанс... Танго — это когда танцуют двое, а депозитарные цепочки — это синхронное плавание, и когда даже один отказывается танцевать или свингует в стороне, то рано или поздно будут проблемы.

🔎Даже если этот обмен совершится (для российских резидентов это возможно) и все нерезиденты «уйдут восвояси» (для нерезидентов без Euroclear это невозможно), то всех денег нерезидентов на счетах типа «С» не хватит, чтобы разморозить активы резидентов.

А ведь рано или поздно сделать это все равно придется. И как тогда НРД и Euroclear будут налаживать связи, да «дебет с кредитом» сводить? Или все, померла так померла?

В моменте решение отличное. Но главный вопрос — что потом? На него нам всем так или иначе предстоит ответить.

#санкции #ЕС

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Наши зарубежные «друзья», похоже, осознали «великую истину» — если нельзя, но очень хочется, то можно.
Особенно если хочется кушать.

Новость: швейцарские банки вводят комиссии на заблокированные активы россиян, и иногда даже на годы (!!!) вперед — передают «Ведомости», ссылаясь на источник в одном из брокеров.

С чем связана такая «удаль» банков? Эксперты гадают.

🟠Банки могут вводить комиссии на заблокированные активы для клиентов, с которыми хотят, но не могут разорвать отношения, так как двигать такие активы нельзя, предполагает сооснователь финтех-компании Skyfort Сергей Ишков.

🟠Также таким образом банки могут переносить на клиентов существенно возросшие расходы на выполнение процедур комплаенса, а, возможно, и премию за риск наложения на них штрафов, допускает партнер департамента налогового и юридического консультирования Kept Донат Подниек.

💭 Ну ведь красота… мы придумываем новые зверские многомесячные процедуры ваших допросов с пристрастием ( по другому сегодняшний комплаенс-то и назвать сложно), а вы, дорогие наши, за все это и платите.

Только вот любопытно. То есть блокировка на вывод средств есть. А на уплату комиссий — нет?
Своеобразная такая блокировочка.

Прочитал и задумался.

А что, если вслед за швейцарскими банками такую «милую» практику вдруг адаптирует Euroclear?

➡️ Напомню, что в Euroclear заблокировано порядка 5,7 трлн рублей российских активов, и европейский депозитарий с них уже зарабатывает приличные проценты — порядка €3 млрд.

Вдобавок к этому идет обсуждение введения (windfall tax) налога на прибыль от заблокированных активов.

По логике:
Мы ваши деньги храним? — Храним.
Получаем проценты с ваших инвестиций? — Получаем.
Налоги на ваши заблокированные инвестиции? — Разработаем.

А комиссию? Скажем, за хранение и отсутствие операций по счетам. А что, базу данных обслуживаем, электричество тратим... Короче, пашем на вас в поте лица. Постоянно думаем о вас.

Вы что, платить не хотите за то, что мы о вас переживаем?

🔎Будем надеяться, что все это окажется лишь жуткой фантазией, а не прогнозом. Ведь рано или поздно налаживать мосты придется. И как потом после этого друг другу в глаза смотреть?

Впрочем, о ком это я… в глаза смотреть.
Банкиры, к примеру, швейцарские, будут всегда спокойно и уверенно смотреть вам в глаза.
И доказывать, что никогда не слышали, например, о деньгах евреях-узников концлагерей.
Ну были денежки и… куда то исчезли.
Потом, правда, был дикий скандал. И какую-то часть средств пришлось отдать.
Или UBS не допустили бы на американский рынок.

История давняя. Но… заставляющая задуматься.

🔎Вывод: к выбору активов сейчас нужно подходить предельно осторожно.

По средствам, которые уже в Euroclear, остается только ждать. Но по своим зарубежным инвестициям нужно уже сейчас соблюдать все меры предосторожности. Депозитарные цепочки почти 190 тыс. ценных бумаг идут по пути через Euroclear, и речь не только о европейских бумагах: Euroclear требует от многих брокеров и банков сегрегировать активы граждан с паспортом РФ. Это может касаться всех стран кроме США.

🔎Какие бумаги безопасные?

Только с тикером <>.US и ISIN: US••••••••. Внутри американской инфраструктуры о сегрегация россиян никакой речи не шло. Во всяком случае пока.

Обо все этом в подробностях говорили на нашем вебинаре — получить доступ к записи можно по ссылке.

Регулятор США живет по принципу «ничего личного, просто бизнес». А европейский, видимо, неправильно понял Крылова — «...ты виноват уж тем, что хочется мне кушать».

#санкции #ЕС

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Начало разблокировке замороженных активов положено – 25 декабря начались выплаты дивидендов и купонов по Указу Президента № 665.

Пока речь идет только об обязательствах в долларах и евро по иностранным ценным бумагам россиян, которые заморожены в ЕС и не поступают в НРД.

Процесс будет небыстрый. Но он пошел, и это главное.

Важно, что, согласно Указу № 665, лимита на выплаты нет – не путать с компенсацией по Указу № 844, где лимит составляет 100 тысяч рублей.

Сумма, на которую инвестор может претендовать, можно оценить в этом калькуляторе. Нужно ввести ISIN бумаг и их количество.

Разумеется, в каждом случае могут быть индивидуальные особенности. Чтобы их прояснить, лучше связаться с брокером напрямую.

Что делать с размороженными средствами, можно узнать в наших сервисах.

Теперь перейдем ко второй части Марлезонского балета – размораживанию иностранных акций, которое, судя по сообщениям СМИ, начнется уже в январе следующего года.

Вкратце, предполагается, что замороженные активы наших инвесторов в Euroclear/Clearstream будут обмениваться на деньги нерезидентов на счетах "С".

На первом этапе – обмен портфелей до ₽100 тыс. на одного инвестора. В дальнейшем не исключено, что будет вторая волна, которая затронет более крупные суммы.

В чем может быть загвоздка?

Прямые переговоры с иностранцами, у которых заблокированы активы, не ведутся. Нет контактов и с местными клиринговыми агентствами.

Пока неясно, как в этом смысле иностранцы будут получать приобретенные активы. И самое главное, не будут ли регуляторы рассматривать это как обход санкций?

Боюсь, что последнее произойдет и приведет к неприятным последствиям.

ЕС совместно с Европарламентом уже приняли закон, который предусматривает уголовную ответственность за пособничество к обходу санкций.

➡️Иностранные инвесторы, таким образом, могут бояться рисковать, участвуя в обмене замороженных активов.

📎Если все же обмен состоится, то это может создать неприятный прецедент, под который могут притянуть за уши возможность конфискации российских замороженных активов. Хотя, когда жернова европейской бюрократии заработают, того глядишь, уже найдут способ обменять и эти средства…

#блокировки #санкции #ЕС

@bitkogan

Судьба российских замороженных активов — ЕС в итоге все конфискует?

Напомним, что в ЕС, США, Японии и Канаде хранится порядка $300 млрд замороженных активов России. Из них более 2/3 находится в Евросоюзе, в частности, в Euroclear. Последний неплохо зарабатывает с этих активов, реинвестируя процентный доход — около €3 млрд за прошедший год.

◽️ЕС уже больше года пытается придумать, что делать с российскими деньгами. И хочется и колется. Ведь законодательного механизма конфискации нет, а страны союза все никак не могут найти общую ноту в унисон. Поэтому воз и ныне там.

Представитель Евросоюза подтверждает: ЕС вряд ли конфискует средства, хотя G7 будет и дальше обсуждать пути решения.

➡️ Но не мытьем, так катаньем — не конфискацией, так налогом.

Если нельзя забрать активы, то можно обложить налогом доходы с них. А что, изящное решение: к примеру, ввести прогрессивный налог — ставка 100%. Ну, коммунизм и социализм в квадрате, не иначе!

Но будем надеяться, что коллеги не воспользуются нашим «вредным советом».

💭 Все же господство бюрократии в Евросоюзе еще никто не отменял. И когда, наконец, договорятся обо всех условиях, в мире уже может многое измениться.

#санкции #ЕС

@bitkogan

Россия может обанкротить Euroclear

Друзья, всем привет!

Спрашивается, как такое вообще возможно? Оказывается, есть нюанс...

В ответ на предложенные меры по конфискации активов ЦБ в Евросоюзе Россия может подать в суд на Euroclear в Дубае и Гонконге. А также конфисковать наличные средства европейского депозитария в НРД в размере €33 млрд, пишет Reuters со ссылкой на слова европейского чиновника. Такой вот потенциальный «наш ответ Чемберлену».

➡️ Если вдруг по тем или иным причинам произойдет конфискация или заморозка имущества Euroclear в России, Дубае и Гонконге, то европейскому депозитарию не хватит средств для обеспечения достаточного уровня капитала. И в результате регулятор будет вынужден отозвать лицензию Euroclear.

➡️ Если Euroclear потеряет лицензию, то это может спровоцировать глобальный кризис по всему миру: Euroclear выступает депозитарием всея ЕС, и под его крылом хранятся активы общей стоимостью 37 трлн евро. Даже представить сложно, что начнется.

📎Арбитражный суд Москвы уже взыскал с Euroclear 1,5 млрд рублей в пользу Россельхозбанка. Так что прецедент какой-никакой уже есть. Понятное дело, что для юрисдикции Дубая или Гонконга это пустой звук, но внутри России есть где развернуться с юридической точки зрения.

Произойдет ли это — вопрос весьма творческий, вот только ЕС теперь придется несколько раз все взвесить, чтобы не получить весьма своеобразное «алаверды» от российского стола — европейскому столу.

#санкции #блокировки #ЕС

@bitkogan

ЕС хочет отказаться от российского СПГ. Чем это грозит?

Запрет на импорт СПГ может войти в 14-й пакет санкций. Похоже, евробюрократы настолько привыкли, что запасы газа в Европе постоянно обновляют рекорды, что потеряли всякий страх…

Без сомнения, Россия больше не является доминирующим поставщиком на европейском рынке газа. Но даже в 2023 году Россия занимала 2-е место по экспорту СПГ в ЕС после США с 15,5 млн т — на 40% больше, чем в 2021.

Не забываем, что по трубе через Украину идет порядка 13,5 млрд кубометров — около 4% потребления. Этот поток, вероятно, прекратится в конце 2024 года.

Очевидно, что в ЕС рассчитывают на пропорциональное увеличение поставок газа из США, несмотря на его более высокую стоимость. Дождутся ли?

Сегодня в нашем приложении мы разбирали, почему цены на газ в Европе недавно снова выросли, а в США упали. Как оказалось, слишком многое может пойти не так в американских поставках:

1️⃣Технические проблемы, конечно, разрешатся. Но нет гарантий, что они не возникнут внезапно снова.

2️⃣Политический аспект — как рассчитывать на стабильный рост поставок, когда ему вставляет палки в колеса сама администрация Штатов?

Последствия?

◾️Для ЕС игра может оказаться весьма рискованной даже при наличии текущих рекордных запасов.

◾️Для цен на газ риски сокращения российских поставок выступают глобальным фактором роста в долгосрочной перспективе. В краткосроке же восстановление экспорта из США поддержит американские цены. Поэтому мы увеличивали долю UNG в наших портфелях.

#газ #ЕС

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Что-то скучновато стало. То ЕС передавала России почти ежемесячные горячие приветы. Уже 13 таких приветов получено. И вдруг — тишина.

Коллеги решили исправить «неловкую ситуацию». Обсуждается 14-й «дружеский» привет.

Чего новенького?

На этот раз страны Евросоюза обсуждают включение в 14-й пакет антироссийских санкций запрета на импорт сжиженного природного газа (СПГ) из России.

Все бы ничего, но есть нюанс.

Страны ЕС на фоне отказа от российского трубопроводного газа в 2023 году почти на 38% увеличили закупки сжиженного природного газа из России.

◾️Сможет ли Европа резко развернуться и прекратить покупать российский СПГ?

— В моменте? Возможно, т. к. хранилища заполнены на 63%. Но давать такие обещания на сезоны вперед — крайне преждевременно. Слишком много рисков.

◾️Есть ли для Европы вариант полного отказа от российского газа?

— Да, есть. Поставщики имеются. Основные бенефициары процесса — США и Катар. Растущие мощности позволяют. Правда, могут возникнуть проблемы в логистике и… политике.

В конце января президент США Байден объявил, что приостанавливает выдачу разрешений на экспорт американского СПГ в рамках планируемых проектов.

Все потому, что скоро выборы. Ради них можно все. Вашингтону сейчас нужны низкие цены на энергоносители дома.

◾️Возможны ли кардинальные изменения в 2025?

— Скорее всего, да.

После выборов газ в США будет стоить 2 или 3 доллара. Да какая разница. Демократам нужна победа сегодня. Так что в течение года-двух США реально могут увеличить объемы поставок СПГ.

◾️Сколько времени потребуется на то, чтобы ЕС отказался от российского газа?

— Сложный вопрос. Вероятнее всего, не менее 2-3 лет.

Тут еще Катар. Все бы ничего. Но вот логистика. Хуситы, будь они неладны. Представляете, что будет, если эти безбашенные товарищи пальнут ракетой по современному газовозу. Страшно подумать.

Выводы

1️⃣ В течение 24 и даже 25 года Европа вряд ли сможет полностью отказаться от российского газа. Далее — творчески. Но пока мы же помним, что крупнейшими импортерами нашего СПГ в Европе в прошлом году были Испания – 5 млн т, Бельгия – 4,9 млн т, Франция – 3,6 млн т. А также Нидерланды, Греция, Португалия, Финляндия, Швеция и Италия.

Так вот, не смогут пока эти страны взять да и остановить поставки из РФ. Убежден, что за пару лет в мире все изменится. Боюсь, иные вопросы обсуждать будем.

2️⃣ Куда перенаправятся потоки российского СПГ в случае, если все же поставки 15 млн т в год в Европу прекратятся? Да как обычно. Часть потоков перейдут в Индию, Пакистан, Китай, Турцию и др. страны.

Скорее всего, если Европа к 2027 году полностью откажется от российского газа, нарастить выпуск СПГ будет сложно. Однако Россия ищет новые каналы сбыта.

3️⃣ Так, к примеру, в 23 году РФ впервые за 5 лет поставила партию СПГ в Бразилию в объеме 67 тыс. т.

Что будет в итоге?

Не надо питать иллюзий — США, скорее всего, полностью вытеснит Россию с европейского рынка энергоносителей и будет диктовать Европе свои правила и цены. А Россия будет увеличивать поставки СПГ в другие регионы мира. Просто с дисконтами.

Кто в итоге выиграет? Ну, как обычно. Китай, Индия и далее по списку. Забавно… США глобально мечтают ослабить Китай. А по факту…

#газ #ЕС

@bitkogan

Пакет нужен? — ЕС объявил о новых санкциях

В этот раз под ограничения попали 116 физических и юридических лиц, СПГ-проекты и многое другое. Разбираемся, как и на что это повлияет.

🟧Энергетика

Здесь под ударом оказался российский СПГ. Его не допустят к перевалке на территории ЕС, чтобы ограничить реэкспорт в третьи страны. Вместе с этим Евросоюз ограничит все инвестиционные возможности для СПГ-проектов, таких как «Арктик СПГ 2» и «Мурманск СПГ».

Что это значит для НОВАТЭКа?

У компании по-прежнему достаточно тяжелая ситуация, особенно с экспортом с Арктик СПГ-2. Но текущие санкции вступят в силу через 9 месяцев. А это значит, что траектория для маневра у НОВАТЭКа все-таки есть. Будем пристально следить.

🟧Финансы

ЕС ввел запрет на российский аналог SWIFT — «Сервис по передаче финансовых сообщений» (СПФС), который позволяет банкам обмениваться информацией и не зависеть от SWIFT.

На 2023 г. к СПФС было подключено более 159 иностранных организаций из 20 стран, включая СНГ, Китай, Индию, Кубу, арабские государства и др. Санкции на СПФС будут запрещать организациям из ЕС подключаться к системе и совершать транзакции с их операторами.

🟧Транспорт

Ограничения коснулись «теневого флота» и перелетов над территорией ЕС. Спешим успокоить: последнее касается только нерегулярных и частных полетов. Регулярные перелеты в ЕС по-прежнему возможны (за исключением некоторых стран, в которые, впрочем, можно попасть через другие государства Союза по суше).

Да и ограничения на теневой флот, несмотря на санкции от США, не работают так, как должны. По определенным источникам, суда, попавшие в SDN лист, продолжают перевозки. Правда, не все. То есть, предположительно, ограничения коснулись небольшой части флота.

🟧Алмазы

Новый пакет санкций уточнил предыдущие ограничения: запрет на импорт не относится к вывезенным за пределы России камням до введения ограничений, а обязательное отслеживание импорта откладывается до марта 2025 г. АЛРОСА на этом фоне прибавляет чуть больше 2% — ограничить 30% мировых алмазов действительно сложно.

Вывод:

В отличие от санкций США, которые являются блокирующими (т. е. санкционная «зараза» распространяется на всех, кто контактирует с санкционным лицом), санкции ЕС распространяются только на участников союза.

Санкции, конечно, болезненные, но не настолько критичные и влияющие на все стороны жизни, как американские.

#санкции #ЕС

@bitkogan

Как Олимпиада влияет на экономику?

В минувшую пятницу, 26 июля, в Париже «торжественно» стартовали летние Олимпийские игры. Почему в кавычках? Посмотрите краткое содержание церемонии, и все сразу станет ясно.

➡️ Если бы Леонардо да Винчи увидел, во что превратили его картину «Тайная вечеря», у него бы случился сердечный приступ. Оскорбить полмира ради DEI-повестки — это что-то.

И, казалось бы, спорт должен держаться подальше от пропаганды и политики...

▪️Но да ладно, оставим организационный вопрос на совести французского правительства. Вместо этого поговорим о том, как Олимпиада влияет на экономику страны — положительно или не очень?

На первый взгляд, событие такого масштаба — манна небесная: приток туристов увеличит приток денег и улучшит рынок труда. В итоге экономика получит толчок к развитию.

▫️Действительно, ожидается, что Олимпиада 2024 года принесет до €10,7 млрд и создаст до 247 тысяч рабочих мест. Однако не стоит забывать и о том, во сколько это обойдется.

➡️ По некоторым оценкам, общие расходы Франции на организацию и прочее составят около $9,5 млрд. То есть итоговая прибыль довольно низкая, если она вообще будет.

К слову, летние Олимпийские игры 2012 года в Лондоне принесли $5,2 млрд при затратах в $18 млрд. Пекин получил $3,6 млрд, а израсходовал на летние Олимпийские игры 2008 года более $40 млрд.

Наконец, считается, что $16 млрд, потраченных на Олимпиаду в Афинах, способствовали, если не спровоцировали, долговой кризис в Греции. Вот вам и манна небесная…

Вывод

✔️ Олимпийские игры редко приносят значительную и долгосрочную экономическую выгоду, особенно если в стране отсутствует необходимая инфраструктура.

✔️ Что касается Франции, то Олимпиада может добавить экономике 0,3% за счет продажи билетов и телевизионных прав, а также роста туризма. И это в лучшем случае.

Что же касается того, что мероприятие улучшает имидж страны, то в данном конкретном случае, похоже, произойдет обратное...

#ЕС #мнение

💰bitkogan

🇪🇺Где Европа ошиблась?

На протяжении многих лет блок демонстрирует слабый экономический рост, конкурентоспособность снижается, а особых мер для изменения ситуации не предпринимается.

Более того, страны сами себе усложняют жизнь санкциями против России и торговыми войнами с Китаем. А расходы на «зеленую» энергию и беженцев, похоже, не приносят плоды.

◽️В апреле-июне реальный ВВП (с учетом инфляции) Еврозоны вырос на 0,3%, США — на 0,7%, а Великобритании — на 0,6%. Это лучше, чем падение на 0,8% в Японии, но всё равно мало.

Как можно решить текущие проблемы?

Бывший глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что нужны кардинальные реформы, но для их реализации требуется ни много ни мало €800 млрд в год. Вопрос только, где взять эти деньги?

➡️Уже в мае данные Еврокомиссии показали, что более трети стран ЕС, включая Францию и Италию, превысили лимит дефицита. То есть им придётся искать способы сокращения госдолга.

💭 Забавная такая картинка. Чтобы развиваться — нужно много денег. Иного пути их найти, кроме как занять, нет. А занять невозможно. Долги и так большие. Приплыли.

Есть, правда, еще один путь — девальвировать евро. Но… это сегодня малореально. Да и США в восторге не будут.

А что Драги?

➡️Он также предложил смягчить антимонопольное законодательство, чтобы облегчить слияния, и разработать стратегию повышения экономической независимости ЕС.

Последнее особенно интересно, потому что в прошлом году Макрон уже призывал к большей независимости от Вашингтона и доллара США (только не напоминайте об этом Трампу).

Я бы подсказал еще один путь. Только вот для современной Европы он, похоже, нереален.

◾️Разогнать к чертям собачьим, как минимум, половину евробюрократов из Брюсселя и максимально упростить регуляцию во всем.

Но… это не путь европейцев. Им бы как раз все наоборот. Ну и наслаждайтесь в таком случае, ребятки, своей рецессией.

Получится ли реализовать идеи Марио Драги?

Было бы желание. А, главное, воля. С этим у европейцев как раз серьезные проблемы.

◽️Но, возможно, стоит начать с чего-то попроще: например, добиться снижения цен на энергию, в том числе, на газ. Европа пересела с дешевой энергии из России на весьма недешевую американскую.

Если есть желание поднять по-серьезному экономику — придется пересмотреть политику в отношении России. Интересно, не поэтому ли канцлер Германии работает над планом мирного урегулирования конфликта в Украине? Положение, как говорится, обязывает.

А что нам с вами с этого?

Если Европа действительно решит стать более самостоятельной, чтобы справиться с экономическими трудностями, вполне возможно, что отношения с Россией могут улучшиться раньше, чем ожидалось.

◽️Однако, что мы видим по итогам выборов в европейских странах? Раскол. И, значит, в итоге еще большую уж извините... импотенцию. Явно при таких раскладах что-то кардинально поменять не получится. Да и США не дадут. Им-то как раз трудности Европы на руку. Главный экономический конкурент по сути повержен и полностью подконтролен.

Так что, увы. В изменение политики по отношению к России верю с трудом. А значит, европейские санкции — надолго, а экономический рост, если и будет, то крайне слабым.

#ЕС

💰bitkogan