📚Что читать про облигации и долговые рынки: классные учебники

Недавно нас упрекнули в том, что мы постоянно рассказываем про книги о рынке акций, но избегаем говорить про облигации. Что ж, и здесь немало литературы имеется, поэтому исправляюсь.

Я разбил книги на три категории:
🟢учебники,
🟢книги-исследования,
🟢художественно-документальные.

Сегодня поговорим про учебники:

✅Фрэнк Фабоцци «Рынок облигаций. Анализ и стратегии» — полноценное учебное пособие по рынку облигаций. По сути, здесь есть все. Начиная от математики ценообразования и доходности облигаций, заканчивая казначейскими, корпоративными облигациями и структурированными нотами. Анализ рисков и волатильности, стратегии управления портфелем облигаций и др. Увесистый том на 1 200 страниц. Нынче стоит недешево, но однозначно должен быть на книжной полке.

✅Опять Фабоцци — в соавторстве с Фрэнком Уилсоном — «Корпоративные облигации. Структура и анализ». Финансовой математики здесь нет — сразу погружение в корпоративные облигации и их особенности. Нужно понимать, что рассматривается американский рынок, но в целом чтение может быть весьма полезным.

✅«Рынок облигаций. Курс для начинающих» — полное пособие из серии «Reuters для финансистов». Без лишней воды, все четко и по делу. Проблема одна: 2009 год издания, а потому найти на бумаге сложно. Вполне возможно отыскать на просторах интернета — платные сервисы к вашим услугам.

✅Учебник «Инвестиции» трех авторов – Уильяма Шарпа, Гордона Дж. Александера и Джеффри Бейли. Издан в 1995 году, но актуальности не теряет. Большой объем финансовой математики, описание различных финансовых инструментов, включая и несколько больших разделов, посвященных инструментам с фиксированным доходом и управлению портфелем облигаций. Тоже весьма увесистый том.

#облигации #учебники #книги

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Чуть более недели назад мы давали свой прогноз по развитию ситуации вокруг Нигера.

И вот, вуаля, ЭКОВАС (Экономическое сообщество западноафриканских государств — ECOWAS), судя по всему, наконец определился относительно проведения военной операции на территории Нигера, власть в котором удерживают военные мятежники.

ECOWAS, располагающий собственными коллективными вооруженными силами —ECOMOG (сколько же военных союзов расплодилось в мире), фактически подтвердил намерение провести военно-полицейскую операцию в Нигере, где в результате переворота, в прошлом месяце сменилась власть.

💭По заявлению комиссара организации по политическим делам, миру и безопасности Абдель-Фатау Мусаха, непримиримая позиция сил, удерживающих власть в Нигере, не оставляет союзу выбора. По его словам, участники организации уже определились с датой вторжения совместных сил, но пока не станут ее называть.

💭Мусах, разумеется, заявил, что «ввод войск в Нигер будет быстрым и решительным» и заверил, что операция не продлится долго. По его словам, она направлена на восстановление «поруганного» конституционного строя, и, как только произойдет наведение порядка, подразделения ECOMOG сразу покинут нигерскую землю.

Так или иначе, напомним о том, что экономические интересы Франции в Нигере более чем очевидны. В связи с этим интересно будет и наблюдать за восстановлением контроля Пятой республики над урановыми месторождениями Нигера.

А, как следствие, за укреплением энергорынка Франции и Европы.

🔎В целом же, имеем ещё одну точку нестабильности, что весьма предсказуемо, к сожалению.

#геополитика #Африка

@bitkogan

🤖В начале года на канале вышла целая серия заметок о бенефициарах ИИ.

В них неоднократно упоминалось о том, что для Google ИИ может стать серьезным вызовом, так как у Microsoft появился реальный шанс подорвать господство Google благодаря генеративному искусственному интеллекту в поиске. Даже сами Google этого всерьез испугались, и началась настоящая гонка ИИ.

Сейчас прошло уже достаточно времени с запуска поисковика Bing с ИИ, чтобы подвести некоторые итоги. Если кратко — Google может выдохнуть, революции не случилось.

✔️По данным сервиса веб-аналитики StatCounter, доля Bing на американском поисковом рынке в июле текущего года составила 6,47%.
✔️Однако в 2022 году доля Bing на американском рынке обычно превышала 7%, а в ноябре достигла максимума — 7,82%.
✔️В SimilarWeb отмечают, что доля Bing в мире составляет около 1% и незначительно растет.

Почему так вышло?

🟠Вероятно, серьезной ошибкой Microsoft стало то, что новый Bing был доступен только через браузер Edge, который не пользуется большой популярностью среди пользователей.
🟠Но лично мне кажется, что в моменте влияние искусственного интеллекта было переоценено. Это было особенно заметно, когда бумаги Microsoft упали после хорошей отчетности. Слишком уж завышенные были ожидания на фоне ИИ-хайпа.

Вывод

🔎Многие ждут от ИИ революции здесь и сейчас, но я призываю сохранять голову на плечах и относиться к нему как к удобному инструменту, который будет постепенно менять картину мира вместе с другими технологиями, например блокчейн. Терпение, друзья, это длительный процесс, хотя он уже идёт полным ходом.

#ИИ #IT

@bitkogan

📚 Что читать про облигации и долговые рынки: исследования

Недавно нас упрекнули в том, что мы постоянно рассказываем про книги о рынке акций, но избегаем говорить про облигации. Что ж, и здесь немало литературы имеется, поэтому исправляюсь.

Я разбил книги на три категории:
🟣учебники,
🟣книги-исследования,
🟣художественно-документальные.

В прошлом посте было про учебники, сегодня — про исследования. В моем шорт-листе их два:

✅Уильям Бернстайн «Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском». Автор анализирует рынки акций и облигаций, оценивая и сравнивая доходности на долгосрочном промежутке времени. Много полезных рассуждений, в том числе как сформировать оптимальный портфель, состоящий из разных активов. Чтение требует некоторой изначальной подготовки, а также карандаш и записную книжку.

✅Сюда же запишем книгу Бернстайна «Манифест Инвестора» — небольшая по размеру книга, но весьма насыщенная полезными мыслями о формировании портфеля для непрофессионального инвестора. Читается достаточно легко, так как не перегружена лишними подробностями.

#облигации #исследования #книги

@bitkogan

Друзья, всем привет!

На прошлой неделе основной темой, без всякого сомнения, была судьба рубля. Ну, а что дальше? Надолго ли стабилизация? Что сможет обеспечить долгосрочную поддержку рублю?

Как мы с вами хорошо помним, на прошлой неделе во вторник Банк России повысил ставку на 350 б. п., но ожидаемого моментального укрепления российской валюты не последовало.

Напротив, после решения о подъеме ставки только начался «откат» обратно к 99 руб. за доллар, и только слухи от Bloomberg и Reuters о валютных ограничениях исправили ситуацию. Все стали ожидать судьбоносных
решений об ужесточении валютного контроля.

Позже, правда, правительство решило не вводить запрет на движение капитала, договорившись с экспортерами (в основном химиками) об увеличении объемов продажи валютной выручки в России. Пока это помогло, но многие эксперты полагают, что эффект будет недолгим и рубль снова имеет шанс пойти «греться на юга».

Что может кардинально исправить положение?

1️⃣Новый всплеск цен и спроса на энергоносители
Вот только предпосылок для этого не так много:
🔵китайская экономика замедляется,
🔵количество дефолтов в корпоративном секторе и в США, и в Европе растет,
🔵сбережения населения тают на глазах,
🔵а эксперты ЕЦБ прогнозируют снижение мирового благосостояния до 15,2% из-за фрагментации.

2️⃣Пересмотр монетарной политики регуляторами
Переход ФРС к снижению ставок приведет не только к новой волне risk on на фондовом рынке, но и к снижению индекса доллара. А есть ли для этого предпосылки, мы узнаем из симпозиума в Джексон-Хоуле, который начнется в четверг. Судя по комментариям Кашкари, шансы пока не слишком велики.

3️⃣Стабилизация геополитической обстановки
Как правило, когда ситуация в мире накаляется, инвесторы бегут в защитные активы, в том числе в золото и американскую валюту. Боюсь, что если военная операция в Нигере все-таки состоится и, не дай Бог, начнется «африканская весна», то спрос на доллары США имеет шанс резко возрасти.

4️⃣Мирные переговоры?
Хоть Олег Дерипаска и полагает, что мирные переговоры могут начаться уже в конце сентября, боюсь, что он несколько опережает время.

Впрочем… кто знает? Если на минуту представить, что он прав. Тогда, по крайней мере, на эмоциях рубль имеет шанс получить хороший новый импульс для повышения и… вернуться на уровень 80-85. Хотя об этом пока, я опасаюсь, что можно лишь мечтать.

🔎В целом же пока картина, увы, складывается не в пользу российской валюты. Это означает, что рано или поздно Банк России может быть вынужден ужесточить валютный контроль. Или, по крайней мере, начать дискуссию об этом.

Честно… хотелось бы избежать подобного. Может быть, у вас есть версия — на каких факторах «стабилизец» рубля состоится надолго?🧐

#рубль #мнение

@bitkogan

Индекс RGBI

Рад, что не ошибся, когда сразу после подъема ставки рекомендовал покупать просевшие в цене облигации. Кто купил — уже немного заработал.

❓Велик ли потенциал быстрого роста?

Не уверен. Многое зависит от дополнительных факторов. И главное — стабильности рубля.

@bitkogan

📈А так ли прав рынок?

Несколько слов по вопросу долгового рынка. Сегодняшняя статья на РБК очень четко ставит все по своим местам. Народ осознал, что рынок акций довольно неплохо прибавил и перестраховывается, направляя средства на рынок облигаций, что дает сейчас — после долгого падения цен — отличные доходности.

Давайте с вами разберемся, что реально происходит, разложив это по полочкам:
1️⃣Сильнейший, практически неуправляемый девальвационный процесс в рубле.
2️⃣Начало разгона инфляции при повышенных инфляционных ожиданиях.
3️⃣Дефицит бюджета на максимумах.

Все то, что мы с вами наблюдали в последние недели.

Реакция наших монетарных властей:
➡️ ЦБ экстренно повышает ставку на 350 б. п., до 12% годовых.
➡️ По информации из различных источников, экспортеров настойчиво просят увеличить продажу валютной выручки.

Какова цель?

Власти явно преследуют цель «сбить» курс доллара (евро или юаня), ушедшего далеко за рамки разумного, понимая, что народу не понравится ни двузначная инфляция, ни снижение уровня жизни и другие «прелести», которые неминуемо последуют за девальвацией национальной валюты.

А теперь посмотрим на долговой рынок

Что происходило:

1️⃣Вплоть до дня экстренного заседания ЦБ по ключевой ставке ОФЗ падали и падали в цене, доходность росла, индекс RGBI обновлял минимумы. В принципе вполне разумно, учитывая происходящую вакханалию на валютном рынке. Ничего неожиданного здесь не было.

2️⃣В день заседания ЦБ — 15 августа — ОФЗ продолжили было снижение, хотя не так уж и сильно, кстати говоря, и с 16 августа, после стабилизации курса рубля, пошел активный рост.

3️⃣Посмотрим на кривую доходностей ОФЗ (G-curve) в коротком участке в 1 год и длинном в 10 лет.
🟣Еще недели три назад короткие облигации давали доходность порядка 8% на коротком конце кривой доходности и порядка 11% — на длинном. Достаточно широкий спред, говорящий о высоком уровне неопределенности.
🟣Уже 14 августа доходности были 10.01% и 11.36% соответственно, 15 августа — 10.77% и 11.36%, что кажется вполне разумным (короткие ОФЗ отрабатывают повышение ставки, длинные менее подвержены влиянию текущей ставки из-за снижения инфляционных ожиданий в долгосрочном периоде).
🟣А теперь давайте посмотрим, на каких уровнях закрылась прошедшая неделя? 10.32% и 11.23% по всем тем же срокам на 1 год и 10 лет, т. е. ОФЗ выросли в цене, снизив доходности, на рассматриваемом нами интервале.

Если вы активно покупаете облигации до двух лет, то рассчитываете на понижение ставки до уровня 10,5% или 11% годовых в ближайшее время. Возможно, уже на сентябрьском заседании ЦБ, в крайнем случае, до конца года. Но Центробанк РФ сейчас занимается крайне жесткой отработкой задания (по нашему скромному мнению) довести курс рубля и инфляцию до весенних выборов до разумных, а самое главное — приемлемых для электората, значений. Вы уверены, что он так быстро «отпустит возжи»?

🔎Скорее всего, потенциал дальнейшего роста цен на облигации сегодня крайне ограничен.

#облигации #мнение

@bitkogan

А может ли доллар снова упасть до 55, как в прошлом году?

🗯Такой вопрос пришел от подписчика. Кратко отвечу.

USD/RUB по 55, как в прошлом июне, — ситуация крайне маловероятная. По следующим причинам:

1️⃣Прошлой весной-летом, когда рубль аномально рос, совпали 2 очень любопытных фактора.

✔️Первое: импорт из Европы был почти остановлен (что роняло спрос на валюту). В целом импорт в прошлом году упал на 13%.

✔️Второе: экспорт был рекордный, цены на Urals колебались в районе 85 (что повышало спрос на рубли).

И с тех пор изменилось все: Европа ужесточила санкции на российский экспорт, ввела потолок цен на Urals. Экспорт из РФ за первую половину 2023 года упал почти на треть. А импорт в РФ при этом неплохо восстанавливается (+17% год к году). Так что фундаментальные факторы сейчас категорически против такого крепкого рубля.

2️⃣Правительство не спешит снова вводить ограничение на потоки капитала.

🟦Жесткие ограничения — это болезненный удар по экономике и по налаживающемуся серому импорту. Поэтому вряд ли кто-то сейчас захочет очень сильно все это ломать. Сегодня нужна филигранная работа.

🟦Крепкий рубль в прошлом году толком никого не устраивал, кроме большинства обычных россиян. Особенно не устраивал экспортеров. Вероятно, в т. ч. и по этой причине подобные ограничения не вводят.

🔎Россия все еще имеет высокий экспорт. И в теории можно добиться вполне себе крепкого рубля, если ввести жесткие административные ограничения. Но пока это лишь фантазии. Рубль, конечно, вырос с локальных минимумов, но, не стоит ожидать, что он повторит подвиги прошлого года.

#доллар #рубль

@bitkogan

📺 Как правильно инвестировать в недвижимость?

1️⃣Правило первое — никогда не руководствуйтесь эмоциями.
2️⃣Правило второе — проверьте ликвидность приобретаемого объекта.

✅Насколько легко и быстро его можно будет сдать в аренду или продать?
✅Какая инфраструктура находится поблизости?
✅Как рассчитать примерный доход от аренды за год?

🔗 Смотрите в нашем #видео и делитесь ссылкой с друзьями.

@bitkogan

В Йоханнесбурге стартует саммит БРИКС

Друзья, всем привет!

В столице ЮАР снова звучат вувузелы, но не из-за футбола, а саммита БРИКС. СМИ уже назвали это событие крупнейшей в истории встречей глав государств и правительств незападных стран.

❓Масштаб — это хорошо, но оправдает ли форум с участием более 60 стран «Глобального Юга» ожидания? Изменится ли раз и навсегда экономическая картина мира или получится как обычно?

Учитывая, что страны БРИКС обогнали страны G7 по доле в мировом ВВП (31,5% против 30,7%), возможности для изменения системы есть. Другой вопрос, какие договоренности будут достигнуты.

Судя по сообщениям, в повестку будут включены такие темы, как:

🟣Увеличение доли расчетов и кредитования в национальных валютах.
🟣Перспективы дедолларизации и введения единой валюты.
🟣Расширение сообщества и противостояние G7.

Звучит амбициозно, но давайте все же будем реалистами.

1️⃣Во-первых, как показала практика, торговля валютами, альтернативными доллару и евро, дело крайне непростое.

Мало того, что можно потерять на обесценивании денег, так еще и непонятно, как потом выводить средства.

🔎Вывод: прежде чем менять стратегию расчетов, необходимо подготовить инфраструктуру.

2️⃣То же самое касается и единой валюты.

Разговоры об этом ведутся уже много месяцев, но прогресса пока нет. Даже если на саммите будет объявлено о начале работы над проектом, до его реализации еще очень и очень далеко.

Ну и наконец… Да, значение и роль стран BRICS однозначно растет. Да, у большинства из этих стран есть такая замечательная тема — им понятно «против кого» стоит дружить. Но этого точно достаточно для единения и стройности рядов в этом самом единении?

🇪🇺Вспоминаем Еврозону. Сколько лет заняло ей создать свою единую валюту. С каким трудом там все происходило.

И до сих пор идут разговоры о том, что объединив свою монетарную систему и не объединив систему фискальную, европейцы создали себе огромную проблему, ставящую под вопрос устойчивость единой европейской валюты.

А здесь имеем набор совершенно разных стран, объединенных лишь идеей о том, что нынешнее устройство мира не вполне справедливо. Ну и понимающих, что доллароориентированная финансовая система — это система, когда проблемы США — это проблемы всего мира.

🔎Что-то надо менять. Вопрос — как, когда, и главное, на какой основе. Хотя даже разговоры о том, что все будет построено на базе золотых запасов… это неплохо… Для золота уж точно.

Так что ждем итоговых заявлений…

#золото #валюта #геополитика

@bitkogan

«Китайское чудо» закончилось

Под давлением комплекса проблем экономика КНР замедляется. Эксперты прочат Пекину сценарий Японии, экономика которой стагнирует уже несколько десятков лет.

🔗 Подробнее про «чудо» и проблемы Китая сейчас читайте по ссылке. И ждем ваших комментариев.

Чем грозит чрезмерное замедление Китая?

🟡Снижением цен на базовые материалы и энергоресурсы, ведь Китай – крупнейший покупатель таких ресурсов. Негативно для стран-экспортеров природных ископаемых, включая Россию.

🟡Экономика Китая не обгонит США и не станет крупнейшей в мире. Вызов доминированию Америки провалится.

🟡Усилением геополитической нестабильности. Если внутренних ресурсов недостаточно, Китай может искать драйверы извне. И нет гарантий, что мирным путем.

🟡Нестабильностью внутри Китая и угрозой существующему режиму. Падение уровня жизни и рост безработицы среди населения 1,4 млрд человек – только представьте, какая волна недовольства может подняться и сможет ли действующая власть удержаться.

🔎Понимая такой расклад, Китай будет делать все, чтобы не сойти с рельсов умеренного экономического роста. Задача экстремально сложная, но Китай умеет удивлять. Какие козыри еще остались у Пекина, будем рассказывать на этом канале.

#Китай

@bitkogan

Группа «Ренессанс страхование» (RENI RX) опубликовала сильную финансовую отчетность по итогам 1 полугодия 2023 г. Чистая прибыль единственного публичного российского страховщика составила 7 млрд руб. Это рекордный показатель.

Как мы и ожидали, компания начала выплачивать дивиденды. СД рекомендовал выплаты в размере 4,3 млрд руб. или 7,7 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет около 6,7%. Все логично: растет бизнес – растут доходы акционеров.

Оба показателя – чистая прибыль и размер дивидендов – значительно превысили мои прогнозы и ожидания рынка.

Что по цифрам? Прежде всего, отметим уверенный рост выручки в годовом выражении по всем ключевым сегментам.

🟣В продуктах non-life страхования: на 14% до 30,8 млрд руб.
🟣В сегменте накопительного страхования жизни: на 24% до 11,3 млрд руб.
🟣Кредитное и рисковое страхование жизни: на 6% до 4,7 млрд руб.

Отдельно отметим рост медтех-бизнеса «Ренессанса» – компании Budu. Её выручка выросла в 4 раза!

При этом «Ренессанс» характеризуется высокой степенью финансовой устойчивости и эффективно управляет инвестиционным портфелем. Так, коэффициент достаточности капитала существенно превысил регуляторный уровень в 105% и составил 205%. А инвестиционный портфель с начала года вырос на 18,4 млрд руб. до 166,6 млрд руб.

Ну и, конечно, дивиденды. Отметим еще раз, что совокупные выплаты составят 4,3 млрд руб. или 63% от чистой прибыли по МСФО. Если рекомендация СД будет одобрена общим собранием акционеров, дивиденды составят 7,7 руб. на акцию, а выплата пройдет в октябре-ноябре текущего года.

При этом, мы не исключаем, что весной 2024 г. компания примет решение о выплате годовых дивидендов. Напомним, что в соответствии с дивидендной политикой, «Ренессанс» направляет на дивиденды не менее 50% от ежегодной чистой прибыли.

Несмотря на то, что с начала года котировки RENI выросли уже на 137% на фоне увеличения объема торгов, мы полагаем, что потенциал еще не исчерпан. Почему?

1️⃣Страховой рынок в РФ, по нашим оценкам, имеет хорошие перспективы. Проникновение основных страховых продуктов гораздо ниже по сравнению с рынками развитых стран.
2️⃣«Ренессанс» имеет высокую степень цифровизации, гибкие бизнес-процессы и масштабируемые технологические решения.
3️⃣Компания финансово устойчива.
4️⃣Инвестиционный портфель демонстрирует активный рост.
5️⃣«Ренессанс» начал выплачивать дивиденды.

Что в итоге? Повторим, что оцениваем финансовые результаты компании, как сильные. Вполне логичное решение менеджмента поле таких результатов – начало дивидендных выплат. Это не может не радовать. Так что акции «Ренессанса» – интересная история на будущее и отличный способ повысить степень диверсификации своего портфеля.

#российский_рынок

@bitkogan

«Софтлайн» все ближе к Мосбирже

Компания хочет обратиться к Мосбирже с заявлением о листинге. Если все пойдет по плану, то торги начнутся в конце сентября.

Речь идет о прямом листинге. То есть никаких дополнительных акций размещаться не будет. Однако проблем с ликвидностью быть не должно.
➡️ В обращении окажутся бумаги, которые получат держатели ГДР Noventiq в результате их обмена на акции «Софтлайн». Плюс то, что получили сотрудники «Софтлайна» в рамках программы мотивации.

Фактически вложиться в «Софтлайн» можно уже сейчас через ГДР Noventiq. Об условиях обмена я уже писал. Важно, что за каждую ГДР Noventiq можно получить до 3 акций «Софтлайн».

Много это или мало?

Аналитики оценивают «Софтлайн» в диапазоне от 49,8 млрд руб. до 83,6 млрд руб., или от 177 руб. до 298 руб. за 1 акцию. ГДР Noventiq торгуются около 245 руб. Расчет здесь несложный.

Кроме того, если взглянуть на результаты по МСФО за I полугодие, то видно, что дела у «Софтлайна» идут неплохо:

✅Оборот превысил 30 млрд рублей, почти как годом ранее.
✅Валовая рентабельность на максимуме для компании — 22,1%.
✅Чистая прибыль — 9,1 млрд рублей (в прошлом году был убыток).
✅Чистый долг остается на довольно низким уровне — 2,6 млрд рублей. Это 1.0х к EBITDA за 12 месяцев.

И это, несмотря на необходимость трансформации бизнеса. Ведь после ухода из России части иностранных поставщиков компании пришлось перенаправить усилия на импортозамещение и расширение спектра собственных ИТ-решений.

Смена приоритетов, похоже, пошла на пользу компании. «Софтлайну», по сути, удалось стать бенефициаром изменений российского ИТ-рынка.

Компания обеспечивает клиентам из бизнес-среды или госструктур цифровую трансформацию — предоставляет ПО, оборудование, услуги кибербезопасности, внедряет облачные инфраструктуры. И еще много всего там, где раньше доминировали иностранные поставщики.

🔎Так что на Мосбирже скоро будет одной интересной бумагой больше.

#российский_рынок

@bitkogan

МТС (MTSS RX) раскрыл финансовые и операционные результаты за 2 квартал 2023 года

Отметим, что МТС является не просто традиционным телекомом, а предлагает своим клиентам целую экосистему, включающую сегменты финтеха, медиа, ретейла, туризма и веб-сервисов.

✔️Выручка компании показала рост на 14,8% (г/г), до 146,7 млрд руб.
✔️OIBDA увеличилась на 22,9% (г/г), до 63,7 млрд руб.
✔️Чистая прибыль составила 16,8 млрд руб. (+53,5% г/г).
✔️Долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг/ LTM OIBDA остается на комфортном уровне 1,8х.
✔️CapEx по итогам 2023 года останется на уровне прошлых лет.

Сильные результаты по выручке обусловлены ростом доходов в подавляющем большинстве сегментов компании. Рост OIBDA объясняется нормализацией банковских резервов и увеличением потребления финансовых услуг. Также OIBDA и снижение процентных расходов стали драйверами роста чистой прибыли.

МТС продолжает реализовать долгосрочную стратегию развития экосистемы цифровых сервисов на базе устойчивого телеком бизнеса. Также компания фиксирует активное развитие B2B/G направления, выручка которого показала рост на 19,2% (г/г).

Отдельно отметим результаты диверсифицированных сегментов МТС:

🔵В сегменте телекома выручка от услуг связи в России выросла на 7,6% (г/г), до 108,7 млрд руб., при росте абонентской базы до 80,3 млн чел. МТС стали лидером рынка коммуникационных сервисов по числу клиентов с долей в 34%.
🔵В сегменте медиа количество пользователей ОТТ платформы выросло на 45,1% (г/г), а рост числа абонентов платного ТВ составил 25,4% (г/г).
🔵Выручка финтеха достигла 21,2 млрд руб. (+33,4%).
🔵Количество экосистемных клиентов выросло до 14,1 млн (+14,6% г/г), которые обеспечили 47,2% B2C доходов.

🔎Нам результаты МТС за 2 квартал 2023 года кажутся крайне положительными. Компании в очередной раз удалось доказать свою устойчивость к внешним условиям и рыночной неопределенности. Более того, активное расширение портфеля за счет экосистемы цифровых вертикалей позволит МТС находить дополнительные точки роста. Все это в сочетании со стабильными и щедрыми дивидендами делает акции МТС привлекательными.

#российский_рынок

@bitkogan

Эпоха оттепели?

Друзья, всем привет!

Правительство и ЦБ готовятся разморозить часть иностранных активов для обмена на российские — разбираемся, что это значит и когда ждать поступлений на счет.

💰 Для начала речь идет о 100 млрд рублей из заблокированных у россиян 1,5 трлн рублей. Пока неясно, по какому принципу будут отбираться первые счастливчики-инвесторы.

Если процесс не автоматизирован и предполагает подачу заявки с последующим согласованием регулятора, то он может занять не одну неделю. С другой стороны, на безрыбье и рак рыба.

➡️ Что касается последствий для рынка, то нужно учесть, что среднегодовой объем торгов в 2023 году на Московской бирже составил 76 млрд рублей.
🔎Я не ожидаю резкого обвала.

➡️ И самое главное, остается под вопросом реакция европейских регуляторов. Решение больше политическое.
🔎Боюсь, что оно не будет быстрым.

В целом, если идея удастся и контакт между ведомствами будет восстановлен, это позитивная новость. Так глядишь и часть иностранных инвесторов вернется на отечественный рынок. Впрочем… это уже мы с вами далеко забежали.

Говоря о прогрессе в разблокировке активов, есть и позитивные кейсы с другой стороны. Так частный инвестор, не имеющий вида на жительство в Евросоюзе, получил лицензию на разблокировку активов на сумму более €10 млн в Euroclear.

Подводя итог

Можно сказать, что, хотя все это еще исключительно частные случаи, тенденция положительная. Вполне возможно, к концу года некоторое количество инвесторов получат хорошие новости.

В то же время, учитывая, как работает западная бюрократия… там наверняка будет много нюансов.

#активы #Россия

@bitkogan

🗺 В Йоханнесбурге продолжается саммит БРИКС

22 августа в Йоханнесбурге (ЮАР) открылся саммит БРИКС. Для участия в мероприятии прибыли лидеры стран-членов: Бразилии, Индии, Китая и ЮАР. Президент России примет участие в режиме онлайн, его выступление по видеосвязи планируется сегодня.

Ну, а далее… ждем каких-то интересных новостей. Судьбоносных решений. Неужели и правда дадут ход новой валюте, обеспеченой золотом? Короче, западный мир замер в ужасе и трепете.

✅Впрочем, одну новость уже получили. И кто бы мог подумать, сюрпрайз, сюрпрайз:
Новый банк развития БРИКС (НБР), созданный странами-членами объединения, был вынужден приостановить все операции в России. Глава НБР Дилма Роуссефф объяснила произошедшее желанием избежать санкций и отключения от международной финансовой системы.

Доброе утро. Приехали. Похоже, западный мир может выдохнуть. Все предпочитают быть крайне аккуратными. Голос коллективного Че Гевары пока не особо слышен. Впрочем… еще не вечер.

То есть так сказать новое «движение неприсоединения», формирующееся на наших глазах, таки присоединяется к санкциям? 🧐

«О том, что банк БРИКС пока не рассматривает новые проекты в России на фоне западных санкций, Русефф написала в «X» (бывший Twitter) еще 27 июля. Она уточнила, что банк «действует в соответствии с текущими ограничениями на рынках финансов и международных капиталов», а «любые предположения об обратном — необоснованны».

БРИКС БРИКСом, а саночки в гору возить не обещали.

✅Кстати, в этом контексте, напомним что Минфин США уже заявлял, что не видит серьезных нарушений со стороны Пекина в плане экономических ограничений против Москвы.

Возможно, это реверанс в сторону Китая, а возможно, вполне себе констатация факта соблюдения товарищем Си квазисанкционных правил.

Не знаем, насколько вероятна история с расширением БРИКС, но, по сообщению Financial Times, Новый банк развития БРИКС рассматривает заявки на членство примерно из 15 стран.

🔎А вот Россия, по всей видимости, будет ограничена в рамках этой структуры.

Ну, что же. Саммит будет длиться еще два дня. Может, все же чего интересного и услышим. Все впереди.

#санкции #Россия #геополитика

@bitkogan