Впереди новая торговая неделя и новые темы для переживаний.
Начнем с энергетики.
▪️Цены на газ немного опустились в Европе – с рекордных почти $2000 до $1770. Если честно, пока хрен редьки не слаще.
▪️Министр энергетического перехода Франции Аньес Панье-Рюнаше предупредила о необходимости для страны быть готовой к полной остановке поставок российского газа. Ну а пока с 7 утра сегодняшнего дня и до 21 июля обе нитки Северного Потока остановлены на плановый ремонт.
▪️Аналитики JPMorgan прогнозируют скачок котировок на «черное золото» до $380 за баррель в случае, если Москва сократит экспорт природного ископаемого. Допустят ли в Европе такой сценарий?..
▪️История с «канадскими трубами» показала, что ухудшение энергетического кризиса не входит в планы блока. Проблема в том, что поиск альтернатив требует не только времени, но и инвестиций, а прибегать к ядерной энергетики в той же Германии до сих пор отказываются. При этом рекордное за 15 лет обмеление главной реки Германии Рейна ставит под угрозу поставки угля в страну.
▪️Масла в огонь, вероятно, добавит ограничение работы черноморского порта, через который проходит основной поток казахстанской нефти в европейском направлении.
▪️В Ливии, между тем, генерал Халифа Хафтар, с чего-то вдруг также активизировал военную кампанию, которая в последние недели нарушила экспорт нефти и газа из страны. Совпадение, никак иначе... Бывает.
▪️На этой неделе Байден посетит Саудовскую Аравию, где, как ожидается, будут обсуждаться вопросы увеличения добычи нефти странами Персидского залива. Проблема в том, что теоретическая мощность Саудовской Аравии составляет 12-12,5 млн. баррелей в день, из которых в настоящее время она производит 10,5 млн. б/с. На восстановление оставшихся 1,5-2 млн. б/с мощностей может уйти несколько месяцев.
Вывод. Энергетическая повестка будет рулить рынками еще достаточно долгое время. Хотя ни в $380, ни даже $200 за барель особо не верю. Еще год назад при таком бешеном восстановлении экономики, в условиях лавинообразного сокращения предложения... теоретически можно было бы об этом говорить. Но не сегодня, когда мир потихоньку скатывается в рецессию. При всем уважении к гениям аналитического фронта из JPMorgan – не убедили.
Продолжение ⤵️
Начнем с энергетики.
▪️Цены на газ немного опустились в Европе – с рекордных почти $2000 до $1770. Если честно, пока хрен редьки не слаще.
▪️Министр энергетического перехода Франции Аньес Панье-Рюнаше предупредила о необходимости для страны быть готовой к полной остановке поставок российского газа. Ну а пока с 7 утра сегодняшнего дня и до 21 июля обе нитки Северного Потока остановлены на плановый ремонт.
▪️Аналитики JPMorgan прогнозируют скачок котировок на «черное золото» до $380 за баррель в случае, если Москва сократит экспорт природного ископаемого. Допустят ли в Европе такой сценарий?..
▪️История с «канадскими трубами» показала, что ухудшение энергетического кризиса не входит в планы блока. Проблема в том, что поиск альтернатив требует не только времени, но и инвестиций, а прибегать к ядерной энергетики в той же Германии до сих пор отказываются. При этом рекордное за 15 лет обмеление главной реки Германии Рейна ставит под угрозу поставки угля в страну.
▪️Масла в огонь, вероятно, добавит ограничение работы черноморского порта, через который проходит основной поток казахстанской нефти в европейском направлении.
▪️В Ливии, между тем, генерал Халифа Хафтар, с чего-то вдруг также активизировал военную кампанию, которая в последние недели нарушила экспорт нефти и газа из страны. Совпадение, никак иначе... Бывает.
▪️На этой неделе Байден посетит Саудовскую Аравию, где, как ожидается, будут обсуждаться вопросы увеличения добычи нефти странами Персидского залива. Проблема в том, что теоретическая мощность Саудовской Аравии составляет 12-12,5 млн. баррелей в день, из которых в настоящее время она производит 10,5 млн. б/с. На восстановление оставшихся 1,5-2 млн. б/с мощностей может уйти несколько месяцев.
Вывод. Энергетическая повестка будет рулить рынками еще достаточно долгое время. Хотя ни в $380, ни даже $200 за барель особо не верю. Еще год назад при таком бешеном восстановлении экономики, в условиях лавинообразного сокращения предложения... теоретически можно было бы об этом говорить. Но не сегодня, когда мир потихоньку скатывается в рецессию. При всем уважении к гениям аналитического фронта из JPMorgan – не убедили.
Продолжение ⤵️
Помимо энергетики причин для роста волатильности рынков на этой неделе будет «вагон и маленькая тележка».
▪️В первую очередь, это сезон квартальной отчетности в США. Аналитики FactSet оценивают темпы роста прибыли компаний S&P 500 в 4,1%, что станет самым низким показателем с 4 квартала 2020 г. Cтратег Citigroup Роберт Бакленд ставит на 0%-5%. Крис Хаверленд из Wells Fargo считает, что рост прибыли S&P 500 во 2 квартале составит 5,7%. Боюсь, что реальные цифры окажутся довольно скромными. Безумно оптимистичных отчетов НЕ ЖДУ.
▪️С точки зрения макроэкономических данных, все внимание инвесторов будет приковано к американским CPI и PPI, ВВП Китая и немецкому индексу ZEW.
- Рост индекса потребительских цен в США снова может вызвать волну risk-off на рынке и новое укрепление доллара США относительно других валют. 13 июля в 15:30 по Москве все узнаем. Предыдущее значение за май было 8,6. При прогнозе 8,3. Сейчас даже прогноз инфляции за июнь уже звучит грозно – 8,8%. Неужели реальные цифры будут выше 9%? Если честно, не думаю.
- 14 июля в 15:30 мы узнаем цифры по индексу PPI. Есть ожидания, что он немного сократится до уровня 10,7. Если же в реальности цифры будут несколько ниже и по PPI, и по CPI – вполне возможно рынкам это понравится. Тогда можно ждать некой волны ослабления доллара США и уход индекса DXY снова на уровень 105-106.
- Что касается Европы, вряд ли блоку удастся избежать рецессии. Падение евро, вероятно, приведет к еще большему росту потребительских цен.
▪️В пятницу стартует встреча министров финансов и управляющих центробанками стран G20. Официально страны обсудят реализацию рамочного соглашения по обеспечению стабильного, устойчивого и сбалансированного роста, реформирование международной финансовой архитектуры и ход реформы системы финансового регулирования. Нам же кажется, что одной из ключевых тем обсуждения станет сильный доллар.
▪️Остается нерешенным вопрос замены Бориса Джонсона в Великобритании. По данным BBC, вскоре уже «бывший премьер-министр» продолжит возглавлять британское правительство до тех пор, пока не будет выбран новый глава партии. До сих пор рынки игнорировали политический кризис в стране, однако все может измениться, когда станут ясны приоритеты нового правительства.
▪️Ну и наконец, более чем серьезная тема, которая без сомнения будет влиять на рынки в предстоящую неделю – это Китай и коронавирус. По данным Bloomberg, c 11 июля по 18 июля в Макао закрываются почти все деловые помещения, включая казино. Всему виной рост случаев заражения коронавирусом, а точнее политика нулевой терпимости. Если эпидемиологическая ситуация продолжит ухудшаться, локдаун будет продлен.
Угроза новых ограничений зависла также над Шанхаем. По данным городской комиссии по здравоохранению, новая вспышка заболеваемости связана с работой караоке-бара, в котором сотрудники и клиенты не соблюдали меры безопасности. В связи с этим все аналогичные заведения будут временно закрыты, а жители будут вынуждены снова массово сдавать тесты на коронавирус. Такими темпами цели по ВВП стране достичь не удастся.
Одним словом, неделя предстоит весьма бурная. Рынки могут полетать. Причин на то – хватает.
@bitkogan
▪️В первую очередь, это сезон квартальной отчетности в США. Аналитики FactSet оценивают темпы роста прибыли компаний S&P 500 в 4,1%, что станет самым низким показателем с 4 квартала 2020 г. Cтратег Citigroup Роберт Бакленд ставит на 0%-5%. Крис Хаверленд из Wells Fargo считает, что рост прибыли S&P 500 во 2 квартале составит 5,7%. Боюсь, что реальные цифры окажутся довольно скромными. Безумно оптимистичных отчетов НЕ ЖДУ.
▪️С точки зрения макроэкономических данных, все внимание инвесторов будет приковано к американским CPI и PPI, ВВП Китая и немецкому индексу ZEW.
- Рост индекса потребительских цен в США снова может вызвать волну risk-off на рынке и новое укрепление доллара США относительно других валют. 13 июля в 15:30 по Москве все узнаем. Предыдущее значение за май было 8,6. При прогнозе 8,3. Сейчас даже прогноз инфляции за июнь уже звучит грозно – 8,8%. Неужели реальные цифры будут выше 9%? Если честно, не думаю.
- 14 июля в 15:30 мы узнаем цифры по индексу PPI. Есть ожидания, что он немного сократится до уровня 10,7. Если же в реальности цифры будут несколько ниже и по PPI, и по CPI – вполне возможно рынкам это понравится. Тогда можно ждать некой волны ослабления доллара США и уход индекса DXY снова на уровень 105-106.
- Что касается Европы, вряд ли блоку удастся избежать рецессии. Падение евро, вероятно, приведет к еще большему росту потребительских цен.
▪️В пятницу стартует встреча министров финансов и управляющих центробанками стран G20. Официально страны обсудят реализацию рамочного соглашения по обеспечению стабильного, устойчивого и сбалансированного роста, реформирование международной финансовой архитектуры и ход реформы системы финансового регулирования. Нам же кажется, что одной из ключевых тем обсуждения станет сильный доллар.
▪️Остается нерешенным вопрос замены Бориса Джонсона в Великобритании. По данным BBC, вскоре уже «бывший премьер-министр» продолжит возглавлять британское правительство до тех пор, пока не будет выбран новый глава партии. До сих пор рынки игнорировали политический кризис в стране, однако все может измениться, когда станут ясны приоритеты нового правительства.
▪️Ну и наконец, более чем серьезная тема, которая без сомнения будет влиять на рынки в предстоящую неделю – это Китай и коронавирус. По данным Bloomberg, c 11 июля по 18 июля в Макао закрываются почти все деловые помещения, включая казино. Всему виной рост случаев заражения коронавирусом, а точнее политика нулевой терпимости. Если эпидемиологическая ситуация продолжит ухудшаться, локдаун будет продлен.
Угроза новых ограничений зависла также над Шанхаем. По данным городской комиссии по здравоохранению, новая вспышка заболеваемости связана с работой караоке-бара, в котором сотрудники и клиенты не соблюдали меры безопасности. В связи с этим все аналогичные заведения будут временно закрыты, а жители будут вынуждены снова массово сдавать тесты на коронавирус. Такими темпами цели по ВВП стране достичь не удастся.
Одним словом, неделя предстоит весьма бурная. Рынки могут полетать. Причин на то – хватает.
@bitkogan
Рынок сыт по горло дорогим продовольствием
Не перестаем удивляться изменчивости погоды и настроения на рынках и вокруг них. Всего 7 недель назад в Совете Безопасности ООН звучали панические предостережения о том, что запасов пшеницы в мире осталось лишь на 10 недель. Тогда мы позволили себе на эту тему немного пошутить, и что же имеем теперь?
Закрома не опустели, цены рухнули. Пшеница с майского максимума рухнула к середине прошлой недели на 36%, кукуруза на 24,5%. Пальмовое масло потеряло почти 50%.
Некоторые источники указывали на еще большее падение зерна. Например, кукуруза более 30%. Это не вполне точно. Там максимум брался по июльскому контракту, который формально еще торгуется, а минимум по декабрьскому, который сейчас наиболее ликвидный.
Не будем придираться, сути дела это не меняет. Как по волшебству наладилась погода на американском Среднем Западе и в Европе. Выяснилось, что Россия соберет рекордный урожай пшеницы и в целом зерновых. Неплохо обстоят дела с пшеницей в Китае и кукурузой в Бразилии.
Значит ли это, что голод отменяется?
С большой вероятностью, да. Продовольственные рынки, как правило, функционируют именно так. При высоких ценах все стараются собрать урожай побольше. В отличие от рынков энергоносителей, где участникам свойственно картельное поведение и заработок на ценах, а не на объемах.
Фермеров же не смущает ни погода, ни дорогая солярка и удобрения. Например, все ждали снижения посевов в США более требовательной к удобрениям кукурузы в пользу сои. Но не тут-то было. Цена самой кукурузы перевесила дороговизну удобрений, и посевные площади остались в районе прошлогодних уровней.
Точно можно расслабиться?
Нет, не точно. Одним из факторов, повлиявших на цены, стало снижение активности импортеров, не желавших платить слишком высокую цену за зерно. В частности, Египет отсутствовал на рынке более трех месяцев, ожидая низких цен.
И дождался. На прошлой неделе страна объявила тендер на покупку зерна с максимальным с 2012 г. объемом в 815 тыс. тонн. В итоге бОльшая часть из этого объема будет поставлена из России, но важно даже не это. Важно, что на текущих ценовых уровнях импортеры активизируются.
Это означает поддержку ценам, и говорит о том, что проблемы еще не закончились. Реальный физический спрос оказывает давление на запасы, и если где-то снова возникнут опасения за урожай, то настрой рынка может измениться в сторону дефицита и роста цен.
На продовольственных рынках по-прежнему многое остается на усмотрение природы. Поэтому гарантировать низкие цены никто не может. Стоило экстремальной жаре с юга США переместиться ближе к зерновым штатам, как цены тут же стали резко отскакивать.
Вывод. Снижение цен на зерно это естественный процесс. Как правило, внизу цены проводят гораздо больше времени, чем вверху. Но до тех пор, пока наполнение закромов лишь ожидается, а не уже свершилось, рынки остаются уязвимыми. Тем более в условиях низкой доступности и дороговизны удобрений.
В сервисе по подписке мы уже отмечали, что период дорогого продовольствия пока не окончен. У цен на пшеницу немало шансов вернуться к двузначным значениям выше $10 за бушель (+15-20% от текущих $8,9) осенью. Полагаем, что интерес к зерну во втором полугодии сохранится.
Надеемся, что это поможет Московской бирже с успешным запуском фьючерса и опционов на индекс пшеницы, рассчитываемый Национальной Товарной Биржей. Торги стартуют 19 июля. В наше время рублевый ценовой ориентир, торгуемый внутри России, очень актуален.
#коммодитиз
@bitkogan
Не перестаем удивляться изменчивости погоды и настроения на рынках и вокруг них. Всего 7 недель назад в Совете Безопасности ООН звучали панические предостережения о том, что запасов пшеницы в мире осталось лишь на 10 недель. Тогда мы позволили себе на эту тему немного пошутить, и что же имеем теперь?
Закрома не опустели, цены рухнули. Пшеница с майского максимума рухнула к середине прошлой недели на 36%, кукуруза на 24,5%. Пальмовое масло потеряло почти 50%.
Некоторые источники указывали на еще большее падение зерна. Например, кукуруза более 30%. Это не вполне точно. Там максимум брался по июльскому контракту, который формально еще торгуется, а минимум по декабрьскому, который сейчас наиболее ликвидный.
Не будем придираться, сути дела это не меняет. Как по волшебству наладилась погода на американском Среднем Западе и в Европе. Выяснилось, что Россия соберет рекордный урожай пшеницы и в целом зерновых. Неплохо обстоят дела с пшеницей в Китае и кукурузой в Бразилии.
Значит ли это, что голод отменяется?
С большой вероятностью, да. Продовольственные рынки, как правило, функционируют именно так. При высоких ценах все стараются собрать урожай побольше. В отличие от рынков энергоносителей, где участникам свойственно картельное поведение и заработок на ценах, а не на объемах.
Фермеров же не смущает ни погода, ни дорогая солярка и удобрения. Например, все ждали снижения посевов в США более требовательной к удобрениям кукурузы в пользу сои. Но не тут-то было. Цена самой кукурузы перевесила дороговизну удобрений, и посевные площади остались в районе прошлогодних уровней.
Точно можно расслабиться?
Нет, не точно. Одним из факторов, повлиявших на цены, стало снижение активности импортеров, не желавших платить слишком высокую цену за зерно. В частности, Египет отсутствовал на рынке более трех месяцев, ожидая низких цен.
И дождался. На прошлой неделе страна объявила тендер на покупку зерна с максимальным с 2012 г. объемом в 815 тыс. тонн. В итоге бОльшая часть из этого объема будет поставлена из России, но важно даже не это. Важно, что на текущих ценовых уровнях импортеры активизируются.
Это означает поддержку ценам, и говорит о том, что проблемы еще не закончились. Реальный физический спрос оказывает давление на запасы, и если где-то снова возникнут опасения за урожай, то настрой рынка может измениться в сторону дефицита и роста цен.
На продовольственных рынках по-прежнему многое остается на усмотрение природы. Поэтому гарантировать низкие цены никто не может. Стоило экстремальной жаре с юга США переместиться ближе к зерновым штатам, как цены тут же стали резко отскакивать.
Вывод. Снижение цен на зерно это естественный процесс. Как правило, внизу цены проводят гораздо больше времени, чем вверху. Но до тех пор, пока наполнение закромов лишь ожидается, а не уже свершилось, рынки остаются уязвимыми. Тем более в условиях низкой доступности и дороговизны удобрений.
В сервисе по подписке мы уже отмечали, что период дорогого продовольствия пока не окончен. У цен на пшеницу немало шансов вернуться к двузначным значениям выше $10 за бушель (+15-20% от текущих $8,9) осенью. Полагаем, что интерес к зерну во втором полугодии сохранится.
Надеемся, что это поможет Московской бирже с успешным запуском фьючерса и опционов на индекс пшеницы, рассчитываемый Национальной Товарной Биржей. Торги стартуют 19 июля. В наше время рублевый ценовой ориентир, торгуемый внутри России, очень актуален.
#коммодитиз
@bitkogan
Завтра вечером Евгений Коган расскажет о перспективах второго эшелона в России в рамках Finance Resсue Camp.
Акции второго эшелона – это акции с умеренной ликвидностью, эмитированные компаниями, имеющими более низкую капитализацию и стабильность, чем голубые фишки.
На завтрашней лекции в сервисе по подписке мы обсудим:
▪️Чем второй эшелон отличается от голубых фишек?
▪️Каковы плюсы акций второго эшелона?
▪️Какие отрасли по второму эшелону могут пользоваться спросом в текущих условиях?
▪️Основные правила работы со вторым эшелоном
❗️Друзья, мы немного изменили даты и время лекций так, чтобы они стали удобнее для большинства участников.
Публикуем расписание ближайших встреч:
"Второй эшелон – перспективы"
Евгений Коган
12 июля, вторник 18:00
"Как открыть счёт в IB"
Александр Антипов
14 июля, четверг, 18:00
"Взаимодействие с российским брокером. Права и обязанности брокеров. Надзорные органы"
Александр Антипов
19 июля, вторник, 18:00
"Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения"
Валерий Роменский
21 июля, четверг, 18:00
"Перспективы валют при различных сценариях"
Мария Филюшина
26 июля, вторник, 18:00
"Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования"
Георгий Аксенов
28 июля, четверг, 18:00
"Геополитика: основные сценарии развития событий"
Евгений Коган
2 августа, вторник, 18:00
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Акции второго эшелона – это акции с умеренной ликвидностью, эмитированные компаниями, имеющими более низкую капитализацию и стабильность, чем голубые фишки.
На завтрашней лекции в сервисе по подписке мы обсудим:
▪️Чем второй эшелон отличается от голубых фишек?
▪️Каковы плюсы акций второго эшелона?
▪️Какие отрасли по второму эшелону могут пользоваться спросом в текущих условиях?
▪️Основные правила работы со вторым эшелоном
❗️Друзья, мы немного изменили даты и время лекций так, чтобы они стали удобнее для большинства участников.
Публикуем расписание ближайших встреч:
"Второй эшелон – перспективы"
Евгений Коган
12 июля, вторник 18:00
"Как открыть счёт в IB"
Александр Антипов
14 июля, четверг, 18:00
"Взаимодействие с российским брокером. Права и обязанности брокеров. Надзорные органы"
Александр Антипов
19 июля, вторник, 18:00
"Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения"
Валерий Роменский
21 июля, четверг, 18:00
"Перспективы валют при различных сценариях"
Мария Филюшина
26 июля, вторник, 18:00
"Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования"
Георгий Аксенов
28 июля, четверг, 18:00
"Геополитика: основные сценарии развития событий"
Евгений Коган
2 августа, вторник, 18:00
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Паритет практически достигнут. Что дальше?
Если честно, не думаю, что процесс ослабления евро будет идти в моменте долго. На неделе скажет свое слово и ЕЦБ, и ФРС. Жду достаточно сильного возвратного хода. Хотя бы процента на 3-4.
Вопрос – это будет на этой неделе или на следующей. Пока не знаю.
#доллар #евро
@bitkogan
Если честно, не думаю, что процесс ослабления евро будет идти в моменте долго. На неделе скажет свое слово и ЕЦБ, и ФРС. Жду достаточно сильного возвратного хода. Хотя бы процента на 3-4.
Вопрос – это будет на этой неделе или на следующей. Пока не знаю.
#доллар #евро
@bitkogan
Что с российской экономикой в цифрах?
Более четырех месяцев назад экономика РФ столкнулась с серьезным экономическим шоком. Посмотрим, как на это отреагировала экономика. И начнем с конкретных цифр.
▪️ВВП за второй квартал пока не посчитан. Поэтому посмотрим на ближайшие аналоги. По данным Росстата, индекс выпуска товаров и услуг в апреле и мае упал на 2,4% (м/м) и 3,2% (м/м) соответственно. Оборот организаций в мае упал на 9,5% (м/м).
▪️Промышленность. Упала в мае на 1,7% (г/г), причем падение ускоряется – в апреле падение было на 1,6% (г/г). В частности, добыча полезных ископаемых снизилась на 0,8% (г/г) в мае после 1,6% в апреле. Тут падение, напротив, замедляется.
Обрабатывающая промышленность упала в мае на 3,2% (г/г) после падения на 2,1% и на 0,3% двумя месяцами ранее. Тут однозначно падение ускоряется. В целом с начала года больше всего просели производства всего, что касается транспорта, оборудования и т.д.
Производство автотранспортных средств, прицепов и полупроводников падает очень быстрыми темпами: - 65% (г/г) за первые 5 месяцев года и -29% (м/м), в частности, в мае. Также продолжают падать производства прочих транспортных средств и оборудования (-16,3% (м/м)), производство электрооборудования (-14,5% (м/м)).
Причины таких просадок понятны. Падает все, по чему бьют санкции, то есть те отрасли, где для производства необходимо иностранное оборудование.
▪️Розничная торговля. Оборот в мае упал на 10,1% (г/г) после падения на 9,8% месяцем ранее. Больше просела торговля непродовольственными товарами (-17,2% (г/г)) по сравнению с продовольственными (-1,8% (г/г)). Тут, опять же, все объясняется санкциями – серьезная доля оборудования, техники, одежды и т.д. элементарно перестала поставляться.
▪️Платные услуги населению. В годовом выражении растут из-за низкой базы 2021 г. Тем не менее, динамика «месяц к месяцу» не самая позитивная. В мае платные услуги упали на 2,5% после падения на 2,9% месяцем ранее. Тут роль играют и санкции в виде ухода многих компаний из РФ, и снижение спроса со стороны населения.
▪️Безработица. Уровень безработицы в мае составил 3,9%, что является исторически низким уровнем. Цифры пока выглядят неплохо, людей пока не так активно сокращают, а отправляют в вынужденные отпуска, сокращают зарплаты и рабочий день. Тем не менее, мы ожидаем, что к концу года безработица вырастет, так как начнется реальная подстройка рынка труда под новые условия.
Мы видим, что разрыв устоявшихся экономических связей негативно сказывается на показателях уже сейчас. Но наблюдаемые просадки не сопоставимы с тем, что происходило, например, во время ковида. Причина в том, что нынешний на шок очень отличается от резких локдаунов. На санкции экономика РФ будет реагировать постепенно. Недостаток иностранного сырья и оборудования с каждым месяцем будет сказываться все сильнее.
Что в итоге ожидать? На мой взгляд, самым сложным окажется второе полугодие 2022 года. Поскольку у очень большого количества предприятий к этому моменту закончатся запасы, а при этом параллельный импорт к этому моменту не будет еще налажен. Вот поэтому цифры пока не такие уж и плохие, показательными цифры станут в 3 и 4 кварталах.
Основная «интрига» всей этой ситуации – насколько успешно российская экономика будет подстраиваться под санкционные реалии и как будет заменять выбывшие звенья.
#макро
@bitkogan
Более четырех месяцев назад экономика РФ столкнулась с серьезным экономическим шоком. Посмотрим, как на это отреагировала экономика. И начнем с конкретных цифр.
▪️ВВП за второй квартал пока не посчитан. Поэтому посмотрим на ближайшие аналоги. По данным Росстата, индекс выпуска товаров и услуг в апреле и мае упал на 2,4% (м/м) и 3,2% (м/м) соответственно. Оборот организаций в мае упал на 9,5% (м/м).
▪️Промышленность. Упала в мае на 1,7% (г/г), причем падение ускоряется – в апреле падение было на 1,6% (г/г). В частности, добыча полезных ископаемых снизилась на 0,8% (г/г) в мае после 1,6% в апреле. Тут падение, напротив, замедляется.
Обрабатывающая промышленность упала в мае на 3,2% (г/г) после падения на 2,1% и на 0,3% двумя месяцами ранее. Тут однозначно падение ускоряется. В целом с начала года больше всего просели производства всего, что касается транспорта, оборудования и т.д.
Производство автотранспортных средств, прицепов и полупроводников падает очень быстрыми темпами: - 65% (г/г) за первые 5 месяцев года и -29% (м/м), в частности, в мае. Также продолжают падать производства прочих транспортных средств и оборудования (-16,3% (м/м)), производство электрооборудования (-14,5% (м/м)).
Причины таких просадок понятны. Падает все, по чему бьют санкции, то есть те отрасли, где для производства необходимо иностранное оборудование.
▪️Розничная торговля. Оборот в мае упал на 10,1% (г/г) после падения на 9,8% месяцем ранее. Больше просела торговля непродовольственными товарами (-17,2% (г/г)) по сравнению с продовольственными (-1,8% (г/г)). Тут, опять же, все объясняется санкциями – серьезная доля оборудования, техники, одежды и т.д. элементарно перестала поставляться.
▪️Платные услуги населению. В годовом выражении растут из-за низкой базы 2021 г. Тем не менее, динамика «месяц к месяцу» не самая позитивная. В мае платные услуги упали на 2,5% после падения на 2,9% месяцем ранее. Тут роль играют и санкции в виде ухода многих компаний из РФ, и снижение спроса со стороны населения.
▪️Безработица. Уровень безработицы в мае составил 3,9%, что является исторически низким уровнем. Цифры пока выглядят неплохо, людей пока не так активно сокращают, а отправляют в вынужденные отпуска, сокращают зарплаты и рабочий день. Тем не менее, мы ожидаем, что к концу года безработица вырастет, так как начнется реальная подстройка рынка труда под новые условия.
Мы видим, что разрыв устоявшихся экономических связей негативно сказывается на показателях уже сейчас. Но наблюдаемые просадки не сопоставимы с тем, что происходило, например, во время ковида. Причина в том, что нынешний на шок очень отличается от резких локдаунов. На санкции экономика РФ будет реагировать постепенно. Недостаток иностранного сырья и оборудования с каждым месяцем будет сказываться все сильнее.
Что в итоге ожидать? На мой взгляд, самым сложным окажется второе полугодие 2022 года. Поскольку у очень большого количества предприятий к этому моменту закончатся запасы, а при этом параллельный импорт к этому моменту не будет еще налажен. Вот поэтому цифры пока не такие уж и плохие, показательными цифры станут в 3 и 4 кварталах.
Основная «интрига» всей этой ситуации – насколько успешно российская экономика будет подстраиваться под санкционные реалии и как будет заменять выбывшие звенья.
#макро
@bitkogan
Многие подписчики переживают о том, что будет с фьючерсами на валюту в случае наложения санкций на НКЦ? Речь не только о классических фьючерсах Si и «вечных». Попробуем разобраться.
Разумеется, однозначного ответа дать нельзя. Тем не менее, исходя из спецификаций контрактов, можно предположить, что ничего невообразимого с фьючерсами на Мосбирже не произойдет.
Расчеты по фьючерсам Si в конце их срока происходят в соответствии со значениями валютного фиксинга. В нормальной жизни значение фиксинга устанавливается, исходя из посекундных значений курса доллара с 12.25 до 12.30 в валютной секции. Но даже если там торги будут остановлены из-за санкций на НКЦ или по другой причине, остаются другие опции для определения фиксинга.
В случае отсутствия торгов долларом на Мосбирже для расчета фиксинга берется Индикативный курс Reuters на межбанковском рынке. Если же торги остановятся и там, то фиксинг определяется по курсу ЦБ на следующий день. Каким будет курс ЦБ в такой ситуации, сказать сложно, но вряд ли следует от него ждать экстремальных решений.
И даже в случае невозможности определения фиксинга спецификация контракта предусматривает для биржи возможность изменения последнего дня заключения и исполнения контракта. Проще говоря, биржа может провести расчеты по последней «адекватной» цене.
Поскольку фьючерсы на Мосбирже это исключительно рублевый инструмент, то никакие происки не смогут ей помешать соблюсти баланс интересов участников торгов по уже открытым позициям. Насчет будущих позиций не ясно, если курс доллара утратит экономический смысл, но это другая история.
А что с вечным фьючерсом?
Здесь все в каком-то смысле проще. Этот инструмент, по сути, имеет привязку к доллару только через название. В реальности его цена сильно отклоняется от базового актива, и биржа даже объявила конкурс идей о том, как бы получше привязать «вечный» фьючерс к базовому активу.
Однако без экспирации это практически невозможно. Даже если исходить из простой логики фьючерсного ценообразования. Значение фьючерса на доллар обычно выше текущего курса просто из-за разности ставок в долларах и в рублях.
Поскольку время жизни классических фьючерсов конечно, то и разница цен фьючерса и спота ограничена. «Вечный» фьючерс живет «бесконечно» долго. Стало быть, и разница с текущим курсом может быть сколь угодно большой и сколь угодно долго.
Так что «вечный» фьючерс может и не заметить таких «временных» проблем, как санкции и приостановка торгов долларом. Торги этим фьючерсом даже необязательно будет останавливать.
Будет ли биржа в реальности закрывать позиции участников с расчетами, аналогичными классическим фьючерсам? Вероятно, да. Но каких-либо экстремальных ценовых движений она постарается избежать.
#фьючерсы
@bitkogan
Разумеется, однозначного ответа дать нельзя. Тем не менее, исходя из спецификаций контрактов, можно предположить, что ничего невообразимого с фьючерсами на Мосбирже не произойдет.
Расчеты по фьючерсам Si в конце их срока происходят в соответствии со значениями валютного фиксинга. В нормальной жизни значение фиксинга устанавливается, исходя из посекундных значений курса доллара с 12.25 до 12.30 в валютной секции. Но даже если там торги будут остановлены из-за санкций на НКЦ или по другой причине, остаются другие опции для определения фиксинга.
В случае отсутствия торгов долларом на Мосбирже для расчета фиксинга берется Индикативный курс Reuters на межбанковском рынке. Если же торги остановятся и там, то фиксинг определяется по курсу ЦБ на следующий день. Каким будет курс ЦБ в такой ситуации, сказать сложно, но вряд ли следует от него ждать экстремальных решений.
И даже в случае невозможности определения фиксинга спецификация контракта предусматривает для биржи возможность изменения последнего дня заключения и исполнения контракта. Проще говоря, биржа может провести расчеты по последней «адекватной» цене.
Поскольку фьючерсы на Мосбирже это исключительно рублевый инструмент, то никакие происки не смогут ей помешать соблюсти баланс интересов участников торгов по уже открытым позициям. Насчет будущих позиций не ясно, если курс доллара утратит экономический смысл, но это другая история.
А что с вечным фьючерсом?
Здесь все в каком-то смысле проще. Этот инструмент, по сути, имеет привязку к доллару только через название. В реальности его цена сильно отклоняется от базового актива, и биржа даже объявила конкурс идей о том, как бы получше привязать «вечный» фьючерс к базовому активу.
Однако без экспирации это практически невозможно. Даже если исходить из простой логики фьючерсного ценообразования. Значение фьючерса на доллар обычно выше текущего курса просто из-за разности ставок в долларах и в рублях.
Поскольку время жизни классических фьючерсов конечно, то и разница цен фьючерса и спота ограничена. «Вечный» фьючерс живет «бесконечно» долго. Стало быть, и разница с текущим курсом может быть сколь угодно большой и сколь угодно долго.
Так что «вечный» фьючерс может и не заметить таких «временных» проблем, как санкции и приостановка торгов долларом. Торги этим фьючерсом даже необязательно будет останавливать.
Будет ли биржа в реальности закрывать позиции участников с расчетами, аналогичными классическим фьючерсам? Вероятно, да. Но каких-либо экстремальных ценовых движений она постарается избежать.
#фьючерсы
@bitkogan
Друзья, всем привет! Инфляция в США – вопрос не только экономический, но и политический.
Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме.
В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие.
Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с 6,6% в мае. Инфляционные ожидания в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизились.
По словам президента ФРС Атланты Рафаэля Бостика, рост инфляционного давления требует еще одного повышения ставки на 0,75%. Напомним, что в конце мая Бостик был сторонником идеи придерживаться повышения ставок на полпункта.
Теперь самое интересное. Мы с вами вчера говорили о том, что международные рейтинговые агенства вышли «на тропу войны», и с огромным энтузиазмом начали «охоту» на рейтинги развивающихся стран.
А что там с рейтингами толстосумов?
Несмотря на все обстоятельства, международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг США на уровне "ААА", улучшив прогноз по нему с негативного до стабильного. Fitch ожидает, что ВВП страны по итогам 2022 г. вырастет на 2,9%. Ожидается, что средний уровень инфляции в следующем году составит 7,8%, в 2024 г. – 3,7%.
Fitch ожидает, что ФРС США будет придерживаться более агрессивной монетарной политики после повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов по итогам июньского заседания. Таким образом, согласно прогнозам агентства, базовая ставка ФРС к концу 2023 г. составит 3%, также ожидается дальнейшее ее повышение в 1 квартале 2023 г. Переводя на человеческий язык, надежда инвесторов на «голубей», вероятно, провалится.
Впрочем, по мне, не так важно в данном случае, поднимут ставку на 0,5 или на 0,75 процентных пункта. Может даже лучше, если на 0,75. Главное – что при этом скажут, какие прогнозы будут на дальнейшие действия.
Если ФРС намекнет, что на фоне некоторого затухания долгосрочных инфляционных ожиданий «жесть» долго не продлится и весьма скоро ФРС планирует перековать «мечи на орала» – вот это будет реально серьёзным триггером к взрывному росту рынков. Кстати, вполне реальный вариант. Хотя, увы, не единственный.
Говоря о рынке, по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) упал на 1,15%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,52%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,26%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,11%
▪️Индекс доллара вырос на 1,21%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) упали на 3,55%.
Не исключу, что по итогам выхода статистики по инфляции реакция рынка будет умеренной. Как говорится, "Buy the rumor, sell the news"
Ждать осталось недолго.
15:30 по Москве завтра – CPI.
15:30 послезавтра – PPI.
Ну а пока фьючерсы на Штаты показывают снижение на 0,55%. DXY гуляет на 108 широте. А евро в миллиметре от паритета с долларом. Товарные рынки в небольшом минусе. Газ везде в мире, включая Европу, также немного дешевеет.
#рынки #США
@bitkogan
Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме.
В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие.
Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с 6,6% в мае. Инфляционные ожидания в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизились.
По словам президента ФРС Атланты Рафаэля Бостика, рост инфляционного давления требует еще одного повышения ставки на 0,75%. Напомним, что в конце мая Бостик был сторонником идеи придерживаться повышения ставок на полпункта.
Теперь самое интересное. Мы с вами вчера говорили о том, что международные рейтинговые агенства вышли «на тропу войны», и с огромным энтузиазмом начали «охоту» на рейтинги развивающихся стран.
А что там с рейтингами толстосумов?
Несмотря на все обстоятельства, международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг США на уровне "ААА", улучшив прогноз по нему с негативного до стабильного. Fitch ожидает, что ВВП страны по итогам 2022 г. вырастет на 2,9%. Ожидается, что средний уровень инфляции в следующем году составит 7,8%, в 2024 г. – 3,7%.
Fitch ожидает, что ФРС США будет придерживаться более агрессивной монетарной политики после повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов по итогам июньского заседания. Таким образом, согласно прогнозам агентства, базовая ставка ФРС к концу 2023 г. составит 3%, также ожидается дальнейшее ее повышение в 1 квартале 2023 г. Переводя на человеческий язык, надежда инвесторов на «голубей», вероятно, провалится.
Впрочем, по мне, не так важно в данном случае, поднимут ставку на 0,5 или на 0,75 процентных пункта. Может даже лучше, если на 0,75. Главное – что при этом скажут, какие прогнозы будут на дальнейшие действия.
Если ФРС намекнет, что на фоне некоторого затухания долгосрочных инфляционных ожиданий «жесть» долго не продлится и весьма скоро ФРС планирует перековать «мечи на орала» – вот это будет реально серьёзным триггером к взрывному росту рынков. Кстати, вполне реальный вариант. Хотя, увы, не единственный.
Говоря о рынке, по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) упал на 1,15%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,52%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,26%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,11%
▪️Индекс доллара вырос на 1,21%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) упали на 3,55%.
Не исключу, что по итогам выхода статистики по инфляции реакция рынка будет умеренной. Как говорится, "Buy the rumor, sell the news"
Ждать осталось недолго.
15:30 по Москве завтра – CPI.
15:30 послезавтра – PPI.
Ну а пока фьючерсы на Штаты показывают снижение на 0,55%. DXY гуляет на 108 широте. А евро в миллиметре от паритета с долларом. Товарные рынки в небольшом минусе. Газ везде в мире, включая Европу, также немного дешевеет.
#рынки #США
@bitkogan
Интересное интервью министра финансов вышло вчера в газете Ведомости.
Ничего особенно нового и неожиданного мы с вами там, впрочем, не узрели.
Если только намек на то, что возможно в дальнейшем практика выплаты дивидендов Газпромом будет возобновлена.
▪️«Никто не отменял общий подход о том, что компании с госучастием должны делиться прибылью через дивиденды, мы не отказываемся от принципа выплат акционерам половины чистой прибыли по МСФО. С одной стороны, это источник пополнения бюджета, с другой – мотивация менеджмента более эффективно распоряжаться оставшейся частью прибыли.»
▪️«Временный отказ от дивидендов отнюдь не означает, что в следующие годы такая практика будет продолжена. Акционеры должны понимать, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития, наоборот, даст им больше возможностей получать хорошие доходности в будущем. Такой логикой мы руководствовались. Что касается других госкомпаний, в том числе нефтегазового сектора, то они выплатят в этом году акционерам рекордные дивиденды.»
Забавный момент. С одной стороны, говорится о том, что вместо выплаты дивидендов государство решило на этот раз изъять средства у госкорпорации в виде налогов для решения вопросов «социальной поддержки граждан и реализацию мер по стабилизации экономики». А с другой: «Для того чтобы у «Газпрома» сохранились ресурсы для осуществления инвестиционных проектов, таких как газификация внутри страны, строительство газопровода в Китай «Союз Восток» и др., было решено оставить прибыль в компании целиком.»
Пытаюсь осознать. Изъяли, чтобы оставить? Оставили, чтобы изъять.
Эх, не быть мне видать министром. Не научился еще так замечательно выражать свои мысли. Впрочем… не особо туда и стремлюсь.
Что касается рубля…
Тут все те же мысли насчет элегантности бывшего бюджетного правила. Кто бы спорил, особенно если бы средства не в резервы кидали потом, а дорог и сетей 5G по всей необъятной понастроили и ЖКХ из 19-го в 21 век привели. Ну и надежд, что нам недолго жить при рубле по 50.
▪️Подтверждена идея торговли за рубли и отказа от широкого использования «токсичных валют». Ну и в очередной раз прозвучал намек на скорые интервенции через «дружественные» валюты. Названия которых господин Силуанов, впрочем, сообщать отказался. Ну и правильно, ибо не фига. Кто интересуется – пусть сам гуглит. Заодно политическую географию подтянет.
«С валютами дружественных стран проблем нет, поэтому если и принимать решение о возобновлении бюджетного правила, то интервенции должны производиться только в таких валютах. Тогда через кросс-курсы будет меняться отношение рубля к доллару и евро. Но конкретные валюты я не хотел бы называть.»
▪️О «бюджетном правиле 2» в «иных валютах»: "Это должна быть системная мера". Короче, понятно. Юанями закупаемся всерьёз и надолго. На самом деле, слова про системную меру – важные. Интересно – когда начнем? Или все же уже начали?
▪️И далее – насчет всяческого стимулирования расчетов в рублях. Здесь в целом все понятно.
Насчет поддержки экономики:
«Вы знаете, что Минфин предложил приоритизировать ряд действующих расходов. Сэкономленные по ним средства будут направлены на новые цели и задачи. Прежде всего, это поддержка людей и бизнеса, тех сфер и отраслей, которые пострадали от санкций. Уже приняты решения по IT-сектору и производителям радиоэлектроники. Поддержим и другие направления: автомобильную, авиационную промышленность, производство и создание технологий, которые раньше приобретались по импорту. Будем задействовать для этого и новые инструменты, например промышленные парки с льготными условиями налогообложения и стоимостью кредитных ресурсов.»
Это прям душевно. Осталась мелочь – перейти от слов к делу. Интересно, Дума ради всего этого внезапно решила собраться в пятницу? Или... ?
#Россия
@bitkogan
Ничего особенно нового и неожиданного мы с вами там, впрочем, не узрели.
Если только намек на то, что возможно в дальнейшем практика выплаты дивидендов Газпромом будет возобновлена.
▪️«Никто не отменял общий подход о том, что компании с госучастием должны делиться прибылью через дивиденды, мы не отказываемся от принципа выплат акционерам половины чистой прибыли по МСФО. С одной стороны, это источник пополнения бюджета, с другой – мотивация менеджмента более эффективно распоряжаться оставшейся частью прибыли.»
▪️«Временный отказ от дивидендов отнюдь не означает, что в следующие годы такая практика будет продолжена. Акционеры должны понимать, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития, наоборот, даст им больше возможностей получать хорошие доходности в будущем. Такой логикой мы руководствовались. Что касается других госкомпаний, в том числе нефтегазового сектора, то они выплатят в этом году акционерам рекордные дивиденды.»
Забавный момент. С одной стороны, говорится о том, что вместо выплаты дивидендов государство решило на этот раз изъять средства у госкорпорации в виде налогов для решения вопросов «социальной поддержки граждан и реализацию мер по стабилизации экономики». А с другой: «Для того чтобы у «Газпрома» сохранились ресурсы для осуществления инвестиционных проектов, таких как газификация внутри страны, строительство газопровода в Китай «Союз Восток» и др., было решено оставить прибыль в компании целиком.»
Пытаюсь осознать. Изъяли, чтобы оставить? Оставили, чтобы изъять.
Эх, не быть мне видать министром. Не научился еще так замечательно выражать свои мысли. Впрочем… не особо туда и стремлюсь.
Что касается рубля…
Тут все те же мысли насчет элегантности бывшего бюджетного правила. Кто бы спорил, особенно если бы средства не в резервы кидали потом, а дорог и сетей 5G по всей необъятной понастроили и ЖКХ из 19-го в 21 век привели. Ну и надежд, что нам недолго жить при рубле по 50.
▪️Подтверждена идея торговли за рубли и отказа от широкого использования «токсичных валют». Ну и в очередной раз прозвучал намек на скорые интервенции через «дружественные» валюты. Названия которых господин Силуанов, впрочем, сообщать отказался. Ну и правильно, ибо не фига. Кто интересуется – пусть сам гуглит. Заодно политическую географию подтянет.
«С валютами дружественных стран проблем нет, поэтому если и принимать решение о возобновлении бюджетного правила, то интервенции должны производиться только в таких валютах. Тогда через кросс-курсы будет меняться отношение рубля к доллару и евро. Но конкретные валюты я не хотел бы называть.»
▪️О «бюджетном правиле 2» в «иных валютах»: "Это должна быть системная мера". Короче, понятно. Юанями закупаемся всерьёз и надолго. На самом деле, слова про системную меру – важные. Интересно – когда начнем? Или все же уже начали?
▪️И далее – насчет всяческого стимулирования расчетов в рублях. Здесь в целом все понятно.
Насчет поддержки экономики:
«Вы знаете, что Минфин предложил приоритизировать ряд действующих расходов. Сэкономленные по ним средства будут направлены на новые цели и задачи. Прежде всего, это поддержка людей и бизнеса, тех сфер и отраслей, которые пострадали от санкций. Уже приняты решения по IT-сектору и производителям радиоэлектроники. Поддержим и другие направления: автомобильную, авиационную промышленность, производство и создание технологий, которые раньше приобретались по импорту. Будем задействовать для этого и новые инструменты, например промышленные парки с льготными условиями налогообложения и стоимостью кредитных ресурсов.»
Это прям душевно. Осталась мелочь – перейти от слов к делу. Интересно, Дума ради всего этого внезапно решила собраться в пятницу? Или... ?
#Россия
@bitkogan
США угрожают ростом давления на… Иран
По словам Салливана, у Ирана есть выбор: он может либо вернуться к выполнению ядерной сделки, либо «столкнется с растущим давлением со стороны США и увеличивающейся изоляцией со стороны международного сообщества».
Интересно, куда уже дальше? Отключат от SWIFT или заблокируют резервы? Погодите, эти опции уже использовали. Надо включить фантазию. Что еще американцы могут сделать – отключить Ирану газ? Предать анафеме?
Иранская ядерная сделка не находит выхода из тупика. Маловероятно, что Иран пойдет на драконовские ограничения, которые заставили бы его соседей поверить в искренность намерений отказаться от создания бомбы. Компромиссные варианты не устроят Саудовскую Аравию и Израиль, а значит, и США, которые сейчас меньше всего хотели бы ссориться с ними.
Видимо, Штатам придется подключить все грани воображения и каким-то образом «увеличить давление» на Иран. А мы за этим будем внимательно наблюдать, чтобы знать, к чему готовиться в будущем.
#Иран #санкции #геополитика
@bitkogan
По словам Салливана, у Ирана есть выбор: он может либо вернуться к выполнению ядерной сделки, либо «столкнется с растущим давлением со стороны США и увеличивающейся изоляцией со стороны международного сообщества».
Интересно, куда уже дальше? Отключат от SWIFT или заблокируют резервы? Погодите, эти опции уже использовали. Надо включить фантазию. Что еще американцы могут сделать – отключить Ирану газ? Предать анафеме?
Иранская ядерная сделка не находит выхода из тупика. Маловероятно, что Иран пойдет на драконовские ограничения, которые заставили бы его соседей поверить в искренность намерений отказаться от создания бомбы. Компромиссные варианты не устроят Саудовскую Аравию и Израиль, а значит, и США, которые сейчас меньше всего хотели бы ссориться с ними.
Видимо, Штатам придется подключить все грани воображения и каким-то образом «увеличить давление» на Иран. А мы за этим будем внимательно наблюдать, чтобы знать, к чему готовиться в будущем.
#Иран #санкции #геополитика
@bitkogan
Petropavlovsk – конец золотой истории?
Petropavlovsk запускает процедуру несостоятельности, назначая внешних управляющих.
Это означает, что:
▪️временно приостанавливается листинг на Лондонской Бирже (LSE), с торгов снимаются конвертируемые евробонды-2024;
▪️со временем предлагается снять с торгов акции на Московской Бирже и евробонды-2022.
Как мы и предполагали, ситуация в компании идет по негативному сценарию. Об этом мы неоднократно предупреждали и писали в канале.
В сервисе по подписке от бумаги избавились достаточно давно. С тех пор она упала почти на 45%.
#акции
@bitkogan
Petropavlovsk запускает процедуру несостоятельности, назначая внешних управляющих.
Это означает, что:
▪️временно приостанавливается листинг на Лондонской Бирже (LSE), с торгов снимаются конвертируемые евробонды-2024;
▪️со временем предлагается снять с торгов акции на Московской Бирже и евробонды-2022.
Как мы и предполагали, ситуация в компании идет по негативному сценарию. Об этом мы неоднократно предупреждали и писали в канале.
В сервисе по подписке от бумаги избавились достаточно давно. С тех пор она упала почти на 45%.
#акции
@bitkogan
Ашинский МЗ – сильная динамика относительно слабого рынка
Ашинский металлургический завод является классической историей второго эшелона, когда те или иные бумаги показывают непредсказуемую сильную динамику как в сторону роста, как в нашем кейсе, так и в сторону падения.
При этом отмечаем, что другие металлурги и российский фондовый рынок в целом показывают падающую динамику, в то время как Ашинский МЗ в моменте рос более чем на 8,5% в отсутствии каких-либо корпоративных новостей.
Подобные кейсы мы будем рассматривать в ходе сегодняшней вечерней лекции в сервисе по подписке, которая состоится в 18:00. Помимо всего прочего, расскажем об особенностях торговли вторым эшелоном на российском рынке. Присоединяйтесь и следите за последующими обновлениями.
#акции
@bitkogan
Ашинский металлургический завод является классической историей второго эшелона, когда те или иные бумаги показывают непредсказуемую сильную динамику как в сторону роста, как в нашем кейсе, так и в сторону падения.
При этом отмечаем, что другие металлурги и российский фондовый рынок в целом показывают падающую динамику, в то время как Ашинский МЗ в моменте рос более чем на 8,5% в отсутствии каких-либо корпоративных новостей.
Подобные кейсы мы будем рассматривать в ходе сегодняшней вечерней лекции в сервисе по подписке, которая состоится в 18:00. Помимо всего прочего, расскажем об особенностях торговли вторым эшелоном на российском рынке. Присоединяйтесь и следите за последующими обновлениями.
#акции
@bitkogan
После встречи Путина с губернатором Московской области некоторые СМИ активно подхватили тему закредитованности Подмосковья.
На встрече Президент отметил, что займы у региона достаточно высокие. Действительно, по абсолютному значению госдолга Московская область на первом месте среди субъектов РФ (266 млрд руб.). Тем не менее, долговая нагрузка по отношению к доходам бюджета составляет около 42% и, судя по рейтингу на конец 2021 г., тут Мособласть на 53 месте из 85. Это все равно немало, но такой долг выглядит вполне себе устойчивым по ряду причин.
1️⃣ По многим позициям регион находится на очень хорошем уровне. По данным Росстата, за январь-май 2022 г.:
▪️обрабатывающие производства в регионе прибавили 6%;
▪️отгруженных товаров собственного производства в обработке стало больше на 16%;
▪️объем работ выполненных в строительстве за январь-май вырос на 49%;
▪️объем платных услуг за первые 5 месяцев прибавил 9,6%.
Да и, как мы писали, инвестиционный климат в субъекте в этом году резко улучшился. В частности, за счет снижения регуляторах барьеров.
2️⃣ За полгода, по словам губернатора, доходы бюджета Подмосковья выросли на 15%. Так что, вероятно, отношение долга к доходам по итогам 2022 г. будет ниже, чем сейчас. Иными словами, проводится работа по снижению долговой нагрузки и это позитивный сигнал.
Брать в долг – это плохо, только когда деньги не идут на развитие. Конкретно на встрече речь шла именно о нем:
▪️каждый год строится 25-30 школ,
▪️цифровизация полным ходом (95% услуг можно получать онлайн),
▪️уже реализуются 23 проекта импортозамещения и еще 97 в планах.
Нужно смотреть на цифры. И если видно развитие, то долговая нагрузка выше среднего – это не так уже принципиально. Принципиален тот факт, что регион за последние несколько лет действительно прошел большой путь и на фоне многих других субъектов РФ смотрится весьма неплохо.
@bitkogan
На встрече Президент отметил, что займы у региона достаточно высокие. Действительно, по абсолютному значению госдолга Московская область на первом месте среди субъектов РФ (266 млрд руб.). Тем не менее, долговая нагрузка по отношению к доходам бюджета составляет около 42% и, судя по рейтингу на конец 2021 г., тут Мособласть на 53 месте из 85. Это все равно немало, но такой долг выглядит вполне себе устойчивым по ряду причин.
1️⃣ По многим позициям регион находится на очень хорошем уровне. По данным Росстата, за январь-май 2022 г.:
▪️обрабатывающие производства в регионе прибавили 6%;
▪️отгруженных товаров собственного производства в обработке стало больше на 16%;
▪️объем работ выполненных в строительстве за январь-май вырос на 49%;
▪️объем платных услуг за первые 5 месяцев прибавил 9,6%.
Да и, как мы писали, инвестиционный климат в субъекте в этом году резко улучшился. В частности, за счет снижения регуляторах барьеров.
2️⃣ За полгода, по словам губернатора, доходы бюджета Подмосковья выросли на 15%. Так что, вероятно, отношение долга к доходам по итогам 2022 г. будет ниже, чем сейчас. Иными словами, проводится работа по снижению долговой нагрузки и это позитивный сигнал.
Брать в долг – это плохо, только когда деньги не идут на развитие. Конкретно на встрече речь шла именно о нем:
▪️каждый год строится 25-30 школ,
▪️цифровизация полным ходом (95% услуг можно получать онлайн),
▪️уже реализуются 23 проекта импортозамещения и еще 97 в планах.
Нужно смотреть на цифры. И если видно развитие, то долговая нагрузка выше среднего – это не так уже принципиально. Принципиален тот факт, что регион за последние несколько лет действительно прошел большой путь и на фоне многих других субъектов РФ смотрится весьма неплохо.
@bitkogan
Как купить недвижимость в Дубае?
Друзья, на прошедшем вебинаре «Валюта – что делать» мы затронули тему дубайской недвижимости, и в ответ получили вал просьб посодействовать в покупке оной.
Давая рекомендацию о покупке такого уровня, хочется иметь полную уверенность в том, что человек, воспользовавшийся советом, получит именно то, что ему обещали. Поэтому я связался с давно зарекомендовавшими себя бизнес-партнерами из Дубая, и мы решили создать новый совместный проект.
Кратко о компании:
Почему Дубай?
Дубай – это оазис в экономической пустыне. ВВП прогнозируют с ростом на 3,8%, сделки с недвижимостью растут как на дрожжах, туристы даже этим жарким летом прилетают и на отдых, и на открытие компаний и получение ВНЖ.
В Дубае сегодня обосновалось большое количество наших соотечественников. Этот арабский эмират выглядит самым международным анклавом в мире. Находясь там, меня не покидает ощущение, что я в Вавилоне – огромное количество языков, представителей самых разных стран и континентов. И все очень спокойно уживаются друг с другом.
Кстати, осенью цены пойдут ещё выше и на отели, и на недвижимость. Да и доллар к тому времени может неплохо укрепиться. А сейчас, свифты со скрипом, но все еще ходят, цены растут, и потенциал у ОАЭ просто огромный. Так что время самое-самое.
Как воспользоваться сервисом?
1. Пройти в TG-бот @PalladiumGroupUAEbot
2. Выбрать услугу: покупка недвижимости
3. Ответить на несколько вопросов, которые помогут нам подобрать оптимальные варианты под ваши нужды.
4. Ждать оперативного сообщения от менеджера.
Помимо сопровождения сделок по покупке недвижимости мы будем предлагать и другие полезные для российских инвесторов услуги. Но об этом я расскажу вам отдельно 😉
#недвижимость #Дубай
@bitkogan
Друзья, на прошедшем вебинаре «Валюта – что делать» мы затронули тему дубайской недвижимости, и в ответ получили вал просьб посодействовать в покупке оной.
Давая рекомендацию о покупке такого уровня, хочется иметь полную уверенность в том, что человек, воспользовавшийся советом, получит именно то, что ему обещали. Поэтому я связался с давно зарекомендовавшими себя бизнес-партнерами из Дубая, и мы решили создать новый совместный проект.
Кратко о компании:
⚜ Palladium Group Dubai – компания с экспертизой в недвижимости и консалтинге. Для всех подписчиков этого канала стоимость ее услуг при покупке недвижимости равна нулю, и это моя принципиальная позиция. Я бы крайне не хотел, чтобы наши соотечественники за что-либо платили. Пусть все комиссии платят продавцы 😉⚜ Компания работает на партнёрских условиях с более чем 30 топовыми застройщиками Дубая и предоставит вам свою экспертизу по более чем 100 проектам. ⚜ Вы получите гарантированную цену от застройщика, но в отличие от покупки напрямую, когда сотрудники застройщика не имеют права советовать вам иные проекты, здесь наши менеджеры смогут выбрать для вас оптимальный вариант вложений и проконсультировать, объяснить, почему тот или иной объект имеет хороший потенциал и подходит именно для вас.⚜ Palladium Group Dubai сопровождает сделку от оплаты и перевода средств, до получения вами резидентской визы. Форма оплаты – любая, разрешённая в рамках местного законодательства.⚜ Вас будут ждать приятные бонусы, такие как встреча в аэропорту, показ объектов, упрощенное получение ВНЖ, полное сопровождение сделки и помощь в переводе средств. И, разные другие приятные мелочи, что для Дубая большая редкость.⚜ При желании сделку можно провести без личного присутствия в Дубае.Почему Дубай?
Дубай – это оазис в экономической пустыне. ВВП прогнозируют с ростом на 3,8%, сделки с недвижимостью растут как на дрожжах, туристы даже этим жарким летом прилетают и на отдых, и на открытие компаний и получение ВНЖ.
В Дубае сегодня обосновалось большое количество наших соотечественников. Этот арабский эмират выглядит самым международным анклавом в мире. Находясь там, меня не покидает ощущение, что я в Вавилоне – огромное количество языков, представителей самых разных стран и континентов. И все очень спокойно уживаются друг с другом.
Кстати, осенью цены пойдут ещё выше и на отели, и на недвижимость. Да и доллар к тому времени может неплохо укрепиться. А сейчас, свифты со скрипом, но все еще ходят, цены растут, и потенциал у ОАЭ просто огромный. Так что время самое-самое.
Как воспользоваться сервисом?
1. Пройти в TG-бот @PalladiumGroupUAEbot
2. Выбрать услугу: покупка недвижимости
3. Ответить на несколько вопросов, которые помогут нам подобрать оптимальные варианты под ваши нужды.
4. Ждать оперативного сообщения от менеджера.
Помимо сопровождения сделок по покупке недвижимости мы будем предлагать и другие полезные для российских инвесторов услуги. Но об этом я расскажу вам отдельно 😉
#недвижимость #Дубай
@bitkogan
ЦБ рассказал, почему рубль такой крепкий.
А именно, представил первую оценку платежного баланса за 2-й квартал.
Платежный баланс показывает движение поступающего в Россию капитала и исходящего из нее.
▪️Со знаком «+» отражается приток денег в РФ, и
▪️со знаком «-» – отток. Соответственно, именно платежный баланс определяет спрос на рубль и, как следствие, его курс.
Начнем со счета текущих операций (спойлер: на нем и закончим). Он показывает движение денег в результате экспорта (со знаком «+») и импорта (со знаком «-»), а также потоков факторных доходов между странами.
Самое важное тут – это торговый баланс (экспорт за вычетом импорта). У России он исторически положительный, так как мы экспортируем высокую долю мировых нефти и газа. Причем российский торговый баланс настолько высокий, что вытягивает в «плюс» и весь платежный баланс. А сейчас ситуация особая.
Во 2-м квартале импорт был на 22% ниже, чем годом ранее. Причина – в санкциях. При этом экспорт на 20% выше, чем годом ранее, несмотря на санкции и из-за высоких цен на сырье. В результате торговый баланс оказался в 2,3 раза выше, чем годом ранее. Высокий торговый баланс обозначает, что объем выручки экспортеров, переводимой в рубли, сильно выше, чем выручка импортеров, которые эти рубли продают. Так что сохраняющийся высокий торговый баланс и объясняет наблюдаемую сейчас крепость рубля.
Счет операций с капиталом, показывающий международные потоки в результате инвестиций, значительного влияния на курс не оказал и сохранился около нуля.
Мы видим, как высокая цена на нефть и газ привели к необычайно высокому спросу на рубли. В целом, такая ситуация будет, судя по всему, сохраняться продолжительное время, если геополитическая ситуация останется прежней. Тем не менее, в следующем году мы ожидаем, что импорт начнет восстанавливаться, а экспорт снижаться. Это будет приводить к снижению курса рубля. А пока Минфин делает рубль дешевле за счет валютных интервенций. Тоже неплохой вариант.
#экспорт #импорт
@bitkogan
А именно, представил первую оценку платежного баланса за 2-й квартал.
Платежный баланс показывает движение поступающего в Россию капитала и исходящего из нее.
▪️Со знаком «+» отражается приток денег в РФ, и
▪️со знаком «-» – отток. Соответственно, именно платежный баланс определяет спрос на рубль и, как следствие, его курс.
Начнем со счета текущих операций (спойлер: на нем и закончим). Он показывает движение денег в результате экспорта (со знаком «+») и импорта (со знаком «-»), а также потоков факторных доходов между странами.
Самое важное тут – это торговый баланс (экспорт за вычетом импорта). У России он исторически положительный, так как мы экспортируем высокую долю мировых нефти и газа. Причем российский торговый баланс настолько высокий, что вытягивает в «плюс» и весь платежный баланс. А сейчас ситуация особая.
Во 2-м квартале импорт был на 22% ниже, чем годом ранее. Причина – в санкциях. При этом экспорт на 20% выше, чем годом ранее, несмотря на санкции и из-за высоких цен на сырье. В результате торговый баланс оказался в 2,3 раза выше, чем годом ранее. Высокий торговый баланс обозначает, что объем выручки экспортеров, переводимой в рубли, сильно выше, чем выручка импортеров, которые эти рубли продают. Так что сохраняющийся высокий торговый баланс и объясняет наблюдаемую сейчас крепость рубля.
Счет операций с капиталом, показывающий международные потоки в результате инвестиций, значительного влияния на курс не оказал и сохранился около нуля.
Мы видим, как высокая цена на нефть и газ привели к необычайно высокому спросу на рубли. В целом, такая ситуация будет, судя по всему, сохраняться продолжительное время, если геополитическая ситуация останется прежней. Тем не менее, в следующем году мы ожидаем, что импорт начнет восстанавливаться, а экспорт снижаться. Это будет приводить к снижению курса рубля. А пока Минфин делает рубль дешевле за счет валютных интервенций. Тоже неплохой вариант.
#экспорт #импорт
@bitkogan
Друзья, всем привет! Несколько слов о паритете Евро/Доллар.
Получил в личку кучу вопросов. Европа же нетто-экспортер, а значит, в целом снижение курса евро должно благоприятно влиять на экономику Европы, снижая издержки?
Начнем с причин. Ослабление второй по использованию резервной валюты объясняется:
▪️Опасениями возможной рецессии
▪️Политикой ФРС
▪️Ростом потребительских цен
▪️Угрозой обострения энергетического кризиса
▪️Ну и наконец, происходящее в Украине, разумеется, является серьезным ударом по Европе. Дядя Сэм может потирать лапы. Серьезный экономический конкурент дрыгает лапками в конвульсиях. Осталось как-нибудь ослабить Китай. И... все супер. Но эта задачка посложнее будет.
Кстати, по тем же причинам под давлением остаются японская йена и фунт стерлингов. Как мы увидели на примере рубля, излишне крепкая или излишне слабая валюта приносит больше проблем, чем пользы.
Почему же европейский регулятор сидит сложа руки? Как отмечают аналитики ING, в ЕЦБ боятся переборщить с ужесточением монетарной политики, так как это приведет к ухудшению экономической ситуации в блоке.
А что насчет интервенции на валютный рынок? Еще в 2016 году авторы доклада Deutsche Bank предложили выработать план по регулированию валютных рынков по примеру соглашения «Плаза» 1985 года, чтобы замедлить укрепление доллара. Единственное различие в том, что тогда целью было поддержание китайского юаня. Страны опасались, что дальнейшее ослабление CNY может нанести ущерб экономике США и других стран.
Падение же евро означает, что европейские компании и потребители будут платить больше за товары и услуги, которые они импортируют. И прежде всего – энергоносители.
Ведь вот какая незадача – цены на мировом энергетическом рынке-то в долларах США. Ю си комрадс, наглость-то какая. То есть мы понимаем, если считать в евро, цена на нефть и особенно на газ для европейцев выросла за последние полгода на целых 12%. При этом не факт, что европейский экспорт подорожает на международных рынках.
Еще одним побочным эффектом станет усугубление инфляционных давлений в блоке.
Посмотрим статистику по отдельным странам Европы:
Испания
CPI - 10,2% при прогнозе в 9,0 и предыдущем значении 8,7%
PPI - 43,6%. Жуть.
Греция
CPI - 12,1%. Предыдущее значение 11,3%.
PPI - 43,0%.
Италия
CPI - 8,0%. Предыдущее значение 6,8%
PPI - 34,6%.
Эстония
CPI - 21,9%(!) Предыдущее значение 20,0%
PPI - 33,7%.
На эти цифры просто страшно смотреть.
Разумеется, не все так трагично в Германии:
CPI - 7,6% при предыдущем значении 7,9%.
PPI - 1,6%.
И во Франции:
CPI - 5,8% при предыдущем значении 5,2%
PPI - минус 0,1%.
Очень пестрая картинка. Главная ее черта – абсолютная несхожесть цифр по разным странам. Согласитесь, смотрится бредово. А причина проста – при единой монетарной политике очень серьезно отличается фискальная и соответственно, бюджетная политика. Ну а далее… далее автоматом все тот же злокозненный вопрос о единстве Европы. Текущем и главное будущем.
Но, кстати, и сам «клуб» ведущих мировых экономических держав (тогдашняя G5) в середине 1980-х годов представлял собой гораздо более сплоченное и внутренне скоординированное объединение, чем нынешняя G7. Учитывая тот факт, что еще в июне 2015 г. члены «большой семерки» не смогли договориться о согласованных валютных интервенциях, вероятность «Плаза 2» остается низкой.
Возможно, ситуация изменится, когда в инфляция в США окажется под контролем. Ждать осталось недолго – многое может измениться уже после сегодняшних цифр по инфляции в США. В 15:30 по Москве будем умнее.
Подводим итог. Неуклонное укрепление доллара – не сахар для европейцев. Так что, как ни вертись… но ставку им повышать придется. C’est la vie.
#инфляция #валюты
@bitkogan
Получил в личку кучу вопросов. Европа же нетто-экспортер, а значит, в целом снижение курса евро должно благоприятно влиять на экономику Европы, снижая издержки?
Начнем с причин. Ослабление второй по использованию резервной валюты объясняется:
▪️Опасениями возможной рецессии
▪️Политикой ФРС
▪️Ростом потребительских цен
▪️Угрозой обострения энергетического кризиса
▪️Ну и наконец, происходящее в Украине, разумеется, является серьезным ударом по Европе. Дядя Сэм может потирать лапы. Серьезный экономический конкурент дрыгает лапками в конвульсиях. Осталось как-нибудь ослабить Китай. И... все супер. Но эта задачка посложнее будет.
Кстати, по тем же причинам под давлением остаются японская йена и фунт стерлингов. Как мы увидели на примере рубля, излишне крепкая или излишне слабая валюта приносит больше проблем, чем пользы.
Почему же европейский регулятор сидит сложа руки? Как отмечают аналитики ING, в ЕЦБ боятся переборщить с ужесточением монетарной политики, так как это приведет к ухудшению экономической ситуации в блоке.
А что насчет интервенции на валютный рынок? Еще в 2016 году авторы доклада Deutsche Bank предложили выработать план по регулированию валютных рынков по примеру соглашения «Плаза» 1985 года, чтобы замедлить укрепление доллара. Единственное различие в том, что тогда целью было поддержание китайского юаня. Страны опасались, что дальнейшее ослабление CNY может нанести ущерб экономике США и других стран.
Падение же евро означает, что европейские компании и потребители будут платить больше за товары и услуги, которые они импортируют. И прежде всего – энергоносители.
Ведь вот какая незадача – цены на мировом энергетическом рынке-то в долларах США. Ю си комрадс, наглость-то какая. То есть мы понимаем, если считать в евро, цена на нефть и особенно на газ для европейцев выросла за последние полгода на целых 12%. При этом не факт, что европейский экспорт подорожает на международных рынках.
Еще одним побочным эффектом станет усугубление инфляционных давлений в блоке.
Посмотрим статистику по отдельным странам Европы:
Испания
CPI - 10,2% при прогнозе в 9,0 и предыдущем значении 8,7%
PPI - 43,6%. Жуть.
Греция
CPI - 12,1%. Предыдущее значение 11,3%.
PPI - 43,0%.
Италия
CPI - 8,0%. Предыдущее значение 6,8%
PPI - 34,6%.
Эстония
CPI - 21,9%(!) Предыдущее значение 20,0%
PPI - 33,7%.
На эти цифры просто страшно смотреть.
Разумеется, не все так трагично в Германии:
CPI - 7,6% при предыдущем значении 7,9%.
PPI - 1,6%.
И во Франции:
CPI - 5,8% при предыдущем значении 5,2%
PPI - минус 0,1%.
Очень пестрая картинка. Главная ее черта – абсолютная несхожесть цифр по разным странам. Согласитесь, смотрится бредово. А причина проста – при единой монетарной политике очень серьезно отличается фискальная и соответственно, бюджетная политика. Ну а далее… далее автоматом все тот же злокозненный вопрос о единстве Европы. Текущем и главное будущем.
Но, кстати, и сам «клуб» ведущих мировых экономических держав (тогдашняя G5) в середине 1980-х годов представлял собой гораздо более сплоченное и внутренне скоординированное объединение, чем нынешняя G7. Учитывая тот факт, что еще в июне 2015 г. члены «большой семерки» не смогли договориться о согласованных валютных интервенциях, вероятность «Плаза 2» остается низкой.
Возможно, ситуация изменится, когда в инфляция в США окажется под контролем. Ждать осталось недолго – многое может измениться уже после сегодняшних цифр по инфляции в США. В 15:30 по Москве будем умнее.
Подводим итог. Неуклонное укрепление доллара – не сахар для европейцев. Так что, как ни вертись… но ставку им повышать придется. C’est la vie.
#инфляция #валюты
@bitkogan