Много вопросов по еврооблигациям US Steel c погашением в 2026 году.
На пике коронакризиса доходность выпуска доходила до 17% годовых в долларах США.
С тех пор бонд значительно вырос – с 66% до 79% от номинала. Но и сейчас дает двузначную доходность в американской валюте, соответствующую скорее «мусорным» долговым бумагам.
Продолжаю держать выпуск в одном из портфелей, а также в нашем еврооблигационном сертификате.
На самом деле, у эмитента не все так плохо, как кажется. За 3-й квартал компания отчиталась весьма позитивно. Все ключевые показатели оказались лучше прогнозов аналитиков. Выручка выросла на 12% ($2,6 млрд) по сравнению с прошлым кварталом, а снижение по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года не так критично – 24%. Чистый убыток сократился почти в два раза – $270 млн против $472 млн кварталом ранее. И это также оказалось лучше ожиданий. У компании появился свободный денежный поток в размере $77 млн. А чистый долг немного сократился – с $3,5 до $3,4 млрд.
Так что, ситуация постепенно налаживается. И что важно: в ближайшее время у US Steel нет крупных погашений.
Вполне допускаю, что доходность может снизиться ниже 10% годовых, а цена вырасти примерно до 85-87% от номинала.
@bitkogan
На пике коронакризиса доходность выпуска доходила до 17% годовых в долларах США.
С тех пор бонд значительно вырос – с 66% до 79% от номинала. Но и сейчас дает двузначную доходность в американской валюте, соответствующую скорее «мусорным» долговым бумагам.
Продолжаю держать выпуск в одном из портфелей, а также в нашем еврооблигационном сертификате.
На самом деле, у эмитента не все так плохо, как кажется. За 3-й квартал компания отчиталась весьма позитивно. Все ключевые показатели оказались лучше прогнозов аналитиков. Выручка выросла на 12% ($2,6 млрд) по сравнению с прошлым кварталом, а снижение по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года не так критично – 24%. Чистый убыток сократился почти в два раза – $270 млн против $472 млн кварталом ранее. И это также оказалось лучше ожиданий. У компании появился свободный денежный поток в размере $77 млн. А чистый долг немного сократился – с $3,5 до $3,4 млрд.
Так что, ситуация постепенно налаживается. И что важно: в ближайшее время у US Steel нет крупных погашений.
Вполне допускаю, что доходность может снизиться ниже 10% годовых, а цена вырасти примерно до 85-87% от номинала.
@bitkogan
Компания Beyond Meat (BYND US) – крупнейший производитель заменителей мяса на растительной основе.
На мой взгляд, весьма «хайповая» тема. Недавно один из клиентов активно ей интересовался, и я решил провести небольшое исследование.
На днях BYND опубликовал финансовую отчетность, которая сильно разочаровала рынок: акции упали почти на 20%. Так, компания показала убыток на уровне EBITDA, а также существенное снижение валовой рентабельности как в квартальном, так и в годовом выражении.
На мой взгляд, весьма «хайповая» тема. Недавно один из клиентов активно ей интересовался, и я решил провести небольшое исследование.
На днях BYND опубликовал финансовую отчетность, которая сильно разочаровала рынок: акции упали почти на 20%. Так, компания показала убыток на уровне EBITDA, а также существенное снижение валовой рентабельности как в квартальном, так и в годовом выражении.
Часто бывает так, что после падения на отчетности та или иная бумага сравнительно быстро «отстреливает» назад. Однако весьма вероятен и другой сценарий: подобрав подобный «падающий нож», вы рискуете надолго засесть в минусе по позиции.
Как будет в случае с BYND? Скажу сразу – для покупки эту бумагу не рассматривал.
Объясню почему.
Соблазн, действительно, был велик. И тема популярная – в наш век веганов, трансгендеров и последователей Мартина Лютера Кинга, вполне может продолжать собирать «хайп». И долговая нагрузка нулевая – чистая денежная позиция BYND на конец 3 квартала составила $150 млн. И прогноз на будущее смотрится неплохо.
Что смущает? Во-первых, конечно, последняя отчетность. Слишком чувствительные ухудшения, сильно хуже ожиданий аналитиков. Кто даст гарантию, что подобное не произойдет в 4 квартале? Во-вторых, котировки BYND с начала года выросли на 76%, а мультипликатор P/S колеблется вблизи отметки 22х. Это очень дорого.
Кроме того, отметил бы следующий факт. Судя по всему, мир сегодня проходит наиболее тяжелую фазу второй волны коронавируса. Это означает, что пора обращать внимание на цикличные отрасли – нефть, металлургия, тяжелое машиностроение, авиация, туризм, отельный бизнес. Соответственно, герои вчерашних дней на какое-то время могут стать неактуальными. В том числе, Beyond Meat. И в этом случае у инвесторов может появиться возможность купить бумагу еще дешевле.
Вывод? Считаю, что риски инвестирования в BYND на сегодняшний день слишком велики. С другой стороны, такой расклад может принести отчаянному инвестору неплохую прибыль – как известно, чем выше риск, тем выше может быть потенциальная доходность.
Пища для размышлений у вас есть.
Что делать дальше? Решать вам 😉
@bitkogan
Как будет в случае с BYND? Скажу сразу – для покупки эту бумагу не рассматривал.
Объясню почему.
Соблазн, действительно, был велик. И тема популярная – в наш век веганов, трансгендеров и последователей Мартина Лютера Кинга, вполне может продолжать собирать «хайп». И долговая нагрузка нулевая – чистая денежная позиция BYND на конец 3 квартала составила $150 млн. И прогноз на будущее смотрится неплохо.
Что смущает? Во-первых, конечно, последняя отчетность. Слишком чувствительные ухудшения, сильно хуже ожиданий аналитиков. Кто даст гарантию, что подобное не произойдет в 4 квартале? Во-вторых, котировки BYND с начала года выросли на 76%, а мультипликатор P/S колеблется вблизи отметки 22х. Это очень дорого.
Кроме того, отметил бы следующий факт. Судя по всему, мир сегодня проходит наиболее тяжелую фазу второй волны коронавируса. Это означает, что пора обращать внимание на цикличные отрасли – нефть, металлургия, тяжелое машиностроение, авиация, туризм, отельный бизнес. Соответственно, герои вчерашних дней на какое-то время могут стать неактуальными. В том числе, Beyond Meat. И в этом случае у инвесторов может появиться возможность купить бумагу еще дешевле.
Вывод? Считаю, что риски инвестирования в BYND на сегодняшний день слишком велики. С другой стороны, такой расклад может принести отчаянному инвестору неплохую прибыль – как известно, чем выше риск, тем выше может быть потенциальная доходность.
Пища для размышлений у вас есть.
Что делать дальше? Решать вам 😉
@bitkogan
Новое видео в YouTube канале Bitkogan.
В преддверии марафона решил вспомнить об истоках этого понятия и заодно более подробно поговорить о том, что вы получите по итогам двух недель достаточно насыщенного, но при этом дозированного обучения.
P.S. Напоминаем, что сегодня в 22:00 состоится окончательное повышение цены. Успейте оплатить участие.
По всем вопросам – marathon@bidkogan.com
В преддверии марафона решил вспомнить об истоках этого понятия и заодно более подробно поговорить о том, что вы получите по итогам двух недель достаточно насыщенного, но при этом дозированного обучения.
P.S. Напоминаем, что сегодня в 22:00 состоится окончательное повышение цены. Успейте оплатить участие.
По всем вопросам – marathon@bidkogan.com
YouTube
Подробнее о марафоне "Работаем и зарабатываем на фондовом рынке США"
• Если вы хотите серьезно работать на самом крупном фондовом рынке мира.
• Если слова «финансовая грамотность» для вас – не пустой звук.
• Если вы считаете, что инвестиционные решения надо принимать, исходя из фундаментального анализа и фактов, а не эмоций…
• Если слова «финансовая грамотность» для вас – не пустой звук.
• Если вы считаете, что инвестиционные решения надо принимать, исходя из фундаментального анализа и фактов, а не эмоций…
Российская компания из сектора технологий Ozon готовится к IPO на американской бирже Nasdaq.
Скорее всего, Ozon проведет листинг и на Мосбирже. Сегодня стали известны приблизительные оценки стоимости компании в ходе размещения: $4 – 8,25 млрд.
Мое мнение? Во-первых, отрадно видеть, что российские компании продолжают активно размещаться на фондовых площадках. Во-вторых, технологический сектор РФ прирастет еще на одну компанию, что также позитивно.
В 2019 г. Ozon показал весьма неплохой рост выручки: на 67% до 60 млрд руб. При этом GMV (объем оборота товаров за вычетом возвратов) увеличился почти вдвое и составил рекордные 80,7 млрд руб. Данные взяты из годовой отчетности АФК «Система», которая владеет 43% Ozon.
Судя по публикациям в СМИ, оценка Ozon варьируется в диапазоне от $4 млрд до $12 млрд. Если брать выручку за 2019 г., то компания может разместиться по мультипликатору P/S на уровне 4,3х.
На мой взгляд, это дороговато, учитывая, что Ozon – российская компания. С другой стороны, Yandex сейчас торгуется по P/S, близкому к 7,5х.
Стоит ли участвовать в данном IPO? Пока не решил. Буду внимательно изучать ситуацию, своими соображениями обязательно поделюсь.
Партнер публикации – фриланс для бизнеса Кворк.
@bitkogan
Скорее всего, Ozon проведет листинг и на Мосбирже. Сегодня стали известны приблизительные оценки стоимости компании в ходе размещения: $4 – 8,25 млрд.
Мое мнение? Во-первых, отрадно видеть, что российские компании продолжают активно размещаться на фондовых площадках. Во-вторых, технологический сектор РФ прирастет еще на одну компанию, что также позитивно.
В 2019 г. Ozon показал весьма неплохой рост выручки: на 67% до 60 млрд руб. При этом GMV (объем оборота товаров за вычетом возвратов) увеличился почти вдвое и составил рекордные 80,7 млрд руб. Данные взяты из годовой отчетности АФК «Система», которая владеет 43% Ozon.
Судя по публикациям в СМИ, оценка Ozon варьируется в диапазоне от $4 млрд до $12 млрд. Если брать выручку за 2019 г., то компания может разместиться по мультипликатору P/S на уровне 4,3х.
На мой взгляд, это дороговато, учитывая, что Ozon – российская компания. С другой стороны, Yandex сейчас торгуется по P/S, близкому к 7,5х.
Стоит ли участвовать в данном IPO? Пока не решил. Буду внимательно изучать ситуацию, своими соображениями обязательно поделюсь.
Партнер публикации – фриланс для бизнеса Кворк.
@bitkogan
Дал небольшой комментарий по извечному вопросу:
Быть или не быть
Депозиты или фондовый рынок.
https://regnum.ru/news/3114535.html
@bitkogan
Депозиты или фондовый рынок.
https://regnum.ru/news/3114535.html
@bitkogan
Словарь биржевого сленга. Часть 39
Мета-ордер (metaorder) – очень крупный ордер, выставленный крупным игроком.
Закрываться об себя – характерное поведение небольших трейдеров, которые закрывают покупку на пике или продажу в яме, продавая и покупая друг у друга.
Премия (premium) – цена, по которой может быть продана ценная бумага сверх ее рыночного курса. В торговле опционами – цена, которую выплачивает покупатель опциона его продавцу.
Сделка наличная (cash sale) – сделка на бирже, при которой поставка ценных бумаг должна произойти в день сделки.
Сделка срочная (forward transaction) – сделка с ценными бумагами, при которой поставка бумаг должна быть проведена по истечении определенного срока.
Рейдер (raider) – агрессивный инвестор, пытающейся приобрести контрольный пакет акций компании, или акционер компании, пытающийся продать акции компании с намерением, затем выкупить их по более низкой цене.
Альпари (al pari) – соответствие биржевого курса валюты, ценных бумаг их номинальной стоимости.
Сплит (split) – разделение ранее эмитированных акций компании на большее количество.
Цель сплита – уменьшение нарицательной стоимости акции и увеличение ее биржевого курса.
Конверсия (conversion) – обмен акций или облигаций одного типа на ценные бумаги другого типа, эмитированные одной и той же компанией.
Золотой фиксинг (gold fixing) – установление цены на золото Банком Англии (Лондон), производимое дилерами дважды в день. Является основой для установления общемировой цены золота и используется во всех контрактах, связанных с золотом.
Ультимо (ultimo) – в биржевой практике последний рабочий день определенного периода, устанавливаемый в качестве срока исполнения ранее заключенной сделки с товарными и фондовыми инструментами.
Сетап (setup) – ценовая модель, пригодная для совершения сделки.
Олень (stag) – биржевой спекулянт вновь выпущенными ценными бумагами.
Запасной путь (Sidelines) – трейдер встает на запасной путь, закрыв позиции и покинув рынок. Иногда, при возникновении проблем, он прибегает к коренной смене стратегии, например покупке госбумаг.
Зеркальный уровень – уровень поддержки, после пробития которого становится уровнем сопротивления, или наоборот.
Маклер (голланд.: спекулянт) – человек, осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг. В биржевой практике маклер выступает посредником между продавцом и покупателем при заключении сделок с ценными бумагами. В России, до революции 1917 года, биржевой маклер избирался на свою должность пожизненно, был абсолютно независим и строго следил за соблюдением установленных правил совершения сделок и интересов клиентов.
Ажио (agio) – отклонение рыночного курса ценных бумаг от их номинала в сторону повышения. Определяется в процентах к номиналу. Противоположностью ажио является дизажио, т.е. отклонение курса в сторону уменьшения.
Акция грошовая (penny stock) – ненадежная, низко оцениваемая ценная бумага, котирующаяся на внебиржевом рынке.
Целевая цена (target price) – ожидаемая цена, по которой трейдер в будущем готов продать или купить актив. Она позволяет определить стратегию входа на рынок и закрытия своих позиций. Как правило, определяется на основании технического и фундаментального анализа.
Таргет (target) – цель движения цены по бумаге.
Глубина рынка – объем рынка по конкретному активу по цене в определенный момент времени. Глубина рынка отражает актуальное состояние спроса и предложения и показывает, в каком объеме сделка может изменить цену.
#ликбез
@bitkogan
Мета-ордер (metaorder) – очень крупный ордер, выставленный крупным игроком.
Закрываться об себя – характерное поведение небольших трейдеров, которые закрывают покупку на пике или продажу в яме, продавая и покупая друг у друга.
Премия (premium) – цена, по которой может быть продана ценная бумага сверх ее рыночного курса. В торговле опционами – цена, которую выплачивает покупатель опциона его продавцу.
Сделка наличная (cash sale) – сделка на бирже, при которой поставка ценных бумаг должна произойти в день сделки.
Сделка срочная (forward transaction) – сделка с ценными бумагами, при которой поставка бумаг должна быть проведена по истечении определенного срока.
Рейдер (raider) – агрессивный инвестор, пытающейся приобрести контрольный пакет акций компании, или акционер компании, пытающийся продать акции компании с намерением, затем выкупить их по более низкой цене.
Альпари (al pari) – соответствие биржевого курса валюты, ценных бумаг их номинальной стоимости.
Сплит (split) – разделение ранее эмитированных акций компании на большее количество.
Цель сплита – уменьшение нарицательной стоимости акции и увеличение ее биржевого курса.
Конверсия (conversion) – обмен акций или облигаций одного типа на ценные бумаги другого типа, эмитированные одной и той же компанией.
Золотой фиксинг (gold fixing) – установление цены на золото Банком Англии (Лондон), производимое дилерами дважды в день. Является основой для установления общемировой цены золота и используется во всех контрактах, связанных с золотом.
Ультимо (ultimo) – в биржевой практике последний рабочий день определенного периода, устанавливаемый в качестве срока исполнения ранее заключенной сделки с товарными и фондовыми инструментами.
Сетап (setup) – ценовая модель, пригодная для совершения сделки.
Олень (stag) – биржевой спекулянт вновь выпущенными ценными бумагами.
Запасной путь (Sidelines) – трейдер встает на запасной путь, закрыв позиции и покинув рынок. Иногда, при возникновении проблем, он прибегает к коренной смене стратегии, например покупке госбумаг.
Зеркальный уровень – уровень поддержки, после пробития которого становится уровнем сопротивления, или наоборот.
Маклер (голланд.: спекулянт) – человек, осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг. В биржевой практике маклер выступает посредником между продавцом и покупателем при заключении сделок с ценными бумагами. В России, до революции 1917 года, биржевой маклер избирался на свою должность пожизненно, был абсолютно независим и строго следил за соблюдением установленных правил совершения сделок и интересов клиентов.
Ажио (agio) – отклонение рыночного курса ценных бумаг от их номинала в сторону повышения. Определяется в процентах к номиналу. Противоположностью ажио является дизажио, т.е. отклонение курса в сторону уменьшения.
Акция грошовая (penny stock) – ненадежная, низко оцениваемая ценная бумага, котирующаяся на внебиржевом рынке.
Целевая цена (target price) – ожидаемая цена, по которой трейдер в будущем готов продать или купить актив. Она позволяет определить стратегию входа на рынок и закрытия своих позиций. Как правило, определяется на основании технического и фундаментального анализа.
Таргет (target) – цель движения цены по бумаге.
Глубина рынка – объем рынка по конкретному активу по цене в определенный момент времени. Глубина рынка отражает актуальное состояние спроса и предложения и показывает, в каком объеме сделка может изменить цену.
#ликбез
@bitkogan
👍2❤1
Хочу поделиться замечательной статьей уважаемого Якова Моисеевича Миркина. Ну и немного порассуждать на озвученные им темы.
Главная его мысль: если немедленно не принять меры, будет беда.
Яков Моисеевич считает, что без глубокого национального локдауна хотя бы на 3 недели нам не выдержать, не остановить тотальное распространение этой заразы. Как пример – другие страны, которые вынуждены были второй раз пойти на этот шаг и реально остановили болезнь.
Друг мой, Яков Моисеевич!
Вы абсолютно верно сказали и о том, что данная эпидемия обнажила страшные проблемы нашего здравоохранения, усугубленные «гениально» проведенной «оптимизацией» – и тотальную нехватку лекарств, и абсолютную неготовность нашей (иногда весьма даже неплохой) медицины к бедам такого масштаба… И как итог – зачастую полное, тотальное одиночество отдельного человека перед лицом этой страшной опасности.
«Главное – отставание, постоянное отставание помощи, контроля от течения болезни. Человек без помощи – когда система, призванная ему помогать, не впускает в себя, держит его на входе, а когда он попадает внутрь – помогает ему с бесконечными задержками и ошибками»
Крайне неэффективная госмашина не смогла быстро и четко подготовиться и полностью, как он на это рассчитывал, защитить простого человека.
В результате у него, конкретного человека, по факту сегодня нет:
- ни СКОРОЙ помощи (помощь перестала быть скорой),
- ни лекарств, которые неожиданно пропали,
- ни вакцины,
- ни денег.
У него в активе есть:
- победные реляции чиновников и обещания «все под контролем, все будет ок».
- разрушенный бизнес, который непонятно как восстанавливать,
- резко выросшие в размерах долги, которые из чего-то надо отдавать.
Дорогой Яков Моисеевич! Если государство сейчас объявит о полном национальном локдауне, то сказавши А, придется говорить и Б. А значит, решить основной вопрос современности – кто будет спонсором всего этого безобразия?
Вы правильно рассчитали – минимум миниморум, если государство готово будет за все это заплатить, то выделить из казны или за счет ФНБ придется порядка $10-15 млрд.
Если вы помните, в первую, весеннюю волну нам всем четко было сказано – заплатить за все должен работодатель. И пусть попробует, шельмец, уклониться от этого святого дела.
Что в итоге имеем с гуся?
- Падение огромного количества бизнесов.
- Невероятное количество личных трагедий.
- Начало масштабной волны банкротств.
Государство, конечно, тоже подставило плечо. Было дело.
Как смогли, помогли пособиями на детей. Ряд бизнесов получил поддержку. Сильно сработали, к примеру, в области поддержки строительства. А этот сектор очень важен с точки зрения занятости людей и вовлеченности в него значительного количества самых разных подотраслей. Эти шаги неплохо потащили бизнес вокруг всего данного процесса вверх.
При этом, как у нас обычно бывает, большая часть из задуманного была сделана, скажем так, через пятую точку.
Одни игры с ОКВЭДами чего стоили.
Общался с людьми из регионов. Одним помощь пришла, это правда. Хотя выплаченные в размере МРОТ на человека деньги сложно назвать решением проблемы. А другим, совсем рядом – нет. Что-то кому-то не понравилось в их бумажках.
На днях неформально общался с одним из топ-менеджеров уважаемой нефтяной корпорации. Волосы встают дыбом от того, что происходит в регионах в сфере поставок ГСМ:
- вынужденные многочисленные увольнения сотрудников,
- значительное падение спроса,
- сверхрезкий рост кредиторки и неплатежей,
- убытки, убытки, убытки.
И это речь о крупной нефтяной корпорации – такой благополучной с первого взгляда.
Что же, мы получили то, что и должны были получить – резкое падение реальных располагаемых доходов населения и покупательской способности. И следовательно, крайне медленное будущее восстановление. Как говорится, скупой платит дважды.
@bitkogan
Главная его мысль: если немедленно не принять меры, будет беда.
Яков Моисеевич считает, что без глубокого национального локдауна хотя бы на 3 недели нам не выдержать, не остановить тотальное распространение этой заразы. Как пример – другие страны, которые вынуждены были второй раз пойти на этот шаг и реально остановили болезнь.
Друг мой, Яков Моисеевич!
Вы абсолютно верно сказали и о том, что данная эпидемия обнажила страшные проблемы нашего здравоохранения, усугубленные «гениально» проведенной «оптимизацией» – и тотальную нехватку лекарств, и абсолютную неготовность нашей (иногда весьма даже неплохой) медицины к бедам такого масштаба… И как итог – зачастую полное, тотальное одиночество отдельного человека перед лицом этой страшной опасности.
«Главное – отставание, постоянное отставание помощи, контроля от течения болезни. Человек без помощи – когда система, призванная ему помогать, не впускает в себя, держит его на входе, а когда он попадает внутрь – помогает ему с бесконечными задержками и ошибками»
Крайне неэффективная госмашина не смогла быстро и четко подготовиться и полностью, как он на это рассчитывал, защитить простого человека.
В результате у него, конкретного человека, по факту сегодня нет:
- ни СКОРОЙ помощи (помощь перестала быть скорой),
- ни лекарств, которые неожиданно пропали,
- ни вакцины,
- ни денег.
У него в активе есть:
- победные реляции чиновников и обещания «все под контролем, все будет ок».
- разрушенный бизнес, который непонятно как восстанавливать,
- резко выросшие в размерах долги, которые из чего-то надо отдавать.
Дорогой Яков Моисеевич! Если государство сейчас объявит о полном национальном локдауне, то сказавши А, придется говорить и Б. А значит, решить основной вопрос современности – кто будет спонсором всего этого безобразия?
Вы правильно рассчитали – минимум миниморум, если государство готово будет за все это заплатить, то выделить из казны или за счет ФНБ придется порядка $10-15 млрд.
Если вы помните, в первую, весеннюю волну нам всем четко было сказано – заплатить за все должен работодатель. И пусть попробует, шельмец, уклониться от этого святого дела.
Что в итоге имеем с гуся?
- Падение огромного количества бизнесов.
- Невероятное количество личных трагедий.
- Начало масштабной волны банкротств.
Государство, конечно, тоже подставило плечо. Было дело.
Как смогли, помогли пособиями на детей. Ряд бизнесов получил поддержку. Сильно сработали, к примеру, в области поддержки строительства. А этот сектор очень важен с точки зрения занятости людей и вовлеченности в него значительного количества самых разных подотраслей. Эти шаги неплохо потащили бизнес вокруг всего данного процесса вверх.
При этом, как у нас обычно бывает, большая часть из задуманного была сделана, скажем так, через пятую точку.
Одни игры с ОКВЭДами чего стоили.
Общался с людьми из регионов. Одним помощь пришла, это правда. Хотя выплаченные в размере МРОТ на человека деньги сложно назвать решением проблемы. А другим, совсем рядом – нет. Что-то кому-то не понравилось в их бумажках.
На днях неформально общался с одним из топ-менеджеров уважаемой нефтяной корпорации. Волосы встают дыбом от того, что происходит в регионах в сфере поставок ГСМ:
- вынужденные многочисленные увольнения сотрудников,
- значительное падение спроса,
- сверхрезкий рост кредиторки и неплатежей,
- убытки, убытки, убытки.
И это речь о крупной нефтяной корпорации – такой благополучной с первого взгляда.
Что же, мы получили то, что и должны были получить – резкое падение реальных располагаемых доходов населения и покупательской способности. И следовательно, крайне медленное будущее восстановление. Как говорится, скупой платит дважды.
@bitkogan
Ибо невозможно поднимать экономику в условиях усугубляющейся нищеты населения. А выделить деньги по модели Германии или Канады – власть имущим, оказалось, не интересно.
Сегодня наши патриции прекрасно понимают – еще один локдаун частный бизнес просто не выдержит. По крайней мере, если государство не распечатает кубышку по полному разряду и не заплатит всем именно по той самой канадской или немецкой модели. Но на это ребята пойти не хотят или считают, что это невозможно.
С другой стороны, мы же копили ФНБ на «черный день». Не стоит ли признать, что этот день, собака, таки наступил? Может, и правда, пришло время сжать зубы и хотя бы на месяц государству вспомнить, что суть государства – это защита простого человека в последней инстанции?
Может, действительно перестать жадничать хотя бы на месяц и отправить всех на карантин?
Мы же прекрасно понимаем – реальный уровень заболеваний в стране не тот, что показывает нам статистика, а выше, хотя бы по той причине, что огромное количество случаев не фиксируется, ибо о том, что они переболели, люди узнают постфактум. А чаще всего больные просто не обращаются к официальной медицине.
Увы... Не удивлюсь, если государство, даже решившись на новый локдаун,
расскажет нам о том, что нельзя масштабно тратить такие с трудом собранные сбережения. Я не вижу готовности государства раскошелиться по-настоящему. И думаю, мы этого и не увидим.
Что значит раскошелиться? Это значит выделить не дополнительные 100-200 миллиардов рублей, но минимум триллион или даже два дополнительной помощи.
Хотя, вы правы… Это всего 10-15% от ФНБ. Средства подъёмные.
Если мы с вами будем призывать к полному локдауну, то эффект может быть один. Локдаун-то, может, и введут, хоть и не полный, половинчатый. А вот отвечать за него своим уже окончательным уничтожением опять будет частный бизнес.
Так что...
Не видать нам этого полного локдауна, о котором вы говорите, так же, как и реальной всесторонней помощи.
@bitkogan
Сегодня наши патриции прекрасно понимают – еще один локдаун частный бизнес просто не выдержит. По крайней мере, если государство не распечатает кубышку по полному разряду и не заплатит всем именно по той самой канадской или немецкой модели. Но на это ребята пойти не хотят или считают, что это невозможно.
С другой стороны, мы же копили ФНБ на «черный день». Не стоит ли признать, что этот день, собака, таки наступил? Может, и правда, пришло время сжать зубы и хотя бы на месяц государству вспомнить, что суть государства – это защита простого человека в последней инстанции?
Может, действительно перестать жадничать хотя бы на месяц и отправить всех на карантин?
Мы же прекрасно понимаем – реальный уровень заболеваний в стране не тот, что показывает нам статистика, а выше, хотя бы по той причине, что огромное количество случаев не фиксируется, ибо о том, что они переболели, люди узнают постфактум. А чаще всего больные просто не обращаются к официальной медицине.
Увы... Не удивлюсь, если государство, даже решившись на новый локдаун,
расскажет нам о том, что нельзя масштабно тратить такие с трудом собранные сбережения. Я не вижу готовности государства раскошелиться по-настоящему. И думаю, мы этого и не увидим.
Что значит раскошелиться? Это значит выделить не дополнительные 100-200 миллиардов рублей, но минимум триллион или даже два дополнительной помощи.
Хотя, вы правы… Это всего 10-15% от ФНБ. Средства подъёмные.
Если мы с вами будем призывать к полному локдауну, то эффект может быть один. Локдаун-то, может, и введут, хоть и не полный, половинчатый. А вот отвечать за него своим уже окончательным уничтожением опять будет частный бизнес.
Так что...
Не видать нам этого полного локдауна, о котором вы говорите, так же, как и реальной всесторонней помощи.
@bitkogan
Венчурный рынок – тема по-настоящему уникальная, и сложно к ней время от времени не возвращаться.
С одной стороны – это колоссальные риски, возможность «быстро и крайне эффективно» потерять все. Огромное количество стартапов и венчуров загибаются на самых начальных стадиях своего развития. С другой – возможность не просто преумножить свои средства, но заработать очень и очень много. В принципе, все логично – risk adjusted return.
Классический пример того, что иногда может произойти на венчурном рынке – отличная сделка, с которой от всей души хочу поздравить моих добрых старых друзей из TMT Investments.
На венчурном рынке бывшего СССР произошел редкий по размеру выход. Эстонский Pipedrive – ведущая мировая CRM-платформа, работающая преимущественно с клиентами мелкого и среднего бизнеса, объявила о покупке контрольного пакета, исходя из оценки $1,5 млрд.
Покупатель – Vista Equity Partners, крупная американская инвестиционная фирма, ориентированная на консолидацию производителей программного обеспечения, работающих в сегменте b2b.
Самое интересное – это то, что первым фондом, инвестировавшим в Pipedrive, был TMT Investments, венчурный фонд основателей РБК.
TMT Investments – публичная компания, специализирующаяся на венчурных инвестициях и торгующаяся на LSE. В ее портфеле более 70 различных компаний.
TMT Investments увеличила свои вложения в 51 раз, согласившись продать весь свой пакет акций Pipedrive компании Vista за 41 миллион долларов США.
Очень круто.
Как профессионал – аплодирую.
Компания инвестировала в Pipedrive еще в 2012-2013 г., и понадобилось 8 лет, чтобы выйти из этой инвестиции.
Кстати, Pipedrive третий год подряд выбирается в высококонкурентный список Forbes Cloud 100.
Венчурные инвестиции, повторю, – это колоссальный риск. Однако в руках профи венчур может выстрелить, как настоящая ракета.
@bitkogan
С одной стороны – это колоссальные риски, возможность «быстро и крайне эффективно» потерять все. Огромное количество стартапов и венчуров загибаются на самых начальных стадиях своего развития. С другой – возможность не просто преумножить свои средства, но заработать очень и очень много. В принципе, все логично – risk adjusted return.
Классический пример того, что иногда может произойти на венчурном рынке – отличная сделка, с которой от всей души хочу поздравить моих добрых старых друзей из TMT Investments.
На венчурном рынке бывшего СССР произошел редкий по размеру выход. Эстонский Pipedrive – ведущая мировая CRM-платформа, работающая преимущественно с клиентами мелкого и среднего бизнеса, объявила о покупке контрольного пакета, исходя из оценки $1,5 млрд.
Покупатель – Vista Equity Partners, крупная американская инвестиционная фирма, ориентированная на консолидацию производителей программного обеспечения, работающих в сегменте b2b.
Самое интересное – это то, что первым фондом, инвестировавшим в Pipedrive, был TMT Investments, венчурный фонд основателей РБК.
TMT Investments – публичная компания, специализирующаяся на венчурных инвестициях и торгующаяся на LSE. В ее портфеле более 70 различных компаний.
TMT Investments увеличила свои вложения в 51 раз, согласившись продать весь свой пакет акций Pipedrive компании Vista за 41 миллион долларов США.
Очень круто.
Как профессионал – аплодирую.
Компания инвестировала в Pipedrive еще в 2012-2013 г., и понадобилось 8 лет, чтобы выйти из этой инвестиции.
Кстати, Pipedrive третий год подряд выбирается в высококонкурентный список Forbes Cloud 100.
Венчурные инвестиции, повторю, – это колоссальный риск. Однако в руках профи венчур может выстрелить, как настоящая ракета.
@bitkogan
Боюсь, что в ближайшее время тема банкротства будет настоящим хитом нашей бизнес-среды. Именно поэтому мы возвращаемся к ней снова и снова.
Здесь есть один аспект, который, как мне кажется, не все хорошо понимают. И сегодня мне хотелось бы поговорить именно о нем. Если конкретнее – как взять контроль над своими долгами?
Контролируемая процедура – первый и важнейший шаг на пути к решению финансовых проблем с минимальными потерями. Для получения контроля требуется большинство голосов на собрании кредиторов должника. Складываем 2 и 2 и приходим к выводу, что при первых «звоночках» финансового кризиса нужно начинать искать «дружественную» кредиторку. Где её найти? Не скажу. Зато расскажу о долгах, которые точно не подойдут.
1. Долги, подлежащие субординации.
Немногие бизнесмены знают, что в январе этого года Президиумом Верховного Суда РФ был утвержден Обзор судебной практики разрешения споров, связанных с установлением в процедурах банкротства требований, контролирующих должника и аффилированных с ним лиц. Общий смысл обзора – если кредитор связан с должником, его требование субординируют, и он не сможет голосовать за выбор кандидатуры управляющего и претендовать на распределение конкурсной массы.
Можно выделить следующие категории субординируемых долгов:
Выданный учредителем займ. Если он выдан на ранних этапах жизни компании, долг квалифицируется в качестве корпоративного и фактически приравнивается к внесению вклада в уставный капитал юридического лица.
Компенсационное финансирование. Исполнение по любому договору с аффилированным лицом, предоставленное в момент финансового кризиса признается докапитализацией компании и также подлежит субординации. Обратите внимание, что выкуп долга по цессии также субординируется по этому основанию. Отсюда совет – никогда не выкупайте долг на аффила.
Формально независимая цессия. Исправить субординируемое обязательство его уступкой не выйдет, суды признают такую цессию необоснованным повышением очередности удовлетворения требования.
2. Долги, не подлежащие включению в реестр.
При рассмотрении заявлений о включении требований в реестр суд осуществляет более тщательную проверку их обоснованности по сравнению с общеисковым гражданским процессом, то есть основанием к включению являются ясные и убедительные доказательства наличия и размера задолженности (Определение КЭС ВС РФ от 4.06.2018 г. N 305-ЭС18-413). На практике это означает, что для подтверждения долга по поставке, суд кроме накладной потребует документы о закупке товара, налоговую отчетность, транспортные документы и т.д., будьте к этому готовы.
А к некоторым долгам суды относятся с особенным подозрением:
Задолженность перед фирмой-однодневкой. Схемы с однодневками не работают от слова совсем, сведения о юр. лице 100% представит налоговая, а суд скажет, что договор с придуманным контрагентом фиктивен.
Задолженность по векселю. У российских судей аллергия на векселя в банкротстве. Такой долг либо признают фиктивным и откажут во включении в реестр, либо найдут другую причину и все равно откажут.
Задолженность по решению третейского суда. Чтобы доказать нелегитимность такого решения, достаточно «существенных сомнений в наличии долга» (Обзор судебной практики ВС РФ N 1 (2016) утв. Президиумом ВС РФ 13.04.2016). Другими словами, оно не помогает.
Это не означает, что такие долги в принципе не могут помочь ввести контролируемую процедуру, все возможно при должном умении, опыте и красноречии представителей.
3. Ну и не забываем, что для получения большинства в реестре не подходят штрафы, пени и упущенная выгода. Тут все просто. По закону они не голосуют на собраниях кредиторов и потому для целей контроля процедуры банкротства бесполезны.
Друзья, если эта тема для вас актуальна и требуется совет эксперта, пишите нам на @bitkogans.
@bitkogan
Здесь есть один аспект, который, как мне кажется, не все хорошо понимают. И сегодня мне хотелось бы поговорить именно о нем. Если конкретнее – как взять контроль над своими долгами?
Контролируемая процедура – первый и важнейший шаг на пути к решению финансовых проблем с минимальными потерями. Для получения контроля требуется большинство голосов на собрании кредиторов должника. Складываем 2 и 2 и приходим к выводу, что при первых «звоночках» финансового кризиса нужно начинать искать «дружественную» кредиторку. Где её найти? Не скажу. Зато расскажу о долгах, которые точно не подойдут.
1. Долги, подлежащие субординации.
Немногие бизнесмены знают, что в январе этого года Президиумом Верховного Суда РФ был утвержден Обзор судебной практики разрешения споров, связанных с установлением в процедурах банкротства требований, контролирующих должника и аффилированных с ним лиц. Общий смысл обзора – если кредитор связан с должником, его требование субординируют, и он не сможет голосовать за выбор кандидатуры управляющего и претендовать на распределение конкурсной массы.
Можно выделить следующие категории субординируемых долгов:
Выданный учредителем займ. Если он выдан на ранних этапах жизни компании, долг квалифицируется в качестве корпоративного и фактически приравнивается к внесению вклада в уставный капитал юридического лица.
Компенсационное финансирование. Исполнение по любому договору с аффилированным лицом, предоставленное в момент финансового кризиса признается докапитализацией компании и также подлежит субординации. Обратите внимание, что выкуп долга по цессии также субординируется по этому основанию. Отсюда совет – никогда не выкупайте долг на аффила.
Формально независимая цессия. Исправить субординируемое обязательство его уступкой не выйдет, суды признают такую цессию необоснованным повышением очередности удовлетворения требования.
2. Долги, не подлежащие включению в реестр.
При рассмотрении заявлений о включении требований в реестр суд осуществляет более тщательную проверку их обоснованности по сравнению с общеисковым гражданским процессом, то есть основанием к включению являются ясные и убедительные доказательства наличия и размера задолженности (Определение КЭС ВС РФ от 4.06.2018 г. N 305-ЭС18-413). На практике это означает, что для подтверждения долга по поставке, суд кроме накладной потребует документы о закупке товара, налоговую отчетность, транспортные документы и т.д., будьте к этому готовы.
А к некоторым долгам суды относятся с особенным подозрением:
Задолженность перед фирмой-однодневкой. Схемы с однодневками не работают от слова совсем, сведения о юр. лице 100% представит налоговая, а суд скажет, что договор с придуманным контрагентом фиктивен.
Задолженность по векселю. У российских судей аллергия на векселя в банкротстве. Такой долг либо признают фиктивным и откажут во включении в реестр, либо найдут другую причину и все равно откажут.
Задолженность по решению третейского суда. Чтобы доказать нелегитимность такого решения, достаточно «существенных сомнений в наличии долга» (Обзор судебной практики ВС РФ N 1 (2016) утв. Президиумом ВС РФ 13.04.2016). Другими словами, оно не помогает.
Это не означает, что такие долги в принципе не могут помочь ввести контролируемую процедуру, все возможно при должном умении, опыте и красноречии представителей.
3. Ну и не забываем, что для получения большинства в реестре не подходят штрафы, пени и упущенная выгода. Тут все просто. По закону они не голосуют на собраниях кредиторов и потому для целей контроля процедуры банкротства бесполезны.
Друзья, если эта тема для вас актуальна и требуется совет эксперта, пишите нам на @bitkogans.
@bitkogan
Друзья! Уже завтра стартует наш обучающий марафон «Работаем и зарабатываем на фондовом рынке США».
В связи с этим небольшое объявление для тех, кто оплатил участие.
Если вы еще не увидели закрытый канал марафона в списке своих чатов в Telegram, пожалуйста, зайдите в бот, через который вы оплачивали обучение и нажмите там кнопку «Перейти в канал». Вся активность будет происходить именно в Telegram-канале и чате марафона.
Для тех же, кто до сих пор сомневается, стоит или не стоит принимать участие, выложил в своем инстаграме несколько скриншотов из чата прошлого марафона, который проходил в июне. Надеюсь, эти отзывы помогут вам принять решение.
Регистрация на марафон будет остановлена завтра в 12:00. Успейте оплатить участие!
Подробная программа – здесь.
Задать вопрос – marathon@bidkogan.com
@bitkogan
В связи с этим небольшое объявление для тех, кто оплатил участие.
Если вы еще не увидели закрытый канал марафона в списке своих чатов в Telegram, пожалуйста, зайдите в бот, через который вы оплачивали обучение и нажмите там кнопку «Перейти в канал». Вся активность будет происходить именно в Telegram-канале и чате марафона.
Для тех же, кто до сих пор сомневается, стоит или не стоит принимать участие, выложил в своем инстаграме несколько скриншотов из чата прошлого марафона, который проходил в июне. Надеюсь, эти отзывы помогут вам принять решение.
Регистрация на марафон будет остановлена завтра в 12:00. Успейте оплатить участие!
Подробная программа – здесь.
Задать вопрос – marathon@bidkogan.com
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Наши опасения, что приход Байдена может напугать рынки, не оправдались. Рынки продолжают радоваться, как дети... чуть не написал «теплому весеннему солнышку»... Но, выглянув в окно... Что-то тут не очень солнечно и не очень тепло...
По всей видимости, рынки просто всерьез поверили в возможность скорого пакета помощи, в избиение обещанными нам вакцинами всех вирусов сразу, высадку инопланетян, спешащих к нам на помощь, и прочие поводы для неисчерпаемого оптимизма.
После того, как поражение Трампа стало очевидным, огромные деньги стали заходить на рынки акций. И можно долго рассказывать о том, как все те, кто сейчас покупает, неправы, и что скоро все упадет и все умрут... Однако рынкам на все это пока наплевать. Они невозмутимо растут и совершенно не желают прислушиваться ни к каким самым разумным аргументам.
И тогда законный вопрос:
Что, собственно говоря, покупать? На чем зарабатывать?
Уж точно не переоцененных технологиях.
Скорее, нефтянка и нефтесервисные компании.
Скорее, сильно перепроданные банки.
Скорее, металлургия.
То есть, все то, что НЕ пользовалось значительным спросом за последнее время.
Вы скажете – но за последнее время все они уже подросли на 10-20%. Согласен. И, тем не менее, я думаю, что потенциал роста данных секторов остается весьма значительным.
И кстати, если уж мы коснулись темы металлургии, вспомним (как наиболее яркий пример) про X (US steel). Обратите, к примеру, внимание на их бонды 26 года погашения с доходностью порядка 11% годовых в долларах. О какой переоценке по данной бумаге можно, в принципе, говорить? Мы видим, что бонды серьезно недооценены, а компания при этом вполне платежеспособна. И таких примеров в перечисленных мною отраслях не так уж мало. Отмечу, что здесь мы говорим как о бондах, так и об акциях. То есть как о платежеспособности, так и о капитализации.
Словом, несмотря на кажущуюся переоценку рынков, есть еще значительное количество отраслей, где бумаги выглядят откровенно дешевыми. И именно на них можно и нужно подзаработать на всем этом совершенно необъяснимом энтузиазме рынков.
Однако я призываю не обольщаться. Рынки не могут расти до бесконечности, в какой-то момент обязательно наступит отрезвление. При всей привлекательности стратегии Buy&Hold, стоит не забывать фиксировать прибыли там, где они появляются.
Волатильность никуда не ушла, и сегодняшний энтузиазм в любую минуту может смениться пессимизмом или паникой. Вирус все еще с нами, локдауны продолжаются, количество новых заболевших поражает воображение.
А значит, рынки еще долго будут качаться на волнах эмоций.
@bitkogan
Наши опасения, что приход Байдена может напугать рынки, не оправдались. Рынки продолжают радоваться, как дети... чуть не написал «теплому весеннему солнышку»... Но, выглянув в окно... Что-то тут не очень солнечно и не очень тепло...
По всей видимости, рынки просто всерьез поверили в возможность скорого пакета помощи, в избиение обещанными нам вакцинами всех вирусов сразу, высадку инопланетян, спешащих к нам на помощь, и прочие поводы для неисчерпаемого оптимизма.
После того, как поражение Трампа стало очевидным, огромные деньги стали заходить на рынки акций. И можно долго рассказывать о том, как все те, кто сейчас покупает, неправы, и что скоро все упадет и все умрут... Однако рынкам на все это пока наплевать. Они невозмутимо растут и совершенно не желают прислушиваться ни к каким самым разумным аргументам.
И тогда законный вопрос:
Что, собственно говоря, покупать? На чем зарабатывать?
Уж точно не переоцененных технологиях.
Скорее, нефтянка и нефтесервисные компании.
Скорее, сильно перепроданные банки.
Скорее, металлургия.
То есть, все то, что НЕ пользовалось значительным спросом за последнее время.
Вы скажете – но за последнее время все они уже подросли на 10-20%. Согласен. И, тем не менее, я думаю, что потенциал роста данных секторов остается весьма значительным.
И кстати, если уж мы коснулись темы металлургии, вспомним (как наиболее яркий пример) про X (US steel). Обратите, к примеру, внимание на их бонды 26 года погашения с доходностью порядка 11% годовых в долларах. О какой переоценке по данной бумаге можно, в принципе, говорить? Мы видим, что бонды серьезно недооценены, а компания при этом вполне платежеспособна. И таких примеров в перечисленных мною отраслях не так уж мало. Отмечу, что здесь мы говорим как о бондах, так и об акциях. То есть как о платежеспособности, так и о капитализации.
Словом, несмотря на кажущуюся переоценку рынков, есть еще значительное количество отраслей, где бумаги выглядят откровенно дешевыми. И именно на них можно и нужно подзаработать на всем этом совершенно необъяснимом энтузиазме рынков.
Однако я призываю не обольщаться. Рынки не могут расти до бесконечности, в какой-то момент обязательно наступит отрезвление. При всей привлекательности стратегии Buy&Hold, стоит не забывать фиксировать прибыли там, где они появляются.
Волатильность никуда не ушла, и сегодняшний энтузиазм в любую минуту может смениться пессимизмом или паникой. Вирус все еще с нами, локдауны продолжаются, количество новых заболевших поражает воображение.
А значит, рынки еще долго будут качаться на волнах эмоций.
@bitkogan