Друзья, всем привет!
Мы с вами очень хорошо помним знаменитую арабскую весну – серию антиправительственных протестов, восстаний и вооруженных мятежей, охвативших большую часть арабского мира в начале 2010-х годов. Тунис, Египет, Ливия, Йемен, Бахрейн, Сирия. Полыхнуло так, что мало не показалось никому.
Итог – в частности миллионы беженцев. Колоссальная политическая нестабильность. Приход к власти различных сил, который мог по-настоящему поджечь пожар нестабильности и войн.
Через пять лет после революции Египет фактически вернулся к дореволюционному состоянию, понес при этом колоссальные экономические потери, в частности из-за падения туризма, но тем не менее сохранил целостность своей территории и устойчивость государственных институтов. Гораздо худшими оказались последствия для Ливии, Йемена и Сирии, в которых до сих пор продолжаются боевые действия, а центральные власти не имеют контроля над всей территорией государств.
В чем причина – в экономике. Рост цен. Обнищание населения. Одновременное с этим развитие соцсетей. И т д.
А что сегодня?
С начала этого года египетский фунт потерял более 21% свой стоимости. Причина – проблемы в экономике. Выход – решение регулятора девальвировать национальную валюту.
Ранее спасла ситуацию помощь саудитов. Эр-Рияд заявил в октябре 2021 г., что разместил $3 млрд в ЦБ Египта и продлил срок погашения предыдущего депозита размером $ 2,3 миллиарда.
Последний раз местный ЦБ прибегал к подобной политике аж в 2016 году. Тогда, решение о переходе к плавающему курсу национальной валюты привело к 50% росту пары USD/EGP. К слову, на либерализации курса египетской валюты и росте ставок настаивал МВФ, у которого Египет попросил кредит в 12 млрд долларов на три года. Предполагалось, что данная политика ускорит рост египетской экономики и создаст больше рабочих мест.
По данным PWC, Египет и вправду стал более привлекательным как с точки зрения инвестиций, так и туризма. Побочным же эффектом девальвации стал рост цен: в марте 2017 года инфляция составила 30,9%. Пострадала и потребительская способность населения – многие египтяне даже были вынуждены перейти на вегетарианскую диету.
Чего ждать сейчас?
Ожидалось, что ослабление EGP в сочетании с повышением процентных ставок приведут к оживлению торговли активами Египта и помогут восполнить потребности Египта во внешнем финансировании.
К сожалению, экономика Египта продолжает дышать «на ладан». На этом фоне, крупнейшие мировые банки заявили, что североафриканской стране придется еще больше ослабить свою валюту.
В противном случае, страна вряд ли получит новый кредит от МВФ. Проблема в том, что очередное падение египетского фунта приведет к росту социального недовольства. Напомним, что годовой уровень базовой инфляции в июле вырос до 15,6 % по сравнению с 14,6 % в июне.
Мы с вами много говорим о том, как проблемы с энергетикой и продовольствием влияют и повлияют на европейцев. Однако, если из-за происходящих сегодня событий вновь запылает небогатый арабский мир, и так живущий совсем не весело, и мы не дай Бог увидим арабскую весну-2… боюсь, что последствия могут быть гораздо более тяжелыми. А похоже, что шансы на это растут.
Хотя экономика Египта достаточно неплохо растет. 5,4 процента рост в годовом исчислении исходя из данных по первому кварталу 2022 г. И уровень безработицы вроде бы как не слишком высок. Всего 7,2 процента по данным за 2-й квартал 2022 г.
Однако уровень продовольственной инфляции в стране – 22,4%. Да и безработица среди молодежи значительно выше официальных цифр.
Так что… внимательно смотрим за развитием ситуации. И следим за курсом египетского фунта. «Арабскую весну 2» пережить будет сложнее.
#геополитика
@bitkogan
Мы с вами очень хорошо помним знаменитую арабскую весну – серию антиправительственных протестов, восстаний и вооруженных мятежей, охвативших большую часть арабского мира в начале 2010-х годов. Тунис, Египет, Ливия, Йемен, Бахрейн, Сирия. Полыхнуло так, что мало не показалось никому.
Итог – в частности миллионы беженцев. Колоссальная политическая нестабильность. Приход к власти различных сил, который мог по-настоящему поджечь пожар нестабильности и войн.
Через пять лет после революции Египет фактически вернулся к дореволюционному состоянию, понес при этом колоссальные экономические потери, в частности из-за падения туризма, но тем не менее сохранил целостность своей территории и устойчивость государственных институтов. Гораздо худшими оказались последствия для Ливии, Йемена и Сирии, в которых до сих пор продолжаются боевые действия, а центральные власти не имеют контроля над всей территорией государств.
В чем причина – в экономике. Рост цен. Обнищание населения. Одновременное с этим развитие соцсетей. И т д.
А что сегодня?
С начала этого года египетский фунт потерял более 21% свой стоимости. Причина – проблемы в экономике. Выход – решение регулятора девальвировать национальную валюту.
Ранее спасла ситуацию помощь саудитов. Эр-Рияд заявил в октябре 2021 г., что разместил $3 млрд в ЦБ Египта и продлил срок погашения предыдущего депозита размером $ 2,3 миллиарда.
Последний раз местный ЦБ прибегал к подобной политике аж в 2016 году. Тогда, решение о переходе к плавающему курсу национальной валюты привело к 50% росту пары USD/EGP. К слову, на либерализации курса египетской валюты и росте ставок настаивал МВФ, у которого Египет попросил кредит в 12 млрд долларов на три года. Предполагалось, что данная политика ускорит рост египетской экономики и создаст больше рабочих мест.
По данным PWC, Египет и вправду стал более привлекательным как с точки зрения инвестиций, так и туризма. Побочным же эффектом девальвации стал рост цен: в марте 2017 года инфляция составила 30,9%. Пострадала и потребительская способность населения – многие египтяне даже были вынуждены перейти на вегетарианскую диету.
Чего ждать сейчас?
Ожидалось, что ослабление EGP в сочетании с повышением процентных ставок приведут к оживлению торговли активами Египта и помогут восполнить потребности Египта во внешнем финансировании.
К сожалению, экономика Египта продолжает дышать «на ладан». На этом фоне, крупнейшие мировые банки заявили, что североафриканской стране придется еще больше ослабить свою валюту.
В противном случае, страна вряд ли получит новый кредит от МВФ. Проблема в том, что очередное падение египетского фунта приведет к росту социального недовольства. Напомним, что годовой уровень базовой инфляции в июле вырос до 15,6 % по сравнению с 14,6 % в июне.
Мы с вами много говорим о том, как проблемы с энергетикой и продовольствием влияют и повлияют на европейцев. Однако, если из-за происходящих сегодня событий вновь запылает небогатый арабский мир, и так живущий совсем не весело, и мы не дай Бог увидим арабскую весну-2… боюсь, что последствия могут быть гораздо более тяжелыми. А похоже, что шансы на это растут.
Хотя экономика Египта достаточно неплохо растет. 5,4 процента рост в годовом исчислении исходя из данных по первому кварталу 2022 г. И уровень безработицы вроде бы как не слишком высок. Всего 7,2 процента по данным за 2-й квартал 2022 г.
Однако уровень продовольственной инфляции в стране – 22,4%. Да и безработица среди молодежи значительно выше официальных цифр.
Так что… внимательно смотрим за развитием ситуации. И следим за курсом египетского фунта. «Арабскую весну 2» пережить будет сложнее.
#геополитика
@bitkogan
Сегодня утром просыпаюсь - ничего не могу понять.
Что за дым?
Оказывается, бушующие в Рязанской области пожары добрались и до Москвы. Точнее не пожары конечно. Но дым.
Короче, как я понимаю, опять торфяники. Сухой и жаркий финал лета однако.
Как сообщали РИА Новости, в экстренных службах пояснили, что концентрация вредных веществ в воздухе в Москве пока не превышена. Впрочем, даже 5-6 часов вдыхания дыма может отрицательно сказаться на самочувствии человека.
Короче, пока лето и дети не учатся… лучше бы их на природу. И не в сторону востока от Москвы. Думаю, пожар достаточно быстро потушат. Но… уроки 2010-го не выучены. Что грустно.
Однако тот факт, что в Москве еще как минимум неделю-другую дождей не обещают и столбик термометра уверенно будет находиться выше 27-30 градусов… Это напрягает.
2010-й год и серьезное задымление из-за торфяников мы помним очень хорошо. Хотелось бы, чтобы власти по данному вопросу действовали на опережение.
@bitkogan
Что за дым?
Оказывается, бушующие в Рязанской области пожары добрались и до Москвы. Точнее не пожары конечно. Но дым.
Короче, как я понимаю, опять торфяники. Сухой и жаркий финал лета однако.
Как сообщали РИА Новости, в экстренных службах пояснили, что концентрация вредных веществ в воздухе в Москве пока не превышена. Впрочем, даже 5-6 часов вдыхания дыма может отрицательно сказаться на самочувствии человека.
Короче, пока лето и дети не учатся… лучше бы их на природу. И не в сторону востока от Москвы. Думаю, пожар достаточно быстро потушат. Но… уроки 2010-го не выучены. Что грустно.
Однако тот факт, что в Москве еще как минимум неделю-другую дождей не обещают и столбик термометра уверенно будет находиться выше 27-30 градусов… Это напрягает.
2010-й год и серьезное задымление из-за торфяников мы помним очень хорошо. Хотелось бы, чтобы власти по данному вопросу действовали на опережение.
@bitkogan
Uniper – новый Lehman Brothers?
Банкрот или не банкрот, вот в чем вопрос.
Немецкий энергетический гигант Uniper отчитался о чистом убытке за первое полугодие 2022 г. в размере €12,3 млрд. Убыток в пересчете на акцию составил €33,73 после убытка в €0,18 годом ранее.
Кроме того, €2,7 млрд убытка пришлись на обесценение доли концерна в «Северном потоке – 2» и активов в российской электроэнергетике.
Компания заявила, что находится на гране дефолта из-за значительного сокращения поставок российского газа. Прогноз на оставшуюся половина года дан не был.
Реакция рынка не заставила себя ждать – ценные бумаги Uniper SE (UN01. DE) упали более чем на 12%. Хорошая новость заключается в том, что с октября компания сможет переложить 90% более высоких затрат на потребителей.
Как говорится, осталось продержаться совсем чуть-чуть. Все же, а что если не получится? По некоторым предположениям, банкротство Uniper произведет эффект спускового крючка, подобный тому, что мы видели в случае Lehman.
Если Uniper больше не сможет поставлять газ в соответствии с договоренностями, пострадают не только крупные промышленные потребители, но и коммунальные службы, и, как следствие, миллионы частных домохозяйств. Существует риск цепной реакции, которая потрясет весь газовый рынок.
Думаю, что разумеется, дефолта Uniper не допустят, однако риск существует.
Напомню – чистый долг Uniper вырос с €324 млн до €2,057 млрд. Скорректированный показатель EBIT оказался отрицательным – минус €564 млн.
В случае необходимости, министр экономики Роберт Хабек может активировать параграф 24 Закона об энергетической безопасности.
Это позволит Uniper поднять цены в соответствии с возросшими затратами на закупку, несмотря на существующие контракты. Проблема в том, что данное решение также не является панацеей. Многие просто не смогут оплатить стремительно растущие счета.
Мы в последнее время больше говорим с вами о проблемах с экономикой Европы на макроуровне. История Uniper – это уже конкретная история. Так сказать – история уже «с земли».
#газ
@bitkogan
Банкрот или не банкрот, вот в чем вопрос.
Немецкий энергетический гигант Uniper отчитался о чистом убытке за первое полугодие 2022 г. в размере €12,3 млрд. Убыток в пересчете на акцию составил €33,73 после убытка в €0,18 годом ранее.
Кроме того, €2,7 млрд убытка пришлись на обесценение доли концерна в «Северном потоке – 2» и активов в российской электроэнергетике.
Компания заявила, что находится на гране дефолта из-за значительного сокращения поставок российского газа. Прогноз на оставшуюся половина года дан не был.
Реакция рынка не заставила себя ждать – ценные бумаги Uniper SE (UN01. DE) упали более чем на 12%. Хорошая новость заключается в том, что с октября компания сможет переложить 90% более высоких затрат на потребителей.
Как говорится, осталось продержаться совсем чуть-чуть. Все же, а что если не получится? По некоторым предположениям, банкротство Uniper произведет эффект спускового крючка, подобный тому, что мы видели в случае Lehman.
Если Uniper больше не сможет поставлять газ в соответствии с договоренностями, пострадают не только крупные промышленные потребители, но и коммунальные службы, и, как следствие, миллионы частных домохозяйств. Существует риск цепной реакции, которая потрясет весь газовый рынок.
Думаю, что разумеется, дефолта Uniper не допустят, однако риск существует.
Напомню – чистый долг Uniper вырос с €324 млн до €2,057 млрд. Скорректированный показатель EBIT оказался отрицательным – минус €564 млн.
В случае необходимости, министр экономики Роберт Хабек может активировать параграф 24 Закона об энергетической безопасности.
Это позволит Uniper поднять цены в соответствии с возросшими затратами на закупку, несмотря на существующие контракты. Проблема в том, что данное решение также не является панацеей. Многие просто не смогут оплатить стремительно растущие счета.
Мы в последнее время больше говорим с вами о проблемах с экономикой Европы на макроуровне. История Uniper – это уже конкретная история. Так сказать – история уже «с земли».
#газ
@bitkogan
«Агрессивная» стратегия: +12% за месяц
В сервисе по подписке мы в последнее время несколько поменяли тактику. Расскажем об этом на примере агрессивной стратегии.
Что мы делали?
1️⃣ В июле-августе мы увеличивали долю акций. Появились новые, весьма интересные идеи, которые «выстреливали» на 30-50% за короткий срок.
2️⃣ В последнее время мы закрыли часть прибыльных позиций, зафиксировали хороший доход.
3️⃣ Результат: по состоянию на закрытие вторника абсолютная доходность стратегии составила +12% за месяц.
Что предпринимаем дальше?
▪️Увеличили долю защитных активов (SOXS, TZA, VXX). Да, они несколько «тормозят» портфель в период роста рынка, но зато отлично помогают доходности не падать сильно во время коррекции.
▪️Увеличили позиции в акциях канадских «экологов». Не исключаем, что данные бумаги могут расти против рынка на среднесрочном горизонте.
Кстати говоря, в сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем подробный аналитический обзор по сектору «экологов». Пора освежить по нему информацию! Присоединяйтесь.
#акции #экологи
@bitkogan
В сервисе по подписке мы в последнее время несколько поменяли тактику. Расскажем об этом на примере агрессивной стратегии.
Что мы делали?
1️⃣ В июле-августе мы увеличивали долю акций. Появились новые, весьма интересные идеи, которые «выстреливали» на 30-50% за короткий срок.
2️⃣ В последнее время мы закрыли часть прибыльных позиций, зафиксировали хороший доход.
3️⃣ Результат: по состоянию на закрытие вторника абсолютная доходность стратегии составила +12% за месяц.
Что предпринимаем дальше?
▪️Увеличили долю защитных активов (SOXS, TZA, VXX). Да, они несколько «тормозят» портфель в период роста рынка, но зато отлично помогают доходности не падать сильно во время коррекции.
▪️Увеличили позиции в акциях канадских «экологов». Не исключаем, что данные бумаги могут расти против рынка на среднесрочном горизонте.
Кстати говоря, в сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем подробный аналитический обзор по сектору «экологов». Пора освежить по нему информацию! Присоединяйтесь.
#акции #экологи
@bitkogan
⚡️Риски дефолтов и банкротства компаний. Кого будут спасать?
Поговорим об этом сегодня в сервисе по подписке в рамках FINANCE RESCUE CAMP.
Обсудим:
▪️Что такое дефолт и банкротство? Чем это грозит держателю ценных бумаг?
▪️Текущую ситуацию на рынке с точки зрения вероятности дефолтов по долговым инструментам.
▪️Наиболее безопасные, «тихие гавани» в период турбулентности на рынках, кто может получить поддержку в случае неприятностей.
▪️Опасные участки.
▪️Что делать, если дефолт или банкротство случилось?
❗️И конечно, ответим на ваши вопросы в эфире!
🕕 Начало лекции в 18:30 (МСК).
Спикер – Георгий Аксенов.
Присоединяйтесь!
#FRC #облигации #дефолт
@bitkogan
Поговорим об этом сегодня в сервисе по подписке в рамках FINANCE RESCUE CAMP.
Обсудим:
▪️Что такое дефолт и банкротство? Чем это грозит держателю ценных бумаг?
▪️Текущую ситуацию на рынке с точки зрения вероятности дефолтов по долговым инструментам.
▪️Наиболее безопасные, «тихие гавани» в период турбулентности на рынках, кто может получить поддержку в случае неприятностей.
▪️Опасные участки.
▪️Что делать, если дефолт или банкротство случилось?
❗️И конечно, ответим на ваши вопросы в эфире!
🕕 Начало лекции в 18:30 (МСК).
Спикер – Георгий Аксенов.
Присоединяйтесь!
#FRC #облигации #дефолт
@bitkogan
Telegram
bidkogan
⚖️ Информационно-аналитический сервис для самостоятельных инвесторов от экспертов фондового рынка.
Конец опиоидной эпидемии может подорвать маржинальность фармгигантов.
В конце июля этого года Teva Pharmaceutical Industries Limited (TEVA) достигла предварительной договоренности о выплате $4,25 млрд за участие в опиоидном кризисе (росте смертности из-за передозировок опиоидных анальгетиков в США).
Новость и вправду важная, а потому неудивительно, что рынок отреагировал толчком акций вверх. По условиям сделки, Teva будет осуществлять выплаты в течение 13 лет, направляя их на государственные, местные и племенные программы по облегчению опиоидного кризиса. Примерно 10-12% от суммы будут направлены на оплату услуг адвокатов, которые, начиная с 2013 г., возбуждали дела против компании.
Пару дней спустя AbbVie Inc (ABBV.N) согласилась выплатить до $2,37 млрд для урегулирования тысяч судебных исков США против своего подразделения Allergan по поводу маркетинга опиоидных болеутоляющих. Выплаты пострадавшим будут осуществляться в течение шести лет.
Вчера эстафету опиоидных сделок приняли владельцы американских аптечных компаний CVC, Walmart и Walgreens. В общей сложности на урегулирование исков в Огайо будет направлено $650 млн. Судья также обязал компании внедрить новые процедуры по борьбе с незаконной утечкой опиоидных препаратов.
Endo International Plc (ENDP.O) же пошла альтернативным путем и подала заявление о банкротстве после заключения сделки с некоторыми из своих кредиторов на сумму $6 млрд. Вероятно, примером послужили такие компании, как Purdue Pharma и Mallinckrodt Plc.
Поставлена ли точка в опиоидном кризисе? Пройдет немало времени, прежде чем деньги фармацевтических гигантов начнут служить на благо обществу.
Еще предстоит решить такие вопросы, как
▪️распределение средств,
▪️ужесточение контроля за подозрительными заказами и
▪️создание публичного хранилища внутренних документов.
Говоря о перспективах вышеперечисленных компаний, основным риском для сектора является закон о снижении инфляции. Точнее, пункт об ограничении цен на лекарства в США. Как мы писали ранее, данная инициатива может подорвать не только маржинальность компаний, но и их способность инвестировать в разработку новых медикаментов.
Отметим, что акции Teva обвалились накануне на 9,25%. Однако, если разбираться, причина здесь уже не в опиоидном деле, которое давно заложено в цены. Накануне стало известно ещё об одном урегулировании по делу о препарате от изжоги под наименованием Zantac. Он также известен как ranitidine, и снят с рынка в 2020 г. на фоне опасений, что препарат содержит высокий уровень канцерогенов. Урегулирование по одному процессу прошло. Однако дело развивается – в суды подано уже около 2000 исков от принимавших Zantac. До истечения процессуального срока в октябре их число может возрасти до 50000.
#акции #здоровье #США
@bitkogan
В конце июля этого года Teva Pharmaceutical Industries Limited (TEVA) достигла предварительной договоренности о выплате $4,25 млрд за участие в опиоидном кризисе (росте смертности из-за передозировок опиоидных анальгетиков в США).
Новость и вправду важная, а потому неудивительно, что рынок отреагировал толчком акций вверх. По условиям сделки, Teva будет осуществлять выплаты в течение 13 лет, направляя их на государственные, местные и племенные программы по облегчению опиоидного кризиса. Примерно 10-12% от суммы будут направлены на оплату услуг адвокатов, которые, начиная с 2013 г., возбуждали дела против компании.
Пару дней спустя AbbVie Inc (ABBV.N) согласилась выплатить до $2,37 млрд для урегулирования тысяч судебных исков США против своего подразделения Allergan по поводу маркетинга опиоидных болеутоляющих. Выплаты пострадавшим будут осуществляться в течение шести лет.
Вчера эстафету опиоидных сделок приняли владельцы американских аптечных компаний CVC, Walmart и Walgreens. В общей сложности на урегулирование исков в Огайо будет направлено $650 млн. Судья также обязал компании внедрить новые процедуры по борьбе с незаконной утечкой опиоидных препаратов.
Endo International Plc (ENDP.O) же пошла альтернативным путем и подала заявление о банкротстве после заключения сделки с некоторыми из своих кредиторов на сумму $6 млрд. Вероятно, примером послужили такие компании, как Purdue Pharma и Mallinckrodt Plc.
Поставлена ли точка в опиоидном кризисе? Пройдет немало времени, прежде чем деньги фармацевтических гигантов начнут служить на благо обществу.
Еще предстоит решить такие вопросы, как
▪️распределение средств,
▪️ужесточение контроля за подозрительными заказами и
▪️создание публичного хранилища внутренних документов.
Говоря о перспективах вышеперечисленных компаний, основным риском для сектора является закон о снижении инфляции. Точнее, пункт об ограничении цен на лекарства в США. Как мы писали ранее, данная инициатива может подорвать не только маржинальность компаний, но и их способность инвестировать в разработку новых медикаментов.
Отметим, что акции Teva обвалились накануне на 9,25%. Однако, если разбираться, причина здесь уже не в опиоидном деле, которое давно заложено в цены. Накануне стало известно ещё об одном урегулировании по делу о препарате от изжоги под наименованием Zantac. Он также известен как ranitidine, и снят с рынка в 2020 г. на фоне опасений, что препарат содержит высокий уровень канцерогенов. Урегулирование по одному процессу прошло. Однако дело развивается – в суды подано уже около 2000 исков от принимавших Zantac. До истечения процессуального срока в октябре их число может возрасти до 50000.
#акции #здоровье #США
@bitkogan
Ой, а что там в Турции происходит? Опять лира на новых минимумах.
Что случилось? Все по классике. Банк Турции снизил ставку с 14% до 13%, несмотря на инфляцию 80%.
Эрдоган настаивает: «Чем ниже ставка, тем ниже инфляция». Несмотря на то, что экономическая теория говорит об обратном. Пусть так, может, ученые неправы. Но давайте просто посмотрим на цифры.
Банк Турции за год опустил ставку с 19% до 13%. Естественно, под давлением Эрдогана, увольняющего одного главу центробанка за другим. Инфляция за этот же период выросла с 19% до 80%.
Есть некоторые подозрения, что традиционная экономическая наука оказалась более верной, чем правила вечных культовых книг.
Казалось бы, можно признать, что ставка 14% низковата для инфляции 80%. И начать ее уже поднимать. Но нет. Мышки плакали, кололись, но продолжали упорно потреблять кактус.
Результат: лира снова упала до исторического минимума. Следовательно, импортные товары для Турции будут еще дороже, а инфляция – еще выше. А долговой кризис – в сочетании с валютным – еще вероятнее. Отличная работа!
В общем, предводитель всех янычар мира опять отличился. Красавец!
#лира #Турция #Эрдоган
@bitkogan
Что случилось? Все по классике. Банк Турции снизил ставку с 14% до 13%, несмотря на инфляцию 80%.
Эрдоган настаивает: «Чем ниже ставка, тем ниже инфляция». Несмотря на то, что экономическая теория говорит об обратном. Пусть так, может, ученые неправы. Но давайте просто посмотрим на цифры.
Банк Турции за год опустил ставку с 19% до 13%. Естественно, под давлением Эрдогана, увольняющего одного главу центробанка за другим. Инфляция за этот же период выросла с 19% до 80%.
Есть некоторые подозрения, что традиционная экономическая наука оказалась более верной, чем правила вечных культовых книг.
Казалось бы, можно признать, что ставка 14% низковата для инфляции 80%. И начать ее уже поднимать. Но нет. Мышки плакали, кололись, но продолжали упорно потреблять кактус.
Результат: лира снова упала до исторического минимума. Следовательно, импортные товары для Турции будут еще дороже, а инфляция – еще выше. А долговой кризис – в сочетании с валютным – еще вероятнее. Отличная работа!
В общем, предводитель всех янычар мира опять отличился. Красавец!
#лира #Турция #Эрдоган
@bitkogan
Угольная переориентация на Восток
В начале апреля в очередной пакет санкций от ЕС было включено эмбарго на импорт российского угля. Оно запрещает долгосрочные поставки из России с 10 августа, а по спотовым закупкам запрет вступил в силу незамедлительно. В связи с этим, выпадающие объемы от экспорта в Европу необходимо как-то перекрывать. О тенденциях угольной сферы писали ранее.
Россия в июле смогла перенаправить весь выпадающий объем на Азиатское направление, преимущественно в Индию и Китай. Из-за загруженности мощностей близкой к максимальной на железнодорожном транспорте, высокий объем погрузки приходится на морской транспорт. Так, по данным аналитического агентства Kpler, рост поставок в Китай и Индию за месяц составил 42% и 60% соответственно.
Есть ли дисконт? Вопрос дискуссионный. По мнению аналитиков ЦРЭ, как на восточном, так и на западном направлении российский уголь торгуется с дисконтом 45-50% относительно региональных бенчмарков.
С другой стороны, на недавнем конференц-звонке, посвященном финансовым результатам Распадской за 1 полугодие 2022 г., обсуждался вопрос дисконта по поставкам угля. По заявлениям менеджмента компании, внушительного дисконта нет. Каждый регион и каждый клиент понимает ценность продукции. По переговорам определяются справедливые цены.
Разумеется, определенный дисконт присутствует. Иначе как объяснить колоссальное наращивание поставок со стороны Индии и Китая? Здесь также важно оценить, насколько рентабельны поставки с огромным дисконтом для угольщиков. Вероятнее всего, здесь все в порядке: к примеру, рентабельность по EBITDA у Распадской за 1H 2022 г. - 62%. К сожалению, оценить рентабельность другого публичного угольщика – Мечела – не представляется возможным, компания решила не публиковать отчетность.
Пока есть дисконт на российский уголь, азиатских партнеров, в том числе Китай, это явно устраивает. Вполне вероятно, одна из причин, почему Китай не снимает запрет на австралийский уголь – как раз возникший дисконт. Согласитесь, покупать товар дешевле его реальной цены на 30-40% куда приятнее, нежели покупать его по рыночной стоимости, которая сильно выше.
Экспорт угольщиков в цифрах
Для наглядности, посмотрим какая доля экспорта приходилась на Европу у публичных российских компаний. У Мечела за 2021 г. экспорт в Европу составлял порядка 13%, причем исторически компания ориентировала свои поставки на страны АТР.
Согласно недавно вышедшему отчету Распадской, экспорт в Европу за 1H 2022 г. сократился и составил 4%, хотя в годовом выражении находился на уровне 10%. Менеджмент компании также заявил, что по итогам июля европейский экспорт практически обнулился.
Таким образом, выпадающий европейский объем не критичен для российских публичных угольщиков в лице Мечела и Распадской. Сюда же добавляется историческая ориентированность на азиатские регионы. Потенциал у компаний остается достаточно высоким на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры.
#акции #санкции #уголь #энергетика
@bitkogan
В начале апреля в очередной пакет санкций от ЕС было включено эмбарго на импорт российского угля. Оно запрещает долгосрочные поставки из России с 10 августа, а по спотовым закупкам запрет вступил в силу незамедлительно. В связи с этим, выпадающие объемы от экспорта в Европу необходимо как-то перекрывать. О тенденциях угольной сферы писали ранее.
Россия в июле смогла перенаправить весь выпадающий объем на Азиатское направление, преимущественно в Индию и Китай. Из-за загруженности мощностей близкой к максимальной на железнодорожном транспорте, высокий объем погрузки приходится на морской транспорт. Так, по данным аналитического агентства Kpler, рост поставок в Китай и Индию за месяц составил 42% и 60% соответственно.
Есть ли дисконт? Вопрос дискуссионный. По мнению аналитиков ЦРЭ, как на восточном, так и на западном направлении российский уголь торгуется с дисконтом 45-50% относительно региональных бенчмарков.
С другой стороны, на недавнем конференц-звонке, посвященном финансовым результатам Распадской за 1 полугодие 2022 г., обсуждался вопрос дисконта по поставкам угля. По заявлениям менеджмента компании, внушительного дисконта нет. Каждый регион и каждый клиент понимает ценность продукции. По переговорам определяются справедливые цены.
Разумеется, определенный дисконт присутствует. Иначе как объяснить колоссальное наращивание поставок со стороны Индии и Китая? Здесь также важно оценить, насколько рентабельны поставки с огромным дисконтом для угольщиков. Вероятнее всего, здесь все в порядке: к примеру, рентабельность по EBITDA у Распадской за 1H 2022 г. - 62%. К сожалению, оценить рентабельность другого публичного угольщика – Мечела – не представляется возможным, компания решила не публиковать отчетность.
Пока есть дисконт на российский уголь, азиатских партнеров, в том числе Китай, это явно устраивает. Вполне вероятно, одна из причин, почему Китай не снимает запрет на австралийский уголь – как раз возникший дисконт. Согласитесь, покупать товар дешевле его реальной цены на 30-40% куда приятнее, нежели покупать его по рыночной стоимости, которая сильно выше.
Экспорт угольщиков в цифрах
Для наглядности, посмотрим какая доля экспорта приходилась на Европу у публичных российских компаний. У Мечела за 2021 г. экспорт в Европу составлял порядка 13%, причем исторически компания ориентировала свои поставки на страны АТР.
Согласно недавно вышедшему отчету Распадской, экспорт в Европу за 1H 2022 г. сократился и составил 4%, хотя в годовом выражении находился на уровне 10%. Менеджмент компании также заявил, что по итогам июля европейский экспорт практически обнулился.
Таким образом, выпадающий европейский объем не критичен для российских публичных угольщиков в лице Мечела и Распадской. Сюда же добавляется историческая ориентированность на азиатские регионы. Потенциал у компаний остается достаточно высоким на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры.
#акции #санкции #уголь #энергетика
@bitkogan
На днях сердца многих российских владельцев иностранных ценных бумаг стали биться чаще – и тому был повод. А чуть раньше, по другую сторону границы Российской Федерации, так же учащенно забились сердца иностранных держателей облигаций российских компаний: Президент России подписал Указ № 430, а затем № 529, где был прописан механизм расчетов по обязательствам российских эмитентов перед иностранными держателями ценных бумаг, минуя депозитарии ЕС.
В соответствии с этими документами, российские эмитенты облигаций вправе направить в российские банки заявление об открытии на имя иностранных держателей своих бумаг банковских счетов типа «Д» для дальнейших платежей по своим обязательствам на эти счета.
11 августа Совет директоров ЦБ РФ принял решение (Об установлении режима рублевого счета типа «Д»), где подробно разъяснил порядок работы этих самых счетов.
К нам обратилось большое число наших подписчиков-иностранцев, которые владеют подобными облигациями, но пока не понимают, как им поступить. Впрочем, многих из них иностранцами можно назвать только по гражданству: в основном это русскоязычные граждане бывших союзных республик, которые проживают в ныне недружественных нам странах.
Вопросов пока больше, чем ответов. Четкой дорожной карты нет.
По логике Указов Президента РФ и Решения ЦБ, российские эмитенты могут открыть иностранным держателям своим бумаг счета типа «Д» в российских банках и переводить туда, например, регулярные купоны; а иностранные держатели бумаг затем выведут эти деньги на свои банковские счета, открытые ими в странах их пребывания.
На бумаге все гладко. Но в реальности возникает множество вопросов, например:
1️⃣ Каким образом российские эмитенты узнают данные об иностранных держателях облигаций, ведь эти данные хранятся в европейском депозитарии, который совсем не «френдли» к российским эмитентам, и, как выясняется, к держателям их облигаций тоже?
2️⃣ На основании чего российский эмитент будет открывать банковский счет иностранному держателю своих облигаций, наверное, потребуется доверенность или хотя бы заявление?
3️⃣ Как иностранные держатели российских облигаций идентифицируют себя перед российскими эмитентами? Нужен четкий механизм.
4️⃣ Все ли эмитенты будут так поступать, или только те, кто попал под санкции, а остальные продолжат платить купоны через структуры европейских депозитариев? Или это коснется всех, без исключения?
Спасение утопающих – дело рук самих утопающих. Поэтому мне кажется, что все в руках держателей облигаций, которые, вероятно, прежде чем все это заработает, должны сделать несколько предварительных шагов:
1️⃣ Подготовить документы, подтверждающие владение ими облигаций российских компаний. Это выписки с брокерского счета и выписки из европейского депозитария, где они хранятся.
2️⃣ Далее с этими выписками необходимо обратиться к российскому эмитенту, который, после их получения и идентификации владельца облигаций, наверное сможет приступить к открытию счета типа «Д» в российском банке. Но, опять-таки, тут наверняка возникнет проблема открытия счета без присутствия лица на чье имя он открывается. Как это сделать? Я, например, не понимаю.
3️⃣ Исходя из предыдущего пункта, необходимо озаботиться открытием обычного банковского счета в России, очевидно в несанкционном банке.
Продолжение ⤵️
В соответствии с этими документами, российские эмитенты облигаций вправе направить в российские банки заявление об открытии на имя иностранных держателей своих бумаг банковских счетов типа «Д» для дальнейших платежей по своим обязательствам на эти счета.
11 августа Совет директоров ЦБ РФ принял решение (Об установлении режима рублевого счета типа «Д»), где подробно разъяснил порядок работы этих самых счетов.
К нам обратилось большое число наших подписчиков-иностранцев, которые владеют подобными облигациями, но пока не понимают, как им поступить. Впрочем, многих из них иностранцами можно назвать только по гражданству: в основном это русскоязычные граждане бывших союзных республик, которые проживают в ныне недружественных нам странах.
Вопросов пока больше, чем ответов. Четкой дорожной карты нет.
По логике Указов Президента РФ и Решения ЦБ, российские эмитенты могут открыть иностранным держателям своим бумаг счета типа «Д» в российских банках и переводить туда, например, регулярные купоны; а иностранные держатели бумаг затем выведут эти деньги на свои банковские счета, открытые ими в странах их пребывания.
На бумаге все гладко. Но в реальности возникает множество вопросов, например:
1️⃣ Каким образом российские эмитенты узнают данные об иностранных держателях облигаций, ведь эти данные хранятся в европейском депозитарии, который совсем не «френдли» к российским эмитентам, и, как выясняется, к держателям их облигаций тоже?
2️⃣ На основании чего российский эмитент будет открывать банковский счет иностранному держателю своих облигаций, наверное, потребуется доверенность или хотя бы заявление?
3️⃣ Как иностранные держатели российских облигаций идентифицируют себя перед российскими эмитентами? Нужен четкий механизм.
4️⃣ Все ли эмитенты будут так поступать, или только те, кто попал под санкции, а остальные продолжат платить купоны через структуры европейских депозитариев? Или это коснется всех, без исключения?
Спасение утопающих – дело рук самих утопающих. Поэтому мне кажется, что все в руках держателей облигаций, которые, вероятно, прежде чем все это заработает, должны сделать несколько предварительных шагов:
1️⃣ Подготовить документы, подтверждающие владение ими облигаций российских компаний. Это выписки с брокерского счета и выписки из европейского депозитария, где они хранятся.
2️⃣ Далее с этими выписками необходимо обратиться к российскому эмитенту, который, после их получения и идентификации владельца облигаций, наверное сможет приступить к открытию счета типа «Д» в российском банке. Но, опять-таки, тут наверняка возникнет проблема открытия счета без присутствия лица на чье имя он открывается. Как это сделать? Я, например, не понимаю.
3️⃣ Исходя из предыдущего пункта, необходимо озаботиться открытием обычного банковского счета в России, очевидно в несанкционном банке.
Продолжение ⤵️
Из вышеуказанного, а также того опыта, о котором нам рассказали «счастливые» иностранные обладатели российских облигаций, возникает еще несколько важных вопросов и предложений:
▪️Каждая из компаний-эмитентов, имеющая иностранных держателей своих бумаг, может разместить для них на своем сайте толковые инструкции, где как минимум можно указать контактную информацию ситуационных центров, где не играют в «футбол», как это происходит в некоторых российских банках, куда уже обратились «иностранцы» и получили «сервис», а относятся с уважением к держателям своих бумаг и помогают им.
▪️Кроме всего прочего, компании-эмитенты могут разместить краткую информацию о всех выпущенных и обращающихся бумагах для своих держателей, как российских, так и иностранных, как в рублях, так и в валюте, размещенных как в России, так и за границей. Какие планы по каждой бумаге, планируется ли и далее платить купоны за границей или нет и т.д.
▪️ЦБ РФ может доработать инструкции для банков, эмитентов и держателей бумаг, где в простой и понятной форме будет написано, что делать дальше держателям бумаг, эмитентам и банкам. Например, на сайте ЦБ России до сих пор пользуются популярностью ответы на вопросы, связанные с ограничениями в расчетах после февраля 2022 года; могут, когда хотят.
Мне кажется, что подобные простые решения добавят хоть немного доверия со стороны инвесторов, так сильно пошатнувшееся за последнее время.
#ликбез #регуляция
@bitkogan
▪️Каждая из компаний-эмитентов, имеющая иностранных держателей своих бумаг, может разместить для них на своем сайте толковые инструкции, где как минимум можно указать контактную информацию ситуационных центров, где не играют в «футбол», как это происходит в некоторых российских банках, куда уже обратились «иностранцы» и получили «сервис», а относятся с уважением к держателям своих бумаг и помогают им.
▪️Кроме всего прочего, компании-эмитенты могут разместить краткую информацию о всех выпущенных и обращающихся бумагах для своих держателей, как российских, так и иностранных, как в рублях, так и в валюте, размещенных как в России, так и за границей. Какие планы по каждой бумаге, планируется ли и далее платить купоны за границей или нет и т.д.
▪️ЦБ РФ может доработать инструкции для банков, эмитентов и держателей бумаг, где в простой и понятной форме будет написано, что делать дальше держателям бумаг, эмитентам и банкам. Например, на сайте ЦБ России до сих пор пользуются популярностью ответы на вопросы, связанные с ограничениями в расчетах после февраля 2022 года; могут, когда хотят.
Мне кажется, что подобные простые решения добавят хоть немного доверия со стороны инвесторов, так сильно пошатнувшееся за последнее время.
#ликбез #регуляция
@bitkogan